Proceduri de luare a deciziilor financiare. Deciziile financiare si asigurarea conditiilor de implementare a acestora
Deciziile financiare luate de gospodării Sistemul științei economice fundamentale are în vedere întregul sistem de subiecte ale pieței, care include gospodăriile, firmele, statul, țările străine, iar toate acestea sunt legate de distribuție. Bani. Prin urmare, finanțele ca teorie, folosind termenul „subiectivitate”, explorează răspândirea spectrului finanțelor la toate subiectele pieței.
Gospodăriile se referă la familii de diferite dimensiuni și niveluri de venit. Ei iau următoarele decizii:
- despre consumul și economisirea de fonduri, i.e. acumularea și utilizarea fondurilor:
- investiții (în care active să investească economiile existente);
- despre finanțare (când și cum să folosiți fondurile împrumutate pentru a vă implementa planurile de consum și investiții);
- legate de managementul riscului ca o consecință a deciziilor de investiții.
Deoarece gospodăriile își pot economisi o parte din avere pentru o utilizare viitoare, ele acumulează un fond de bogăție în care pot stoca diferite forme. Toate aceste fonduri se numesc active.. Activele sunt tot. care are valoare economică. Gospodăriile iau decizii privind economisirea și investiția banilor, astfel încât acestea pot fi considerate principalii „jucători” ai finanțelor, deținând fonduri în exces și acționând ca creditori neți ai firmelor și ai statului. Gospodăriile investesc numerar în activele acestor entități de pe piață care sunt lipsite de numerar.
În plus, gospodăriile, ca toate entitățile de pe piață, pot acționa și ca debitori; astfel, ei (o anumită persoană) au obligații de datorie. Averea unei gospodării, sau averea netă, este egală cu valoarea activelor sale minus suma datoriei pe care o datorează.
Exercițiu
Dețineți o casă în valoare de 5 milioane RUB. și aveți un depozit bancar în valoare de 700 de mii de ruble, în timp ce ați luat un împrumut în valoare de 1,2 milioane de ruble. atunci când cumpărați o casă garantată de bunuri imobiliare și aveți o datorie de card de credit de 50 de mii de ruble.
Calculați-vă valoarea netă.
Răspuns: 4,45 milioane de ruble.
Scopul principal al gospodăriilor ca jucători financiari este de a-și crește valoarea netă.
Deciziile financiare luate de firme O firmă este orice entitate activitate economică(entitate economică, entitate de afaceri), a cărei funcție principală este producerea de bunuri economice, de ex. bunuri sau servicii. În acest context, o firmă înseamnă o întreprindere, o organizație și o corporație. Firmele variază ca mărime, nivelul veniturilor; în practică, se disting întreprinderile mici, organizațiile mari (corporațiile) și corporațiile transnaționale.
Domeniul de studiu care se ocupă cu luarea deciziilor financiare la nivel de firmă se numește „Finante instituționale” sau „Finante corporative”.
Fiecare companie are două tipuri de capital - fizic și financiar. Clădiri, structuri, echipamente etc utilizate în proces de producție, se referă la capitalul fizic. Acțiunile, obligațiunile și împrumuturile care permit firmelor să finanțeze achiziționarea de capital fizic sunt numite capital financiar.
Firmele iau următoarele tipuri de decizii:
- alegerea sferei de operare și dezvoltarea afacerii - planificare strategica, care este asociat cu evaluarea veniturilor și cheltuielilor companiei apărute în timp, de aceea este adesea clasificată drept decizii financiare. Ca parte a alegerii domeniilor de activitate, pot exista firme specifice industriei și diversificate;
- selectarea directiilor de investitii si planificarea acestora (activitati de investitii);
- managementul capitalului de lucru în vederea optimizării fluxurilor de numerar ale companiei, în acest sens. astfel încât deficitul de numerar operațional să fie complet completat în mod constant, iar excedentul să fie investit efectiv cu rentabilitate maximă și risc minim;
- planificare activitati financiareși finanțare, care modifică structura capitalului firmei. Procesul de determinare a structurii capitalului incepe cu elaborarea unui plan financiar practic pentru activitatile firmei, dupa care aceasta poate incepe sa dezvolte structura optima de finantare.
Problemele deciziilor financiare luate de firme sunt interpretate ambiguu la cursurile „Finanțe” și „Management financiar”. care se datorează specificului fiecărui curs. Cel mai adesea în sistemul de management financiar (managementul financiar) există trei domenii de luare a deciziilor:
- decizii de investiții, subiectul acestora este identificarea, selecția și gestionarea activelor reale:
- deciziile financiare, subiectul acestora este de a determina componența optimă a portofoliului de acțiuni și obligațiuni, prin care societatea atrage capitalul necesar finanțării activităților sale (finanțarea corporativă). Pentru alte companii - alcătuirea optimă a portofoliului de capital propriu și de datorie;
- deciziile privind dividendele, subiectul acestora îl constituie determinarea cotei din venit alocată pentru reinvestire și plăți către acționari. În cazul unor discrepanțe în spectrul de luare a deciziilor, trebuie menționat că
că fiecare alegere pe care o face o firmă în deciziile sale financiare – indiferent dacă gestionează capitalul de lucru sau investește – depinde de tehnologie de producție, forma organizatorica afaceri, sisteme de reglementare a afacerilor, sistemul fiscalși mediul competitiv în care își desfășoară activitatea compania.
Firmele pot emite o varietate de instrumente financiare. Acestea pot fi titluri de valoare standardizate - acțiuni ordinare și privilegiate, obligațiuni, titluri convertibile, creanțe financiare netranzabile asupra întreprinderii (opțiuni administrative, împrumuturi bancare pentru acestea, contracte de închiriere, contracte de leasing și obligații pentru beneficii medicale și de pensii).
De o importanță fundamentală atunci când luați decizii este structura capitalului companiei, care vă permite să determinați ce parte din veniturile sale va primi fiecare dintre proprietarii anumitor părți ale capitalului. În consecință, structura capitalului influențează controlul asupra performanței firmei.
Firmele de pe piețele financiare acționează în primul rând ca debitori. ceea ce duce la formarea obligaţiilor acestora.
Averea firmelor sau valoarea netă a activelor lor ( activele nete) = A - O. unde A - active; O - obligatiile societatii.
Exercițiu
Pe baza datelor din bilanţul agregat al companiei LAN (Tabelul 1.2) la 31/12/20xx, calculaţi valoarea netă a activelor companiei.
Tabelul 1.2
Bilanțul agregat al companiei LAN
Activ milioane RUB Posiv milioane RUB
Active imobilizate 300 Capital propriu 300
Active circulante 200 Datorii pe termen lung 100
Datorii curente 100
Sold 500 Sold 500
Răspuns: 300 de milioane de ruble.
Averea firmelor este scopul principal al activităților lor, pentru a parafraza ceea ce putem spune: scopul este de a maximiza averea acționarilor, adică. valoarea de piață a acțiunilor lor (corporații) sau creșterea valorii afacerii (alte firme). „Această regulă, ca orice maximă atotcuprinzătoare, nu este întotdeauna adevărată. Unele dintre limitările sale ar trebui luate în considerare. În primul rând, presupune prezența unor bine dezvoltate și piețe competitive capital. În al doilea rând. elimină posibilitatea unor acțiuni ilegale sau lipsite de etică din partea managerilor.”
Ultima limitare este aproape de nedepășit în practică, așa că această poziție țintă sau setarea țintei nu este suficient de viabilă (în special pentru corporații).
În teoria guvernanței corporative, ca și în teoria finanțelor, sunt luate în considerare motivele acestui fenomen, justificate prin separarea managementului și controlului.
Într-un mediu corporativ predomină așa-numitul conflict între acționari și manageri, explicat funcțional prin teoria relațiilor de agenție. Încă din 1932, Adolf Berl și Gardner Means au atras atenția asupra consecințelor separării proprietății și controlului și au avertizat împotriva separării proprietarilor și agenților de conducere în diferite firme. Cercetările lor au pus bazele teoriei agenției, care este esențială pentru cea de astăzi guvernanța corporativăși ne obligă să ne transformăm într-un fel sistem modern management financiar la nivel de firmă. Nu este un secret pentru nimeni că există contradicții între acționari și manageri dictate de interese personale; pentru fiecare dintre părțile în conflict, aceste interese adesea nu coincid. Cercetările lui R. Mork, A. Shleifer și R. Vishny sugerează: „Când managerii au active mici în firmă și acționarii sunt prea dispersați pentru a forța maximizarea valorii, active corporative poate fi desfășurat în moduri care să beneficieze mai degrabă managerilor decât acționarilor.”
Majoritatea economiștilor moderni consideră că interesele managerilor și ale acționarilor de multe ori nu coincid și acest lucru se manifestă într-un sistem de interese conflictuale, care în practică capătă următoarea expresie.
Prima contradicție este că acționarii doresc să maximizeze veniturile, iar managerii doresc să maximizeze dimensiunea companiei, deoarece acest lucru asigură creșterea capitalizării și, prin urmare, creșterea sistemului de remunerare a managementului, pe de o parte, și crește ambițiile companiei. managerul și al lui semnificație socială, un număr tot mai mare de personal se află sub conducerea sa, pe de altă parte.
A doua contradicție este diversificarea riscului de piață. Managerii caută să diversifice riscul în cadrul firmei, suportând costuri de tranzacție mai mari, în timp ce acționarii îl pot diversifica pe bursă cu costuri de tranzacție mai mici. Prin urmare, diversificarea pentru reducerea riscului nu este un serviciu pe care managementul îl poate oferi acţionarilor.
A treia contradicție este reticența managerilor de a-și asuma riscuri. Managerii nu își pot diversifica riscul de pierdere a locului de muncă. Prin urmare, ei caută o expansiune diversificată, folosind-o ca acoperire împotriva preluărilor și a posibilității de pierdere a locurilor de muncă. Consecințele unei astfel de diversificări pot fi considerate costuri de agenție.
A patra contradicție. prima dată fundamentată de Shleifer și Vishny și interpretată de aceștia ca manipulări manageriale - „întărire” managerială. Fortificațiile sunt ridicate de agenți pe măsură ce firmele se extind în moduri care sunt în concordanță cu propriile interese, dar nu neapărat în concordanță cu interesele firmelor.
A cincea contradicție este îmbogățirea managerilor. Atunci când separă proprietatea și controlul, managerii pot acorda prioritate îmbogățirii fără justiție față de maximizarea profiturilor pentru acționari.
Factori contextuali care reflectă problemele agenției în conditii moderne, s-a intensificat pe măsură ce expansiunea diversificată s-a extins și a devenit deosebit de acută în perioada de vârf a creării conglomeratelor (anii 1980). pe care cercetările lui Richard Roll o caracterizează drept „hubris” managerial. Pe baza dezvoltării rapide a acestui tip de expansiune, Michael Jensen a formulat conceptul de flux de numerar liber. El l-a instalat!. că conflictul de interese dintre acționari și manageri este cel mai acut atunci când se alege direcția fluxurilor de numerar libere și observă că finanțarea internă a achizițiilor este o modalitate de a cheltui numerarul și de a devii de la distribuirea acestora către acționari. „Teoria (fluxului de numerar liber) implică faptul că managerii firmelor cu numerar neexploatat și un flux de numerar liber semnificativ este foarte probabil să urmărească fuziuni care oferă o distrugere mică sau chiar a valorii. Programele de diversificare se încadrează direct în această categorie, iar teoria prezice că vor produce profituri semnificativ mai mici decât totalul*.
Jensen a sugerat că datoria poate stimula creșterea eficienței organizaționale și operaționale, în special în firmele care generează semnificativ flux de fonduri, dar cu perspective de creștere nu foarte impresionante. Acest lucru reduce cantitatea de resurse la dispoziția managerilor de top și reduce probabilitatea ca aceștia să investească în proiecte ineficiente care le satisfac doar interesele personale.
Un alt factor este presiunea pieței. Presiunea din partea pieței i-ar putea determina pe manageri să trișeze pentru a răspunde așteptărilor acționarilor – pe de o parte. Pe de altă parte, accentul pe termen scurt pe piață îi obligă să se concentreze pe indicatorii pe termen scurt, provocând daune cercetare științificăși evoluții, a căror perioadă de rambursare este semnificativă.
În sfârșit, factorul de compensare a executivului ocupă și el nu ultimul loc în ierarhia conflictelor, care, fără îndoială, se referă la costurile agenției. Relația dintre plățile către managerii de top și contribuția acestora la forța de muncă în ajunul crizei financiare a crescut cu un ordin de mărime față de anii 1990. în care formă nouă compensarea (stocul) a creat noi probleme. Cele mai multe niveluri de compensare astăzi constau în salarii și acțiuni ale companiei. Acțiunile reprezintă două treimi din plata totală.
Criza financiară a evidențiat cel mai vizibil aceste probleme de contradicții, întrucât urmărirea capitalizării a fost principalul motiv pentru desfășurarea acesteia.
Într-un global criză economică, care a început să se dezvolte ca Criza financiară, lipsa de ambiguitate a interpretării scopului - creșterea capitalizării companiei - este pusă în mod firesc sub semnul întrebării, așadar, în stadiul actual de dezvoltare a lumii. sistem financiar Există o regândire a atitudinii față de valorificarea activelor ca singura modalitate adevărată de a opera eficient companiile. „Reperul cheie pentru dezvoltarea corporațiilor a devenit creșterea capitalizării. Acest indicator a fost cel mai de interes pentru acționari și tocmai prin acest indicator este evaluată eficiența managementului în zilele noastre. Între timp, dorința de capitalizare maximă intră în conflict cu baza reală a progresului socio-economic - cu creșterea productivității muncii. Creșterea capitalizării este, desigur, asociată cu productivitatea muncii, dar numai în ultimă analiză. Cu toate acestea, este necesar să raportați anual acționarilor. Iar pentru a obține rapoartele anuale necesare acționarilor, pentru a asigura creșterea actuală a capitalizării, ceea ce se cere nu este deloc același lucru cu ceea ce asigură creșterea productivității. Pentru a crește capitalizarea, este necesar să se efectueze fuziuni și achiziții, deoarece volumul activelor contribuie la creșterea acestuia. Desigur, nici întreprinderile rămase în urmă nu ar trebui închise, deoarece acest lucru duce la o scădere a capitalizării în perioada curentă. Drept urmare, multe corporații industriale mari păstrează structuri de producție și afaceri vechi, ineficiente.”
Prin urmare, restricțiile asupra acestui scop, identificate de Z. Bodie și R. Merton, capătă o importanță fundamentală în funcționarea și dezvoltarea firmelor.
Deciziile financiare luate de stat Statul, acționând ca subiect egal al pieței, este un „jucător” în finanțe, acumulând la dispoziție resurse financiare importante ca urmare a redistribuirii PIB-ului. Aceste resurse au o formă de fond - bugetele țării și teritoriului (federație), bugetul țării (stat unitar).
Statul ia următoarele decizii financiare legate de implementarea funcțiilor sale în economie:
- asigurarea furnizării de bunuri publice sau a unui proces în care resursele totale sunt împărțite între producția de bunuri private și publice, se determină un set de bunuri publice propuse și se determină sursele de finanțare a acestora:
- efectuarea de ajustări la distribuția existentă a veniturilor și averii pentru a asigura respectarea ideilor publice despre distribuția „echitabilă”;
- utilizarea politicii fiscale ca mijloc de asigurare a ocupării forței de muncă ridicate, niveluri acceptabile de prețuri pentru epocă și un nivel adecvat de creștere economică, ținând cont de impactul asupra comerțului și balanta de platiţări.
Implementarea acestor decizii se realizează în cadrul politicii financiare de stat, care include politici fiscale, monetare și de altă natură. Alegerea politicii financiare a statului depinde de mulți factori, în primul rând nivelul de dezvoltare a țării, faza ciclului economic, mentalitatea etc. Fiecare țară își construiește politica financiară în conformitate cu specificul național, dar ținând cont de globalitatea. experiență în funcționarea finanțelor publice. Politica financiară a statului este o categorie dinamică și este supusă corectării în funcție de factorii care o influențează.
Deciziile legate de producția de bunuri publice constau în determinarea tipului și calității bunului public care trebuie furnizat și a costului acestuia pentru fiecare consumator specific (corporații și gospodării), care conturează politica fiscală. În acest caz, procesul politic ar trebui să ia locul mecanismului pieței și să determine gama de bunuri publice prin vot, i.e. votul bănesc, caracteristic bunurilor private, este înlocuit cu votul prin mandate (buletinele de vot). Luarea deciziilor prin vot înlocuiește identificarea preferințelor prin mecanismele de piață, iar impozitarea scăzută înlocuiește plata voluntară a beneficiilor. În consecință, sarcina fiscală depinde în mare măsură de gama de activități guvernamentale în producția de bunuri publice.
Deciziile legate de redistribuire. - o eternă problemă a statului, mai ales într-o eră a prosperității în creștere, deoarece este asociată cu problema echității distribuției. Fiecare stat rezolvă această problemă în felul său, dar în același timp formează instrumente fiscale de redistribuire, care includ:
- o schemă de transfer fiscal care combină impozitarea progresivă pentru gospodăriile cu venituri mari și subvenții pentru gospodăriile cu venituri mici;
- impozitarea progresivă a grupurilor cu venituri mari ale populației în vederea finanțării servicii publice, în special în sectorul locativ, în beneficiul familiilor cu venituri mici;
- o combinație de impozite pe bunurile achiziționate în principal de familiile cu venituri mari și subvenții pentru bunurile achiziționate în principal de familiile cu venituri mici.
Al treilea bloc de decizii luate de stat este legat de funcția de stabilizare a acestuia în economie, care se află pe primul loc în vremuri de criză. Acest bloc de decizii este legat de indicatorii macroeconomici dezvoltare nationala, cel mai vulnerabil în timpul crizei. Instrumentele politicii de stabilizare includ instrumente monetare și fiscale legate de politica bugetară și monetară a statului.
Gama de activități ale politicii financiare a statului este largă, ceea ce se reflectă în sistemul decizional.
Statul, printre altele, acționează ca participant la piața de valori și emite titluri de creanță - obligațiuni de diferite niveluri și bonuri de trezorerie - și îndeplinește funcția de împrumutat. În consecință, ca orice debitor, are obligații care îi permit să formeze valoarea netă a activelor statului, care este rezultatul activităților sectorului. controlat de guvern.
Valoarea activului net este diferența dintre activele și pasivele sectorului administrației publice (Figura 1.1). Pentru a spune simplu, putem spune că veniturile minus cheltuielile reprezintă, într-o oarecare măsură, o creștere a bunăstării statului.
Statul este singura entitate de piață care pe piețele financiare acționează ca creditor, împrumutat și garant, ceea ce
Active nefinanciare (NFA) Datorii net
= cost
Active financiare (FA) Datorii active (rezultat)
Orez. 1.1
actualizează problema luării deciziilor privind managementul riscului. Scopul principal al statului este economie de piata- asigurarea stabilității macroeconomice sau prevenirea instabilității financiare, după cum s-a menționat mai sus.
Economia instituțională modernă evaluează eficacitatea deciziilor guvernamentale în domeniul finanțelor pe baza unui număr de indici. Cheia în acest domeniu este indicele eficacității controlului guvernamental. Acest indice caracterizează eficacitatea măsurilor de control efectuate de stat. Ea evaluează:
1) activitățile ombudsmanului național;
2) prezența și eficacitatea organului suprem de audit;
3) sistemul de impozitare;
4) reglementarea sectorului financiar.
Moment organizatoric: (2-3 min)
Salutari.
Controlul prezenței
Profesorul completează jurnalul de clasă
Verificarea gradului de pregătire pentru lecție
Atribuiți ofițeri de serviciu.
Starea emoțională a elevilor.
Comunicarea planului de lecție către elevi
Etapa de pregătire pentru învățarea noului material:
Productie?
Factori de productie?
Etapa de învățare a noului material:
Luați decizii financiare?
Risc?
1 Luarea deciziilor financiare
Fiecare dintre noi trebuie să aleagă ceva de zeci de ori în fiecare zi, dezvoltându-ne abilitățile și dobândind abilități de luare a deciziilor prin propria experiență.
Sunt multe exemple: alegerea hainelor dintr-un dulap existent, alegerea preparatelor dintr-un meniu propus.
O decizie financiară este o alegere a unei alternative făcute de o persoană în cadrul puterilor și competențelor sale oficiale și care vizează creșterea
profitul (reducerea pierderilor) organizaţiei.
În procesul de gestionare a organizațiilor se iau un număr mare de decizii financiare care au caracteristici diferite. Cu toate acestea, există câteva caracteristici comune care permit acestui set să fie clasificat într-un anumit mod.
2. Factori care pot influența deciziile luate
A. Valori. Ce este important pentru familia ta și pentru ceilalți cei dragi?
V. Semenii. Oamenii pe care îi cunoașteți Influențele lor pozitive și negative asupra comportamentului dumneavoastră.
C. Obiceiuri. Ce ești obișnuit să faci.
D. Sentimente (dragoste, furie, frustrare, indiferență, ostilitate)
E. Familia. Preferințele familiei tale. Deciziile luate de alți membri ai familiei dvs.
F. Risc și consecințe. Ce (sau cât) vrei să câștigi? Ce (sau cât) ești dispus să pierzi?
G. Vârsta: tânăr. adult
Strategii comune de luare a deciziilor
Spontan. Alegerea primei soluții care-ți vine în minte. Puțină sau deloc deliberare cu privire la consecințele unei alegeri.
Acord. Alegerea unui comportament în concordanță cu așteptările familiei, profesorilor, colegilor sau colegilor.
Amânare.Întârzierea gândurilor și acțiunilor până când alegerile devin limitate.
Gândind. Colectarea informațiilor până când analiza situației devine imposibilă din cauza cantității uriașe de date.
Inspirat de dorință. Alegerea unei alternative care promite cel mai bun rezultat. În acest caz, riscul posibil este ignorat.
Evaziune. Selectarea alternativei care este cel mai probabil să evite cel mai rău rezultat.
Siguranță. Alegerea unei alternative care are șanse de succes, dar este puțin probabil să se opună câțiva oameni și implică un risc minim.
Intenție. Selectarea unei alternative care satisface simultan așteptările intelectuale și emoționale.
Sinergice. Alegerea unei alternative care are sanse bune pentru implementare și care este cel mai probabil să vă satisfacă.
3.Risc- o combinație a probabilității și a consecințelor evenimentelor.
Fiecare decizie implică riscuri. Deciziile legate de obiectivele personale și finanțele implică de obicei următoarele tipuri de risc:
Risc personal. Factori care pot duce la nerealizarea stării de lucruri dorite. Riscul personal poate lua forma unui inconvenient, supărare sau o amenințare la adresa securității sau sănătății.
Riscul de inflație. Creșterea prețurilor duce la scăderea puterii de cumpărare. Adică amânarea achiziției va însemna un preț mai mare pe viitor.
Riscul ratei dobânzii. Modificările ratei dobânzii vă afectează costurile (când împrumutați bani) și beneficiile (când economisiți și investiți)
Risc asociat cu modificări ale veniturilor. Schimbarea locului de muncă sau pierderea locului de muncă poate schimba stilul de viață al unui lucrător, reducându-i veniturile. Venituri mai mici înseamnă mai puțină putere de cumpărare.
Riscul de lichiditate. Unele tipuri de instrumente de economisire (certificate bancare, de exemplu) și instrumente de investiții (imobiliare, de exemplu) sunt dificil de convertit rapid în bani, lichiditatea lor este limitată
MINUT FIZIC: 2-3 minute
Etapa de fixare a materialului
Luați decizii financiare?
Factori care pot influența deciziile luate?
Risc?
Scopul principal al finanțelor este de a studia modul în care oamenii alocă resursele limitate (în sens economic) în timp. Accentul este pus pe temporar,și nu alte tipuri de distribuție (pe regiune, industrie, întreprindere) studiate în economie, este o trăsătură distinctivă a științei financiare. Deciziile luate de persoane cu privire la temporar repartizarea resurselor sunt decizii financiare.
Din punctul de vedere al persoanei sau persoanelor care iau astfel de decizii, resursele alocate au o dublă semnificație. O parte din resurse se referă la cheltuieli(costuri), altul la sursa de venit(chitanțe). Deciziile financiare se bazează pe măsurarea debitului cheltuieli si venituri. În termen curgere reflectă caracterul temporar al repartizării fondurilor.
Probleme legate de alocarea temporară a resurselor (de fapt în sens larg), sunt probleme financiare. Oamenii trebuie să rezolve constant probleme de acest gen: să cumpere asta sau acea chestie azi sau mâine, să investească bani într-o bancă sau să-i țină acasă, ar trebui sau nu să schimbe salariul primit cu dolari? Ar trebui să închiriez un apartament liber? Cumpărați o mașină cu numerar sau în rate? Ar trebui să investesc în acțiuni și, dacă da, care? Probleme financiare ale ego-ului la nivel de zi cu zi. Dacă sunteți un manager financiar, atunci este posibil să trebuiască să rezolvați probleme financiare mai complexe, de exemplu dacă merită să stăpâniți problema Produse noi, ar trebui sa inlocuim echipamentele vechi cu altele noi sau sa ne limitam la reparatii?De unde putem lua banii pentru finantarea acestor activitati? Dacă ești șeful unui internațional organizatie financiara, atunci te confrunți cu probleme de o amploare și mai mare: dacă dai un împrumut guvernului unei țări în curs de dezvoltare, care ar trebui să fie parametrii (suma și termenii) acestui împrumut? Cum și din ce surse va fi rambursat?
Am notat mai sus că în probleme financiare Oh despre care vorbim privind distribuirea resurselor rare din punct de vedere economic. Asta înseamnă că nu sunt liberi. Una sau alta utilizare a unei resurse exclude alta, alternativă utilizare. Subliniind această circumstanță în economie, și în special în finanțe, ei spun că resursele au Preț sau mai bine valoare.În economie se numesc lucruri (materiale sau nu) care au valoare active.
Deoarece rezolvarea problemelor financiare presupune compararea costurilor (cheltuielilor) și a rezultatelor (veniturii), se presupune că există unele masura generala pentru a măsura costul (valoarea) resurselor distribuite. În practică, costul resurselor (activelor) este măsurat în anumite unități monetare. Dar acesta este doar un aspect al problemei comensurării.
Un alt aspect se referă la luarea în considerare a factorului timp. Dacă problema alocării temporale a resurselor este o trăsătură distinctivă a problemelor financiare, atunci teoria financiară ar trebui să ofere un mijloc de măsurare a valorilor în diferite momente de timp. Acest aspect al problemei are expresia aforistica „timpul este bani”. Rubla, dolar etc. azi și mâine sunt lucruri diferite (mai precis, valori diferite).
În sfârșit, remarcăm încă un aspect extrem de important. În toate problemele financiare reale cu care cineva trebuie să se confrunte în practică, există incertitudine, privind atât valoarea cheltuielilor viitoare, cât și momentele de timp la care se referă. La urma urmei, nimeni nu știe exact veniturile lor viitoare, ce (și când) cheltuielile neplanificate vor trebui suportate, care vor fi ratele la bancă, unde sunt depozitați banii și cât timp va exista banca în sine, care este prețurile acțiunilor vor fi etc. și așa mai departe. Faptul că problemele financiare sunt legate de timp este ceea ce dă naștere la incertitudinea lor inerentă. Când vorbim despre incertitudine, ne referim, desigur, la incertitudinea viitorului, nu la trecut. Incertitudinea trecutului este asociată (cel puțin în problemele financiare) cu o lipsă de informații și în acest sens este în principiu detașabilă (pe măsură ce datele sunt acumulate și rafinate), în timp ce incertitudinea viitorului este fundamental inamovibilă. Această incertitudine inerentă problemelor financiare duce la situatii de risc la rezolvarea acestora. Orice decizie in astfel de cazuri, din cauza incertitudinii, poate duce la rezultate care sa difere de cele asteptate, indiferent cat de atenta si atenta ar fi aceasta. Desigur, decizii diferite vor duce la grade diferite de risc, așa că unul dintre cele mai importante obiective ale deciziilor luate este (toate celelalte lucruri fiind egale) minimizarea riscului.
Rezolvarea problemelor financiare se realizează în cadrul unui sistem financiar funcțional, al unui set de piețe de resurse (de active), instituții financiare și agenți financiari implicați în redistribuirea activelor și a costurilor și riscurilor asociate.
O soluție reală practică a problemelor financiare este implementată sub forma unui proces financiar, care este o succesiune de tranzacții financiare (tranzacții), cum ar fi cumpărarea și vânzarea de active, contractarea și rambursarea unui împrumut etc. Majoritatea tranzacțiilor și proceselor financiare au ca scop obținerea celui mai mare profit din costurile efectuate. Astfel de cheltuieli efectuate pentru a obține venituri viitoare care depășesc costurile suportate sunt numite investitii. Tranzacțiile și procesele de investiții sunt una dintre cele mai frecvente activități desfășurate pe piața activelor. Mai jos ne vom uita la procesele de investiții în detaliu.
Etapele luării deciziilor financiare:
1) selectarea și ierarhizarea criteriilor; 2) formarea de opțiuni (strategii) care maximizează fiecare criteriu și determinarea intervalelor de valori posibile ale criteriilor: venituri (cifra de afaceri); profit; rentabilitatea; venit pe cap de locuitor; capitaluri proprii; stabilitate financiară; 3) selectarea unei ținte (stabilirea punctului țintă de schimbare pe o perioadă de valori criteriale); 4) selectarea unei opțiuni de strategie financiară și economică (traiectoria tranziției de la punctul de plecare la țintă):
a) stabilirea traiectoriei;
b) identificarea factorilor limitatori ( blocajele);
c) alegerea direcţiei schimbării;
d) ajustarea și aprobarea strategiei financiar-economice;
5) selectarea volumului vânzărilor (și a pragului de rentabilitate); 6) selectarea sortimentului; 7) selectarea unei opțiuni de autofinanțare pentru fluxurile financiare cu un deficit de numerar minim; 8) alegere varianta profitabila volume și condiții de împrumut:
a) determinarea fondurilor minime împrumutate necesare;
b) justificarea şi alegerea fezabilităţii luării
împrumuturi (Determinați efectul efectului de levier financiar);
9) alegerea unei perioade raționale de cifră de afaceri 10) alegerea unei scheme de utilizare a profitului (parts de consum și acumulare); 11) alegerea unei modificări raționale a structurii capitalului 12) alegerea unei structuri raționale a mijloacelor de plată (bani, Banca Centrală, troc etc.); 13) alegerea unei structuri raționale a formelor de plată (rambursare anticipată, după plată, în rate); 14) alegerea politicii fiscale.
Pentru a atinge obiectivele trebuie să fii capabil să rezolvi principalul sarcina planificată: alegerea unui plan cu o opțiune fără deficit pentru fluxurile de numerar (fluxuri financiare) în dinamică:
1) verificarea fezabilității financiare (fără deficite) a planului;
2) reducerea penuriei prin capabilități interne dacă planul nu este fezabil;
3) determinarea momentului de contractare și a volumelor minime necesare de fonduri împrumutate (împrumuturi);
4) analiza fezabilității (din punct de vedere al pierderilor) luării de măsuri (interne și externe pentru contractarea de împrumuturi) pentru reducerea deficitului planului și eliminarea
Toate aceste subsarcini sunt rezolvate folosind aceleași instrumente - analiza fluxurilor financiare (dinamica fluxului de numerar).
8 Politica de investiții a întreprinderii .
Politica financiara– un set de activități pentru atingerea scopurilor organizației.
Politica de investiții- parte a politicii financiare a organizaţiei. Politica investițională a statului este parte integrantă politica economică a statului. Politica investițională a statului determină volumul, structura, direcțiile investițiilor de capital, creșterea activelor fixe și reînnoirea acestora pe baza ultimele realizăriștiință și tehnologie, stimularea și reglementarea procesului investițional în vederea creării de condiții materiale pentru dezvoltarea social-economică durabilă a statului, regiunii, industriei și afacerilor specifice. Politica de investiții a statului este stabilită în mesajele Președintelui către Adunarea Federală și în Decretele Guvernului Federației Ruse, iar o serie de domenii de activitate investițională sunt reglementate de acorduri internaționale de natură juridică.
Investițiile pot fi împărțite în etape:
1) Formarea unui plan de investiții
2) Cercetarea oportunităților de investiții
3) Studiul de fezabilitate al investițiilor (construcție, reconstrucție etc.)
4) Intocmirea documentatiei contractului
5) Lucrări de construcție și instalare
6) Funcționarea și monitorizarea instalației indicatori economici
Adesea, pentru a planifica investițiile, se formează un buget de investiții de capital. Un buget este o formă de plan care include venituri și cheltuieli. Este adesea întocmit la sfârșitul proiectului.
Investiție- investirea capitalului în scopul creșterii sale ulterioare. Există un număr mare de clasificări de investiții, reflectă ele diverse caracteristici investiții și pot fi utile în planificarea și evaluarea eficacității investițiilor, ținând cont de caracteristicile acestora.
În practica comercială, se obișnuiește să se facă distincția între următoarele tipuri de investiții:
1) Bunuri fizice
2) Investiții în active monetare (investiții de portofoliu)
3) Investiții în active necorporale
Sub activele fiziceînțelegeți crearea de structuri, clădiri, achiziționarea de mașini, echipamente cu o durată de viață mai mare de 1 an.
Sub imobilizări necorporale(invizibile) sunt înțelese mărci comerciale, brevete, mărci, valori obținute ca urmare a dezvoltării personalului, achiziționării de licențe, drepturi de autor.
Investițiile în active fizice sunt numite investiții reale sau de capital. Investițiile în documente monetare și valori mobiliare se numesc investiții financiare sau de portofoliu.
Investițiile de capital sunt împărțite în:
1) Investiții pentru îmbunătățirea eficienței (realizate pentru reducerea costurilor, înlocuirea echipamentelor, instruirea personalului sau mutarea producției în regiuni cu mai multe conditii favorabile)
2) Investiții în extinderea producției (sarcina este de a crește volumele de producție)
3) Investiții în producție nouă, crearea de noi întreprinderi care vor produce bunuri nefabricate anterior sau vor furniza noi servicii, intrarea de noi firme pe piață
4) Investiții pentru a îndeplini cerințele autorităților de control de stat (pentru standarde de mediu, siguranță operațională etc.)
9Metode tradiționale de finanțare pe termen scurt
Principalele metode de finanțare pe termen scurt sunt împrumuturile comerciale și împrumuturile bancare.
Creditul comercial este asociat cu operațiuni comerciale și de intermediar; furnizate de furnizor sau intermediar și se execută în diferite moduri: o cambie, o plată în avans de la cumpărător, un cont deschis.
Una dintre cele mai specii promițătoare creditarea comercială este utilizarea biletelor la ordin și a cambiilor. Un bilet la ordin emis de o companie poate servi ca mijloc de plată într-un lanț care leagă mai multe întreprinderi. Adesea, lichiditatea unor astfel de instrumente financiare este menținută de către bancă sub formă de aval - o garanție bancară pentru plata facturii în cazul nerambursării de către compania care a emis factura.
Împrumutul bancar se realizează sub diferite forme: împrumut pe termen, împrumut contract, împrumut la apel, împrumut contabil, împrumut de acceptare, factoring, expediere.
Un împrumut pe termen este cea mai comună formă de împrumut pe termen scurt, atunci când banca transferă o sumă convenită către Verificarea contului debitor. La sfârșitul termenului, împrumutul este rambursat.
Credit contractual - prevede ca banca să mențină contul curent al clientului cu plata documentelor de decontare primite și creditarea încasărilor. În cazul în care fondurile clientului nu sunt suficiente pentru a rambursa obligațiile, banca îl împrumută în limita sumei stabilite în contractul de împrumut, i.e. Un cont curent poate avea un sold debitor și un sold creditor.
Împrumutul la gard este un tip de cont curent și este emis, de regulă, împotriva securității obiectelor de inventar sau hârtii valoroase. În limita unui împrumut garantat, banca plătește toate facturile clientului, primind dreptul de a rambursa împrumutul la prima cerere folosind fondurile primite în contul clientului, iar dacă acestea sunt insuficiente, prin vânzarea garanției. Rata dobânzii la acest împrumut este mai mică decât la împrumuturile pe termen.
Un împrumut contabil (cambră) este acordat de către bancă deținătorului unei cambii prin achiziționarea (scontarea) a unei cambii înainte de data scadenței. Deținătorul cambiei primește de la bancă suma specificată în factură minus dobânda de reducere și alte cheltuieli generale.
Creditul de acceptare este utilizat în principal în Comert externși este furnizată de către furnizor importatorului prin acceptarea de către bancă a tratelor emise acestuia de către exportator.
Factoring-ul este o operațiune de dobândire a dreptului de a colecta o datorie de către o companie sau bancă de factoring. Factorul plătește o parte din suma creanțelor (până la 80%) în timp ce deține suma rămasă pentru a acoperi riscul de neplată.
Transmiterea este împrumutul unui exportator prin achiziționarea de cambii acceptate de importator.
Caracteristici ale mediului decizional pentru managementul financiar. Activitatea financiară a unei întreprinderi este un ansamblu de procese de finanțare activitate economicăîntreprinderilor. Managementul financiar este un sistem de management rațional al proceselor de finanțare, precum și cea mai importantă componentă sistem comun managementul întreprinderii.
Activitățile financiare decurg din relațiile cu alte afaceri (furnizori, clienți), instituții bancare, companii de asigurări, personal, acționari, servicii fiscale, companii de auditși alte entități comerciale. Aceste relații reprezintă o combinație de plăți și încasări de fonduri.
Problema stării finanțelor îi interesează pe toți participanții la procesul economic, deoarece corect și organizare raţională finanțarea unei întreprinderi este un factor determinant în producția și activitățile economice de succes ale acesteia. Circulația fondurilor unei organizații începe cu mișcarea banilor și se termină cu aceasta, prin urmare, luarea deciziilor în domeniul activităților financiare este punctul de plecare și rezultatul final. activitati comercialeîntreprinderilor.
Contabilitatea este suportul informațional pentru toate activitățile economice ale unei întreprinderi. Generalizat cel mai mult indicatori importanți activitățile financiare ale întreprinderii sunt reflectate în situațiile financiare.
Obiect de controlîn managementul financiar - fluxul de numerar al unei întreprinderi ca flux continuu de plăți și încasări în numerar care trec prin conturile curente și alte conturi ale întreprinderii. Caracteristica principală a obiectului de control este că schimbul monetar este rezultatul tranzacțiilor nu numai cu numerar, ci și al tranzacțiilor cu marfa și forma de producție a capitalului.
Subiectul managementului, adică factorii de decizie sunt direcția financiară și specialiștii din departamentele acesteia, managerii financiari. Scopul principal al subiecților de management este creșterea stabilității financiare și a competitivității întreprinderii prin mecanismul de formare și utilizare eficientă sosit. O particularitate a subiectelor de management financiar este prezența cerințelor sporite pentru educația și calificările managerilor, cunoașterea instrumentelor management financiar.
Factorii care influențează luarea deciziilor în domeniul managementului financiar includ următorii:
Specializarea (domeniul de activitate) a întreprinderii;
Forma organizatorică și juridică a întreprinderii;
Mediul politic și juridic;
Disponibilitatea canalelor de comunicare cu contrapartidele;
Disponibilitatea și tipurile de surse de finanțare;
Nivelul suportului organizatoric si metodologic pentru managementul financiar;
Disponibilitatea personalului calificat;
Relațiile cu autoritățile fiscale etc.
Soluții în domeniul managementului financiar și caracteristicile acestora. În cursul activităților sale, managerul financiar trebuie să accepte decizii de management in zona:
Prognoza condițiilor financiare (operațiuni);
Planificarea activitatilor financiare;
Reglementarea circulației banilor;
Contabilitatea costurilor și rezultatelor activităților de producție, investiții și financiare;
Analiza și evaluarea eficienței utilizării și investiției capitalului;
Controlul asupra cheltuielilor și primirii fondurilor în toate etapele ciclului de producție și vânzări.
Exemple de decizii în domeniul managementului financiar includ deciziile de a strânge fonduri împrumutate, de a aproba un plan financiar sau de a plăti o factură a furnizorului.
Se pot distinge următoarele caracteristici ale deciziilor financiare:
Grad înalt responsabilitatea decidentului, întrucât astfel de decizii afectează direct sfera circulației monetare;
Capacitatea de a exprima decizii cantitativ (în termeni monetari). De exemplu, a fost luată decizia de a contracta un împrumut în valoare de 50.000 de ruble;
impact semnificativ asupra rezultatului final al activităților întreprinderii;
Necesitatea de a lua în considerare valabilitatea lor juridică;
Scopul este creșterea competitivității prin formarea și utilizarea eficientă a profiturilor;
Necesitate documentație;
Valabilitate bună (deciziile nu trebuie să fie intuitive);
Posibilitate de automatizare;
Importanța deosebită a restricțiilor de timp;
Mare importanță starea mediului politic și juridic.
Metode de luare a deciziilor financiare. Metode de bază de luare a deciziilor în domeniul activităților financiare:
Metode analiză financiară utilizate de toți participanții la activități comerciale pentru a lua decizii de optimizare a intereselor acestora. Analiza financiară se realizează pe baza informațiilor prezentate în situațiile financiareîntreprinderilor.
Proprietarii analizează rapoarte financiare pentru a crește randamentul capitalului și a asigura stabilitatea poziției companiei. Creditorii și investitorii folosesc metode analitice pentru a minimiza riscurile privind împrumuturile și depozitele. Astfel, calitatea deciziilor luate depinde în mare măsură de calitatea bazei analitice a deciziei.
Metodologia analizei financiare include trei blocuri:
1) analiza rezultate financiare activitățile întreprinderii;
2) analiza starea financiara intreprinderi;
3) analiza eficacitatii activitatilor financiare si economice ale intreprinderii.
Analiza financiară este apanajul managementului superior, capabil să influențeze formarea resurse financiareși fluxurile de numerar. Deciziile de management legate de finanțele întreprinderii trebuie evaluate în funcție de direcția strategică a întreprinderii și de creșterea eficienței economice.
Analiza financiară vă permite să evaluați în mod obiectiv starea financiară a unei întreprinderi, să identificați factorii și cauzele stării atinse, să pregătiți și să justificați deciziile de management în domeniul finanțelor, să identificați și să mobilizați rezerve pentru îmbunătățirea situației financiare și creșterea eficienței operaționale.
Rezultatul analizei financiare ar trebui să fie o creștere a nivelului de conștientizare a managerilor, precum și o creștere a validității deciziilor financiare luate.
Metode de planificare financiară folosit pentru:
Asigurarea activităților de producție și investiții cu resursele necesare;
Stabilirea de relații financiare raționale cu entități comerciale, bănci, autoritățile fiscale, companii de asigurări etc.
Identificarea modalităților de investire eficientă a capitalului, aprecierea gradului de raționalitate a utilizării acestuia;
Identificarea și mobilizarea rezervelor pentru creșterea profitului prin utilizarea economică a fondurilor;
Exercitarea controlului asupra formării și cheltuirii mijloacelor de plată.
Principalul instrument de planificare financiară este întocmirea unui plan de afaceri. Plan financiarîncorporează rezultatele calculelor planurilor de producție și marketing și include următoarele calcule de bază (estimări):
Volumul estimat al vânzărilor de produse;
Soldul încasărilor și cheltuielilor de numerar;
Planul de profit și pierdere;
Bilanțul planificat;
Calculul pragului de rentabilitate pentru vânzarea de bunuri.
Partea financiară a planului de afaceri include și calcule pentru justificarea strategiei de investiții, inventarierea creditelor, calcule de rentabilitate și evaluarea riscurilor de asigurare financiară.
De bază indicatori financiari plan de afaceri: profit, rentabilitate, productivitatea capitalului, intensitatea capitalului produselor, costurile de producție – trebuie legate de indicatori de producție și vânzări de produse.
Metode de reglementare și control financiar vizează diagnosticarea în timp util a abaterilor emergente de la planuri și luarea de decizii pentru eliminarea cauzelor abaterilor sau revizuirea indicatorilor planificați.
