Managerii companiei sunt interesați de securitatea financiară și stabilitatea afacerii, care este în mare măsură determinată de fluxul de numerar generat. Fluxul de numerar („cash flow”) este suma încasărilor și plăților pentru o anumită perioadă de timp, care este împărțită în intervale separate.

Fluxurile de numerar servesc la asigurarea funcționării companiei în aproape toate aspectele. Pentru a atinge obiectivele de afaceri necesare și pentru a asigura o creștere stabilă, managerul financiar trebuie să organizeze în mod optim gestionarea fluxului de numerar. În acest scop, este convenabil să se clasifice fluxurile de numerar în tipuri.

Clasificarea fluxurilor de numerar pe tipuri

1. În funcție de direcția de mișcare:

• Flux de numerar pozitiv, valoarea încasărilor Bani din toate tipurile de tranzacții (uneori se folosește termenul „influx de numerar”).
• Flux de numerar negativ, valoarea plăților în numerar pentru toate tipurile de operațiuni ale sale (uneori este folosit termenul „ieșire de numerar”).

Relația dintre aceste specii este destul de mare. Dacă unul dintre aceste tipuri de fluxuri scade într-o perioadă de timp, cel mai probabil acest lucru va implica o reducere a celui de-al doilea tip. Prin urmare, în managementul financiar aceste două tipuri sunt considerate ca un obiect de management complex.

2. Pe niveluri de conducere: Districtul Federal Central, proiecte, tipuri de activități vă permit să evaluați cel mai mult locuri înguste management financiar și luați măsuri în timp util:

• Fluxul de numerar al companiei în ansamblu. Acest flux de numerar include toate celelalte tipuri și servește afacerii în ansamblu.
• Flux de numerar individual diviziuni structurale, centrele de responsabilitate financiară (FRC) ale întreprinderii.
• Flux de numerar pentru tranzacții individuale. Acesta este obiectul principal al autoguvernării.

Figura 1. Tipuri flux de fonduri folosind exemplul produsului software „WA: Financier”: Situația fluxurilor de numerar consolidată conform standardelor IFRS.

3. După tipul de activitate:

• Fluxul de numerar de activitati curente. Include venituri din vânzările activităților de bază, avansuri de la clienți, venituri din activități auxiliare și rambursarea datoriilor către furnizori, salariile, plata impozitelor catre fondul bugetar.
• Fluxul de numerar din activități de investiții. De exemplu, include fluxul de numerar asociat cu achiziționarea de proprietăți sau vânzarea activelor pe termen lung.
• Fluxul de numerar de activitati financiare. Include încasările de împrumuturi și împrumuturi, rambursări de dobânzi, plăți de dividende etc.

Figura 2. Tipuri de fluxuri de numerar folosind exemplul produsului software „WA: Financier”. Raport rezumat al fluxului de numerar.

4. In legatura cu firma:

• Fluxul de numerar intern. Fluxul de numerar în cadrul companiei.
• Fluxul de numerar extern. Mișcarea fondurilor între companie și contrapărțile acesteia.

5. După metoda de calcul:

• Fluxul de numerar cumulat reprezintă întreaga sumă de încasări sau plăți în numerar pentru o perioadă de timp, la intervale.
• Fluxul net de numerar (NCF) este diferența dintre fluxul de numerar pozitiv și negativ pentru o perioadă de timp pe intervale. VAN este un rezultat semnificativ al unei afaceri care determină valoarea de piață și poziția sa financiară.

Formula de calcul a VAN atât pentru companie în ansamblu, cât și pentru districtele federale centrale individuale:

Valoarea fluxului de numerar net pentru perioada = Valoarea fluxului de numerar pozitiv (încasări de numerar) pentru perioada - Valoarea fluxului de numerar negativ (plăți în numerar) pentru perioada.

Valoarea VAN poate fi fie pozitivă, fie negativă. Acest indicator afectează mărimea activelor monetare ale companiei.

6. După nivelul de suficiență:

• Flux de numerar în exces. În acest caz, veniturile sunt semnificativ mai mari decât nevoia reală a companiei de a le cheltui. Un indicator al redundanței este o valoare VAN pozitivă ridicată.
• Flux de numerar deficitar. În acest caz, veniturile sunt semnificativ mai mici decât nevoia reală a companiei de a le cheltui. În același timp, valoarea VAN poate fi pozitivă, dar nu satisface toate nevoile companiei de a cheltui bani. Un VAN negativ înseamnă automat un deficit.

7. După nivelul de echilibru:

• Flux de numerar echilibrat. Acesta poate fi calculat atât pentru companie în ansamblu, cât și pentru un district financiar central separat, o operațiune separată.

Formula de echilibrare între tipurile individuale de fluxuri de numerar pentru o perioadă:

Valoarea fluxului de numerar pozitiv = Valoarea fluxului de numerar negativ + Creșterea anticipată a cantității rezervelor de numerar.

• Flux de numerar dezechilibrat. În acest caz, egalitatea nu este asigurată. Atât deficitul, cât și fluxul de numerar total în exces sunt dezechilibrate.

8. După perioada de timp:

• Fluxul de numerar pe termen scurt. Perioada de la începutul încasărilor (sau plăților) în numerar până la sfârșit nu este mai mare de 1 an.
• Fluxul de numerar pe termen lung. Perioada de la începutul încasărilor (sau plăților) în numerar până la sfârșit este mai mare de 1 an.

De obicei, aceste tipuri de fluxuri de numerar sunt utilizate pentru operațiunile individuale ale companiei: fluxul de numerar pe termen scurt este de obicei asociat cu activități curente și parțial de finanțare, fluxul de numerar pe termen lung este asociat cu activități de investiții și parțial de finanțare (de exemplu, împrumuturi și împrumuturi pe termen).

9. După importanță în formarea rezultatelor performanței financiare:

• Flux de numerar prioritar - generează un nivel ridicat de flux net de numerar (sau profit net). De exemplu, veniturile din vânzarea de bunuri.
• Fluxul de numerar secundar - datorită focalizării sale funcționale sau a volumului nesemnificativ, nu are un impact semnificativ asupra formării rezultatelor financiare. De exemplu, emiterea de numerar în cont.

10. Conform metodei de estimare a timpului:

• Fluxul de numerar curent este o sumă comparabilă redusă cu valoarea momentului curent în timp.
• Fluxul de numerar viitor este o sumă comparabilă redusă în valoare la un anumit moment viitor în timp.

De obicei, această clasificare este utilizată atunci când se reduce.

11. Potrivit standarde internaționale contabilitate, fluxurile de numerar sunt de asemenea împărțite pe tip activitate economică:

• Fluxul de numerar din activitățile de exploatare se caracterizează prin plăți către furnizorii de materii prime; furnizori terți ai anumitor tipuri de servicii care oferă activități operaționale.
• Fluxul de numerar pentru activitățile de investiții se caracterizează prin plăți și încasări de fonduri care interacționează cu implementarea investițiilor reale și financiare.
• Fluxul de numerar din activități financiare se caracterizează prin încasări și plăți de fonduri care sunt asociate cu atragerea de capital propriu sau alt capital, cu achiziționarea de credite și împrumuturi pe termen lung și scurt.

Ținând cont de clasificarea de mai sus, sunt organizate diverse tipuri de planificare financiară și management al fluxului de numerar. Astfel, clasificarea tipurilor de fluxuri de trezorerie ajuta la realizarea contabilitatii, analizei si planificarii fluxurilor de numerar in companie.

Gestionarea fluxului de numerar este una dintre principalele activități ale companiei. Managementul fluxului de numerar include calcularea momentului de circulație a numerarului (ciclul financiar), analiza fluxului de numerar, prognozarea acestuia, determinarea nivelului optim de numerar, întocmirea bugetelor de numerar etc.

Gestionarea fluxului de numerar al oricărei organizații comerciale este o parte importantă sistem comun gestionarea activităților sale financiare.

Gestionarea fluxului de numerar vă permite să rezolvați o varietate de probleme management financiarși este subordonată scopului său principal.

Scopul principal al managementului fluxului de numerar este asigurarea echilibrului financiar al întreprinderii în procesul de dezvoltare a acesteia prin echilibrarea volumului încasărilor și cheltuielilor de numerar și sincronizarea acestora în timp.

Managementul fluxurilor de numerar implică analiza acestor fluxuri, contabilizarea fluxurilor de numerar și dezvoltarea unui plan de fluxuri de numerar. În practica mondială, fluxurile de numerar sunt denumite „flux de numerar”.

Procesul de gestionare a fluxului de numerar al întreprinderii

Procesul de gestionare a fluxului de numerarÎntreprinderea se bazează pe anumite principii, dintre care principalele sunt:

1. Principiul fiabilității informațiilor. Ca orice sistem de management, managementul fluxului de numerar trebuie să fie prevăzut cu baza de informații necesară. Sursa de informatii pentru analiza fluxurilor de trezorerie este, in primul rand, situatia fluxurilor de trezorerie (fostul Formular 4 al bilantului), bilantul propriu-zis, contul de profit si pierdere si anexele la bilant.

2. Principiul asigurării echilibrului. Managementul fluxului de numerar al întreprinderii se ocupă de multe tipuri și varietăți de fluxuri de numerar ale întreprinderii. Subordonarea acestora față de scopurile și obiectivele comune ale managementului necesită asigurarea unui echilibru al fluxurilor de numerar ale întreprinderii după tip, volum, intervale de timp și alte caracteristici semnificative. Implementarea acestui principiu este asociată cu optimizarea fluxurilor de numerar ale întreprinderii în procesul de gestionare a acestora.

3. Principiul asigurării eficienţei. Fluxurile de numerar sunt caracterizate de neuniformități semnificative în primirea și cheltuirea fondurilor pe intervale de timp individuale, ceea ce duce la formarea unor volume de fonduri temporar libere. În esență, aceste solduri de numerar temporar libere sunt de natura activelor neproductive (până când sunt utilizate în procesul economic), care își pierd valoarea în timp, din cauza inflației și din alte motive. Implementarea principiului eficienței în procesul de gestionare a fluxului de numerar este de a asigura utilizarea efectivă a acestora prin implementare investitii financiareîntreprinderilor.

4. Principiul asigurării lichidității. Neuniformitatea mare a anumitor tipuri de fluxuri de numerar dă naștere unui deficit temporar de numerar, care afectează negativ nivelul solvabilității acestuia. Prin urmare, în procesul de gestionare a fluxurilor de numerar, este necesar să se asigure un nivel suficient de lichiditate pe toată perioada analizată. Implementarea acestui principiu este asigurată prin sincronizarea adecvată a fluxurilor de numerar pozitive și negative în contextul fiecărui interval de timp al perioadei luate în considerare.

Ținând cont de principiile avute în vedere, se organizează un proces specific de gestionare a fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi.

Sistem de management al fluxului de numerar

Dacă obiectul managementului îl reprezintă fluxurile de numerar ale unei întreprinderi asociate cu implementarea diferitelor tranzacții economice și financiare, atunci subiectul managementului este serviciul financiar, a cărui compoziție și număr depind de mărimea, structura întreprinderii, numărul de operațiuni, domenii de activitate și alți factori:

în întreprinderile mici Contabil șefîmbină adesea funcțiile de șef al departamentelor financiare și de planificare;

în cele de mijloc se evidențiază departamentele de contabilitate, planificare financiară și management operațional;

V companii mari structura asistență financiară se extinde semnificativ – sub conducere generală director financiar există departamente de contabilitate, departamente de planificare financiară și management operațional, precum și un departament analitic, hârtii valoroaseși valute.

Cât despre elemente ale unui sistem de management al fluxului de numerar, atunci acestea ar trebui să includă metode și instrumente financiare, de reglementare, informații și software:

• Dintre metodele financiare care au impact direct asupra organizării, dinamicii și structurii fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi, se poate evidenția sistemul decontărilor cu debitorii și creditorii; relațiile cu fondatorii (acționarii), contrapărțile, agentii guvernamentale; împrumut; finanţare; formarea fondului; investiții; asigurare; impozitare; factoring etc.;
• instrumentele financiare combină bani, împrumuturi, impozite, forme de plată, investiții, prețuri, cambii și alte instrumente bursiere, rate de amortizare, dividende, depozite și alte instrumente, a căror compoziție este determinată de particularitățile organizării finanțelor în afacere;
• suport juridic O întreprindere constă dintr-un sistem de acte legislative și de reglementare de stat, norme și standarde stabilite, statutul unei entități economice, ordine și reglementări interne și un cadru contractual.

ÎN conditii moderne o conditie necesara succesul afacerii este primirea la timp a informațiilor și răspunsul prompt la acestea, prin urmare element important managementul fluxurilor de numerar ale întreprinderii este raportarea intercompanii.

Astfel, sistemul de management al fluxului de numerar la o întreprindere este un ansamblu de metode, instrumente și tehnici specifice de influență direcționată și continuă a serviciului financiar al întreprinderii asupra fluxului de numerar pentru atingerea scopului stabilit.

Planificarea fluxului de numerar al întreprinderii

Una dintre etapele managementului fluxului de numerar este etapa de planificare. Planificarea fluxului de numerar ajută un specialist să determine sursele de fonduri și să evalueze utilizarea acestora, precum și să identifice fluxurile de numerar așteptate și, prin urmare, perspectivele de creștere ale organizației și nevoile sale financiare viitoare.

Sarcina principală a elaborării unui plan de flux de numerar este de a verifica realitatea surselor de fonduri și valabilitatea cheltuielilor, sincronicitatea apariției acestora și de a determina posibila nevoie de fonduri împrumutate. Un plan de flux de numerar poate fi întocmit direct sau indirect.

Afluente	IEȘIRI
Activitate primară
Venituri din vânzările de produse	Plăți către furnizori
Primirea conturilor de încasat	Plata salariului
Încasări din vânzarea bunurilor materiale, troc	Plăți la buget și fonduri extrabugetare
Avansuri de la cumparatori	Plăți de dobândă la împrumut
	Plata fondului de consum
	Rambursarea conturilor de plătit
Activitati de investitii
Vanzare de imobilizari, imobilizari necorporale, constructii neterminate	Investiții de capital pentru dezvoltarea producției
Încasări din vânzare investitii financiare pe termen lung	Investiții financiare pe termen lung
Dividende, % din investițiile financiare
Activitati financiare
Împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt	Rambursarea împrumuturilor pe termen scurt, împrumuturi
Împrumuturi și împrumuturi pe termen lung	Rambursarea împrumuturilor pe termen lung, împrumuturi
Încasări din vânzarea și plata cambiei	Plata dividendelor
Încasări din emisiunea de acțiuni	Plata facturilor
Finanțare cu scop special

Necesitatea împărțirii fluxurilor de numerar în trei tipuri se explică prin rolul fiecăruia și prin relația lor. Dacă activitatea principală este concepută pentru a asigura fondurile necesare pentru toate cele trei tipuri și este principala sursă de profit, în timp ce investițiile și cele financiare sunt menite să contribuie la dezvoltarea activității principale și să îi asigure fonduri suplimentare.

Planul de cash flow se intocmeste pe diverse intervale de timp (an, trimestru, luna, deceniu), pe termen scurt se intocmeste sub forma unui calendar de plati.

Program de plată- acesta este un plan de producție și activități financiare în care toate sursele de încasări și cheltuieli în numerar pentru o anumită perioadă de timp sunt legate de calendar. Acoperă complet fluxul de numerar al întreprinderii; face posibilă legarea încasărilor și plăților în numerar sub formă de numerar și fără numerar; vă permite să asigurați solvabilitatea și lichiditatea constantă.

În procesul de compilare a unui calendar de plăți, sunt rezolvate următoarele sarcini:

• organizarea contabilității pentru conectarea temporară a încasărilor de numerar și a cheltuielilor viitoare ale organizației;
• formarea unei baze de informații privind mișcarea intrărilor și ieșirilor de numerar;
• contabilizarea zilnică a modificărilor în baza de informatii;
• analiza neplăților și organizarea măsurilor de eliminare a cauzelor acestora;
• calcularea necesarului de finanțare pe termen scurt;
• calcularea fondurilor disponibile temporar ale organizației;
• analiza pietei financiare din perspectiva celei mai fiabile si profitabile plasari de fonduri temporar gratuite.

Calendarul de plăți este alcătuit pe baza unei baze de informații reale privind fluxurile de numerar, care include: acorduri cu contrapărțile; acte de reconciliere a decontărilor cu contrapărțile; facturi pentru plata produselor; facturi; documente bancare care confirmă primirea fondurilor în conturi; ordine de plată; programe de livrare a produselor; grafice de plată a salariilor; statutul decontărilor cu debitorii și creditorii; termenele de plată legal stabilite pentru obligațiile financiare către buget și fondurile extrabugetare; comenzi interne.

Pentru a elabora în mod eficient un calendar de plăți, este necesar să se controleze informațiile despre soldurile de numerar din conturile bancare, fondurile cheltuite, soldurile medii pe zi, starea titlurilor de valoare tranzacționabile ale organizației, încasările planificate și plățile pentru perioada următoare.

Echilibrarea și sincronizarea fluxurilor de numerar

Rezultatul dezvoltării unui plan de flux de numerar poate fi fie un deficit, fie un exces de numerar. Prin urmare, în etapa finală a managementului fluxului de numerar, acestea sunt optimizate prin echilibrarea în volum și timp, sincronizarea formării lor în timp și optimizarea soldului de numerar pe contul curent.

Atât deficitul, cât și excesul de numerar au un impact negativ asupra activității întreprinderii. Consecințele negative ale unui flux de numerar deficitar se manifestă printr-o scădere a lichidității și a nivelului de solvabilitate a întreprinderii, o creștere a conturilor restante datorate furnizorilor de materii prime, o creștere a ponderii datoriei restante la creditele financiare primite, întârzieri. în plata salariilor, o creștere a duratei ciclului financiar și, în cele din urmă, o scădere a rentabilității utilizării capitaluri propriiși activele întreprinderii.

Consecințele negative ale fluxului de numerar în exces se manifestă prin pierderea valorii reale a fondurilor temporar neutilizate din cauza inflației, pierderea unui venit potențial din partea neutilizată a activelor monetare în domeniul investițiilor pe termen scurt, care în final afectează negativ și nivelul de rentabilitate al activelor și capitalului propriu al întreprinderii.

Potrivit lui I. N. Yakovleva, volumul fluxului de numerar deficitar ar trebui echilibrat prin:

1. atragerea de capitaluri proprii suplimentare sau de capital împrumutat pe termen lung;
2. îmbunătățirea muncii cu activele curente;
3. cedarea activelor imobilizate non-core;
4. reducerea programului de investiții al întreprinderii;
5. reducerea costurilor.

Volumul fluxului de numerar în exces trebuie echilibrat prin:

1. creșterea activității investiționale a întreprinderii;
2. extinderea sau diversificarea activităților;
3. rambursarea anticipată a împrumuturilor pe termen lung.

În procesul de optimizare a fluxurilor de numerar în timp, sunt utilizate două metode principale - aliniere și sincronizare. Alinierea fluxurilor de numerar are ca scop uniformizarea volumelor acestora în intervale individuale ale perioadei de timp luate în considerare. Această metodă de optimizare face posibilă eliminarea, într-o anumită măsură, a diferențelor sezoniere și ciclice de formare a fluxurilor de numerar (atât pozitive, cât și negative), optimizând concomitent soldurile medii de numerar și creșterea nivelului de lichiditate. Rezultatele acestei metode de optimizare a fluxurilor de numerar în timp sunt evaluate folosind abaterea standard sau coeficientul de variație, care ar trebui să scadă în timpul procesului de optimizare.

Sincronizarea fluxurilor de numerar se bazează pe covarianța tipurilor lor pozitive și negative. Procesul de sincronizare ar trebui să asigure o creștere a nivelului de corelare între aceste două tipuri de fluxuri de numerar. Rezultatele acestei metode de optimizare a fluxurilor de numerar în timp sunt evaluate folosind coeficientul de corelație, care ar trebui să tindă spre valoarea „+1” în timpul procesului de optimizare.

Apropierea conexiunii de corelare crește din cauza accelerării sau decelerarii cifrei de afaceri a plăților.

Cifra de afaceri a plăților este accelerată prin următoarele activități:

1. creșterea cuantumului reducerilor pentru debitori;
2. reducerea termenului comercial credit acordat cumpărătorilor;
3. înăsprirea politicii de creditare în problema colectării datoriilor;
4. înăsprirea procedurii de evaluare a bonității debitorilor în vederea reducerii procentului de cumpărători insolvenți ai organizației;
5. utilizarea instrumentelor financiare moderne, cum ar fi factoring, contabilitatea facturilor, forfeiting;
6. folosind astfel de tipuri de împrumuturi pe termen scurt, cum ar fi descoperit de cont și linie de credit.

O încetinire a cifrei de afaceri a plăților poate fi realizată prin:

1. creșterea termenului de tranzacționare a creditului acordat de furnizori;
2. achiziționarea de active pe termen lung prin leasing, precum și externalizarea zonelor strategice mai puțin semnificative ale activităților organizației;
3. transferarea creditelor pe termen scurt la cele pe termen lung;
4. reducerea plăților în numerar către furnizori.

Calculul soldului optim de numerar

Numerarul ca tip de active curente se caracterizează prin anumite caracteristici:

1. rutina - numerarul este folosit pentru a plăti obligațiile financiare curente, astfel încât există întotdeauna un interval de timp între fluxurile de numerar primite și ieșite. Ca urmare, întreprinderea este forțată să acumuleze în mod constant fonduri disponibile într-un cont bancar;
2. precauție - activitățile întreprinderii nu sunt strict reglementate, deci sunt necesari numerar pentru a acoperi plățile neașteptate. În aceste scopuri, este recomandabil să se creeze un stoc de siguranță bani gheata;
3. speculativ - fondurile sunt necesare din motive speculative, deoarece există întotdeauna o mică probabilitate ca o oportunitate de investiție profitabilă să apară în mod neașteptat.

Cu toate acestea, numerarul în sine este un activ neprofitabil, prin urmare scopul principal al politicii de gestionare a fluxului de numerar este menținerea acestuia la nivelul minim necesar suficient pentru activitățile financiare și economice eficiente ale organizației, inclusiv:

• plata la timp a facturilor furnizorilor, permițându-vă să profitați de reducerile pe care le oferă la prețul mărfurilor;
• menținerea bonității constante;
• plata cheltuielilor neprevăzute apărute în cursul activităților comerciale ale întreprinderii.

După cum s-a menționat mai sus, dacă există o ofertă mare de bani în contul curent, întreprinderea suportă costuri de oportunitate pierdute (refuzul de a participa la orice proiect de investiții). Cu o rezervă minimă de fonduri, apar costuri pentru completarea acestei rezerve, așa-numitele costuri de întreținere (cheltuieli de afaceri datorate achiziției și vânzării de titluri de valoare, sau dobânzile și alte costuri asociate cu împrumuturile pentru a reumple soldul fondurilor). Prin urmare, atunci când rezolvați problema optimizării soldului de bani într-un cont curent, este indicat să luați în considerare două circumstanțe care se exclud reciproc: menținerea solvabilității curente și obținerea de profit suplimentar din investirea fondurilor gratuite.

Există mai multe metode de bază pentru calcularea soldului optim de numerar: modele matematice ale lui Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone etc.

O etapă importantă în managementul fluxului de numerar este analiza ratelor calculate pe baza indicatorilor fluxului de numerar. Analistii au propus destul de multe rapoarte care dezvaluie relatia fluxurilor de numerar cu elementele bilantului si contului de profit si pierdere si caracterizeaza stabilitatea financiara, solvabilitatea si profitabilitatea companiilor. Multe dintre aceste rapoarte sunt similare cu cele calculate folosind măsuri de câștig sau venituri.

Eficiența unei întreprinderi depinde în întregime de organizarea unui sistem de management al fluxului de numerar. Acest sistem este creat pentru a asigura implementarea planurilor pe termen scurt și strategice ale întreprinderii, menținerea solvabilității și stabilității financiare, mai mult utilizare rațională activele și sursele sale de finanțare, precum și minimizarea costurilor de finanțare a activităților de afaceri.

Rolul principal în managementul fluxului de numerar este dedicată asigurării echilibrului acestora în ceea ce privește tipurile, volumele, intervalele de timp și alte caracteristici semnificative.

Importanța și semnificația managementului fluxului de numerar într-o întreprindere poate fi cu greu supraestimată, deoarece nu numai sustenabilitatea întreprinderii într-o anumită perioadă de timp, ci și capacitatea de a dezvoltare ulterioară, obținând succes financiar pe termen lung.

Literatură:

1. Bertones M. Knight R. Cash flow management - Sankt Petersburg: Peter, 2004.
2. Bykova E.V. Indicatori de flux de numerar în evaluarea stabilității financiare a unei întreprinderi. // Finanțe. - nr. 2, 2000.
3. Efimova O.V. Cum se analizează poziția financiară a unei întreprinderi. - M.: UNITATE, 2005.
4. Kovalev V.V. Managementul fluxurilor de numerar, profit și profitabilitate: manual educațional și practic - M.: TK Welby, Editura Prospekt, 2007.
5. Romanovsky M.V., Vostroknutova A.I. Finanțe corporative: Manual pentru universități - Sankt Petersburg: Peter, 2011.

Ca urmare a studierii acestui subiect, studentul ar trebui:

stiu

Indicatori și metode de evaluare a solvabilității unei companii;

a fi capabil să

Efectuează analize directe și indirecte ale fluxurilor de numerar;

proprii

abilități în interpretarea rezultatelor obținute și formularea de direcții de optimizare a fluxurilor de numerar ale organizației.

Structura fluxurilor de numerar ale organizației

Fluxurile de numerar sunt generate în timpul implementării principalelor activități de investiții și financiare ale unei entități economice prin primirea și cheltuirea fondurilor. Fluxul de numerar este totalitatea tuturor încasărilor (flux de numerar pozitiv) și plăți în numerar (flux de numerar negativ) generate de organizație (Fig. 7.1). Este fluxul net pozitiv de numerar generat constant care indică posibilitatea dezvoltării organizației, creșterii afacerii și generarii de profituri stabile. Fluxurile de numerar au o serie de proprietăți.

• 1. Direcţie– toate încasările de numerar formează un flux de numerar pozitiv, totalitatea plăților în numerar formează o notă de numerar negativă.
• 2. Adecvarea:
  • fluxul de numerar în exces este caracterizat prin încasări care depășesc semnificativ nevoia cumulativă de numerar a organizației;
  • Fluxul de numerar deficitar este format din plăți în numerar care depășesc semnificativ încasările.
• 3. Dependenta de tipul de activitate: fluxul de numerar operațional este generat din activitățile principale ale organizației și se caracterizează prin plăți pentru mărfuri, materii prime și materiale, servicii consumate în producție, plăți de taxe pe principalele activități, salariile personalul de conducere, precum și personalul angajat în activități de bază. Fluxul de numerar operațional pozitiv este generat din încasările de la cumpărători, clienți, returnările de sume plătite în plus către furnizori și contractori, plăți de la autoritățile fiscale pentru taxe sau sume de TVA transferate excesiv de rambursat.
• Fluxul de numerar din activități de investițiiîși primește veniturile prin vânzarea de active fixe, active necorporale, materii prime și provizii, titluri de valoare pe termen lung, primire de dividende sau vânzare de acțiuni într-o afacere care nu este cea principală pentru organizație. Ieșirile de numerar din activități de investiții sunt considerate a fi orice transferuri legate de achiziționarea de active fixe, active necorporale, acțiuni la capitalul autorizat alte organizații, valori mobiliare în scopul generării de venituri sub formă de creșteri de valoare sau dividende, precum și operațiuni de factoring.
• Fluxul de numerar din activități de finanțare arată fluxul de fonduri pentru a atrage finanțare suplimentară pentru dezvoltarea organizației sub formă de capital propriu sau împrumutat, capital de serviciu sub formă de plată a dobânzii și (sau) dividendelor.

Puterea interdependenței activităților de bază, investiționale și financiare ale unei organizații nu poate fi supraestimată. Ratele ridicate de investiții în active imobilizate pot duce la un deficit de fluxuri de numerar libere, o scădere a solvabilității și o scădere a eficienței activităților de bază prin scăderea volumelor și (sau) la o creștere a costurilor. În același timp, refuzul de a investi poate duce la o încetinire a dezvoltării organizației, pierderea avantajelor competitive și scăderea profiturilor și organizatii de productie– pentru a opri producția din cauza echipamentelor învechite, uzate și a calității scăzute a produsului. Atragerea de surse suplimentare de finanțare pe o piață restrânsă nu va contribui la investiții eficiente, obținerea de profituri suplimentare și va duce la o creștere a cheltuielilor ineficiente sub formă de dobândă la deservirea fondurilor împrumutate, ceea ce va duce din nou la o scădere a profiturilor.

O sa inveti:

• Care este fluxul de numerar al unei întreprinderi?
• De ce să gestionați fluxurile de numerar ale întreprinderii?
• Ce tipuri de fluxuri de numerar ale întreprinderii există.
• Cum se analizează fluxurile de numerar.
• Ce factori influențează fluxurile de numerar.
• Cum să optimizați fluxurile de numerar ale unei întreprinderi.

Fluxurile de numerar organizate în mod rezonabil ale unei întreprinderi asigură un ciclu de funcționare fără probleme, volume de producție crescute și vânzări crescute. În același timp, fiecare încălcare a disciplinei de plată afectează negativ formarea rezervelor de producție de materii prime, gradul de productivitate a muncii și vânzările. produse terminate, poziția pe piață a întreprinderii și alți factori. Chiar și companiile destul de profitabile se pot confrunta cu insolvența din cauza unui dezechilibru în calendarul diferitelor fluxuri de numerar (denumite în continuare CF).

A avea capital și a nu-l folosi nu este stilul unui CEO. Prin urmare, v-am pregătit un articol care vă va ajuta să decideți unde puteți investi și unde este mai bine să nu aplicați deloc.

În articol veți găsi, de asemenea, un tabel convenabil care indică riscurile și randamentele diferitelor instrumente de investiții.

Rolul managementului fluxului de numerar al întreprinderii

Fluxul de numerar al unei întreprinderi este totalitatea încasărilor și plăților financiare într-o anumită perioadă de timp, generate în cursul activităților de afaceri. Ea reflectă mișcarea banilor, care în unele cazuri nu este luată în considerare la determinarea profitului. În plus, DP include plățile de impozite și amenzile (penalitățile), costurile de investiții, costurile de amortizare, fondurile avansate și împrumutate.

Afluxul de bani provine din următoarele surse:

• venituri din vânzarea de bunuri (servicii) și prestarea muncii;
• înălţime capitalul autorizat prin emisiune suplimentară de acțiuni;
• obtinerea de imprumuturi, credite, venituri din emisiunea de obligatiuni corporative etc.

Intrarea netă de DS (stoc de numerar) reflectă diferența dintre toate încasările și deducerile masei monetare.

Figurat, fluxul de numerar este reprezentat sub forma „fluxului de sânge” financiar al organismului economic al subiectului. Un sistem bine stabilit de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi este un indicator primar al bunăstării economice, o condiție pentru obținerea rezultatelor finale ridicate ale activităților sale.

ÎN circumstanțe dificileÎn economia actuală, cauzată de sancțiuni, creșterea prețurilor și instabilitatea rublei, cea mai importantă sarcină a managementului financiar este gestionarea eficientă a resurselor materiale.

Gestionarea eficientă a fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi asigură echilibrul financiar și profitabilitatea acesteia în timpul progresului strategic. Viteza creșterii economice și stabilitatea economică a unei organizații sunt în mare măsură determinate de gradul de stabilitate reciprocă și de sincronizarea scalelor diferitelor tipuri de DP în intervale de timp. Un nivel ridicat al acestei consecvențe și consecvență face posibilă optimizarea și îmbunătățirea calității managementului financiar, precum și accelerarea semnificativă a atingerii obiectivelor strategice ale entității.

În întregime, organizare optimă Fluxul de numerar al unei întreprinderi va ajuta la echilibrarea procesului operațional pe cât posibil. Fiecare eșec în efectuarea plăților afectează negativ formarea rezervelor industriale de materii prime, gradul de productivitate a muncii, vânzarea produselor finite, poziția pe piață a întreprinderii și alți factori. În același timp, DP-urile bine organizate și optimizate contribuie la creșterea constantă a scarii producției și vânzărilor de bunuri și îmbunătățesc capitalizarea afacerii.

Tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi

Conceptul de „flux de numerar” combină diverse tipuri de fluxuri asociate activităților economice. Pentru o gestionare țintită și fructuoasă a PD, acestea ar trebui clasificate într-un mod special în funcție de mai multe caracteristici cheie.

1. După volumul activității economice există fluxuri de numerar:

• DP întreprinderilor– cel mai mare și mai sumativ indicator pentru acest indicator, care reflectă toate încasările și cheltuielile financiare ale organizației în ansamblu.
• DP unitate structurală– un indicator mai specific al fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi, care indică mișcarea finanțelor în departamente, servicii, sucursale și reprezentanțe ale companiei.
• DP al fiecăruia operațiuni– contabilitatea operațională specifică a mișcării numerarului unei persoane juridice.

1. În funcție de tipul de activitate economică, filialele se împart în:

• general fluxul de circulație a numerarului - volumul total de numerar primit sau plătit;
• actual fluxul de numerar (de exploatare) al întreprinderii - transferuri către furnizorii de materii prime; contractează executanți ai anumitor servicii pentru a asigura munca de bază și de altă natură; acordarea de salarii personalului care efectuează și gestionează procesul operațional;
• investitie flux - primirea de bani și plăți asociate cu implementarea de investiții specifice și financiare, vânzarea imobilizărilor necorporale și imobilizărilor aflate la retragere, înlocuirea investițiilor pe termen lung. Bunuri financiare portofoliul de valori mobiliare și alte filiale similare asociate cu activitățile de investiții ale organizației;
• curgere financiar Activități– venituri și cheltuieli care vizează implicarea capitalului social sau social auxiliar, achiziționarea de împrumuturi (credite) pe termen lung și scurt, plata dividendelor în echivalent monetarși ratele dobânzilor la depozitele proprietarilor și o serie de alte PD care însoțesc finanțarea externă a activității economice.

1. În funcție de direcția de mișcare:

• sosit DP (influx) conține suma tuturor încasărilor financiare înregistrate pentru o anumită perioadă de raportare;
• de ieșire DP (outflow), dimpotrivă, implică toate plățile efectuate într-o anumită perioadă de timp.

1. După forma fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi, acestea sunt:

• bani gheata(transfer de bani de către organizație din mână în mână);
• fără numerar(mișcarea banilor se reflectă doar în).

1. După zona de circulație, DP-urile sunt împărțite în:

• extern– încasări și plăți către persoane fizice (persoane juridice). Din cauza a acestui curent soldul de bani din întreprindere crește sau scade;
• intern– fluxul de numerar financiar în cadrul întreprinderii în sine. Acest flux asigură circulația internă a banilor reali, deci nu poate afecta echilibrul.

1. În funcție de durata DP, acestea pot fi:

• Pe termen scurt(atunci când o organizație investește bani pe o perioadă care nu depășește un an);
• termen lung(atunci când depozitele sunt efectuate pe o perioadă de un an sau mai mult, acest flux de numerar este clasificat ca pe termen lung).

1. După scară, fluxurile de numerar ale întreprinderii sunt împărțite în:

• rară(când există o lipsă de fonduri pentru a-și plăti propriile datorii). Fluxul va fi clasificat drept deficitar dacă, chiar și cu un sold pozitiv, organizația nu are suficienți bani pentru a-și satisface nevoile;
• optim(când veniturile primite creează un echilibru suficient pentru a rambursa integral toate obligațiile companiei);
• redundant(când suma totală a veniturilor depășește costurile pentru satisfacerea tuturor nevoilor). În acest caz, întreprinderea creează un sold pozitiv.

1. În funcție de tipul monedei, DP poate fi format după cum urmează:

• in moneda nationala(fluxul este considerat astfel dacă în calcule sunt implicate bancnotele statului în care se află și își desfășoară activitatea societatea);
• în valută(un astfel de flux are dreptul de a exista dacă în cifra de afaceri a întreprinderii sunt utilizate bancnote dintr-o altă țară).

1. Prin predictibilitate, fluxurile de numerar ale unei întreprinderi sunt determinate astfel:

• planificat DP (dacă puteți prezice din timp când vor veni banii la companie, cât vor fi și, de asemenea, stabiliți elementele aproximative de cheltuieli ale acestor fonduri);
• neplanificat DP (când există o mișcare neașteptată, neplanificată a masei monetare).

1. Conform continuității creației, fluxurile sunt:

• regulat, determinarea numerarului primit sau consumat pentru fiecare tranzacție comercială (DP de un singur tip), care într-o anumită perioadă se efectuează sistematic la un interval fix;
• discret, care reflectă numerarul primit sau utilizat, care are ca scop efectuarea operațiunilor de afaceri individuale ale companiei într-o anumită perioadă de timp.

11. După constanța intervalelor de timp pentru crearea DP, acestea pot avea:

• uniformă perioade de timp din cadrul perioadei de studiu (fluxuri pe tip de anuitate);
• neuniformă perioade de timp din cadrul perioadei de studiu. Astfel de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi, de exemplu, pot fi grafice ale plăților de leasing pentru proprietatea închiriată la intervale inegale pe durata de viață a activului, convenite de ambele părți la contract.

12. Conform metodei de evaluare a timpului, fluxurile financiare se împart în:

• real, calificarea organizațiilor PD ca o singură valoare proporțională, legată ca valoare de un anumit moment în timp;
• viitor fluxuri (o singură sumă proporțională a mișcării financiare a companiei, legată ca valoare de un anumit moment în timp). Formularea „viitor” DP indică un anumit volum nominal al acestuia în viitor (sau în intervalele unei perioade date) și reprezintă baza actualizării pentru a-l aduce la adevărata sa valoare.

Această clasificare va ajuta la formarea unui management calificat al mișcării numerarului, la efectuarea analizei fluxurilor de numerar ale întreprinderii și a planificării acestora.

• Prognoza costurilor: analiză pas cu pas și planificare bugetară

4 principii ale managementului fluxului de numerar al întreprinderii

Cea mai importantă componentă a unui sistem unificat de management financiar este organizarea fluxurilor de numerar ale întreprinderii. Ajută să realizezi cel mai mult sarcini diferite management financiar și își urmărește scopul principal.

Procesul de coordonare a DP a unei întreprinderi se bazează pe o serie de principii, dintre care principalele le vom analiza mai jos.

1. Fiabilitatea informațională.

Ca orice sistem de management, managementul fluxului de numerar al întreprinderii trebuie să aibă o bază de informații suficientă. Cu toate acestea, crearea sa provoacă unele dificultăți, deoarece nu există direct situațiile financiare, bazat pe metode contabile uniforme. Sarcina de a forma o bază de referință de încredere pentru controlul asupra DP a unei organizații este și mai complicată de discrepanța dintre metodele de desfășurare a contabilității rusești și standardele și practicile internaționale. țări străine. În astfel de circumstanțe, implementarea principiului fiabilității informațiilor este asociată cu calcule dificile care necesită abordări metodologice unificate.

2. Sold garantat

Gestionarea fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi este asociată cu numeroasele lor tipuri și opțiuni, determinate în timpul clasificării. Ei urmăresc aceleași obiective ca și managementul, prevăzând crearea de DP echilibrate în organizație după tip, scară, calendar și alte caracteristici importante. Respectarea acestui principiu se datorează optimizării fluxurilor financiare în procesul de gestionare a acestora.

3. Asigurarea eficientei.

Principalele fluxuri de numerar ale unei întreprinderi sunt caracterizate de o neuniformitate vizibilă în primirea banilor și utilizarea acestora în contextul unor perioade specifice de timp, ceea ce duce la formarea de active financiare mari și temporar gratuite. În esență, aceste solduri de bani inactivi servesc ca un fel de active neproductive (înainte de a fi cheltuite în procesul economic), care în timp își pierd din valoare ca urmare a inflației și a altor motive negative. Introducerea principiului eficienței în managementul DP presupune fructificarea utilizării acestora cu ajutorul investițiilor financiare ale întreprinderii.

4. Garanția de lichiditate.

Neuniformitatea semnificativă a unor tipuri de DP determină o lipsă temporară de numerar pentru companie, ceea ce îi afectează negativ capacitatea de plată. Prin urmare, atunci când se controlează fluxurile financiare, lichiditatea acestora ar trebui menținută la nivelul corespunzător în perioada analizată. Îndeplinirea acestui principiu are loc datorită sincronizării rezonabile a DP pozitivă și negativă pentru fiecare perioadă de timp dintr-o perioadă dată.

obiectivul principal contabilizarea fluxurilor de numerar ale întreprinderii - crearea acesteia echilibru financiarîn cursul promovării prin echilibrarea sumelor de bani primite și utilizate, precum și distribuția acestora în timp.

• Afacerea are succes, dar nu vă oferă un împrumut: care este motivul refuzului și ce să faceți?

Care este scopul managementului fluxului de numerar al întreprinderii?

Ținând cont de principiile de mai sus, este posibil să se asigure o eficiență ridicată în gestionarea fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi.

Organizarea DP se bazează pe sistem integrat principii si metode de elaborare si implementare a strategiilor orientative privind crearea, planificarea si utilizarea fondurilor, precum si asigurarea circulatiei acestora in vederea mentinerii stabilitatii financiare a companiei si a cresterii acesteia de nezdruncinat.

Ca toate tehnicile practice de management financiar, managementul fluxului de numerar are ca obiectiv principal creșterea valorii de piață a companiei. Sarcina sa principală este de a garanta stabilitatea financiară în timpul dezvoltării structurii prin echilibrarea sumelor de primire și utilizare a banilor, precum și distribuția acestora în timp.

În procesul de atingere a obiectivului său fundamental, managementul DP este chemat să rezolve o serie de sarcini cheie.

1. Crearea unui stoc mare resurse financiareîntreprindere pentru a-și satisface nevoile în viitor activitate economică. Pentru a îndeplini această sarcină, este necesar să se calculeze volumele necesare de fonduri pentru perioada viitoare, să se determine sursele pentru formarea lor în cantitățile necesare și să se minimizeze costurile de atragere a acestora.
2. Optimizarea repartizării fondurilor disponibile ale companiei pe tip de activitate economică și modalități de utilizare. În îndeplinirea acestei sarcini, se respectă proporționalitatea necesară în alocarea de bani pentru dezvoltarea activității operaționale, financiare și investiționale. Și pentru fiecare domeniu de activitate al întreprinderii, cel mai mult direcții promițătoare investiții de resurse materiale, unde se vor atinge rezultate maxime finale ale afacerii și obiectivele generale dezvoltare strategică.
3. Construirea unei stabilități financiare puternice în continuare. Acest lucru este asigurat în mai multe moduri: prin crearea unei structuri bine gândite a canalelor de formare a capitalului și, mai ales, prin raportul dintre volumul atras din surse proprii și de creditare; optimizarea amplorii afluxului de bani pentru termene ulterioare ale returnării acestora; acumularea unei sume suficiente de finanțare implicată pe termen lung; restructurarea adecvată a obligațiilor de returnare a banilor în cazul unei stări de criză a întreprinderii.
4. Menținerea solvabilității stabile. Pentru îndeplinirea acestei sarcini, în primul rând, sunt necesare: gestionarea eficientă a soldurilor activelor financiare (echivalente); crearea volumului necesar al piesei lor de rezervă (de asigurare); flux uniform de bani în organizație; consecvența în formarea DP de intrare și de ieșire; cel mai profitabil mijloc de plată pentru decontări ale tranzacţiilor economice cu contrapărţile.
5. Creșterea maximă a fluxului net de numerar al întreprinderii pentru a asigura rata planificată dezvoltare economică cu autofinanţare. Această sarcină se realizează prin crearea unei cifre de afaceri a fondurilor care generează profituri record în cursul activităților financiare, operaționale și investițiilor; politica de amortizare productivă a organizației; vânzarea promptă a activelor neutilizate; reinvestirea banilor temporar inactiv.
6. Reducerea pierderilor din costul DS în timpul utilizării lor economice de către organizație. Activele financiare (echivalentele lor) își pierd valoare în timp sub influența inflației, riscurilor etc. Din acest motiv, la formarea cifrei de afaceri în numerar, o companie trebuie să evite acumularea de capital în exces (cu excepția cazului în care practica de afaceri o cere), să diversifice formele și metodele de consumatoare de resurse financiare, nu permit anumite riscuri materiale sau asigurarea acestora.

Toate sarcinile menționate mai sus de gestionare a fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi sunt strâns interconectate, în ciuda faptului că unele dintre ele sunt incompatibile (de exemplu, menținerea solvabilității stabile și reducerea pierderilor de valoare a activelor la utilizarea acestora). Astfel, în cursul managementului DP, momentele individuale sunt supuse unei optimizări reciproce pentru o mai bună implementare a obiectivului principal.

• Cum să transformi bugetul într-un adevărat instrument de management al afacerii

Îmbunătățirea fluxurilor de numerar ale întreprinderii și dezvoltarea unei politici pentru managementul acestora

Eficacitatea gestionării fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi este asigurată prin implementarea unei politici speciale ca componentă a strategiei financiare unificate a organizației.

Această politică este dezvoltată printr-o serie de etape cheie.

1. Analiza fluxurilor de numerar ale întreprinderiiîn perioada anterioară.

Scopul principal al unei astfel de analize este de a determina gradul de suficiență în acumularea de resurse financiare, productivitatea utilizării acestora, consistența DP pozitivă și negativă în timp și volum. Cercetarea DP se desfășoară în întreaga întreprindere, prin principalele sale tipuri de activitate economică și prin anumite divizii structurale (așa-numitele centre de responsabilitate).

În faza inițială a analizei, este studiată dinamica cifrei de afaceri unificate a organizației, pentru care ritmul de creștere a acesteia este proporțional cu ritmul de creștere a activelor, scara producției și vânzărilor de mărfuri. Pentru a determina gradul de formare a DP în timpul activității economice a unei întreprinderi, se utilizează o caracteristică a volumului specific al cifrei de afaceri monetare pe unitatea de active utilizată. Se calculează prin formula:

Udoa = (ODP + PDP): A,

în care:

Udoa este volumul specific al cifrei de afaceri a organizației pe unitatea de active utilizate;

EDP ​​​​- totalitatea DP brută negativă (utilizarea resurselor financiare) într-o anumită perioadă;

PDP – totalitatea DP brută pozitivă (primirea de resurse financiare) într-o anumită perioadă;

A este prețul mediu al activelor organizației într-o anumită perioadă.

O creștere a acestui parametru a dinamicii indică faptul că fluxurile de numerar ale companiei sunt generate mai intens în procesul de management al acesteia și invers.

A doua etapă a analizei este dedicată dinamicii dimensiunii și structurii formării DP pozitive (primirea de resurse financiare) a organizației pentru fiecare sursă separat. Scopul principal în această etapă este studierea surselor de venit material pe tip de activitate economică a organizației.

KUod =PDPo : RAP,

în care:

KUod este coeficientul de utilizare a activităților de exploatare în crearea unui DP pozitiv al întreprinderii într-o anumită perioadă;

PDP – setul total de DP pozitive ale organizației într-o anumită perioadă;

PAPo este totalitatea DP pozitivă a organizației în raport cu activitatea operațională într-o anumită perioadă.

Când se studiază dinamica dimensiunii și structurii formării unui DP pozitiv pentru activitatea de operare a unei organizații, ar trebui să se pună accent pe raportul dintre sursele de profituri în numerar din vânzarea de bunuri și alte activități similare.

În cea de-a treia fază a analizei, este studiată dinamica volumului și compoziției DP-ului negativ al companiei (utilizarea resurselor financiare) pentru fiecare tip de cost. Aici, în primul rând, devine clar cât de armonios au fost distribuite aceste cheltuieli între tipurile cheie de activități economice ale organizației, dacă au fost regulate sau neprogramate și cât de necesare au fost în mod obiectiv.

KUId = ODPi: ODP,

în care:

KUId este coeficientul de utilizare a activității investiționale în crearea unui DP negativ într-o anumită perioadă;

EDP ​​​​- totalul total al DP negativ al organizației într-o anumită perioadă;

ODPi este suma din minus DP al organizației pentru activitatea de investiții într-o anumită perioadă.

În a patra fază se analizează raportul dintre volumul total de DP pozitiv și negativ pentru întreaga întreprindere. În acest caz, calculul utilizează formula modelului de bilanţ al fluxului financiar al organizaţiei de acest tip:

DAn + DDP = ODP + DAk,

în care:

DAn – valoarea activelor financiare ale organizației la începutul perioadei studiate;

EDP ​​​​- volumul total al DP negativ al organizației într-o anumită perioadă;

PDP – volumul total de DP pozitive ale organizației într-o anumită perioadă;

DAc este totalitatea activelor financiare ale organizației la sfârșitul perioadei studiate.

După cum vedem din această ecuație, un indicator al unui dezechilibru al anumitor tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi, determinând o deteriorare a stării sale financiare din punct de vedere al solvabilității, este o reducere a volumului imobilizărilor corporale la sfârșitul perioadei la care se face referire. studiu (față de cantitatea lor observată la început).

A cincea fază a studiului oferă o idee despre dinamica formării valorii DP net ca cel mai important indicator al performanței managementului financiar general, al cărui scop este creșterea valorii de piață a companiei.

Un loc special în această analiză este acordat calității DP pur - un indicator rezumativ al structurii surselor creării sale. Calitatea DP pur a unei organizații este calculată folosind formula:

UKchdp = ChPrp: ChDP,

în care:

UKchdp este nivelul de calitate al DP pur al organizației;

NPRp este profitul net total din vânzarea de bunuri în perioada studiată;

NDP este valoarea totală a DP net al organizației în perioada studiată.

A șasea etapă a analizei examinează uniformitatea creării DP a companiei pe anumite perioade de timp ale unei anumite perioade. Datorită faptului că neregularitatea apariției fluxurilor financiare în timp creează o serie de riscuri economice, comerciale și investiționale grave sau devine o reflectare a acestora, intervalele de timp studiate ar trebui să fie cele mai scurte (nu mai mult de o lună).

Pentru a calcula uniformitatea cu care sunt generate fluxurile de numerar ale întreprinderii pentru anumite fragmente de timp ale perioadei analizate se folosesc indicatorii abaterii standard standard și indicele de variație.

Abaterea standard standard a DP într-o anumită perioadă este calculată prin formula:

în care:

σ dp – abaterea standard standard a dp în perioada studiată;

DPt – suma DP în anumite perioade de timp ale perioadei de studiu;

Pt – gravitație specifică intervalul de timp t în ciclul studiat (frecvența formării abaterii);

DP – setul mediu de PD într-o perioadă a perioadei studiate;

n este numărul total de intervale din perioada studiată.

Determinăm coeficientul de variație al DP în perioada care ne interesează folosind următoarea formulă:

SVdp = σ dp: DP,

în care:

СVдп – coeficientul de variație al DP într-o anumită perioadă de timp;

σ dp – abaterea standard standard a dp în perioada de acțiune studiată;

DP este setul mediu de DP într-o perioadă a perioadei studiate.

În a șaptea fază, sincronicitatea creării DP pozitive și negative este analizată pe perioade separate ale perioadei care ne interesează. Necesitatea acestui studiu se datorează faptului că, cu denivelări mari în crearea diferitelor fluxuri financiare în anumite perioade de timp, întreprinderea acumulează cantități decente de active monetare care nu sunt încă utilizate, sau există o penurie temporară a acestora. .

Etapa a opta a analizei determină cât de lichide sunt fluxurile de numerar ale întreprinderii. Cel mai generalizat indicator al mobilității acestora reflectă fluctuația ratei de lichiditate a DP-urilor în anumite perioade de timp ale perioadei care ne interesează. Această valoare se calculează prin formula:

KLDp = DDP: ODP,

în care:

KLdp – indicele (raportul) lichidității organizației subsidiare în perioada studiată;

PDP – DP pozitiv total brut în intervalul studiat;

PND – total brut DP negativ în perioada studiată.

La efectuarea analizei, raportul dinamic de lichiditate al fluxului financiar poate fi completat cu caracteristicile lichidității curente și absolute (solvabilitate).

A noua fază a analizei arată cât de eficiente sunt fluxurile de numerar ale companiei. Indicatorul general al acestei evaluări este indicele de eficiență DP al organizației, calculat în conformitate cu formula:

KEDp = NDP: ODP,

în care:

KEDp – indicele (coeficientul) de eficacitate a DP al organizației în perioada studiată;

NDP este profitabilitatea totală netă a întreprinderii în perioada de timp studiată;

EDP ​​​​este DP negativ brut total al organizației în intervalul studiat.

Acești indicatori generali pot fi completați cu câteva caracteristici frecvent utilizate, cum ar fi indicele de rentabilitate al cheltuirii soldului mediu al activelor financiare pentru investiții în numerar pe termen scurt; indicele rentabilității cheltuirii soldului mediu al rezervelor de investiții cumulate în investiții financiare pe termen lung etc.

Rezultatele analizei fac posibilă identificarea rezervelor pentru optimizarea DP a organizației și distribuția acestora pentru perioada viitoare.

• De ce aveți nevoie de un buget de numerar și cum să îl dezvoltați

2. Studiul factorilor care afectează mișcarea fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi.

În cadrul acestui studiu, care determină regulile de formare a DP al organizației în perioada viitoare, se propune distribuirea tuturor factorilor în interni și externi.

In grup factori externi principalele sunt urmatoarele:

• condiţiile pieţei mărfurilor. Instabilitatea situației pe această piață afectează fluctuația componentei principale a DP pozitivă a întreprinderii - suma de bani primită din vânzarea mărfurilor;
• pozitia bursieră. Natura acestei situații determină, în primul rând, posibilitatea de a crea fluxuri financiare prin emisiunea de titluri de valoare întreprinderii (acțiuni, obligațiuni);
• procedura de impozitare a organizatiilor. Deducerile fiscale reprezintă o parte semnificativă a PD negativă a organizației, iar programul aprobat pentru implementarea lor afectează natura temporală a acestui flux;
• realitatea implicării fondurilor din finanțare țintită gratuită. Această opțiune este de obicei oferită organizatii guvernamentale subordonare variată.

În grupul factorilor interni, locul principal este acordat următoarelor:

• ciclul de viață al unei organizații. În fiecare dintre fazele sale, nu se formează doar volume diferite de fluxuri financiare, dar și tipurile acestora se schimbă (în funcție de conținutul surselor de creare a DP pozitive și a scopului DP negativ);
• durata ciclului de operare. Cu cât este mai scurtă, cu atât este mai mare cifra de afaceri a banilor investiți în active circulante, ceea ce înseamnă că volumul și intensitatea fluxurilor financiare pozitive și negative ale organizației cresc;
• sezonalitatea producției și vânzărilor. Acest factor este important în formarea fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi pe lungime, afectând lichiditatea acestora în raport cu anumite perioade de timp;
• strategia de amortizare a organizaţiei. Metodele de amortizare a mijloacelor fixe și perioadele de amortizare a imobilizărilor necorporale utilizate de acesta formează DP de amortizare de intensitate variabilă, care nu sunt deservite direct de numerar.

3. Argumentareatip de management al fluxului financiar al unei întreprinderi.

Această justificare se realizează pe baza rezultatelor analizei DP a organizației în perioada anterioară și a studiului unui număr de factori care determină formarea acestora.

În teoria financiară, există mai multe tipuri principale de strategie de management al capitalului întreprinderii.

• Politica agresivă de gestionare a PD se caracterizează prin rate ridicate de creștere a dimensiunii PD-urilor primite, în principal din surse de împrumut, cu o reinvestire destul de scăzută a fluxului financiar net (din care o parte semnificativă este destinată plății de dividende și dobânzi proprietarilor).
• O strategie moderată de gestionare a DP a companiei are proporții deliberate de implicare a resurselor financiare proprii și împrumutate pentru dezvoltarea activității sale economice.
• Politica conservatoare de analiză și gestionare a fluxurilor de numerar ale întreprinderii minimizează volumul de atragere a filialelor din surse de împrumut. Această strategie are ca scop restrângerea dezvoltării economice a unei entități de afaceri, reducând în același timp gradul de riscuri financiare cauzate de crearea fluxurilor de numerar.

4. Alegereametode şi direcţii de optimizare a DP-ului întreprinderii pentru a implementa politica aleasă de control asupra acestora.

Această optimizare este una dintre funcțiile definitorii ale managementului fluxului financiar, permițând creșterea productivității acestora în viitorul apropiat.

Principalele sarcini care sunt rezolvate în această etapă a reglementării DP:

• dezvăluirea și utilizarea rezervelor care reduc dependența companiei de sursele externe de strângere de resurse financiare;
• garantarea unui echilibru mai perfect între DP pozitiv și negativ din punct de vedere al conținutului și al timpului;
• crearea unei relații mai strânse între fluxurile financiare pe tipul de activitate economică a întreprinderii;
• creșterea calității și cantității DP nete generate în cursul activităților economice ale organizației.

5. Planificarea fluxurilor de numerar ale întreprinderii în contextul tipurilor lor individuale.

O astfel de planificare este de natură predictivă datorită incertitudinii unui număr de premise inițiale. Prin urmare, fluxurile de numerar pentru viitor sunt stabilite sub formă de calcule planificate multivariate ale acestor indicatori în diferite scenarii de dezvoltare a factorilor individuali (optimist, realist, pesimist). Bazele metodologice ale acestei planificări sunt conturate în următoarele secțiuni speciale.

6. Controlul eficient asupra implementării strategiei alese a organizaţiei fluxurile de numerar ale întreprinderii.

Obiectele acestui control: implementarea obiectivelor planificate pentru atingerea cantității necesare de resurse financiare și utilizarea acestora în scopurile aprobate; regularitatea creării mișcărilor monetare în timp; monitorizarea eficacității DP și a lichidității acestora. Aceste caracteristici sunt controlate prin monitorizarea activităților financiare zilnice ale organizației.

• 20 de probleme principale ale afacerilor rusești - toate sunt în capul nostru

Optimizarea fluxurilor de numerar ale întreprinderii

Una dintre cele mai semnificative și complexe etape ale managementului financiar al companiei este optimizarea fluxului de numerar. Reprezintă o procedură de selectare a celor mai profitabile forme de management DP, ținând cont de circumstanțele și caracteristicile activității economice a organizației.

1) Consecvența volumului fluxurilor financiare.

Această direcție de optimizare a DP-ului întreprinderii permite crearea unei proporționalități rezonabile a umplerii fluxurilor de numerar pozitive și negative.

Fluxurile de numerar deficitare și excesive au un impact negativ asupra activităților economice ale companiei.

Metodele de echilibrare a deficitului DP sunt concepute pentru a asigura o creștere a volumului mișcărilor financiare pozitive și o reducere a mișcărilor financiare negative.

În viitor, se poate obține o creștere a umplerii DP pozitive ca urmare a luării unor măsuri precum:

• mobilizarea investitorilor strategici pentru creșterea capitalului propriu;
• emisiune suplimentară de acțiuni;
• înregistrarea creditelor pe termen lung;
• implementarea unei părți (sau a tuturor) instrumentelor de investiții financiare;
• vânzarea (închirierea) mijloacelor fixe disponibile.

În viitor, o reducere a umplerii fluxului financiar negativ poate fi obținută prin implementarea următoarelor acțiuni:

• reducerea volumului și conținutului programelor de investiții existente;
• rezilierea investițiilor financiare;
• reducerea mărimii cheltuielilor stabile ale organizaţiei.

Metodele de echilibrare a excesului de numerar al companiei sunt strâns legate de intensificarea activităților investiționale ale acesteia. În combinație cu aceste metode puteți utiliza:

• extinderea sferei de reproducere sporită a activelor imobilizate operaționale;
• reducerea timpului de dezvoltare fezabilă proiecte de investitii, precum și începutul implementării acestora;
• realizarea diversificarii teritoriale a activitatilor de exploatare a societatii;
• rambursarea anticipată a împrumuturilor financiare pe termen lung (credite);
• proiectarea intensivă a unui portofoliu de investiții financiare.

2) Optimizareflux de fonduriîntreprinderi de-a lungul timpului.

Această direcție de optimizare a DP va face posibilă crearea nivelului necesar de solvabilitate al organizației la fiecare segment al perioadei prospective, reducând în același timp volumul rezervelor de asigurare ale activelor monetare.

Sincronizarea fluxurilor financiare este concepută pentru a netezi completarea acestora în fiecare interval al perioadei de timp studiate. Metoda de optimizare va ajuta într-o oarecare măsură la eliminarea discrepanțelor ciclice și sezoniere în formarea DP (pozitive și negative), în același timp la creșterea lichidității și la eficientizarea soldurilor medii ale DP.

Accelerarea mobilizării finanțelor pe termen scurt poate fi realizată prin implementarea următoarelor măsuri:

• creșterea cantității reducerilor de preț pentru plățile în numerar la bunurile vândute clienților;
• primirea unei plăți integrale (incomplete) în avans pentru produsele fabricate cu cerere mare pe piață;
• accelerarea acordării de împrumuturi comerciale (sau mărfuri) către consumatori;
• reducerea timpului de încasare a creanțelor neachitate.

Întârzierea plăților pe termen scurt poate fi implementată prin următoarele acțiuni:

• utilizarea plutitorului;
• extinderea termenelor pentru ca o întreprindere să primească un împrumut comercial (sau mărfuri) (prin acord cu furnizorii);
• înlocuirea achiziției de active pe termen lung care necesită reînnoire cu leasing sau închiriere;
• restructurarea portofoliului de credite financiare emise prin înlocuirea tipurilor acestora pe termen scurt cu credite pe termen lung.

Rezultatele optimizării fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi ținând cont de timp sunt exprimate folosind un indice de corelație, care în acest proces tinde spre o valoare de +1.

3) Maximizați DP net.

Această metodă de optimizare este considerată cea mai semnificativă și reflectă rezultatele etapelor sale anterioare.

O creștere a fluxului financiar net determină o accelerare a ratei de creștere economică a unei întreprinderi conform principiilor de autofinanțare, reduce dependența unei astfel de dezvoltări de surse terțe de resurse financiare și crește valoarea de schimb a acesteia.

Creșterea DP net al companiei este posibilă prin desfășurarea mai multor activități semnificative, precum:

• reducerea cuantumului cheltuielilor fixe;
• reducerea costurilor variabile;
• menținerea unei politici eficiente de prețuri pentru creșterea profitabilității activităților operaționale;
• reducerea perioadei de amortizare a imobilizărilor necorporale utilizate;
• intensificarea cererilor de despăgubire pentru colectarea la timp și completă a amenzilor.

Rezultatele optimizării fluxurilor de numerar ale întreprinderii sunt reflectate în planificarea cuprinzătoare pentru crearea și utilizarea finanțării în perioada viitoare.

• Tendințe 2018: piețe noi, idei noi, prin care să crești în noul an

Planificarea fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi sau modul de întocmire a unui plan financiar

Rezultatele optimizării DP ar trebui luate în considerare la pregătirea planului financiar anual al organizației, defalcat în trimestre și luni.

Scopul principal al unui astfel de plan, împreună cu primirea și utilizarea DS, este capacitatea de a asigura fluxurile de numerar ale întreprinderii în timp pentru fiecare tip de activitate economică, precum și menținerea solvabilității stabile în toate etapele anului. . Acest document de planificare este prezentat sub forma unui calendar de plăți.

Mecanismul financiar pentru gestionarea operațională a fluxurilor de fonduri în activitatea companiei vă permite să creați calendare de plată de mai multe tipuri.

• Calendar (buget) pentru emiterea de acțiuni.

Acest tip Există două tipuri de grafice de plată. În cazul în care a fost aprobat înainte de vânzarea acțiunilor pe piața inițială a valorilor mobiliare, acesta conține singura secțiune „Etalonul plăților pentru a asigura pregătirea emisiunii de acțiuni”. Atunci când bugetul este format în momentul vânzării acțiunilor, acesta constă din două secțiuni - „Programul de primire a fondurilor din emisiunea de acțiuni” și „Programul de plăți care asigură vânzarea acțiunilor”.

• Bugetul (calendarul) pentru emisiunile de obligațiuni.

Acest document de planificare se intocmeste periodic si se formeaza dupa principii similare celor descrise mai sus pentru cazul actiunilor de capital.

• Calendarul de plată pentru amortizarea conturilor de plătit.

Acest tip de plan financiar operațional are o singură secțiune sub forma unui program de amortizare a datoriei principale. Indicatorii săi sunt grupați pentru fiecare împrumut care necesită rambursare. Sumele și termenele de plată se aprobă în conformitate cu cerințele contractelor de împrumut semnate cu bănci comerciale sau instituții financiare.

Decizia de a acorda un împrumut se ia în cazul în care există o fezabilitate economică maximă a acestei metode de finanțare de la terți, printre alte oportunități disponibile de compensare a decalajului de numerar (avansuri sporite de la clienți, modificare în ceea ce privește creditarea comercială, creșterea pasivelor stabile). ).

Deci, organizarea eficientă a fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi în activitățile sale financiare necesită dezvoltarea unei strategii speciale de management în contextul politicii economice generale.

vorbește directorul general

Utilizați raportarea de management pentru a crea un buget de flux de numerar

Dmitri Ryabykh, Director general al grupului de companii Alt-Invest, Moscova

Un buget care conține informații concrete este cel mai bine format din raportarea managementului. Dar nu trebuie să ignorați indicatorii formularelor contabile, deoarece acestea conțin cele mai precise și actualizate date despre toate mișcările financiare ale companiei. Înainte de a continua cu bugetul fluxului de numerar, ar trebui să aflați cu ce acuratețe indicatorii acestuia ar trebui să corespundă rapoartelor contabile. De exemplu, puteți folosi trei reguli.

1. Bugetul fluxului de numerar (cash flow) se bazează pe cifre contabile, cu toate acestea, nu necesită copierea exactă a tuturor datelor contabile în el. Nu ar trebui să fie la fel de detaliat ca formularele contabile.
2. Atunci când procesați indicatorii contabili, trebuie să reflectați esența economică a tranzacțiilor financiare, eliminând detaliile neimportante (de exemplu, subtilitățile costurilor de înregistrare).
3. Este necesar să ne străduim să potriviți cifrele finale cu datele privind cifra de afaceri din conturile întreprinderii. Fiecare mic detaliu este important aici, deoarece cunoașterea detaliilor va ajuta la verificarea corectitudinii formării bugetului, detectând erorile în timp util.

Informații despre expert

Dmitri Ryabykh, Director general al grupului de companii Alt-Invest, Moscova. Compania Alt-Invest operează pe piața serviciilor de consultanță și software pentru analiști din 1992. Până în 2004, compania a funcționat ca departament analiză economică companie de cercetare și consultanță „Alt”, în mai 2004 această afacere a fost separată într-o structură independentă. Astăzi, Alt-Invest este nu numai cel mai important dezvoltator de software din Rusia pentru evaluarea proiectelor de investiții, ci și singura companie care oferă o soluție cuprinzătoare. produse softwareși instruire, precum și servicii de consultanță în domeniul investițiilor și analizei și planificarii financiare. Dmitri Ryabykh este în consiliul de administrație al CFA Rusia, iar în 2015 a fost ales președinte al Consiliului de Tehnologie al Institutului CFA. A primit studii tehnice la MSTU. Bauman, a studiat finanțele ca parte a programului CFA (acum în consiliul de administrație al Societății CFA Rusia), a absolvit cursul Executive MBA la Universitatea din Oxford. Dmitri Ryabykh participă la lucrările Consiliului Camerei de Comerț și Industrie a Rusiei privind politica de investiții. Coautor al cărților „Diagnoza financiară și evaluarea proiectelor”, „Planificarea afacerii pe computer”. Editor științific traduceri de literatură străină despre finanțe și management.

Figurat, fluxul de numerar poate fi reprezentat ca sistemul de „circulație financiară” al organismului economic al unei întreprinderi. Fluxurile de numerar organizate eficient ale unei întreprinderi sunt cel mai important simptom al „sănătății sale financiare”, o condiție prealabilă pentru obținerea unor rezultate finale ridicate ale activităților sale economice în ansamblu.

Managementul fluxului de numerar nu este doar un management al supraviețuirii, ci un management dinamic al capitalului care ține cont de modificările valorii în timp. În procesul de circulație, capitalul de lucru își schimbă inevitabil forma funcțională și, ca urmare a vânzării produselor finite, se transformă în numerar. Fondurile sunt stocate în principal în contul de decontare (curent) al întreprinderii la o bancă, deoarece o parte semnificativă a decontărilor între entitățile comerciale se efectuează fără numerar. Sume mici de numerar sunt păstrate în casa de marcat a companiei. În plus, fondurile cumpărătorilor pot fi păstrate în scrisori de credit și alte forme de plată până la expirare.

Astfel, numerarul contabilizat în active circulante include: casierie, cont curent, cont în valută, alte fonduri, precum și investiții financiare pe termen scurt.

Bani gheata- acestea sunt cele mai lichide active, care într-o anumită cantitate trebuie să fie prezente constant în compoziție capital de lucru, in caz contrar societatea va fi declarata insolventa.

Gestionarea numerarului se realizează utilizând prognoza fluxului de numerar, adică primirea (intrarea) și utilizarea (ieșirea) fondurilor. Determinarea intrărilor și ieșirilor de numerar în condiții de instabilitate și inflație poate fi foarte dificilă și insuficient de precisă, mai ales pentru exercițiul financiar.

Valoarea încasărilor în numerar așteptate din vânzările de produse se calculează ținând cont de termenul mediu de plată a facturilor și a vânzărilor pe credit. Se ia în considerare și modificarea conturilor de încasat pentru perioada selectată, care poate crește sau micșora intrările de numerar. În plus, este determinat impactul tranzacțiilor neoperaționale și al altor venituri.

În același timp, este prevăzută o ieșire de fonduri, adică. plata preconizată a facturilor pentru bunurile (servicii) primite, în principal rambursarea conturilor de plătit. Sunt prevăzute plăți către buget, autorități fiscale, dividende, dobânzi, remunerarea angajaților întreprinderii, posibile investiții și alte cheltuieli.

Ca urmare, se determină diferența dintre intrările și ieșirile de fonduri - fluxul net de numerar cu semnul plus sau minus. Dacă valoarea ieșirii este mai mare, atunci valoarea finanțării pe termen scurt sub formă de împrumut bancar sau alt venit este calculată pentru a asigura fluxul de numerar prevăzut.

Prognoza încasărilor și plăților așteptate se întocmește sub formă de tabele analitice defalcate pe lună sau trimestru. Pe baza cantității fluxurilor nete de numerar, sunt luate măsurile necesare pentru optimizarea managementului numerarului.

Analiza și gestionarea fluxului de numerar fac posibilă determinarea nivelului optim al acestuia, a capacității întreprinderii de a-și plăti obligatii curenteși desfășoară activități de investiții. Starea financiară a companiei și capacitatea de adaptare rapidă în cazurile de schimbări neprevăzute pe piața financiară depind de eficiența gestionării numerarului.

Managementul fluxului de numerar face parte din managementul financiar și se realizează în cadrul politica financiaraîntreprindere, înțeleasă ca ideologia financiară generală la care întreprinderea aderă în vederea realizării scopului economic general al activităților sale. Obiectivul politicii financiare este de a construi sistem eficient management financiar, asigurând atingerea obiectivelor strategice și tactice ale întreprinderii.

În activitățile oricărei întreprinderi, cele trei cele mai importante indicatori financiari sunt:

1) încasări din vânzări;

2) profit;

3) fluxul de numerar.

Setul de valori ale acestor indicatori și tendințele schimbărilor lor caracterizează eficiența întreprinderii și principalele sale probleme.

Să ne uităm la diferența dintre fluxul de numerar și profit.

Venituri - venituri contabile din vânzarea de produse sau servicii pentru o perioadă dată, reflectând atât forme monetare, cât și nemonetare de venit.

Profit - diferența dintre veniturile înregistrate din vânzări și cheltuielile acumulate pe produse vândute.

Fluxul de numerar - diferența dintre toate fondurile primite și plătite de o întreprindere pentru o anumită perioadă.

Fluxul de numerar O întreprindere este un set de încasări și plăți în numerar distribuite în timp generate de activitățile sale economice.

Diferența dintre valoarea profitului primit și suma în numerar este următoarea:

– profitul reflectă numerar și non-numerar venituri în numerar, înregistrată într-o anumită perioadă, care nu coincide cu primirea efectivă a fondurilor;

– profitul este recunoscut după finalizarea vânzării, și nu după primirea fondurilor;

– la calcularea profitului, costurile de productie sunt recunoscute dupa vanzarea lor, si nu la momentul platii;

– fluxul de numerar reflectă mișcarea fondurilor care nu sunt luate în considerare la calcularea profitului: amortizarea, cheltuielile de capital, impozitele, amenzile, plățile datoriilor și datoria netă, fondurile împrumutate și în avans.

Numerarul este partea cea mai lichidă a capitalului de lucru. Acesta este ceea ce este folosit pentru a plăti toate obligațiile. Managementul fluxului de numerar este strâns legat de strategia de creștere a valorii de piață a unei companii, deoarece valoarea de piață a unei companii sau a unui activ depinde de cât de mult este dispus un investitor să plătească pentru el, care, la rândul său, depinde de ce fluxuri de numerar. și riscurile pe care activul sau compania le va aduce investitorului în viitor.

Astfel, valoarea de piață a unui activ sau a unei companii este determinată de:

– fluxul de numerar generat de activ sau companie în viitor;

– distribuția acestui flux de numerar în timp;

– riscuri asociate fluxului de numerar generat.

Resursele financiare aferente sectorului de distribuție reprezintă un element important de reproducere și formează baza sistemului de management al materialului și al fluxului de numerar al întreprinderii. Resursele financiare ale unei întreprinderi sunt în continuă mișcare, care este gestionată în cadrul managementului financiar. La rândul lor, fluxurile de numerar ale unei întreprinderi reprezintă mișcarea (intrări și ieșiri) de fonduri în conturile de decontare, valută și alte conturi și la casieria întreprinderii în cursul activităților sale de afaceri, constituind colectiv cifra de afaceri a acesteia. În acest sens, ritmul dezvoltării strategice și stabilitatea financiară a întreprinderii sunt în mare măsură determinate de măsura în care intrările și ieșirile de fonduri sunt sincronizate între ele în timp și în volum, deoarece un nivel ridicat al unei astfel de sincronizari contribuie la implementarea accelerată a obiectivelor selectate.

Într-adevăr, formarea rațională a fluxurilor de numerar asigură ritmul ciclului de funcționare al întreprinderii și creșterea volumelor de producție și vânzări. În același timp, orice încălcare a disciplinei de plată afectează negativ formarea rezervelor de producție de materii prime și provizii, nivelul productivității muncii, vânzările de produse finite, poziția întreprinderii pe piață etc. Chiar și pentru întreprinderile care operează cu succes pe piață și generează un profit suficient, insolvența poate apărea ca urmare a unui dezechilibru al diferitelor tipuri de fluxuri de numerar în timp.

Un factor important în accelerarea cifrei de afaceri a capitalului unei întreprinderi este gestionarea fluxului de numerar. Acest lucru se datorează reducerii duratei ciclului de funcționare, utilizării mai economice a fondurilor proprii și reducerii nevoii de surse de fonduri împrumutate. În consecință, eficiența întreprinderii depinde în totalitate de organizarea sistemului de management al fluxului de numerar. Acest sistem este creat pentru a asigura implementarea planurilor pe termen scurt și strategice ale întreprinderii, menținerea solvabilității și stabilității financiare, utilizarea mai rațională a activelor și a surselor de finanțare ale acesteia, precum și reducerea la minimum a costurilor de finanțare a activităților de afaceri.

2.2. Tipuri și structura fluxului de numerar

Conceptul de „flux de numerar al întreprinderii” include numeroase tipuri de aceste fluxuri, iar clasificarea este necesară pentru a asigura un management eficient al acestora.

După amploarea deservirii procesului economic

– fluxul de numerar pentru întreprindere în ansamblu – tipul cel mai agregat de flux de numerar, care acumulează toate tipurile de fluxuri de numerar care servesc procesului economic al întreprinderii în ansamblu;

- fluxul de numerar anumite specii activitatea economică a unei întreprinderi - rezultatul diferențierii fluxului de numerar total al unei întreprinderi în contextul tipurilor individuale ale activității sale economice;

– fluxul de numerar pentru diviziile structurale individuale (centre de responsabilitate) – definește întreprinderea ca obiect de conducere independent în sistemul structurii organizatorice și economice a întreprinderii;

– fluxul de numerar pentru tranzacțiile individuale de afaceri este considerat obiectul principal al managementului independent.

După tipul de activitate economicăÎn conformitate cu standardele internaționale de contabilitate, se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar:

– fluxul de numerar din activități de exploatare – caracterizat prin plăți în numerar către furnizorii de materii prime; furnizori terți ai anumitor tipuri de servicii care oferă activități operaționale; salariile pentru personalul implicat în procesul operațional, precum și pentru cei care gestionează acest proces; plățile de impozite ale întreprinderii către bugetele de toate nivelurile și către fonduri extrabugetare; alte plăți legate de implementarea procesului operațional. În același timp, acest tip de flux de numerar reflectă încasările de numerar de la cumpărătorii de produse; de la autoritățile fiscale pentru a recalcula sumele plătite în plus și unele alte plăți prevăzute de standardele internaționale de contabilitate;

– fluxul de numerar pentru activități de investiții – caracterizează plățile și încasările de fonduri asociate cu implementarea investițiilor reale și financiare, vânzarea de active fixe și necorporale aflate la retragere, rotația instrumentelor financiare pe termen lung din portofoliul de investiții și alte fluxuri de numerar similare care deservesc activitățile de investiții ale întreprinderii;

– fluxul de numerar din activități financiare – caracterizează încasările și plățile de fonduri asociate cu atragerea de capital social și capital social suplimentar, obținerea de împrumuturi și împrumuturi pe termen lung și scurt, plata în numerar a dividendelor și a dobânzilor la depozitele proprietarilor și a altor numerar. fluxurile asociate implementării finanțării externe a activității economice a întreprinderii.

Caracteristicile principalelor fluxuri de numerar pentru anumite tipuri de activități economice ale întreprinderii în cadrul fluxului său total de numerar sunt prezentate în tabel. 2.1.

După direcția fluxului de numerar Există două tipuri principale de fluxuri de numerar:

1) pozitiv – care caracterizează totalitatea fluxurilor de numerar către întreprindere din toate tipurile de operațiuni de afaceri (termenul „intrări de numerar” este folosit ca analog al acestui termen);

2) negativ – definește totalitatea plăților în numerar efectuate de întreprindere în procesul de desfășurare a tuturor tipurilor de operațiuni comerciale ale acesteia (termenul „ieșire de numerar” este folosit ca analog al acestui termen).

Insuficiența volumelor în timp a unuia dintre aceste fluxuri determină o reducere ulterioară a volumelor altui tip de aceste fluxuri. În sistemul de management al fluxului de numerar al întreprinderii, ambele tipuri de fluxuri de numerar reprezintă un singur obiect (complex) al managementului financiar.

Tabelul 2.1Componentele fluxului de numerar

Prin metoda de calcul al volumului

– brut – caracterizează întreaga totalitate a încasărilor sau cheltuielilor de fonduri în perioada luată în considerare în contextul intervalelor sale individuale;

– net – determină diferența dintre fluxurile de numerar pozitive și negative (între primirea și cheltuirea fondurilor) în perioada luată în considerare în contextul intervalelor sale individuale. Fluxul net de numerar este cel mai important rezultat al activității financiare a unei întreprinderi, determinând în mare măsură echilibrul financiar și rata de creștere a valorii sale de piață. Calculul fluxului net de numerar pentru întreprindere în ansamblu, diviziile sale structurale individuale (centre de responsabilitate), diferite tipuri de activități comerciale sau tranzacții individuale de afaceri se realizează folosind următoarea formulă:

NDP = DDP – EDP,

unde VAN este valoarea fluxului net de numerar din perioada luată în considerare; PDP – valoarea fluxului de numerar pozitiv (încasări de numerar) în perioada luată în considerare; ECF este valoarea fluxului de numerar negativ (cheltuielile de numerar) în perioada de timp luată în considerare.

În funcție de raportul dintre volumele fluxurilor pozitive și negative, valoarea fluxului net de numerar poate fi caracterizată atât prin valori pozitive, cât și negative, care determină rezultatul final al activității economice corespunzătoare a întreprinderii și influențează în cele din urmă formarea bilanţului. a activelor sale monetare.

În funcție de nivelul de suficiență a volumului Se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi:

– exces – caracterizează un flux de numerar în care încasările de numerar depășesc semnificativ nevoia reală a întreprinderii de cheltuieli țintite. Dovada fluxului de numerar în exces este o valoare pozitivă ridicată a fluxului de numerar net care nu este utilizată în procesul de desfășurare a activităților economice ale întreprinderii;

– deficit – definește un flux de numerar în care încasările de numerar sunt semnificativ mai mici decât nevoile reale ale întreprinderii pentru cheltuielile vizate. Chiar si cu valoare pozitivă valoarea fluxului net de numerar, poate fi caracterizată drept deficit dacă această sumă nu satisface nevoia planificată de cheltuire a numerarului în toate domeniile planificate ale activității economice ale întreprinderii. O valoare negativă a cantității fluxului net de numerar face automat acest flux limitat.

Conform metodei de estimare a timpului Se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar:

– prezent – ​​caracterizează fluxul de numerar al unei întreprinderi ca o singură valoare comparabilă, redusă cu valoare la momentul curent;

– viitor – definește fluxul de numerar al unei întreprinderi ca o singură valoare comparabilă, redusă ca valoare la un anumit moment viitor în timp. Conceptul de „flux de numerar viitor” poate fi, de asemenea, utilizat ca valoare nominală într-un moment viitor (sau în contextul intervalelor viitoare ale unei perioade viitoare), care este utilizat pentru actualizare pentru a o aduce la valoarea actuală. .

Conform continuităţii formării în perioada analizată Se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi:

– regulat – caracterizează fluxul de încasări sau cheltuieli de fonduri pentru tranzacții individuale de afaceri (fluxuri de numerar de un singur tip), care în perioada de timp luată în considerare se efectuează continuu la intervale separate ale acestei perioade. Majoritatea fluxurilor de numerar generate de activitățile de exploatare ale unei întreprinderi au acest tip: fluxuri asociate deservirii unui împrumut financiar sub toate formele sale; fluxuri de numerar care asigură implementarea unor proiecte de investiții reale pe termen lung etc.;

– discret – determină primirea sau cheltuirea fondurilor asociate cu implementarea tranzacțiilor individuale de afaceri ale întreprinderii în perioada de timp luată în considerare. Natura fluxului de numerar discret este o cheltuială unică de fonduri asociată cu achiziționarea de către întreprindere a unei complex imobiliar, achiziționarea unei licențe de franciză, primirea de fonduri sub formă de asistență gratuită etc.

Cu un anumit interval de timp minim, toate fluxurile de numerar ale unei întreprinderi pot fi considerate ca fiind discrete și, dimpotrivă, în ciclu de viață a unei întreprinderi, partea predominantă a fluxurilor sale de numerar este de natură regulată.

După stabilitatea intervalelor de timp Formarea fluxurilor de numerar obișnuite se caracterizează prin următoarele tipuri:

– fluxul de numerar regulat cu intervale regulate de timp în perioada analizată – are natura unei anuități;

– fluxul de numerar regulat cu intervale de timp inegale în perioada analizată – calendarul plăților de leasing pentru proprietatea închiriată cu intervale de timp inegale convenite de părți pentru implementarea acestora pe toată perioada de leasing a activelor.

Prin lichiditate sau modificarea poziției nete de credit a unei întreprinderi într-o anumită perioadă Se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar:

– lichid – este unul dintre indicatorii prin care se apreciază modificarea în timp a poziţiei financiare a unei întreprinderi şi caracterizează modificarea poziţiei creditare nete a întreprinderii în cursul perioadei. În același timp, poziția netă de credit - aceasta este diferența pozitivă dintre suma împrumuturilor primite de întreprindere și suma numerarului;

– nelichid – caracterizat printr-o modificare negativă a poziţiei creditare nete a întreprinderii în cursul perioadei. În acest caz, poziția creditară netă este înțeleasă ca diferența negativă dintre suma împrumuturilor primite de întreprindere și suma numerarului.

Atunci când se decide cu privire la posibilitatea de a acorda împrumuturi pe termen scurt, banca este interesată de lichiditatea activelor întreprinderii și de capacitatea acesteia de a genera fondurile necesare plăților împrumutului.

Fluxul de numerar lichid este strâns legat de indicator levier financiar, care caracterizează limita până la care activitatea unei întreprinderi poate fi îmbunătățită prin împrumuturi bancare. Fluxul de numerar lichid este calculat folosind formula

LDP = – [(DKk + KKk – DSc) – (DKn + KKn – DSN)],

unde LDP este fluxul de numerar lichid; DKk, DKn – împrumuturi pe termen lung la sfârșitul și, respectiv, începutul perioadei; KKk, KKn – credite pe termen scurt la sfârşitul şi, respectiv, începutul perioadei; DSk, DSn – numerar la sfârșitul și, respectiv, la începutul perioadei.

După caracteristicile alternanţei intrărilor şi ieşirilor în timp fluxurile de numerar pot fi:

– relevant – în ele fluxul cu semnul minus se schimbă o dată într-un flux cu semnul plus. Fluxurile de numerar relevante sunt tipice pentru proiectele de investiții standard, tipice și cele mai simple, în care, după etapa inițială de investiții de capital, i.e. ieșiri de fonduri, urmate de intrări pe termen lung, adică fluxul de numerar;

– irelevante – se caracterizează printr-o situație în care ieșirea și afluxul de capital alternează.

Prin natura echilibrului

– la ușor echilibrat - se bazează pe echilibrul fluxului deficitar pe termen lung, când dincolo de limitele unui exercițiu financiar fluxul deficitar în activități de investiții este depășit și fluxurile în activități de exploatare și financiare sunt subordonate acestuia. Acest tip de echilibru este asociat cu direcția investițională a dezvoltării companiei;

– strâns echilibrat - se bazează pe echilibrarea fluxului deficitar pe termen scurt după sistemul „accelerării atragerii fondurilor - încetinirea plății fondurilor”, când în decurs de un exercițiu financiar deficitul în fluxul activităților de exploatare ca activitate principală. este depășită și activităților financiare și de investiții pe termen scurt sunt subordonate acesteia. Acest tip de echilibru este asociat cu menținerea stabilității financiare actuale, solvabilității și lichidității și se concentrează pe investiții pe termen scurt de natură speculativă.

După gradul de risc fluxurile de numerar sunt:

- Risc ridicat - reprezintă fluxul proiecte inovatoare, în special în stadiul inițial al ciclului lor de viață, care este asociat cu investiții riscante în inovare. Totodată, riscul cel mai mare al fluxurilor de numerar se observă în activitățile financiare și de investiții înainte de a depăși punctul de recuperare sau rentabilitatea investiției din proiect, iar riscul cel mai scăzut se observă în activitățile de exploatare;

- risc scazut - există în activitățile tradiționale ale companiei, în special în perioada de vârf a ciclului de viață, care este asociată cu generarea stabilă de venituri mari în perioada de „smulgere a cremei pe piață”. În același timp, în activitățile de exploatare se observă un risc scăzut de fluxuri de numerar.

Prin predictibilitate Se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar:

– prezis - atunci când activitățile unei companii sunt desfășurate într-un mediu financiar, economic și politic relativ stabil, mulți factori negativi externi sunt neutralizați și factori interni sunt prezise pe baza istoriei dezvoltării durabile în cadrul unor eșantioane statistice reprezentative, i.e. riscurile sistematice sunt neutralizate de politica guvernamentală, iar riscurile tehnice interne sunt prezise cu un grad ridicat de probabilitate;

– imprevizibil - atunci când activitățile unei companii sunt desfășurate într-un mediu financiar, economic și politic instabil, mulți factori negativi externi se manifestă ca incertitudini, iar factorii interni sunt prevăzuți datorită eșantioanelor statistice nereprezentative. metode experte, adică riscurile sistematice au un nivel ridicat de incertitudine și sunt aproape neprevăzute din cauza crizei politicii guvernamentale de stabilizare, iar riscurile tehnice interne sunt prezise cu un grad scăzut de probabilitate.

În ceea ce privește controlabilitatea fluxurile de numerar pot fi:

– gestionabil - reprezintă dominația acelor intrări și ieșiri de numerar pe care o companie le poate gestiona, desfășurând activități financiare și de investiții operaționale și pasive în mare măsură, în așa fel încât să se dezvolte pe bază de autosuficiență și autofinanțare, i.e. dezvoltarea independentă financiar și independentă a companiei în detrimentul rezervelor sale interne;

– incontrolabil - reprezintă dominația acelor intrări și ieșiri de numerar pe care societatea nu le poate gestiona, desfășurând activități financiare și de investiții active în principal astfel încât să se dezvolte pe baza unor împrumuturi externe de amploare cu fonduri proprii și rezerve interne limitate, i.e. dezvoltarea dependentă financiar a companiei în detrimentul fondurilor altor persoane - cu datorii mari și cu o valoare netă mică.

Prin controlabilitate fluxurile de numerar sunt împărțite în:

– la controlat - un flux ale cărui intrări și ieșiri pot fi prezise și controlate, al cărui echilibru se formează cu cea mai nesemnificativă abatere de la nivelul planificat, adică. „plan – actual – abatere” este minim pentru rezultatele financiare intermediare și finale;

– necontrolat - un flux ale cărui intrări și ieșiri nu pot fi prognozate și controlate, bilanțul debitului se formează atunci când există o abatere semnificativă de la nivelul planificat, adică. „plan – efectiv – abatere” este maximă atât pentru rezultatele financiare intermediare, cât și pentru cele finale.

Dacă este posibil sincronizare fluxurile de numerar sunt:

– sincronizat - un flux în care intrările sunt consecvente cu calendarul ieșirilor de-a lungul unei perioade de timp, ținând cont de diferențele sezoniere și ciclice ale încasărilor și cheltuielilor de numerar, astfel încât nivelul de corelație dintre fluxurile de numerar pozitive și negative să crească, tinzând spre valoarea de „+1”;

– nesincronizat - un flux în care intrările nu sunt în concordanță cu calendarul ieșirilor pe o perioadă de timp din cauza diferențelor sezoniere și ciclice semnificative ale încasărilor și cheltuielilor de numerar, astfel încât să existe o scădere semnificativă a nivelului de corelație dintre fluxurile de numerar pozitive și negative , corelația este neglijabilă, ceea ce poate însemna absența ei.

Optimizare posibila fluxurile de numerar se disting:

– optimizat - un flux ale cărui intrări și ieșiri pot fi nivelate și sincronizate în timp, netezind volumele de intrări și ieșiri în contextul intervalelor individuale ale unei perioade de timp, eliminând influența semnificativă a schimbărilor sezoniere și ciclice în formarea fluxurilor, când numerarul mediu soldurile corespund nevoilor financiare medii ale firmei;

– neoptimizabil - un flux ale cărui intrări și ieșiri nu pot fi nivelate și sincronizate în timp, volumele de intrări și ieșiri nu sunt netezite pe intervale de timp individuale din cauza influenței semnificative a schimbărilor sezoniere și ciclice în formarea fluxurilor, când soldurile medii de numerar nu sunt în mare măsură. corespund nevoilor financiare medii ale firmei.

Prin eficienţă în raport cu indicatorii de rentabilitate fluxurile de numerar sunt împărțite:

- a fi eficient - flux, al cărui echilibru moale contribuie concomitent la creșterea rentabilității, în special a randamentului capitalului propriu, în așa fel încât să fie asigurată creșterea sustenabilă a companiei, iar puterea financiară și indicatorii de rentabilitate să se îmbunătățească concomitent;

– ineficient, dar echilibrat - un flux, al cărui echilibru strict apare ca urmare a unei scăderi sau pierderi a rentabilității, în special a randamentului capitalului propriu în așa fel încât neprofitabilitatea cronică să fie asigurată după acoperirea obligațiilor curente, iar indicatorul de consolidare a stabilității financiare curente, solvabilitatea, lichiditatea este îmbunătățit cu preţul pierderii rentabilităţii.

Clasificarea luată în considerare permite o contabilitate, analiză și planificare mai direcționată a fluxurilor de numerar de diferite tipuri la întreprindere.

2.3. Sarcini și etape ale analizei fluxului de numerar

Sarcina principală a analizei fluxului de numerar este de a identifica motivele lipsei (excesului) de fonduri, de a determina sursele de venit și zonele de utilizare ale acestora.

Pe baza rezultatelor analizei fluxului de numerar, se pot trage concluzii cu privire la următoarele aspecte:

1) în ce volum și din ce surse au fost primite fondurile și care sunt principalele direcții ale cheltuielilor acestora;

2) dacă întreprinderea, atunci când desfășoară activități curente, este capabilă să se asigure că încasările de numerar depășesc plățile și cât de stabil este un astfel de excedent;

3) dacă întreprinderea este în măsură să-și achite obligațiile curente;

4) este profitul primit de întreprindere suficient pentru a-și satisface nevoia curentă de bani;

5) dacă fondurile proprii ale întreprinderii sunt suficiente pentru activități de investiții;

6) ce explică diferența dintre suma profitului primit și suma numerarului.

Analiza tipurilor de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi presupune identificarea acestora pe tipuri individuale și determinarea volumului total al fluxurilor de numerar tipuri specificeîn perioada de timp luată în considerare.

Analiza volumelor fluxurilor de numerar include un sistem de indicatori principali care caracterizează volumul fluxurilor de numerar generate de o întreprindere:

– volumul încasărilor în numerar;

– suma de bani cheltuită;

– volumul soldurilor de numerar la începutul și sfârșitul perioadei analizate;

– volumul fluxului net de numerar;

– distribuția volumului total al fluxurilor de numerar de anumite tipuri pe intervale individuale ale perioadei analizate. Numărul și durata acestor intervale sunt determinate de sarcini specifice de analiză sau planificare a fluxului de numerar;

– evaluarea factorilor interni și externi care influențează formarea fluxurilor de numerar ale întreprinderii.

Cel mai indicator important este valoarea fluxului de numerar din activitățile de bază. Este necesar ca suma de fonduri primite să fie suficientă pentru a acoperi cel puțin toate costurile asociate cu producția și vânzarea produselor.

Scopul principal al analizei fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi în perioada anterioară este de a identifica nivelul de suficiență în formarea fondurilor, eficiența utilizării acestora, precum și soldul fluxurilor de numerar pozitive și negative ale întreprinderii în volum și timp. Analiza fluxului de numerar se efectuează pentru întreprindere în ansamblu, în contextul principalelor tipuri de activități economice ale acesteia și pentru diviziile structurale individuale (centre de responsabilitate).

Există metode directe și indirecte pentru calcularea debitului net.

2.4. Analiza situației fluxului de numerar

Analiza situației fluxurilor de numerar (CFS) vă permite să aprofundați și să ajustați semnificativ concluziile privind lichiditatea și solvabilitatea organizației, potențialul financiar viitor al acesteia, obținut anterior pe baza unor indicatori statici în cursul analizei financiare tradiționale.

Scopul principal al situației fluxurilor de numerar este de a oferi informații cu privire la modificările volumului de numerar și echivalente de numerar pentru a caracteriza capacitatea organizației de a genera numerar.

Fluxurile de numerar ale organizației sunt clasificate în funcție de activitățile curente, de investiții și financiare. ODDS arată mișcarea volumelor de numerar, luând în considerare modificările în structura intrărilor și ieșirilor de numerar, luând în considerare soldurile la începutul și sfârșitul perioadei, ceea ce face posibilă determinarea capacității organizației de a menține și genera fluxul net de numerar , adică excesul de volum al intrărilor de numerar față de volumul ieșirilor de numerar, ținând cont de soldul soldurilor. Soldul soldului vă permite să gestionați lichiditatea, solvabilitatea și stabilitate Financiară organizatii. Metoda de calcul direct, pe baza unei analize a fluxurilor de numerar din conturile companiei:

– vă permite să afișați principalele surse de intrare și direcția de ieșire a fondurilor;

– permite tragerea de concluzii prompte cu privire la suficiența fondurilor pentru plata obligațiilor curente;

– stabilește relația dintre vânzări și veniturile în numerar pentru perioada de raportare.

Metoda directă are ca scop obținerea de date care caracterizează atât fluxul de numerar brut cât și net al întreprinderii în perioadă de raportare. Este conceput pentru a reflecta întregul volum al încasărilor și cheltuielilor de fonduri în contextul tipurilor individuale de activitate economică și pentru întreprindere în ansamblu. Diferențele dintre rezultatele calculării fluxurilor de numerar obținute prin metodele directe și indirecte se referă numai la activitățile de exploatare ale întreprinderii. Atunci când se utilizează metoda directă de calcul a fluxurilor de numerar, se folosesc date contabile directe care caracterizează toate tipurile de încasări și cheltuieli de numerar.

Formula fundamentală prin care se calculează valoarea fluxului net de numerar din activitățile de exploatare a unei întreprinderi (NCF) folosind metoda directă este următoarea:

ChDPo = RP + PPo – Ztm – ZPo.p – ZPau – NBb – NPv.f – Pvo,

unde RP este suma de bani primită din vânzarea produselor; PPO – suma altor încasări de numerar în procesul de exploatare; Ztm - suma de bani platita pentru achizitionarea articolelor de inventar - materii prime, materiale si semifabricate de la furnizori; ZPo.p – suma salariilor plătite personalului operațional; ZPau – cuantumul salariilor plătite personalului administrativ și de conducere; NPb – suma plăților de impozit transferate la buget; NPv.f – suma plăților de impozit transferate către fonduri extrabugetare; PVO – suma altor plăți în numerar în cursul activităților de exploatare.

Calculele cantității fluxului net de numerar al unei întreprinderi pentru activități de investiții și financiare, precum și pentru întreprindere în ansamblu, sunt efectuate folosind aceiași algoritmi ca și în cazul metodei indirecte.

Rezultatele calculelor sunt reflectate în tabel. 2.2.

În conformitate cu principiile contabilității internaționale, întreprinderea alege metoda de calcul a fluxurilor de numerar în mod independent, dar este de preferat metoda directă, permițând obținerea unei imagini mai complete asupra volumului și compoziției acestora.

Fluxurile nete de numerar din activități de investiții și finanțare sunt calculate numai prin metoda directă.

Metoda de calcul indirect fluxul net de numerar, pe baza analizei elementelor bilanțului și a contului de profit și pierdere, vă permite să arătați relația dintre tipuri diferite activitățile întreprinderii; stabilește relația dintre profitul net și modificările activelor întreprinderii pentru perioada de raportare.

Calculul fluxului net de numerar al unei întreprinderi prin metoda indirectă se realizează pe tip de activitate economică și întreprindere în ansamblu.

Pentru activitățile de exploatare, elementul de bază al calculării fluxului net de numerar al unei întreprinderi folosind metoda indirectă este profitul net primit în perioada de raportare. Făcând ajustări corespunzătoare, venitul net este apoi convertit în flux net de numerar. Formula fundamentală utilizată pentru a calcula valoarea fluxului net de numerar al unei întreprinderi din activitățile de exploatare în perioada analizată este următoarea:

ChDPo = PE + AOS + ANA ± DZ ± Ztmts ± KZ ± R,

unde PE este valoarea profitului net al întreprinderii; AOS – valoarea deprecierii mijloacelor fixe; ANA – valoarea amortizarii imobilizarilor necorporale; DZ – creșterea (scăderea) cuantumului creanțelor; Ztmts – creșterea (scăderea) a volumului stocurilor de obiecte de inventar incluse în active circulante; KZ – creșterea (scăderea) a sumei conturilor de plătit; P – creșterea (scăderea) cuantumului fondurilor de rezervă și a altor fonduri de asigurare.

Rezultatele calculelor sunt reflectate în următoarea formă tabelară (Tabelul 2.3).

Tabelul 2.2 Situația fluxurilor de trezorerie ale întreprinderii, elaborată prin metoda directă

Tabelul 2.3 Situația fluxurilor de trezorerie ale întreprinderii, elaborată prin metoda indirectă

La rândul său, utilizarea unei metode indirecte de calcul al VAN - fluxul net de numerar al activităților curente (sau operaționale) ne permite să arătăm din cauza căror elemente nemonetare valoarea profitului (pierderii) nete declarată de organizație în venit declarația diferă de valoarea VAN.

2.5. Metode de optimizare a fluxului de numerar

Baza optimizării fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi este asigurarea unui echilibru între volumele de tipuri pozitive și negative. Atât fluxurile de numerar deficitare, cât și excesul au un impact negativ asupra rezultatelor activităților economice ale întreprinderii.

Consecințe negative flux de numerar deficitar se manifestă printr-o scădere a lichidității și a nivelului de solvabilitate a întreprinderii, o creștere a conturilor restante datorate furnizorilor de materii prime, o creștere a ponderii datoriei restante la creditele financiare primite, întârzieri la plata salariilor (cu o scăderea corespunzătoare a nivelului de productivitate a personalului), o creștere a duratei ciclului financiar și, în cele din urmă, – reducerea profitabilității utilizării capitalului și activelor proprii ale companiei.

Consecințe negative excesul de numerar se manifestă prin pierderea valorii reale a fondurilor temporar neutilizate ca urmare a inflației, pierderea veniturilor potențiale din partea neutilizată a activelor monetare în domeniul investițiilor pe termen scurt, care în final afectează negativ și nivelul de rentabilitate al activele și capitalul propriu al întreprinderii.

Încetinirea plăților în numerar pe termen scurt poate fi realizată:

– prin utilizarea float pentru a încetini colectarea propriilor documente de plată;

– creşterea, de comun acord cu furnizorii, a condiţiilor de acordare a unui împrumut (comercial) pe mărfuri unei întreprinderi;

– înlocuirea achiziției de active pe termen lung care necesită reînnoire cu închirierea acestora (leasing);

– restructurarea portofoliului de credite financiare primite prin conversia tipurilor pe termen scurt în cele pe termen lung.

Sistemul de accelerare (încetinire) a cifrei de afaceri a plăților, soluționând problema echilibrării pe termen scurt a volumelor de flux de numerar limitat (și, în consecință, creșterea nivelului de solvabilitate absolută a întreprinderii), creează anumite probleme de deficit al acestui flux. în perioadele ulterioare. În acest sens, în paralel cu utilizarea mecanismului acestui sistem, trebuie elaborate măsuri care să asigure echilibrul fluxului de numerar deficitar pe termen lung.

Creșterea volumului flux de numerar pozitiv pe termen lung se poate realiza:

– prin atragerea de investitori strategici în vederea creșterii cantității de capital propriu;

– emisiune suplimentară de acțiuni;

– atragerea de credite financiare pe termen lung;

– vânzarea unei părți (sau a întregului volum) de instrumente de investiții financiare;

– vânzarea (sau închirierea) de tipuri neutilizate de active fixe.

Reducerea volumului flux de numerar negativ pe termen lung se poate realiza prin următoarele măsuri:

– reducerea volumului și componenței programelor de investiții reale;

– refuzul investiției financiare;

– reducerea sumei costuri fixeîntreprinderilor.

Metodele de optimizare a fluxului de numerar în exces al unei întreprinderi sunt asociate cu asigurarea creșterii activității investiționale. În sistemul acestor metode pot fi utilizate următoarele:

– creșterea volumului de reproducere extinsă a activelor imobilizate operaționale;

– accelerarea perioadei de dezvoltare a proiectelor reale de investiții și începerea implementării acestora;

– implementarea diversificării regionale a activităților de exploatare a întreprinderii;

– formarea activă a unui portofoliu de investiții financiare;

– rambursarea anticipată a împrumuturilor financiare pe termen lung.

În sistemul de optimizare a fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi, un loc important revine echilibrului acestora în timp. Acest lucru se datorează faptului că dezechilibrul fluxurilor de numerar pozitive și negative în timp creează o serie de probleme financiare. Experiența arată că rezultatul unui astfel de dezechilibru, chiar și cu nivel inalt formarea fluxului net de numerar este lichiditatea scăzută a acestui flux (în consecință, nivel scăzut solvabilitatea absolută a întreprinderii) în anumite perioade de timp. Dacă durata acestor perioade este suficient de lungă, întreprinderea se confruntă cu o amenințare serioasă de faliment.

În procesul de optimizare a fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi în timp, acestea sunt clasificate preliminar după următoarele criterii.

În funcție de nivelul de „neutralizare”(un termen care înseamnă capacitatea unui flux de numerar de un anumit tip de a se modifica în timp) fluxurile de numerar sunt împărțite în modificabile și nemodificabile. Un exemplu de flux de numerar de primul tip este plățile de leasing, a căror perioadă poate fi stabilită prin acordul părților; un exemplu de flux de numerar de al doilea tip este plățile fiscale, termenul de plată pentru care nu poate fi încălcat de către intreprinderea.

După nivelul de predictibilitate fluxurile de numerar sunt împărțite în complet și insuficient previzibile (fluxurile de numerar absolut imprevizibile nu sunt luate în considerare în sistem pentru optimizarea lor).

Obiectul optimizării îl reprezintă fluxurile de numerar previzibile care pot fi modificate în timp. În procesul de optimizare a fluxurilor de numerar în timp, sunt utilizate două metode principale - aliniere și sincronizare.

Alinierea fluxurilor de numerar are ca scop netezirea volumelor acestora în contextul intervalelor individuale ale perioadei de timp luate în considerare. Această metodă de optimizare permite, într-o anumită măsură, eliminarea diferențelor sezoniere și ciclice de formare a fluxurilor de numerar (atât pozitive, cât și negative), optimizând concomitent soldurile medii de numerar și creșterea nivelului de lichiditate. Rezultatele acestei metode de optimizare a fluxurilor de numerar în timp sunt evaluate folosind abaterea standard sau coeficientul de variație, care ar trebui să scadă în timpul procesului de optimizare.

Sincronizarea fluxului de numerar se bazează pe covarianța tipurilor lor pozitive și negative. Procesul de sincronizare ar trebui să asigure o creștere a nivelului de corelare între aceste două tipuri de fluxuri de numerar. Rezultatele acestei metode de optimizare a fluxurilor de numerar în timp sunt evaluate folosind coeficientul de corelație, care ar trebui să tindă spre valoarea „+1” în timpul procesului de optimizare.

Coeficientul de corelare a fluxurilor de numerar pozitive și negative în timp, KKdp, se calculează folosind următoarea formulă:

Unde R p.o – probabilitățile prognozate de abatere a fluxurilor de numerar de la valoarea lor medie în perioada de planificare; RAP i– opțiuni pentru sume de fluxuri de numerar pozitive în intervale separate perioada de planificare; PDP – valoarea medie a fluxului de numerar pozitiv într-un interval al perioadei de planificare; EDP i– opțiuni pentru sume de flux de numerar negativ în anumite intervale ale perioadei de planificare; ODP – valoarea medie a fluxului de numerar negativ într-un interval al perioadei de planificare; ?PDP, ?ODP – abaterea medie pătratică (standard) a sumelor fluxurilor de numerar pozitive și, respectiv, negative.

Etapa finală de optimizare este asigurarea condițiilor de maximizare a fluxului net de numerar al întreprinderii. Creșterea fluxului net de numerar asigură o creștere a ratei de dezvoltare economică a întreprinderii pe principiile autofinanțării, reduce dependența acestei dezvoltări de sursele externe de resurse financiare și asigură o creștere a valorii de piață a întreprinderii. .

2.6. Dezvoltarea calendarului de plăți

Un plan pentru primirea și cheltuirea fondurilor, elaborat pentru anul următor, defalcat pe lună, oferă doar o bază generală pentru gestionarea fluxului de numerar al unei întreprinderi. În același timp, dinamismul ridicat al acestor fluxuri și dependența lor de mulți factori pe termen scurt determină necesitatea dezvoltării unui plan planificat. document financiar, asigurând gestionarea zilnică a încasărilor și cheltuielilor de fonduri ale întreprinderii. Un astfel de document de planificare este programul de plată.

Calendarul de plăți, dezvoltat la întreprindere în diferite versiuni, este instrumentul cel mai eficient și de încredere pentru gestionarea operațională a fluxurilor sale de numerar. Vă permite să rezolvați următoarele sarcini principale:

– reduceți opțiunile de prognoză pentru planul de primire și cheltuire a fondurilor („optimist”, „realist”, „pesimist”) la o sarcină reală pentru formarea fluxurilor de numerar ale întreprinderii în termen de o lună;

– sincronizarea fluxurilor de numerar pozitive și negative în măsura maximă posibilă, crescând astfel eficiența fluxului de numerar al întreprinderii;

– asigurarea priorității plăților întreprinderii pe criteriul impactului acestora asupra rezultatelor finale ale activităților sale financiare;

– pentru a asigura lichiditatea absolută necesară a fluxului de numerar al întreprinderii în măsura maximă, i.e. solvabilitatea acestuia în limite Pe termen scurt;

– includerea managementului fluxului de numerar în sistemul de control operațional (și, în consecință, monitorizarea curentă) a activităților financiare ale întreprinderii.

Scopul principal al dezvoltării unui calendar de plăți (în toate variantele sale) este de a stabili termene-limită specifice pentru primirea fondurilor și plățile întreprinderii și de a le comunica anumitor executanți sub formă de sarcini planificate. Având în vedere acest obiectiv, un calendar de plăți este uneori definit ca un „plan de plată bazat pe o dată exactă”.

Cea mai comună formă de calendar de plată utilizată în proces planificare operationala fluxurile de numerar ale întreprinderii, este de a distinge două secțiuni în aceasta:

1) calendarul plăților viitoare;

2) calendarul viitoarelor încasări de numerar.

Cu toate acestea, dacă tipul planificat de flux de numerar este unilateral (numai pozitiv sau doar negativ), calendarul de plăți este elaborat sub forma unei secțiuni corespunzătoare.

Orarul plăților este menținut în calendarul plăților, de obicei zilnic, deși anumite tipuri din acest document de planificare pot avea o frecvență diferită - săptămânal sau de zece zile (dacă o astfel de frecvență nu are un impact semnificativ asupra progresului fluxul de numerar al întreprinderii sau este cauzat de incertitudinea termenelor de plată).

Calendarul de plăți în cadrul întreprinderii este menținut pentru tipuri individuale de activități de afaceri, precum și pentru tipuri variate centre de responsabilitate (unităţi structurale şi divizii).

Să luăm în considerare principalele tipuri de calendar de plăți în sistemul de gestionare operațională a fluxului de numerar pentru activitățile operaționale ale unei întreprinderi.

Calendarul de plată a impozitelor este dezvoltat pentru întreprindere în ansamblu și conține, de obicei, o singură secțiune - „planul de plată a impozitelor” (plățile rambursabile pentru recalcularea impozitului a fondurilor sunt de obicei incluse în calendarul de colectare a creanțelor). Acest calendar de plăți reflectă sumele tuturor tipurilor de impozite, taxe și alte plăți fiscale transferate de întreprindere către bugetele de toate nivelurile și către fonduri extrabugetare. De regulă, data calendaristică de plată este ultima zi a termenului stabilit pentru transferul plăților impozitelor de fiecare tip.

Calendarul de colectare a conturilor de încasat este de obicei dezvoltat pentru intreprindere in ansamblu (desi daca exista o unitate specializata - departamentul de credit - poate acoperi grupul de plati doar al acestui centru de responsabilitate). Pentru conturile curente de creanță, plățile sunt incluse în calendar în sumele și termenele stipulate în acordurile (contractele) relevante cu contrapărțile. Pentru creanțele restante, aceste plăți sunt incluse în acest document de planificare în baza acordului preliminar al părților. Calendarul de încasare a conturilor de încasat conține o singură secțiune - „program de încasări de numerar”. Pentru a reflecta cifra de afaceri reală de numerar a unei întreprinderi, data primirii fondurilor este considerată ziua în care acestea sunt creditate în contul curent al întreprinderii (acest lucru ne permite să excludem perioada de flotare în decontările cu debitorii).

În conformitate cu practica internațională curentă în raportarea și prognozarea fluxurilor de numerar, deservirea împrumuturilor financiare este reflectată ca parte a activităților de exploatare (nu financiare) ale întreprinderii. Acest lucru se datorează faptului că dobânda la un împrumut, plățile de leasing și alte cheltuieli ale unei întreprinderi pentru deservirea unui împrumut financiar sunt incluse în costul de producție și, în consecință, afectează valoarea profitului operațional generat. Calendarul de deservire a creditelor financiare este dezvoltat pentru întreaga întreprindere și conține o singură secțiune - „planul de plăți aferent deservirii unui împrumut financiar”. Sumele și datele de plată sunt incluse în calendarul plăților în conformitate cu termenii contractelor de credit (leasing).

Calendarul de plată a salariului este de obicei dezvoltat la întreprinderile care utilizează un program de plată a salariilor în mai multe etape către angajații diferitelor unități structurale (filiale, ateliere etc.). Datele acestor plăți sunt stabilite pe bază de colectiv contract de muncă sau contracte individuale de muncă, iar valoarea plăților se bazează pe masa de personalși a elaborat estimări de costuri corespunzătoare. Calendarul de plăți specificat conține de obicei o secțiune - „planul de plată a salariului”.

Calendar (buget) pentru formarea inventarelor este de obicei dezvoltat pentru centrele de cost corespunzătoare (divizii structurale care asigură logistica producției). Plățile reflectate în acest calendar includ de obicei costul materiilor prime achiziționate, materialelor, semifabricatelor, componentelor, precum și costurile de transport și asigurare în timpul transportului. Dacă rezervele de producție în curs de formare necesită moduri speciale de stocare (răcire, mediu de gaz etc.), atunci acest tip de calendar de plată poate reflecta și costurile depozitării acestora. Calendarul specificat conține o singură secțiune - „programarea plăților asociată cu formarea stocurilor”. Sumele și datele acestor plăți sunt stabilite în conformitate cu acordurile cu contrapărțile sau planurile de achiziție de obiecte de stoc. De obicei, aceste plăți includ și rambursarea conturilor de plătit ale întreprinderii pentru decontări cu furnizorii.

Inclus calendarul (bugetul) cheltuielilor de gestiune sunt reflectate plățile pentru achiziționarea de rechizite de birou, programe de calculator și echipamente de birou care nu fac parte din activele imobilizate; cheltuieli de calatorie; costurile poștale și telegrafice și alte costuri asociate conducerii întreprinderii (cu excepția costurilor de remunerare a personalului administrativ și de conducere, reflectate în calendarul de plată a salariilor). Acest tip de calendar de plăți conține doar o singură secțiune - „plan de plată pentru managementul economic general”. Valoarea plăților din acest calendar este determinată de estimarea corespunzătoare, iar datele implementării acestora sunt stabilite de comun acord cu serviciile de management relevante.

Calendarul vânzărilor de produse (buget) dezvoltate de obicei pentru centrele de venit sau centrele de profit ale unei întreprinderi. Calendarul de plăți specificat conține două secțiuni - „programul de primire a plăților pentru produsele vândute” și „graficul de cheltuieli care asigură vânzarea produselor”. Prima secțiune reflectă încasările în numerar din plățile în numerar pentru produse (dacă acest centru responsabilitatea controlează încasarea creanțelor pentru decontări cu clienții, atunci acest tip de încasare în numerar este reflectat în prima secțiune). În a doua secțiune se formează cheltuieli pentru marketing, menținerea unei rețele de vânzări, publicitate etc.

Să luăm în considerare principalele tipuri de calendar de plăți în sistemul de management operațional al fluxurilor de numerar pentru activitățile de investiții ale unei întreprinderi.

Calendar (buget) pentru formarea unui portofoliu de investiții financiare pe termen lung constă din două secțiuni - „etalonul de costuri pentru achiziția diferitelor instrumente financiare de investiții pe termen lung” (acțiuni, obligațiuni pe termen lung etc.) și „graficul de încasare a dividendelor și dobânzilor la instrumentele financiare pe termen lung ale investiției. portofoliu.” Indicatorii primei secțiuni în cadrul estimării totale a costurilor sunt stabiliți de comun acord cu administratorii de investiții relevanți, iar indicatorii din a doua secțiune sunt stabiliți în conformitate cu condițiile de emitere a instrumentelor financiare individuale ale portofoliului.

Calendar (buget de capital) pentru implementarea programului de investiții reale este compilat pentru întreprindere în ansamblu, cu excepția cazului în care investițiile la scară largă sunt realizate în cadrul unor proiecte de investiții dezvoltate separat. Acest tip de plan financiar operațional conține indicatori din două secțiuni - „programul cheltuielilor de capital” (costuri pentru achiziția de active fixe și imobilizări necorporale) și „planul de primire a resurselor de investiții” (în contextul surselor lor individuale).

Calendar (buget de capital) pentru implementarea proiectelor individuale de investiții se întocmește, de regulă, pentru centrele corespunzătoare de responsabilitate a întreprinderii (centre de investiții). Structura sa este similară cu tipul anterior de calendar, cu limitarea fluxurilor de numerar în cadrul unui singur proiect de investiții.

În sistemul de gestionare operațională a fluxului de numerar pentru activitățile financiare ale unei întreprinderi pot fi elaborate următoarele tipuri de calendar de plăți.

Calendarul (bugetul) emisiunii de acțiuni are două soiuri - dacă este dezvoltat înainte de începerea vânzării acțiunilor pe piața primară de valori, include o singură secțiune: „Etalon de plăți pentru a asigura pregătirea emisiunii de acțiuni”; dacă este elaborat pentru perioada vânzării în curs de desfășurare a acțiunilor, atunci ea constă din două secțiuni: „Standard de primire a fondurilor din emisiunea de acțiuni” și „Calend de plăți care asigură vânzarea de acțiuni” (comisionarii către brokerii de investiții, costuri de informare etc.) .

Calendarul emisiunii de obligațiuni (buget) se dezvoltă periodic. Principiile formării sale sunt aceleași ca și versiunea anterioară a planului financiar operațional.

Calendarul de amortizare principal pentru creditele financiare conţine o singură secţiune - „Calcul de amortizare a datoriei principale”. Indicatorii acestui plan financiar operațional sunt diferențiați în contextul fiecărui împrumut de rambursat. Sumele plăților și momentul realizării acestora se stabilesc în calendarul plăților în conformitate cu termenii contractelor de împrumut încheiate cu băncile comerciale și alte instituții financiare.

Tipurile enumerate de calendar de plăți ca formă de document de planificare operațională pot fi completate ținând cont de volumul și specificul activităților economice ale întreprinderii. Întreprinderea stabilește în mod independent o listă specifică de tipuri de calendar de plăți, ținând cont de cerințele pentru eficiența gestionării fluxului de numerar.