Bunuri financiare. Model de evaluare a activelor financiare de capital Media activelor financiare de capital

O evaluare cuprinzătoare a unui activ financiar se referă la determinarea principalelor caracteristici ale acestuia.
În acest caz, în primul rând, valoarea de piață a activului și rata de rentabilitate reală pe care acesta o oferă investitorului sau rata de rentabilitate necesară pe care activul financiar trebuie să o furnizeze investitorului în funcție de nivelul de risc al acestuia. și lichiditatea, sunt supuse evaluării.
Evaluarea activelor financiare se realizează atât pe piețele primare, cât și pe cele secundare. Pe piața primară, ea constă în stabilirea unei rate de rentabilitate a unui activ financiar care să corespundă gradului de risc al acestuia, ratelor dobânzilor de pe piață și ratingului de credit al emitentului. Pe piața secundară, aceasta este reevaluarea unui activ financiar, ajustându-i prețul de piață astfel încât un activ financiar cu un anumit nivel de risc să ofere un anumit nivel de venit.
Valoarea curentă de piață a unui activ financiar este determinată de valoarea plăților viitoare asupra activului, actualizate prin structura actuală a ratelor dobânzilor de pe piață. Această valoare este adesea numită valoarea de piață estimată, deoarece poate să nu fie egală cu valoarea de piață curentă a activului, stabilită pe piață ca urmare a echilibrării cererii și ofertei pentru acest activ. Corespondența dintre valoarea curentă de piață și valoarea estimată de piață depinde de alegerea ratei de actualizare și de acuratețea determinării fluxurilor de numerar așteptate pentru fiecare activ financiar specific.
Valoarea de piață estimată a oricărui activ financiar poate fi determinată ca valoarea actuală a fluxurilor de numerar așteptate ale activului. Decontat la o rată a dobânzii determinată de nivelul de risc al activului financiar și ratele actuale ale dobânzii de pe piață. În general, evaluarea valorii de piață constă în trei etape:

1. Calculul unui anumit sau evaluarea unui flux de numerar așteptat incert și o evaluare a probabilității de a primi acest flux de numerar de către investitor;
2. Determinarea ratei dobânzii pentru a actualiza fluxul de numerar așteptat;
3. Calculați direct valoarea actuală a unui flux de numerar folosind valoarea fluxului de numerar și rata dobânzii.

Fluxurile de numerar așteptate pentru un activ financiar pot fi mai mult sau mai puțin sigure, atât ca dimensiune, cât și ca moment. Prin urmare, evaluarea venitului așteptat dintr-un activ implică calcularea unor fluxuri de numerar certe sau incerte. În acest din urmă caz, se evaluează amploarea fluxului de numerar așteptat, dar și probabilitatea primirii acestuia. Activele financiare cu un flux de numerar viitor clar definit includ obligațiuni, pentru care sunt determinate suma și momentul plăților dobânzii, precum și suma și data scadenței. În acest caz rămâne doar problema evaluării probabilității de a primi cash flow. Pentru obligațiunile de stat, această probabilitate este foarte mare; pentru obligațiunile corporative, pot apărea probleme cu plata la timp a veniturilor, amenințarea de faliment a întreprinderii și altele. În ciuda acestui fapt, fluxul de numerar așteptat pentru obligațiuni este aproape mai sigur decât venitul viitor pentru acțiuni. Plățile viitoare de dividende depind de venitul primit de corporație și de politicile urmate de conducerea corporației, precum și de valoarea de piață a activelor corporației, care se poate modifica semnificativ în timp. Prețul viitor de vânzare al unui activ financiar pe piață poate fi, de asemenea, destul de incert în cazul în care un investitor decide să-și vândă activele.
Rata de actualizare a dobânzii este formată din două componente:

• Rata dobânzii sigure;
• Primă pentru riscul investiției în acest activ;

Rata dobânzii sigură, sau minimă, pe piețele financiare dezvoltate este egală cu rata dobânzii la datoria guvernamentală pe termen scurt (până la 3 luni). În Ucraina, la determinarea unei rate sigure, se iau în considerare rata de refinanțare a BNU, ratele depozitelor și altele. La determinarea primei de risc este necesar să se țină cont de principalele tipuri de riscuri (de credit, valutar, economic) inerente unui anumit activ și să se determine corect valoarea acestora.
Dacă activul financiar este o datorie, rata de actualizare este determinată pe baza ratelor dobânzilor existente la datorii similare și reflectă randamentul așteptat al activului financiar.
Mecanismul de evaluare a acțiunilor diferă de mecanismul de evaluare a altor active financiare, deoarece acțiunile sunt instrumente de proprietate perpetuă, a căror rentabilitate depinde de multe motive care sunt asociate nu numai cu starea actuală a corporației, ci și cu schimbările viitoare așteptate în activitățile sale. Valoarea de piață a acțiunilor unei anumite corporații este determinată în primul rând de factori legați direct de activitățile corporației și de așteptările participanților pe piață cu privire la perspectivele de dezvoltare a acesteia.
Principalii factori care determină valoarea de piață și rentabilitatea unei acțiuni includ eficiența activităților financiare și economice ale corporației, poziția sa competitivă pe piață, politica de dividende urmată de conducerea corporației, starea industriei în care își desfășoară activitatea corporația. , statul sistem economicîn general și din alte motive. Pe lângă estimarea valorii de piață a unei acțiuni folosind algoritmul de mai sus, există câteva alte metode de evaluare Valoarea curentă acțiuni:

• Metoda „valorii reale a unei acțiuni” se bazează pe o analiză a raportului dintre prețul curent de piață al unei acțiuni și valoarea profitului corporativ pe acțiune.
• Metoda „evaluării de piață a activelor” implică evaluarea activelor unei corporații pentru a clarifica valoarea reală a unei acțiuni. Această metodă este utilizată de obicei în cazul fuziunilor și achizițiilor de corporații.
• Modelul de evaluare a activelor de capital MOKA face posibilă luarea în considerare a riscurilor care însoțesc activitățile corporațiilor și estimarea randamentului așteptat al acțiunilor pe baza ratelor dobânzilor de pe piața fără riscuri și a riscului inerent unei anumite acțiuni.

ÎNTREBĂRI ȘI SARCINI DE TESTARE

1. Descrieți esența diferenței dintre instrumentele de proprietate și instrumentele de datorie.
2. Care este scopul principal al pieței de contracte futures?
3. Listă conditiile magazinului, afectând rentabilitatea reală a instrumentelor cu venit fix și variabil.
4. Enumerați tipurile de instrumente financiare după scadență.
5. Indicați factorii care afectează lichiditatea unui activ financiar.
6. Cum se determină rentabilitatea unui activ financiar?
7. Ce tipuri de venituri există pe un activ financiar?
8. Definiți randamentul nominal și real al unui activ financiar.
9. Cum afectează mecanismul de impozitare circulația unui activ financiar?
10. Descrieți etapele evaluării pe piață a unui activ financiar.

ÎNTREBĂRI DE AUTOTESTARE

1. Ce sunt activele financiare?
2. Definiți emitenții și investitorii.
3. Care sunt principalele instrumente financiare?
4. Ce sunt instrumentele financiare derivate?
5. Definiți instrumentele de proprietate.
6. Definiți instrumentele de împrumut.
7. Care este scadența unui activ financiar?
8. Definiți lichiditatea unui activ financiar.
9. Care este esența venitului dintr-un activ?
10. Care este esența profitabilității unui activ financiar?
11. Determinați nivelul de risc al activului financiar.
12. Care este esența evaluării activelor financiare?

Mai multe despre subiectul Evaluarea activelor financiare:

1. 1.7.3. Evaluarea stării financiare pentru a determina posibilul faliment și amploarea crizei

este o proprietate corporală utilizată în afaceri sau activitati comerciale pe o perioadă destul de lungă.

Mijloacele fixe implică o scară uriașă de active care sunt necesare pentru funcționarea imediată sau cele care sunt de mare valoare pentru proprietarul lor. În mod ideal, aceste active ar trebui să fie utilizate pentru o perioadă destul de lungă.

Activele de capital sunt de obicei înțelese ca active utilizate zilnic.

Tipuri de active de capital

• Teren.
• Clădire.
• Imobiliare (de la clădiri rezidențiale la clădiri comerciale și ansambluri industriale).
• Echipamente (orice tip care este utilizat în funcționarea afacerii).
• Echipamente pentru industrie.
• Vehicule utilizate pentru livrarea de bunuri, echipamente sau produse finite.
• Echipamente (calculatoare, echipamente de birou).
• Mobila, masini.
• Investiții.

După cum înțelegeți deja, activele de capital includ o gamă largă nu numai de proprietăți, ci și de mobilier și chiar echipamente. Tot ceea ce este folosit în scopuri de producție (toate tipurile de clădiri, structuri, mașini, mașini, unelte și echipamente). Mai mult, activele de capital includ chiar și materiile prime și toate materialele exploatabile, energia și ideile.

Tot ceea ce a fost enumerat indică în principal faptul că în economia modernă limitele conceptului „de bază” sunt extinse atât asupra obiectelor tangibile fizic, cât și asupra obiectelor intangibile.

Activele de capital ale întreprinderii

Pentru a desfasura activitati economice, orice intreprindere trebuie sa aiba anumite obiecte de proprietate care ii apartin in mod legal. Orice proprietate deținută de o întreprindere și cea care se reflectă în bilanțul acesteia se numește de obicei active.

Astfel, activele de capital ale unei întreprinderi reprezintă resurse economice exploatate în activități economice pentru a genera venituri și profit.

Clasificarea activelor întreprinderii

• stoc de materii prime;
• echipamente;
• articole de valoare redusă și uzură mare;
• stoc de produse finite.

• cunoștințe tehnice, tehnologice, de management, care se prezintă sub formă de documentație tehnică;
• licențe;
• mărci comerciale– drepturi de utilizare a numelor de companii;
• mărci comerciale.

3) Active financiare:

• (național sau străin);
• toate formele de datorii;
• monetare pe termen lung și pe termen scurt.

Evaluarea activelor de capital - o descriere a relației dintre riscurile posibile și profiturile așteptate. Modelul de stabilire a prețului activelor de capital este utilizat în primul rând pentru stabilirea prețului titlurilor de valoare cu suficient nivel inalt risc.

Fii la curent cu toate evenimentele importante ale United Traders - abonează-te la nostru

Pentru a facilita studierea materialului, împărțim articolul în subiecte:

Stocurile sunt cel mai puțin lichid element al activelor circulante.

Pentru a vinde produse, este necesar să rezolvați două probleme:

1) găsiți un cumpărător;
2) așteptați plata pentru livrare.

Analiza articolului „Stocuri” ne permite să tragem concluzii importante despre activitățile întreprinderii. Unul dintre indicatorii importanți este ponderea stocurilor în componența atât a activelor circulante, cât și a activelor întreprinderii în ansamblu.

Întreprinderea trebuie să mențină un volum optim de stocuri, a cărui valoare, ca și în cazul numerarului, este determinată sub influența a două tendințe opuse:

1) au surplus;
2) nu au exces.

O pondere excesivă a stocurilor indică probleme cu vânzările de produse, care pot fi cauzate de diverse motive, inclusiv:

1) produse de calitate scăzută;
2) încălcarea tehnologiei de producție;
3) studiul insuficient al cererii și condițiilor pieței;
4) selectarea metodelor de implementare ineficiente.

Într-un fel sau altul, o pondere excesivă a stocurilor duce la pierderi, deoarece:

1) semnificativ în volum lichid bani gheata se trezesc legați de un obiect cu lichiditate scăzută;
2) întreprinderea este nevoită să crească costurile de depozitare și întreținere a proprietăților de consum ale stocurilor;
3) depozitare pe termen lung in stoc se reduce calitatile consumatorului stocurile și pot duce la uzura lor;
4) deteriorarea calității produsului duce la pierderea clienților.

O pondere insuficientă a stocurilor poate duce la întreruperi și chiar opriri ale producției, neîndeplinirea comenzilor și pierderi de profit. Stocurile sunt incluse în raportarea la cost, care se referă la toate costurile de achiziție sau de producție.

În acest caz, ele sunt folosite metode diferite evaluări:

1) la costul fiecărei unități de stoc;
2) după costul mediu (medie ponderată);
3) cu costul primelor achiziții (FIFO);
4) cu costul celor mai recente achiziții (LIFO).

Când citiți bilanțul, trebuie să acordați atenție exact ce metode de estimare a stocurilor au fost utilizate la întreprindere în perioadă de raportare, deoarece utilizarea metodelor individuale vă permite să manipulați indicatorul de profit. Metodele de evaluare a stocurilor sunt discutate în detaliu în capitolul „Gestionarea capitalului investit”. Bilanțul unei întreprinderi poate conține articolul „Cheltuieli viitoare”, care înregistrează drepturile și cerințele întreprinderii de a primi de la partenerii săi în perioada următoare care nu depășește un an anumite servicii plătite în avans. Acest articol se concentrează pe toate tipurile de avansuri pe termen scurt (chirie, asigurări, comisioane). Cheltuielile amânate sunt reflectate în bilanţ la cost în măsura în care rămâne neutilizată la data bilanţului. De menționat că includerea acestui post în bilanț este criticată de mulți economiști, întrucât cheltuielile amânate nu pot fi convertite în numerar în mod obișnuit (prin vânzare) și, prin urmare, nu au lichiditate.

Ratele activelor financiare

Una dintre cele mai importante surse de informare, conform căreia anumite decizii de managementÎntr-o organizație se utilizează raportarea financiară. Informațiile specificate în acesta sunt utilizate atunci când se efectuează cercetări asupra activităților întreprinderii. Evaluează activele și pasivele financiare ale companiei. Costul la care acestea se reflectă în bilanţ are un impact semnificativ asupra adoptării anumitor decizii administrative. Să continuăm analiza financiară activele firmei.

Principalele active financiare includ:

1. Numerar în mână.
2. Depozite.
3. Depozite bancare.
4. Cecuri.
5. Investiții în valori mobiliare.
6. Distribuie pachete companii terțe, dând dreptul la control.
7. Investiții de portofoliu în valori mobiliare ale altor întreprinderi.
8. Obligațiile altor companii de a plăti produsele livrate (împrumuturi comerciale).
9. Participații sau acțiuni la alte companii.

Activele financiare fixe ne permit să caracterizăm activele imobiliare ale unei companii sub formă de numerar și instrumente aparținând acesteia.

1. Moneda națională și străină.
2. Conturi de încasat sub orice formă.
3. Investiții pe termen lung și pe termen scurt.

Excepții

Categoria luată în considerare nu include stocurile și unele active (fixe și necorporale). Activele financiare presupun crearea unui drept valabil de a primi bani. Deținerea acestor elemente creează posibilitatea de a primi fonduri. Dar din cauza faptului că nu formează dreptul de a primi, sunt excluși din categorie.

Administrare

Activele financiare sunt gestionate în conformitate cu o serie de principii. Implementarea lor asigură eficiența întreprinderii.

Aceste principii includ:

1. Asigurarea interacțiunii schemei de management al activelor cu sistemul administrativ general al organizației. Acest lucru ar trebui exprimat în relația strânsă a primului element cu sarcinile, contabilitatea și activitățile operaționale ale companiei.
2. Asigurarea multiplelor optiuni si flexibilitate a managementului. Acest principiu presupune că în procesul de pregătire a deciziilor administrative privind crearea și utilizarea ulterioară a fondurilor în procesul de investiție sau operare ar trebui dezvoltate opțiuni alternative în limitele acceptabile ale criteriilor aprobate de companie.
3. Asigurarea dinamismului. Aceasta înseamnă că în procesul de elaborare și implementare a deciziilor în conformitate cu care vor fi utilizate activele financiare ale organizației, trebuie luat în considerare impactul schimbărilor factorilor externi în timp într-un anumit sector de piață.
4. Concentrați-vă pe atingerea obiectivelor strategice ale companiei. Acest principiu presupune că eficacitatea anumitor decizii ar trebui verificată pentru conformitatea cu obiectivul principal al companiei.
5. Oferirea unei abordări sistematice. Atunci când se iau decizii, managementul activelor ar trebui să fie considerat un element integral al sistemului administrativ general. Acesta asigură dezvoltarea de opțiuni interdependente pentru implementarea unei anumite sarcini. Acestea din urmă, la rândul lor, sunt asociate nu numai cu sectorul administrativ al întreprinderii. În conformitate cu aceste decizii, un activ financiar al producției și vânzărilor și managementul inovării.

Preț

În formă directă, un activ financiar este evaluat după desfășurarea activităților de colectare a datelor, examinare a drepturilor, cercetare de piață, raportare de studiu și previziuni pentru dezvoltarea întreprinderii. Metoda tradițională de determinare a costului se bazează pe prețul de achiziție sau de producție minus amortizarea. Dar în situațiile în care există o fluctuație a indicatorilor (o scădere sau o creștere), costul fondurilor poate avea o serie de inconsecvențe. În acest sens, activul financiar este reevaluat periodic. Unele întreprinderi efectuează această procedură o dată la cinci ani, altele în fiecare an. Există și companii care nu o fac niciodată. Cu toate acestea, evaluarea valorii activelor este critică.

Se manifestă în principal atunci când:

1. Creșterea eficienței sistemului administrativ al companiei.
2. Determinarea valorii firmei la cumpărare și vânzare (întreaga întreprindere sau o parte a acesteia).
3. Restructurarea companiei.
4. Elaborarea unui plan de dezvoltare pe termen lung.
5. Determinarea solvabilității întreprinderii și a valorii garanției în cazul creditării.
6. Stabilirea cuantumului impozitului.
7. Luarea deciziilor administrative informate.
8. Determinarea valorii acțiunilor la cumpărarea și vânzarea titlurilor de valoare ale unei companii la bursa.

Un activ financiar este considerat o investiție în instrumente ale altor întreprinderi. De asemenea, acționează ca o investiție în tranzacții care prevăd primirea de alte fonduri pentru potențial conditii favorabile.

Un activ financiar care prevede dreptul de a solicita bani în viitor în temeiul unui acord este:

Facturi de primit.
Creanţe de încasat.
Sumele datoriilor aferente împrumuturilor și obligațiunilor de încasat.

În același timp, partea opusă dobândește anumite obligații financiare. Aceștia își asumă necesitatea de a efectua plata în temeiul contractului în viitor.

Ratele activelor financiare

Când se studiază raportarea și se studiază rezultatele activităților economice ale unei companii, se folosesc o serie de indicatori. Acestea sunt împărțite în cinci categorii și reflectă diferite aspecte ale stării companiei.

Astfel, există coeficienți:

1. Lichiditatea.
2. Sustenabilitate.
3. Rentabilitatea.
4. Activitatea de afaceri.
5. Indicatori de investiții.

Active financiare curente nete

Acestea sunt necesare pentru a menține stabilitatea financiară a companiei. Indicatorul de capital net reflectă diferența dintre activele circulante și datoria pe termen scurt. Dacă primul element îl depășește pe al doilea, putem spune că societatea nu poate doar să ramburseze datoria, ci are și posibilitatea de a forma o rezervă pentru extinderea ulterioară a activităților. Indicatorul optim al capitalului de lucru va depinde de specificul activităților companiei, de amploarea acesteia, de volumul vânzărilor, de rata de rotație a stocurilor și de conturile de încasat. Dacă aceste fonduri sunt insuficiente, va fi dificil pentru companie să-și ramburseze datoriile la timp. Atunci când activul curent net depășește semnificativ nivelul optim al cererii, se vorbește despre utilizarea irațională a resurselor.

Indicator de independență

Cu cât acest raport este mai mic, cu atât compania are mai multe împrumuturi și riscul de insolvență este mai mare. De asemenea, acest indicator indică pericolul potențial ca compania să se confrunte cu o lipsă de numerar. Indicatorul care caracterizează dependența întreprinderii de împrumuturile externe este interpretat ținând cont de valoarea medie a acesteia pentru alte industrii, de accesul companiei la surse suplimentare de fonduri de datorie și de specificul ciclului de producție curent.

Indicator de rentabilitate

Acest raport poate fi găsit pentru diferite elemente ale sistemului financiar al companiei. În special, poate reflecta capacitatea firmei de a genera venituri suficiente în raport cu activele sale curente. Cu cât acest indicator este mai mare, cu atât fondurile sunt utilizate mai eficient. Raportul rentabilității investiției determină numărul de unități monetare de care avea nevoie compania pentru a obține o rublă de profit. Acest indicator este considerat unul dintre cei mai importanţi indicatori ai competitivităţii.

Alte criterii

Raportul cifrei de afaceri reflectă eficiența utilizării de către o întreprindere a tuturor activelor pe care le deține, indiferent de sursele din care provin. Arată de câte ori în cursul anului are loc întregul ciclu de circulație și producție, ceea ce aduce rezultatul corespunzător sub formă de profit. Acest indicator diferă destul de semnificativ în funcție de industrii. Câștigul pe acțiune acționează ca unul dintre cei mai importanți indicatori care influențează valoarea de piață a companiei. Acesta reflectă ponderea venitului net (în numerar) care este atribuită unei titluri comune. Raportul dintre prețul acțiunilor și profitul arată numărul de unități monetare pe care participanții sunt dispuși să le plătească pe rublă de venit. În plus, acest raport reflectă cât de repede pot aduce profit investițiile în valori mobiliare.

Modelul de evaluare CAMP

Pentru unii servește drept bază teoretică tehnologii financiare, utilizat în managementul riscului și rentabilității pentru investiții pe termen lung și scurt în acțiuni. Principalul rezultat al acestui model este formarea unei relații adecvate pentru piața de echilibru. Cel mai punct important Schema presupune că în procesul de selecție investitorul nu trebuie să ia în considerare întregul risc al unui stoc, ci doar riscul nediversificabil sau sistematic. Modelul CAMP ia în considerare profitabilitatea unui titlu ținând cont de starea generală a pieței și de comportamentul acesteia în ansamblu. A doua ipoteză de bază a cadrului este că investitorul ia o decizie luând în considerare doar riscul și randamentul așteptat.

Modelul CAMP se bazează pe următoarele criterii:

1. Principalii factori de evaluare a unui portofoliu de investiții sunt profitabilitatea așteptată și abaterea standard în timpul deținerii acestuia.
2. Asumarea nesaturației. Constă în faptul că la alegerea între portofolii egale se va acorda preferință celui caracterizat de o rentabilitate mai mare.
3. Ipoteza de excludere a riscurilor. Constă în faptul că atunci când alege din alte portofolii egale, investitorul îl alege întotdeauna pe cel cu cea mai mică abatere standard.
4. Toate activele sunt infinit divizibile și absolut lichide. Ele pot fi întotdeauna vândute la valoarea de piață. În acest caz, investitorul poate cumpăra doar o parte din titluri.
5. Taxele și costurile tranzacțiilor sunt infinitezimale.
6. Investitorul are posibilitatea de a se împrumuta și de a împrumuta la o rată fără riscuri.
7. Perioada de investiție este aceeași pentru toată lumea.
8. Informațiile sunt disponibile instantaneu pentru investitori.
9. Rata fără risc este egală pentru toată lumea.
10. Investitorii cântăresc în mod egal abaterile standard, randamentele așteptate și covarianțele acțiunilor.

Esența acestui model este de a ilustra relația strânsă dintre rata rentabilității și riscul unui instrument financiar.

Tipuri de active financiare

În fiecare an, din ce în ce mai mulți oameni devin investitori (sau se alătură clubului de investitori). Pe de o parte, desigur, acest lucru se datorează creșterii campaniilor de marketing, dar totuși premisa principală este că au apărut multe metode de multiplicare a capitalului (cred că acesta este principalul motiv dublați-vă capitalul și trăiți confortabil). În același timp, contribuția mică a devenit semnificativ mai mică decât, de exemplu, era acum zece ani. Acum să ne uităm la o întrebare extrem de fundamentală pe care și-o pune orice investitor care dorește să obțină profit din propriile investiții (investirea).

Ce sunt activele financiare?

Răspunsul la această întrebare se află la origini în limba engleză, de la cuvântul Active financiare - care are mai multe semnificații: parte a activelor companiei, care reprezintă resurse financiare, care pot fi: valori mobiliare și numerar.

La fel ca activele financiare - includ numerar; controale; depozite; depozituri bancare; polita de asigurare; investiții în valori mobiliare; investiții de portofoliu în acțiuni ale altor întreprinderi; obligațiile altor întreprinderi și organizații de a plăti bani pentru produsele livrate (denumit împrumut comercial); acțiuni sau participații în alte întreprinderi; blocuri de acțiuni ale altor întreprinderi (firme), dând dreptul de control.

Unde poți investi și care sunt riscurile?

Deci, să ne uităm la principalele tipuri de active, avantajele și dezavantajele lor. Vom vorbi, de asemenea, despre modul în care acest sau acel tip de activ este riscant. Cred că este mai bine să începem cu cele mai comune și sigure metode, al căror scop este păstrarea capitalului.

1. Un depozit bancar are atât avantaje, cât și dezavantaje: fiabilitate și dobânzi scăzute.
2. Fiabilitate medie în fondurile mutuale - Fondurile mutuale de investiții, există și multe subtipuri ale acestui tip de activ financiar.
3. Dacă ești milionar, fondurile speculative sunt cu siguranță pentru tine. Fondurile speculative au o fiabilitate medie și un procent mai mare.
4. Fonduri speculative interne - OFBU, care înseamnă Fonduri Generale de Management Bancar. Procent scăzut și nedezvoltat.
5. Următorul activ cu o investiție mare este imobiliare în care trebuie să investești o avere uriașă, dar imobiliare este mai puțin riscantă decât activele anterioare. Dacă decideți să investiți în aceste active, atunci vă sfătuiesc să citiți articolul - de ce imobiliarele străine sunt utile pentru investiții.
6. Metale pretioase Ei bine, din timpuri imemoriale a fost considerat cel mai profitabil tip de activ financiar.
7. Managementul încrederii un activ financiar foarte bun în care nu trebuie să vă gândiți cum să vă multiplicați capitalul. Dar dificultatea este în altă parte? Cum să găsești un manager sau o companie de management bun, profitabil!
8. Tranzacționare independentă de acțiuni, cu alte cuvinte, tranzacționare în care poți gestiona singur activul, dar este dificil să alegi o strategie de tranzacționare.
9. Tranzacționarea valutară independentă pe Forex, ei bine, nu vom discuta aici, resursa mea conține atât de multe articole despre tranzacționarea valutară, încât este suficient pentru a avea cel puțin cunoștințe de bază despre piață.
10. Penultimul instrument al unui activ financiar este tranzacționarea futures, unde există riscuri moderate, iar metoda de investiție în sine nu este complicată.
11. Lista noastră de tipuri de active financiare este completată de tranzacționarea cu opțiuni, care are o serie de avantaje în comparație cu contractele futures.

În cele din urmă am văzut unsprezece speciile actuale Bunuri financiare. Voi spune câteva cuvinte despre unde să încep să investiți.

Desigur, unui nou investitor i se recomandă să investească o mare parte din banii săi în active cu risc scăzut. Și doar uneori treceți la strategiile cele mai agresive (și, bineînțeles, cele mai profitabile). Cu toate acestea, cel mai important lucru pentru orice investitor (de la începător la expert) este să nu uite de diversificarea capitalului investițional. Amintiți-vă că fără diversificare nu vă veți crește fondurile și s-ar putea chiar să pierdeți bani.

Adică, nu puneți niciodată întregul capital fix într-o singură categorie de active, mai ales când stilul se referă la active financiare cu risc mediu și ridicat.

Dacă decideți să vindeți fără ajutorul altora, atunci nu vă grăbiți să deschideți un cont real. Pentru a începe personal să primești bani, trebuie să vinzi mai mult de un an, până când apar cunoștințele necesare și experimentul necesar. Și, de asemenea, cu cât devii mai experimentat, cu atât îți asumi mai puțin risc investind în cele mai riscante active. Adică, în timp, veți câștiga câștiguri mai semnificative fără a crește riscul de a pierde capital.

Riscul activelor financiare

Nu există antreprenoriat fără riscuri. Riscul însoțește toate procesele care au loc într-o companie, indiferent dacă sunt active sau pasive. Cel mai mare profit, de regulă, provine din tranzacțiile de pe piață cu risc crescut. Totuși, totul are nevoie de moderație. Riscul trebuie calculat la maximum limita admisibila. După cum se știe, toate evaluările pieței sunt de natură multivariată. Este important să nu vă fie frică de greșeli în activitățile dvs. de piață, deoarece nimeni nu este imun la acestea și, cel mai important, să nu repetați greșelile, ajustați constant sistemul de acțiuni din punctul de vedere al profitului maxim. Principiul călăuzitor în muncă organizare comercială(întreprindere producătoare, bancă comercială, societate comercială) în condiţiile trecerii la relaţiile de piaţă este dorinţa de a obţine cât mai mult profit. Este limitat de posibilitatea de a suferi pierderi. Cu alte cuvinte, aici intervine conceptul de risc.

Trebuie menționat că conceptul de „risc” are o istorie destul de lungă, dar diferitele aspecte ale riscului au început să fie studiate cel mai activ la sfârșitul secolului al XIX-lea și începutul secolului al XX-lea.

Natura, tipurile și criteriile de risc

În orice activitate comercială există întotdeauna pericolul pierderilor bănești care decurg din specificul anumitor tranzacții comerciale. Pericolul unor astfel de pierderi îl reprezintă riscurile financiare.

Riscurile financiare sunt riscuri comerciale. Riscurile pot fi pure sau speculative. Riscurile pure înseamnă posibilitatea unei pierderi sau a unui rezultat zero. Riscurile speculative sunt exprimate în posibilitatea de a obține rezultate atât pozitive, cât și negative. Riscurile financiare sunt riscuri speculative. Un investitor, care face o investiție de capital de risc, știe dinainte că pentru el sunt posibile doar două tipuri de rezultate - venit sau pierdere. O caracteristică a riscului financiar este probabilitatea de deteriorare ca urmare a oricăror operațiuni în sfera financiară, de credit și de schimb, tranzacții cu titluri de valoare, de ex. riscul care decurge din natura acestor operațiuni. Riscurile financiare includ riscul de credit, riscul ratei dobânzii – riscul valutar: riscul pierderii profitului financiar.

Riscurile de credit reprezintă pericolul ca un împrumutat să nu plătească principalul și dobânda datorate creditorului.

Riscul ratei dobânzii este pericolul pierderilor de către băncile comerciale, instituțiile de credit, fondurile de investiții și companiile vânzătoare ca urmare a depășirii ratelor dobânzilor pe care le plătesc la fondurile împrumutate față de ratele la împrumuturile acordate.

Riscurile valutare reprezintă pericolul de pierderi valutare asociate cu modificările cursului de schimb al unei valute străine în raport cu alta, inclusiv al monedei naționale în timpul tranzacțiilor economice străine, de credit și alte tranzacții valutare.

Riscul de pierdere a profitului financiar este riscul de daune financiare indirecte (colaterale) (profit pierdut) ca urmare a nerealizării oricărei activități (de exemplu, asigurări) sau a întreruperii activităților comerciale.

Investiția de capital implică întotdeauna o alegere de opțiuni de investiții și riscuri. Selectarea diferitelor opțiuni de investiții implică adesea o incertitudine semnificativă. De exemplu, un împrumutat contractă un împrumut, pe care îl va rambursa din veniturile viitoare. Cu toate acestea, aceste venituri în sine îi sunt necunoscute. Este foarte posibil ca veniturile viitoare să nu fie suficiente pentru a rambursa împrumutul. În investiția de capital trebuie să vă asumați și un anumit risc, adică. alege unul sau altul grad de risc. De exemplu, un investitor trebuie să decidă unde ar trebui să investească capitalul: într-un cont bancar, unde riscul este mic, dar profiturile sunt mici, sau într-o întreprindere mai riscantă, dar semnificativ profitabilă (operațiuni de vânzare, investiții în capital de risc, cumpărare de acțiuni). ). Pentru a rezolva această problemă, este necesar să se cuantifice valoarea riscului financiar și să se compare gradul de risc al opțiunilor alternative.

Riscul financiar, ca orice risc, are o probabilitate de pierdere exprimată matematic, care se bazează pe date statistice și poate fi calculată cu o precizie destul de mare. Pentru a cuantifica valoarea riscului financiar, este necesar să se cunoască toate consecințele posibile ale oricărei acțiuni individuale și probabilitatea consecințelor în sine - posibilitatea de a obține un anumit rezultat.

Tehnicile de reducere a riscului pot fi identificate:

Diversificarea este procesul de distribuire a fondurilor investite între diverse obiecte de investiții care nu sunt direct legate între ele, în scopul reducerii gradului de risc și pierdere a veniturilor; diversificarea vă permite să evitați o parte din riscul atunci când distribuiți capitalul între diferite tipuri de activități (de exemplu, un investitor care achiziționează acțiuni a cinci societățile pe acțiuniîn loc de acțiuni ale unei companii, crește probabilitatea de a primi un venit mediu de cinci ori și, în consecință, reduce gradul de risc de cinci ori).

Achiziţie Informații suplimentare despre alegere și rezultate. Informații mai complete permit o prognoză precisă și un risc redus, făcându-l foarte valoros.

Limitarea este stabilirea unei limite, adică a sumelor maxime de cheltuieli, vânzări, împrumuturi etc., utilizate de bănci pentru a reduce gradul de risc la emiterea de împrumuturi, de către entitățile comerciale pentru a vinde mărfuri pe credit, a acorda împrumuturi, a determina valoarea investiției de capital etc. Cu auto-asigurare, un antreprenor preferă să se asigure mai degrabă decât să cumpere asigurare de la o companie de asigurări; autoasigurarea este o formă descentralizată, crearea de fonduri de asigurări naturale și monetare direct în entitățile comerciale, în special în cele ale căror activități sunt în pericol; Sarcina principală a autoasigurării este de a depăși rapid dificultățile temporare în activitățile financiare și comerciale.

Asigurarea reprezintă protecția intereselor patrimoniale ale entităților comerciale și ale cetățenilor la producerea unor evenimente (evenimente asigurate) în detrimentul fondurilor bănești formate din primele de asigurare pe care le plătesc. Normele legale de asigurare în Federația Rusă sunt stabilite prin lege.

Active financiare pe termen lung

Activele financiare pe termen lung sunt active care au o durată de viață utilă mai mare de un an, sunt achiziționate pentru a fi utilizate în activitățile întreprinderii și nu sunt destinate revânzării. Timp de mulți ani, termenul „active fixe” a fost obișnuit pentru a se referi la activele pe termen lung, dar termenul este folosit acum din ce în ce mai puțin deoarece cuvântul „imobilizate” implică faptul că aceste active durează pentru totdeauna.

Deși nu există o durată de viață utilă minimă strictă pentru ca un activ să fie clasificat ca imobil, criteriul cel mai frecvent utilizat este ca activul să poată fi utilizat timp de cel puțin un an. Această categorie include echipamentele care sunt utilizate numai în perioadele de vârf sau de urgență, cum ar fi un generator electric.

Activele care nu sunt utilizate în cursul obișnuit al activității întreprinderii nu ar trebui incluse în această categorie. Astfel, terenurile deținute pentru revânzare sau clădirile care nu mai sunt utilizate în cursul normal al activității nu trebuie incluse în categoria imobilizărilor corporale. În schimb, acestea ar trebui clasificate drept investiții imobiliare pe termen lung.

În cele din urmă, dacă un articol este deținut pentru vânzare către clienți, atunci, indiferent de durata sa de viață utilă, acesta ar trebui să fie clasificat ca stoc mai degrabă decât ca clădiri și echipamente. De exemplu, presă de tipar O mașină deținută pentru vânzare ar fi clasificată ca stoc de către producătorul de mașini, în timp ce o imprimantă care a achiziționat mașina pentru a fi utilizată în cursul normal al activității o va clasifica drept imobilizări corporale.

Activele corporale au o formă fizică. Terenul este o imobilizare corporala, iar intrucat durata sa de viata utila este nelimitata, este singura imobilizare corporala care nu este supusa amortizarii. Clădirile, structurile și echipamentele (denumite în continuare mijloace fixe) sunt supuse amortizarii. Amortizarea este distribuția costului sau a costului reevaluat (dacă activul este reevaluat ulterior) al unui activ corporal durabil (altul decât terenul sau resursele naturale) pe durata de viață estimată a acestuia. Termenul se referă numai la bunurile create de om.

Resursele naturale sau activele epuizabile diferă de terenuri prin faptul că sunt achiziționate pentru resursele care pot fi extrase din teren și prelucrate, mai degrabă decât pentru valoarea locației lor. Exemple de resurse naturale sunt minereul de fier din mine, petrolul și gazele din zăcămintele de petrol și gaze și rezervele de lemn din păduri. Resursele naturale sunt supuse epuizării, nu deprecierii. Termenul de epuizare se referă la epuizarea resurselor prin extracție, tăiere, pompare sau altă extracție și la modul în care sunt alocate costurile.

Imobilizările necorporale sunt active cu durată lungă de viață care nu au formă fizică și, în majoritatea cazurilor, se referă la drepturi legale sau alte beneficii despre care se preconizează că vor furniza beneficii economice viitoare întreprinderii. Activele necorporale includ brevete, drepturi de autor, mărci comerciale, francize, costuri organizaționale și fondul comercial. Imobilizările necorporale sunt împărțite în active cu o durată limitată de viață (de exemplu, o licență sau un brevet), al căror cost este transferat la cheltuielile perioadei curente prin amortizare în același mod ca mijloacele fixe; și active cu durată de viață nedeterminată (de exemplu, fond comercial sau anumite mărci comerciale), a căror valoare contabilă este testată anual pentru recuperabilitate. Dacă valoarea recuperabilă a unui activ scade și scade sub valoarea sa contabilă, diferența este recunoscută ca o cheltuială în perioada curentă. Deși activele circulante, cum ar fi conturile de încasat și cheltuielile anticipate, nu au formă fizică, ele nu sunt imobilizări necorporale deoarece nu sunt pe termen lung.

Partea rămasă din costul sau valoarea reală a unui activ este de obicei numită valoare contabilă sau valoare contabilă. Ultimul termen este folosit în această carte pentru a se referi la activele pe termen lung. De exemplu, valoarea contabilă a mijloacelor fixe este egală cu costul acestora minus amortizarea acumulată.

Activele pe termen lung diferă de activele curente prin faptul că susțin ciclul de funcționare mai degrabă decât să facă parte din acesta. De asemenea, se așteaptă să primească beneficii pe o perioadă mai lungă decât activele curente. Activele curente sunt de așteptat să fie vândute în termen de un an sau ciclu de funcționare, oricare dintre acestea este mai lung. Se preconizează că activele pe termen lung vor dura mai mult decât această perioadă. Problemele de management asociate cu contabilizarea activelor cu durată lungă de viață includ surse de finanțare pentru active și metode de contabilizare a activelor.

Active financiare pe termen scurt

Activele pe termen scurt (active circulante, active circulante) reprezintă capitalul unei întreprinderi (companie, firmă), care poate fi ușor convertit în numerar și utilizat pentru achitarea datoriilor pe termen scurt într-o perioadă de până la un an.

Activele circulante sunt active circulante care sunt necesare pentru Munca zilnicaîntreprinderi (companii, firme). Scopul unui astfel de capital este de a acoperi cheltuielile curente pe măsură ce apar și de a asigura funcționarea normală a organizației.

Activele pe termen scurt sunt drepturile și activele unei organizații care trebuie convertite într-un echivalent pe hârtie în timpul anului calendaristic pentru a rezolva problemele curente. De obicei, activele pe termen scurt sunt cel mai capitalul firmei.

Esența, sursele, funcțiile activelor pe termen scurt

Activele circulante reprezintă totalitatea activelor imobiliare ale companiei care contribuie la întreținerea tuturor proces economic, asigură operațiuni normale și acoperirea în timp util a obligațiilor pe termen scurt în perioada de raportare (de obicei, un an calendaristic).

Dar această definiție nu dezvăluie pe deplin esența activelor pe termen scurt. Este important de luat în considerare că, odată cu avansul unei anumite sume de capital, are loc un proces similar în fondurile pentru valoarea bunurilor suplimentare care sunt produse în cursul activităților companiei. Acesta este motivul pentru care, în multe organizații cu un nivel ridicat de profitabilitate, volumul activelor avansate pe termen scurt crește cu o anumită proporție din venitul net.

În cazul companiilor neprofitabile, volumul activelor pe termen scurt la sfârșitul ciclului poate scădea. Motivul sunt anumite cheltuieli pe parcursul perioadei activitati de productie. Astfel, activele pe termen scurt reprezintă fonduri investite în numerar pentru formarea și utilizarea ulterioară a capitalului de lucru și a fondurilor de circulație ale companiei. În același timp, sarcina principală este reducerea volumului unor astfel de injecții la cantitățile minime care le asigură munca normala organizarea și implementarea acesteia a tuturor programelor și decontărilor cu creditorii.

Esența activelor pe termen scurt poate fi reprezentată sub formă de fonduri de fonduri, care se bazează pe relații financiare. La rândul lor, resursele financiare ale companiei formează baza pentru modificări ulterioare ale volumului activelor pe termen scurt.

Relațiile financiare în stadiul formării activelor pe termen scurt se manifestă în următoarele cazuri:

In proces capitalul autorizat organizații;
- în perioada de utilizare a resurselor financiare ale companiei pentru creșterea volumului activelor pe termen scurt;
- la investirea soldurilor capitalului de lucru în titluri de valoare sau alte obiecte.

În practică, activele pe termen scurt se formează în etapa înființării unei companii, prin urmare, sursele primare ale unui astfel de capital includ:

O companie care se formează din contribuțiile fondatorilor săi;
- investiții în acțiuni;
- resurse bugetare;
- sprijin din partea sponsorilor.

Toate acestea sunt active inițiale pe termen scurt, al căror volum se poate modifica pe parcursul perioadei de activitate a companiei. Aici, multe depind de o serie de factori - condițiile de plată, volumul producției și așa mai departe.

Surse suplimentare de reaprovizionare a activelor pe termen scurt includ:

În perioada de activitate a întreprinderii, activele pe termen scurt îndeplinesc două funcții principale:

1. Productie. „Avansează” în fonduri rotative, capitalul pe termen scurt susține activitățile companiei la un nivel stabil, asigură derularea normală a tuturor proceselor și își transferă integral valoarea produselor produse.
2. Calculat. Particularitatea acestei funcții este participarea la finalizarea circulației capitalului și transformarea formei de marfă a activelor în bani obișnuiți.

Activele pe termen scurt sunt un complex de bani și resurse materiale. În acest sens, stabilitatea întregii companii depinde în mare măsură de gestionarea corectă a unor astfel de active și de claritatea organizării acestora.

În acest caz, organizarea activelor pe termen scurt este următoarea:

1. Se determină compoziția și forma capitalului pe termen scurt.
2. Se calculează volumul necesar de fond de rulment și se prevede o creștere anuală a acestor nevoi.
3. Se determină sursele de formare a capitalului pe termen scurt și se formează o schemă rațională de finanțare ulterioară.
4. Activele sunt alocate în principalele domenii de producție ale companiei.
5. Activele pe termen scurt sunt înstrăinate și volumul lor este monitorizat constant.
6. Sunt desemnate persoane care sunt responsabile pentru utilizarea efectivă a activelor pe termen scurt.

Clasificarea și structura activelor pe termen scurt

Sistemul de active pe termen scurt nu este integral - este format din multe elemente diferite care formează structura sa finală.

Principalele componente ale structurii activelor pe termen scurt includ:

1. Principalele rezerve ale companiei sunt materialele, costurile de vânzare a mărfurilor, îngrășarea animalelor (pentru întreprinderile agricole), lucrări în curs, deja produse terminate, materiale, mărfuri expediate, costuri viitoare (în perioada de raportare), alte stocuri și cheltuieli. Dintre componentele enumerate mai sus, o atenție deosebită trebuie acordată mărfurilor expediate. Această categorie poate fi vizualizată în mai multe moduri - o perioadă de plată care nu a sosit încă și o perioadă de plată care a trecut deja. Acest element al activelor pe termen scurt este negativ, deoarece a apărut ca urmare a unei încălcări a activităților economice și de decontare ale companiei, deteriorării disciplinei contractuale și de decontare. În plus, astfel de probleme sunt adesea asociate cu apariția produselor defecte sau a neregulilor în sortiment.
2. Active pe termen lung, al căror scop principal este vânzarea ulterioară.
3. TVA, care se calculează pentru serviciile, lucrările și bunurile achiziționate de companie.
4. Investiții pe termen scurt.
5. Banii și echivalentul lor.
6. Creante pe termen scurt.
7. Alte active pe termen scurt.

Activele pe termen scurt pot fi împărțite în împrumutate, proprii și atrase.

Împreună, acest întreg grup ar trebui folosit pentru a rezolva probleme prioritare în procesul de producție:

1. Capitalul propriu acționează ca o sursă de formare a nevoilor constante ale companiei în valoare de standard și bani.
2. O întreprindere, de regulă, își acoperă nevoia temporară de active pe termen scurt prin împrumuturi comerciale și bancare, care se referă la capitalul împrumutat.
3. La rândul său, capitalul atras este conturi de plătit. În același timp, capitalul atras diferă de capitalul împrumutat. Acesta din urmă se caracterizează prin principiul plății. Esența capitalului atras este o plată amânată obișnuită pt anumită perioadă.

Activele pe termen scurt depind de principiile de planificare și operare ale companiei, ceea ce ne permite să distingem două tipuri de astfel de capital:

1. Activele standardizate sunt capital care poate și ar trebui planificat pentru viitor. Astfel de active pe termen scurt includ bunuri finite, lucrări în curs, produse pentru revânzare și stocuri.
2. Activele nestandardizate sunt fonduri în conturi bancare, investiții pe termen scurt, conturi de încasat și așa mai departe.

Activele pe termen scurt pot fi, de asemenea, împărțite în funcție de gradul de lichiditate. Deci, puteți aloca capital:

Lichiditate absolută (bani);
- lichiditate mare (investiții și creanțe pe termen scurt). Această categorie include acele active care pot fi convertite rapid în echivalent de numerar;
- lichiditate medie - mărfuri, produse finite;
- lichiditate slabă. Acestea pot include lucrări în curs, rechizite de uz casnic, echipamente, inventar, materiale și așa mai departe;
- lichiditate scăzută. Cheltuieli planificate pentru perioada viitoare, conturi de încasat.

Activele pe termen scurt pot fi clasificate în funcție de perioada de funcționare:

Parte variabilă a activelor. Această componentă se poate modifica în perioada activităților companiei și depinde de sezon, cererea de produse și alți factori. Aici, de regulă, se evidențiază părțile mijlocii și maxime;
- partea constantă este neschimbată și nu depinde de niciun aspect al activităților companiei. Nu are legătură cu scopul propus, livrarea timpurie a produselor, nevoia de depozitare sezonieră și așa mai departe.

Contabilitatea activelor financiare

Secțiunea „Active financiare” include 11 grupuri de conturi sintetice. Instituțiile de stat folosesc doar șase, inclusiv:

020100000 „Fonduri instituționale”;
020500000 „Calculele veniturilor”;
020600000 „Decontări pentru avansuri emise”;
020800000 „Decontări cu persoane responsabile”;
020900000 „Calcule pentru daune materiale”;
021001000 „Calculele TVA pentru bunuri materiale achiziționate, lucrări, servicii”.

Contul 020100000 „Fonduri instituționale” este destinat să contabilizeze tranzacțiile cu fonduri deținute în conturile instituțiilor deschise la instituții de credit sau la Trezoreria Rusiei (în autoritatea financiară a bugetului corespunzător), precum și tranzacțiile cu numerar și documente monetare .

Contabilitatea fondurilor aflate la dispoziție temporară

Tranzacțiile cu fonduri aflate la dispoziție temporară sunt reflectate în contabilitate folosind codul „3” din a 18-a categorie de conturi:

320111000 „Fonduri instituționale în conturi personale la autoritatea de trezorerie”;
330401000 „Decontări pentru fonduri primite pentru eliminare temporară”.

De exemplu, aceste conturi realizează contabilitatea bugetară a sprijinului financiar pentru cererile de participare la licitații și garanții pentru asigurarea contractelor guvernamentale. În cazul în care ofertantul câștigător refuză să semneze contractul, precum și îndeplinirea necorespunzătoare a termenilor contractului, fondurile sunt reținute și fondurile sunt ulterior transferate la buget.

Pentru a reflecta în contabilitatea bugetară securitatea financiară a contractelor guvernamentale sub forma unei garanții bancare sau a unei garanții a unui terț, se folosește contul extrabilanțiar 10 „Garanție pentru îndeplinirea obligațiilor”.

Fondurile aflate în posesia temporară trebuie fie returnate persoanei de la care au fost primite (de la care au fost confiscate) fie transferate în veniturile bugetare.

Exemplu:

Instituția de stat, fiind client de stat, a anunțat un concurs deschis, în baza căruia participanții trebuie să trimită 54.000 de ruble într-un cont personal pentru a contabiliza fondurile aflate în posesia temporară. sub formă de garanție pentru o cerere de participare la concurs. Două organizații (CJSC Mayak și LLC 21st Century Corporation) au devenit participanți la competiție și au transferat suma specificată. Pe baza rezultatelor luării în considerare a cererilor competitive, 21st Century Corporation LLC a fost recunoscută drept câștigător, dar concluzia contract guvernamental organizația a refuzat.

Active și pasive financiare

CU mana usoara Idolul educației financiare Robert Kiyosaki, conceptul de active și pasive financiare s-a răspândit pe scară largă în mintea oamenilor care se străduiesc să devină mai bogați și mai liberi. Apropo, deseori din cărțile lui Kiyosaki cititorul își face o idee nu complet corectă despre pasive și active. Să ne ocupăm de acestea Noțiuni de bazăîn mod corespunzător.

Pentru început, observăm că există două abordări, două definiții - una care este bine stabilită în contabilitate și una care a prins rădăcini cu mâna ușoară a lui Kiyosaki. Primul este considerat corect în rândul oamenilor care sunt de fapt implicați în finanțe, al doilea este captivant prin simplitatea sa, așa că vom începe cu el.

Potrivit lui Kiyosaki, un activ este „orice îți pune bani în buzunar” care te ajută să câștigi venit pasiv(„el lucrează activ pentru tine, iar tu însuți ești pasiv.”

În consecință, o răspundere este „tot ceea ce te face să cheltuiești bani”. O investiție profitabilă vă oferă un activ - de exemplu, un stoc bun, în creștere constantă. Atârnăm pasivele de gât, de exemplu, atunci când cumpărăm o casă pe credit - trebuie să plătim în mod constant dobândă băncii. Este foarte simplu, nu-i așa?

Să lăsăm deocamdată această interpretare și să trecem la înțelegerea contabilă „reală” a activelor și pasivelor. Este doar puțin mai complicată decât formula americană pe scară largă.

Datoriile și activele sunt două părți ale bilanțului, care este o formă simplă de rezumare a informațiilor despre activitățile și poziția economică a unei companii. Nu este nevoie să fii intimidat de sintagma „bilanţ”.

În esență, acesta este doar un tabel cu care puteți găsi rapid răspunsuri la multe întrebări:

Ce deține compania?
cine detine intreprinderea?
care este cifra de afaceri a companiei?
de unde ia firma banii?

Coloana „active” conține proprietatea întreprinderii:

Capital de rulment (bani pentru contul curent, materii prime achiziționate, piese de schimb pentru echipamente etc.)
capitalul necirculant (altfel capitalul reprezintă clădirile și structurile în care are loc producția, birourile, proprietatea intelectuală principală (brevete) și așa mai departe, până la drepturile asupra anumitor nume de domenii: de exemplu, pentru compania Yandex, care deține domeniul ya.ru este mai mult decât o parte importantă a capitalului).

În coloana „datorii” sunt surse de proprietate (o frază foarte precisă care reflectă bine esența. Ne va fi de folos mai târziu.):

Bani proprii: capital autorizat (proprietar), profit nedistribuit;
Capital împrumutat - împrumuturi, împrumuturi pentru dezvoltarea afacerii;
Banii acţionarilor.

De ce pasivele sunt numite surse de active? Da, pentru că activele pot fi mărite în detrimentul pasivelor. Aceste două părți ale tabelului corespund una cu cealaltă (nu degeaba se numește echilibru). În plus, în condițiile unei afaceri adecvate (mai precis, legale), aceste două scale rămân în mod constant echilibrate.

De exemplu: o companie contractează un împrumut de 1 milion de dolari. Acest lucru duce la 2 consecințe:

A) un milion de dolari apare în conturile ei curente (o creștere în coloana A);
b) la pasivele sale se adaugă un milion de dolari, capitalul împrumutat (o creștere în coloana P).

În cele din urmă, pentru a fi complet clar, să ne uităm la definiții sistem international situațiile financiare(IFRS). Conform acestor definiții, se obține următoarea formulă:

Activ = Datorii = Capital + Datorii

Deci, dacă totul este destul de clar în ceea ce privește pasivele și activele, atunci cuvântul familiar „capital” este definit ca „aceasta este cota din activele unei companii care rămâne după deducerea tuturor pasivelor sale”. Asigurați-vă că acordați atenție acestei fraze! (vom avea nevoie de el mai târziu).

De ce o prezentare atât de detaliată pe paginile unui site dedicat alfabetizării financiare simple? Există două motive:

A) Înțelegerea acestor principii de contabilitate vă permite să înțelegeți mai bine esența datoriilor și activelor financiare în raport cu banii personali, bugetul familiei și să navigați corect în formarea acestuia.
b) Propria afacere- una dintre principalele căi de a obține independența financiară. Deci este mai bine să știi decât să nu cunoști lucruri de bază referitoare la contabilitate.

Ei bine, trec la subiectul principal. Spre o înțelegere corectă a subiectului conversației noastre în raport cu o persoană. După cum am spus deja, definiția lui Kiyosaki mi se pare prea simplificată și chiar distorsionează realitatea. Și acest lucru este periculos - pentru că gândind în concepte distorsionate, incorecte, vom lua decizii greșite legate de bani.

Prin urmare, îmi propun să transferăm conceptul acceptat în lumea contabilității în finanțele personale.

Apoi se dovedește că:

Activele sunt ceea ce o persoană deține și folosește în viața sa, indiferent dacă necesită cheltuieli sau, dimpotrivă, generează venituri.
- pasivele sunt suma obligațiilor unei persoane. Adică: toate datoriile lui, obligațiile de a plăti impozite, prime de asigurare, și așa mai departe, până la necesitatea de a face cadouri rudelor neiubite și profituri nedistribuite.

Profit distribuit - încetează să mai existe în lumea reală, se transformă în active. Profitul acumulat de-a lungul anilor de viață este capital.

Care este diferența fundamentală dintre aceste abordări? Este foarte simplu: dacă luăm în considerare bugetul personal din punctul de vedere al conceptelor acceptate în contabilitate, atunci cele două părți ale tabelului „A” și „P” sunt atât de diferite încât nu pot fi deloc confundate.

Activele există de fapt. Acestea sunt lucruri, valori mobiliare, obiecte ale dreptului de autor. Datoriile arată doar atitudinea diferitelor persoane și companii față de active. Ele există doar în relațiile dintre oameni și în memoria lor, pe hârtie. Este posibil să atingeți o datorie sau un cont restante? Poți atinge doar hârtia. Dar profitul acumulat de-a lungul anilor? S-a transformat în lucruri reale și este doar în memoria noastră (și, pentru oamenii deosebit de atenți) - în evidențe, rapoarte financiare.

Active financiare imobilizate

Activele financiare imobilizate sunt proprietatea unei organizații care este utilizată în activități comerciale mai mult de un an (sau un ciclu de funcționare care depășește 12 luni).

Acestea includ active imobilizate (conturile de bilanț 01, 02), investiții profitabile în active corporale (conturile de bilanț 03, 02), active necorporale (conturile de bilanț 04, 05), cheltuieli pentru cercetare, dezvoltare și lucrări tehnologice (cont de bilanț). 04), investiții financiare pe termen lung (contul de bilanț 58 (subcontul 55/3 „Conturi de depozit”), costuri de capital pentru achiziția (crearea) activelor imobilizate (contul de bilanț 08), incl. construcție în curs (subcontul 08/3 „Construire mijloace fixe”).

Activele financiare imobilizate sunt active ale unei organizații clasificate de legislația contabilă a Federației Ruse ca active fixe, active necorporale, investiții profitabile în active corporale și alte active.

Deci, ce active ar trebui să contabilizeze o companie ca active imobilizate? Pentru a răspunde la această întrebare, să ne întoarcem la situațiile financiare ale organizației, și anume Formularul nr. 1 „Bilanț”, aprobat prin Ordinul Ministerului Finanțelor al Rusiei nr. 67n „Cu privire la formele situațiilor financiare ale organizațiilor”.

Activele imobilizate sunt reflectate în secțiune. 1 „Active imobilizate” sunt active ale bilanțului și sunt împărțite după cum urmează:

Imobilizari necorporale (linia 110);
- Mijloace fixe (linia 120);
- Construcție în curs (linia 130);
- Investiții profitabile în active materiale (linia 135);
- Investiții financiare pe termen lung (linia 140);
- Activ pentru impozit amânat (linia 145);
- Alte active imobilizate (linia 150).

Piața activelor financiare

Piața de active financiare (piața financiară) este un sistem de relații economice și o rețea de instituții care asigură coordonarea cererii de active financiare cu oferta acestora. ÎN teorie economică Piața financiară este de obicei împărțită în două părți - piața monetară și piața valorilor mobiliare (piața de capital).

Banii sunt un obiect specific de cumpărare și vânzare pe piață, deoarece ei înșiși sunt un mijloc de plată universal, îndeplinind funcțiile de măsură a valorii, mijloc de circulație și mijloc de economisire (acumulare). Prețul acestora este rata nominală a dobânzii (costul de oportunitate al banilor), care fie este plătită la primirea împrumuturilor, fie apare sub forma unor costuri implicite (venituri pierdute) pentru deținătorii de bani. Analiza macroeconomică a pieței monetare examinează problemele formării cererii și ofertei de bani și mecanismul de stabilire a echilibrului pieței.

Titlurile de valoare sunt active care oferă proprietarilor lor dreptul de a primi venituri în numerar în viitor. Există diferite tipuri de titluri. Unele dintre ele (de exemplu, obligațiuni) aduc proprietarilor lor un venit fix, altele (acțiuni ordinare și preferate, opțiuni pe acțiuni etc.) - venit variabil. Deoarece analiza problemelor macroeconomice se concentrează pe piața monetară, toate celelalte active financiare (cu excepția banilor) sunt combinate într-unul singur, numit obligațiuni. Obligațiunile considerau așa în sens larg cuvintele reprezintă toate activele care generează venituri în numerar. Un studiu mai detaliat al pieței valorilor mobiliare examinează problemele formării portofoliului optim al acestora, precum și specificul stabilirii prețului obligațiunilor și acțiunilor.

În teoria macroeconomică, toate subiectele pieței financiare sunt împărțite în două grupe: bănci și public. Această împărțire se datorează rolului funcțional specific îndeplinit de fiecare entitate pe piața monetară. Băncile, adică sistemul bancar care unește Banca Centrală și băncile comerciale, asigură furnizarea de bani în economia fiecărei țări. Publicul, care cuprinde toate principalele entități macroeconomice implicate în circulația veniturilor și cheltuielilor în economie (gospodării, firme, agentii guvernamentale, sectorul extern) impune o cerere de bani. Pe piața valorilor mobiliare, băncile și publicul pot acționa atât ca vânzători, cât și ca cumpărători.

Piața activelor financiare este cea mai avansată dintre toate piețele naționale. El este mai des decât alții într-o stare de echilibru sau se apropie de ea. Această caracteristică a pieței este determinată de o serie de circumstanțe, care includ: un grad ridicat de lichiditate a obiectelor de vânzare și cumpărare, profesionalismul principalilor participanți la piață (bănci și intermediari financiari cu ajutorul cărora publicul vinde și cumpără). valori mobiliare), competitivitatea pieței.

Apariția periodică a unor dezechilibre semnificative pe piață duc la o situație Criza financiarăși au un impact negativ asupra funcționării întregii economii naționale.

Piețele monetare și piețele valorilor mobiliare interacționează strâns între ele. Sunt un fel de „imagine în oglindă” unul a celuilalt. O creștere a ofertei de bani este de obicei asociată cu o creștere a cererii de titluri. O creștere a ofertei de valori mobiliare este generată de o creștere a cererii de bani. Când există un deficit pe piața monetară, există un surplus pe piața valorilor mobiliare. În schimb, un exces pe piața monetară înseamnă o penurie pe piața valorilor mobiliare. Ca urmare a interacțiunii piețelor între ele, ele ajung la echilibru simultan.

Structura activelor financiare

Activele sunt resurse care sunt controlate de o organizație și care sunt utilizate pentru viitoarele intrări de beneficii economice. Activele sunt un element rapoarte financiareși includ capitalul fix (active imobilizate) și activele circulante (curente).

Structura activelor este structura portofoliului de investiții la momentul formării sale imediate. Se compune din ponderea investițiilor în acțiuni și valori mobiliare, în documente, în active interne, precum și în active străine. În procesul de evaluare starea financiaraîntreprinderilor, se efectuează o analiză a structurii activelor, care se bazează pe dinamica curentă.

Activele imobilizate includ:

Construcție neterminată;
active principale/imobilizate;
active necorporale;
investiții în numerar pe termen lung;
active cu impozit amânat;
investiție profitabilă;
alte active imobilizate.

Activele curente includ:

datorii debitoare;
investiții financiare pe termen scurt;
stocuri;
aprovizionare de bani;
alte active circulante.

Caracteristicile industriei, gradul de automatizare a producției și politica de management în domeniul investițiilor de capital determină raportul dintre capitalul fix și capitalul de lucru. Comparând creșterea activelor circulante cu creșterea activelor imobilizate, se poate observa că creșterea activelor circulante depășește semnificativ rata de creștere a activelor imobilizate. O astfel de analiză a dinamicii și structurii activelor se caracterizează nu numai printr-o extindere a scării de producție, ci și printr-o încetinire a cifrei de afaceri, care poate determina o creștere a nevoilor în volumul total.

Analiza face posibilă studierea structurii capitalului de lucru, precum și a plasării acestuia în producție. Deturnarea unei cote din activele circulante pentru a obține un împrumut oferă o idee despre adevărata imobilizare a unei cote din fonduri din producție. În același timp, este posibil ca potențialul de producție al întreprinderii (vânzări de mașini, echipamente, mijloace fixe) să scadă.

Plasarea fondurilor organizației

Plasarea fondurilor este de mare importanță în creșterea eficienței activităților financiare. Rezultatele și deciziile activităților de producție și financiare depind în mare măsură de exact ce resurse sunt investite în capitalul fix și de lucru, cât de mult dintre ele sunt plasate în sferele producției, circulației, în forme monetare și materiale și cât de optim este raportul lor pentru a reciproc.și starea financiară a întreprinderii. Concluziile corecte despre posibilele motive ale modificărilor în structura activelor organizaționale ne vor permite să facem o analiză detaliată a compoziției și structurii activelor.

În primul rând, în timpul analizei, sunt studiate diverse modificări ale compoziției, structurii, dinamicii, după care se face o evaluare adecvată. În același timp, sunt analizate modificările în fiecare secțiune a activelor circulante din bilanţ.

Nivelul lichidității este considerată principala caracteristică a grupării elementelor de active din bilanț. El este cel care împarte toate activele bilanțului în active fixe, active pe termen lung și active curente. Fondurile companiei sunt utilizate în circulația internă, precum și în străinătate - achiziționarea de valori mobiliare și acțiuni, conturi de creanță.

Analiza impactului asupra FSP al modificărilor și creșterii conturilor de creanță

Creșterea masei monetare în conturile bancare indică consolidarea FSP. Suma fondurilor trebuie să fie suficientă pentru a asigura rambursarea absolută a tuturor plăților urgente. Rezultatul utilizării incorecte a capitalului de lucru poate fi prezența unor solduri uriașe de numerar. Ele trebuie puse în circulație pentru a dobândi profitabilitate prin expansiune producție proprieși investiții în valori mobiliare și acțiuni ale diferitelor întreprinderi.

Este foarte important să se analizeze structura activului bilanțului și să se analizeze impactul modificărilor asupra FSP. Odată cu extinderea activităților întreprinderii, crește numărul clienților, precum și creanțele. În același timp, compania are posibilitatea de a reduce livrările de produse. Într-o astfel de situație, conturile de încasat sunt reduse. Astfel, o creștere a datoriei nu poate fi întotdeauna privită negativ.

Este necesar să se facă distincția între datoriile restante și cele normale. Datoria restante poate crea anumite dificultăți financiare, deoarece întreprinderea va începe să simtă o lipsă clară a resurselor financiare necesare pentru a obține rezerve de producție, salariile, alte scopuri. Cu toate acestea, în niciun caz nu trebuie înghețate fondurile. Acest lucru ar putea duce la o încetinire semnificativă a cifrei de afaceri a capitalului. De aceea, întreprinderile sunt interesate să reducă perioada de rambursare a plăților.

În timpul analizei, este important să se studieze dinamica, compoziția, motivele și prescripția conturilor de încasat și să se determine dacă există sume nerealiste pentru colectare. Dacă acestea există, este urgent să se ia diverse măsuri de colectare a fondurilor. În acest caz, apelul la o autoritate judiciară nu este exclus. Pentru efectuarea analizei conturilor de încasat se folosesc materiale contabilitate.

Neplățile capătă o relevanță deosebită în condițiile inflației. ÎN ultimul moment Creanțele întreprinderilor ating deja o limită cu adevărat astronomică, o parte semnificativă din care pur și simplu poate fi pierdută în timpul inflației. Cu o inflație de treizeci la sută pe an, la sfârșitul perioadei necesare, puteți cumpăra doar șaptezeci la sută din ceea ce ar putea fi achiziționat la începutul anului.

Starea directă a stocului de producție afectează semnificativ FSP. Prezența unor stocuri mici, dar în mișcare înseamnă că cea mai mică cantitate de resurse de numerar este plasată în stocuri. Acumularea unui inventar mare indică o scădere imediată a activităților organizației. Este important în asta obligatoriu analiza structurii activelor întreprinderii. Analiza activelor unei întreprinderi este o împărțire a fiecărui element de cheltuieli din contul de profit și pierdere și dezvăluie direcțiile și modelele schimbărilor pe o anumită perioadă de timp.

Analiza structurală verticală și orizontală

La majoritatea întreprinderilor, produsele finite ocupă o cotă semnificativă din activul curent. Pierderea piețelor de vânzare asociate concurenței, precum și puterea de cumpărare redusă a unei entități economice, a populației, costul ridicat al mărfurilor și eșecurile în producție duc la înghețarea prelungită a capitalului de lucru.

Odată cu o creștere a cantității totale de active din organizație, întreprinderea trebuie să-și crească propriul potențial. În prezența inflației, acest lucru este destul de dificil de făcut. Stocurile nou primite sunt reflectate la costul curent, iar stocurile primite anterior sunt reflectate la data primirii. Cu toate acestea, nu este supraevaluat bani gheata.

Analiza structurală este împărțită în: verticală și orizontală. Analiza verticală determină structura finalului indicator financiarși dezvăluie simultan impactul fiecărui tip de activ asupra rezultatului general. În procesul de analiză, este posibilă identificarea unei anumite strategii a unei entități economice în raport cu investiții pe termen lung.

Analiza activelor circulante se bazează pe datele contabile interne. Pentru a face acest lucru, se determină proporția activelor cu vânzare puțin probabilă. Astfel de active includ stocurile de produse și materiale, precum și lucrări în curs. În prezent, unul dintre principalele motive ale scăderii producției este scăderea eficienței și solvabilitatea scăzută a întreprinderii. Pentru a analiza motivele formării reziduurilor de produs, este necesar să se utilizeze date analitice din contabilitatea depozitului și inventarierea.

Sursele activelor financiare

Sursele de formare a capitalului de lucru sunt fondurile proprii, împrumutate și atrase suplimentar. Informațiile privind mărimea surselor proprii de fonduri sunt prezentate în principal în secțiunea „Capital și rezerve” din bilanţ și în secțiunea I f. Nr.5 anexa la bilantul anual. Informațiile despre sursele de fonduri împrumutate și atrase sunt prezentate în secțiunea V a pasivelor din bilanț, precum și în secțiunile 2, 3, 8 f. Nr.5 anexa la bilantul anual.

De regulă, partea minimă stabilă a capitalului de lucru este formată din surse proprii. Având propriul capital de lucru permite companiei să manevreze liber, să crească eficacitatea și sustenabilitatea activităților sale.

Formarea capitalului de lucru are loc la momentul creării organizației și formarea capitalului său autorizat pe cheltuiala fondurilor de investiții ale fondatorilor. În viitor, necesarul minim de capital de lucru al organizației este acoperit din surse proprii: profit, capital autorizat, capital de rezervă, fond de acumulare și finanțare vizată. Cu toate acestea, din cauza mai multor motive obiective (inflație, creșterea volumelor de producție, întârzieri la plata facturilor clienților), organizația are nevoi temporare suplimentare de capital de lucru, care nu pot fi acoperite din surse proprii. În astfel de cazuri, sursele împrumutate sunt utilizate pentru a oferi sprijin financiar activităților economice: împrumuturi bancare și comerciale, împrumuturi, credite fiscale pentru investiții, depozite pentru investiții ale angajaților organizației, emisiuni de obligațiuni, precum și surse echivalente cu fonduri proprii, așa-numitele datorii stabile. Acestea din urmă nu aparțin întreprinderii, ci se află în mod constant în circulația acesteia și servesc drept sursă de capital de lucru în mărimea soldului lor minim. Acestea includ: arieratele salariului minim lunar pentru angajații întreprinderii; rezerve pentru acoperirea cheltuielilor viitoare; datoria minimă reportată la buget și fonduri extrabugetare; fondurile creditoare primite ca plată în avans pentru produse (lucrări, servicii); fonduri de cumpărător pentru depozite pentru ambalaje returnabile; soldurile reportabile ale fondului de consum etc.

Fondurile împrumutate sunt în principal împrumuturi bancare pe termen scurt, cu ajutorul cărora sunt satisfăcute nevoile suplimentare temporare de capital de lucru. Principalele direcții de atragere a creditelor pentru formarea capitalului de lucru sunt: ​​creditarea stocurilor sezoniere de materii prime, materiale și costuri asociate procesului sezonier de producție; completarea temporară a lipsei capitalului de lucru propriu; efectuarea decontărilor și medierea operațiunilor de plată.

Împrumuturile bancare sunt acordate sub formă de împrumuturi de investiții (pe termen lung) sau împrumuturi pe termen scurt. Scopul împrumuturilor bancare este de a finanța cheltuielile asociate cu achiziționarea de active fixe și curente, precum și de a finanța nevoile sezoniere ale organizației, o creștere temporară a stocurilor, o creștere temporară a creanțelor, plăți de impozite, cheltuieli extraordinare.

Împrumuturile pe termen scurt pot fi acordate de: agenții guvernamentale; companii financiare; banci comerciale; companii de factoring.

Acordarea creditului este reglementată de următoarele reguli- Articolele 819-821 din Codul civil al Federației Ruse și legea federală Nr. 395-1 „Despre bănci și activități bancare”.

În cazul finanțării prin datorii, creditorul în orice caz determină bonitatea împrumutatului înainte de a deschide finanțarea. Solvabilitatea este capacitatea unei persoane de a-și achita obligațiile în totalitate și la timp. Bonitatea nu trebuie confundată cu solvabilitatea, care înregistrează neplățile. Solvabilitatea - previzionarea solvabilității pentru viitor.

Bonitatea este determinată de următorii factori:

Calități morale ale împrumutatului, onestitate;
- priceperea împrumutatului în lucrul cu finanțele, fiabilitatea plăților;
- ocupație, rata dobânzii fezabilă estimată la credit;
- prezenta investitiilor in imobiliare, gradul de imobilitate a capitalului, garantarea rambursarii creditului.

Bonitatea se determină folosind următorii indicatori:

Lichiditatea companiei;
- rulaj de capital;
- sustenabilitatea companiei;
- profitabilitate.

Împrumuturile bancare acordate întreprinderilor pot fi diferite în funcție de următoarele caracteristici:

1. După termenul de împrumut:
- împrumutul pe termen scurt se acordă pe o perioadă mai mică de 1 an;
- împrumutul pe termen mediu se acordă pe o perioadă de la 1 la 3 ani;
- împrumutul pe termen lung se acordă pe o perioadă mai mare de 3 ani.

2. Conform realității creditării:
- împrumuturile emise sunt împrumutatul care primește sume reale de bani de la bancă pe credit;
- creditele ovale sunt garanții (garanții) ale băncilor pentru obligațiile clientului față de terți; în cazul neîndeplinirii obligațiilor clientului, banca plătește unui terț pentru obligațiile clientului, iar între ea și client formalizează tranzacția ca un împrumut cu un anumit comision.

3. Conform condițiilor împrumutului:
- un credit obisnuit are conditii normale;
- un credit preferential are conditii preferentiale si se acorda anumitor categorii de debitori sau pentru anumite proiecte; in principiu, daca banca este interesata de client si are o relatie speciala cu acesta, atunci putem vorbi despre conditii preferentiale de creditare.

4. După metoda (metoda) de calcul a sumei împrumutului:
- valoarea creditului se calculează pe baza unei anumite cifre de afaceri. Acest calcul se face atunci când principala sursă de rambursare a creditului este fluxul de numerar al clientului. În acest caz, regula medie în Rusia este că băncile oferă în medie o cifră de afaceri de o lună pe an. Dar de multe ori luarea în considerare a condițiilor de împrumut este abordată și individual;
- suma împrumutului se calculează pe baza unui anumit sold. Acest calcul se face atunci când împrumutul este furnizat cu garanții excelente pe care se poate baza cu fermitate ca sursă de rambursare a împrumutului. Volumul maxim al creditului este de 50-70% din suma la care se evaluează garanția;
- suma împrumutului se calculează folosind o metodă mixtă. În general, este important ca banca să știe că împrumutul va fi rambursat. Aceasta înseamnă că, în orice caz, banca se uită la fluxurile financiare - dacă împrumutatul are suficiente fonduri pentru a rambursa împrumutul.

5. Prin emiterea volumului creditului:
- împrumutul integral presupune eliberarea sumei integrale a creditului;
- linie de credit - o modalitate de a limita împrumutul maxim și de a emite fonduri după cum este necesar. O linie de credit este adesea folosită pentru dezvoltarea afacerii. Avantajul pentru client este ca acesta nu poate plati dobanda in plus prin refuzul temporar sa primeasca o anumita suma, adica poate contracta un imprumut de marimea la discretia lui in limita. Creșterea sumei împrumutului în limita limită nu necesită un acord separat.

6. Prin metoda de rambursare a creditului:
- rambursarea sumei creditului la sfarsitul termenului;
- rambursarea lunară egală a sumei creditului pe termen;
- rambursare in conformitate cu graficul aprobat (neuniform, eventual cu perioada de gratie).

Alături de împrumuturile bancare, sursele de finanțare a capitalului de lucru sunt împrumuturile comerciale de la alte organizații, emise sub formă de împrumuturi, facturi, credit comercial și plăți în avans.

Un împrumut comercial este acordat unei companii pe bază contractuală de către alte companii în detrimentul fondurilor disponibile temporar în condițiile de rambursare și plată obligatorii.

Creditul comercial este un împrumut comercial care este oferit în formă de marfă vânzători către cumpărători sub formă de plată amânată pentru bunurile vândute. În cazul unui împrumut comercial pe mărfuri, sursa de finanțare o reprezintă fondurile companiei vânzătoare.

Garanția pentru un împrumut comercial este obligația debitorului (cumpărătorului) de a rambursa într-o anumită perioadă de timp atât principalul, cât și dobânda acumulată (dacă este acumulată). Utilizarea unui împrumut comercial presupune ca vânzătorul să aibă suficiente rezerve de capital în cazul în care încasările de la debitori încetinesc.

Acordarea de împrumuturi comerciale și de mărfuri este reglementată de articolele 822, 823 din Codul civil al Federației Ruse. Fiecare abordare poate fi cea mai eficientă în condiții specifice. Alegerea abordării este sarcina principală a politicii de credit a companiei.

Sunt posibile combinații de abordări:

1. Procedura normală de implementare. Conform schemei obișnuite, cumpărătorul comandă mărfurile, mărfurile sunt expediate, iar plata pentru acestea se face în intervalul de timp specificat după primirea facturii.
2. Metoda facturii. Se folosește o cambie (cită) - un ordin scris de la creditor către debitor de a plăti acestuia din urmă o anumită sumă unui terț (remitent). După livrarea mărfurilor, vânzătorul (creditorul) emite o cambie cumpărătorului (împrumutatului), care, după ce a primit documente comerciale, îl acceptă, adică este de acord cu plata în termenul indicat pe acesta.
3. Reducere supusă plății într-o anumită perioadă. Pentru cumpărător, în contract sau în alt mod, se stabilesc 2 termene de plată: primul (preferenţial) - pentru plata cu reducere, al doilea (final) - termenul de rambursare a datoriei. Esența metodei este de a încuraja cumpărătorul să plătească în primul termen. Daca plata se face de catre cumparator la prima data scadenta, se va deduce o reducere din pret. În caz contrar, întreaga sumă trebuie plătită la a doua scadență.
4. Deschideți cont. Se încheie un acord conform căruia cumpărătorul poate efectua achiziții periodice fără a solicita un împrumut în fiecare caz individual în limita sumei împrumutului stabilită pentru el.
5. Împrumut sezonier. Abordarea este de obicei aplicată în anumite sectoare ale economiei, de exemplu, în producția de jucării, suveniruri și alte produse de consum concepute pentru o anumită dată. Comercianții cu amănuntul au voie să cumpere articole cu mult înainte de data țintă pentru a se stoca înainte de vârful vânzărilor sezoniere și pentru a amâna plata pentru articol până la sfârșitul vânzării.

Această abordare permite producătorului să producă produse și să le expedieze imediat, fără a împovăra cumpărătorul cu necesitatea plății urgente. Pentru producător, acest lucru înseamnă că nu există costuri suplimentare pentru depozitare, depozitare etc., deoarece volumul necesar de produse este expediat imediat după producție, care începe cu mult înainte de vârful vânzărilor sezoniere.

De exemplu, producătorii de jucării permit comercianților cu amănuntul să cumpere jucării cu câteva luni înainte. Sărbătorile de Anul Nou, și plătiți pentru bunuri în ianuarie-februarie.

6. Consignație. Cu consignație, comerciantul poate primi mărfuri fără plată. Dacă mărfurile sunt vândute, va exista obligația de plată, iar dacă mărfurile nu sunt vândute, comerciantul poate returna mărfurile producătorului fără a plăti o penalitate.

Consignația este de obicei folosită la vânzarea de bunuri noi, atipice, a căror cerere este greu de prevăzut. Comercianții nu vor să-și asume riscuri și, prin urmare, oferă furnizorilor doar astfel de condiții de muncă. De exemplu, atunci când vând manuale noi pentru institute, editorii de carte își trimit cărțile la punctele de vânzare cu amănuntul cu condiția ca acestea să fie returnate dacă nu sunt achiziționate.

Creditul fiscal pentru investiții este acordat întreprinderii de către autorități puterea statuluiși reprezintă o amânare temporară a plății impozitelor din partea organizației. Pentru a primi un credit fiscal pentru investiții, o organizație încheie un contract de împrumut cu autoritatea fiscală de la locul său de înregistrare.

O contribuție investițională (contribuție) a angajaților este o contribuție bănească a unui angajat la dezvoltarea unei entități economice la un anumit procent. Interesele părților se formalizează printr-un acord sau regulament privind contribuția la investiție.

Nevoile organizației de capital de lucru pot fi acoperite și prin emiterea de titluri de creanță sau obligațiuni. O obligațiune atestă relația de împrumut dintre deținătorul obligațiunii și persoana care a emis documentul. Obligațiunile necesită scadență, rambursare și plată cu o rată a cuponului fixă, variabilă sau în creștere uniformă, precum și cu un cupon zero (obligațiuni fără dobândă). Venitul din obligațiunile fără dobândă este plătit o singură dată când titlurile sunt răscumpărate la prețul de răscumpărare.

În funcție de termenii de împrumut, obligațiunile sunt clasificate în termen scurt (1-3 ani), termen mediu (3-7 ani) și pe termen lung (7-30 ani). Obligațiunile de întreprindere, de regulă, sunt titluri de valoare cu randament ridicat, deși fiabilitatea lor este mai mică decât alte titluri.

Alte surse de formare a capitalului de lucru includ fondurile întreprinderii care nu sunt primite temporar în scopul propus (fonduri, rezerve etc.).

Echilibrul corect între sursele proprii, împrumutate și atrase de capital de lucru joacă un rol important în consolidarea situației financiare a organizației.

Analiza evaluează nevoia organizației de capital de lucru, care este apoi comparată cu cantitatea de surse financiare disponibile. În același timp, analiza surselor de formare a capitalului de lucru include nu numai o evaluare a dinamicii acestora, ci luarea în considerare a structurii în ansamblu, atât pe tipul de surse, cât și detalierea pe componente. structura interna.

Determinarea fezabilității de a atrage unul sau altul sursa financiara se realizează pe baza unei comparații a indicatorilor de rentabilitate ai investițiilor de acest tip și a costului (prețului) sursei. Această problemă este relevantă în special pentru fondurile împrumutate.

În procesul de circulație a capitalului de lucru, sursele formării lor, de regulă, nu diferă. Totuși, acest lucru nu înseamnă că sistemul de formare a capitalului de lucru nu afectează viteza și eficiența utilizării capitalului de lucru. Excesul de capital de lucru înseamnă că o parte din capitalul organizației este inactiv și nu generează venituri. Lipsa capitalului de lucru încetinește progresul proces de producție, încetinind viteza de rotație economică a fondurilor organizației.

Problema surselor de formare a capitalului de lucru este importantă din alt punct de vedere. Condițiile pieței sunt în continuă schimbare, astfel încât nevoile organizației de capital de lucru sunt instabile. De obicei, este aproape imposibil să le acoperim doar din propriile noastre surse. Atractivitatea muncii organizației în detrimentul propriilor sale surse se estompează în fundal. Experiența arată că, în majoritatea cazurilor, eficiența utilizării fondurilor împrumutate este mai mare decât eficiența utilizării capitalurilor proprii. Prin urmare, sarcina principală a gestionării procesului de formare a capitalului de lucru este de a asigura eficiența strângerii fondurilor împrumutate.

După cum sa menționat mai sus, există multe modalități, scheme și surse pentru formarea activelor unei organizații; în legătură cu aceasta, problema gestionării competente a acestor surse în întreprindere este destul de acută.

Activele financiare ale băncilor

Conceptul de active bancare include toate proprietățile organizației, începând cu finanțele acumulate și terminând cu conturile de creanțe. Specificul activității instituțiilor comerciale care activează pe piață servicii financiare, este considerat un număr mare de creanțe de diferite tipuri, care sunt emise sub formă de împrumuturi, împrumuturi și alte tipuri de împrumuturi.

Categoria activelor bancare include și proprietățile deținute de o organizație comercială. Această categorie include fondurile deponenților care sunt utilizate pentru a obține profit, precum și capitaluri proprii borcan.

Activele băncii cresc datorită activităților care vizează plasarea de fonduri împrumutate și proprii, și mai precis, prin operațiuni de investiții și creditare. Principalul criteriu pentru calitatea unui activ bancar este profitul pe care îl aduce.

Activele bancare includ de obicei proprietăți imobiliare, valori mobiliare, investiții, împrumuturi, precum și toate celelalte obiecte care pot fi evaluate în termeni monetari.

Băncile sunt centrele în care încep și se termină în primul rând parteneriatele de afaceri. Sanatatea economiei depinde in mod decisiv de activitatile eficiente si competente ale bancilor. Fără o rețea dezvoltată de bănci care funcționează pe bază comercială, dorința de a crea un mecanism de piață real și eficient rămâne doar o dorință.

Băncile comerciale sunt o instituție de credit universal creată pentru a atrage și plasa fonduri în condițiile de rambursare și plată, precum și pentru a desfășura multe alte operațiuni bancare.

Structura și calitatea activelor determină în mare măsură lichiditatea și solvabilitatea băncii și, în consecință, fiabilitatea acesteia. De la calitate active bancare adecvarea capitalului și nivelul riscurilor de credit acceptate depind, iar nivelul riscurilor valutare și ratei dobânzii acceptate depinde de consistența activelor și pasivelor în ceea ce privește volumele și termenii.

Portofoliul bancar de active și pasive este un singur întreg folosit pentru a obține profituri mari și un nivel acceptabil de risc. Guvernare partajată activele și pasivele oferă băncii un instrument pentru a proteja depozitele și împrumuturile de efectele fluctuațiilor ciclului economic și ale fluctuațiilor sezoniere, precum și un mijloc de a construi portofolii de active care contribuie la atingerea obiectivelor băncii. Esența managementului activelor și pasivelor este de a formula tactici și de a implementa măsuri care să aducă structura bilanţului în conformitate cu strategia acestuia.

Calitatea activelor unei bănci afectează toate aspectele operațiunilor bancare. Dacă debitorii nu plătesc dobândă pentru împrumuturile lor, profitul net al băncii va fi redus. La rândul său, venitul scăzut (profitul net) poate cauza lipsa de lichiditate. Atunci când fluxul de numerar este insuficient, banca trebuie să-și majoreze obligațiile pur și simplu pentru a plăti costurile administrative și dobânda la împrumuturile existente. Profitul net instabil (scăzut) face, de asemenea, imposibilă majorarea capitalului băncii. Calitatea slabă a activelor afectează direct capitalul. Dacă se așteaptă ca debitorii să nu plătească principalul datoriei lor, activele își cer valoarea și capitalul scade. Prea multe credite restante sunt cea mai frecventă cauză a falimentului băncilor.

Dintre activele financiare, un rol deosebit revine așa-numitelor active financiare de capital - acțiuni și obligațiuni. Cu ajutorul acestor instrumente se formează capitalul companiei; ele sunt atât obiecte, cât și modalități de implementare a proceselor financiare standard - mobilizare (prin emisiunea de acțiuni și obligațiuni, capitalul este strâns pe termen lung) și investiții (fondurile gratuite sunt investite în acțiuni și obligațiuni, precum și în obiective pe termen lung și pe termen scurt).

Orice produs are multe caracteristici: prețul, gradul de conformitate cu moda, calitățile consumatorului, capacitatea potențială de a genera venituri pentru proprietarul său etc. Un activ financiar, fiind, în principiu, un produs obișnuit pe piața de capital, poate fi caracterizat și el. din diverse poziții și principalele sale caracteristici, fără îndoială - preț, cost, profitabilitate și risc.

Un activ financiar are două caracteristici absolute interdependente:

În primul rând, prețul curent de piață declarat (R) la care poate fi achiziționat de pe piață,

În al doilea rând, valoarea teoretică sau intrinsecă (PV).

Diferența dintre aceste caracteristici este destul de evidentă și de înțeles. Deci, pentru orice colecționar, ceva pe care l-a găsit pe piață și legat de zona sa de interes poate fi practic neprețuit, în timp ce pentru o persoană care nu este interesată de acest lucru, nu valorează nimic.

Există trei teorii principale ale evaluării activelor financiare: fundamentalistă, tehnocratică și presupuneri.

Fundamentaliștii cred că orice titlu de valoare are o valoare intrinsecă care poate fi cuantificată ca valoarea actualizată a câștigurilor viitoare asociate cu acel titlu (adică, trebuie să trecem din viitor în prezent).

Tehnocrații, dimpotrivă, propun trecerea din trecut în prezent și susțin că pentru a determina valoarea intrinsecă actuală a unei anumite titluri, este suficient să cunoaștem doar dinamica prețului acesteia în trecut.

Adepții teoriei „mersului la întâmplare” consideră că prețurile actuale ale activelor financiare reflectă în mod flexibil toate informațiile relevante, inclusiv cu privire la viitorul valorilor mobiliare. Ele pornesc de la ipoteza că prețul actual absoarbe întotdeauna totul informatie necesara, care, prin urmare, nu trebuie căutat suplimentar. În același mod, toate așteptările viitoare sunt concentrate în prețul curent. Cea mai comună este teoria fundamentalistă de estimare a valorii teoretice a activelor financiare.

Conform acestei teorii, valoarea intrinsecă actuală (PV) a oricărei titluri de valoare în vedere generala poate fi calculat folosind formula:

infinitul FVi

PV= suma ───────── (1)

unde FVi este fluxul de numerar așteptat în a-a perioadă (de obicei un an);

r - returnare acceptabilă (așteptată sau solicitată).

Un dezavantaj semnificativ al acestui model este că nu ține cont de riscuri. Modelul de preț al activelor financiare, care descrie relația dintre indicatorii de rentabilitate și de risc ai unui activ financiar și piața în ansamblu, se numește CAPM (Capital Asset Pricing Model), o altă denumire este modelul de prețuri în piața activelor financiare de capital. .

Logica modelului este următoarea. Principalii indicatori de pe piața activelor financiare de capital utilizați de investitori sunt randamentul mediu al pieței km, randamentul fără risc krf, care este de obicei înțeles ca randamentul titlurilor de stat pe termen lung; randamentul așteptat al garanției ke, fezabilitatea tranzacției cu care se analizează; coeficient care caracterizează contribuția marginală a unei acțiuni date la riscul unui portofoliu de piață, care este înțeles ca un portofoliu format din investiții în toate valorile mobiliare cotate pe piață, iar proporția investițiilor într-un anumit titlu este egală cu ponderea acesteia în capitalizarea totală a pieței. Media pentru piata = 1; pentru un titlu mai riscant decât piața, > 1; pentru o garanție care este mai puțin riscantă în comparație cu piața,< 1.

Evident, diferența (km - krf) reprezintă prima de piață pentru riscul de a investi nu în active fără risc, ci în active de piață; diferența (ke - krf) este prima așteptată pentru riscul investiției într-un anumit titlu. Acești indicatori sunt legați proporțional prin coeficientul beta.

ke - krf = x (km - krf) (2)

Această reprezentare (2) este convenabilă pentru înțelegerea esenței relației dintre prime și riscul titlurilor de valoare ale unei companii. Pentru că în practică despre care vorbim la estimarea randamentului așteptat al unui anumit titlu (sau portofoliu), atunci formula (2) este transformată după cum urmează.

În ceea ce privește tranzacțiile cu active financiare, se poate susține că acestea sunt cu siguranță riscante. Sensul riscului în acest caz este că investitorul, atunci când își investește capitalul în anumite tipuri de titluri, trebuie să fie conștient de faptul că, de regulă, nimeni nu îi garantează nici returnarea fondurilor investite, nici primirea venitul așteptat sau promis. Probabilitatea de a nu primi venituri este mai mare, cu atât mai puțin protejată din perspectivă pe termen lung solvabilitatea și stabilitate Financiară emitent. Cu alte cuvinte, cu cât este mai mare probabilitatea ca un emitent să intre în faliment, cu atât este mai mare riscul de a investi în titlurile sale. În acest sens, statul poate fi considerat emitentul cel mai puțin riscant; Mai mult, atunci când modelăm fluxurile de numerar pe piețele de capital din țările dezvoltate economic, este destul de comun să interpretăm investițiile în titluri de stat ca fără riscuri. Trebuie remarcat faptul că în țările dezvoltate nu există un consens cu privire la ce titluri de valoare ar trebui considerate fără riscuri. Cel mai adesea vorbim fie despre obligațiuni de stat pe termen lung, fie despre bonuri de trezorerie pe termen scurt; De exemplu, în Statele Unite în ultimii ani, obligațiunile de stat pe termen lung au fost folosite ca analog al titlurilor de valoare fără risc, întrucât cea mai strânsă corelație se observă între rentabilitatea acestor instrumente financiare și rentabilitatea acțiunilor. Cu toate acestea, o astfel de abordare nu poate fi făcută absolută, deoarece, de exemplu, experiența Rusiei din 1998 a arătat că, în anumite circumstanțe, nici măcar titlurile și obligațiile guvernamentale nu pot fi considerate lipsite de riscuri.

Atunci când se aplică activelor financiare, se utilizează următoarea interpretare a riscului și a măsurilor acestuia: gradul de risc al unui activ este caracterizat de gradul de variabilitate a venitului (sau a rentabilității) care poate fi obținut prin deținerea acestui activ. Criteriul este destul de evident: cu cât venitul (rentabilitatea) este mai variabil, adică cu cât este mai imprevizibil, cu atât activul este mai riscant. Principalele măsuri care ne permit să evaluăm variabilitatea unui anumit indicator sunt intervalul de variație, dispersia, abaterea standard și coeficientul de variație.

Fiind un indicator relativ, coeficientul de variație este cel mai de preferat pentru comparațiile spațio-temporale; valorile altor indicatori depind semnificativ de valorile absolute ale elementelor seriei de variații estimate. Cu alte cuvinte, dacă valorile absolute ale rezultatelor a două alternative riscante comparate sunt semnificativ diferite, măsurile de risc enumerate mai sus, cu excepția coeficientului de variație, nu sunt comparabile.

Performanța tranzacțiilor cu active financiare poate fi măsurată fie din punct de vedere al venitului, fie al profitabilității. De cand analiza comparativa a diferitelor active financiare, venitul în termeni absoluti poate varia semnificativ (unul dintre motive este diferența dintre denumirea titlurilor de valoare), este acceptat ca indicator de bază care caracterizează eficacitatea unei tranzacții cu un activ financiar pentru a utiliza nu venituri, ci rentabilitatea. Deoarece profitabilitatea unui activ este măsurată ca procent, adică depinde într-o măsură mult mai mică de evaluarea acestuia (de exemplu, valoarea nominală), puteți utiliza oricare dintre măsurile de risc de mai sus; Cele mai utilizate în practică sunt dispersia și deviația standard.

Riscul nu poate fi evaluat cu acuratețe, adică este o valoare foarte subiectivă. Acest lucru este evident chiar și numai pentru că, în funcție de măsura de risc aleasă, puteți obține diferite evaluări ale riscului.

Investiția în active financiare este în esență un joc în care poți câștiga sau pierde. Rezultatul pozitiv din participarea la un astfel de joc se exprimă în obținerea profitabilității așteptate. Riscul și profitabilitatea sunt direct proporționale: cu cât profitabilitatea promisă de un titlu este mai mare, cu atât este mai mare riscul de a nu o primi. Deoarece toate titlurile de valoare, cu excepția obligațiunilor guvernamentale pe termen lung, sunt considerate riscante, investitorul, intrând în joc, plătește un anumit preț pentru oportunitatea de a participa la acesta, egal cu valoarea pierderilor posibile dacă așteptările sale nu vin. Adevărat.

Investitorii care participă la piață sunt împărțiți în trei categorii: neutri față de risc, cu aversiune la risc și care caută riscuri. Primul grup include investitori care sunt dispuși să participe la joc cu condiția să plătească un preț corect; în al doilea rând, investitorii care nu participă neapărat la joc, chiar dacă li se cere să plătească un preț mai puțin echitabil; al treilea - investitorii care sunt gata să participe la joc, chiar dacă necesită plata unui preț mai mare decât echitabil.

In aplicarea pietei valorilor mobiliare, pretul just se formeaza prin mecanismul primei de risc sub forma unei prime la randamentul fara risc.

Riscitatea unei anumite titluri depinde de mulți factori: starea generală a economiei unei anumite țări, soliditatea financiară și faima emitentului, tipul de afacere în care sunt investite principalele resurse ale emitentului, rezultatele acesteia. activitati curente, politicile de investiții și dividende, structura surselor de finanțare, nevoia de surse suplimentare etc. Prin urmare, este evident că pe piață sunt tranzacționate valori mobiliare cu randamente și grade de risc diferite.

Orice investitor rezonabil încearcă să elimine riscul ori de câte ori este posibil și, prin urmare, de regulă, își investește banii nu într-un singur titlu de valoare, ci formează un portofoliu de investiții, care este o colecție de valori mobiliare tranzacționabile achiziționate de o persoană fizică sau juridică în scopul de a genera sursa de venit. Într-un astfel de portofoliu, activele mai riscante sunt echilibrate de altele mai puțin riscante.

Investițiile de portofoliu au obiective diferite; de exemplu, maximizarea profitabilității sau, dimpotrivă, minimizarea riscului poate fi folosită ca criteriu țintă. Cu toate acestea, cea mai comună setare a țintei este formulată după cum urmează: portofoliul include titluri care, în general, oferă posibilitatea de a obține o combinație acceptabilă rentabilitate/risc.

Rezultă că aceeași valoare, considerată izolat sau ca parte dintr-un portofoliu, se caracterizează diferit în ceea ce privește riscul său, și anume, un activ financiar ca parte a unui portofoliu este mai puțin riscant în comparație cu situația în care este considerat izolat. . Prin urmare, orice tranzacție cu un anumit activ este evaluată din perspectiva impactului acestuia asupra riscului portofoliului și rezultă că, dacă există mai multe active care concurează pentru includerea în portofoliu, alegerea nu se va face întotdeauna în favoarea activul cu cel mai mic risc global. Caracterizarea riscului unui activ în contextul investițiilor de portofoliu se realizează folosind așa-numitele riscuri generale și de piață.

Riscul general se referă la un activ financiar specific, luat în considerare izolat, și este măsurat prin dispersia randamentelor posibile în raport cu rentabilitatea așteptată a activului respectiv. Riscul de piață se referă la un anumit activ financiar, considerat ca parte a unui portofoliu de investiții, și reprezintă ponderea riscului acestui activ în riscul portofoliului în ansamblu.

Randamentul așteptat al unui portofoliu este o medie ponderată a randamentelor așteptate ale componentelor sale; Din cauza neliniarității măsurilor de risc, indicatorii de risc ai portofoliului și ai titlurilor constitutive ale acestuia nu mai sunt legați printr-o astfel de relație.

Riscul total de portofoliu include riscul diversificabil (nesistematic, specific companiei), care poate fi eliminat prin diversificarea portofoliului și riscul nediversificabil (sistematic, de piață), care nu poate fi eliminat prin diversificare. Se crede că riscul diversificabil al unui portofoliu poate fi minimizat, de exemplu, prin includerea a 10-20 de tipuri de titluri alese aleatoriu.

Deoarece titlurile de valoare a sute sau chiar mii de emitenți diferiți sunt tranzacționate de obicei pe piață, există multe opțiuni pentru asamblarea unui portofoliu; Este evident că, în principiu, se pot forma două portofolii care au, de exemplu, același randament așteptat, dar risc diferit. Prin urmare, au fost dezvoltate metode de formare a portofoliilor eficiente. Un portofoliu eficient este un portofoliu care oferă cea mai mare rentabilitate pentru un anumit nivel de risc sau cel mai scăzut risc pentru o anumită rată de rentabilitate.

Literatură: Kovalev V.V. Gestionarea activelor companiei: un manual. M.: Prospekt, 2006. Kovalev V.V. Management financiar: teorie și practică. Ed. a II-a, revizuită. si suplimentare M.: Prospekt, 2009. Lyalin V.A., Vorobyov P.V. Piața valorilor mobiliare: manual. M.: Prospekt, 2006.