โครงสร้างฝ่ายการเงินโครงการในธนาคาร การจัดหาเงินทุนโครงการ

"งานด้านกฎหมายในสถาบันสินเชื่อ", 2554, N 4

กระบวนการเชิงบวกในการพัฒนาการเงินโครงการมา เศรษฐกิจรัสเซียถูกจำกัดอย่างเท่าเทียมกันจากความล้าหลังของระบบธนาคาร และการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ที่อ่อนแอของภาคการธนาคาร เช่นเดียวกับความไม่สมบูรณ์ การสนับสนุนทางกฎหมาย. บทความนี้วิเคราะห์ข้อดีของการจัดหาเงินทุนและมาตรการของโครงการ (รวมถึงกฎหมาย) ที่สามารถทำให้ผลิตภัณฑ์นี้แพร่หลายและนำไปใช้ได้มากขึ้น

ความต้องการเงินทุนโครงการในการธนาคารสมัยใหม่

คำว่า "การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ" ยืมมาจากแนวปฏิบัติด้านการธนาคารระหว่างประเทศ และหมายถึงการให้กู้ยืม (การจัดหาเงินทุนเพื่อชำระหนี้) ของโครงการลงทุนร่วมกับการลงทุนโดยตรง

การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ (การให้กู้ยืม) มักจะหมายถึงการดำเนินการด้านเครดิตโดยพิจารณาจากความเป็นไปได้ของโครงการที่กำลังได้รับการสนับสนุนทางการเงิน ซึ่งแหล่งที่มาหลักในการชำระคืนทรัพยากรเครดิตคือกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นในอนาคต (หรือเพิ่มขึ้น) จากวัตถุที่ลงทุน

ประเภทของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการคือการจัดหาเงินทุนที่มีโครงสร้างเมื่อมีการคืนทรัพยากรเครดิตด้วยค่าใช้จ่ายของโรงงานผลิต (ใหม่) ที่สร้างขึ้นและค่าใช้จ่ายของการผลิตที่มีอยู่

ผู้เข้าร่วมในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ พร้อมด้วยธนาคาร อาจรวมถึง: รัฐ บริษัทอุตสาหกรรมที่ทำหน้าที่เป็นนักลงทุนเชิงกลยุทธ์และพอร์ตการลงทุน เช่นเดียวกับนักลงทุนสถาบัน (เช่น กองทุนหุ้นเอกชน)

ในฐานะทิศทางที่เป็นอิสระของธุรกิจสินเชื่อและการลงทุนในภาคการธนาคารของรัสเซีย การเงินโครงการเริ่มเป็นรูปเป็นร่างในช่วงกลางทศวรรษที่ 80 ศตวรรษที่ผ่านมา ต้นแบบของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการประเภทหนึ่งคือสิ่งที่เรียกว่าการดำเนินการชดเชยซึ่งสาระสำคัญคือการจัดระเบียบการนำเข้าสินค้าการลงทุนพร้อมการชำระเงินจากรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ในประเทศที่ผลิตจากอุปกรณ์ที่ซื้อ

แนวทางและหลักการของการจัดหาเงินทุนโครงการในระดับหนึ่งโดยหลักจากมุมมองของการแบ่งปันความเสี่ยงของโครงการระหว่างผู้เข้าร่วมก็ถูกนำมาใช้เมื่อสร้างกิจการร่วมค้าโดยมีส่วนร่วมของพันธมิตรรัสเซียและต่างประเทศ ในความเป็นจริง สถาบันการเงินเพียงแห่งเดียวที่ให้ทุนและสนับสนุนโครงการดังกล่าวในช่วงเวลานี้คือ Vnesheconombank (Vneshtorgbank แห่งสหภาพโซเวียต)

ปัจจุบันมีข้อกำหนดเบื้องต้นในรัสเซียสำหรับการพัฒนาการจัดหาเงินทุนโครงการ การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการกำลังกลายเป็นหนึ่งในบริการที่ได้รับความนิยมมากที่สุดจากองค์กรและบริษัทที่ดำเนินโครงการลงทุนขนาดใหญ่ไม่เพียงเท่านั้น ซึ่งความเป็นไปได้ของการลงทุนแบบดั้งเดิมและการให้กู้ยืมขององค์กรยังไม่เพียงพอ แต่ยังรวมถึงโครงการที่มีความเข้มข้นของเงินทุนปานกลางด้วย

การจัดหาเงินทุนโครงการมักจะใช้ในการจัดโครงสร้างและ การจัดหาทรัพยากร โครงการลงทุนซึ่งจากมุมมองของการให้กู้ยืมของธนาคารแบบดั้งเดิม มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และขนาดของโครงการดังกล่าวเกินปริมาณอย่างมาก กิจกรรมปัจจุบันบริษัทผู้ริเริ่ม โครงการลงทุนจะดำเนินการตามเงื่อนไขของการจัดหาเงินทุนโครงการ หากแหล่งที่มาของผลตอบแทนของทรัพยากรที่ให้มานั้นเป็นเพียงเงินที่ได้จากโครงการ และความเสี่ยงที่ธนาคารได้รับจะลดลงด้วยการมีส่วนร่วมของลูกค้าด้วยเงินทุนของตนเองในหนึ่งหรือ อีกปริมาณหนึ่ง - ขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะของอุตสาหกรรม ระดับความเสี่ยงด้านเครดิต และสถานการณ์ในตลาดการเงินและปัจจัยอื่นๆ

จากมุมมองของธนาคารเจ้าหนี้ การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการถือได้ว่าเป็นธุรกรรมที่ซับซ้อนซึ่งมีโครงสร้างโดยใช้เครดิตมาตรฐานต่างๆ และผลิตภัณฑ์ทางการธนาคารอื่นๆ (สินเชื่อ ธุรกรรมการเช่าซื้อ หนังสือค้ำประกันจากธนาคาร การเงินเพื่อการค้า เลตเตอร์ออฟเครดิต บัญชีหลักทรัพย์ ฯลฯ)

เกณฑ์หลักในการจัดประเภทธุรกรรมสินเชื่อคือแหล่งที่มาของการชำระหนี้เงินกู้ แต่มีเกณฑ์ที่สำคัญอื่นๆ เช่น ประเภทและปริมาณหลักประกันสินเชื่อ ตลอดจนความครบถ้วนและประสิทธิผลของการควบคุมธนาคารต่อความคืบหน้าของโครงการ

การชำระคืนเงินกู้ที่ยืมมาสำหรับการจัดหาเงินทุนโครงการ (แบบมีโครงสร้าง) ได้รับการประกันเต็มจำนวนหรือบางส่วนโดย กระแสเงินสดที่เกิดจากโครงการในอนาคต โครงการดำเนินการโดยบริษัทโครงการแยกต่างหาก (สำหรับการจัดหาเงินทุนโครงการ) หรืออาจสะท้อนอยู่ในงบดุลของผู้ริเริ่มโครงการ (ผู้สนับสนุน) (สำหรับการจัดหาเงินทุนที่มีโครงสร้าง) ทรัพยากรเครดิตได้รับการประกันโดยสินทรัพย์ที่สร้างขึ้น/ได้มาในระหว่างโครงการ เช่นเดียวกับสินทรัพย์ที่มีอยู่ของผู้ริเริ่ม (สำหรับการจัดหาเงินทุนที่มีโครงสร้าง) มั่นใจในการติดตามโครงการอย่างมีประสิทธิภาพและครอบคลุม (สำหรับการจัดหาเงินทุนโครงการการมีส่วนร่วมของธนาคารหรือโครงสร้างที่ได้รับอนุญาตจากธนาคารในเมืองหลวงของบริษัทโครงการเป็นเรื่องปกติ) สิทธิ์ในการขอความช่วยเหลือจากเจ้าหนี้ทั้งหมดหรือบางส่วนแก่ผู้ริเริ่มโครงการคือ ที่ให้ไว้.

ภายใต้รูปแบบการให้กู้ยืมของธนาคารแบบเดิมๆซึ่งมีเป็นส่วนใหญ่ สัญญาณภายนอกความคล้ายคลึงกันกับการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ - การให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน - เป็นที่เข้าใจกันว่าเป็นการจัดหาเงินทุนระยะยาวสำหรับโครงการลงทุนที่มีวัตถุประสงค์เพื่อขยาย/ปรับปรุงการผลิตที่มีอยู่หรือการกระจายความหลากหลายทางธุรกิจ ซึ่งแหล่งที่มาของผลตอบแทนของทรัพยากรเครดิตที่ให้คือกระแสเงินสดจากธุรกิจที่มีอยู่

ความแตกต่างพื้นฐานระหว่างการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการและการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนคือการชำระคืนเงินกู้ยืมจากธนาคารสำหรับการจัดหาเงินทุนโครงการโดยตรงขึ้นอยู่กับความสำเร็จของโครงการ ตัวอย่างของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ (แบบมีโครงสร้าง) ได้แก่ การสร้างการผลิต/ธุรกิจใหม่ “ตั้งแต่เริ่มต้น”; การกระจายทิศทาง ธุรกิจที่มีอยู่ผู้ริเริ่มโครงการ การขยาย/อุปกรณ์ทางเทคนิคใหม่ของโรงงานผลิตที่มีอยู่ โดยขึ้นอยู่กับการคืนทรัพยากรบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายของกำลังการผลิตที่สร้างขึ้น (ใหม่) (สำหรับการจัดหาเงินทุนที่มีโครงสร้าง) โครงการพัฒนา: การก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์ - ที่อยู่อาศัย พาณิชยกรรม (สำนักงาน ร้านค้าปลีก อื่น ๆ ); การจัดหาเงินทุนสำหรับวิสาหกิจที่มีวงจรการผลิตที่ยาวนาน (มากกว่าหนึ่งปี): อากาศยานพลเรือนและการต่อเรือ ฯลฯ โครงการเข้าซื้อบริษัท/กลุ่มบริษัท (โดยไม่คำนึงถึงอุตสาหกรรม) และการปรับปรุงสินทรัพย์ให้ทันสมัยยิ่งขึ้นเพื่อขยายธุรกิจที่ได้มา การให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนจัดให้มีการขยาย/ปรับปรุงขีดความสามารถขององค์กรที่มีอยู่ให้ทันสมัย ​​โดยขึ้นอยู่กับการคืนทรัพยากรทั้งหมดด้วยค่าใช้จ่ายของธุรกิจที่มีอยู่ (เช่น การจัดหาเงินทุนสำหรับองค์กรที่มีความรู้เข้มข้นและการผลิตที่ยาวนาน (มากกว่าหนึ่งปี) วงจร)

แม้ว่าจะมีองค์ประกอบเดียวกัน แต่ก็มีความแตกต่างในโครงสร้างหลักประกันที่ใช้ในการจัดหาเงินทุนโครงการและการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน ในการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน หลักประกัน ได้แก่ ทรัพย์สินที่เป็นของธุรกิจที่ดำเนินกิจการ (กลุ่มธุรกิจ หรือผู้ถือครอง) ได้แก่ หุ้น อุปกรณ์ อสังหาริมทรัพย์ การค้ำประกันของบริษัทหลักของกลุ่มธุรกิจ การค้ำประกันของผู้ถือหุ้น สินทรัพย์โครงการ - หลังจากการได้มา/การว่าจ้าง

โครงสร้างพื้นฐานของหลักประกันสำหรับการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ (แบบมีโครงสร้าง) จัดให้มีการจำนำ 100% ของดอกเบี้ย/หุ้นของบริษัทโครงการ โดยมีภาระผูกพันในส่วนหลังในศูนย์รับฝากของธนาคารเจ้าหนี้ หากบริษัทโครงการเป็นบริษัทจำกัด และธนาคารไม่ได้มีส่วนร่วมในเงินทุนของตน การจำนำทรัพย์สินที่สร้างขึ้น/ได้มาระหว่างการดำเนินโครงการ การค้ำประกันจากผู้ถือหุ้นและผู้เข้าร่วมโครงการอื่นๆ การค้ำประกันของบริษัทหลักของกลุ่มธุรกิจ (โฮลดิ้ง) ของผู้ริเริ่ม ทรัพย์สินที่เป็นของธุรกิจดำเนินงานของผู้ริเริ่ม: หุ้น อุปกรณ์ อสังหาริมทรัพย์ ทรัพย์สินอื่น ๆ ของผู้ริเริ่ม (ผู้ถือหุ้น) ของโครงการ หรือทรัพย์สินที่เป็นของบุคคลที่สาม (การมีส่วนร่วมของผู้ริเริ่มในโครงการเอง)

การให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนและการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการมีความแตกต่างกันหลายประการ นอกเหนือจากข้อเท็จจริงที่ว่าในการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน การชำระคืนทรัพยากรเครดิตที่ดึงดูดใจจะดำเนินการด้วยค่าใช้จ่ายของกระแสเงินสดของธุรกิจที่มีอยู่ โครงการอยู่ในงบดุลของบริษัทผู้ริเริ่ม และใช้สินทรัพย์ที่มีอยู่ของผู้ริเริ่ม เป็นหลักประกันโดยผู้ให้กู้มีสิทธิไล่เบี้ยแก่ผู้ให้กู้ยืมได้เต็มจำนวน สำหรับประสิทธิผลของการติดตามธนาคารและความเป็นไปได้ที่จะมีอิทธิพลต่อความคืบหน้าของโครงการในส่วนของธนาคารนั้น สิ่งเหล่านี้ถูกจำกัดโดยกรอบความสัมพันธ์ตามปกติระหว่างธนาคารกับลูกค้า สิ่งสำคัญโดยพื้นฐานก็คือในการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน การชำระคืนเงินกู้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความสำเร็จของโครงการ

การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการสร้างข้อได้เปรียบที่สำคัญหลายประการสำหรับทั้งลูกค้า (ผู้กู้) และธนาคาร ในหมู่พวกเขา:

• การขยายธุรกิจที่มีอยู่/การกระจายความหลากหลายของกิจกรรม
• ความสามารถในการระดมทุนในกรณีที่ไม่มีธุรกิจที่มีอยู่ซึ่งสร้างกระแสเงินสดเพียงพอที่จะชำระหนี้เงินกู้
• การแยกกระแสทางการเงินสำหรับธุรกิจที่มีอยู่และโครงการ
• ความสามารถในการดึงดูดทรัพยากรเป็นระยะเวลานานเมื่อเทียบกับการให้กู้ยืมเชิงพาณิชย์มาตรฐานเพื่อเติมเต็มเงินทุนหมุนเวียน
• แนวทางส่วนบุคคลในส่วนของธนาคาร (เช่น โครงสร้างของธุรกรรมและเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนขึ้นอยู่กับลักษณะของโครงการเฉพาะ): ความสามารถในการระดมทุนโดยไม่ต้องให้หลักประกันที่มั่นคงเพื่อครอบคลุมหนี้เงินกู้ทั้งหมด การมีอยู่ของระยะเวลาผ่อนผันก่อนเริ่มระยะการดำเนินงานของโครงการและกำหนดการชำระคืนเงินกู้ที่ยืดหยุ่นขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของโครงการ ความเป็นไปได้ในการค่อยๆ ลงทุนเงินทุนของคุณเองในโครงการ และใช้สินทรัพย์ที่สร้างขึ้น/ได้มาในระหว่างโครงการเป็นหลักประกัน บริการด้านการธนาคารแบบครบวงจร รวมถึงการให้คำปรึกษารายบุคคลเมื่อจัดทำข้อเสนอการลงทุน

สำหรับธนาคาร หน้าที่สำคัญของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการคือการใช้ผลิตภัณฑ์สินเชื่อนี้เป็นเครื่องมือในการดึงดูดและรักษาลูกค้าในอุตสาหกรรมที่มีลำดับความสำคัญและมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์และความร่วมมือระยะยาวกับพวกเขา

เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ด้านการธนาคารที่ซับซ้อน การเงินสำหรับโครงการจึงส่วนใหญ่อยู่ในขอบเขตของกิจกรรมของหน่วยงานระดับประเทศ ระดับระหว่างรัฐ และระดับประเทศ สถาบันของรัฐหรือธนาคารเพื่อการพัฒนาซึ่งทำหน้าที่เป็นกลไกในการดำเนินงานตามที่ผู้ก่อตั้งกำหนด - ส่วนใหญ่เป็นการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการลงทุนที่ใช้เงินทุนสูงโดยให้ความสำคัญกับโครงการขนาดใหญ่ที่มีระยะเวลาชำระคืนเงินกู้นานซึ่งไม่สามารถเข้าร่วมได้ ไปยังธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่

สำหรับเงื่อนไขต้นทุนของการจัดหาเงินทุนโครงการ เนื่องจากธนาคารเจ้าหนี้ที่เข้าร่วมในการจัดหาเงินทุนของโครงการลงทุน (โครงการ) ร่วมกับผู้ริเริ่มมีความเสี่ยงต่อทรัพยากรทางการเงินที่จัดไว้ให้ด้วยเงินทุนของผู้ถือหุ้นที่ไม่ได้รับหลักประกันโดยคำมั่นสัญญา "ยาก" ก็คือ มักจะสันนิษฐานว่าอัตราผลตอบแทนเงินกู้ในขณะที่จำนวนรายได้จากการลงทุนของธนาคารพร้อมกับปริมาณการเข้าร่วมในการจัดหาเงินทุนของโครงการนั้นขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ (ธุรกิจ) ที่ถูกสร้างขึ้นและขึ้นอยู่กับข้อตกลงในแต่ละ กรณีเฉพาะ

หากเราวิเคราะห์โครงสร้างของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการตามสถิติของโลกส่วนแบ่งของสินเชื่อธนาคารในการจัดหาเงินทุนประเภทนี้คือเกือบ 90% ของแหล่งหนี้สำหรับการระดมทรัพยากรทางการเงินสำหรับการดำเนินโครงการลงทุน ส่วนแบ่งของสินเชื่อพันธบัตรมีน้อย แต่ตามกฎแล้วผู้จัดงานก็เป็นธนาคารเช่นกัน ซึ่งอธิบายได้จากความจำเป็นในการสนับสนุนการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์สำหรับการดำเนินการกู้ยืม บทบาทที่เข้มแข็งของธนาคารมีความเกี่ยวข้องทั้งกับการเติบโตของจำนวนและปริมาณธุรกรรมทางการเงินของโครงการในโลก และกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นของสถาบันการเงินในด้านนี้

ปัญหาทางกฎหมายในการใช้เงินทุนโครงการ

กระบวนการเชิงบวกในการพัฒนาการจัดหาเงินทุนโครงการในระบบเศรษฐกิจของประเทศนั้นถูกขัดขวางอย่างเท่าเทียมกันทั้งจากการพัฒนาระบบธนาคารที่ไม่เพียงพอและการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ที่อ่อนแอของภาคการธนาคารและข้อบกพร่องของการสนับสนุนทางกฎหมายเนื่องจากความเข้ากันได้ต่ำของระบบกฎหมายรัสเซียและ กำหนดแนวปฏิบัติของศาลอนุญาโตตุลาการรัสเซียกับสิ่งเหล่านั้น ระบบกฎหมายซึ่งมีพื้นฐานมาจากแนวทางปฏิบัติระหว่างประเทศของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ

ท่ามกลางปัญหาหลักๆ ตลาดสมัยใหม่การจัดหาเงินทุนโครงการในรัสเซียสามารถสังเกตได้ดังต่อไปนี้

1. วงกลมของสถาบันสินเชื่อที่เป็นผู้เข้าร่วมจริงและมีคุณสมบัติเหมาะสมในตลาดการจัดหาเงินทุนโครงการและประสบความสำเร็จเชี่ยวชาญในประเภทนี้มีจำนวนจำกัด การธนาคาร, - ด้วยการทำธุรกรรมสินเชื่อที่เสร็จสมบูรณ์ค่อนข้างน้อยซึ่งขึ้นอยู่กับหลักการของการจัดหาเงินทุนโครงการที่เต็มเปี่ยม
2. ในสายผลิตภัณฑ์ของธนาคารพาณิชย์รัสเซียไม่มีคุณสมบัติใดที่มีความสำคัญพื้นฐานสำหรับความเข้าใจแบบดั้งเดิมเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ เช่น การจัดหาเงินทุนของบริษัทโครงการที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษ (SPV) การเน้นหลักประกันเฉพาะในสินทรัพย์ของโครงการ และการจัดหาเงินทุนสำหรับรายได้ของโครงการ ในฐานะแหล่งเดียวในการชำระคืนเงินกู้และผลตอบแทนจากการลงทุนด้วยการสร้างโครงสร้างสัญญาที่ครอบคลุม บนพื้นฐานที่ทำให้มั่นใจได้ถึงการกระจายความเสี่ยงที่สมดุลระหว่างผู้เข้าร่วมโครงการหลัก
3. แนวทางปฏิบัติที่โดดเด่นซึ่งส่งผลต่อความเป็นไปได้ในการสนับสนุนทางการเงินสำหรับโครงการลงทุนที่ใช้เงินทุนสูง คือ แนวทางปฏิบัติด้านความสัมพันธ์ด้านเครดิตของผู้ริเริ่มโครงการกับธนาคารทางการเงินเพียงแห่งเดียวตามกฎบนพื้นฐานที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ในขณะที่ประสบการณ์ระดับนานาชาติจะมอบให้ พื้นฐานที่รวบรวมและเปิดเผยต่อสาธารณะสำหรับการโต้ตอบดังกล่าว
4. แนวปฏิบัติในการออกพันธบัตรโครงการและการจัดหาเงินทุนจากธนาคารทุนยังได้รับการพัฒนาไม่ดี ไม่ค่อยมีการใช้การเอาท์ซอร์ส โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้ที่ปรึกษาด้านเทคนิคและการเงินที่จำเป็นสำหรับการจัดการทางการเงินของโครงการลงทุน เป็นผลให้ความเข้มข้นของแรงงานในการทำงานของสถาบันสินเชื่อเพิ่มขึ้นและระดับของการอธิบายประเด็นพิเศษจำนวนหนึ่งที่ไม่สอดคล้องกับโปรไฟล์ของงานทางการเงินและการธนาคารลดลง

พร้อมกับปัญหาข้างต้นสำหรับ ตลาดภายในประเทศการเงินสำหรับโครงการมีลักษณะเฉพาะด้วยคุณสมบัติที่โดดเด่นหลายประการซึ่งอาจส่งผลต่อการก่อตัวและลักษณะของตลาดนี้ด้วย ในหมู่พวกเขา:

• การจัดหาโดยธนาคารรัสเซียในการให้บริการทางการเงินโครงการภายใต้กรอบของกลุ่มการเงินและอุตสาหกรรมที่พวกเขาเป็นสมาชิกโดยใช้การจัดหาเงินทุนประเภทนี้ภายในกลุ่มเป็นหลัก
• การให้บริการขั้นพื้นฐานของธนาคารรัสเซียภายใต้กรอบการจัดหาเงินทุนโครงการของการระดมทุนเป้าหมายของการดำเนินงานลีสซิ่ง - ส่วนใหญ่มีส่วนร่วมของ บริษัท ลีสซิ่งในเครือ
• บ่อยครั้งการใช้เงินทุนระดับกลางหรือที่เรียกว่าการจัดหาเงินทุนแบบบริดจ์ ซึ่งสร้างโอกาสในการเริ่มดำเนินโครงการก่อนที่จะมีการจัดหาเงินทุนหลัก แต่มักเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น
• เสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของธนาคารต่างประเทศและต่างประเทศชั้นนำในตลาดการเงินรัสเซีย รวมถึงบริการทางการเงินสำหรับโครงการ

การนำเครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ เข้าสู่ตลาดรัสเซีย โดยอาศัยประสบการณ์จากต่างประเทศที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว ถูกขัดขวางโดยปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับกฎระเบียบทางกฎหมายของภาคการเงินและการธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งความจำเป็นในการปรับปรุงกฎหมายหลักประกัน เหล่านี้ ปัญหาทางกฎหมายส่งผลกระทบต่อทั้งเงื่อนไขและความเป็นไปได้ในการสนับสนุนโครงการลงทุนที่ดำเนินการบนพื้นฐานของหลักการของการจัดหาเงินทุนโครงการ ส่งผลให้ธนาคารสร้างโครงสร้างทางการเงินที่มักจะทำให้กระบวนการลงทุนซับซ้อนอย่างไม่สมเหตุสมผล

มาดูกันบ้างครับ ปัญหาด้านกฎระเบียบในด้านการจัดหาเงินทุนโครงการและวิธีการแก้ไขภายใต้กรอบกฎหมายปัจจุบัน ตัวอย่างเช่นจากการประเมินคุณภาพของหลักประกันในตลาดสินเชื่อการธนาคารของรัสเซียโดยเรียงลำดับจากมากไปน้อย สิทธิในทรัพย์สินประเภทนี้ เช่น สิทธิในการเรียกร้องทางการเงิน มักจะจบลงที่สุดท้าย ทำให้เกิดประเภทนี้ ของหลักประกัน เช่น การจำนอง ซึ่งถือว่าดีที่สุดและปลอดภัยที่สุดเพื่อประโยชน์ของเจ้าหนี้ประเภทหลักประกัน

ตามมาด้วยคุณสมบัติสภาพคล่องอื่นๆ (เช่น อุปกรณ์) แม้ว่าธนาคารอาจมีปัญหากับการขาย เช่นเดียวกับหลักประกันประเภทหนึ่ง เช่น สินค้าหมุนเวียน ซึ่งจริงๆ แล้วทำหน้าที่เพิ่มประสิทธิภาพปริมาณสำรองของ ธนาคารเจ้าหนี้

ปรากฏว่าการจำนำสิทธิในทรัพย์สินใน ในความหมายกว้างๆ(รวมถึงสิทธิอื่น ๆ เช่น การลงทุน) และสิทธิเรียกร้องทางการเงินโดยเฉพาะมีขั้นตอนการยึดสังหาริมทรัพย์ที่ชัดเจนไม่เพียงพอ แน่นอนว่าจะบังคับให้คู่สัญญาจ่ายเงินให้กับธนาคารได้อย่างไรนั่นคือเพื่อให้ได้มาซึ่งสิทธิเหล่านี้ตามกฎหมายและยิ่งกว่านั้นหลังจากเสร็จสิ้นขั้นตอนการยึดสังหาริมทรัพย์แล้วให้ขายให้กับบุคคลที่สาม?

มีบรรทัดฐานของกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 29 พฤษภาคม 2535 N 2872-1 "การจำนำ" ซึ่งควบคุมขั้นตอนการรวบรวมวิสามัญฆาตกรรมตลอดจนบทบัญญัติ ประมวลกฎหมายแพ่ง RF ในการโอนสิทธิตามข้อตกลงที่เกี่ยวข้อง ในเรื่องนี้ คำถามทั่วไปก็คือ การจำนำสิทธิเทียบเท่ากับการมอบหมายหรือไม่? ปรากฎว่าหากผู้กู้ปฏิเสธที่จะทำข้อตกลงดังกล่าว (เท่ากับข้อตกลงในการติดตามหนี้นอกกระบวนการยุติธรรม) คู่สัญญาที่ไม่พร้อมที่จะโอนเงินให้กับเจ้าหนี้หรือโอนทรัพย์สินสามารถใช้ความคลุมเครือบางประการในกฎหมายว่าด้วย สหพันธรัฐรัสเซีย "ในการจำนำ" และประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซีย - ในกรณีนี้ธนาคารคุณจะต้องไปที่ศาลและเรียกร้องการโอนสิทธิ์ให้กับตัวคุณเองรวมถึงดำเนินการตามขั้นตอนทางกฎหมายที่มีความยาวอื่น ๆ (การประมูล) ในระหว่างนั้นสิทธิที่เป็นหัวข้อของการจำนำอาจ "หายไป"

อย่างไรก็ตาม การให้กู้ยืมที่มีหลักประกันโดยสิทธิและการโอนสิทธิเรียกร้องทางการเงินไม่ได้ขัดแย้งกับบรรทัดฐานของกฎหมายรัสเซีย และเป็นเรื่องปกติ แม้ว่าจะไม่ได้ใช้บ่อยนักก็ตามในแนวปฏิบัติด้านการธนาคาร

ที่ องค์กรที่เหมาะสมในการให้กู้ยืมประเภทนี้ รายได้ที่เข้ามาจะถูกโอนเข้าบัญชีของผู้ยืมที่ธนาคารที่ให้บริการ และสามารถตัดออกได้โดยไม่ต้องยอมรับการชำระคืนเงินกู้ ดังนั้น วงเงินเครดิตจึงมักถูกใช้เป็นผลิตภัณฑ์สินเชื่อ

การใช้เทคโนโลยีสินเชื่อซึ่งขึ้นอยู่กับเครื่องมือทางการเงินและความปลอดภัยอื่น ๆ ที่ "ไม่ได้ลงทะเบียน" หรือไม่มีกรอบการกำกับดูแลที่เหมาะสม ทำให้เกิดความจำเป็นในการประสานและประสานบรรทัดฐานที่บังคับใช้ของกฎหมายบริษัทภายใต้กฎหมายรัสเซียและกฎหมายต่างประเทศ ควรสังเกตว่าแนวคิดของ "การกำหนดหลักประกัน" ไม่เพียงแต่ใช้กับกรณีของการโอนจากผู้ยืมไปยังผู้ให้กู้สิทธิในการเรียกร้องทางการเงิน (ลูกหนี้) เท่านั้น แต่ยังรวมถึงกรณีของการโอนสิทธิอื่น ๆ ของผู้ยืมด้วย เช่นเดียวกับสิทธิของผู้เข้าร่วมรายอื่นในการทำธุรกรรมที่เกิดจากข้อตกลงและข้อตกลงที่เกี่ยวข้อง (การค้ำประกันของธนาคาร การค้ำประกัน สัญญาทางวิศวกรรม การก่อสร้างและเชิงพาณิชย์ ข้อตกลงค่าผ่านทาง ฯลฯ)

หนึ่งในเทคโนโลยีสินเชื่อที่ใช้ในการปฏิบัติการธนาคารโดยใช้การกำหนดหลักประกันและการจำนำสิทธิเรียกร้องทางการเงินในกรณีที่ไม่มีเพียงพอ กรอบการกำกับดูแลตามกฎหมายรัสเซียเป็นองค์กรร่วมในการให้กู้ยืมเพื่อการดำเนินงานดังกล่าวโดยธนาคารรัสเซียและพันธมิตร - สถาบันการเงินต่างประเทศ

ในกรณีนี้ ธนาคารที่มีถิ่นที่อยู่ในรัสเซียได้รับมอบหมายหน้าที่ต่างๆ เช่น การรักษารูเบิลปัจจุบันและบัญชีสกุลเงินต่างประเทศของผู้ยืม และติดตามกระแสทางการเงินภายใต้สัญญาส่งออกที่ "ใช้งานได้" การออกหนังสือเดินทางสำหรับธุรกรรมการส่งออก และสร้างหลักประกันในรูปแบบของทรัพย์สินที่เป็นเจ้าของ โดยผู้ยืม คอมเพล็กซ์ทรัพย์สินอุปกรณ์และทรัพย์สินอื่น ๆ และการจัดการ การดำเนินการแปลงในนามของลูกค้า ฯลฯ

ภายในกรอบของการออกแบบนี้ สถาบันสินเชื่อต่างประเทศตามข้อตกลงกับผู้ส่งออกและธนาคารพันธมิตรรัสเซีย อาจรับผิดชอบในการจัดโครงสร้างและการดำเนินการตามข้อตกลงเกี่ยวกับการกำหนดความปลอดภัย และการจำนำสิทธิในการเรียกร้องทางการเงินโดยอยู่ภายใต้การอยู่ใต้บังคับบัญชาของสัญญาที่เกี่ยวข้อง เอกสารประกอบกฎหมายต่างประเทศซึ่งมีพื้นฐานทางกฎหมายที่จำเป็นสำหรับการควบคุมความสัมพันธ์ทางกฎหมายของคู่สัญญาในสัญญาประเภทนี้ ในกรณีนี้ บนพื้นฐานของข้อตกลงที่เหมาะสมระหว่างผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรม รายได้จากการส่งออกซึ่งเป็นแหล่งที่มาของการชำระคืนเงินกู้ที่ให้แก่ผู้ส่งออกรัสเซีย จะถูกสะสมไว้ในบัญชี nostro ผู้สื่อข่าวของธนาคารรัสเซียใน ธนาคารต่างประเทศหรือในบัญชีที่เปิดในธนาคารต่างประเทศโดยตรงจากผู้ส่งออก

ตามกฎแล้ว มีการกำหนดระบบพิเศษสำหรับการให้เครดิตและการหักบัญชีสำหรับบัญชีธนาคารดังกล่าว เงินที่เกิดจากเอกสารสัญญา (เชิงพาณิชย์) ที่เกี่ยวข้อง ในส่วนของการให้สินเชื่อนั้น หากได้รับอนุมัติจากผู้กู้ในหลักการแล้ว ปัญหานี้ก็จะได้รับการแก้ไขแบบระหว่างธนาคาร ธนาคารพันธมิตรจะกำหนดว่าธนาคารใดในจำนวนนั้นและในปริมาณ (อัตราส่วน) ที่ให้ทรัพยากรเครดิตที่จำเป็น - นี่อาจเป็นเงินกู้โดยตรงจากธนาคารต่างประเทศไปยังผู้ส่งออกในรัสเซียและการระดมทุนจากต่างประเทศของเงินกู้ที่ธนาคารรัสเซียให้ไว้กับผู้ยืม (บน -การให้กู้ยืม) และลูกค้าทางการเงินกับธนาคารพันธมิตรบนพื้นฐานความเท่าเทียมกัน

สิ่งสำคัญคือต้องสร้างกรอบสัญญาระหว่างธนาคารที่ชัดเจน และรับประกันการประสานงานของธนาคารพันธมิตร เพื่อให้การออกกองทุนไม่ก้าวก่ายเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจริงและเหมาะสม การลงทะเบียนทางกฎหมายประเภทหลักประกันที่เหมาะสม (เช่น การใช้เงินกู้จะเป็นไปได้ก็ต่อเมื่อมีพื้นฐานที่เหมาะสมในการจดทะเบียนสิทธิหลักประกัน) โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสิทธิเรียกร้องทางการเงินในอนาคตถือเป็นหลักประกัน ซึ่งในบางสถานการณ์อาจไม่ เกิดขึ้น

เทคโนโลยีสินเชื่อเหล่านี้ซึ่งประสบความสำเร็จในการนำไปใช้ในการจัดหาเงินทุนโครงการด้านการธนาคารระหว่างประเทศดูเหมือนจะเหมาะสมที่จะใช้กันอย่างแพร่หลายมากขึ้นในตลาดการธนาคารของรัสเซีย เทคโนโลยีดังกล่าวสามารถนำมาใช้โดยสถาบันการเงินทั้งเป็นหลักประกันสินเชื่อสำรองและเป็นอิสระ รวมถึงในกรณีที่ไม่มีหลักประกันสินเชื่ออื่น ๆ หากผู้ให้กู้สนใจที่จะจัดหาเงินทุนในการทำธุรกรรมกับลูกค้ารายใดรายหนึ่งด้วยเหตุผลใดก็ตามและ ฐานะทางการเงินลูกค้า องค์กรธุรกิจ ฐานสัญญา และแนวโน้มการพัฒนาความร่วมมือที่ตรงตามข้อกำหนดของธนาคาร เช่น เมื่อลูกค้าเป็นวิสาหกิจและบริษัทในอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซ อุตสาหกรรมก๊าซ. ความเป็นไปได้อีกอย่างหนึ่งคือการใช้เทคโนโลยีการให้กู้ยืมที่ได้รับการพิจารณาพร้อมกับหลักประกันประเภทดั้งเดิมในตลาดสินเชื่อของรัสเซีย นั่นคือ "การฝัง" ของพวกเขาเป็นส่วนประกอบในโครงสร้างหลักประกันสินเชื่อที่ซับซ้อนและขยายมากขึ้น หลักประกันประเภทนี้ตลอดจนเครื่องมือทางการเงินที่เสริมสร้างฐานะของเจ้าหนี้ (การเพิ่มเครดิต) อาจรวมถึงภาระผูกพันของผู้ถือหุ้นหลักของผู้กู้ยืมในการจัดหาผลิตภัณฑ์สภาพคล่องของตนเองที่เกิดขึ้นก่อน ภาระผูกพันในการชำระโดยตรงภายใต้ข้อตกลงค้ำประกันตลอดจนสินเชื่อสำรอง (สินเชื่อฉุกเฉิน) ในช่วงเวลาหนึ่งประกันเจ้าหนี้หลักจากความล้มเหลวในการให้บริการหนี้และให้เวลาในการแก้ไขปัญหาการชำระคืนเงินกู้หากเกิดขึ้น

การพัฒนาโครงการการเงินในรัสเซียจะมีลักษณะที่ชัดเจนทั้งจากสถาบันและ การเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายและโดยการขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์สินเชื่อโครงการให้เป็นผลิตภัณฑ์ด้านการธนาคารที่ครอบคลุม

การดำเนินการตามความคิดริเริ่มทางกฎหมายในพื้นที่นี้จะทำให้สามารถมีส่วนร่วมในกระบวนการลงทุนจำนวนมากของสินทรัพย์ที่สามารถต่อรองได้ แต่ "ไม่มีประสิทธิภาพ" ซึ่งในปัจจุบันไม่สามารถเป็นหลักประกันได้เนื่องจากข้อห้ามทางกฎหมายโดยตรงและ (หรือ) ขาดกรอบการกำกับดูแลที่เหมาะสม

เป็นที่ทราบกันดีว่าทรัพย์สินประเภทต่างๆ จำนวนมาก แม้จะมีมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ชัดเจน แต่ก็เป็นสินทรัพย์ที่ "ไม่ก่อให้เกิดรายได้" (สิทธิการใช้ดินใต้ผิวดิน สิทธิในทรัพย์สินในอนาคต ทรัพย์สินที่ได้รับสัมปทาน ฯลฯ) เห็นได้ชัดว่าการยกเลิกข้อห้ามและข้อจำกัดที่มีอยู่ ตลอดจนการสร้างเงื่อนไขสำหรับการใช้ทรัพย์สินประเภทที่เกี่ยวข้องเป็นทุน อาจทำให้วิสาหกิจและบริษัทในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้กว้างขึ้น นอกจากนี้ ด้วยการลดเวลาและต้นทุนทางการเงินของผู้เข้าร่วมในความสัมพันธ์ทางกฎหมายที่มีหลักประกัน จะช่วยลดต้นทุนในการจัดหาเงินทุนที่ปลอดภัยและ (หรือ) การจัดหาเงินทุนที่มีหลักประกันบางส่วน ซึ่งท้ายที่สุดแล้วเป็นผลมาจากต้นทุนของโปรแกรมการลงทุน

กฎระเบียบทางกฎหมายที่เพียงพอของการดำเนินงานหลักประกันยังทำให้สามารถลดต้นทุนของผู้เข้าร่วมในโครงการลงทุนได้อย่างมาก ทั้งผู้จำนองและผู้จำนอง ในขั้นตอนการจัดการทรัพย์สินหลักประกัน (การประเมิน การจดทะเบียน การติดตาม การดำเนินการ ฯลฯ) ซึ่งส่งผลให้ เวลาและทรัพยากรวัสดุควรจะมีอิสระสำหรับการใช้งานอย่างมีประสิทธิผล โดยทั่วไป ผลจากการปรับต้นทุนให้เหมาะสมไม่เพียงแต่ในด้านการเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาคส่วนที่แท้จริงด้วย การปรับปรุงกฎหมายเกี่ยวกับหลักประกันจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของเศรษฐกิจ

แม้จะมีสิ่งที่แสดงให้เห็นในช่วงเวลานั้นก็ตาม วิกฤติทางการเงินการสะสมทุนมากเกินไปใน ภาคการเงินส่วนแบ่งที่สำคัญของตลาดสินเชื่อของธนาคารในประเทศที่พัฒนาแล้วถูกครอบครองโดยสินเชื่อที่ค้ำประกันโดยหลักประกันทรัพย์สิน บทบัญญัติ (เงินสดสำรอง) ที่สถาบันการเงินจำเป็นต้องสร้างสำหรับธุรกรรมสินเชื่อดังกล่าวนั้นต่ำกว่าสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันอย่างมาก อย่างไรก็ตาม โอกาสที่แท้จริงในการเพิ่มประสิทธิภาพของธุรกรรมสินเชื่อโดยการลดเงินทุนที่ "แช่แข็ง" ในบทบัญญัติจะหายไปเมื่อธนาคาร ด้วยเหตุผลทางกฎหมาย ไม่มีความสามารถในการยึดหลักประกัน - ส่งผลให้สินเชื่อที่ออกโดยพฤตินัยไม่มีหลักประกันและบทบัญญัติที่สร้างขึ้นไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการสูญเสียของเจ้าหนี้ ดังนั้นสินเชื่อที่ค้ำประกันโดยหลักประกันทรัพย์สินจะช่วยเพิ่มเสถียรภาพของระบบธนาคารของรัสเซียอันเป็นผลมาจากการเปลี่ยนประเภทหลักประกันที่เกี่ยวข้องจากกลุ่มหลักประกันที่เป็นทางการไปสู่จริงและสภาพคล่องซึ่งในกรณีที่กำหนดโดยสัญญาเจ้าหนี้ สามารถยึดสังหาริมทรัพย์ได้ ตัวอย่างเช่นเป็นที่ทราบกันดีว่าเนื่องจากความยาวของขั้นตอนในการลงทะเบียนและยกเลิกการจำนองจึงไม่มีความเป็นไปได้ที่จะรีไฟแนนซ์สินเชื่อจำนองเมื่อตลาดสามารถดึงดูดสินเชื่อที่ค้ำประกันโดยอสังหาริมทรัพย์ในเงื่อนไขที่ดีกว่า - นั่นคือมี อุปสรรคเทียมในการกระตุ้นการแข่งขันระหว่างธนาคารในตลาดสินเชื่อ ดูเหมือนว่าการขจัดข้อ จำกัด ที่มีอยู่สำหรับการดำเนินการประเภทนี้และการลดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการได้รับจำนองจะช่วยเพิ่มปริมาณสินเชื่อรีไฟแนนซ์และลดต้นทุน นอกเหนือจากการลดต้นทุนของทรัพยากรที่ยืมมาแล้ว หลักประกันคุณภาพสูงที่ได้รับจากกฎระเบียบทางกฎหมายที่เพียงพอยังทำให้สามารถเพิ่มเงื่อนไขการให้กู้ยืมได้อีกด้วย

การปรับปรุงกฎหมายจำนำจะทำให้เป็นไปได้ สถาบันสินเชื่อขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ รวมถึงการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ โครงสร้างและโครงสร้างพื้นฐาน การให้กู้ยืมแบบรวมที่มีหลักประกันโดยอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ ในทางกลับกัน การมีอยู่ของศักยภาพในการพัฒนาและการเติบโตของตลาดการเงินบนพื้นฐานที่ปลอดภัยอันเป็นผลมาจากการขยายเครื่องมือทางการเงินในการชำระหนี้จะ สร้างเงื่อนไขในการตอบสนองความต้องการของเศรษฐกิจด้านทรัพยากรการลงทุนได้ครบถ้วนยิ่งขึ้น โดยทั่วไปการลดต้นทุนวัสดุและเวลาที่เกี่ยวข้องกับการจดทะเบียนหลักประกันและการจัดการหลักประกันตลอดจนการยึดหลักประกันตลอดจนการขจัดอุปสรรคในการแข่งขันระหว่างธนาคารที่ดีการสร้างเงื่อนไขที่แท้จริงสำหรับการประเมิน คุณภาพของหลักประกันจะทำให้เป็นไปได้ - สิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดที่มีเงื่อนไขเท่าเทียมกัน - เพื่อลดทั้งระดับอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของเงินกู้ที่ค้ำประกันโดยหลักประกันดังกล่าวและขนาดของส่วนต่าง (เบี้ยประกันภัย) สำหรับสินเชื่อและความเสี่ยงของโครงการต่างๆ การเกิดขึ้นของผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่มีหลักประกันใหม่ในตลาดการเงินรัสเซีย การขยายความเป็นไปได้ของการรีไฟแนนซ์สินเชื่อ การเร่งการดึงดูดทางการเงินอันเป็นผลมาจากการลดความซับซ้อนและลดระยะเวลาของสินเชื่อและขั้นตอนหลักประกันควรเพิ่มทั้งจำนวนผู้กู้ที่ธนาคารยอมรับได้ และ ปริมาณการกู้ยืมซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่ได้รับการยอมรับในระดับการพัฒนาของอุตสาหกรรมสินเชื่อ ตลาดและ ระบบการเงินประเทศโดยรวม

ปัญหาเหล่านี้และปัญหาอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการจัดหาเงินทุนของโครงการ เช่น การเกิดขึ้นของการจำนองที่เกี่ยวข้องกับโครงการก่อสร้างที่ยังไม่เสร็จและความสัมพันธ์ทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องภายใต้ข้อตกลงการจำนอง การโอนหลักประกันของการเรียกร้องทางการเงิน การใช้โครงสร้างทางกฎหมายพิเศษ (SPV - กองทุนและบริษัท) เพื่อดึงดูดการจัดหาเงินทุน การจัดการ และการคุ้มครองเจ้าหนี้และนักลงทุนจากความเสี่ยงของการจงใจและ (หรือ) การล้มละลายโดยเจตนาโดยการกำหนดกฎเกณฑ์ทางกฎหมายที่ทำให้ในหลักการเป็นไปไม่ได้ที่จะใช้ขั้นตอนการล้มละลายกับโครงสร้างดังกล่าว กฎระเบียบทางกฎหมายความสามารถพิเศษทางกฎหมายของบริษัทออกแบบต้องมีการจดทะเบียนกฎหมาย

แนวคิดของการป้องกันการล้มละลายหมายถึงว่าได้รับการศึกษาเป็นพิเศษ เอนทิตี(บริษัทโครงการ) มีความสามารถจำกัดในการเริ่มดำเนินการตามขั้นตอนของตน การชำระบัญชีโดยสมัครใจหรือการปรับโครงสร้างองค์กร ในเวลาเดียวกัน ผู้เข้าร่วมโครงการทุกคนสัญญาว่าจะไม่ยื่นขอชำระบัญชีของบริษัทโครงการหรือเริ่มดำเนินคดีล้มละลาย แนวคิดเรื่องสถานะพิเศษซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแนวคิดการคุ้มครองการล้มละลายนั้นขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงที่ว่านิติบุคคลพิเศษไม่ได้รับอนุญาตให้ออกตราสารหนี้เพิ่มเติมใด ๆ เข้าร่วมในการรวมธุรกิจหรือมีส่วนร่วมในธุรกรรมและการดำเนินการอื่น ๆ กว่าที่จำเป็นโดยตรงต่อวัตถุประสงค์ของโครงการ

การทำงานอย่างมีจุดมุ่งหมายกับชุดของปัญหาเหล่านี้ในระยะเวลาอันยาวนานนั้นดำเนินการภายใต้กรอบของ โครงการร่วมกันกระทรวงการพัฒนาเศรษฐกิจของรัสเซียและธนาคารยุโรปเพื่อการบูรณะและพัฒนาโดยการมีส่วนร่วมของสำนักงานกฎหมาย "Liniya Prava" ผลลัพธ์ควรเป็นการจัดทำร่างกฎหมายเกี่ยวกับการพัฒนาการจัดหาเงินทุนโครงการและการปรับปรุงกฎหมายหลักประกัน ดังนั้นจึงได้มีการหารือเกี่ยวกับวิธีการสร้างกฎเพื่อแก้ไขปัญหาความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชนในการพิจารณาคดีที่จัดขึ้นในเดือนพฤศจิกายนของปีนี้เกี่ยวกับความจำเป็นในการนำกฎหมายที่พัฒนาโดยสำนักงานกฎหมาย "Liniya Prava" กฎหมายของรัฐบาลกลาง“เรื่องความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชน”<1>. ข้อโต้แย้งที่ชัดเจนที่บ่งชี้ถึงความจำเป็นในการขยายกรอบกฎหมายในด้านนี้คือการขาดบทบัญญัติในกฎหมายเกี่ยวกับขั้นตอนการโอนที่ดินเพื่อดำเนินโครงการบนพื้นฐานของความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชนซึ่งนำไปสู่ความจำเป็นในการประมูลที่ซับซ้อน ขั้นตอน กฎระเบียบด้านกฎหมายกำหนดให้มีการมอบหมายชุดความเสี่ยงของโครงการที่เพียงพอให้กับพันธมิตรเอกชน โดยยึดตามแบบจำลองที่ได้รับการยอมรับในแนวปฏิบัติระดับสากล และจัดเตรียมบนพื้นฐานการแข่งขันให้กับพันธมิตรเอกชน หลากหลายชนิดทรัพย์สินและการสนับสนุน (การค้ำประกัน หลักประกัน ฯลฯ ) ฯลฯ การเลือกตัวเลือกการกำหนดค่าสำหรับการออกกฎหมายว่าด้วยความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชนนั้นได้รับความไว้วางใจจากกระทรวงการพัฒนาเศรษฐกิจ กระทรวงการคลัง และกระทรวงการพัฒนาภูมิภาค ซึ่งจะต้องตัดสินใจ: เพื่อพัฒนากฎหมายระดับภูมิภาคหรือนำกฎหมายของรัฐบาลกลางมาใช้

<1>ดูเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ "สายกฎหมาย" (http://www.lp.ru/press/news/publichno-chastnoe-partnerstvo/) สามารถรับชุดเอกสาร (ร่างกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ว่าด้วยความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชน" ข้อความอธิบายและใบรับรองความจำเป็นในการนำกฎหมายของรัฐบาลกลางมาใช้) สามารถรับได้ที่ [ป้องกันอีเมล].

ข้อสรุป ดูเหมือนว่าในสถานการณ์การพัฒนาใดๆ กรอบกฎหมายและภายใต้เงื่อนไขของการประสานกันมากขึ้นของกรอบการทำงานทางกฎหมายของรัสเซียและระหว่างประเทศโดยใช้หลักการของการจัดหาเงินทุนโครงการประเภทนี้ บริการทางการเงินจะยังคงเป็น "ทีละน้อย" และผลิตภัณฑ์ธนาคารแบบรวมศูนย์เป็นส่วนใหญ่ - จากตำแหน่งนี้แทบจะไม่ถูกต้องตามกฎหมายที่จะตั้งคำถามเกี่ยวกับโอกาสในการสร้างมาตรฐานและโดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้งานจำนวนมาก เนื่องจากความจำเป็นในการกู้ยืมระยะยาวในปริมาณมากในอัตราดอกเบี้ยปานกลางตามที่กำหนดโดยโปรแกรมการลงทุนส่วนใหญ่ และความพร้อมในการเข้าถึงที่เพียงพอสำหรับสถาบันการเงินที่ทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ทรัพยากรสินเชื่อระยะยาวในทุนระหว่างประเทศ ตลาดและเพื่อ ความต้องการสูงให้กับผู้เชี่ยวชาญที่รับผิดชอบในการตรวจสอบและจัดโครงสร้างของโครงการที่ยื่นขอเงินทุน แนวทางปฏิบัติที่คล้ายกันนี้เป็นเรื่องปกติสำหรับตลาดการเงินระหว่างประเทศ - ไม่ใช่ทุกธนาคารรวมถึงธนาคารขนาดใหญ่ที่มีแผนกที่เชี่ยวชาญด้านการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ

เอ.แอล.สมีร์นอฟ

กลุ่มที่ปรึกษา

จะหาเงินลงทุนเพื่อดำเนินโครงการธุรกิจได้อย่างไร? มีตัวเลือก "คลาสสิก" - การขอสินเชื่อจากธนาคารพาณิชย์ คุณสามารถลองติดต่อการลงทุนเฉพาะหรือกองทุนร่วมลงทุนได้ แต่มีอีกสถานการณ์หนึ่งที่ไม่มีแนวโน้มน้อยไปกว่านั้นคือการใช้การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ ปฏิสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนและผู้ประกอบการรูปแบบนี้คืออะไร?

ความหมายของคำ

การเงินโครงการคืออะไร? ตามการตีความทั่วไปในหมู่ผู้เชี่ยวชาญชาวรัสเซียนี่คือทิศทางของการยืมเงินเพื่อสนับสนุนวัตถุซึ่งบ่งบอกถึงความพอเพียงในภายหลัง การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการมีความแตกต่างโดยพื้นฐาน เช่น จากการกู้ยืมอย่างไร

ประการแรกคือกลไกในการกระจายความเสี่ยงให้กับผู้ที่เข้าร่วมโครงการ เกณฑ์สำคัญอีกประการหนึ่งที่กำหนดสาระสำคัญของปรากฏการณ์นี้ก็คือการชำระคืนเงินกู้ควรมาจากแหล่งเฉพาะ ได้แก่ รายได้ที่เกิดจากโครงการ ตามกฎแล้วจะไม่พิจารณาทรัพยากรการลงทุนเพิ่มเติม

ด้วยเงินกู้ คุณสามารถชำระเงินให้ธนาคารโดยพฤตินัยตามที่คุณต้องการ นี่อาจเป็นรายได้หรือแหล่งที่มาจากบุคคลที่สามโดยสมบูรณ์ สิ่งนี้ไม่มีหลักการ อย่างไรก็ตาม หากมีการดำเนินการจัดหาเงินทุนโครงการสำหรับโครงการลงทุน สิ่งสำคัญคือสำหรับผู้ที่ลงทุนที่วัตถุจะต้องจ่ายเอง

ประโยชน์ของการจัดหาเงินทุนโครงการ

ปรากฏการณ์ดังกล่าวถือว่าค่อนข้างใหม่สำหรับรัสเซีย การใช้โอกาสที่ได้รับจากการจัดหาเงินทุนของโครงการอย่างแข็งขันนั้นดำเนินการโดยผู้เล่น ตลาดรัสเซียประมาณ 20 ปี บริษัทตะวันตก - ประมาณ 30-40 ปี ข้อดีของการหาแหล่งเงินทุนในรูปแบบนี้คืออะไร?

ประการแรกมันเป็นการกำหนดเป้าหมาย นี่คือข้อได้เปรียบเหนือการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิม หากเราเปรียบเทียบปรากฏการณ์นี้กับการลงทุนในกิจการร่วมค้า ระดับของความเสี่ยงตามกฎแล้วไม่มีที่ใดเทียบได้หรือลดลงเหลือน้อยที่สุดด้วยซ้ำ นักลงทุนร่วมลงทุนเขาสามารถลงทุนในโครงการที่ไม่ประสบความสำเร็จโดยสิ้นเชิง ตามกฎแล้ว "ทุ่นระเบิด" ของการจัดหาเงินทุนโครงการไม่ได้ "อัดแน่น" ด้วยองค์ประกอบที่ระเบิดได้มากนัก ตามกฎแล้วธุรกิจภายใต้กรอบของแบบจำลองความสัมพันธ์ระหว่างผู้ประกอบการและนักลงทุนนั้นดำเนินการภายใต้กรอบที่คาดการณ์ได้ ซึ่งมีพื้นที่สำหรับการคำนวณอย่างมีเหตุผลและการคาดการณ์ที่เพียงพอ

ลักษณะเฉพาะ

คุณสมบัติของการจัดหาเงินทุนโครงการมีอะไรบ้าง? ประการแรก ตามกฎแล้วไม่ใช่ตัวสร้างรายได้หลัก เทคโนโลยีการปฏิวัติและได้ทำการทดสอบที่ไหนสักแห่งเรียบร้อยแล้ว สิ่งนี้ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมาก นอกจากนี้ จำนวนผู้ที่ยินดีลงทุนในโครงการ รวมถึงผู้ที่รับผิดชอบร่วมกัน มักจะมากกว่าจำนวนที่ทำสัญญาร่วมลงทุนและเงินกู้

ความสำคัญของชาติ

การจัดหาเงินทุนโครงการในรัสเซียมีความสำคัญเพียงใดจากมุมมองของการพัฒนากลุ่มตลาดบางกลุ่ม? ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าบทบาทของสถาบันการลงทุนนี้อาจมีขนาดใหญ่มากสำหรับประเทศของเรา ตามที่นักวิจัยบางคนระบุว่า ศักยภาพในการเติบโตของเศรษฐกิจรัสเซียส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการพัฒนารูปแบบการให้กู้ยืมแบบก้าวหน้า ซึ่งในอีกด้านหนึ่ง จะทำให้ผู้กู้ยืมมีภาระในระดับที่สมเหตุสมผล และในทางกลับกัน จะรับประกันบางประการ ผลลัพธ์สำหรับนักลงทุน

ข้อมูลเฉพาะทางอุตสาหกรรม

อุตสาหกรรมใดที่ใช้บ่อยที่สุด? วิธีนี้การเงิน? ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการเข้ากันได้ดีที่สุดกับส่วนที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของเศรษฐกิจรัสเซีย - การขุด พลังงาน การก่อสร้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานของถนนของรัฐบาลกลาง

ลักษณะโครงการ

แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์โลกจะไม่มีแนวทางร่วมกันในการกำหนดลักษณะทั่วไปของโครงการ แต่การระดมทุนจะดำเนินการผ่านกลไกที่เป็นปัญหา แต่ผู้เชี่ยวชาญบางคนยังคงระบุเกณฑ์หลายประการ

ประการแรก, การกู้ยืมระยะยาว - ประมาณ 10-20 ปี ด้วยตัวเลือกการระดมทุนด้านการธนาคารและการร่วมลงทุน เงื่อนไขเหล่านี้มักจะสั้นกว่าหลายเท่า

ประการที่สองในการจัดหาเงินทุนโครงการจะใช้กลไกในการกระจายความเสี่ยงด้านเครดิต เช่น การค้ำประกันของรัฐบาล การประกันภัย การดึงดูดนักลงทุนรายใหญ่ที่เป็นตัวแทนจากโครงสร้างธนาคารของรัฐบาลกลางและระหว่างประเทศ

ที่สามตามกฎแล้ว โครงสร้างการให้คำปรึกษาต่างๆ (เสนอโดยนักลงทุนหรือวัตถุเงินทุน) มีส่วนร่วมในการมีส่วนร่วมในโครงการซึ่งสามารถให้ การประเมินโดยผู้เชี่ยวชาญโอกาสของรูปแบบธุรกิจทางการเงินและการเพิ่มประสิทธิภาพ

เงื่อนไขข้อตกลง

หลักการของการจัดหาเงินทุนโครงการเกี่ยวข้องกับการสรุปข้อตกลงระหว่างนักลงทุนและผู้ประกอบการ ซึ่งเนื้อหาอาจไม่เป็นมาตรฐานโดยสิ้นเชิง โครงสร้างของข้อตกลงและกลไกที่จัดตั้งขึ้นตามกฎหมายสำหรับสิทธิ ภาระผูกพัน และความรับผิดชอบของคู่สัญญาอาจแตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับโครงการเฉพาะ ในเวลาเดียวกัน ยังมีชุดคุณลักษณะที่ได้รับการยอมรับจากผู้เชี่ยวชาญจำนวนหนึ่ง ซึ่งเป็นเรื่องปกติสำหรับโมเดลธุรกิจส่วนใหญ่ภายในกรอบของการเงินโครงการ มาแสดงรายการกัน

• สาระสำคัญของสัญญาคือการกู้ยืม
• คู่สัญญาในการทำธุรกรรมคือ "ผู้จัดโครงการ" และนักลงทุน ("ผู้ให้กู้")
• แหล่งที่มาของการชำระคืนเงินกู้ได้รับการแก้ไข - รายได้จากโครงการ
• ความรับผิดชอบต่อความเสี่ยงจะกระจายระหว่างผู้จัดโครงการและนักลงทุน
• การใช้กลไกในการกระจายความรับผิดชอบในการกู้ยืมยังคงมีอยู่ แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าบ่อยครั้งมีข้อจำกัดก็ตาม
• สิทธิ์ในการรับส่วนแบ่งของรายได้นั้นขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่ชำระจากนักลงทุนแต่ละราย
• มีกลไกในการกระจายหุ้นในโครงการระหว่างผู้ลงทุนตามปริมาณความเสี่ยงโดยประมาณ

ลงทุนเพื่ออะไร?

ในบางกรณี รูปแบบของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการอนุญาตให้หัวข้อของข้อตกลงไม่เพียงแต่รวมถึงกองทุนกู้ยืมเท่านั้น แต่ยังรวมไปถึงกองทุนสนับสนุนด้วย (ซึ่งไม่ได้หมายความถึงภาระผูกพันในการชำระคืนในส่วนของวัตถุการจัดหาเงินทุน) ผู้เชี่ยวชาญเรียกกรณีที่หัวข้อของข้อตกลงระหว่างนักลงทุนและผู้ประกอบการรวมเฉพาะเงินกู้เท่านั้น "การให้กู้ยืมโครงการ"

คำจำกัดความของความรับผิดชอบ

พิจารณาความแตกต่างเล็กน้อยเกี่ยวกับจุดที่ 4 ในรายการที่เรารวบรวมไว้ข้างต้น โดยปกติจะมีสามตัวเลือกหลักที่นี่

ตามครั้งแรกผู้กู้อยู่ในหลักการได้รับการปล่อยตัวจากภาระผูกพันในการชำระคืนเงินกู้ยืม ไม่มีสิ่งที่เรียกว่า "การขอความช่วยเหลือ" - ข้อกำหนดในการชดเชยความสูญเสียของผู้ยืม ในแง่นี้ รูปแบบของปฏิสัมพันธ์ระหว่างผู้ประกอบการและนักลงทุนนั้นใกล้เคียงกับการร่วมลงทุน สิ่งนี้ไม่เพียงคำนึงถึงความเสี่ยงทางการเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงทางการเมืองด้วย โดยปกติเงื่อนไขการกู้ยืมสำหรับสัญญาประเภทนี้จะค่อนข้างเข้มงวด

ตัวเลือกที่สอง - "การถดถอย" เป็นผู้กู้อย่างเต็มที่ ตัวเลือกนี้ใกล้เคียงกับเงินกู้แบบคลาสสิกจากธนาคารมาก

แต่ในกรณีนี้ผู้กู้สามารถรับเงินลงทุนในเงื่อนไขที่ค่อนข้างสบายใจได้

สถานการณ์ที่สามคือการกระจายความรับผิดชอบในสัดส่วนที่เท่ากันโดยประมาณระหว่างผู้ยืมและผู้ให้กู้

เพื่อที่จะวางใจในความสมดุลของภาระผูกพันที่ยุติธรรม ผู้ประกอบการที่ดึงดูดการลงทุนจำเป็นต้องพัฒนารูปแบบที่จะโน้มน้าวพันธมิตรว่าทรัพยากรที่จำเป็นในการดำเนินโครงการนั้นมีความหลากหลายเพียงพอ และโอกาสที่จะสูญเสียมีน้อย

การถดถอยตามข้อตกลง

ในบางกรณี ตัวเลือกจะได้รับอนุญาตให้กำหนดความรับผิดชอบของทั้งสองฝ่าย เมื่อผู้ประกอบการได้รับการตั้งค่าเพิ่มเติมบางอย่างที่ไม่เกี่ยวข้องกับโครงการเพื่อแลกกับการขอความช่วยเหลือ - เต็มหรือแสดงตามสัดส่วนที่มีอยู่ นี่อาจเป็นการเข้าสู่ทุนจดทะเบียนของบริษัทนักลงทุนโดยไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินโครงการปัจจุบัน

กล่าวคือ หากแนวคิดทางธุรกิจในปัจจุบันไม่สามารถนำไปใช้ได้และจะนำมาซึ่งความสูญเสีย โครงการต่อไปของนักลงทุน หากมีผลกำไร จะนำรายได้มาสู่ผู้ประกอบการ อีกทางเลือกหนึ่ง: วัตถุการระดมทุนยอมรับการขอความช่วยเหลือเต็มรูปแบบ แต่ตกลงกับผู้ให้กู้ว่าหากเกิดปัญหาขึ้นสามารถชำระคืนเงินกู้ได้ตามเงื่อนไขพิเศษ - ตามกำหนดเวลาที่ยืดหยุ่นพร้อมการแก้ไขอัตราดอกเบี้ย ฯลฯ

ความสามารถในการทำกำไรเป็นตัวกำหนดเงื่อนไข

ตัวเลือกที่ไม่ค่อยมีใครฝึกฝนมากที่สุดคือตัวเลือกแรก ใช้ได้กับพื้นที่ที่รับประกันความสามารถในการทำกำไรได้จริง ( อุตสาหกรรมน้ำมัน,ส่งออกวัตถุดิบยอดนิยมประเภทอื่นๆ,โลหะ0. โดยพื้นฐานแล้ว การถดถอยจะเปลี่ยนไปอยู่ที่ผู้ประกอบการโดยสิ้นเชิง ในขณะเดียวกันก็มักจะทำกำไรได้มากกว่าสินเชื่อธนาคารทั่วไปเนื่องจากมีอัตราที่ต่ำกว่าและดังที่เราได้กล่าวไปแล้ว ความพร้อมของผลประโยชน์เมื่อชำระคืนเงินกู้

นอกจากนี้ ผู้กู้อาจตกลงที่จะขอความช่วยเหลือแบบเต็มจำนวนหากโครงการดูไม่ทำกำไรอย่างชัดเจน หรือจากการวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าตลาดไม่มีแนวโน้มตามที่นักลงทุนต้องการ

นอกจากนี้ผู้ให้กู้สามารถยอมรับตัวเลือกนี้ได้หากโครงการขาดการค้ำประกันเพิ่มเติม - จากรัฐหรือจากธนาคารขนาดใหญ่

สถานการณ์ที่เป็นไปได้อีกประการหนึ่งคือ ผู้ประกอบการตกลงที่จะขอความช่วยเหลือหากอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ยืมจากธนาคารทั่วไปสูงเกินไปสำหรับเขา

เครื่องมือทางการเงิน

เครื่องมือทางการเงินและกฎหมายใดบ้างที่ใช้เพื่อสนับสนุนโครงการ? ผู้เชี่ยวชาญระบุประเภทต่อไปนี้

• ข้อตกลงการให้กู้ยืม (โดยปกติหากแหล่งเงินกู้คือธนาคารพาณิชย์) สำหรับการจัดหาเงินทุนโครงการ
• ข้อตกลงในการจัดหาวัสดุหรืออุปกรณ์ ตัวเลือกนี้เป็นเรื่องปกติในกรณีที่ดำเนินการจัดหาเงินทุนโครงการเพื่อการก่อสร้าง
• ข้อตกลงในการจัดหาทรัพยากรบางอย่างเพื่อเช่าหรือเช่า

ในบางกรณีอาจแนบเอกสารอื่นแนบมากับสัญญาด้วย นี่อาจเป็นข้อตกลงเกี่ยวกับการประกันความเสี่ยงบางประการ

ข้อกำหนดของโครงการ

ข้อกำหนดสำหรับโครงการที่สมัครขอรับทุนภายใต้โครงการดังกล่าวมีอะไรบ้าง? ให้เราแสดงรายการที่มักปรากฏในแหล่งข้อมูลของผู้เชี่ยวชาญ

ประการแรกโครงการจะต้องมาพร้อมกับเอกสารที่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจโดยละเอียดสำหรับแนวคิดทางธุรกิจ ถ้า เรากำลังพูดถึงเกี่ยวกับอุตสาหกรรมที่ค่อนข้างได้มาตรฐาน เช่น การก่อสร้าง จากนั้นจะมีการจัดทำประมาณการที่เหมาะสม (ซึ่งสามารถวิเคราะห์โดยนักลงทุนหรือธนาคาร) ของการจัดหาเงินทุนโครงการ

ประการที่สองตลาดที่คาดว่าจะดำเนินโครงการจะต้องมีความเข้มข้นของเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ การจัดหาเงินทุนสำหรับแนวคิดทางธุรกิจที่บ่งบอกถึงการทำงานในส่วนใหม่ที่ยังไม่ผ่านการทดสอบนั้นดำเนินการภายใต้กรอบของแบบจำลองที่เป็นปัญหาค่อนข้างน้อย

ที่สามมีการศึกษาฐานการผลิต (หรือศักยภาพ) ของโครงการ แม้ว่าแนวคิดจะดีเพียงพอและตลาดมีเงินทุนเข้มข้นเพียงพอ องค์กรจะต้องมีทรัพยากรในการดำเนินการตามแผน นักลงทุนจะต้องมั่นใจในความเพียงพอของพวกเขาด้วย

รูปแบบของรัฐ

ในรัสเซีย รัฐมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ กิน สถาบันพิเศษซึ่งดำเนินกิจกรรมในพื้นที่นี้ นี่คือศูนย์การเงินโครงการของรัฐบาลกลาง องค์กรนี้ดำเนินกิจกรรมการให้คำปรึกษาตามข้อมูลที่เผยแพร่ในแค็ตตาล็อกอุตสาหกรรม

ความสามารถของโครงสร้างนี้รวมถึงโครงการที่ดำเนินการในระดับภูมิภาคและเทศบาล FCPB มีส่วนร่วมในการเตรียมการโดยดึงดูดแหล่งเงินทุนนอกงบประมาณในภายหลัง แผนกนี้สนใจในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานทางสังคมเป็นหลัก ระบบการขนส่งทรัพยากรสาธารณูปโภคตลอดจนอุตสาหกรรมพลังงานของรัสเซีย นอกจากนี้ ลำดับความสำคัญของ FCPB ก็คือ การพัฒนาแบบบูรณาการดินแดนที่ปัญหาโครงสร้างพื้นฐานมีลักษณะเป็นระบบ

ในหลายกรณี Federal Center for Project Finance จะดำเนินการตรวจสอบทางการเงินและเศรษฐกิจโดยเฉพาะ และช่วยให้บริษัทต่างๆ ค้นหา เหตุผลทางเศรษฐกิจเพื่อเตรียมการลงทุนรอบต่างๆ รูปแบบหลักของกิจกรรม FCPB คือความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชนหรือ PPP ในพื้นที่ที่มีการใช้งานอย่างเข้มข้นคือการจ่ายความร้อน Federal Center for Project Finance ปรากฏตัวเมื่อนานมาแล้วในปี 1995 FCPB เป็นบริษัทในเครือของ Vnesheconombank หุ้นทั้งหมดของศูนย์เป็นขององค์กรเครดิตนี้

ความจริงที่ว่าการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการในประเทศของเราได้รับการพัฒนาอย่างไม่ดีนักและศักยภาพที่ยิ่งใหญ่ของกลไกนี้ยังคงไม่ได้ใช้ในทางปฏิบัติได้ถูกกล่าวถึงซ้ำแล้วซ้ำอีกในเวทีสนทนาต่างๆ Alexey ตอบคำถามของ NBJ ว่าเหตุใดจึงเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ และสิ่งที่ควรทำเพื่อปรับปรุงสถานการณ์ในเรื่องนี้ ซาฟราสกิน, ผู้บริหารสูงสุดบริษัท Sprout Force Capital ซึ่งเชี่ยวชาญในการดึงดูดเงินทุนให้กับองค์กรและโครงการในภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงของ

NBJ: Alexey ในสายงานของคุณ คุณมีปฏิสัมพันธ์กับทั้งผู้ประกอบการ - ผู้สมัครขอสินเชื่อ และกับชุมชนวาณิชธนกิจ มีสถิติอะไรบ้าง โครงการที่ประสบความสำเร็จใครได้รับเงินทุนบ้าง?

อ. ซาฟราสกิน:ฉันสามารถให้ข้อมูลที่ไม่เป็นทางการที่เกิดขึ้นจากการปฏิบัติงานของเราเท่านั้น ไม่มีความลับใดที่เกณฑ์ของธนาคารในการคัดเลือกโครงการค่อนข้างเข้มงวด - โดยเฉลี่ยจากขั้นตอนการสมัครจะได้รับการยอมรับจาก 10% ถึง 35% เพื่อการพิจารณา ระดับความภักดีของนายธนาคารขึ้นอยู่กับสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน: มาโคร ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจนโยบายของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย ตำแหน่งของธนาคารเองที่จัดหาเงินทุน รวมถึงปัจจัยอื่นๆ อีกหลายประการ แต่ถึงแม้จะมีการคัดเลือกแอปพลิเคชั่นอย่างเข้มงวด แต่ก็มีเพียงสองในสิบโครงการเท่านั้น ธุรกิจที่แท้จริงซึ่งได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากธนาคาร ประสบความสำเร็จ ส่วนที่เหลือไม่ได้ผลกำไรหรือกำลังใกล้จะถึงแก่ความตาย บ่อยครั้งที่เราได้ยินความคิดเห็นของเจ้าของธุรกิจว่าไม่มีการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการในฐานะสถาบันในรัสเซียเลย

NBJ: อะไรคือสาเหตุของสถานการณ์นี้? ปรากฎว่าแม้แต่ระบบที่ค่อนข้างเข้มงวดในการเลือกใบสมัครเพื่อรับเงินทุนก็ไม่รับประกันว่าโครงการจะมีคุณภาพสูง

อ. ซาฟราสกิน:คำถามของคุณมีคำตอบอยู่แล้ว ระบบการเลือกโครงการที่ธนาคารรัสเซียใช้ไม่สามารถรับรองการไหลของโครงการคุณภาพสูงได้ ในอดีต ระบบนี้แทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเลยตลอด 40 ปีที่ผ่านมา ขึ้นอยู่กับการประเมินประวัติเครดิตและกระแสปัจจุบัน สภาพทางการเงินผู้ริเริ่มโครงการตลอดจนตลาดที่เขาวางแผนจะดำเนินโครงการ แน่นอนว่ายังมีเกณฑ์อีกมากมาย แต่เกณฑ์หลักๆ เหล่านี้คือ สมมติฐานนั้นขึ้นอยู่กับสิ่งเหล่านั้น: เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของตัวชี้วัดทางการเงินของบริษัทได้รับการปรับปรุงในช่วงสามปีที่ผ่านมา สิ่งนี้จะยังคงเกิดขึ้นต่อไป เมื่อผู้ริเริ่มโครงการจัดการเพื่อยืนยันการรับประกันการขายผลิตภัณฑ์ในอนาคต ก็จะเป็นการสร้างฐานรายได้ บนพื้นฐานนี้จึงสรุปได้ว่าโดยรวมแล้วถือเป็นโครงการที่ดี

NBJ: ทุกอย่างดูสมเหตุสมผล แต่ทำไมวิธีนี้ถึงใช้ไม่ได้?

อ. ซาฟราสกิน:ครั้งหนึ่งมันสมเหตุสมผลเพราะความเป็นเส้นตรงและระยะเวลาของกระบวนการแตกต่างกัน แต่ตอนนี้โลกเปลี่ยนไปมาก พลวัตและวัฏจักรได้เพิ่มขึ้น โดยไม่ทิ้งร่องรอยของความเป็นเส้นตรงก่อนหน้านี้ และนี่เป็นตัวกำหนดการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์ของผู้เล่น ระบบการประเมินแบบดั้งเดิมซึ่งอาศัยเพียงตัวบ่งชี้ย้อนหลังเท่านั้น ไม่อนุญาตให้คาดการณ์อนาคตของโครงการ การเงินที่ดี “เมื่อวาน” ไม่ได้รับประกันความสำเร็จ “พรุ่งนี้” แต่อย่างใด แม้แต่ธุรกิจที่มั่นคงมากก็ตาม การไม่คำนึงถึงปัจจัยนี้ทำให้เกิดผลที่ตามมาอย่างมาก การยืนยันที่ชัดเจนคือการ “ล่มสลาย” ของผู้เล่นรายใหญ่ ซึ่งเราสังเกตเห็นเป็นประจำในตลาดต่างๆ

NBJ: การยืนยันการค้ำประกันการขายผลิตภัณฑ์ในอนาคตก็ไม่สามารถเป็นข้อโต้แย้งในการจัดหาเงินทุนโครงการได้?

อ. ซาฟราสกิน:ถูกต้องที่สุด. การรับประกันการขายผลิตภัณฑ์ที่ธนาคารต้องการสำหรับการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการนั้นไม่ได้เป็นเช่นนั้นโดยพฤตินัย นักธุรกิจคนหนึ่งที่ฉันรู้จักจากแคนาดา ซึ่งมีประสบการณ์ติดต่อกับธนาคารในรัสเซียเคยตั้งข้อสังเกตว่าคนที่ทำงานที่นั่นเป็นมืออาชีพในสาขาของตนอย่างแน่นอน แต่ “พวกเขามองโลกแปลกมาก” อธิบายเขาถามฉันว่าระยะการลงทุนของโครงการอุตสาหกรรมกินเวลาโดยเฉลี่ยสองถึงสามปีพวกเขาไม่เข้าใจจริงๆหรือว่าในช่วงเวลานี้สถานการณ์จะ "ลอยไป" อย่างแน่นอน? ทำไมต้องขอรับประกันการขายสินค้า? แม้ว่าฉันจะ "วาด" พวกเขาและนำเอกสารดังกล่าวมาให้พวกเขา แต่ก็ไม่น่าจะรับประกันได้ว่าโลกจะไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเวลานี้ แม้จะมีการประชดอยู่บ้าง แต่คำพูดของชาวแคนาดาก็มีความหมายในทางปฏิบัติ

NBJ: แล้วปัญหาอยู่ที่ความเฉื่อยของการคิด ในทางจิตวิทยาเหรอ?

อ. ซาฟราสกิน:ใช่ เราแค่คุ้นเคยกับลำดับบางอย่างเท่านั้น เป็นการเหมาะสมที่จะอ้างอิงถึง Nassim Taleb ผู้โด่งดัง นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันและผู้เชี่ยวชาญในเรื่องผลกระทบของเหตุการณ์สุ่มและคาดเดาไม่ได้ เศรษฐกิจโลกและการซื้อขายหุ้น แนวทางของเขาสอดคล้องกับฉันมาก Taleb กล่าวว่าผู้ที่ต้องการอยู่รอดและพัฒนาอย่างประสบความสำเร็จค่ะ โลกสมัยใหม่จำเป็นต้องเปลี่ยนกระบวนทัศน์การคิดและแนวทางในการรวบรวมข้อมูลเพื่อการตัดสินใจ: “ในสภาพแวดล้อมดั้งเดิม ที่จับต้องได้มีความสำคัญเสมอ ความสนใจของเราตามเจตจำนงของชีววิทยาไม่ได้มุ่งความสนใจไปที่สิ่งสำคัญ แต่มุ่งความสนใจไปที่สิ่งที่จับต้องได้ และสิ่งสำคัญมักจะสุขุมรอบคอบและไม่มีตัวตน เครื่องมือทางอารมณ์ของเราได้รับการปรับให้รับรู้ถึงความเป็นเหตุเป็นผลเชิงเส้น แต่ความเป็นจริงสมัยใหม่ไม่ค่อยทำให้เราเสียด้วยความก้าวหน้าเชิงเส้นที่ยั่งยืนซึ่งทำให้เรารู้สึกพึงพอใจ” ปัญหาการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการธนาคารก็สามารถมองได้จากมุมนี้เช่นกัน

แต่ต้นตอของปัญหายังอยู่ลึกกว่านั้นอีก ระบบการเลือกโครงการไม่มีอยู่ในตัวมันเอง ดำเนินงานภายในระบบที่ใหญ่กว่าเรียกว่าธนาคาร ซึ่งมีวัตถุประสงค์หลักในการดำรงอยู่คือเพื่อรักษาทุน โปรดทราบ - ไม่ใช่การดำเนินโครงการทางธุรกิจ ไม่ใช่การสร้างองค์กรใหม่ แต่เป็นการหลีกเลี่ยงการสูญเสีย ดูเหมือนว่าจะไม่มีอะไรผิดปกติกับเรื่องนี้ การไม่สูญเสียเงินของคุณเป็นความปรารถนาปกติของธนาคารซึ่งไม่ควรรบกวนอีกฝ่ายในการทำธุรกรรมซึ่งเป็นผู้ประกอบการจากการดำเนินโครงการของเขา แต่นี่เป็นเพียงการมองแวบแรกเท่านั้น…

NBJ: จริงๆ แล้วเป็นยังไงบ้าง?

อ. ซาฟราสกิน:ระหว่างแรงจูงใจของผู้ริเริ่มโครงการและธนาคาร มีความขัดแย้งที่มองเห็นหรือมองไม่เห็น ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ตัวอย่างเช่น ธนาคารที่ต้องการเพิ่มภาระรับผิดของผู้กู้ยืมในการจัดหาเงินทุนโครงการ จำเป็นต้องมีการรับประกันส่วนบุคคล แม้ว่าในกรณีส่วนใหญ่จะไม่น่าจะชดเชยความสูญเสียในกรณีที่ผิดนัดโครงการมูลค่านับพันล้านดอลลาร์ ใครก็ตามที่คิดกฎดังกล่าวขึ้นมาคาดหวังว่าคน ๆ หนึ่งจะพยายามอย่างเต็มที่เพื่อทำให้โครงการของเขาประสบความสำเร็จ เนื่องจากความเสี่ยงที่จะล้มเหลวสำหรับเขาจะเป็นหายนะ (เขาอาจสูญเสียทุกสิ่งรวมถึงหลังคาเหนือศีรษะด้วย) นอกจากนี้ยังมีมาตรการป้องกัน - ไม่มีใครขโมยได้ ผู้ประกอบการมีเหตุผลของตนเองในเรื่องนี้ ก่อนที่จะยอมรับเงื่อนไขทางการเงินดังกล่าวให้ถามคำถาม: จะต้องถอนเงินจำนวนเท่าใดจากโครงการไปยังบุคคลที่สามเพื่อชดเชยการสูญเสียทรัพย์สินส่วนบุคคลที่อาจเกิดขึ้นแก่ธนาคารในกรณีที่ผิดนัดชำระ? ส่วนคนอื่นๆ ที่ไม่ต้องการทำลายความเป็นอยู่ที่ดีของครอบครัว ต่างปฏิเสธที่จะให้กู้ยืมตามเงื่อนไขดังกล่าวโดยสิ้นเชิง ดังนั้นการมุ่งเน้นของธนาคารในการหลีกเลี่ยงความสูญเสียมักจะขัดขวางไม่ให้โครงการที่มีแนวโน้มดีหรือก้าวหน้าอย่างแท้จริงไม่สามารถเกิดขึ้นได้ หากคุณ "บีบอัด" เหตุผลทั้งหมดที่ทำให้ธนาคารสูญเสียในการจัดหาเงินทุนโครงการเป็นหนึ่งเดียว คุณจะเห็นกฎแห่งความสมดุลในการดำเนินการ - ผู้ที่ในตอนแรกมุ่งเน้นไปที่การไม่สูญเสียจะถึงวาระที่จะสูญเสีย

NBJ: ตามตรรกะของคุณ ธนาคารดูเหมือนเป็น "ผู้พัน" ในโครงการและแนวคิดบางอย่าง นายธนาคารไม่เข้าใจสิ่งนี้จริง ๆ หรือพวกเขายังคงตระหนักดี แต่ด้วยเหตุผลบางอย่างไม่ต้องการเปลี่ยนกฎของเกม?

อ. ซาฟราสกิน:ในแง่หนึ่ง สมมติฐานที่สองนั้นถูกต้อง แต่นี่ไม่ใช่เจตนาร้าย แต่เป็นกฎแห่งการดำรงอยู่ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ข้างต้น ฉันจะไม่ตำหนิธนาคารเพียงอย่างเดียว การเต้นแทงโก้ใช้เวลาสองนาที: ปัญหาคือตลาดไม่สามารถเสนอโครงการคุณภาพให้กับธนาคารซึ่งสามารถพิจารณาได้ว่าเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนสำเร็จรูปและน่าดึงดูด ท้ายที่สุดแล้ว อะไรคือความเฉพาะเจาะจงของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ? ความจริงก็คือว่าเป็นไปตามการออกแบบ หากเราละเว้นชุดคำจำกัดความมาตรฐาน โดยพื้นฐานแล้วโครงการนั้นมีศักยภาพที่จะเปิดเผยเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งควรตระหนักและกลายเป็นกระแสพลังงานโดยตรงและควรจะเพียงพอที่จะบรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้ แต่อย่างที่พวกเขาพูดกันว่า "นกหายากจะบินไปที่กลางนีเปอร์" เพราะต้องสร้างศักยภาพที่แท้จริงนี้และทำอย่างถูกต้องและแม่นยำก่อน จากนั้นจะต้องนำไปใช้อย่างมีประสิทธิภาพในกระแสน้ำ และถ้าคุณต้องการนี่คือศิลปะ: เรากำลังพูดถึงการสร้างสถาปัตยกรรมโครงการซึ่งโดยหลักการแล้วจะเป็นไปได้และมีความสามารถสูงสุด วิธีที่มีประสิทธิภาพบรรลุเป้าหมายตามที่ตั้งใจไว้

นี่เป็นงานของมืออาชีพที่น่าเสียดายที่แทบจะไม่มีเลยในประเทศของเรา ตัวกลางและที่ปรึกษาจำนวนมากที่เรียกว่า "ผู้บรรจุหีบห่อ" ของโครงการ มีความสามารถอย่างดีที่สุดในการจัดโครงสร้างวัสดุที่อยู่ในมือของพวกเขาเท่านั้น เรายังไม่มีอุตสาหกรรม "โครงการผลิต" ที่เหมาะสมสำหรับการจัดหาเงินทุนเช่นนี้ ธนาคารเองไม่สามารถและไม่ควรทำเช่นนี้ ดังนั้นพวกเขาจึงลองใช้รูปแบบปกติในการเลือกโครงการที่มีศักยภาพมากเกินไปในตอนแรก นั่นคือ สามารถครอบคลุมการสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับข้อผิดพลาดและการคำนวณผิด ซึ่งมักจะเกิดขึ้นในขั้นตอนการออกแบบโครงการ และ “ปีนออกไป” » ในขั้นตอนการดำเนินการ ส่งผลให้โครงการส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนทางการเงิน ธุรกิจใหญ่และแนวคิดของผู้ประกอบการที่น่าสนใจจริงๆ จำนวนมากที่มีความสามารถน้อยกว่ายังคงอยู่มากเกินไป ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง ความจริงก็คือธนาคารในรัสเซียไม่ใช่สถาบันเพื่อการพัฒนาและไม่น่าจะเป็นหนึ่งในนั้น ระบบที่มีอยู่พิกัดเพราะในกรณีนี้เราจะพัฒนาตามจังหวะเต่า

NBJ: อันที่จริง มีองค์กรจำนวนมากที่ต้องการเงินทุนสำหรับการพัฒนาแบบก้าวกระโดดครั้งต่อไป จะทำอย่างไรเพื่อตอบสนองความต้องการนี้?

อ. ซาฟราสกิน:เราต้องการสถาบัน เครื่องมือ กลไกที่มีความรวดเร็ว ยืดหยุ่น และประเมินสถานการณ์จากตำแหน่งอื่นๆ ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ประการแรก ผู้มีส่วนได้เสียทั้งหมดควรเปลี่ยนมุมมองเกี่ยวกับแก่นแท้และลักษณะของโครงการ และสุดท้ายต้องตระหนักว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะทำนายอนาคต (ความเป็นไปได้ของโครงการและความสำเร็จของโครงการ) โดยการมองย้อนกลับไปในอดีต ประการที่สอง เพื่อที่จะค้นหาสิ่งที่มีชีวิตชีวาและมีแนวโน้มจะเป็นการดีกว่าที่จะละทิ้งการวิเคราะห์ข้อมูลที่ไม่จำเป็น เปลี่ยนเกณฑ์การคัดเลือก และวิธีการประเมินโครงการ ในตอนแรกเป็นเรื่องยากมากสำหรับพนักงานธนาคารที่จะทำเช่นนี้ เนื่องจากพวกเขาถูกครอบงำโดยข้อกำหนดของธนาคารกลาง เป็นสิ่งสำคัญมากสำหรับผู้ประกอบการที่จะเข้าใจว่าปัญหาของพวกเขาไม่ได้ถูกแก้ไขด้วยการจัดหาเงินทุนโครงการธนาคารเสมอไป ส่วนใหญ่แล้ว นี่เป็นหนึ่งในขั้นตอนสุดท้ายของงานสถาปัตยกรรมเพื่อแก้ไขปัญหา

เห็นได้ชัดว่าจำเป็นต้องมี "ลิงก์ที่สาม" ซึ่งสามารถสร้างโซลูชันที่ประนีประนอมสิ่งที่เรียกว่าความขัดแย้งทางผลประโยชน์ของธนาคารและธุรกิจ รวมกันและสร้างความสมดุลของตำแหน่งของพวกเขา ดังนั้นประการที่สาม ทั้งสองฝ่ายในการทำธุรกรรมทางการเงินของโครงการจำเป็นต้องหยุดทำสิ่งของตนเองและตระหนักว่าการทำงานกับโครงการลงทุนเป็นกิจกรรมที่แยกจากกัน เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียเวลาและเงิน (และเวลาเป็นทรัพยากรที่สำคัญในการจัดหาเงินทุนโครงการมากกว่าเงิน) ควรให้ผู้เชี่ยวชาญเข้ามามีส่วนร่วมเพื่อวัตถุประสงค์เหล่านี้ ยังมีผู้เล่นเพียงไม่กี่รายที่ทำงานในช่องเฉพาะของ "สถาปนิกโครงการธุรกิจ" แต่พวกเขาคือผู้ที่สามารถรับประกันความเชื่อมโยงระหว่างอุปสงค์และอุปทานในด้านการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ

อ. ซาฟราสกิน:เราไม่สามารถให้รายละเอียดในระหว่างการสัมภาษณ์ได้ ดังนั้นผมจึงแนะนำให้ผู้ที่สนใจเข้าไปที่เว็บไซต์ของบริษัทเรา เพื่อตอบคำถามของคุณ ฉันจะพูดดังต่อไปนี้: เนื่องจากเราพูดคุยเกี่ยวกับระบบการเลือกโครงการ ฉันคิดว่ามันสมเหตุสมผลที่จะพูดถึงเครื่องมือที่ใช้ในการปฏิบัติของเรา เราเรียกสิ่งนี้ว่า "การกำหนดศักยภาพความเป็นไปได้ของโครงการ" และความแตกต่างที่สำคัญจากระบบการประเมินแบบดั้งเดิมก็คือ มันไม่ได้มุ่งเน้นไปที่อดีต แต่มุ่งเน้นไปที่อนาคต เพื่อให้เข้าใจถึงศักยภาพของโครงการ ความเป็นไปได้ และความเป็นไปได้ของการดำเนินการที่ประสบความสำเร็จ เราจึงได้เติมเต็มวิสัยทัศน์ของโครงการให้เป็นการรับรู้แบบ 3 มิติ นั่นคือเราตรวจสอบในมิติที่การประเมินแบบดั้งเดิม ระบบไม่สามารถ "เข้าถึง" ได้ เทคโนโลยีที่นำเสนอช่วยให้ผู้ริเริ่มโครงการระบุข้อผิดพลาดในสถาปัตยกรรมปัจจุบันและแก้ไข รวมถึงทราบถึงความแปรปรวนของสถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับการจัดระเบียบทางการเงินและการดำเนินโครงการ สำหรับธนาคาร การวิจัยดังกล่าวจะให้ข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อการตัดสินใจที่แม่นยำยิ่งขึ้นเกี่ยวกับโครงการที่ธนาคารกำลังพิจารณา นอกจากนี้ยังช่วยให้เขาได้รับข้อมูลที่เขาจะไม่สามารถเห็นได้ในเอกสารที่เจ้าของโครงการมอบให้ตามระเบียบที่กำหนด

NBJ: คุณใช้เทคโนโลยีของตะวันตกบ้างไหม?

อ. ซาฟราสกิน:นี่คือเทคโนโลยีของเรา การผลิตของรัสเซีย. โดยทั่วไปแล้วเราเป็นประเทศที่ชาญฉลาดและมีความสามารถ อุดมไปด้วยความคิดและการพัฒนาอันชาญฉลาด อีกคำถามคือชาวต่างชาติมักประกอบแล้วขายให้เราภายใต้หน้ากากของ "เทคโนโลยีตะวันตก" ด้วยความเคารพต่อผู้ตรวจสอบบัญชีและที่ปรึกษาชาวต่างชาติ พวกเขาจะไม่สามารถเจาะลึกพอที่จะเข้าใจ "จิตวิญญาณรัสเซียที่ลึกลับ" ได้ ดังนั้นพวกเขาจะไม่สามารถเข้าใจเหตุผลที่แท้จริงของสิ่งที่เกิดขึ้นกับเราได้

ใน เศรษฐกิจตลาดการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการลงทุนเริ่มแพร่หลายเมื่อโครงการเป็นหลักประกันสินเชื่อที่ธนาคารให้ไว้ แนวทางปฏิบัตินี้เรียกว่า "การจัดหาเงินทุนโครงการ" เครื่องมือที่มีประสิทธิภาพโดยหลักแล้วเกี่ยวข้องกับโครงการที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนสูง เช่น อุตสาหกรรมเชื้อเพลิงและพลังงาน อุตสาหกรรมเหมืองแร่และการแปรรูป
หลักการพื้นฐานของการจัดระเบียบการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการลงทุน ได้แก่ /44/:
การมีส่วนร่วมในโครงการของพันธมิตรที่มีชื่อเสียงที่เตรียมพร้อมสำหรับความร่วมมือ
การเตรียมการที่มีคุณสมบัติเหมาะสมของการศึกษาความเป็นไปได้และการอนุมัติเบื้องต้นกับธนาคารหากคาดว่าจะเข้าร่วมในโครงการในฐานะผู้ให้กู้ ผู้ค้ำประกัน หรือตัวแทน (ผู้จัดงานทางการเงิน)
เงินทุนที่เพียงพอของโครงการ การแก้ไขปัญหาการก่อสร้างและการดำเนินงานของโครงการที่น่าพอใจ การขนส่งและการตลาดของผลิตภัณฑ์
คำจำกัดความที่ชัดเจนของความเสี่ยงของโครงการและการแบ่งแยกระหว่างผู้เข้าร่วม
ความพร้อมใช้งานของแพ็คเกจความปลอดภัยและการค้ำประกันที่เหมาะสม
ส่วนสำคัญของโครงการลงทุนได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนของผู้ก่อตั้งเอง แนวปฏิบัตินี้สอดคล้องกับแนวทางทั่วไปในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการใหม่ซึ่งประกอบด้วยความจริงที่ว่าต้นทุนและความเสี่ยงควรตกเป็นภาระของผู้ริเริ่ม (ผู้ก่อตั้ง) ของโครงการเป็นหลักซึ่งในฐานะผู้ถือหุ้นมีโอกาสที่จะได้รับรายได้สูงในขณะที่ ผู้ให้กู้สามารถวางใจได้เฉพาะการชำระคืนเงินกู้และดอกเบี้ยที่ตรงเวลาเท่านั้น
การคำนวณเงินทุนที่จำเป็นสำหรับการดำเนินโครงการลงทุนทำให้ในระยะเริ่มต้นของการออกแบบและการว่าจ้างองค์กรสามารถประเมินความสามารถของผู้ก่อตั้งความต้องการเงินทุนที่ยืมมากำหนดผลกำไรที่คาดหวังหลังจากใส่ วิสาหกิจไปสู่การดำเนินงานและกระจายความเสี่ยงของการสร้างและกิจกรรมให้กับผู้เข้าร่วมโครงการทั้งหมด
วิธีการทางการเงินของโครงการเริ่มถูกนำมาใช้ในช่วงต้นทศวรรษที่ 80 เพื่ออธิบายและระบุลักษณะธุรกรรมทางการเงินและเชิงพาณิชย์บางประเภท ซึ่งช่วยให้ผู้ริเริ่มโครงการลงทุนสามารถลดต้นทุนในการชำระหนี้ ลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการทำงานของอุปกรณ์ และสร้าง ความสัมพันธ์ระยะยาวกับซัพพลายเออร์วัตถุดิบและผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูป , ได้รับประโยชน์จากการสนับสนุนจากสถาบันการเงินรวมทั้งการสนับสนุนงบประมาณโดยตรงหรือโดยอ้อม
คำว่า “การจัดหาเงินทุนโครงการ” มีคำจำกัดความอยู่หลายประการ /44/:
การจัดหาเงินทุนตามความมีชีวิตของโครงการโดยไม่คำนึงถึงความน่าเชื่อถือทางเครดิตของผู้เข้าร่วม การรับประกันและการค้ำประกันการชำระคืนเงินกู้โดยบุคคลที่สาม
การจัดหาเงินทุนซึ่งมีแหล่งที่มาของการชำระหนี้อยู่ เงินสดสร้างขึ้นจากการดำเนินโครงการลงทุนนั้น
การจัดหาเงินทุนซึ่งผู้ให้กู้ประเมินประการแรกคือกระแสเงินสดและปริมาณการรับที่คาดหวังเพื่อกำหนดโอกาสในการได้รับคืนของเงินทุนที่มอบให้และประการที่สองสินทรัพย์ขององค์กรที่ใช้เป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้
การจัดหาเงินทุนที่มีหลักประกันโดยความสามารถทางเศรษฐกิจและทางเทคนิคขององค์กร ทำให้สามารถสร้างกระแสเงินสดเพียงพอในการชำระหนี้
จากคำจำกัดความข้างต้น การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการมีลักษณะเฉพาะโดยวิธีการพิเศษในการจัดหา ซึ่งขึ้นอยู่กับการยืนยันความเป็นจริงของการรับกระแสเงินสดที่วางแผนไว้ โดยการระบุและกระจายความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับโครงการระหว่างฝ่ายต่างๆ ที่เกี่ยวข้องในโครงการ การดำเนินการ
ในการปฏิบัติงานด้านการธนาคาร ขึ้นอยู่กับส่วนแบ่งความเสี่ยงที่ผู้ให้กู้รับ การจัดหาเงินทุนโครงการประเภทต่อไปนี้มีความโดดเด่น (รูปที่ 3.3)

ข้าว. 3.3. ประเภทของการเงินโครงการ
การจัดหาเงินทุนโครงการพร้อมการไล่เบี้ยเต็มจำนวนแก่ผู้กู้ (การไล่เบี้ยคือความต้องการย้อนกลับสำหรับการชดเชยการคืนจำนวนเงินที่ชำระ) นี่เป็นรูปแบบการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการที่พบบ่อยที่สุดและเป็นที่ต้องการเนื่องจากความรวดเร็วและความสะดวกในการได้รับเงินทุนที่จำเป็นเพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงการ รวมถึงต้นทุนการจัดหาเงินทุนรูปแบบนี้ที่ต่ำกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับรูปแบบอื่น
การจัดหาเงินทุนโดยมีการเรียกร้องสิทธิของเจ้าหนี้ต่อผู้ยืมเต็มจำนวนจะใช้ในกรณีต่อไปนี้:
การจัดหาเงินทุนสำหรับการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการกำไรต่ำที่มีความสำคัญระดับชาติ โครงการที่ไม่ใช่การจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง (การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ฯลฯ ) ซึ่งมีความสามารถในการชำระคืนเงินกู้จากรายได้อื่นของผู้กู้
การจัดหาเงินทุนในรูปแบบของสินเชื่อการส่งออก เนื่องจากหน่วยงานเฉพาะทางหลายแห่งในการให้สินเชื่อการส่งออกมีความสามารถที่จะรับความเสี่ยงของโครงการโดยไม่ต้องมีการรับประกันจากบุคคลที่สามเพิ่มเติม แต่ตกลงที่จะจัดหาเงินทุนในรูปแบบนี้เท่านั้น
ความน่าเชื่อถือไม่เพียงพอของการค้ำประกันที่ออกให้กับโครงการ แม้ว่าจะครอบคลุมความเสี่ยงของโครงการทั้งหมดก็ตาม
จัดหาเงินทุนสำหรับโครงการขนาดเล็กที่มีความอ่อนไหวต่อต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย (อาจเชื่อมโยงกับการจัดการทางการเงินของโครงการในรูปแบบอื่น)
การจัดหาเงินทุนโครงการโดยมีการขอความช่วยเหลือจากผู้กู้ยืมอย่างจำกัด นี่เป็นรูปแบบที่พบบ่อยที่สุดซึ่งในระหว่างการพัฒนาความเป็นไปได้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ ความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการจะได้รับการประเมิน พวกเขาจะกระจายระหว่างทั้งสองฝ่ายในลักษณะที่ฝ่ายหลังสามารถรับความเสี่ยงที่ขึ้นอยู่กับพวกเขาได้
ข้อดีของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการประเภทนี้คือราคาการจัดหาเงินทุนปานกลางและการกระจายความเสี่ยงของโครงการสูงสุดสำหรับผู้กู้ ฝ่ายที่สนใจดำเนินโครงการจะรับภาระผูกพันทางการค้าแทนการออกหลักประกัน ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบที่ชัดเจนเช่นกัน
การจัดหาเงินทุนโครงการประเภทหนึ่งที่มีการขอความช่วยเหลือจากผู้กู้ยืมอย่างจำกัดคือการจัดหาเงินทุนที่ไม่ส่งผลกระทบต่องบดุลขององค์กร การใช้แหล่งเงินทุนดังกล่าวมีผลกระทบต่อฐานะการเงินและงบดุลของผู้ยืมน้อยกว่าประเภทก่อนหน้าซึ่งอธิบายถึงความนิยม ผู้กู้จะต้องให้การค้ำประกันบางส่วนเท่านั้นและจำนำทรัพย์สินบางส่วน นอกจากนี้ผู้กู้ยังจะได้รับสิทธิประโยชน์เพิ่มเติมดังต่อไปนี้:
ความสามารถในการดึงดูดเงินทุนที่ไม่สามารถหาได้จากแหล่งทั่วไป
ด้วยการกระจายความเสี่ยงที่ถูกต้องสำหรับโครงการทำให้มั่นใจได้ถึงเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการให้สินเชื่อ
ภาระผูกพันในการชำระหนี้แก่เจ้าหนี้ไม่เป็นภาระแก่ผู้กู้ยืม
การจัดสินเชื่อโครงการที่ดีสามารถปรับปรุงชื่อเสียงของผู้กู้ยืมและทำให้การระดมทุนง่ายขึ้นในอนาคต
การจัดหาเงินทุนโครงการโดยไม่ต้องขอความช่วยเหลือจากผู้กู้ ในกรณีนี้ผู้ให้กู้ไม่มีการรับประกันใด ๆ จากผู้ยืมและยอมรับความเสี่ยงเกือบทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินโครงการ การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการรูปแบบนี้มีราคาแพงที่สุดสำหรับผู้ยืม เนื่องจากผู้ให้กู้คาดว่าจะได้รับค่าชดเชยที่เพียงพอสำหรับระดับความเสี่ยงที่สูง
ผู้ให้กู้สามารถรับความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยของโครงการได้หากเป็นไปได้ที่จะพัฒนาระบบภาระผูกพันที่เหมาะสมของฝ่ายต่างๆ ที่เกี่ยวข้องในโครงการ สิ่งนี้ใช้กับประเด็นด้านการจัดหา การขนส่ง การขาย การประกันภัย ฯลฯ ในกรณีนี้ ผู้กู้มีข้อได้เปรียบบางประการ เนื่องจากเขาไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการระดมทุนและอันดับเครดิตของเขาทำให้เขามีโอกาสที่จะระดมทุนสำหรับความต้องการอื่น ๆ
ตามกฎแล้ว เจ้าหนี้จะต้องให้ผลประโยชน์บางประการ: การมีส่วนร่วมในทุนจดทะเบียน การทำสัญญาระยะยาว กำหนดการชำระคืนเงินกู้ที่ยืดหยุ่น เป็นต้น
การจัดหาเงินทุนรูปแบบนี้ไม่ค่อยได้ใช้เนื่องจากมีความซับซ้อนอย่างมาก ใช้เวลาจำนวนมากในการสร้างระบบภาระผูกพันทางการค้า และต้นทุนทางการเงินจำนวนมาก (สำหรับการดึงดูดผู้เชี่ยวชาญ การชำระค่าบริการให้คำปรึกษา ฯลฯ)
โครงการที่มีการทำกำไรสูงและรับประกันการผลิตผลิตภัณฑ์ที่แข่งขันได้และเหนือสิ่งอื่นใดคือโครงการที่เกี่ยวข้องกับการสกัดและการแปรรูปแร่จะได้รับการสนับสนุนทางการเงินโดยไม่ต้องขอความช่วยเหลือจากผู้ยืม เพื่อให้ผู้ให้กู้พิจารณาความเสี่ยงในการลงทุนในโครงการที่ยอมรับได้จะต้องสร้างเงื่อนไขต่อไปนี้:
การใช้เทคโนโลยีที่ได้รับการพิสูจน์แล้วซึ่งช่วยให้เราสามารถผลิตผลิตภัณฑ์ที่สามารถแข่งขันได้
ความสามารถในการประเมินความเสี่ยงในการก่อสร้าง การเพิ่มขึ้นถึงความสามารถในการออกแบบ และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานขององค์กรที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงิน
ผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายจะต้องมีตลาดการขายที่ใหญ่เพียงพอและขายได้ง่ายเนื่องจากในกรณีนี้เท่านั้นที่สามารถกำหนดความเสี่ยงด้านราคาได้
ข้อตกลงกับซัพพลายเออร์วัตถุดิบและส่วนประกอบหากจำเป็น
ข้อตกลงกับซัพพลายเออร์พลังงานโดยกำหนดราคาส่วนเพิ่ม (สูงสุด)
เสถียรภาพทางการเมืองในประเทศ
หนึ่งใน ตัวเลือกที่เป็นไปได้องค์ประกอบของผู้เข้าร่วมหลักในโครงการลงทุนแสดงไว้ในรูปที่ 1 3.4.
การดำเนินงานหลายโครงการเป็นไปได้อันเป็นผลมาจากการมีส่วนร่วมของที่ปรึกษาทางการเงินที่มีประสบการณ์ซึ่งนำเสนอโครงการตามข้อกำหนด มาตรฐานสากลอำนวยความสะดวกในการคัดเลือกนักลงทุนและผู้ให้กู้ที่มีศักยภาพ ทั้งที่ปรึกษาและผู้ให้กู้ เช่น ธนาคารหรือสถาบันการเงินอื่นๆ สามารถทำหน้าที่นี้ได้ งานดำเนินโครงการมักประกอบด้วยขั้นตอนต่อไปนี้:
การศึกษาเบื้องต้นถึงความมีชีวิตของโครงการ
การพัฒนาแผนการดำเนินโครงการ
การจัดองค์กรทางการเงิน
ควบคุมการปฏิบัติตามสัญญาเงินกู้

การศึกษาเบื้องต้นเกี่ยวกับความมีชีวิตของโครงการ
การให้คำปรึกษาและการวิเคราะห์ความเป็นไปได้ของโครงการจะดำเนินการก่อนที่จะนำเสนอโครงการต่อนักลงทุนเพื่อพิจารณาว่าโครงการนี้คุ้มค่ากับการลงทุนเวลาและเงินเพิ่มเติมหรือไม่ และกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นจะเพียงพอที่จะครอบคลุมต้นทุนทั้งหมดและสร้างกำไรเป้าหมายโดยเฉลี่ยหรือไม่ งานหลักของที่ปรึกษาทางการเงินคือ:
การประเมินเป้าหมายหลักของผู้ก่อตั้งโครงการ
การตรวจสอบแผนและกำหนดเวลาในการดำเนินการโดยผู้ก่อตั้ง
ค้นหาคำตอบที่สมเหตุสมผลสำหรับคำถามที่เป็นไปได้จากนักลงทุน
เสนอทางเลือกอื่นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้
ในขั้นตอนนี้ จะมีการศึกษาความเป็นไปได้ ซึ่งรวมถึงหัวข้อต่อไปนี้
1. ข้อมูลทั่วไปตามโครงการ:
การออกแบบ เป้าหมายหลัก และข้อดีของโครงการ
ประวัติความเป็นมาของการพัฒนาโครงการ ระบุถึงการศึกษาที่ดำเนินการไปก่อนหน้านี้และข้อสรุปที่ได้จากโครงการเหล่านั้น
ตัวแปรหลักของโครงการ ประเภทและช่วงของผลิตภัณฑ์ กำลังการผลิต ระยะเวลาของโครงการ
ข้อมูลเกี่ยวกับผู้ถือหุ้นหลัก (ชื่อ ที่อยู่ ลักษณะกิจกรรม กลุ่มผลิตภัณฑ์ สินทรัพย์รวมปริมาณการขายประจำปีและการเปลี่ยนแปลงใน ปีที่ผ่านมาฯลฯ)

	ออกแบบ การจัดหาเงินทุน
สปอนเซอร์ (ผู้จัดงาน)				ผู้รับเหมา
องค์กรเชิงพาณิชย์หรือภาครัฐที่รับรองการประสานงานปฏิสัมพันธ์ของผู้เข้าร่วมโครงการ การเจรจา การวิเคราะห์ ข้อเสนอเชิงพาณิชย์ผู้รับเหมาและซัพพลายเออร์ครบวงจร แพ็คเกจทางการเงิน, การคัดเลือกพันธมิตรทางการเงิน, การจัดตั้งทุนจดทะเบียน				ทางบริษัทรับเหมาออกแบบและ การก่อสร้าง
เจ้าหนี้				ผู้จำหน่ายอุปกรณ์
การให้สินเชื่อ				ผู้รับเหมาเองหรือสาขาของเขาหรือ บริษัท ย่อยที่ได้ลงนามในสัญญาการจัดหาอุปกรณ์
ผู้กู้ -				ซัพพลายเออร์ในประเทศ
บริษัทที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษ				การจัดหาวัตถุดิบ วัสดุ และส่วนประกอบ
ผู้มีความเสี่ยงหลัก				องค์กรปฏิบัติการ
ให้การรับประกันในกรณีที่เกิดความเสี่ยงพิเศษ				บริษัทที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษเพื่อจัดการโครงการหลังจากเสร็จสิ้น
ผู้ถือความเสี่ยงคงเหลือ				ผู้ซื้อภายนอก
ผู้ให้กู้หรือผู้เข้าร่วมโครงการอื่น ๆ ที่ต้องรับความเสี่ยงที่ไม่สามารถระบุได้				การซื้อผลิตภัณฑ์ที่ผลิตตามสัญญาระยะยาว
วิศวกรอิสระ				ที่ปรึกษาเรื่อง ประกันภัย
การประเมินความพร้อมทางเทคนิคของโครงการและการดำเนินการตามกำหนดเวลาและต้นทุนที่สมจริงของโครงการ				การระบุความเสี่ยงที่สามารถประกันได้ การประเมินระดับความปลอดภัยของโครงการโดยใช้ความคุ้มครองประกันภัย
ที่ปรึกษาทางการเงิน				ที่ปรึกษาด้านภาษี ปัญหา
รับรองเงื่อนไขทางการเงิน สินเชื่อ และการชำระบัญชีที่เอื้ออำนวยต่อการดำเนินโครงการ				การวิเคราะห์สถานการณ์ภาษีในประเทศและภาระภาษีของผู้เข้าร่วมโครงการ
ที่ปรึกษากฎหมาย				ที่ปรึกษาการตลาด
จัดทำเอกสาร ทบทวนข้อตกลงและสัญญาทั้งหมดสำหรับโครงการ				การประเมินความน่าเชื่อถือของตัวชี้วัดโครงการ

ข้าว. 3.4. ผู้เข้าร่วมโครงการการเงินและหน้าที่ของพวกเขา

2. การวิเคราะห์ตลาดที่มีข้อสรุปเกี่ยวกับ:
ความสามารถของตลาดระหว่างประเทศและในประเทศที่มีอยู่ (ปริมาณอุปสงค์ อุปทานในอดีต และการคาดการณ์ในอนาคต)
พลวัตของโลก ราคาขายส่งและขายปลีกในประเทศ มาร์กอัปและส่วนลดภาษีที่มอบให้กับผู้ค้าส่งและขายปลีก การมีอยู่ของภาษีสรรพสามิตและเงินอุดหนุนในราคาในประเทศ
เงื่อนไขที่เป็นไปได้สำหรับการขายสินค้าเป็นเงินสด, เครดิต, กับการค้ำประกัน;
ส่วนประกอบการขนส่ง การโฆษณา การบริการ
ผู้ผลิตในและต่างประเทศ กำลังการผลิตและขนาดการผลิต คุณภาพของสินค้าที่ผลิต ปัญหาหลักของการพัฒนา
อัตราส่วนบน ตลาดภายในประเทศ บริษัทต่างประเทศและผู้ผลิตในประเทศ
ส่วนแบ่งของอุตสาหกรรมหรือบริการที่เกี่ยวข้องในเศรษฐกิจของประเทศ สิทธิประโยชน์ทางภาษี
ข้อกำหนดระดับชาติ (ท้องถิ่น) เกี่ยวกับมาตรฐานและการผลิตเมื่อดำเนินงานด้านการตลาด
ข้อกำหนดของมาตรฐานสากลสำหรับผลิตภัณฑ์
3. การวิเคราะห์ความเป็นไปได้ทางเทคโนโลยี รวมถึงเหตุผลของกระบวนการทางเทคโนโลยีที่เลือก เพื่อโน้มน้าวผู้ถือหุ้น ธนาคาร และนักการเงินอื่น ๆ ว่าเทคโนโลยีที่นำเสนอนั้นมีประสิทธิภาพและประหยัดที่สุด ในกรณีนี้ มีการวิเคราะห์สิ่งต่อไปนี้:
เทคโนโลยีโลกและ กระบวนการทางเทคโนโลยีเหมาะสมกับการดำเนินโครงการ
ต้นทุนในการได้มาซึ่งเทคโนโลยี, ส่วนแบ่งในต้นทุนการลงทุนทั้งหมดของโครงการ, วิธีการชำระเงินคืน (ผ่านการชำระค่าภาคหลวงหรือเงินปันผล)
การปฏิบัติตามเทคโนโลยีกับข้อกำหนดด้านความปลอดภัย สิ่งแวดล้อมจากหน่วยงานของรัฐและหน่วยงานปกครองส่วนท้องถิ่น
4. ที่ตั้งสถานประกอบการ (การเลือกสถานที่) ซึ่งมีข้อสรุปเกี่ยวกับความเหมาะสมของสถานที่ที่เลือกสำหรับการดำเนินโครงการโดยคำนึงถึงผลลัพธ์ การสำรวจทางวิศวกรรมการวิจัยปัจจัยทางเศรษฐกิจและภูมิศาสตร์รวมทั้งข้อมูลดังต่อไปนี้
การประเมินเชิงปริมาณและคุณภาพของที่ตั้งขององค์กรขนาด ที่ดินแปลกแยกสำหรับการผลิตหลักและการผลิตเสริม
การประเมินมูลค่าที่ดินจำหน่าย รูปแบบการชำระเงิน (การได้มาซึ่งกรรมสิทธิ์ สัญญาเช่า ฯลฯ );
ข้อกำหนดของกฎหมายท้องถิ่นว่าด้วยการคุ้มครองสิ่งแวดล้อมและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นของโครงการที่เกี่ยวข้องกับสิ่งนี้
การบัญชีสำหรับการจัดหาวัตถุดิบและอื่น ๆ ทรัพยากรวัสดุความใกล้ชิดของตลาดการขาย
รายละเอียดของผลกระทบที่คาดหวังของโครงการในการเพิ่มการจ้างงาน การพัฒนาเครือข่ายการขนส่ง มลภาวะต่อสิ่งแวดล้อม ฯลฯ
5. ปัจจัยการผลิตที่สำคัญ ได้แก่ :
ตัวชี้วัดต้นทุนเฉพาะ
คุณภาพของปัจจัยการผลิต
ความต่อเนื่องของอุปทาน
ซัพพลายเออร์หลักทั้งในและต่างประเทศ
6. ทรัพยากรแรงงานแบ่งตามหมวดหมู่ (คนงานและลูกจ้าง ทั้งในประเทศและต่างประเทศ) และระบุต้นทุนรวมของการจ่ายเงิน รวมถึงการฝึกอบรม
7. ระยะเวลาของโครงการ รวมถึงขั้นตอนต่างๆ เช่น:
การระบุการลงทุนและปัจจัยอื่นๆ ในการดำเนินโครงการ
การจัดทำการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้น
การเจรจาขั้นสุดท้ายและการลงนามในสัญญา
การตระเตรียม เอกสารการออกแบบและประมาณการ;
การก่อสร้าง;
การว่าจ้าง;
การพัฒนาพลังงาน
ถึงความสามารถในการออกแบบ
ในกรณีของการพัฒนาโครงการนวัตกรรม นอกเหนือจากกำหนดการที่ระบุไว้แล้ว ยังมีการคำนวณกำหนดการเพิ่มเติม ซึ่งไม่เพียงแสดงลักษณะเฉพาะขององค์กรเท่านั้น แต่ยังรวมถึง ขั้นตอนทางเทคโนโลยีการดำเนินโครงการซึ่งสามารถแบ่งออกเป็นระยะต่างๆ ได้ดังนี้
การพัฒนาเทคโนโลยี
การผลิตตัวอย่างในห้องปฏิบัติการ
การผลิตตัวอย่างอุตสาหกรรมนำร่อง
การพัฒนาโครงการด้านเทคนิค
การจัดทำประมาณการการออกแบบเพื่อเปิดตัวสู่การผลิตจำนวนมาก
การก่อสร้าง;
การว่าจ้าง;
ถึงความสามารถในการออกแบบ
8. การบัญชีภาษีและการหักเงิน เมื่อเตรียมการศึกษาความเป็นไปได้ ควรคำนึงถึงภาษีและการหักเงินต่อไปนี้:
ภาษีเงินได้;
ภาษีเงินปันผล
ภาษีนำเข้าอุปกรณ์ วัตถุดิบ และวัสดุ
ภาษีศุลกากรเมื่อส่งออก
ภาษีท้องถิ่น
บังคับขายเงินตราต่างประเทศ
ภาษีมูลค่าเพิ่มในรูเบิลและสกุลเงินแข็งในยอดดุลของสกุลเงินหลังการขายบังคับ
การชำระค่าประกันพิเศษและเงินบำนาญ
การประกันภัยทุนคงที่และสินค้าคงเหลือ
ภาษีทรัพย์สิน
เงินสมทบเข้ากองทุนสำรอง
เงินสมทบกองทุนเพื่อการพัฒนา
มีส่วนร่วมกับ กองทุนพิเศษ;
เงินสมทบกองทุนเพื่อกิจกรรมทางสังคมและวัฒนธรรม
เงินสมทบเข้ากองทุน สิ่งจูงใจด้านวัสดุ.
9. การประเมินทางการเงินและเศรษฐกิจของโครงการ ส่วนนี้สามารถแบ่งออกเป็นสองส่วน: ข้อมูลและการวิเคราะห์ ส่วนแรกควรประกอบด้วยข้อมูลเบื้องต้นสำหรับการคำนวณประสิทธิภาพโดยนำเสนอในรูปแบบตาราง ส่วนที่สองซึ่งเป็นอนุพันธ์ของส่วนแรกประกอบด้วยตารางที่แสดงลักษณะการเคลื่อนไหวของเงินทุน กำไร สินทรัพย์ หนี้สิน รวมถึงตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจที่ได้รับบนพื้นฐานของส่วนเหล่านี้
การพัฒนาแผนการดำเนินโครงการ
ขั้นตอนการวางแผนครอบคลุมกระบวนการตั้งแต่การปรึกษาหารือเบื้องต้นและการศึกษาเบื้องต้นเกี่ยวกับความมีชีวิตของโครงการไปจนถึงการจัดองค์กรทางการเงิน ในขั้นตอนนี้ ตัวชี้วัดและความเสี่ยงทั้งหมดของโครงการจะได้รับการประเมินพร้อมการวิเคราะห์ วิธีที่เป็นไปได้การพัฒนาสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ การเมือง และสถานการณ์อื่นๆ บทบาทของที่ปรึกษาลดลงเหลือเพียงการคาดการณ์ผลกระทบต่อความเป็นไปได้ของโครงการ เช่น อัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อ ความเสี่ยงด้านเครดิตและสกุลเงิน อัตราเงินเฟ้อ ฯลฯ งานของเขายังรวมถึงการกำหนดวิธีที่ดีที่สุดในการจัดระเบียบทางการเงินและระดมกำลัง เงินกู้ยืมที่จำเป็น ขั้นตอนนี้จบลงด้วยการเจรจากับซัพพลายเออร์ ผู้รับเหมา และผู้เข้าร่วมโครงการอื่นๆ
องค์กรของการจัดหาเงินทุนโครงการ
หลังจากเสร็จสิ้นสองขั้นตอนแรกของโครงการ ที่ปรึกษาจะเตรียม จัดทำอย่างเป็นทางการ และนำเสนอข้อเสนอของเขาสำหรับการจัดโครงการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการแก่ผู้ให้กู้ที่มีศักยภาพ เขาในฐานะบุคคลที่สามจะให้ข้อมูลเกี่ยวกับผู้ก่อตั้งหลัก เจ้าหน้าที่ที่จะมีส่วนร่วมในการดำเนินโครงการ งานหลักประการหนึ่งของเขาในขั้นตอนนี้คือการสร้างภาพลักษณ์ของผู้ก่อตั้งที่มีคุณสมบัติสูง มีประสบการณ์ และมีความรับผิดชอบที่สามารถ การดำเนินการที่ประสบความสำเร็จโครงการ. ในข้อเสนอของเขา ตามกฎแล้วที่ปรึกษาจะแสดงรายการผู้ค้ำประกันทั้งหมดนอกเหนือจากผู้ก่อตั้งที่สนใจในการดำเนินโครงการ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอาจเป็นซัพพลายเออร์ (ผู้ผลิต) อุปกรณ์และวัสดุผู้บริโภค ผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย, ผู้รับเหมา, องค์กรของรัฐ.
การเลือกประเทศที่วางแผนจะดำเนินโครงการนั้นมีความสมเหตุสมผล จะมีการหารือในรายละเอียดกับผู้ให้กู้เกี่ยวกับการประมาณการการก่อสร้างและระยะเวลาในการเปิดดำเนินการสิ่งอำนวยความสะดวก รวมถึงดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อการก่อสร้าง (หากจำเป็น) ในขั้นตอนของการพัฒนาโครงการนี้ จะมีการวิเคราะห์กระแสเงินสดที่คาดว่าจะค้ำประกันโดยโครงการโดยละเอียด และพิจารณาทิศทางการใช้จ่ายเงินด้วย (การสร้างกองทุนต่างๆ ครอบคลุมต้นทุน การจ่ายดอกเบี้ยหนี้เงินต้น ฯลฯ) มีการอธิบายสมมติฐานที่ใช้ในการคำนวณไว้ที่นี่ด้วย และมิติข้อมูลก็สมเหตุสมผล ทุนจดทะเบียน(ในขณะที่สร้าง บริษัทร่วมหุ้น) และเงินทุนหมุนเวียน หลังจากหารือประเด็นทั้งหมดและนำการแก้ไขที่จำเป็นไปใช้แล้ว โครงการทางการเงินได้รับการอนุมัติและลงนามข้อตกลงในการจัดหาเงินทุนที่จำเป็น
ติดตามการปฏิบัติตามสัญญาเงินกู้
หลังจากจัดให้มีการจัดหาเงินทุนโครงการ บทบาทของการบริหารสินเชื่อและที่ปรึกษาทางการเงินจะลดลงในการติดตามการดำเนินการตามสัญญาเงินกู้ทั้งในแง่ของการใช้จ่ายเงินตามเป้าหมายและการชำระคืนเงินกู้ตามกำหนดเวลา หากในระหว่างการดำเนินโครงการ ปัญหาเกิดขึ้นเกี่ยวกับการรับรายได้ในสกุลเงินที่แตกต่างกัน ที่ปรึกษาจะให้ความช่วยเหลือในการแปลงตำแหน่ง และการประกันความเสี่ยงของสกุลเงิน
บทบาทของที่ปรึกษามักจะดำเนินการโดยสถาบันการธนาคาร บริษัทการลงทุน บริษัทที่ให้บริการทางการเงิน หรือบริษัทที่ปรึกษาเฉพาะทาง เมื่อเลือกที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้ก่อตั้งโครงการมักจะได้รับคำแนะนำตามเกณฑ์ต่อไปนี้:
ชื่อเสียงของสถาบัน
ตำแหน่งทางการตลาด
ประสบการณ์ในพื้นที่ที่วางแผนจะดำเนินโครงการ
ประสบการณ์ที่มีอยู่ในการทำงานกับที่ปรึกษารายนี้
ประสบการณ์การทำงานในประเทศอื่น
ความเป็นไปได้ของที่ปรึกษาทางการเงินที่เข้าร่วมในโครงการในฐานะผู้ให้กู้หรือผู้ค้ำประกัน
ตามกฎแล้วสถาบันการธนาคารมีคุณสมบัติครบถ้วนตามเกณฑ์เหล่านี้ทั้งหมด ซึ่งอธิบายถึงความโดดเด่นในภาคส่วนนี้ของตลาดบริการทางการเงิน หนึ่งในบริการที่ธนาคารมอบให้คือการจัดหาเงินทุนโครงการประเภทพิเศษ ซึ่งเป็นการวิเคราะห์โครงการที่ลูกค้าเสนอ นำไปสู่ระดับที่ช่วยให้สามารถจัดการทางการเงิน ดำเนินการเจรจาเพื่อระบุผู้ให้กู้ที่เป็นไปได้ และขายเวอร์ชันหลังที่พัฒนาแล้ว ของโครงการพร้อมข้อค้นพบและข้อสรุป การพัฒนาโครงการทางการเงินดังกล่าวโดยธนาคารชั้นหนึ่งถือเป็นผู้ให้กู้เพื่อเป็นการรับประกันเพิ่มเติมถึงความมีชีวิตของโครงการ โดยแพ็คเกจดังกล่าวครอบคลุมค่าใช้จ่ายของธนาคารในการพัฒนาโครงการบางส่วนและจำนวนเงินที่ธนาคารประมาณการการค้ำประกันในรูปแบบของการพัฒนาและเสนอขายโครงการให้กับเจ้าหนี้
หนึ่งในเงื่อนไขที่ขาดไม่ได้สำหรับการดำเนินโครงการคือทางเลือกที่ถูกต้องของผู้ให้กู้ หลังจากการพัฒนาโครงการสองขั้นตอน ผู้ก่อตั้งจะจัดทำรายชื่อผู้ให้กู้และนักลงทุนที่มีศักยภาพ แหล่งที่มาของสินเชื่อสามารถ:
รัฐบาลของประเทศ
ธนาคารพาณิชย์
บริษัททางการเงิน
บริษัทลงทุน;
บริษัทลีสซิ่ง;
บริษัท ประกันภัย;
ระหว่างประเทศ องค์กรทางการเงิน;
บุคคลธรรมดา
แหล่งเงินกู้หลักมักมาจากธนาคารพาณิชย์ ก่อนที่จะเจรจากับสถาบันการธนาคาร ผู้กู้ยืมจำเป็นต้องประเมินความสามารถของตนก่อน หากโครงการต้องการการลงทุนในกองทุนจำนวนมาก ธนาคารจะต้องสามารถจัดหาเงินทุนดังกล่าวได้อย่างน้อยบางส่วน ตามกฎแล้วผู้จัดโครงการลงทุนพยายามสร้างความสัมพันธ์กับสถาบันการธนาคารที่มีประสบการณ์ในโครงการทางการเงิน ธนาคารควรสนใจที่จะร่วมมืออย่างต่อเนื่องภายในโครงการ และนอกเหนือจากการกู้ยืมแล้ว ยังให้บริการอื่น ๆ แก่ลูกค้าด้วย
นอกจากธนาคารแล้ว สถาบันการเงินอื่นๆ อาจมีส่วนร่วมในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการลงทุนด้วย ในกรณีนี้ บทบาทของธนาคารจะลดลงเหลือเพียงการอธิบายทางเลือกต่างๆ สำหรับโครงการที่นำเสนอ การจัดการทางการเงิน การพัฒนาแผนการกระจายความเสี่ยงสำหรับโครงการ เป็นต้น
ในส่วนของธนาคารจะวิเคราะห์โครงการที่เสนอทางการเงินอย่างรอบคอบตามข้อกำหนดต่อไปนี้ที่ต้องปฏิบัติตาม:
การวิเคราะห์ความสามารถทางเศรษฐกิจและการเงินของโครงการอย่างละเอียดและเป็นมืออาชีพ
ฐานะการเงินที่น่าพอใจ คุณสมบัติ และความตั้งใจของผู้ก่อตั้ง
มีความต้องการผลิตภัณฑ์หรือบริการที่จะนำเสนอสู่ตลาดอันเป็นผลมาจากโครงการ
สถานการณ์ทางการเมืองที่มั่นคงในประเทศเจ้าบ้าน
ชื่อเสียงของผู้ก่อตั้งและผู้ที่ยืนอยู่ข้างหลัง ฯลฯ
ในระหว่างการพัฒนาและการดำเนินโครงการ อาจมีความเสี่ยงต่างๆ เกิดขึ้น ซึ่งดังที่แสดงใน /44/ สามารถแบ่งออกเป็นด้านเทคนิค การเงิน การตลาด การเมือง กฎหมาย สิ่งแวดล้อม และความเสี่ยงของผู้เข้าร่วมโครงการ โครงสร้างความเสี่ยงแสดงไว้ในตาราง 3.1.

ด้วยการพัฒนาวิธีการดำเนินโครงการทั่วโลก จำเป็นที่จะต้องแนะนำกลไกพื้นฐานใหม่ในการระดมทุน ทำให้สามารถดำเนินงานได้โดยไม่ต้องมีหลักประกันเงินสดในตอนแรก ต่อไปเรามาดูกันว่าการจัดหาเงินทุนโครงการคืออะไร และแตกต่างจากการหาเงินประเภทอื่นในภาครัฐและองค์กรอย่างไร

ที่เก็บเงินของโครงการ

การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการเป็นวิธีการระดมทุนเพื่อให้แน่ใจว่ามีการจัดหาเงินทุนในระยะยาว เรียกอีกอย่างว่าสินเชื่อเพื่อการลงทุน ลักษณะเฉพาะของวิธีการคือเงินไม่ได้ออกให้กับการค้ำประกันของรัฐหรือองค์กรหรือต่อความปลอดภัยของทรัพย์สิน แต่กับกระแสเงินสดที่โครงการจะสร้างหลังจากเสร็จสิ้น จากมุมมองของการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิม เงินกู้นี้ดูมีรายได้น้อยและมีความเสี่ยง

ไม่ใช่ทุกคนที่จะได้รับหลักประกันจากรัฐบาล และการได้รับหลักประกันสำหรับสินทรัพย์เงินสดอาจเป็นเรื่องยาก ระดับสูงสวมใส่จึงมีต้นทุนต่ำ ในการกู้ยืมเพื่อการลงทุน การค้ำประกันหลักสำหรับผู้ให้กู้อาจเป็นใบอนุญาต การพัฒนาและการใช้สินทรัพย์ที่มีค่าโดยเฉพาะ สิทธิ์ในการใช้ และการผลิตผลิตภัณฑ์

ในโลกนี้ แนวปฏิบัติในการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนได้รับการพัฒนาค่อนข้างมาก แต่สำหรับรัสเซียก็ยังถือว่าไม่ปกติ องค์กรธนาคารส่วนใหญ่จะไม่เสี่ยงในการให้กู้ยืมเงินแก่สตาร์ทอัพที่มีอนาคตสดใสแต่มีความเสี่ยง อย่างไรก็ตามเมื่อมีการจัดตั้งทีมงานมืออาชีพที่มีชื่อเสียงและความคิดริเริ่มเองก็สัญญาไว้ กำไรดีจึงมีโอกาสในการได้รับทุนเพิ่มที่จำเป็นอย่างมาก

ตราสารทางการเงินสินเชื่อเพื่อการลงทุนอาจรวมถึง: ทุน(การลงทุนโดยตรง) เล็ตเตอร์ออฟเครดิต สินเชื่อธนาคาร ลีสซิ่ง และบางครั้งก็เป็นสินเชื่อเพื่อการค้า โครงการที่อาจให้ผลตอบแทนสูงเป็นที่ต้องการ เช่น การก่อสร้างที่อยู่อาศัย สิ่งอำนวยความสะดวกทางอุตสาหกรรมและการพาณิชย์ การเปิดตัวการผลิตผลิตภัณฑ์ประเภทใหม่ที่เป็นที่ต้องการของตลาด การเปลี่ยนวัตถุประสงค์หรือการปรับปรุงองค์กรให้ทันสมัย

เพื่อให้ได้เงินทุนประเภทนี้สำหรับการนำแนวคิดไปใช้ บริษัทโครงการจะต้องถูกสร้างขึ้นเป็นนิติบุคคลที่แยกต่างหาก มีการจัดสรรเงินเพื่อการดำเนินการตามเป้าหมาย มีการกำหนดรายการต้นทุนไว้อย่างชัดเจน และผู้ยืมไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามต้องการ หากด้วยการจัดหาเงินทุนขององค์กร ความเสี่ยงทั้งหมดตกอยู่ที่บริษัทผู้จัดงาน ดังนั้นด้วยการกู้ยืมเพื่อการลงทุน ความเสี่ยงจะถูกแบ่งระหว่างผู้ริเริ่ม ธนาคารผู้ให้กู้ยืม และผู้กู้

ในรัสเซีย เป็นเรื่องยากมากที่จะจัดสรรเงินเต็มจำนวนสำหรับโครงการริเริ่มทั้งหมด บ่อยครั้งที่นายธนาคารต้องการให้ผู้ยืมลงทุนส่วนหนึ่งของกองทุนของตนเอง โดยปกติจะเป็นจำนวน 25-40% ของจำนวนเงินทั้งหมด

โดยที่ งานเริ่มแรก(ฟีด การศึกษาความเป็นไปได้ เอกสารการออกแบบ) จะจ่ายโดยผู้ริเริ่มแผน และวันเครดิตจะเชื่อมโยงกันในขั้นตอนการก่อสร้าง หลังจากสิ้นสุดระยะการลงทุน สินทรัพย์ที่สร้างขึ้นใหม่จะถูกนำไปจำนำกับธนาคารตามที่ได้รับเงินกู้

เพื่อลดโอกาสที่จะสูญเสียในการปล่อยสินเชื่อที่มีความเสี่ยงดังกล่าว ธนาคารจะทำการตรวจสอบโดยละเอียด จัดทำแผนธุรกิจ การศึกษาความเป็นไปได้ แบบจำลองทางการเงิน วิจัยการตลาด. สิ่งนี้บังคับให้ทุกฝ่ายต้องเจาะลึกถึงข้อมูลเฉพาะของธุรกิจและทำความเข้าใจกระบวนการที่เกิดขึ้น หากเรากำลังพูดถึงการก่อสร้าง "ตั้งแต่เริ่มต้น" หรือการปรับปรุงสิ่งอำนวยความสะดวกที่มีอยู่ให้ทันสมัย ​​ความสนใจจะถูกดึงไปที่ความพร้อมของที่ดินในทรัพย์สินหรือภายใต้สัญญาเช่าระยะยาว นอกจากนี้องค์กรที่จะดำเนินการก่อสร้างและติดตั้งมีความสำคัญอย่างยิ่ง

การจัดสรรเงินทุนมีสองรูปแบบหลักสำหรับการสนับสนุนความคิดริเริ่มประเภทนี้:

• การจัดหาเงินทุนร่วม. ด้วยเหตุนี้ ผู้ให้กู้ทั้งหมดจะรวมกันเป็นกลุ่มเดียว (ซินดิเคท สมาคมร่วม) และมีการสรุปข้อตกลงเงินกู้ฉบับเดียวกับผู้ยืม
• การจัดหาเงินทุนอิสระแบบขนาน. ในกรณีนี้องค์กรธนาคารแต่ละแห่งจะจัดสรรเงินสำหรับโครงการย่อย (ส่วนหนึ่งของการดำเนินการโดยรวม) โดยสรุปข้อตกลงเงินกู้แยกต่างหากกับผู้กู้

เงินกู้เพื่อการลงทุนบางครั้งเรียกว่า "การจัดหาเงินทุน" นั่นคือมีข้อกำหนดในการชำระคืนเงินกู้ การจัดสรรเงินทุนมีสามรูปแบบหลัก:

แตกต่างจากการให้กู้ยืมแบบทั่วไป ก่อนที่จะตัดสินใจให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน ระยะเวลาในการตรวจสอบใบสมัครที่ส่งมาจะนานกว่าและอาจอยู่ในช่วงตั้งแต่หลายเดือนถึงหนึ่งปีครึ่ง

ลักษณะการทำงานกับสินเชื่อเพื่อการลงทุน

การเงินของโครงการขึ้นอยู่กับหลักการบางประการที่ใช้ได้กับทุกคน กรณีที่คล้ายกัน. ความเฉพาะเจาะจงนั้นเกิดจากความเสี่ยงในระดับสูงสำหรับทั้งสองฝ่าย ดังนั้นจึงให้ความสนใจอย่างมากไม่เพียงแต่กับบริษัทที่ได้รับเงินทุนเท่านั้น แต่ยังรวมไปถึงแนวคิดที่เสนอเพื่อนำไปปฏิบัติด้วย

โครงการถูกเน้นแยกกันจากกิจกรรมหลักของบริษัท จะมีการสร้างนิติบุคคลขึ้นซึ่งมีการชำระเงินทั้งหมด สิ่งนี้มีข้อดีและจำเป็นด้วยเหตุผลหลายประการ:

• กิจกรรมดำเนินการตามแผนเริ่มต้น “ด้วยใบหน้าที่สะอาด” การลบการจัดการทั้งหมดออกเป็นโครงสร้างที่แยกจากกันช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงปัญหาที่อาจเกี่ยวข้องกับกิจกรรมของบริษัทหลักในอดีต เช่น การตรวจสอบบริการทางการเงินในช่วงก่อนหน้า สัญญาแต่ละฉบับหรือการฟ้องร้องในด้านอื่น ๆ เป็นโมฆะ
• โครงการมีความเปิดกว้างและโปร่งใสมากขึ้น การชำระเงินและการวางแผนกระแสทางการเงินทั้งหมดได้รับการตรวจสอบอย่างดี ไม่มีจุดตัดกับกระแสการเงินอื่น ๆ ของบริษัท ความโปร่งใสช่วยเพิ่มมูลค่าการรับรู้ของโครงการและส่งเสริมความไว้วางใจระหว่างพันธมิตรหลายราย

ความเสี่ยงที่เป็นไปได้ทั้งหมดได้รับการตรวจสอบอย่างรอบคอบและมีมาตรการลดให้เหลือน้อยที่สุดเพื่อดึงดูดนักลงทุน งานนี้ดำเนินการในขั้นตอนก่อนการลงทุน หลังจากพิจารณาอันตรายที่อาจเกิดขึ้นแล้ว แต่ละฝ่ายจะยอมรับส่วนของความเสี่ยงที่สามารถจัดการและควบคุมได้อย่างมีประสิทธิภาพมากที่สุด เช่น กระจายความเสี่ยงได้ดังนี้

• มอบทางการเมืองให้กับหน่วยงานของรัฐที่เกี่ยวข้อง
• เทคโนโลยีที่ได้รับความไว้วางใจให้กับซัพพลายเออร์อุปกรณ์
• การโอนตลาดไปยังผู้ซื้อผลิตภัณฑ์และคู่ค้าผ่านกลไกของสัญญาพิเศษ

ผู้เข้าร่วมในการดำเนินการให้การรับประกันการทำงานซึ่งกันและกันในรูปแบบของ "จดหมายรับรอง" หรือโดยการสรุปบันทึกความเข้าใจหรือข้อตกลงเบื้องต้นกับผู้ซื้อ ทางเลือกที่เหมาะสมที่สุดคือการได้รับการค้ำประกันจากรัฐบาลเกี่ยวกับสิทธิพิเศษทางภาษีหรือ เงื่อนไขพิเศษบน ระยะเวลาหนึ่งสิ่งนี้เป็นไปได้เมื่อคำนึงถึงความสำคัญทางสังคมของความคิดริเริ่มที่กำลังดำเนินการ

โมเดลทางการเงินที่ใช้เป็นสินเชื่อเพื่อการลงทุนมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อความมั่นคงในการดำเนินการตามแผน การสร้างแบบจำลองจะดำเนินการโดยการสร้างงบเสมือนที่มีโครงสร้างซึ่งรวมอยู่ในการคำนวณงบดุลของโครงการ กระแสเงินสด และกำไรที่คาดหวัง มาตรฐานการรายงานทางการเงินที่เป็นที่ยอมรับในระดับสากลสามารถช่วยได้อย่างดีในเรื่องนี้

การก่อสร้าง รูปแบบทางการเงินจัดทำขึ้นบนพื้นฐานของสมมติฐานเกี่ยวกับปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อธุรกิจที่ทำในระหว่างการวางแผน ในการทำเช่นนี้ผู้เชี่ยวชาญจะต้องศึกษาคุณลักษณะของกระบวนการประกอบการในด้านที่ต้องการอย่างรอบคอบและความสัมพันธ์กับปัจจัยสำคัญ ยิ่งมีการสร้างแบบจำลองกิจกรรมที่คาดหวังของวัตถุได้แม่นยำมากขึ้นเท่าใด การประมาณการกระแสเงินสดซึ่งเป็นพื้นฐานของเงินกู้ก็จะยิ่งน่าเชื่อถือมากขึ้นเท่านั้น

การจัดการคุณภาพสูงของโครงการริเริ่มที่ดำเนินการขึ้นอยู่กับความเป็นมืออาชีพของผู้จัดการของคุณเองหรือผู้จัดการที่ได้รับเชิญโดยตรง ความพร้อมและความสามารถในการจัดระเบียบการสื่อสารระหว่างคู่ค้าและผู้เข้าร่วมในการดำเนินการอย่างเหมาะสม และประสานงานการดำเนินการของพวกเขา ฝ่ายบริหารต้องกำหนดประเด็นด้านการตลาด การเงิน โลจิสติกส์ และการแลกเปลี่ยนข้อมูลอย่างเหมาะสม

มักมีการฝึกฝนในการจ้างที่ปรึกษาทางการเงินที่มีประสบการณ์ซึ่งสามารถให้บริการด้านการวิเคราะห์ กฎหมาย และ การสนับสนุนข้อมูลความคิด ส่วนใหญ่มักต้องการความช่วยเหลือในการแก้ไขปัญหาต่อไปนี้:

• ทางเลือก โครงสร้างที่ดีที่สุดโครงการ;
• การจัดทำแผนธุรกิจ ข้อมูล และบันทึกการลงทุน
• การจัดสอบที่จำเป็น (เทคโนโลยีและวิศวกรรม)
• การค้นหานักลงทุนและผู้ถือหุ้น จัดการเจรจากับพวกเขา
• มาตรการเพื่อลดต้นทุนและเพิ่มราคาที่คาดหวังของวัตถุให้สูงสุด
• พัฒนาวิธีการโต้ตอบระหว่างผู้จัดงานและเจ้าหนี้ แก้ไขปัญหาทางการเงินและกฎหมายในปัจจุบัน
• จัดทำรายงานความก้าวหน้าอย่างสม่ำเสมอ
• ความช่วยเหลือในการพัฒนาการควบคุม การบัญชีการจัดการและการบริหารงานบุคคล

การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการเกี่ยวข้องกับการจัดสรรเงินทุนเป็นระยะเวลานาน ซึ่งเป็นเรื่องปกติสำหรับรัสเซีย ซึ่งมักใช้ "เงินระยะสั้น" มากกว่า การดำเนินการตามความคิดริเริ่มขนาดใหญ่ไม่ค่อยใช้เวลา 2-3 ปี ตามกฎแล้วเงินที่ลงทุนจะเริ่มส่งคืนให้กับผู้ให้กู้ใน 5-10 ปี ในช่วงเวลานี้เฉพาะงานเตรียมการ การคำนวณทางเศรษฐกิจ และการจัดทำแผนใช้เวลาหนึ่งปีครึ่ง

กิจกรรมทั้งหมดเหล่านี้จำเป็นต้องมีการลงทุนจำนวนมาก ซึ่งอาจมีมูลค่าถึง 10% ของต้นทุนทั้งหมดหรือมากกว่านั้น และสิ่งเหล่านี้ตกเป็นของผู้ริเริ่มแผน ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนไม่ได้คำนึงถึงต้นทุนเหล่านี้เสมอไปเมื่อจัดทำข้อตกลงและกำหนดให้นำเงิน 25-30% ไปลงทุนในการร่วมทุนเพื่อยืนยันความจริงจังของความตั้งใจของพวกเขา

บทบาทของผู้เข้าร่วมกระบวนการ

ตามที่ระบุไว้ข้างต้น ไม่เหมือนกรณีของการได้รับเงินกู้แบบดั้งเดิม สินเชื่อเพื่อการลงทุนจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีผู้เข้าร่วมหลากหลายกลุ่มที่กระจายความเสี่ยงเท่านั้น ซึ่งรวมถึงองค์กรดังกล่าวด้วย

สถาบันการเงิน,จัดสรรเงินทุน. โดยทั่วไปแล้ว องค์กรธนาคารขนาดใหญ่ที่มีความสามารถในการจัดสรรเงินหรือสินทรัพย์อื่นที่มีระยะเวลาชำระหนี้เลื่อนออกไปจะพร้อมสำหรับการกู้ยืมโครงการ ธนาคารพยายามลดความเสี่ยงของการสูญเสียให้เหลือน้อยที่สุดโดยการจัดสรรเงินทุนไม่ใช่ในคราวเดียว แต่แยกเป็นงวดตามกำหนดเวลาที่ได้รับอนุมัติ หากมีสิ่งผิดปกติเกิดขึ้น คุณสามารถหยุดโครงการได้เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียครั้งใหญ่ นอกจากนี้ยังมีโอกาสที่จะแนะนำผู้ควบคุมของคุณเองเข้าสู่โครงการซึ่งมีสิทธิ์หยุดธุรกรรมที่มีความเสี่ยง

ผู้ริเริ่มเขาจะต้องมีประสบการณ์ด้านการจัดการในสาขาที่เกี่ยวข้อง เนื่องจากขอบเขตความรับผิดชอบของเขาคือส่วนการปฏิบัติงานและตัวชี้วัดประสิทธิภาพการขาย (KPI) ชื่อและอำนาจที่ดีในหมู่ผู้ซื้อผลิตภัณฑ์เป็นที่พึงปรารถนา ตอนนี้ขอสินเชื่อได้ง่ายขึ้น บริษัทที่มีชื่อเสียงที่ตัดสินใจขยายธุรกิจ ข้อกำหนดของธนาคารสำหรับพวกเขานั้นมีความภักดีมากกว่าลูกค้ารายบุคคลที่ต้องการเริ่มต้นธุรกิจของตนเอง

เจ้าของที่ดิน.แนวปฏิบัติทั่วไปคือเมื่อเจ้าของที่ดินโอนที่ดินให้กับผู้ริเริ่มที่ไม่มีที่ดินเพื่อการจัดการโดยได้รับส่วนแบ่งในโครงการเป็นการตอบแทน ต้นทุนของที่ดินขึ้นอยู่กับทำเล ความพร้อมของรถยนต์ และ ทางรถไฟความพร้อมของทรัพยากรพลังงาน ความพร้อมของใบอนุญาตก่อสร้างอาคาร

ลูกค้าด้านเทคนิคองค์กรเฉพาะทางดังกล่าวถูกดึงดูดโดยธนาคารในกรณีที่จำเป็นต้องดำเนินการที่ซับซ้อน งานก่อสร้างซึ่งใช้ไม่ได้ ตัวเลือกมาตรฐาน. ลูกค้าด้านเทคนิคดำเนินงานทั้งหมด:

• วิศวกรรมศาสตร์ (การวิจัย การอนุมัติ การออกแบบ);
• การจัดหาวัสดุและอุปกรณ์
• การก่อสร้าง (การเลือกผู้รับเหมา, งานก่อสร้าง, การว่าจ้าง)

ความเสี่ยงของลูกค้าด้านเทคนิคคือการทำงานให้เสร็จตามกำหนดเวลาและตรงตามงบประมาณ เขาจ่ายเงินส่วนเกิน (ขึ้นราคาโดยผู้รับเหมาช่วง ไม่รวมงาน) จากกระเป๋าของเขาเอง

นักลงทุน.ตามกฎแล้ว ธนาคารไม่ครอบคลุมความต้องการทั้งหมดของผู้ริเริ่ม ดังนั้นนักลงทุนจึงจำเป็นต้องเป็นผู้ที่จะครอบคลุมประเด็นทางการเงินทั้งหมดหรือบางส่วนเพื่อแบ่งปันในธุรกิจที่กำลังเริ่มต้น นักลงทุนมักเป็นบุคคลธรรมดาที่ไม่คาดหวังที่จะมีส่วนร่วมในการพัฒนาการผลิตในภายหลัง ความสนใจของพวกเขาส่วนใหญ่มักจำกัดอยู่ที่ความปรารถนาที่จะขายหุ้นของตนอย่างมีกำไรให้กับผู้เล่นรายใหญ่ในตลาด หลังจากที่มูลค่าเพิ่มขึ้นหรือรับเงินปันผล ( รายได้แบบพาสซีฟ) จากการใช้วัตถุตามวัตถุประสงค์ที่ตั้งใจไว้ หากเกี่ยวข้องกับการสกัดทรัพยากรธรรมชาติก็สามารถใช้กลไกเช่นข้อตกลงในการแบ่งแยกผลิตภัณฑ์สกัดได้

ข้อดีและความเสี่ยงของการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน

การจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการช่วยให้สามารถนำความคิดริเริ่มใหม่ไปใช้ได้โดยไม่ต้องเชื่อมโยงกับกิจกรรมระยะยาวของบริษัทหรือองค์กรก่อนหน้านี้ ยิ่งไปกว่านั้น ไม่เหมือนกับกิจการอื่นๆ มากมาย ด้วยการสนับสนุนดังกล่าว ระบบการจัดการที่ใช้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง ซึ่งจะทำให้โครงการมีคุณภาพสูงขึ้นและสามารถคาดการณ์ได้โดยอัตโนมัติ

ในแผนธุรกิจจำนวนมาก เหตุผลทางการตลาดและการเงินถูกให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก โดยลดประเด็นของการสรรหาและการฝึกอบรมบุคลากร การสร้างระบบปฏิสัมพันธ์ ข้อมูล และการสนับสนุนองค์กร เมื่อพิจารณาการขอสินเชื่อเพื่อการลงทุน ทุกแง่มุมของปัญหาจะได้รับการศึกษาอย่างรอบคอบโดยไม่มีข้อยกเว้นเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่จะไม่มีอะไรครอบคลุม

ความเสี่ยงหลักในการจัดหาเงินทุนโครงการมีดังนี้:

• การเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ทางการเมืองที่อาจส่งผลกระทบต่อตัวแปรสำคัญของแผน
• โดยเฉพาะประเด็นทางกฎหมาย การได้รับใบอนุญาตและใบอนุญาตที่จำเป็น
• ข้อผิดพลาดในการคำนวณทางเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับระดับความต้องการผลิตภัณฑ์และความสามารถในการทำกำไรซึ่งจะไม่อนุญาตให้ครอบคลุมต้นทุนทั้งหมด
• ราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น
• การไม่ปฏิบัติตามกำหนดเวลาในการก่อสร้างและการว่าจ้างโรงงาน
• เกินกว่าประมาณการที่ได้รับอนุมัติอย่างมีนัยสำคัญ

เงื่อนไขของรัสเซียยังไม่สามารถปกป้องธุรกิจจากอิทธิพลภายนอกที่ไม่ใช่ทางเศรษฐกิจได้อย่างน่าเชื่อถือ ดังนั้นสถาบันการธนาคารจึงไม่เต็มใจอย่างยิ่งที่จะให้กู้ยืมระยะยาวโดยไม่มีการยืนยันที่เชื่อถือได้ของหลักประกันที่มีสภาพคล่องสูงหรือการค้ำประกันจากรัฐบาล