Як працює ринок ф'ючерсів на нафту Як заробити на нафті (Brent, Crude, WTI) - приклади та аналіз

Особливості роботи з нафтовими активами

Початківці трейдери часто обходять стороною нові фінансові інструменти, тому що вони є складними і небезпечними для щоденної роботи. Однак на Форексторгувати нафтою- практично те саме, що проводити операції з валютних пар.

Відмінність криється у розмірі кредитного плеча та рівні маржі для біржового учасника.

За один раз можна укласти угоду з «чорним золотом» на десять, тисячу та більше барелів, які мають бути представлені в американських доларах. Торгувати нафтою на Форексможна за допомогою контрактів на різницю, а також позабіржові активи, які здатні конкурувати за датою виконання та грошовим розрахунком.

У процесі укладання угод беруть участь дві основні марки нафти. Це північноморський Брент та західно-техаська WTI. Перший вид є найдорожчим ресурсом, оскільки відрізняється високим ступенем очищення. Якщо ви вирішили використати Форекс, щоб торгуватина котируваннях нафти, то краще починати свою роботу саме з нафтових контрактів під позначенням марки BRENT.

Тактика торгівлі «чорним золотом» у межах Форексу дуже проста. Кожен виставлений контракт має свої терміни завершення, після досягнення яких відкриті позиції будуть скасовані, а незавершені - закриті. При поновленні роботи за іншими контрактами, ви встановлюєте нові дати закінчення термінів поставки, але за новим, чинним курсом.

Найбільш вдалі періоди для торгівлі «чорним золотом»

Враховуючи загальний графік роботи фінансових бірж, можна відзначити, що головне час торгівлі нафтою на Форекспочинається о першій годині ночі, в неділю, і завершується о десятій вечора п'ятниці за Грінвічем. Цей проміжок часу актуальний, як Брент, так WTI. Такий збіг тимчасових відрізків дозволяє працювати одночасно з кількома активами, якщо це необхідно.

Для найбільш сприятливої ​​торгівлі краще вибирати початок торгів нафтою на Форексв Американській та Європейській сесії, коли ліквідність та волатильність фінансового інструменту зростає. Для ефективного прогнозування нафтових активів вам знадобиться відстеження економічних новин у Єврозоні, зокрема у Великій Британії та Німеччині.

Важливими інформаційними зведеннями будуть відомості з Росії щодо видобутку та застосування нафти та нафтових продуктів, а також Америки.

Враховуючи отримані зведення, торгувати нафтоюна Форексможна продуктивніше.

Політична боротьба за нафтові родовища, проведення нафтопроводів між країнами-партнерами також має велике значення для аналізу руху ціни на цей фінансовий інструмент.

Хочете розпочати торгувати нафтою на біржі, але не знаєте як? Ось приклад реальної торгівлі професійного трейдера Ланса Бегса, і розбір його угод із ф'ючерсами на нафту brent. Який урок можна отримати?

Одна з відмінних речей про те, що я маю відношення до навчання торгівлі на біржі в тому, що це надає мені можливість спілкуватися з великою кількістю трейдерів-початківців. Одне з питань, з яким я постійно стикаюся:

Чому моя торгівля нафтою була збитковою? Я думав, торгова ідея була гарною, але вона не спрацювала.

Трейдери-початківці нафтовими ф'ючерсами хочуть знати, де вони зазнали невдачі з їх аналізом або прийняттям рішення. Вони хочуть знати те, що вони зробили неправильно. Але виявляється, що часто не було жодних помилок з їх аналізом чи ухваленням рішення.

Реальність спекуляції ф'ючерсами на біржі – помилки припускаються всі.

Не можна торгувати без збитків.

Я можу їх зрозуміти. Нам подобається перемагати. Нам не подобається програвати. Нам подобається бути правими в нашому аналізі та торгових рішеннях. Нам не подобається визнавати помилки. Вся індустрія технічного аналізу та навчання торгівлі побудована на обіцянці «Показати, як знайти виграшну угоду».

Але торгівля ф'ючерсами – це не гра, щоб бути правими. Не завжди. Успіх на біржі полягає у отриманні прибутку в результаті серії трейдів. Серія, яка включає і угоди, що перемагають і програють.

Ця гра про те, щоб взяти стільки від біржі, скільки Ви можете – коли Ви маєте рацію. І коли Ви неправі - закрити позицію, обмежити збиток так швидко, як це можливо. Мета в тому, що коли ваша серія угод буде завершена, кінцевим результатом має бути прибуток.

Давайте подивимося на дуже коротку послідовність моїх трейдів на ринку ф'ючерсів на нафту brent. Моя торгівля відбувалася невдовзі після виходу новин про запаси сирої нафти.

Ми дивимося на дуже низький період торгівлі. Бачимо високу волатильність, вартість нафти, що швидко змінюється. Не лякайтеся цього, якщо Ви торгуєте на інших ринках, інших періодах, з іншими стратегіями – принцип твердий і працює завжди. Він не в тому, щоб бути правим. Його суть в управлінні переможцями та програли таким чином, щоб Ви отримали підсумковий прибуток після низки угод.

У цій послідовності трейдів з ф'ючерсами brent кожне торгове рішення крім одного було неправильним. Але загальна серія виявилася виграшною!

Графік ф'ючерсів на нафту brent

Широка свічка на початку графіка показує вихід новин (News release).

Коли позиція long була закрита, я був задоволений. Але ця угода пішла, і я маю налаштуватися на такі угоди. Одну з них я пропустив, коли ціна на нафту після балансу на вершині почала знижуватися.

Я помітив як динаміка тренду почала затихати біля підтримки, сформованої мінімумом свічки, коли вийшли новини про нафтову індустрію. Я застосував патерн 1-2-3 із торгової стратегії прайс-екшн, здійснив агресивну угоду long, розраховуючи, що ціна бадьоро піде нагору… Але цього не сталося. В результаті я закрив частину позиції в нулі, другу частину з плюсом 1 цент. Це був торговий сигнал з невисокою ймовірністю успіху, але при дотриманні розумного ставлення прибутку та ризику така торгівля має виправдане право на існування.

Третя угода - це продовження гри, заснованої на тій самій ідеї. Цього разу я відштовхувався від фальшивого прориву вниз, і увійшов у long коли, після серії мінімумів, що підвищуються, нафта подорожчала до рівня попередньої підтримки, і пробила його. В результаті половину позиції я закрив у нуль, а другу – мінус 3 центи. План був аналогічний – слідувати з різким зростанням brent вгору, або забиратися з ринку. Я розглядав варіант, що мої очікування на повторний тест недавніх максимумів міг бути хибним, але аргументував свою позицію тим, що ціні не виходило.

Четверта угода була фінальною спробою. Від неї я не в захваті. (Так, а від попередніх loss у захваті). Поведінка ціни показувала впертість у небажанні йти вниз, і я вірив, що вона динамічно підніметься до попереднього максимуму. Вартість нафти лише на 3 центи оновила мінімум під пунктирною лінією, і я увійшов у long позицію, половина якої була закрита зі збитком 5 центів, друга 6 центів.

Три невдалі трейди поспіль! Але, загалом, дня, я в плюсі ​​завдяки першій угоді, що довела мою правоту.

Висновок у тому, щоб брати на біржі максимум, коли твій прогноз виявляється вірним і терміново урізати збитки, якщо ціна йде проти тебе. Це справедливо як для торгівлі нафтою, а й інших ринків.

Не треба доводити ринку, що він неправий! Просто читайте графік і знаходите на ньому такі можливості, коли шанси будуть на вашу користь. Але пам'ятайте, ваші шанси ніколи не будуть 100%.

Сподіваюся, цей приклад був корисним і він допоміг вам краще дізнатися, як торгувати ф'ючерсами на нафту brent.

Нафта – це найважливіший енергоносій сучасного суспільства. Існує три фундаментальні причини, через які цей продукт став настільки затребуваним:

• підвищення попиту матеріали, що складається з вуглеводних компонентів;
• обмеження виробничих потужностей з видобутку та переробки сировини;
• ядерна енергетика, яка у майбутньому має стати ключовим джерелом енергії, зараз недостатньо розвинена і не здатна задовольняти потреби населення.

Розглянемо економічну складову нафти та поговоримо про те, як на цьому можна заробити.

Нафта: загальна характеристика

Нафта входить у хімічний склад безлічі елементів, тому збільшення вартості цього компонента приводити до зростання ціни більшість товарів соціального і промислового споживання.

У сирому вигляді видобута нафта буде мати різні властивості, які визначаються її родовищем (існує понад 200 видів основних сортів). Щоб не виникало плутанини, учасники біржі виділили три основні сорти, що вважаються маркерними (еталонними) продуктами. Їхня висока ліквідність і дозволяє проводити торгові операції з нафтою.

Нафта: маркерні сорти

WTI

Brent

Dubai (Oman)

Якщо порівнювати обсяги угод, то максимальні показники фіксуються на Нью-Йоркській (NYMEX) та Лондонській біржах (ICE).

Нафта – це чутливий ресурс, вартість якого сильний вплив мають фундаментальні економічні події (новини), які у світі.

Вплив новин на котирування

Якщо в звітах, що публікуються, вказується, що в нафтовому секторі відбулися поліпшення, ринок стає перенасиченим.	Підстава зниження нафтових котирувань.
Все стабільно, дані відповідають раніше зробленим прогнозам.	На ринку встановлюється бічне рух (котирування рухаються у межах певного цінового каналу).
Коли у нафтовому секторі проблеми, утворюється дефіцит.	Підстави для ринкового зростання.

Якщо на фінансовій біржі вашим активом виступає нафта, ось список основних даних, які слід відстежувати під час проведення ринкового аналізу:

• стан долара (послаблення валюти веде до подорожчання нафти та навпаки);
• всі рішення, ухвалені ОПЕК (великими експортерами);
• заяви Міненерго США про поточні запаси нафтопродуктів у країні;
• дані щодо імпорту, що публікуються в США;
• прогнози від API;
• дані щодо експорту нафти від провідних нафтовидобувних країн;
• погодні умови (у холодні періоди попит підвищується, а теплі знижується);
• стан автомобільної промисловості (зростання ринку призводить до підвищення попиту та навпаки);
• екологічна ситуація (інформація про негативний вплив нафти на природу призводить до зменшення продуктивних потужностей).

Алгоритм новинного аналізу

• насамперед трейдеру необхідно відстежити новину, яка здатна викликати резонанс на ринку;
• після цього оцінюється її впливом геть ціну;
• проводитися угода відповідно до очікуваної реакції.

Попередження!Для фундаментального аналізу нафти потрібний досвід. Справа в тому, що за цим енергоресурсом постійно публікується маса інформації, яку потрібно правильно переробити. Наприклад, нещодавно вийшли два фундаментальні звіти:

• збільшення нафтових запасів у США (підстави для ринкового спаду);
• проблеми з нафтовидобуванням у Китаї (передумови для зростання).

Вплив на нафту: відбулася невелика низхідна корекція та ціни повернулися на колишній рівень.

Порада : якщо ви в трейдингу новачок, під час виходу важливих новин залишайтеся поза ринком

Є кілька способів, що дозволяють проводити операції з нафтою. Це можуть бути як прямі операції, що укладаються безпосередньо між користувачами та виробниками нафтопродуктів, так і біржові, в яких жодних фізичних постачань нафти не відбувається.

Далі ми поговоримо про нафтові ф'ючерси, оскільки це найбільш перспективний сектор фінансових інвестицій, що швидко розвивається, в якому приватні трейдери можуть заробляти на прогнозуванні цінових коливань.

Переваги ф'ючерсів

• Щоб провести угоду, достатньо мати капітал на маржинальну заставу. Тобто. необхідно сплатити лише 10% від ринкової вартості контракту.
• Невелика застава робить суму комісійних і транзакційних витрат не таку високу, як на ринку акцій.

Не варто забувати і про високу ліквідність ф'ючерсів. Саме ця особливість дозволяє трейдерам працювати із різними системами заробітку.

Ефективні техніки торгівлі на нафтових ф'ючерсах

Скальпінг	Внутрішньоденний трейдинг	Середньострокова торгівля
Особливість
Протягом короткого проміжку часу відкривається велика кількість угод. Прибуток фіксується невеликими частинами.	Весь цикл угоди проходить усередині одного робочого дня.	В одній угоді трейдер може перебувати понад один день.
Переваги
Можна працювати із невеликим капіталом. Збитки від негативної угоди є мінімальними.	Задля реалізації більшості систем не потрібен великий капітал. Помірна торговельна інтенсивність звільняє вільний час.	Низький ринковий шум робить інструмент дуже зручним для прогнозування. Аналіз та проведення торгової операції потребує мінімум часу.
Недоліки
Високий рівень психологічного навантаження. Повна зайнятість.	У разі невірного прогнозу розмір просідання може бути досить суттєвим.	Для якісної торгівлі потрібен значний капітал.

Перейдемо до прикладів, у яких детальніше розкривається кожна із запропонованих технік (в усіх випадках буде використано графік ф'ючерсних контрактів нафти Brent).

Скальпінг нафтових ф'ючерсів

Щоб розпочати торгівлю, необхідно перейти на п'ятихвилинний таймфрейм і додати на графік три індикатори: RSI, MACD та Moving Average.

Готовий графік виглядатиме приблизно так:

Торговий алгоритм

Покупка	Продаж
Кут нахилу Moving Average
Зростає	Убуває
MACD
Стовпчики над центральною лінією	Стовпчики під центральною лінією
Смуги зростають	Смуги зменшуються
Лінія RSI
Зростає	Падає
Stop Loss: 10 пунктів
Take Profit: 25 пунктів

Угода на купівлю

Угода на продаж

Внутрішньоденний трейдинг нафтових ф'ючерсів

Для реалізації цієї системи оптимально підійде таймфрейм. Ось індикатори, які потрібно використовувати:

• Moving Average;
• Parabolic Sar;
• MACD.

Правильно підготовлений графік виглядає так:

Торговий алгоритм

Покупка	Продаж
Напрямок пробивання лінії Moving Average
Знизу-вгору	Зверху-вниз
MACD
Стовпчики вище нуля	Стовпчики нижче нуля
Смуги зростають	Смуги зменшуються
Parabolic Sar
Над графіком	Під графіком
Stop Loss: 25 пунктів
Take Profit: 75 пунктів
Наприкінці торгового дня угоду закриваємо незалежно від результату.

Угода на купівлю

Угода на продаж

Середньострокова торгівля нафтовими ф'ючерсами

Щоб торгувати за цією методикою, необхідно встановити чотиригодинний таймфрейм та нанести на графік наступні інструменти:

• RSI;
• Stochastic;
• Alligator;
• Awesome Oscillator.

Зовнішній вигляд отриманого графіка:

Торговий алгоритм

Покупка	Продаж
Кут нахилу ліній Alligator
Зростаючий	Зменшуючий
Напрямків ліній Stochastic
Зростання	Падіння
Лінія RSI
Зростає	Убуває
Розташування стовпчиків Awesome Oscillator
Вище серединного рівня	нижче серединного рівня
Stop Loss: 50 пунктів
Take Profit: 200 пунктів
Угода може бути відкрита протягом кількох днів

Угода на купівлю

Угода на продаж

Нафтові ф'ючерси – це один із найбільш надійних фінансових активів, з яким може працювати навіть приватний інвестор із невеликим стартовим капіталом. Достатньо підібрати правильну стратегію та навчитися контролювати ризик.

Нафта – це не лише один із найважливіших компонентів світової енергетичної системи та економіки, а ще й один із найпопулярніших біржових інструментів. реакція котирувань «чорного золота» на світові події робить торги нафтою як прибутковим, а й дуже захоплюючим заняттям.

Принципи біржової торгівлі нафтою

Існує кілька способів торгівлі нафтою:

• за допомогою ф'ючерсних контрактів, що укладаються на товарній біржі;
• За допомогою контрактів, що укладаються на позабіржовому ринку;
• За допомогою довгострокових контрактів, які укладають виробники та споживачі нафти.

Найбільші обсяги нафти торгуються на двох біржах:

• Нью-Йоркська товарна біржа NYMEX;
• Лондонська біржа InterContinental Exchange ICE.

У менших обсягах нафта також торгується на біржах Токіо, Шанхаю, Дубаї.

Позабіржовий ринок нафти, на відміну від біржового, певної прив'язки до місця немає. Його можна охарактеризувати як світову брокерську мережу, в рамках якої укладаються угоди на продаж та купівлю нафти.

На біржовому ринку існує стандартний обсяг нафти, що торгується, який, як правило, становить 1000 на один контракт. На позабіржовому ринку такого стандарту не існує, торгові операції можливі з будь-якими обсягами: одна залізнична цистерна, два танкери та інше, з доставкою до обраної точки світу.

Ціни на нафту, що формуються на біржових торгах, широко поширені на відповідних сайтах і часто згадуються в новинних зведеннях. Ціни, які формуються на позабіржовому ринку, такого поширення не набули, їх можна знайти у зведеннях нафтових цінових агентств, таких як Platts або Argus Media.

Як визначається вартість бареля нафти?

Нафта, що видобувається на різних родовищах світу, природно, має різні хімічні і фізичні властивості. Логічним припустити, що з цієї причини нафта з різних родовищ матиме різну ціну. Відразу варто зазначити, що нафту, що поставляється на світовий ринок, є сумішшю нафти з декількох родовищ, розташованих у певному регіоні. Такі суміші, або, як ще кажуть, сорти, називаються еталонними або маркерними, отримали свою торгову назву.

У Європі та Азії еталонним сортом вважається суміш сирої нафти з 15 родовищ, розташованих у Північному морі, і яка отримала назву Brent. У США маркерним сортом вважається нафту WTI (West Texas Intermediate), що має альтернативну назву Light Sweet. На Близькому Сході еталоном є суміш нафти марок Dubai та Oman, що отримала назву Middle East Crude. Російська нафта Uralsє сумішшю нафти з родовищ Волго-Уральського регіону та родовищ Західного Сибіру. Усього основних сортів нафти налічується близько 200.

Через велику кількість сортів нафти для біржової торгівлі було визначено сорти нафти: Brent, WTI та Middle East. Оскільки конкуренція на біржових торгах є майже ідеальною, ціни на нафту, сформовані на біржах, прийнято вважати найбільш об'єктивними.

Вартість певного сорту нафти розраховується, як правило, з дисконтом до одного чи кількох еталонних сортів. Точна формула розрахунку ціни вказується в контракті на купівлю або продаж та враховує основні властивості даного сорту нафти (щільність та вміст сірки), а також витрати на транспортування. Наприклад, ціна російської нафти сортів Urals і Siberian Light розраховується з дисконтом стосовно еталонного сорту Brent.

Вперше прив'язку ціни нафти, що продається, до поточної ринкової ціни була введена в практику в 1986 році мексиканською компанією PEMEX. Згодом подібна практика набула широкого світового поширення і є основною щодо ціни при продажі нафти. Незважаючи на те, що в деяких довгострокових контрактах між виробником нафти та її споживачем досі вказується конкретна ціна на нафту, основним методом ціноутворення на даний момент є зазначена в контракті формула, яка прив'язує ціну нафти до поточної ринкової ціни.

Чому ціни на нафту виставляються за долари?

Загальносвітовою практикою є вираження у доларах США і на це є кілька причин.

• Першою причиною є те, що нині, по суті, стала самостійною валютою, якщо розглядати її з фінансової точки зору. А всі валюти, як відомо, співвідносяться з американським доларом. До речі, саме тому цінові зміни нафти відображають не лише зміну балансу між попитом та пропозицією, а й зміцнення чи ослаблення долара.
• Другою причиною є те, що при здійсненні торгових операцій з нафтою в доларах компанії мінімізують свої витрати, пов'язані з конвертацією однієї валюти в іншу. Набагато простіше і дешевше один раз перевести свою валюту в долари чи навпаки, ніж конвертувати рублі то євро, то юані та інше. Компанії віддають перевагу долару, оскільки він є найбільш ліквідною та зручною валютою і має низький розмір комісії при конвертації.
• Номінування ціни на нафту в доларах також значно полегшує проведення порівняльного аналізу цін та арбітражних угод.

Таким чином, торгівля нафтою, виражена в доларах США, – це не що інше, як здоровий глузд та вимоги економічної реальності.

В даний час на Лондонській біржі InterContinental Exchange ICE добовий обсяг нафти Brent складає 70 тис. ф'ючерсних контрактів, що еквівалентно добовому обсягу видобутку сирої нафти. Обсяги торгів нафтою WTI на Нью-Йоркській товарно-сировинній біржі NYMEX становлять 50 тис. ф'ючерсних контрактів на день. При цьому фізичне постачання нафти за контрактами, укладеними на біржі, становить лише близько 1% від загального обсягу торгів. Подібна динаміка торгів відкриває перед трейдером, який вирішив торгувати нафтою, цікаві та прибуткові перспективи.

Експерт журналу «Арматуробудування» Юрій Жестин ділиться своїми думками про те, як складається ціна на нафту та як взагалі влаштований цей ринок.

«Ситуація кінця минулого року підштовхує до того, щоб глибше розібратися у цьому питанні. Можна навіть поставити його інакше, в епатажному ключі. Як так сталося, що кілька тисяч трейдерів так сильно впливають на повсякденне життя десятків мільйонів людей? Дивна залежність; ситі клерки грають у цифри на форексі або в інших біржових системах - а ми з вами в результаті їхніх ігор купуємо продукти в магазинах у півтора рази дорожче. Щось тут не так, ви не бачите?

Ціна нафти

Реальна нафта на біржі майже не торгується. Вона вся надто різна за складом та властивостями, з кожного родовища своя, і лише основних сортів у світі понад 200. А біржовий товар має бути стандартним. Тому біржі, щоб торгувати нафтою, розробили умовні маркерні сорти, котрим встановлені деякі середні для цього регіону характеристики. Найулюбленішим маркерним сортом нафтотрейдерів є Brent – ​​суміш сирої нафти з 15 родовищ Північного моря. Є американський сорт WTI - суміш нафти із Західно-Техаських промислів. Ще один маркер - Dubai/Oman, назва говорить сама за себе. Російський сорт, що усереднює властивості нафти, що надходить із Західносибірських, Уральських та Поволзьких родовищ, називається Urals. А ціну реальної нафти можна прив'язати до біржової ціни за допомогою певної формули, яка враховує відхилення її характеристик від маркерного сорту.

Отже, та ціна нафти Brent, про яку всі говорять і пишуть і яку можна побачити, наприклад, на головній сторінці Яндекса - це зовсім не ціна реальної нафти з конкретного родовища. І все б добре, формула відома... але біда саме в тому, що це взагалі не ціна нафти! Це біржовий курс ф'ючерсних контрактів на неї! Так-так, не вірите – перевірте, чи на біржах не нафтою торгують, а ф'ючерсами! І просто дивно, що всі ті, хто поголовно говорить і пише про ціни на нафту, як би припускають, що це одне й те саме, не помічаючи підміни понять - свідомо або, швидше, легковажно повторюючи за іншими. У чому підміна – я спробую пояснити.

Ф'ючерсний (від англійського future - майбутнє) контракт, або просто ф'ючерс - це ніби звичайний договір купівлі-продажу з відкладеним на майбутнє виконанням, який можна укласти на біржі. Але він має важливі особливості. Насамперед, він жорстко стандартизований. Сторони домовляються тільки про ціну, все інше (обсяг, якість, упаковка, термін виконання тощо) встановлено біржею у специфікації. А головне, такий контракт може бути не тільки постачальним, що передбачає реальне виконання обома сторонами, а й розрахунковим, коли при настанні терміну виконання ніхто нікому нічого не постачає, а сторони лише розраховуються один з одним, виходячи з того, якою виявилася реальна ціна предмета контракту. .

Щоб було зрозуміло: розрахунковий ф'ючерс – це ніби «суперечка на гроші». Наприклад, якщо ви вважаєте, що 1 січня 2017 року долар буде коштувати більше 100 рублів, а я - що менше, ми можемо просто посперечатися про це на рубль, а можемо зробити більш хитромудро: укласти угоду, що я в даний день продам вам долар за 100 рублів. Якщо ви матимете рацію - така угода буде вигідна вам: ви мені заплатите всього сотню, а продасте мій долар дорожче; якщо ж той виявиться дешевшим, - виграю я. Але щоб виконати свої зобов'язання, мені доведеться купити долар, потім віддати його вам в обмін на ваші рублі, а ви його знову продасте. Навіщо нам такі складнощі? Давайте просто домовимося розрахуватися, виходячи з того, яким 1 січня буде курс: якщо, наприклад, 90 рублів, то ви мені заплатите різницю в 10, а якщо 120 – то я вам віддам 20 (різниця називається «маржею».) Це і буде розрахунковий ф'ючерс. Зауважимо, що для його укладання та виконання не потрібно знати, як виглядає долар і що це взагалі таке. Достатньо знати його курс на дату.

Тепер уявіть собі, що за тиждень після укладання нашого з вами контракту мені зустрічається невиправний оптиміст Вася Пупкін і заявляє: «Ха! Так долар 1 січня буде менше 50 рублів! На що я йому хитро пропоную: «Давай тоді я в тебе його куплю цього дня за цю ціну!» Вася радісно погоджується, ми укладаємо розрахунковий ф'ючерс... Тепер у мене на руках два контракти: по одному я купую долар за 50, інакше продаю його за 100. Причому в один і той же день. Значить, скільки долар насправді буде коштувати, мене вже не цікавить, сумарна маржа 50 рублів, вважай, у мене в кишені! Залишилося дочекатися 1 січня і сподіватися, що ніхто з контрагентів мене не надує.

Щоб зрозуміти, як працює механізм біржової торгівлі ф'ючерсами, до вищевикладеного потрібно додати лише кілька деталей. По-перше, покупець із продавцем (а їх багато тисяч) один одного не бачать і не знають. Договір укладається через електронну систему торгів, і як тільки він укладений, фактичною стороною по ньому стає біржа, яка гарантує його виконання. По-друге, хоча контракт під час укладання не оплачується, біржа вимагає заздалегідь внести певний депозит - без цього вона змогла б стати гарантом угоди (чи розорилася б). По-третє, варіаційна маржа вважається біржею щодня, і трейдеру немає потреби чекати на термін виконання, щоб забрати свої гроші, якщо він учора купив ф'ючерс дешевше, а сьогодні продав дорожче. Чи варто дивуватися, що переважна частка нафтових ф'ючерсів - розрахункові, постачання нафти закінчується менше 1% від загального їх числа?

Нарешті є ще одна важлива тонкість, яку мало хто помічає. У наведеному вище прикладі ми з вами і з Васею Пукіним розраховувалися один з одним, спираючись на курс долара, що ніяк не залежить від наших суперечок і думок - наприклад, на офіційний курс Центробанку РФ, який знати не знає ні нас з вами, ні тим більше Васю. Виконання нафтових ф'ючерсів теж начебто спирається на «справжню» ціну нафти. Але стверджувати, що ця ціна ніяк не залежить від котирувань ф'ючерсів, вже не можна!

Біржова торгівля нафтовими ф'ючерсами розпочалася на початку 80-х років. Спочатку їх котирування та ціни на нафту дійсно формувалися за окремістю. Але потім... Першою прив'язати ціну нафти, що продається в реальному режимі, до поточної ціни ф'ючерсу придумала мексиканська компанія РЕМЕХ в 1986 році.

І далі ця ідея була швидко підхоплена у всьому світі. На те були серйозні підстави! Адже кінцеві споживачі, як і початкові продавці, побоюються прорахуватися з ціною. Вони здебільшого не доки у маркетингу, а торговців, готових цим користуватися, будь-якому ринку вистачає (згадайте 90-ті роки у Росії). Тим більше, на такому складному, як ринок нафти. То ж який аналіз треба провести! Тисячі угод по всьому світу: у Х'юстоні, в Абу-Дабі, у Тюмені, нафта вся різна, транспортування обходиться часом дорожче за неї саму... А тут - як зручно! Подивився біржові зведення – і все! Отже, сьогодні майже у всіх реальних контрактах ціна нафти прив'язана до котирувань ф'ючерсів за допомогою тієї самої формули, що враховує відмінність її якості від маркерного сорту. Життя позабіржових торговців така практика дуже ускладнила. Ось тільки за 30 років такої практики на кожного позабіржового розлучилася сотня біржових...

Отже, вартість виконання ф'ючерсів розраховується з цін реальну нафту, а ті, своєю чергою, спираються на біржові котирування ф'ючерсів. Здавалося б, та й чудово - значить, котирування ф'ючерсів справді відображають ціну нафти. Але питання: а чи не навпаки? Що чого відбиває насправді? Адже ф'ючерси на порядок ліквідніші, на одній лише лондонській біржі ICE обсяг торгівлі ними приблизно дорівнює всьому світовому видобутку нафти. І, як уже згадувалося, 99% ф'ючерсних контрактів - розрахункові, тобто укладаються гравцями, які не мають наміру (і не вміють) ні купувати нафту, ні продавати.

На жаль, це справді так. Ситуація за минулі 30 років вивернулася навиворіт, ринок ф'ючерсів раптом виявився первиннішим за ринок нафти. Особливо цьому сприяла поява електронних торгових систем типу форексу, завдяки якому ф'ючерсний контракт може укласти будь-який ледар, не виходячи з дому. Фактично ціна на нафту сьогодні формується спекулянтами, які нафти в очі не бачили, а просто грають на гроші, як у казино. Більш детальне пояснення винесено у врізання, бо звучить складно для незвичного вуха. Що вдієш: трейдери обзавелися жаргоном, покликаним створити ілюзію складності тієї «науки», на якій ґрунтується їхня «непідйомна» праця. Насправді нічого складного у біржовій торгівлі немає. Торгувати арматурою, а тим більше виробляти її - набагато складніше. Біржового трейдера можна навчити всім премудростям за місяць, а щоб вийшов добрий інженер – потрібні роки.

Для довідки
Ф'ючерси на нафту випускаються на місяць. Таїнство під назвою "експірація" (англ, expiration - "закінчення терміну дії") відбувається в середині кожного календарного місяця: один тип контракту завершується, інший відкривається. Ціна, за якою контракти виконуються, дорівнює деякому розрахунковому індексу. Для Brent, наприклад, використовується ICE Brent Index (на загальноприйнятому сленгу - «біндекс»): який обчислюється біржею за методикою фірми Platt's як середньозважена ціна всіх реальних контрактів спот (тип контракту з виконанням обома сторонами протягом двох діб, типовий для « касових угод з нафтою) на цю марку нафти, укладених за останні 25 днів, вважається щодня, і дійсно відображає ціну реальної нафти. а як би намагаються вгадати, яким він буде на найближче 15-те або 16-те календарне число (у лютому - 14-те) - «Як би» - тому що по життю вони так далеко не дивляться, а вгадати намагаються лише, яким буде курс назавтра. У перші п'ять чи шість днів звернення нового ф'ючерсу (місяць мінус 25 днів) взагалі жоден із тих контрактів спот, з урахуванням яких він буде виконуватися, ще не укладено. лише очікуваннями трейдерів. А потім, коли ці контракти спот почнуть укладатися, як ціна в них - можливо, не в усі, але в більшість - буде закладено біржовий курс ф'ючерсу.

Так, на терміновому ринку присутні у ролі «хеджерів» і виробники нафти – заради того, щоб підстрахуватися від падіння цін (на біржовому сленгу – «захеджувати ризики»). Якщо виробник побоюється, що ціна нафти впаде нижче за критичний для нього рівень, він продає ф'ючерси за сьогоднішньою, вищою ціною, тим самим фіксуючи собі майбутній дохід, який потім складеться з виручки від продажу нафти і маржі з біржі. Але оскільки переважна кількість біржових угод із ф'ючерсами полягає спекулянтами, це призводить до зовсім інших законів ціноутворення, ніж на звичайному товарному ринку. Адже спекулянту все одно, скільки коштує нафта, він її не видобуває. Йому важлива лише динаміка котирувань.

Ринок звичайного товару, згідно з класичною макроекономікою, влаштований так (див. рис.).

Є «крива пропозиції», що показує пряму залежність ринкової ціни та обсягів виробництва: якщо ціна надто низька, виробники, не бажаючи продавати собі на збиток, скорочують виробництво, якщо висока – нарощують. Покупці ж, навпаки, чим дешевше, тим більше купують, а чим дорожче – тим менше, що відображено у «кривій попиту». Перетин кривої пропозиції з кривою попиту, коли їх обсяги збігаються, дає рівноважну ціну.

Ринкова ціна коливається навколо рівноважної: дефіцит викликає зростання ціни, але потім пропозиція зростає, попит падає – і ціна починає знижуватись. Надлишок, навпаки, знижує ціну, але тоді частина продавців йде з ринку, а покупці стають активнішими - і ціна повертається до рівноважної. Так, життя влаштоване складніше, але загалом ця модель «вільного регулювання» непогано працює на багатьох товарних ринках.

На ринках фінансових інструментів, якими є нафтові ф'ючерси, інші закони. До них макроекономіка особливого відношення не має, там панує «технічний аналіз», що враховує не вартість активу, а психологію спекулянтів, які їм торгують. Біржовий курс може розгойдуватися набагато швидше та сильніше, ніж ринкова ціна у класичній моделі. Адже фінансовий актив не має собівартості, він ніким і ніде не виробляється. Якщо трейдер думає, що завтра ціна впаде, він продаватиме, якою б вона не була сьогодні. Причому самим фактом цього продажу підштовхне його вниз. І якщо такі загальні настрої трейдерів – ціна може провалитися куди завгодно. Втім, коли на біржі є хеджери, для яких собівартість – не порожній звук, «завгодно», звичайно, не провалиться. Але що менше їх частка, то нестійкіший ринок, то далі може полетіти біржовий курс від економічно обгрунтованого рівня.

З ринком нафтових ф'ючерсів справи ще веселіші. Мало того, що спекулянти зі своїм «технічним аналізом» там становлять переважну більшість, то ще й із собівартістю у нафти не все так просто. Якусь іншу галузь ситуація, коли ціну на ринку, по суті, визначають ігри неписьменних нероб, давно вбила б. А нафта - видобувається собі та видобувається. І щоб остаточно розібратися з її ринком, нам потрібно спочатку з'ясувати, що саме "не так" з її собівартістю.