Acasă Credit O securitate la nivel de problemă care asigură drepturile proprietarului său. Tipuri de titluri de valoare

O securitate la nivel de problemă care asigură drepturile proprietarului său. Tipuri de titluri de valoare

Operațiunile de investiții ale băncilor se reduc în principal la operațiuni cu valori mobiliare. Valorile mobiliare sunt înțelese ca documente financiare special executate, a căror prezentare este necesară pentru exercitarea dreptului exprimat în acestea. Specificul și tiparele proceselor de circulație primară și secundară a valorilor mobiliare sunt determinate în funcție de tipul acestora.

1. Echitate valori mobiliare atestă dreptul proprietarului la o cotă-parte din capitalul întreprinderii. Acestea includ stoc.În Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” din 20 martie 1996. promovare este definită ca „un titlu de valoare de emisiune care asigură drepturile proprietarului său (acționarului) de a primi o parte din profitul unei societăți pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la administrare. societate pe actiuni si pentru o parte din proprietatea ramasa dupa lichidarea acestuia. Emisiunea de acțiuni la purtător este permisă într-un anumit raport față de valoarea capitalului autorizat vărsat al emitentului, în conformitate cu standardul stabilit de Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare.”

Pe baza diferențelor în modalitatea de plată a dividendelor, putem distinge acțiuni ordinare și preferențiale, oferind orice beneficii deținătorilor acestora. Conținutul și formele specifice de realizare a prestațiilor sunt determinate în actele constitutive. De regulă, aceste beneficii speciale constau într-un drept preferențial de a primi dividende față de acționarii obișnuiți. Totodată, statutul poate prevedea absența dreptului de vot la adunarea generală a acționarilor pentru proprietarii de acțiuni preferențiale. Astfel, drepturile deținătorilor acestora de a participa la gestionarea activităților economice sunt limitate.

Drepturile acţionarilor preferenţiali pot fi exercitate şi în posibilitatea de a primi un dividend preferenţial, plătit în fiecare an, într-o proporţie prestabilită cu valoarea nominală a acţiunii preferenţiale. În cazul unor profituri distribuibile insuficiente, dividendul preferențial este de obicei reportat în exercițiul financiar următor și plătit în mod prioritar.

Cele mai atractive acțiuni preferate sunt pentru deținătorii individuali care au bani puțini și nu au nici timpul și nici posibilitatea de a participa la procesul de management.

2. Titluri de creanță atestă dreptul la o anumită creanță monetară (dar nu și dreptul de proprietate). Acestea includ obligațiuni, cambii, cecuri și certificate de îndatorare.

Legătură- un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul deținătorului său de a primi de la emitent o obligațiune în perioada specificată de acesta, valoarea sa nominală sau alt echivalent de proprietate. O obligațiune poate prevedea alte drepturi de proprietate ale titularului său, dacă acest lucru nu contravine legislației Federației Ruse. Obligațiunile pot fi la purtător sau înregistrate, liber tranzacționabile sau cu un cerc limitat de circulație.

Una dintre caracteristicile importante ale unei obligațiuni este maturitatea acesteia. Aceasta este durata acordului contractual pentru această emisiune, după care deținătorul primește contravaloarea obligațiunii, adică este rambursată integral. Perioada de scadență poate fi foarte diferită, inclusiv tipuri de obligațiuni perpetue.

Obligațiunile nu au nimic de-a face cu profitul. Dobânda trebuie plătită chiar dacă există o pierdere. Înainte de sfârșitul perioadei de scadență, obligațiunile, precum acțiunile, pot fi vândute la o bursă de valori sau pe piața liberă a valorilor mobiliare, iar la fel ca și acțiunile, prețul lor de piață poate fi mai mare sau mai mic decât valoarea lor nominală.

Poliță este o garanție care atestă obligația bănească necondiționată a trăgătoarei de a plăti o anumită sumă de bani proprietarului cambiei la scadență. Ca bilet la ordin scris de o formă strict stabilită, cambia dă titularului său dreptul incontestabil, după expirarea obligației, de a cere de la debitor plata sumei indicate pe cambie.

O cambie poate fi emisă numai către legal și indivizii, înregistrată în teritoriu Federația Rusă sau pe teritoriul altui stat care folosește rubla ca monedă oficială. Factura nu poate fi exportată pe teritoriul unui stat care nu folosește rubla ca monedă oficială.

Pentru antreprenorul care oferă împrumutul, cambia nu este doar o modalitate mai simplă, ci și mai fiabilă de a rambursa datoria. Factura poate fi folosită pentru amânarea sau plata în rate, adică este un fel de achiziție pe credit. De exemplu, într-o tranzacție de cumpărare și vânzare, plata mărfurilor poate fi efectuată parțial prin transferul de bani în numerar sau folosind o cambie. De asemenea, puteți emite o cambie pentru întregul cost al mărfurilor. Astfel, plata se face nu în momentul achiziționării mărfurilor, ci după un timp - cumpărarea pe credit. Până la plata facturii, prețul mărfurilor poate crește. Astfel, factura este convenabilă de utilizat în condiții de creștere a inflației.

Vom lua în considerare tipurile de titluri rămase mai puțin detaliat și ne vom concentra doar pe definiții, deoarece pentru formarea unui portofoliu de valori mobiliare al unei bănci comerciale acestea nu sunt la fel de importante ca cele enumerate mai sus.

Prin cec Este recunoscută o garanție care conține un ordin scris necondiționat de la trăgător către bancă de a plăti titularului cecului suma specificată în acesta. Cecul trebuie prezentat la plata in termenul stabilit de lege.

Sunt emise diverse certificate pentru a atrage fonduri suplimentare. Există două tipuri principale de certificate bancare: certificate de depozit și de economii.

Certificat de depozit este un document care constituie obligația unei bănci de a achita depozitele depuse la aceasta, dreptul de creanță pentru care poate fi transferat de o persoană alteia. Un certificat de depozit poate fi eliberat numai unei organizații care este o entitate juridică înregistrată în Rusia sau pe teritoriul altui stat care utilizează rubla ca monedă oficială.

Certificat de economii poate fi denumit un document care acționează ca o obligație a băncii de a plăti depozitele de economii plasate la aceasta.

3. Derivate certifică dreptul proprietarului lor de a cumpăra sau de a vinde titluri primare. Acestea includ opțiuni și garanții.

Opțiune este o valoare mobiliara sub forma unui contract incheiat intre doua persoane, dintre care una scrie si vinde optiunea, iar cealalta o cumpara si primeste dreptul, intr-un termen determinat, de a cumpara sau vinde alte valori mobiliare la un pret fix.

Mandat- este un titlu, al cărui deținător primește dreptul de a cumpăra titluri la un preț stabilit pentru o anumită perioadă de timp sau pe termen nedeterminat.

4. Titlurile de marfă includ astfel de documente de titlu precum conosamenteȘi bonuri de depozit.

Foaia de transport este recunoscut un document de proprietate, care atestă dreptul titularului său de a dispune de încărcătura specificată în conosamentul și de a primi încărcătura după finalizarea transportului. Poate fi purtător, ordin sau înregistrat. Atunci când un conosament este întocmit în mai multe exemplare originale, eliberarea mărfii conform primului conosament prezentat încetează valabilitatea exemplarelor rămase.

Bonuri de depozit poate fi simplu sau dublu.

O simplă chitanță de depozit este un titlu de valoare la purtător, al cărui deținător dobândește dreptul de a dispune de o marfă deținând nu marfa, ci titlul.

Caracteristică bon de depozit dublu este că constă dintr-un bon de depozit și un certificat de gaj (sau mandat), care pot fi separate unul de celălalt și pot circula independent.

În plus, tipurile de valori mobiliare enumerate pot diferi în funcție de următoarele caracteristici:

a) prin formular de eliberare:

- pentru documentar, adică ai căror proprietari sunt identificați pe baza prezentării unui certificat de garanție corect executat sau, în cazul depozitului, pe baza unei înscrieri în contul de valori mobiliare;

- nedocumentat, ai căror proprietari sunt identificați pe baza unei înscrieri în sistemul de ținere a registrului deținătorilor de valori mobiliare sau, în cazul depunerii valorilor mobiliare, pe baza unei înscrieri într-un cont de valori mobiliare;

b) conform formei certificatului de proprietate:

- la purtător- valori mobiliare, transferul drepturilor asupra cărora și exercitarea drepturilor garantate de acestea nu necesită identificarea titularului;

- personalizate- valori mobiliare, informații despre proprietarii cărora trebuie să fie disponibile emitentului sub forma unui registru al proprietarului valorilor mobiliare, transferul drepturilor asupra cărora și exercitarea drepturilor ce le sunt atribuite necesită identificarea proprietarului;

- Ordin- valori mobiliare ale căror drepturi ale deținătorilor sunt confirmate atât de către purtătorul acestor valori mobiliare, cât și prin prezența inscripțiilor corespunzătoare;

c) după forma de plasament:

- pentru emisie- orice titlu, inclusiv titluri de valoare, care se caracterizează simultan prin următoarele caracteristici: plasat în emisiuni; stabilește un set de drepturi de proprietate și neproprietate care sunt supuse certificării, cesiunii și implementării necondiționate; are volum și termene egale de exercitare a drepturilor într-o singură emisiune, indiferent de momentul dobândirii titlului;

- neemisia- alte valori mobiliare care nu sunt caracterizate de caracteristicile enumerate mai sus.

Mai mult, în chiar vedere generala Clasificarea principalelor instrumente ale pieței valorilor mobiliare poate fi prezentată astfel. În funcție de natura tranzacțiilor care stau la baza emisiunii de valori mobiliare, precum și de scopul emiterii acestora, acestea se împart în stoc(acțiuni, obligațiuni) și foaie comerciala(facturi comerciale, cecuri, certificate de depozit și de gaj). În conformitate cu această clasificare a valorilor mobiliare, operațiunile bancare cu acestea sunt împărțite în stoc și comerciale.

Selectați declarațiile corecte despre titluri și notați numerele sub care sunt indicate.

1) Există valori mobiliare nominative și la purtător.

2) O cambie este un certificat al unui depozit în numerar într-o bancă, cu obligația băncii de a returna acest depozit și dobânda asupra acesteia într-o perioadă specificată.

3) În conformitate cu Codul civil al Federației Ruse, o garanție este orice document emis de stat.

4) O valoare mobiliară care atestă deținerea unei acțiuni în capitalul unei întreprinderi și dă dreptul de a primi o parte din profitul întreprinderii se numește acțiune.

5) Obligațiunea conferă proprietarului dreptul de a cere rambursarea acesteia într-un termen specificat.

Explicaţie.

În dreptul civil rus, valorile mobiliare sunt clasificate în funcție de metoda de legitimare a proprietarului titlului (persoană autorizată) în purtător (titluri la purtător), înregistrate, ordin (ordin). Conform legislației ruse, titlurile de valoare includ:

O acțiune (în latină actio - ordin) este o valoare mobiliară care indică dreptul la o cotă de proprietate în capitalul unei societăți și la primirea de venituri (dividend). Acțiuni simple. Acțiunile preferențiale pot impune restricții privind participarea la conducere și pot oferi, de asemenea, drepturi suplimentare de administrare (nu neapărat), dar aduc constant (adesea fixat sub forma unei anumite cote din profitul net contabil sau în valoare absolută). în termeni monetari) dividende.

O cambie (din germană Wechsel) este o formă strict stabilită care atestă o obligație necondiționată a trăgătorului (un bilet la ordin) sau o ofertă către alt plătitor specificată în cambie (o cambie) de a plăti o anumită suma de bani la sosirea perioadei stipulate de cambie.

O obligațiune (în latină obligațio - obligație; engleză obligațiune - pe termen lung, notă - pe termen scurt) este un titlu de creanță cu grad de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi de la emitentul obligațiunii în perioada specificată în ea. valoarea nominală sau alt echivalent de proprietate. O obligațiune poate prevedea, de asemenea, dreptul proprietarului său de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau a altor drepturi de proprietate. Randamentul unei obligațiuni este dobândă și/sau reducere.

Un cec (cheque francez, cec englez) este o garanție care conține un ordin necondiționat de la trăgător către bancă de a plăti deținătorului cecului suma specificată în acesta. Trăgatorul este persoana care are fonduri în bancă, de care are dreptul să dispună prin emiterea de cecuri, deținătorul cecului este persoana în favoarea căreia se emite cecul, plătitorul este banca în care se află fondurile trăgătoarei. .

1) Există titluri de valoare înregistrate și la purtător - da, așa este.

2) O factură este un certificat al unui depozit în numerar într-o bancă, cu obligația băncii de a returna acest depozit și dobânda după o perioadă specificată - nu, incorect.

3) În conformitate cu Codul civil al Federației Ruse, orice document emis de stat se numește garanție - nu, este incorect.

4) O valoare mobiliară care atestă deținerea unei acțiuni în capitalul unei întreprinderi și dă dreptul de a primi o parte din profitul întreprinderii se numește acțiune - da, așa este.

5) Obligațiunea dă proprietarului dreptul de a cere rambursarea acesteia într-o perioadă specificată - da, așa este.

O acțiune este un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi o parte din profitul unei societăți pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la conducerea societății pe acțiuni și la o parte a proprietății. rămase după lichidarea acesteia (art.

2 Legea federală a Federației Ruse „Cu privire la piața valorilor mobiliare”).

Emisiunea de acțiuni este efectuată de o societate pe acțiuni.

O societate pe acțiuni este recunoscută organizare comercială, al cărui capital autorizat este împărțit într-un anumit număr de acțiuni care atestă drepturile obligatorii ale participanților la societate (acționari) în raport cu societatea.

O societate pe acțiuni are un capital autorizat, care reprezintă valoarea nominală totală a acțiunilor achiziționate de acționari.

Suma de bani indicată pe o acțiune se numește valoarea nominală a acțiunii. Prețul la care o acțiune este vândută (cumpărată) pe piața valorilor mobiliare se numește valoarea de piață a acțiunii. Acest preț diferă de prețul indicat pe promoție în sine; poate fi mai mare sau mai mică decât valoarea sa nominală.

Cota-parte cuvenită acționarilor societății în cazul lichidării acesteia se calculează proporțional cu numărul și valoarea nominală a acțiunilor.

Când se înființează o societate pe acțiuni, acțiunile acesteia sunt plasate printre fondatori. Ele pot fi fizice și entitati legale care a decis să înfiinţeze o societate pe acţiuni.

Agenții și autorități guvernamentale administrația locală nu poate acționa ca fondatori ai companiei, cu excepția cazului în care se stabilește altfel prin legile federale. O societate pe acțiuni poate fi fondată de o singură persoană, dar nu poate avea drept ei unic fondator alte societate economică format dintr-o singură persoană. În cazul înființării unei societăți pe acțiuni de către un fondator, toate acțiunile acestei societăți trebuie să fie achiziționate de către unicul ei fondator.

Fondatorii încheie un acord scris între ei cu privire la crearea companiei. Acordul defineşte: procedura activități comune fondatori pentru înființarea companiei; drepturile și obligațiile fondatorilor de a crea o companie; dimensiunea capitalului autorizat al companiei; categoriile și tipurile de acțiuni care urmează să fie plasate în rândul fondatorilor, precum și cuantumul și procedura de plată a acestora.

La înființarea unei societăți, acțiunile trebuie plătite integral în perioada specificată de statutul societății. Cu toate acestea, cel puțin 50% din capitalul autorizat trebuie plătit până la momentul respectiv înregistrare de stat societate. Forma de plată a acțiunilor la înființarea unei societăți este determinată de acordul de înființare a societății pe acțiuni sau de statutul acesteia.

În conformitate cu art. 99 din Codul civil al Federației Ruse, subscrierea deschisă pentru acțiunile unei societăți pe acțiuni, adică plasarea în avans a titlurilor de valoare într-un număr nelimitat de persoane, nu este permisă până când capitalul autorizat este plătit integral.

Astfel, fondatorii unei societăți pe acțiuni, care au plătit integral acțiunile la momentul înființării societății pe acțiuni, le plasează prin subscriere, adică pe baza unor acorduri, inclusiv cumpărare și vânzare, schimb, între un număr nelimitat de persoane în avans.

Plata acțiunilor se poate face nu numai în bani și valori mobiliare, ci și în alte lucruri și drepturi de proprietate care au valoare bănească. Plata acțiunilor la achiziționarea lor prin mijloace nemonetare se efectuează integral, cu excepția cazului în care se prevede altfel prin acordul de înființare a societății.

Legea federală „Cu privire la protecția drepturilor și intereselor legitime ale investitorilor pe piața valorilor mobiliare” (1999) permite plata unei emisiuni deschise de acțiuni prevăzute în natură, de asemenea, în numerar, la discreția investitorului. Este interzisă gestionarea și efectuarea de tranzacții cu acțiuni până când investitorul a achitat integral costul acestora la plasare și înainte de înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii.

Societatea își poate majora capitalul autorizat prin majorarea valorii nominale a acțiunilor sau plasarea de acțiuni suplimentare. Acțiunile suplimentare pot fi plasate de către societate numai în limita numărului de acțiuni autorizate stabilit prin statutul societății. Rezolvarea problemei majorării capitalului autorizat prin plasarea de acțiuni suplimentare poate fi de competența adunării generale a acționarilor sau de competența consiliului de administrație. Adunarea Generală a Acţionarilor poate decide majorarea capitalului autorizat prin plasarea de acţiuni suplimentare concomitent cu decizia de majorare a numărului de acţiuni autorizate. Consiliul de administrație al unei societăți pe acțiuni ia o astfel de decizie numai dacă statutul societății prevede prezența acțiunilor autorizate.

Decizia de majorare a capitalului autorizat al societatii prin plasarea de actiuni suplimentare trebuie sa contina informatii privind numarul de actiuni ordinare suplimentare si fiecare tip de actiuni preferentiale care urmeaza a fi plasate in limita numarului de actiuni autorizate din aceasta categorie (tip), pe termenii și condițiile de plasare a acestora, inclusiv prețul de plasare a acțiunilor suplimentare ale companiei pentru acționarii care au dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni în curs de plasare.

Acțiunile suplimentare care sunt emise de societate și care fac obiectul plății în numerar trebuie plătite la achiziționarea lor în valoare de cel puțin 25% din valoarea nominală.

O acțiune poate fi emisă atât sub formă documentară (hârtie, materială), cât și sub formă nedocumentară - sub formă de înregistrări corespunzătoare în conturi. La emiterea de acțiuni într-o formă documentară, este posibilă înlocuirea unei acțiuni cu un certificat, care este un certificat de proprietate de către persoana numită în ea a unui anumit număr de acțiuni. La plata integrală, acționarul primește un certificat pentru întregul număr de acțiuni pe care le-a achiziționat. Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” prevede că, în cazul unei forme documentare de valori mobiliare, documentele care atestă drepturile garantate de titlul de valoare sunt un certificat și o decizie privind emiterea de valori mobiliare. În plus, legislația actuală oferă detalii speciale doar pentru certificatele de acțiuni. În opinia noastră, acesta este un decalaj în legislația actuală, deoarece certificatul este un instrument derivat și legiuitorul trebuie să stabilească mai întâi detaliile acțiunii.

O societate pe acțiuni poate fi deschisă (OJSC) sau închisă (CJSC), ceea ce se reflectă în statutul și denumirea acesteia.

Acţionarii societate deschisă pot transfera acțiunile pe care le dețin altor persoane fără acordul altor acționari ai acestei societăți.

O companie deschisă are dreptul de a conduce (împreună cu o subscriere deschisă pentru acțiunile emise de aceasta) și o subscriere închisă

16 A se vedea: Valori mobiliare: Manual / Ed. IN SI. Kolesnikova, V.S. Torkanovski. Ed. a II-a, revizuită. si suplimentare M.: Finanțe și Statistică, 2000. P. 78.

scrisoare, cu excepția cazurilor în care posibilitatea de a efectua un abonament închis este limitată de statutul companiei sau de cerințele actelor juridice ale Federației Ruse. Decizia de a plasa acțiuni și valori mobiliare convertibile în acțiuni prin subscriere închisă se ia cu majoritatea calificată a adunării generale a acționarilor. Societatea pe acțiuni este obligată să-și răscumpere acțiunile de la oponenții subscrierii închise, în timp ce acționarul care nu este de acord cu subscrierea privată nu este deloc obligat să-și vândă acțiunile.

Numărul de acționari ai unei societăți deschise nu este limitat; capitalul minim autorizat al unei astfel de companii trebuie să fie de cel puțin o mie de ori salariul minim stabilit de legea federală la data înregistrării companiei. În consecință, valoarea nominală a tuturor acțiunilor emise și vândute nu trebuie să fie mai mică decât suma specificată în lege (articolele 25, 26 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”).

Acțiunile unei societăți pe acțiuni închise sunt distribuite numai între fondatorii acesteia (numărul de acționari nu trebuie să depășească cincizeci) sau între un cerc predeterminat de persoane. Dacă numărul de acționari ai unei societăți pe acțiuni închise depășește 50 de persoane, societatea trebuie să se transforme într-o societate pe acțiuni deschisă în termen de un an. În caz contrar, societatea este supusă lichidării în instanță.

O societate pe acțiuni închisă, al cărei capital minim autorizat este de cel puțin o sută de ori salariul minim stabilit de legea federală la data înregistrării de stat a companiei, nu are dreptul de a efectua o subscriere deschisă pentru acțiunile pe care le are. probleme.

Doar societățile pe acțiuni pot emite acțiuni.

Acțiunile sunt emise:

În timpul corporatizării, adică la înființarea unei societăți pe acțiuni și la plasarea de acțiuni în rândul fondatorilor acesteia;

Când mărimea capitalului autorizat inițial al unei societăți pe acțiuni crește, adică în timpul emisiunilor ulterioare de acțiuni.

Înregistrarea de stat a emisiunii de acțiuni nu poate fi efectuată până la plata integrală a capitalului autorizat al societății (cu excepția emisiunii de acțiuni plasate printre fondatori la înființarea societății) și înainte de înregistrarea rapoartelor privind rezultatele tuturor emisiunilor înregistrate anterior. de acţiuni şi modificări ale statutului societăţii pe acţiuni.

Acțiunile pot fi de diferite tipuri.

În funcție de modalitatea de indicare a deținătorului legal de valori mobiliare, acțiunile pot fi: nominative sau la purtător.

Conform Legii federale „Cu privire la societățile pe acțiuni”, toate acțiunile companiei sunt înregistrate. Proprietarul acțiunii trebuie să fie înscris în registrul societății pe acțiuni. Registrul actionarilor contine informatii despre fiecare actionar, numarul si categoriile (tipurile) de actiuni detinute de acesta, precum si data dobandirii acestora.

O înscriere în registrul acționarilor societății se face la cererea acționarului în cel mult trei zile de la data depunerii documentelor. Refuzul de a face o înscriere în registrul acționarilor companiei nu este permis, cu excepția cazurilor prevăzute de legislația actuală a Federației Ruse. În caz contrar, titularul de registru, în cel mult cinci zile de la data prezentării cererii de efectuare a înscrierii în registru, transmite persoanei care solicită această înscriere un aviz de refuz în care indică motivele refuzului.

Titularul registrului actionarilor poate fi o societate care emite (emite) si plaseaza actiuni, sau un registrator specializat. Dacă într-o societate pe acțiuni numărul deținătorilor de acțiuni ordinare depășește 500 de persoane, atunci o astfel de societate este obligată să încredințeze întreținerea și păstrarea registrului unui registrator specializat și să poarte responsabilitatea pentru întreținerea și păstrarea acestuia.

Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” nu prevede emisiunea de acțiuni la purtător, cu toate acestea, Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” permite emiterea de acțiuni la purtător într-un anumit raport față de valoarea capitalului autorizat al emitentului, în conformitate cu cu standardul stabilit de Comisia Federală pentru Piaţa Valorilor Mobiliare. Astfel, există o contradicție între cele două legi. În opinia noastră, ar trebui să se acorde preferință Legii federale „Cu privire la societățile pe acțiuni”, deoarece o acțiune este un titlu emis în mod special de societățile pe acțiuni. Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” reglementează ordine generală emisiunea și plasarea tuturor titlurilor de valoare cu grad de emisiune, în timp ce Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” este lege specială, ținând cont de specificul societăților pe acțiuni și de valorile mobiliare pe care le emit.

Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” distinge două tipuri de acțiuni: plasate și autorizate. Acțiunile care au fost deja achiziționate de către acționari sunt considerate plasate. Cantitatea și valoarea nominală a acestora sunt determinate de statutul societății. Acestea sunt de fapt acțiuni vândute, cuantumul lor la valoarea nominală este valoarea capitalului autorizat al companiei.

Acțiunile declarate sunt acțiuni pe care o societate pe acțiuni le poate emite în plus față de cele plasate. În acest caz, capitalul autorizat se majorează cu valoarea nominală a acțiunilor suplimentare plasate în cadrul rezultatelor emisiunii de acțiuni suplimentare anunțate după înregistrare și aprobare.

Datele privind acțiunile declarate trebuie să fie cuprinse în statutul societății, indicând numărul și valoarea nominală a acțiunilor pe care societatea are dreptul să le plaseze în plus față de cele plasate inițial, drepturile acordate de fiecare categorie (tip) de acțiuni. Ele sunt incluse în statut de către fondatori la aprobarea acestuia în timpul înființării societății sau de către adunarea generală a acționarilor - prin introducerea modificările necesareși completări la acest document.

Hotărârile privind majorarea capitalului social al societății prin plasarea de acțiuni suplimentare, precum și cu privire la plasarea valorilor mobiliare convertibile în acțiuni, pot fi luate atât de adunarea generală a acționarilor, cât și de consiliul de administrație, atunci când aceasta ține de competența acestuia, numai în limita cadrul definit în carte în legătură cu acțiunile declarate (articolul 27 din lege).

Numărul de titluri plasate de societate, convertibile în acțiuni dintr-o anumită categorie, în timpul perioadei de circulație trebuie să depășească numărul de acțiuni autorizate, să corespundă categoriei sau cel puțin să fie egal cu aceasta (clauza 2 a articolului 27 din Legea federală). Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni”).

După cum notează corect G.S. Shapkin, „termenul „acțiuni autorizate” este într-o anumită măsură condiționat; până la plasarea efectivă a acțiunilor emise suplimentar, acestea nu există ca titluri de valoare.

Introducerea acestui concept și stabilirea procedurii de „anunțare” a acțiunilor are ca scop asigurarea unui anumit control asupra activităților organelor de conducere privind plasarea suplimentară a acțiunilor și a altor valori mobiliare (de exemplu, obligațiuni) convertibile în acțiuni15.

În funcție de sfera drepturilor acordate de către o acțiune proprietarilor săi, acțiunile sunt împărțite în ordinare și preferate.

Fiecare acțiune ordinară a companiei oferă acționarului - proprietarului său același număr de drepturi:

Participă la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot în toate problemele de competență;

Dreptul de a primi dividende;

În cazul lichidării societății, dreptul de a primi o parte din proprietate (articolul 31 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”).

Lista specificată a drepturilor acordate acționarilor prin acțiuni ordinare nu este exhaustivă.

Pentru exercitarea drepturilor corespunzătoare, proprietarul unei acțiuni ordinare trebuie să fie inclus în lista de acționari întocmită pe baza datelor din registrul societății la o dată stabilită în funcție de instrucțiunile cuprinse în statut.

Conform legislației Federației Ruse, această dată nu poate fi stabilită mai devreme de data deciziei de a ține adunarea generală a acționarilor și cu mai mult de 60 de zile înainte de data adunării.

Un acționar al unei societăți care deține cel puțin 2% din acțiunile cu drept de vot are dreptul, în cel mult 30 de zile de la încheierea exercițiului financiar al societății (cu excepția cazului în care statutul societății stabilește o dată ulterioară), să facă nu mai mult de două propuneri către ordinea de zi a adunării anuale a acționarilor, precum și desemnarea candidaților pentru consiliul de administrație și comisie de audit societate în limitele componenţei cantitative a acestui organism.

Votul în adunarea generală a acționarilor se efectuează conform principiului „o acțiune cu drept de vot a societății este egală cu un vot”, cu excepția cazurilor de vot cumulativ pentru alegerea membrilor consiliului de administrație al societății.

În cazul votului cumulativ, fiecare acțiune cu drept de vot trebuie să aibă un număr de voturi egal cu numărul total de membri ai consiliului de administrație. În acest caz, acționarul are dreptul de a exprima toate voturile asupra acțiunilor sale pentru un singur candidat, dar le poate distribui și între mai mulți candidați care candidează la consiliul de administrație. O acțiune nu oferă drepturi de vot până la plata integrală. Excepție fac acțiunile achiziționate de fondatori la crearea unei companii.

Un alt drept al deținătorilor de acțiuni ordinare este dreptul de a primi dividende. Acționarii primesc dividende atâta timp cât compania care a emis acțiunile funcționează cu succes.

Dividendele pe acțiuni sunt plătite din profitul net al companiei pentru anul curent. Decizia privind plata dividendelor anuale, cuantumul și forma de plată a acestora se ia de adunarea generală a acționarilor la recomandarea consiliului de administrație. În acest caz, cuantumul dividendului nu poate depăși suma recomandată de consiliul de administrație, cu toate acestea, cuantumul dividendului propus de acesta poate fi redus de adunarea generală. Lista persoanelor care vor primi dividende anuale trebuie să cuprindă acționarii (deținătorii nominali de acțiuni) înscriși în registrul acționarilor societății în ziua întocmirii listei persoanelor îndreptățite să participe la întâlnire anuală acţionarilor.

Decizia privind plata dividendelor trimestriale și semestriale pe acțiuni se ia de consiliul de administrație al societății. Acționarii (deținătorii nominali de acțiuni) înscriși în registrul acționarilor societății cu cel puțin 10 zile înainte de data deciziei de plată a dividendelor au dreptul de a primi dividende intermediare.

O societate pe acțiuni nu are dreptul de a lua o decizie cu privire la plata (declararea) dividendelor pe acțiuni în următoarele cazuri:

pana la plata integrala a capitalului autorizat al societatii;

înainte de răscumpărarea acțiunilor deținute de acționari care trebuie răscumpărate de societate;

dacă, ca urmare a plății dividendelor, societatea poate dezvolta semne de insolvență (faliment), precum și dacă la momentul plății dividendelor societatea are deja aceste semne;

dacă costul activele nete societatea este mai mică decât capitalul său autorizat și fondul de rezervă (sau va deveni mai mică decât dimensiunea acestora ca urmare a plății dividendelor).

De asemenea, o societate pe acțiuni nu are dreptul de a lua o decizie cu privire la plata (declararea) dividendelor pentru acțiunile ordinare și preferente, cuantumul dividendului pentru care nu este determinată, cu excepția cazului în care se ia o decizie privind plata dividendelor stabilite. prin statutul societatii pe actiuni asupra tuturor tipurilor de actiuni preferentiale integral.

Dividendele pe acțiuni sunt de obicei plătite în numerar. Totuși, statutul societății poate prevedea și plata dividendelor fie prin transferarea dreptului de proprietate asupra acțiunilor și obligațiunilor suplimentare către acționar, fie prin distribuirea veniturilor către forma de proprietate(de regulă, societatea plătește astfel de dividende în cazul lichidării acesteia).

În practica mondială, există un tip de acțiuni ordinare care sunt echivalente cu acțiunile preferențiale în ceea ce privește plata dividendelor: proprietarul unei astfel de acțiuni primește un dividend fix, prestabilit în conformitate cu condițiile de emisiune și în plus față de aceste sume obişnuite la sfârşitul anului se plăteşte un dividend suplimentar (extra) pe baza rezultatelor muncii corporaţiei.dividend)16. Acest tip de acțiuni nu este cunoscut de legislația rusă.

Proprietarii de acțiuni ordinare au dreptul de a primi o parte din proprietate în cazul lichidării societății.

Comisia de lichidare identifică obligații față de creditori, iar după finalizarea decontărilor cu aceștia, proprietatea societății lichidate este distribuită între acționari. În același timp, deținătorii de acțiuni ordinare primesc partea lor în proprietatea societății lichidate numai după satisfacerea tuturor celorlalte creanțe prezentate legal. Dupa decontari cu toti creditorii, la cererea actionarilor, actiunile societatii sunt rascumparate.

O societate pe acțiuni este obligată să informeze acționarii că au dreptul de a cere companiei să-și răscumpere acțiunile. Acest drept se naște acelor acționari care fie nu au participat la adunarea generală a acționarilor, la care au fost luate în considerare următoarele aspecte, fie au votat împotriva hotărârilor luate cu privire la acestea:

privind reorganizarea societatii pe actiuni;

despre concluzie afacere majoră legate de achiziționarea sau înstrăinarea proprietății societății în valoare mai mare de 50% din valoarea contabilă a activelor societății la data deciziei respective;

la majorarea capitalului autorizat al societatii fara a acorda actionarilor dreptul de a cumpara in prealabil actiunile emise.

Pentru ca un acționar să aibă posibilitatea de a-și exercita dreptul de a cere răscumpărarea acțiunilor sale, societatea pe acțiuni este obligată să-l informeze despre existența unui astfel de drept, prețul și procedura de răscumpărare. Acest mesaj este trimis acţionarilor organ executiv societate pe acțiuni, după ce consiliul de administrație stabilește data adunării generale cu ordinea de zi cuprinzând probleme, adoptarea unor hotărâri asupra cărora pot da naștere acționarilor dreptul de a cere răscumpărarea acțiunilor.

Solicitarea de răscumpărare a acțiunilor se face de către acționar în scris în termen de 45 de zile de la luarea acestor decizii de către adunarea generală. Solicitarea indică locul de reședință (localitatea) acționarului și numărul de acțiuni pe care acesta solicită să le răscumpere. În termen de 30 de zile de la expirarea termenului stabilit pentru depunerea cererilor de răscumpărare a acțiunilor, societatea este obligată să răscumpere acțiunile de la acționari.

Răscumpărarea acțiunilor se efectuează la prețul specificat în convocarea adunării generale, unde se ia decizia de răscumpărare a acțiunilor.

Pentru răscumpărarea acțiunilor, societatea alocă fonduri în valoare de 10% din valoarea activului net la data hotărârii care a dat naștere dreptului acționarilor de a cere răscumpărarea acțiunilor. Dacă numărul cererilor de răscumpărare de acțiuni depășește numărul pe care societatea îl poate răscumpăra ținând cont de limitarea specificată, acțiunile sunt răscumpărate proporțional cu cerințele menționate.

Acțiunile achiziționate de companie în cazul reorganizării acesteia sunt supuse răscumpărării obligatorii la răscumpărare.

Acțiunile răscumpărate de societate în alte cazuri decât cele discutate pot fi vândute către noi proprietari în cel mult un an de la data răscumpărării acestora. Acțiunile achiziționate de societate sunt la dispoziția acesteia și se află în bilanțul societății pe acțiuni. Dar acestea sunt fără drept de vot și, prin urmare, nu sunt luate în considerare la numărarea voturilor la stabilirea cvorumului adunării generale și nu prevăd alte drepturi legate de convocarea și desfășurarea adunării generale. Aceste acțiuni nu plătesc dividende.

Acțiunile trebuie vândute în termen de un an de la data răscumpărării lor. În caz contrar, adunarea generală trebuie să ia una dintre următoarele hotărâri:

Reduceți capitalul autorizat al companiei prin răscumpărarea acțiunilor răscumpărate. În același timp, este necesar să se asigure că capitalul autorizat nu este mai mic decât suma minimă stabilită de Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”. În caz contrar, societatea va fi supusă lichidării;

Fără a reduce dimensiunea capitalului autorizat al societății, răscumpărați acțiunile răscumpărate, dar, în același timp, creșteți valoarea nominală a acțiunilor rămase în circulație. Decizia de răscumpărare a acțiunilor este, de obicei, însoțită de o decizie simultană a adunării generale de creștere a valorii nominale a acțiunilor în circulație.

După răscumpărarea acțiunilor, la cererea acționarilor, societatea plătește dividende acumulate, dar neplătite la acțiunile preferentiale, precum și costul acestor acțiuni în funcție de valoarea proprietății pe acțiune la momentul lichidării societății (valoarea de lichidare). Apoi proprietatea societății lichidate este distribuită între proprietarii de acțiuni ordinare.

Acțiunile preferențiale pot fi de mai multe tipuri, cu valori nominale diferite și sfera de aplicare inegală a drepturilor acordate deținătorilor lor, dar acțiunile preferențiale de același tip trebuie să aibă în mod necesar aceeași valoare nominală și să ofere proprietarilor lor aceeași sferă de drepturi (clauza 1). , articolul 32 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”) .

Legea limitează numărul total de acțiuni preferențiale (și valoarea lor nominală agregată) care pot fi emise de o companie la douăzeci și cinci la sută din capitalul autorizat al companiei.

Legea permite posibilitatea conversiei acțiunilor preferențiale de un anumit tip în acțiuni simple. O astfel de conversie trebuie să fie prevăzută în statut, iar statutul, în acest caz, poate prevedea drepturi de vot asupra acțiunilor preferențiale.

De regula generala acţionari - proprietarii de acţiuni preferenţiale ale societăţii nu au drept de vot la adunarea generală a acţionarilor.

Acțiunile preferențiale oferă proprietarilor dreptul de a primi un dividend fix și un preț al acțiunilor la lichidarea companiei.

Mărimea dividendului și prețul acțiunii la care va fi răscumpărat la lichidarea societății (valoarea de lichidare) trebuie stabilite în statutul societății pe acțiuni. Valoarea dividendului și valoarea de lichidare sunt determinate pe o bază fermă. suma monetara, sau carta poate stabili procedura de determinare a acestora. De asemenea, statutul trebuie să stabilească ordinea de plată a dividendelor și valoarea de lichidare pentru fiecare tip de acțiuni preferențiale.

Deţinătorul unei acţiuni preferenţiale are dreptul de a participa la adunarea generală a acţionarilor cu drept de vot decisiv asupra următoarelor aspecte:

Reorganizarea si lichidarea societatii;

Introducerea de modificări și completări la statutul societății, limitarea sau modificarea drepturilor acționarilor - proprietari de acțiuni preferentiale.

Legea societăților pe acțiuni prevede emiterea unuia sau mai multor tipuri de acțiuni preferențiale. Legea distinge două tipuri de acțiuni preferențiale: cumulative și convertibile.

Acțiunile cumulate sunt acelea pentru care dividendul neplătit sau plătit incomplet, al cărui cuantum este stabilit în statut, se acumulează și se plătește ulterior. De exemplu, dacă în timpul emiterii acțiunilor privilegiate s-a stabilit că dividendul asupra acestora este plătit în cuantum de 14% din valoarea nominală, iar prin hotărâre a adunării generale a acționarilor nu se plătește în acest an, atunci în următoarea perioadă calendaristică dividendul aferent acțiunii preferențiale cumulate va fi de 28%. Emisiunea unor astfel de acțiuni poate atrage investitori cu posibilitatea de a-și crește veniturile. Persoana care a achiziționat o astfel de acțiune are posibilitatea de a primi dividende pe toată perioada în care acestea nu au fost plătite.

În plus, deținătorul unei acțiuni preferențiale cumulative primește drepturi de vot pentru perioada în care nu primește un dividend și pierde acest drept din momentul în care toate dividendele acumulate pe acțiunea specificată sunt plătite integral.

Cu toate acestea, acţionarii pot exercita acest drept începând cu adunarea care urmează adunării generale anuale, la care ar fi trebuit să se ia o decizie cu privire la plata dividendelor cumulate aferente acţiunilor specificate în totalitate, dar decizia nu a fost luată sau s-a luat o decizie cu privire la plata incompletă a dividendelor.

La emiterea de acțiuni preferențiale cumulative, emitentul este obligat să stabilească o perioadă pentru acumularea dividendelor. Aceasta este o perioadă în care dividendele pentru un anumit tip de acțiuni nu pot fi plătite, acumulându-se pentru plata ulterioară. În această perioadă, proprietarul unor astfel de acțiuni nu dobândește drepturi de vot.

Acțiunile preferate necumulative nu permit acumularea de dividende neplătite. Proprietarii acestor acțiuni pierd dividende fără nicio compensație dacă societatea pe acțiuni nu anunță plata acestora.

Acțiunile preferențiale convertibile pot fi schimbate cu acțiuni ordinare sau acțiuni preferate ale altor tipuri ale unei anumite companii în condițiile specificate în statutul companiei. Condițiile sunt elaborate în pregătirea emiterii acestor acțiuni.

Statutul societății poate prevedea dreptul de vot asupra acțiunilor dacă acțiunile preferențiale sunt convertite în acțiuni ordinare. Proprietarul unei astfel de acțiuni preferențiale are un număr de voturi care nu depășește numărul de voturi pentru acțiunile ordinare în care poate fi convertită acțiunea sa preferențială.

Acțiunile preferențiale neconvertibile nu pot fi schimbate cu acțiuni ordinare sau alte tipuri de acțiuni preferate.

Spre titluri de capital corporative care stau la baza modernului piata ruseasca titlurile de valoare includ:

Obligațiuni;

Opțiuni pentru emitent.

Promovare este un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul proprietarului său (acționarului) de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la conducerea societății pe acțiuni și de a o parte din proprietatea rămasă după lichidarea acesteia. O acțiune este un titlu de valoare înregistrat.

Cele mai importante caracteristici ale promoției:

1. Acțiunile pot fi emise numai de societățile pe acțiuni. Alte persoane nu au dreptul să le emită.

2. Acțiunea oferă proprietarilor săi următoarele drepturi:

a) drepturi neproprietate - participarea la conducerea unei societati pe actiuni si dreptul de a primi informatii despre activitatile acesteia;

b) drepturi de proprietate - dividend (parte din profitul unei societăți pe acțiuni primite de un acționar la distribuirea profiturilor rămase după impozitare) și o cotă de lichidare în cazul încetării activității unei societăți pe acțiuni.

3. Disponibilitatea valorii nominale - prețul inițial la care o acțiune este achiziționată de către un acționar în procesul de constituire a unei societăți pe acțiuni. Valoarea nominală a acțiunilor ordinare trebuie să fie aceeași.

Nu există cerințe privind mărimea și procedura de determinare a valorii nominale a acțiunilor în lege. Cu toate acestea, valoarea nominală a acțiunilor este legată de parametrii capitalului autorizat. Potrivit art. 25. Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” capitalul autorizat al unei societăți este format din valoarea nominală a acțiunilor societății dobândite de acționari. Capitalul autorizat al unei societăți determină valoarea minimă a proprietății societății care garantează interesele creditorilor săi, iar la înființarea unei societăți, toate acțiunile acesteia trebuie plasate printre fondatori.

În art. 26. Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” stabilește cuantumul capitalului minim autorizat al unei societăți pe acțiuni deschise, care nu trebuie să fie mai mic de o mie de ori salariul minim stabilit de legea federală la data înregistrării Compania.

4. Cota are o valoare de piata sau de schimb.

Valoarea de piață a unei acțiuni sau a cursului de schimb este costul unei tranzacții efectuate pe piață cu anumite acțiuni în anumit timp. Prețul acțiunilor nu este o valoare constantă; se poate schimba în fiecare perioadă de timp.

Principalele motive care determină valoarea de piață a acțiunilor sunt:

Creșterea ratelor dobânzilor la depozitele în banci comerciale. Dacă ratele dobânzilor cresc, atunci banii intră în bănci și, ca urmare, cererea de acțiuni scade și valoarea lor de piață scade;

Indicatori ai industriilor în care s-au făcut investiții. Acești indicatori afectează direct profitul așteptat și, ca urmare, prețul acțiunilor;

Caracteristici proprii ale dezvoltării companiei: competitivitate, bonitate, ușurință în circulația acțiunilor la bursă.

Atitudine atentă la drepturile acționarilor minoritari. În același timp, valoarea de piață a acțiunilor poate crește.

Clasificarea reglementară a acțiunilor se realizează după următoarele criterii:

După criteriu - domeniul de aplicare al drepturilor proprietarilor, acțiunile sunt împărțite în:

- comun stoc;

- acţiuni preferenţiale.

Statutul lor juridic este dezvăluit în art. 31.32 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”. Fiecare acțiune ordinară a societății oferă acționarului - proprietarul său același număr de drepturi, și anume, deținătorii de acțiuni ordinare ale societății pot participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot în toate problemele de competența sa și au, de asemenea, dreptul de a primi dividende, iar în cazul lichidării companiei - dreptul de a primi o parte din proprietatea sa. Conversia acțiunilor ordinare în alte titluri corporative nu este permisă.

Acţionari - proprietarii de acţiuni preferenţiale ale societăţii, ca regulă generală, nu au drept de vot la adunarea generală a acţionarilor. Acțiunile preferențiale ale unei societăți de același tip oferă acționarilor - proprietarii acestora același număr de drepturi și au aceeași valoare nominală.

Statutul societății trebuie să determine valoarea dividendului și (sau) valoarea plătită la lichidarea societății (valoarea de lichidare) pentru acțiunile preferențiale de fiecare tip. Valoarea dividendului și valoarea de lichidare sunt determinate într-o sumă monetară fixă sau ca procent din valoarea nominală a acțiunilor privilegiate. Deţinătorii de acţiuni preferenţiale pentru care valoarea dividendului nu este determinată au dreptul de a primi dividende pe aceeaşi bază ca şi deţinătorii de acţiuni ordinare.

Statutul societății poate prevedea conversia acțiunilor preferențiale de un anumit tip în acțiuni ordinare sau acțiuni preferențiale de alte tipuri la cererea acționarilor - proprietarii acestora. Conversia acțiunilor privilegiate în obligațiuni și alte valori mobiliare, cu excepția acțiunilor, nu este permisă.

După criteriu - stare, acțiunile sunt împărțite în:

- postat stoc;

- a anunţat stoc.

Potrivit prevederilor art. 27 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, acțiunile în circulație sunt acțiuni care au fost cumpărate de acționari.

Acțiunile autorizate sunt acțiuni pe care compania are dreptul să le plaseze în plus față de acțiunile în circulație. Numărul acestora, valoarea nominală, categoriile (tipurile) de acțiuni trebuie să fie stabilite prin statutul societății. Dacă aceste prevederi nu sunt cuprinse în statutul societății, societatea nu are dreptul de a plasa acțiuni suplimentare (autorizate).

După criteriu - fractii, acțiunile sunt împărțite în:

- fracționat stoc;

- întreg stoc.

În conformitate cu clauza 3. Artă. 25 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, o acțiune fracțională este o acțiune care oferă proprietarului său drepturile garantate de o acțiune din categoria (tipul) corespunzătoare, într-o sumă corespunzătoare părții din întreaga acțiune care ea constituie. Aici legiuitorul stabilește o listă închisă a cazurilor în care se pot forma acțiuni fracționale:

La exercitarea dreptului de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de un acționar al unei societăți închise;

La exercitarea dreptului de preferință de a cumpăra acțiuni suplimentare;

În timpul consolidării acțiunilor, când achiziționarea de către un acționar a unui număr întreg de acțiuni este imposibilă.

Al doilea titlu fundamental de capital corporativ este o obligațiune.

Legătură este un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi de la emitent o obligațiune în perioada specificată în aceasta, valoarea nominală a acesteia sau alt echivalent de proprietate. O obligațiune poate prevedea, de asemenea, dreptul proprietarului său de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau a altor drepturi de proprietate. Randamentul unei obligațiuni este dobândă și/sau reducere.

Obligațiunile corporative permit emitenților să primească investițiile necesare pentru dezvoltarea afacerii de la un număr nelimitat de persoane fizice și juridice. Pentru investitori, obligațiunile corporative sunt unul dintre instrumentele financiare ale pieței de valori, ceea ce le permite să-și transforme resursele monetare temporar libere în active.

Obligațiunile oferă corporațiilor acces la așa-zișii bani pe termen lung, ocolind împrumuturile bancare, diversificând astfel sursele de finanțare pe termen lung pentru creșterea lor economică. În plus, corporațiile care emit obligațiuni nu pot ignora faptul că obligațiunile nu oferă proprietarilor lor dreptul de a participa la afacerile corporațiilor.

Piața rusă de obligațiuni corporative are o tendință ascendentă. Da, pentru 2013 companiile rusești a atras aproape 2 trilioane. freca. prin emisiunea de obligaţiuni. Este cu 34% mai mult decât în 2012. Cu toate acestea, majoritatea obligațiunilor corporative rusești, în principal din cauza inflației ridicate, au Pe termen scurt Pentru rambursare, este nevoie, în medie, de un an și jumătate până la doi ani. Volumul pieței ruse de valori mobiliare corporative este, de asemenea, mic: 2 trilioane. freca. în plasamente noi, față de peste 40 de trilioane. ruble disponibile sistemului nostru bancar. Prin urmare, experții concluzionează că, pe măsură ce situația economică se stabilizează, piața obligațiunilor corporative din Rusia va continua să crească.

Obligațiunile corporative sunt clasificate după următoarele criterii:

1. După scopul împrumutului cu obligațiuni Obligațiunile corporative sunt împărțite în:

Obligațiuni emise a finanta noi proiecte de investitii;

- obligațiuni emise pentru a refinanța datoria emitentului;

- obligațiuni emise pentru a finanța activități fără legătură cu activitati de productie emitent.

2. După criteriu - perioada de circulatie:

- Pe termen scurt - până la 5 ani;

- termen mediu - de la 5 la 15 ani;

- termen lung - peste 15 ani.

3. După criteriu - posibilitatea de conversie:

- neconvertibil obligațiuni corporative;

- decapotabil obligațiuni corporative.

4. După criteriu - procedura de rambursare obligațiunile corporative se împart în:

- cu o perioadă de rambursare unică;

- cu maturitate pe serie.

5. După criteriu – dispoziţie, legea distinge:

Obligațiuni corporative cu securitate;

- obligațiuni corporative fără garanție.

În conformitate cu prevederile art. 27.2. Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” definește obligațiunile garantate ca obligațiuni, a căror îndeplinire a obligațiilor în temeiul cărora este garantată integral sau parțial printr-un gaj, garanție, garanție bancară, garanție de stat sau municipală.

Al treilea titlu de capital corporativ este opțiunea emitentului.

Opțiunea emitentului - Acesta este un titlu de valoare de emisiune înregistrată care asigură dreptul, dar nu și obligația, proprietarului său de a cumpăra, în termenul specificat în acesta și/sau la apariția împrejurărilor specificate în acesta, un anumit număr de acțiuni ale emitentul unei astfel de opțiuni la un preț specificat în opțiunea emitentului.

În practica globală și internă, titlurile de capital corporative - opțiuni de emitent - au apărut ca instrumente financiare pentru a atrage management calificat și a motiva activitățile lor eficiente. Adevărul este că dezvoltare cu succes corporații în conditii moderne depinde in mare masura de gradul de profesionalism si motivatie al persoanelor implicate in managementul acesteia. Capacitatea directorilor – managerilor de a organiza eficient activitățile companiei și de a-și atinge obiectivele strategice are un impact semnificativ asupra performanței financiare și a nivelului de capitalizare a acesteia.

O opțiune de emitent oferă directorilor - manageri dreptul de a cumpăra un anumit număr de acțiuni ale corporației la expirare anumită perioadă la pretul stabilit la inceputul programului.

Întrucât dezvoltarea cu succes a unei corporații afectează semnificativ valoarea de piață a acțiunilor sale, utilizarea instrumentului financiar în cauză face posibilă combinarea efectului motivațional al beneficiilor materiale primite de directori - manageri, deținători de opțiuni, care primesc posibilitatea de a cumpara actiuni la un pret mai mic decat pretul pietei, datorita cresterii valorii de piata a actiunilor societatii, cu interese ale actionarilor - fondatori ai societatii.

De exemplu, conform opțiunii primite, un manager de top în 5 ani are dreptul de a cumpăra acțiuni ale companiei la prețul convenit în opțiunea pt. acest moment timp - 200 de ruble. Dacă prețul acțiunilor crește într-o anumită perioadă de timp (de exemplu, de la 200 de ruble la 300 de ruble), managerul își va putea exercita opțiunea - să cumpere acțiuni pentru 200 de ruble și să le vândă imediat pe piață pentru 300 de ruble. . Un stimulent material sub forma unei opțiuni îi ține pe mulți manageri de top în companiile lor, forțându-i să lucreze cu mai multă eficiență. Beneficiul este evident pentru fondatorii corporației, deoarece capitalizarea companiei este această specie acțiunile au crescut cu 100 de ruble pe acțiune.

Statut juridic opțiunea emitentului, reglementată de Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, ne permite să distingem două tipuri de opțiuni:

- urgent;

- urgent în condiţii fixe.

În primul caz, achiziția unei valori mobiliare este asociată cu începerea unei date calendaristice predeterminate, care garantează angajatului dreptul de a cumpăra acțiuni ale companiei. Această opțiune are ca scop, în primul rând, atragerea unui manager de top cu înaltă calificare.

Al doilea tip de opțiune nu oferă încă proprietarului său o garanție de 100% pentru achiziționarea de acțiuni. Cert este că această opțiune prevede că corporația este de acord să-și vândă acțiunile numai la apariția unor circumstanțe favorabile pentru aceasta. De exemplu, creșterea nivelului vânzărilor, îmbunătățirea indicatori financiari la anumiți parametri, sau implementarea unui anumit proiect. Prin urmare, opțiunea urgentă în condiții vizează în primul rând motivația munca eficienta managerii de top.

Opțiunea emitentului aparține categoriei de instrumente financiare derivate, deoarece atestă dreptul proprietarului său de a cumpăra alte valori mobiliare - acțiuni. Opțiunea se exercită prin conversia acesteia în acțiuni la cererea proprietarului opțiunii. În cazul în care proprietarul opțiunii nu își exercită dreptul de a cumpăra acțiuni ale emitentului în modul și în termenul prevăzut de decizia de emitere a valorilor mobiliare, atunci aceste opțiuni sunt anulate, iar fondurile plătite de proprietarul opțiunea nu sunt supuse returnării.

Potrivit cerințelor art. 2 din Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, decizia de plasare a opțiunilor emitentului și procedura de plasare a acestora se efectuează în conformitate cu regulile de plasare a valorilor mobiliare convertibile în acțiuni prevăzute de legile federale. În prezent, astfel de reguli sunt stabilite Legile federale„Pe societățile pe acțiuni” și „Pe piața valorilor mobiliare”, „Reglementări privind standardele de emitere a valorilor mobiliare, procedura de înregistrare de stat a unei emisiuni (emisiune suplimentară) de valori mobiliare cu grad de emisiune, înregistrarea de stat a rapoartelor privind rezultatele unei emisiuni. (emisiune suplimentară) de titluri de valoare de emisiune și înregistrarea prospectelor de titluri de valoare” aprobată de Banca Rusiei la 11 august 2014 N 428-P. Astfel, emitentul nu are dreptul de a plasa opțiunile emitentului dacă numărul de acțiuni autorizate ale emitentului este mai mic decât numărul de acțiuni, dreptul de cumpărare pe care îl oferă astfel de opțiuni.

Numărul de acțiuni dintr-o anumită categorie (tip), dreptul de cumpărare care este prevăzut de opțiunile emitentului, nu poate depăși 5 la sută din acțiunile din această categorie (tip) plasate la data depunerii documentelor pentru înregistrarea de stat a problema opțiunilor emitentului.

Plasarea optiunilor emitentului este posibila numai dupa plata integrala a capitalului autorizat al societatii pe actiuni.

Prețul opțiunii private al emitentului este determinat în decizia de emitere a opțiunii. În unele cazuri, opțiunile emitentului sunt emise de corporație ca aplicație gratuită atunci când își vinde acțiunile preferentiale.

Prețul opțiunii emitentului pentru oferta publică pe bursa, este determinat în același mod ca și prețul oricărei alte titluri de valoare de emisiune. Valoarea de piata a optiunii emitentului depinde, pe de o parte, de diferenta existenta in fiecare moment intre pretul de piata al actiunii suport si pretul acesteia fixat in optiunea emitentului. Pe de altă parte, depinde de timpul rămas până la expirarea opțiunii emitentului, sau de așteptările investitorilor cu privire la dinamică. pretul din magazin stocul de bază în viitor.

Programele de opțiuni au început să se dezvolte și să fie utilizate în Rusia relativ recent. În prezent, acestea sunt utilizate de companii precum SITRONICS, RusHydro, Polymetal, VimpelCom, MTS și altele.

Cota de participare este dreptul de proprietate al unui participant al companiei răspundere limitată, oferind proprietarului său un complex de drepturi de proprietate și neproprietate în raport cu societatea.

O obligațiune este un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul deținătorului de a primi de la emitent, în perioada specificată de obligațiune, valoarea nominală și procentul din această valoare fixat în ea sau alt echivalent de proprietate.

Capitalul autorizat al unei companii este o valoare condiționată egală cu valoarea totală (valoarea monetară) a contribuțiilor participanților efectuate ca plată pentru dreptul de participare dobândit la societate, necesară pentru a determina volumul creanțelor participantului (acționarului) față de societate. companie.

O acțiune ordinară este o acțiune care oferă proprietarului același număr de drepturi: dreptul de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende, dreptul de a participa la conducerea societății pe acțiuni. si dreptul de a primi o parte din bunul ramas dupa lichidarea acestuia.

Acțiunea preferențială este o acțiune care, de regulă, nu oferă drepturi de vot la adunarea generală a acționarilor, valoarea dividendului și (sau) valoarea de lichidare a cărora trebuie stabilite în statutul societății.

Acțiunile autorizate sunt acțiuni, a căror emisiune și plasare sunt planificate de companie în viitor, pe lângă acțiunile deja plasate.

Acțiunile emise sunt acțiuni cumpărate de acționari.

O valoare mobiliara necertificata este o valoare mobiliara, ale carui drepturi se consemneaza prin introducerea datelor despre proprietarul acestora, cantitatea, valoarea nominala si categoria titlurilor detinute de acesta in liste speciale (registre).

Fracțiunea de acțiune este o parte dintr-o acțiune formată în cazurile prevăzute de lege și care acordă drepturi de titular al acestora în cuantum corespunzătoare părții din întreaga acțiune pe care o constituie.

Valoarea nominală a acțiunii unui participant este o valoare condiționată în termeni monetari determinată de valoarea contribuției participantului la capitalul autorizat al societății cu răspundere limitată.

Dreptul de preempțiune de a cumpăra o acțiune este dreptul deținut de un participant la o societate cu răspundere limitată de a cumpăra o acțiune (o parte dintr-o acțiune) a unui participant al companiei la prețul oferit unui terț.

Emisiune - o secvență de acțiuni ale emitentului care vizează acumularea Bani prin plasarea titlurilor de valoare.

O garanție de tip emisiune este o valoare mobiliară, inclusiv hârtie necertificată, care se caracterizează simultan prin următoarele caracteristici: asigură un set de drepturi de proprietate și neproprietate care sunt supuse certificării, cesiunii și implementării necondiționate în conformitate cu forma și procedura stabilit prin lege; postat în comunicate; are volum și condiții egale de exercitare a drepturilor într-o singură emisiune.

Emitenții de titluri corporative cu grad de emisiune sunt persoane juridice care poartă, în nume propriu, obligații față de proprietarii de valori mobiliare de a-și exercita drepturile ce le sunt atribuite.