Кожен фактор виробництва, як зазначалося, створює свій дохід, яким у кінцевому підсумку винагороджується власник відповідного чинника. Для капіталу таким прибутком є ​​відсоток.

Відсотковий дохід – це дохід вкладений у бізнес капітал. В основі цього доходу лежать витрати від альтернативного використання капіталу (гроші завжди мають альтернативні способизастосування, зокрема, їх можна помістити до банку, витратити на акції тощо). Розмір відсоткового доходу визначається відсотковою ставкою, тобто. ціною, яку банк чи інший позичальник повинен заплатити кредитору користування грошима протягом якогось часу. Якщо банківська ставка відсотка дорівнює 10% річних, то інвестор не вкладатиме гроші у справу, яка може дати 5% річних доходу. За законами ринку він вкладе гроші туди, де дохід за інших рівних умов становитиме щонайменше 10% річних.

Але чому треба сплачувати відсоток? Платою за що вона є? Вперше на це питання дали наукову відповідь австрійський економіст Є. Бем-Баверк та шведський економіст К. Віксель. Економічною основою відсотка, з їхньої точки зору, є відносна незадоволеність поточних потреб і висока оцінка сьогоднішніх благ, що випливає з цього, порівняно з благами в майбутньому.

Для того щоб пояснити, чому виплачується відсоток, треба розібратися в тому, чому сьогоднішні блага цінніші за майбутні блага. Відповідь у тому, що використання зараз благ, які бракують людині, підвищує ступінь задоволення її потреб, розширює спектр її можливостей. Якщо йдетьсяпро ресурси, то розпорядження ними зараз дозволяє людям вжити дій, які з часом можуть призвести до отримання ними додаткового доходу. Саме ця можливість спонукає людей позичати гроші і платити за позику ціну, яку називають відсотком.

5.5. Завдання та вправи

Завдання №1

Чисельність населення становить 100 млн. чол., 24 млн. чол. – діти до 16 років, а також люди, які перебувають у тривалій ізоляції (у психіатричних лікарнях, у виправних установах тощо); 30 млн. чол. вибули із складу робочої сили; 4,6 млн. чол. - Безробітні.

Розрахуйте:

а) величину робочої сили в;

б) рівень безробіття.

Завдання №2

Загальна кількість населення -258 млн. чол. зокрема непрацездатних – 63 млн. чол., працездатна частина населення – 195 млн. чол., зокрема не бажаючих працювати – 65,5 млн. чол., разом бажаючих працювати – 129,5 млн. чол. Чисельність зайнятих – 120,8 млн. чол. Зареєстрованих безробітних – 8,7 млн. чол. Визначте рівень безробіття?

Завдання №3

Яким має бути економічне зростання, щоб скоротити безробіття з 8 до 6% протягом одного року (за умови, що кількість Оукена становить 3%)?

Завдання № 4

У дивовижній країні загальна чисельність дорослого населення (від 16 років і від) 188,1 млн. чол., зайнятих – 119,0 млн. чол., безробітних – 6,5 млн. чол. Визначте: загальну чисельність робочої сили в; рівень безробіття; частку робочої сили в загальної чисельностідорослого населення.

Завдання № 5

В умовах повної зайнятості рівень фрикційного безробіття повинен (вкажіть правильну відповідь):

а) дорівнювати 0;

б) бути менше 1%;

в) бути меншим, ніж рівень циклічного безробіття;

г) усі попередні відповіді вірні.

Завдання №6

Номінальний ВНП у п-му роцістановив 1000 млд. дол. Природний рівень безробіття становив 6%, фактичний 8%. Який обсяг потенційного ВНП у п-му році?

Завдання № 7

У таблиці наведено дані про трудові ресурси та зайнятість, тис. чол.

Розрахуйте чисельність безробітних та рівень безробіття в 1 та 5 роках?

Як пояснити одночасне зростання зайнятості та безробіття?

Завдання № 8

Номінальний ВНП дорівнює 750 млрд. дол. Природний безробіття 5%, фактичний 9%. Який обсяг продукції у вартісному вираженні недо вироблений у країні?

Завдання № 9

У країні чисельність робочої сили дорівнює 700 тис. чол. У 2006 р. функції попиту та пропозиції праці мали вигляд:

LD = 900 - 2W; LS = -300 + 4W.

де W - реальна заробітна плата.

За підсумками використання класичної моделі рівноваги визначити кількість безробітних.

У 2007 р. робітникам вдалося досягти підвищення середньої заробітної плати на 15%. Визначте, скільки робітників було звільнено у 2007 р., якщо відомо, що індекс споживчих цін цього року порівняно з попереднім становив 106%.

Завдання № 10

За 8 років заробітна плата в країні А зросла на 25%, а вартість життя – на 60%. Визначте зміни рівня реальної заробітної плати. Що слід розуміти під номінальною та реальною заробітною платою?

Завдання № 11

Земельна ділянка коштує 1000 грош. од., а здавання їх у оренду приносить дохід 100 ден. од. Визначте відсоткову ставку.

Завдання № 12

Прокатна ціна земельної ділянки (орендна плата на рік) становить 450 грош. од. Річна ставка відсотка – 7%. Розрахуйте капітальну ціну земельної ділянки.

Завдання №13.

У три рівновеликі ділянки землі вкладено по 300 ден. од. у кожен. Середня норма прибутку –20%. Урожай першому ділянці становив -5 ц., другою -6 ц., третьому -10 ц. Визначте розмір диференціальної ренти.

Завдання № 14

Якою буде ціна земельної ділянки, якщо землевласник щорічно отримує 60 тис. ден. од. земельної ренти, а банк виплачує вкладникам 10% річних?

Завдання № 15

Власник землі отримує щорічно орендну плату за здану в оренду ділянку 8 тис. грош. од. На ділянці є сільськогосподарські споруди та споруди вартістю 50 тис. грош. од. із терміном служби – 10 років. Норма банківського відсотка – 50% річних. Визначте величину земельної ренти.

Завдання № 16

Разом із земельною ділянкою в оренду здано споруду вартістю 500 тис. руб. Термін служби якого становить 20 років. Процентна ставка – 4%. Розрахуйте величину земельної ренти, якщо орендна плата становить 85 тис. руб.

Завдання № 17

Рента збільшилася з 2000 до 6000 руб., А норма відсотка за цей же час знизилася з 4 до 2%.

У якому напрямку та у скільки разів змінилася ціна земельної ділянки? Наскільки це викликано зростанням ренти, а якою зниженням відсоткової ставки? Чому ціну землі називають капіталізованою рентою?

Завдання № 18

Визначте ставку відсотка. Розмір капіталу, що позичається 1000 дол. Дохід річний отримано 50 дол.

Завдання №19

Під одними і тими ж культурами зайняті три рівні за площею земельні ділянки.

Визначте суму диф. ренти 1 та 2 ділянок, якщо припустити, що продукція за ціною виробництва, яка визначається умовами обробітку на найгірших ділянках.

Завдання № 20

Припустимо, продається ділянка землі за ціною 30 тис. дол. Ця ділянка можна здати в безстрокову оренду з 5 тис. дол. орендної плати на рік. Ставка відсотка складає 10%. Чи купите Ви цю ділянку землі?

Завдання № 21

Вкладення у справу (будівництво заправки) інвестиції дорівнюють 1 млн. дол. Через рік отримано дохід 200 тис. дол. Ринкова ставка % з позик дорівнює 25%. Чи це вигідний проект?

Завдання № 22

Скільки коштують 10 млн. руб. Які будуть отримані за рік, за умови, що банківська ставка дорівнює 10% річних.

Завдання № 23

Майбутній дохід становить 10 млн. руб., Ставка відсотка дорівнює 10% річних. Якою буде дисконтована вартість цього доходу, якщо його отримання очікується через 1 рік?

Завдання № 24

Власник складу здав в оренду на 3 роки і отримав наприкінці кожного року 110,121 і 133 тис. дол. Ставка відсотка 10%. Знайдіть дисконтований прибуток.

Капітал – одна із ключових економічних категорій. Ми вже зазначали, що капітал – це фактор виробництва, представлений усіма засобами виробництва, які створили люди для того, щоб за їх допомогою виробляти інші товари та послуги. До них відносяться інструменти, обладнання, будинки, споруди тощо.

У економічному аналізіпоряд з терміном "капітал" використовується поняття "інвестиції" або "інвестиційні ресурси".

Термін «капітал» використовується позначення капіталу в упредметненої формі, тобто. втіленого у засобах виробництва. Інвестиції - це капітал ще не уречевлений, але вкладається в засоби виробництва.

Розглянемо процес використання капіталу, який тісно пов'язаний із уявленням про його структуру.

У процесі виробництва різні елементи фізичного капіталу поводяться однаково. Одна частина капіталу (будівлі, машини, обладнання) функціонує протягом тривалого періоду часу: від кількох років до кількох десятиліть, інша частина капіталу (сировина, матеріали, електроенергія, вода тощо) використовується одноразово.

Основний капітал – це та частина продуктивного капіталу, яка бере участь у процесі виробництва протягом кількох виробничих циклів і переносить свою вартість створювані товари частинами.

Кожен елемент основного капіталу має законодавчо встановлений термін служби, відповідно до якого підприємці накопичують перенесену на товари та послуги вартість у формі амортизаційних відрахувань.

Оборотний капітал – це частина капіталу фірми, яка бере участь у одному виробничому циклі і повністю переносить свою вартість готові вироби.

При реалізації товарів гроші, витрачені на елементи оборотного капіталу, повністю повертаються підприємцю і можуть бути використані для придбання факторів виробництва. Витрати на основний капітал так швидко не повертаються, на це витрачаються роки, іноді десятиліття. Отже, витрати виробництва входить вся вартість оборотного капіталу, як від основного туди включається лише частина вартості, обчислювана з усього терміну життя цього капіталу.

Кожен фактор виробництва приносить свій прибуток, яким винагороджується його власник. По капіталу таким прибутком є ​​відсоток.

Процентний дохід (відсоток) – це дохід вкладений у бізнес капітал. В основі цього доходу лежать витрати альтернативного використання капіталу (гроші завжди мають альтернативні способи застосування, наприклад, їх можна покласти до банку, витратити на акції тощо). Розмір відсоткового доходу визначається ставкою відсотка, тобто. ціною, яку банк чи інший позичальник повинен заплатити кредитору користування грошима протягом якогось періоду.

Суб'єктами попиту капітал є бізнес, а суб'єктами пропозиції – домашні господарства (вони пропонують грошові суми, тобто. свої заощадження).

Попит на капітал – це попит на позикові кошти. Його можна уявити графічно у вигляді кривої О с, що має негативний нахил (рис. 35). Пропозиція капіталу графічно представляється кривою S c має позитивний нахил. У точці перетину двох цих кривих Е встановлюється рівновага над ринком капіталу. Йому відповідає рівноважна відсоткова ставка г0.

Пропозиція позикових коштів у межах ринку загалом перебуває у прямої залежності від обсягу банківських депозитів, тобто. заощаджень громадян. Обсяг заощаджень безпосередньо зумовлений рівнем процента, що виплачується за депозитами. Чим він вищий за інших рівних умов, тим більше величина заощаджень і тим більше буде обсяг пропонованих позикових коштів.

Прибуток - рушійний мотивта кінцева мета товарного виробництва. Це основний показник ефективності будь-якого підприємства та головний стимул. Заради високих прибутків капітали мігрують із однієї галузі до іншої. А в сучасних умовах інтернаціоналізації капітали вільно переміщуються з однієї країни до іншої та перебудовують структури національних економік.

Статистично і майже прибуток обчислюється як залишок після відрахування витрат виробництва з виручки з продажу. включають вартість сировини і матеріалів, заробітну плату, Амортизацію, відсотки за кредити, страховку і т. д.

Головне джерело та доходи та прибутку - капітал. залежить від інвестованих коштів, від інвестування прибутку. Отже, між капіталом та прибутком існують пряма та зворотна залежності.

Маркс вважав, що капітал - це засоби виробництва (), (), люди (), товари (товарний капітал). Але всі ці матеріальні носії є капіталом не власними силами, а є особливе виробниче ставлення. Це зміна форм вартості: грошової форми на товарну, потім – на виробничу, знову на товарну та знову на грошову. Гроші, що описують у своєму русі цей останній цикл, перетворюються на капітал, стають капіталом і вже за своїм призначенням є капіталом.

Сукупність ресурсів підприємства називається фондами. Вони поділяються на фонди виробництва та фонди звернення.

Капітал - це блага, використання яких дозволяє збільшувати виробництво майбутніх благ. Іншими словами, це самозростаюча вартість, абстрактна продуктивна сила, джерело відсотка. Отже, будь-який елемент багатства, який приносить його власнику регулярний дохідпротягом тривалого часу можна розглядати як капітал.

Кожен капітал перебуває у постійному русі. Кругообіг капіталуі називається його рух, що проходить послідовно через авансування, застосування у виробництві, реалізацію виробленого товару та повернення до вихідної форми. вимірюється числом його оборотів, скоєних протягом року.

Чим швидше обертається капітал, тим вищим буде . Усі виступають як наслідок руху авансованого капіталу.

Попит та пропозиція обумовлені зрештою кількістю капіталу.

Гроші

Гроші стають капіталом лише тоді, коли вони пускаються в обіг заради наживи, щоб отримати більшу суму, ніж вкладена. Примноження капіталу відбувається з допомогою різниці у цінах різних ринках чи різних структурах.

Гроші є первісною формою будь-якого капіталу. Джерелом додаткових грошей є сфера обігу, тобто торгівля як спосіб перерозподілу.

Відсоток

Відсоток найчастіше сприймається як вартість капіталу незалежно від цього, отримує його промисловець як підприємницького доходу чи власник позичкового капіталу. Тобто відсоток є різновидом доходу поряд з прибутком. Це частина прибутку, яку отримує власник капіталу протягом року. Якщо вона виражається у відсотках, то такий дохід називається процентною ставкою.

Розрізняються середня ставка відсотка, яка визначається за тривалий період часу, і ринкова ставка відсотка, що складається щодня і схильна до частих коливань. На величину відсотка та її коливання впливають такі фактори:

* Величина капіталу

* продуктивність капіталу

* Співвідношення між пропозицією та попитом на капітал. Якщо вільного капіталу багато і попит на капітал великий, а пропозиція зменшується, рівень відсотка підвищиться.

Відсоток капітал є специфічної формою доходу, що припадає на особливий економічний ресурс – капітал. Економічна природа відсоткового доходу виражає особливий економічний характер капіталу.

Тому виявляючи економічну природу відсоткового доходу, ми уточнюємо специфіку капіталу як особливого економічного ресурсу.
2.1. Відсоток з погляду позичальника (покупця) та кредитора (продавця) капіталу.
З повсякденної практики відомо, що фізичні та юридичні особиплатять процент тоді, коли займають гроші. Позика – це спосіб отримати гроші, які поки що не зароблені. Позичальники хочуть мати гроші зараз, хоча зараз вони не мають цінних благ, які можна запропонувати в обмін на них. Тому позичальники переконують кредиторів надати гроші зараз, обіцяючи заплатити пізніше.
Відношення того, що буде повернуто пізніше, до того, що отримано зараз, визначає ставку відсотка.
Відсоток – ціна, плата (надбавка) позичальників через те, щоб розпоряджатися ресурсами нині.
Для покупців (позичальників) поточне розпорядження ресурсами цінується зазвичай вище, ніж майбутнє розпорядження тими самими ресурсами. Чому це відбувається?

Справа в тому, що володіння ресурсами зараз розширює спектр доступних людині можливостей. Поточне розпорядження ресурсами дозволяє вжити дій (наприклад, сформувати реальні активи, елементи основного капіталу) здатні згенерувати потік товарів та послуг, забезпечити приплив доходу майбутньому. В результаті в деякий майбутній момент часу можна мати велику кількість ресурсів. Сама наявність такої можливості формує, по-перше, бажання у підприємців позичати гроші та отримати ресурси у поточне розпорядження; по-друге, їхня готовність платити деяку надбавку (відсоток) – доти, поки цей відсоток менший від того, що очікують виграти в майбутньому в результаті позики.
Таким чином, по-перше, поки люди вважають, що вони можуть збільшити свою майбутню продуктивність, отримавши ресурси в розпорядження сьогодні і створивши з них капітал, вони будуть готові платити надбавку за отримання ресурсів зараз. По-друге, з позиції позичальників (споживачів), що формують попит на капітал, велика цінність сьогоднішніх ресурсів у порівнянні з їхньою цінністю в деякий майбутній момент часу викликана продуктивністю капіталу. По-третє, пропорція, відповідно до якої, сьогоднішні ресурси обмінюються на майбутні , є ставкою відсотка.
Кредитори - ті, хто пропонує блага (ресурси) у кредит, розглянуту нами різницю між цінністю сьогоднішніх та майбутніх благ, пояснюють тим, що вони відмовляються від поточного споживання (жертвують їм) і мають право розраховувати на певну компенсацію за вказану жертву, за утримання від поточного споживання. Тому відсоток сплачується власникам економічних благ (ресурсів) у тому, щоб спонукати їх відмовитися від поточного розпорядження ресурсами.

Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Міністерство загальної та професійної освіти

Російської Федерації

Уральський Фінансово-Юридичний інститут

Курсова робота

поекономічноютеорії

Тема:Капіталівідсотковийдохід

Виконавець: студент гр. ФКу-2807

Масаликіна Т.В.

Керівник: доцент Істоміна Є.М.

Єкатеринбург 2007

Вступ

1. Сутність та функції капіталу в економіці

1.1. Капітал: відмінність трактувань та функцій

1.2. Ринок капіталу. Попит та пропозиція на ринку капіталу

1.3. Відсотковий дохід: природа, динаміка, фактори

2. Особливості розвитку ринку капіталу у Росії

2.1. Формування ринку капіталу у Росії

2.2. Ринки капіталу на етапі розвитку Росії

3. Регулювання ринків капіталу

3.1. Державне регулювання ринку капіталу в Росії

3.2. Перспективи розвитку ринків капіталу

Висновок

Список використаних джерел

Вступ

Категорія капітал має подвійний сенс. Зазвичай в побуті під капіталом розуміється багатство, стан у грошовій або майновій формі. Наявність капіталів у певного кола осіб у житті добре видно і зрозуміло, і люди завжди прагнули багатства. Однак наявність багатства, включаючи і солідну суму грошей, у науковому сенсі не означає, що їхній власник є капіталістом. Капітал як багатство та шляхи його придбання вивчають багато наук, зокрема юридична. І кожна зі своїх позицій. Остання, наприклад, з позицій законності його придбання та володіння. Політекономія як теоретична наука вивчає капітал, як абстрактну економічну категорію, що виражає відносини між людьми.

На жаль, у радянський період у вітчизняній політекономічній науці утвердилися та розглядалися як єдино справедливі лише марксистсько-ленінські підходи до проблем закономірностей, кордонів та перспектив розвитку капіталістичного способу виробництва, тоді як навчання інших економічних напрямів та шкіл незаслужено оголошувалися вульгарною фальсифікацією реально існуючих відносин. У зв'язку з цим у сучасній вітчизняноїлітературі поки що немає комплексних досліджень, присвячених більш повного та об'єктивного висвітлення тих чи інших економічних явищ - зокрема, капіталу та відсотка.

У зв'язку з цим при дослідженні сутності капіталу та відсотка, його джерел і динаміки, необхідно аналізувати не тільки самі явища, позначені цими економічними категоріями, а й процес розвитку їх теорії - погляди представників різних економічних шкіл на проблеми походження, функції, закономірності розвитку та що у економіці. Якщо країна бажає реалізувати свій потенціал, вона повинна мати у своєму розпорядженні механізм, здатний залучати заощадження та спрямовувати їх у інвестиційні проекти, що примножують її багатство. У ринковій економіці цю функцію здійснює ринок капіталу.

Вивчення природи та особливостей становлення ринків капіталу у специфічних соціально-економічних умовах Росії, що здійснює перехід до сучасної моделіекономічного розвитку, що визначає актуальність теми дослідження.

Основною метою роботи є вивчення різних видівкапіталу та відсоткового доходу на капітал.

Відповідно до поставленої метою завдання дослідження входять:

· Дослідження змісту поняття "капітал",

· Дослідження змісту поняття "відсоток", його природи та динаміки,

· Вивчення структури ринку капіталу та формування на ньому попиту та пропозиції,

· Розгляд специфічних особливостейстановлення позичкового капіталу російській економіці,

· Виявлення особливостей розвитку ринків капіталу в Росії на сучасному етапі;

· Визначення можливих способіврегулювання ринку капіталів

Інформаційною базою дослідження послужили наукові праціпредставників багатьох економічних шкіл, а також роботи сучасних економістів у галузі розвитку та функціонування ринків капіталу в економіці Росії, періодичні видання, а також інформаційні ресурси"всесвітньої павутини".

1. Сутністьіфункціїкапіталувекономіці

1.1 Капітал: відмінністьтрактуваньіфункцій

У економічній науці чільне місце посідає теорія капіталу. Капітал (франц., англ. capital, від лат. capitalis - головний) у широкому значенні це все, що здатне приносити дохід або ресурси, створені людьми для товарів і послуг. Капітал є однією з центральних і найбільш складних категорій економічної теорії. Значення цієї категорії підтверджується насамперед тим, що вона дала назву певному історичному типу суспільства – капіталізму – та властивій йому системі виробничих відносин. Невипадково, коли справа стосується теорії капіталу, затято відстоюються як наукові погляди, а й соціально-класові позиції. Капітал - це соціальна, розширено-самовоспроизводящаяся на основі додаткової вартості продуктивна сила суспільства. Ця якість капіталу обумовлена ​​ринково - конкурентним середовищем його функціонування, що об'єктивно притаманно і спонукає його власників до створення найкращих умовдля продуктивнішого функціонування свого капіталу.

Теоретично і майже капітал нерозривно пов'язані з поняттям прибутку. У цьому його основний зміст і в цьому сходяться всі наукові трактування капіталу. Вчені також погоджуються у цьому, що капітал авансується, тобто. не витрачається остаточно і пускається в оборот (промисловий, торговий, грошовий), щоб знову повернутися до свого власника і принести дохід у вигляді прибутку. У чому різні економічні школи принципово розходяться, то у поясненні природи капіталу та джерела прибутку.

Елементи вчення про капітал як накопичення багатств, особливо у формі грошей, зустрічаються ще в Аристотеля. Потім поняття "капітал" стає предметом аналізу у меркантилістів, фізіократів, класиків. Найбільш послідовно і системно воно вперше було проаналізовано К. Марксом, який розкрив сутність капіталу на основі вчення про додаткову вартість. Однак і його концепція не стала вичерпною у вирішенні всіх складних питань теорії капіталу. При більш загальному підході до поняття виявилося, що капітал далеко не завжди пов'язаний зі створенням додаткової вартості, а значить, і з експлуатацією найманої робочої сили. Наступні економісти переважно подолали цю однобічність марксової трактування капіталу, але впали в іншу крайність, розширювально витлумачивши капітал просто як запас благ (багатства), не враховуючи його соціально-історичної природи.

Нині у світовій економічній науці немає однозначного розуміння Капіталу. У самому загальному виглядісмислове зміст аналізованого поняття зводиться до тлумачення капіталу як блага взагалі, використання якого дозволяє збільшити майбутні блага. Капітал виступає при цьому не обов'язково у формі грошей. Головна його ознака – приносити дохід своєму власнику. Такого погляду дотримувалися, наприклад, видні представники неокласичного спрямування І. Фішер (1867 – 1947), Ф. Найт (1885 – 1974).

Істотне місце у сучасних визначенняхкапіталу відводиться характеристиці його як головного елемента виробництва, що виступає у різноманітних формах, включаючи створення послуг. Видатний англійський економіст Дж. Хікс (р. 1904), наприклад, під капіталом розумів сукупність товарів виробничого призначення.

Існує і більш вузький, як би бухгалтерський підхід до визначення капіталу, відповідно до якого капіталом називають усі активи (кошти) фірми.

Розглянуті вище версії капіталу, висунуті, зрозуміло, економістами на противагу марксової концепції капіталу самозростаючою вартістю, містять певні позитивні моменти. Так, автори згаданих версій намагалися підійти до трактування капіталу з більш загальних позицій, ніж у К. Маркса, який не виходив за вузькі рамки. трудової теоріївартості.

Розвиток капіталістичних економічних відносинзумовило подальше дослідження категорії капіталу: поява нових концепцій та трактувань. Можна виділити різні підходи до визначення даної категорії, але найбільше прихильників мають три напрями:

· речова, або натуралістична, концепція;

· Грошова, або монетаристська, концепція;

· Теорія «людського капіталу».

З погляду натуралістичної концепції капітал - це або засоби виробництва, або готові товари, призначені для продажу.

З погляду монетаристської теорії капітал - це гроші, які приносять відсоток. Абсолютизація грошової форми капіталу веде початок меркантилізму. Велике значенняу відродженні інтересу до кредиту та грошей у ролі капіталу мала теорія Д.М.Кейнса.

Теорія «людського капіталу» виникла 60-ті гг. ХХ ст. у зв'язку зі зростанням ролі людського фактора в умовах НТР. Її розробили представники неокласичного спрямування. На їхню думку, у виробництві взаємодіють два фактори – «фізичний капітал», до якого включаються засоби виробництва, та «людський капітал», до якого належать набуті знання, навички, енергія.

Зазвичай у літературі також виділяються наступні видикапіталу: промисловий, торговий та позичковий.

Промисловий капітал пов'язані з отриманням доходу з урахуванням використання найманої робочої сили в процесі виробництва та реалізації послуг. Він приносить його власнику прибуток у вигляді прибутку. Кожен капітал, що вкладається у виробництво, починає свій рух з авансування певної суми грошей (Д) на придбання засобів виробництва (СП) та робочої сили (РС), які використовуються з метою виробництва (П) певних товарів. Описаний рух капіталу, що включає його авансування, застосування у виробництві товарів і повернення до вихідної грошової форми, утворює кругообіг капіталу, що можна записати в такий спосіб:

Д - Т< СП / РС … П … Т| - Д|

Торговий капіталявляє собою відокремлену частину промислового капіталу, яка обслуговує процес реалізації товарів їх додаткову вартість у товарній сфері (Т|). Після реалізації створених товарів спочатку авансований капітал повертається до свого власника, приносячи йому додаткову вартість у грошовій формі. Рух торгового капіталу то, можливо представлено формулою Д - Т- Д| , Яка мовою символів виражає дії капіталу торговця, а саме купівлю товарів заради продажу із прибутком. Торговий капітал, як і будь-який інший капітал, приносить його власнику певний дохід, званий у цьому випадку торговим прибутком.

Позичковий капітал - це особлива історична форма капіталу, породжена товарною формоюорганізації громадського господарства та адекватна капіталістичному способу виробництва. Позичковий капітал як економічна категорія, так само як і сфера його дії в економіці - ринок позичкових капіталів - виражають певні соціально-економічні відносини, зумовлені законами товарно-капіталістичного господарства. Останні, зрештою, формують сутність цієї форми капіталу і специфіку його використання, а саме ті зв'язки, що виникають, і відносини, що складаються як у рамках функціонування самого ринку фінансових ресурсів, так і у взаємодії позичкового капіталу з іншими формами капіталу. У загальноприйнятому розумінні позичковий капітал - це особлива форма капіталу, а саме - грошовий капітал, що надається кредитором у позику позичальнику на умовах повернення за плату у вигляді позичкових відсотків. Суб'єктами позичкового капіталу виступають кредитор і позичальник, об'єктом - гроші (як готівка, і безготівкові), призначені для продуктивного використання з отримання доходу. У світі рух позичкового капіталу, потреба у якому постійно відтворюється, здійснюється у формі банківського кредитування, залучення вільних коштів у вигляді емісії цінних паперів(Акцій, облігацій тощо), інвестування грошових резервів страхових компаній і т.п.

Таким чином, загальніший підхід до визначення поняття капіталу може бути наступним:

Капітал - це певний запас цінностей (благ) у грошовій чи негрошової формі, що приносить дохід своєму власнику, забезпечуючи самозростання багатства, особливо у формі грошей. З урахуванням натурально-речового змісту та соціально-економічної форми, капітал - це фонд економічних ресурсів, представлений будинками, спорудами, земельними ділянками та іншими засобами виробництва, а також робочою силою, грошима, цінними паперами, різними об'єктами інтелектуальної власності, що відокремлено функціонує у товарно-ринковому середовищі, зумовлює найбільш ефективне використання всіх факторів виробництва та приносить його власникам дохід у формі прибутку.

1.2 Ринкикапіталу. Попитіпропозиціянаринкукапитала

У зв'язку з неоднозначністю трактування категорії «капітал» існує проблема визначення поняття «ринок капіталу». Залежно від того, що виступає об'єктом взаємовідносин продавців та покупців на ринку, надалі нами виділяються два можливі варіантитрактування цього поняття

Перший варіант - під капіталом на ринку факторів виробництва розуміється фізичний капітал: верстати, машини, будівлі, споруди, запаси матеріалів та напівфабрикатів тощо у їх вартісному вимірі. Тому в даному випадку ринок капіталів є частиною ринку факторів виробництва.

Попит на капітал на ринку факторів - це попит фірм на фізичний капітал, що дозволяє фірмам реалізовувати свої інвестиційні проекти, а формою пред'явлення - це попит на інвестиційні фонди, що забезпечують вкладення необхідних фінансових коштівінвестиційні проекти фірми. Попит на капітал тільки виражається у вигляді попиту на фінансові кошти на придбання необхідних виробничих фондів.

На ринку факторів виробництва домашні господарства, що володіють капіталом у формі вкладених коштів, надають капітал у користування бізнесу у формі матеріальних засобів та отримують дохід у вигляді відсотка на вкладені кошти. Основними суб'єктами ринку капіталів є сфера бізнесу та сфера хаусхолду.

У зв'язку з тим, що фізичний капітал може купуватись у власність фірм або надаватися їм у тимчасове користування, слід розрізняти плату за потік послуг капіталу (ціна використання) та ціну капітальних активів(ціна купівлі-продажу).

Вартість використання послуг капіталу є рентною (прокатною) оцінкою капіталу. Вона може виступати як ринкова котирування або сума, що сплачується фірмою власнику капіталу за оренду частини цього капіталу. Ціна активу є ціну, за якою одиниця капіталу може бути продана або куплена в будь-який момент.

Другий варіант - під капіталом на ринку фінансів розуміється грошовий капітал. Цей різноманітний за своїми формами ринок включає фондовий ринок, ринки нерухомості і позикових коштів. Фінансові інститути, такі як банки, страхові компанії, фонди та інвестиційні компаніїграють цьому ринку значної ролі. Ринок капіталів координує дії власників заощаджень, які надають свої кошти на реалізацію, з діями інвесторів, зайнятих пошуками коштів на фінансування різних видів діяльності.

Постачальниками капіталу виступають домогосподарства, а споживачами – фірми бізнесу. Взаємодія постачальників та споживачів здійснюється через розгалужену мережу фінансових посередників: комерційні банки, інвестиційні фонди, брокерські контори тощо. Їхньою функцією є акумуляція невеликих заощаджень домашніх господарств у великі суми фінансових коштів та розміщення їх серед споживачів капіталу. Форма надання капіталу може бути різна - або безпосередня, як поширення акцій нових випусків серед передплатників, або позикова, як купівлі облігацій корпорацій і надання прямих позик фірмам. Найважливішу роль цьому процесі грає відсоток, що виплачується за наданими коштами.

Ринок позичкових капіталів є важливою ланкою господарської структури, системи державного регулюванняекономіки та міжнародних економічних відносин. Ефективне що у цьому ринку передбачає раціональне управління суб'єктів власними фінансовими ресурсами, що можливе лише з урахуванням ретельного аналізу тенденцій руху позичкових капіталів. Тим часом вільний ринок фінансових ресурсів утворює необхідний і дуже суттєвий компонент ринкової економіки, оскільки багато підприємств для ефективного вирішення своїх виробничих та соціальних завдань періодично потребують додаткових капіталовкладень. Залучення підприємствами додаткових коштів має два напрями розвитку: по-перше, через емісію цінних паперів, по-друге, у процесі кредитування, тобто. прямого звернення суб'єктів господарської діяльностідо банківських позик.

Економічною основою створення фінансового ринку є наявність вільних коштів у підприємців та населення, частина яких в умовах ринкової економіки стає об'єктом купівлі-продажу. Мета подібної купівлі-продажу – отримання доходу, а умова розвитку – формування цивілізованого ринку позичкових капіталів.

Економічна роль ринку позичкових капіталів полягає у його здатності об'єднати дрібні, розрізнені кошти на користь всього капіталістичного накопичення, що дозволяє ринку активно впливати на концентрацію виробництва та капіталу.

Сучасний ринок позичкового капіталу передбачає наявність ринку (власне капіталу чи ринку цінних паперів) та ринку позикового капіталу (кредитно-банківської системи).

Ринок позикового капіталу обслуговують комерційні банки. Капітал, який залучається з кредитного ринку, носить характер позикового, причому фірма може отримати його на строк від кількох місяців (короткостроковий кредит) до кількох років (довгостроковий кредит). Основним джерелом коштів, які банки направляють на кредитування фірм, є заощадження сімей.

Звернення до позички в умовах розвиненої ринкової економіки - явище цілком просте. Розмірковуючи про суттєве значення позичкових капіталів для розвитку ринкової економіки, особливо слід зупинитися на такій формі об'єднання та використання грошових ресурсів індивідуальних власників, як акціонування. Подібна форма організації власності та залучення до процесу відтворення позичкових капіталів є суттєвим фактором ринкової економіки, дієвість якого доведена історією всього світового співтовариства.

Ринок облігацій. Фірми можуть залучити кошти також шляхом продажу особливого типу цінних паперів - облігацій. Облігація - цінний папір, що засвідчує, що її власник позичив деяку суму фірмі або державі, яка випустила облігацію, і має право отримати через певний чассвої гроші назад разом із премією, величина якої також фіксується під час продажу облігації.

Капітал, що залучається за допомогою облігацій, також має характер позикового. Облігації дещо зручніше для фірми, ніж банківські позички: тут умови запозичення пропонує вона сама і тому є шанс, що ці умови в результаті виявляться вигіднішими фірмі, ніж при зверненні до банку.

Ринок акцій. Акція - цінний папір, що видається інвестору в обмін на отримані від нього кошти для розвитку фірми і що підтверджує його права як співвласника майна фірми та її майбутніх доходів.

Акція як інвестиційний товар (тобто товар, що купується заради отримання доходу в майбутньому) має деякі важливі якості:

1)вона засвідчує права її власника частку у майні приватної фірми, яка випустила цей цінний папір, та участь у управлінні її діяльністю (якщо інвестор купив звичайну акцію). Ці права надаються власнику цінних паперів за гроші, отримані фірмою під час продажу свого цінних паперів;

2)если компанія збанкрутує, до власника цінних паперів не можна пред'явити жодних претензій: він втратить лише ту суму, яку купив такі бумаги;

3)якщо компанія буде ліквідована, то з виручки від розпродажу її майна власнику цінного паперу (наприклад, власнику акцій - акціонеру) буде повернено суму, що відповідає його частці в капіталі фірми;

4)в якості компенсації за ризик втрати грошей, вкладених у справу, акціонер отримує право на отримання частини прибутків фірми, які будуть зароблені нею в майбутньому - після збільшення капіталу за рахунок використання грошей акціонерів. Такі виплати акціонерам із прибутку фірми зазвичай називають дивідендами (від англ. Divide - «ділити»).

Крім того, ринок цінних паперів поділяється на первинний ринок, де продаються та купуються емісії цінних паперів та вторинний (біржовий) ринок, де продаються та купуються раніше випущені цінні папери. Існує також позабіржовий (вуличний) ринок цінних паперів, де реалізуються цінні папери, які з тих чи інших причин не можуть бути продані на біржі.

Ринок капіталу має досить складну структуру, та його діяльність забезпечується за допомогою найрізноманітніших фінансових інструментів та організацій. Але у всіх випадках ми маємо справу з продажем коштів власниками заощаджень та купівлею цих коштів комерційними фірмами, громадянами або державою. Тому всім сегментів ринку капіталу можна знайти загальні закономірності. Вони проявляються насамперед у тому, як на цьому ринку формується ціна грошового капіталу.

Цей процес підпорядковується загальним закономірностям ринкового ціноутворення, та його основою є взаємодія попиту на кошти та їх пропозицію

Ринковий попит на інвестиції являє собою суму індивідуальних попитів всіх фірм, що потребують свого розвитку у зовнішніх фінансових ресурсах. Попит ринку капіталу носить похідний характері і визначається, по-перше, тим, наскільки фірмам потрібно розширювати чи модернізувати свої виробничі потужностізаради задоволення попиту ті чи інші товари; по-друге, тим, наскільки прибутково фірми можуть використати кошти, залучені ними з ринку капіталу.

Ринкова пропозиція інвестиційних ресурсів є сумою індивідуальних пропозицій усіх власників заощаджень, готових надати їх комерційним фірмам на платній основі. Домашні господарства пропонують позикові кошти, тобто грошові суми, які бізнес використовує на придбання виробничих фондів.

Пропозиція над ринком капіталу визначається, крім власне величини заощаджень, ще й тим, яких умовах фірми хочуть отримати інвестиції. Найбільш значущими із цих умов з позиції формування пропозиції на ринку капіталу є:

1) термін відволікання коштів;

2) ризик інвестування.

Термін відволікання коштів - час, протягом якого інвестор зможе вільно розпоряджатися своїми коштами, оскільки вони перебувати у користуванні фірми, яка їх на фінансування інвестицій. Термін відволікання коштів може бути різним - залежно від цього, які потреби фірма залучає капітал. Але чим довше власник заощаджень повинен перебувати «в розлуці» зі своїми грошима, тим меншу суму він схильний буде інвестувати. На величину пропозиції впливає і те, наскільки значний ризик інвестування.

Ризик інвестування - ймовірність втрати інвестованих коштів або неотримання по них очікуваного доходу, що піддається оцінці. Чим вищий ризик інвестицій, тим більший дохід вони мають забезпечувати

Ринок капіталу узгоджує різні запити фірм та інтереси власників заощаджень через ціну капіталу. Небажання власника заощаджень попрощатися зі своїми коштами можна подолати, якщо запропонувати йому вищу плату. Так виникає залежність між ціною капіталу та терміном відволікання коштів (рис.1).

рис.1

Реально зазначені закономірності роботи ринку капіталу призводять до того, що у ньому виникає єдина вартість капіталу, а безліч цін (діапазон ставок відсотка). Це тому, що попиту, скажімо, на довгострокові інвестиціївідповідає не пропозиція інвестицій взагалі, а пропозиція лише тих власників заощаджень, які готові заморозити їх на тривалий термін. У взаємодії цього попиту і пропозиції і народжується ставка відсотка за довгостроковим інвестиціям.

Дещо згладити таку роздробленість ринку капіталу вдається тільки фінансовим посередникам, що і визначає їхню величезну роль у господарському житті будь-якої країни.

Фінансовий посередник - організація, яка надає послуги громадянам та фірмам, допомагаючи першим з найбільшою вигодою розмістити свої заощадження, а другим - отримати додаткові кошти з мінімальними зусиллями.

Як фінансові посередники зазвичай виступають:

1) банки;

2) інвестиційні фонди;

3) пайові фонди;

4) страхові компанії;

1.3 Відсотокнийдохід:природа,динаміка,фактори

Активне поширення кредиту, його висока значущість у розвиток ринкової економіки підтримують інтерес мислителів до вивчення природи позичкового капіталу та відсотка протягом усього існування політичної економії як науки. У різний час дослідженням даної проблеми займалися такі видатні економісти, як А.Сміт та Д.Рікардо, Ж.Б.Сей, К.Маркс, О.Бем-Баверк, Дж.Хікс, Дж.М.Кейнс, І.Фішер, Й.Шумпетер та ін. Тим часом різниця у поглядах на характер походження та зміст позичкового відсотка сприяла виникненню різних теорій позичкового капіталу та відсотка, мета яких, однак, як правило збігалася - вона полягала у розробці методів найбільш ефективного використанняставки відсотка як у рівні взаємодії окремих підприємств, і лише на рівні народного господарства загалом.

Звідси випливає, що відсоток - це, з одного боку, дохід грошового капіталіста, який він отримує від позичальника за надану останньому в тимчасове користування суму грошей. З іншого боку, позиковий відсоток можна визначити і як плату позичальника власнику грошей за отриману від нього грошову суму. Таке тлумачення відсотка у принципі допускає можливість сплати отриману позику необов'язково як грошей.

Справа в тому, що будь-яке інвестування передбачає відмову власника заощаджень на деякий час від права вільно розпоряджатися ними. Протягом цього часу його заощадження повинні перебувати у розпорядженні фірми, яка залучила їх як грошовий капітал.

При дослідженні ринку позичкового капіталу та категорії відсотка дуже важливо наголосити на ролі чинника часу, тобто. вибір економічного суб'єкта у часі. У разі йдеться про вибір між поточним і майбутнім споживанням грошового доходу домашнього господарства. Якими є мотиви такого вибору на користь відмови від поточного споживання?

Домашнє господарство розраховує на потік прибутків у майбутньому. Відсоток і є платою за те, що власник позикових коштів надає іншим суб'єктам можливість сьогоднішнього, поточного використання капіталу. Але чому за таку нагоду треба платити?

Економічна теорія використовує припущення, що сьогоднішні блага люди оцінюють вище майбутніх благ. Особливу популярність у зв'язку з цим мають роботи представника австрійської школи Є. Бем-Баверка, який висунув теорію переваги благ справжнім благам майбутнім. Йдеться особливості економічної поведінки суб'єктів ринкового господарства, що отримала назву тимчасового переваги. Тимчасова перевага - це схильність індивідів за інших рівних умов оцінювати поточне споживання чи дохід вище, ніж споживання чи дохід у майбутньому.

Передбачається, що перевага благ справжнім благам майбутнім є фундаментальною рисою людської поведінки в будь-яких господарських системах, а не тільки ринковою. Для того, щоб спонукати власника грошового капіталу відмовитись від сьогоднішнього розпорядження ресурсами, необхідно винагородити його за таку відмову (за утримання чи очікування). Ті ж господарські агенти, які отримують можливість використати сьогодні позикові кошти, мають заплатити за це власнику позикового капіталу. Інакше кажучи, відсоток є вартість відмовитися від сьогоднішнього (поточного) споживання благ.

Облік чинника часу щодо категорії відсотка пов'язані з перевагою поточного споживання майбутньому споживанню. Це допомагає зрозуміти багато реалій ринкової економіки. Так, наприклад, чим триваліший час строкового вкладу, тим вищий дохід на цей вклад у вигляді відсотка, що виплачується.

Тимчасове перевагу можна висловити і у відносних величинах. Тим самим ми визначимо норму тимчасової переваги. Зіставляючи майбутній дохід і сьогоднішнє утримання від поточного споживання у грошових одиницях, представимо норму тимчасового переваги в такий спосіб. Так, якщо індивід відмовляється від 1 дол. споживання сьогодні, заради отримання 1,1 дол. завтра, то норма тимчасової переваги становитиме: 1,1 дол. - 1 дол./1дол. х 100% = 10%. Іншими словами, ми ділимо очікуваний у майбутньому дохід на ту суму грошей, від витрачання якої нині відмовляється індивід.

Тимчасова перевага може бути позитивною, нульовою і негативною. Ціна відмови від сьогоднішнього споживання заощаджень, про яку йшлося вище, може бути виміряна нормою тимчасової переваги.

Індивід має позитивну норму тимчасової переваги, якщо йому в майбутньому потрібно більше 1 дол. для компенсації відмови від можливості витратити 1 дол. у поточному періоді.

Індивід має негативну норму тимчасової переваги, коли він відмовляється від витрачання 1 дол. у поточному періоді, навіть якщо він отримає менше 1 дол.

І, нарешті, індивід має нульову норму переваги, коли він відмовляється від можливості витратити 1 дол. у поточному періоді заради отримання одного долара у майбутньому.

Аналіз тимчасової переваги допомагає нам зрозуміти не лише природу такої категорії, як відсоток, а й відповісти на запитання: чому відсоткові ставки, за якими кредитори пропонують позичальникам свої заощадження, є позитивними? Тепер ми можемо відповісти на нього: тому, що норма тимчасової переваги позитивна.

Отже, очевидно, що спонукати домашнє господарство відмовитися від дедалі більшої суми сьогоднішнього споживання своїх заощаджень можна лише підвищуючи винагороду, або ціну цієї відмови.

Тепер можна на одному графіку поєднати криві попиту та пропозиції на ринку позикових коштів. Представлений на рис.2 графік дозволяє нам зрозуміти категорію відсотка як своєрідну ціну рівноваги: ​​у точці перетину кривих Dк та Sк встановлюється рівновага на ринку позичкового капіталу (інвестиційних коштів), Dк = Sк у точці Е відбувається збіг норми доходу позичкового капіталу (норми доходу від інвестицій) та норми тимчасової переваги.

рис.2

Ставкою (нормою) відсотка називається відношення доходу, отриманого від надання в позику капіталу, до величини позичуваного капіталу, виражене у відсотках. Наприклад, величина позички становить 1000 дол., отриманий річний дохід - 100 дол., тоді норма відсотка становитиме 100 дол./ЮОО дол. х 100% = 10%. На практиці, говорячи про відсоток, мають на увазі саме норму, або ставку відсотка. Рівноважна ставка відсотка, наприклад, 10% означає, що на цьому рівні збігаються норма доходу від інвестицій, що дорівнює 10%, і норма тимчасової переваги, що дорівнює 10%.

Тепер необхідно провести різницю між реальними та грошовими теоріями відсотка. Весь попередній виклад був основою, але на поясненні категорії відсотка в руслі концепції неокласичної школи, тобто ми розглядали реальну теорію відсотка.

Звернемося до іншої концепції, яка називається грошовою теорією відсотка. Найбільш видатним її представником є ​​Дж. М. Кейнс. У своїй знаменитій праці «Загальна теорія зайнятості, відсотка та грошей» (1936) Кейнс пропонує таке визначення: «Норма відсотка є винагородою за позбавлення грошей та ліквідності на певний період... Це «ціна», яка врівноважує наполегливе бажання утримувати багатство у формі готівки з кількістю грошей, що перебуває в обігу».

Отже, згідно з Кейнсом, відсоток є плата за розлучення з ліквідністю. Якщо прибічники реальної теорії відсотка бачать його суть у реальних факторах (продуктивності та нетерпіння), то прихильники грошових теорій зводять природу відсотка до суто грошового явища.

То хто ж правий? Прихильники реальної чи грошової теорії відсотка? Для відповіді на це запитання звернемося до коментарів відомого дослідника історії економічної думки Марка Блауга. Він звертає увагу на те, що процентна ставка працює одночасно на «трьох фронтах»: по-перше, в області споживчих рішень; по-друге, у сфері інвестиційних рішень; по-третє, у сфері рішень, визначальних структуру портфеля фінансових активів. Іншими словами, ставка відсотка – це і нагорода за очікування, і показник чистого доходу на капітал, і компенсація за відмову від ліквідності.

До нашого часу у нашому дослідженні природи відсотка та величини відсоткової ставки ми абстрагувалися від зміни загального рівня цін економіки. Але при дослідженні ставки відсотка абстрагуватися від інфляції можна лише відомих меж. У цьому випадку йдеться про необхідність розрізняти номінальну та реальну ставку відсотка.

Номінальна ставка відсотка - це поточна ринкова ставка, яка враховує рівень інфляції.

Реальна ставка відсотка – це номінальна ставка за вирахуванням очікуваних (передбачуваних) темпів інфляції. Наприклад, номінальна річна ставка відсотка становить 9%, очікуваний темп інфляції 5% на рік, реальна ставка відсотка становитиме (9 – 5) = 4%.

Відмінність між номінальною і реальною процентною ставкою набуває сенсу лише в умовах інфляції (підвищення загального рівня цін) або дефляції (зниження загального рівня цін). Американський економістІрвінг Фішер висунув гіпотезу щодо зв'язку між номінальною та реальною ставкою. Вона отримала назву ефект Фішера, що означає таке: номінальна ставка відсотка змінюється те щоб реальна ставка залишалася незмінною. У математичному вигляді ефект Фішера набуває вигляду формули:

i = r +п,

де i – номінальна ставка відсотка, r – реальна ставка відсотка, п – очікуваний темп інфляції (у відсотках). Так, наприклад, якщо очікуваний темп інфляції становить 1% на рік, то й номінальна ставка зросте на 1% за той же період, отже реальна ставка залишиться без змін. Таким чином, зрозуміти процес прийняття інвестиційних рішень неможливо, ігноруючи різницю між номінальною та реальною ставкою відсотка.

Після розмежування понять номінальної та реальної ставок можна ще раз повернутися до питання про те, чому відсоткові ставки позитивні, точніше, чому реальні відсоткові ставки позитивні. Згадаймо про те, що більшість людей має позитивну тимчасову перевагу. Це означає, що кредитор, надаючи комусь грошові ресурси, жертвуючи сьогоденням заради майбутнього, вимагатиме за це винагороди, причому вона має бути реальною, з погляду купівельної спроможності грошей.

2. ОсобливостіррозвиткуринкукапіталувРосії

2.1 ФормуванняринкукапіталувРосії

Рівень розвитку національних ринків капіталів визначається низкою факторів, серед яких можна виділити:

· Економічний розвиток країни;

· Традиції функціонування в країні кредитного ринку та ринку цінних паперів;

· Рівень виробничого накопичення в країні;

· Рівень заощаджень населення.

Безумовне лідерство серед названих чинників належить першому, тобто. рівнем економічного розвитку.

Росії, наприклад, розвиток процесів первинного накопичення капіталу гальмувалося тривалим пануванням феодально-кріпосницької системи, що стримувала економічне вивільнення таких факторів виробництва, як працю та земля.

Протягом чотирьох десятиліть (1950 – 1990 рр.) масштаби інвестування в СРСР були одними з найвищих у світі. Центральні планові органи направляли на інвестування приблизно третину національного продукту. Однак навіть такі високі масштаби інвестування принесли трохи користі для підвищення життєвого рівня, оскільки саме політичні, а аж ніяк не економічні міркування визначали, які саме проекти слід фінансувати. За забаганки важливих політичних діячів ресурси найчастіше витрачалися на політичне безглуздя і показуху.

Перехідний період, який нині переживає Росія, часто ототожнюється з процесом початкового накопичення капіталу. Значення початкового накопичення капіталу у тому, що під час цього процесу підприємці отримують вільний доступом до всіх чинників виробництва, які набувають форми товару, що дозволяє їм реалізувати свої підприємницькі здібності.

Однак між цими процесами немає повного збігу. Сучасна Росіяпереживає період, пов'язаний з відмовою від командно-адміністративної системи, заснованої на директивному ціноутворенні та централізованому розподілі ресурсів, та переходом на ринкові методи регулювання. У цьому полягає докорінна відмінність процесу початкового накопичення капіталу колишньому значенні слова.

Поєднує їх процес створення класу підприємців на новій матеріальній основі у вигляді приватної власності. І тому є як внутрішні, і зовнішні джерела.

До внутрішніх належить, перш за все, приватизація, яка призводить до поділу державної власності наступними методами:

· Перерозподілом коштів між галузями важкої (у тому числі ВПК) та легкої промисловості на користь останньої;

· Концентрацією капіталу у сфері послуг та в торгівлі;

· «самозахоплення» функцій розпорядження землею та природними ресурсамипідприємствами ПЕК та іншими енерговиробниками;

· передачею елітним підприємствам та їх власникам прав на розпорядження частиною виробленої ними продукції з метою її бартерного обміну;

· Отриманням зовнішньоторговельними фірмами прибутків, що виникли за рахунок лібералізації зовнішньої торгівлі;

· Отриманням доходів від «човникового» імпорту;

· Отриманням податкових пільг, що надаються державою деяким організаціям на ввезення в країну спирто-горілчаних та тютюнових виробів;

· Корупцією, рекетом, тіньовою економікою тощо.

До зовнішніх джерел належить приплив кредитів з-за кордону.

Трансформація російської економіки від адміністративно-командної до ринкової зумовила необхідність створення Росії ринку позичкових капіталів обслуговування потреб господарства. Однак справжній розвиток ринку позичкових капіталів у країні можливий за відповідного розвитку інших ринків, таких як:

· ринку засобів виробництва;

· ринку предметів споживання;

· ринку робочої сили;

· ринку землі;

· ринку нерухомості.

Всі ці ринки потребують кошти, які їм надає ринок позичкових капіталів.

Слід зазначити, що окремі елементи ринку позичкових капіталів у Росії існували давно:

· кредитна система(У досить усіченій формі);

· Державні страхові організації;

· ринок цінних паперів у вигляді обмеженого випуску виграшних (або невиграшних) державних позик.

Однак перехід до побудови в Росії ринкової економіки викликав гостру необхідність формування повноцінного ринку позичкових капіталів відповідно до західної моделі, що передбачає наявність у країні двох основних ярусів (кредитно-банківського та цінних паперів).

Як основні напрями у формуванні російського ринку позичкових капіталів можна назвати:

· Високу норму заощаджень у країні (як у виробничому, так і в особистому секторі);

· Широку приватизацію, пов'язану з організацією ринку корпоративних цінних паперів;

· Створення та всіляку гарантію ринку державних цінних паперів;

· Ліквідацію монополії Ощадбанку як практично єдиного банку по роботі з грошима населення;

· Створення в країні ефективної банківської системи;

· Прийняття закону про приватну власність на землю та включення землі у фінансовий оборот.

Сучасний російський ринок позичкових капіталів почав формуватися на рубежі 80-90-х років і більш менш склався в 1992-1995 роках. До середини 90-х років він залишався вкрай нестабільним, проте останніми роками у його розвитку стали виявлятися певні тенденції, властиві ринку позичкових капіталів будь-якого ринкового господарства і, отже, що зумовлюють необхідність їх вивчення та практичного використання. Найбільш актуальним видається аналіз особливостей розвитку позичкового капіталу в перехідній економіці Росії та виявлення причин кризових ситуацій, що склалися, з подальшою розробкою підходу до вирішення проблеми становлення цивілізованого ринку позичкових капіталів у вітчизняній економіці.

Недосконалість банківського законодавства, відсутність досвіду формування ринку позичкових капіталів, стихійне реформування економіки, високий рівень криміналізації - все це призвело до утворення позичкового капіталу з деформованими джерелами і спрямованістю. Однією з причин гарячкового зростання кількості комерційних банків у період гіперінфляції стала можливість отримання надприбутків за рахунок високої процентної маржі та можливості участі позичкового капіталу в спекулятивних операціях, що призвело до односпрямованості розвитку ринку позичкових капіталів. Комерційні банкиспочатку проводили політику ризикованих вкладень, не приділяючи особливої ​​уваги своїм основним функцій, що призвело до появи кризових ситуацій. Частою причиною фінансових криз була відсутність належного контролю з боку держави за діяльністю комерційних банків, а також диспропорція між позичковим капіталом та капіталом, задіяним у сфері матеріального виробництва.

Але формування позичкового капіталу в період початку реформування економіки Росії та банківської системи мало свої особливості і позичковий капітал не знаходив тісного взаємозв'язку з промисловим. Фінансовий сектор економіки наповнився величезною кількістю квазібанків, більшість з яких не були пов'язані з реальним сектором економіки. Не дивно, що фінансові кризи за такої ситуації стали частим явищем, що, відповідно, спричиняло поступове зниження рівня економічного розвитку держави. Як зазначалося, більшість комерційних банків мали деформовану спрямованість своєї діяльності, при цьому був відсутній зв'язок з промисловим сектором економіки, якому була потрібна інвестиційна підтримка, що постійно зростала, але її отримання уявлялося неможливим, через завищені відсоткові ставки. Інтереси банків були спрямовані на участь в операціях на фінансових ринках та обслуговування короткострокових комерційних проектів з високою швидкістю обороту капіталу. Надприбутковість даних операцій дозволяла підвищувати відсоткові ставки та робити недоступним отримання кредиту промисловими підприємствами, які при його погашенні, насамперед відштовхуються від величини своєї норми прибутку. Таким чином, багато промислові підприємствавиявилися позбавленими можливості отримання кредиту у зв'язку з появою у перехідній економіці нових секторів із високою прибутковістю. Отже, позичковий капітал був майже повністю задіяний у галузях, які не мають відношення до промислового сектору економіки, що призвело до спаду виробництва та збільшення кількості збанкрутілих підприємств.

Ця обставина набуває особливої ​​актуальності за умов Росії, і навіть інших держав колишнього СРСР, де становлення ринкової економіки, за оцінками аналітиків, відбувалося загалом у несприятливих умовах. Через те, що тут спостерігалося до початку перехідного періоду значного порушення ринкової рівноваги, відсутності у населення довіри до дій уряду, гострого дефіциту державного бюджету в цих країнах відбулося значне скорочення ринку позичкових капіталів, викликане нестачею коштів, що надходять як з внутрішніх джерел, так і з зовнішніх. Розлад грошової системи та прорахунки у проведенні реформ позбавляли можливості формувати ресурси, необхідні для стабілізації ситуації з кредитуванням, що негативно позначилося на системі громадського виробництвазагалом.

Однак, таке типове для перехідної постсоціалістичної економіки висування на перший план прямих "горизонтальних" зв'язків між виробниками інвестиційних ресурсів та їх споживачами зовсім не означає можливість повної незалежності підприємств від кредиту та спеціалізованого ринку позичкових капіталів, оскільки розвиток підприємств низки галузей промисловості через свою специфіку вимагає додаткового використання великих грошових вкладень. Так, наприклад, за оцінками фахівців, Японії, що прагнула свого часу до розширення зовнішньоекономічної експансії, саме завдяки великій частці кредитних ін'єкцій вдалося суттєво форсувати розвиток капіталомістких галузей промисловості.6 У свою чергу, звернення підприємств до фінансової допомоги банків, які в умовах економічних кризграють роль опорних пунктів фінансового обороту, зумовлює необхідність як подальшого розширення ринку позичкових капіталів, і удосконалення самої банківської системи.

Росія пережила у 1993-1994 роках. хвилі махінацій. Тому в листопаді 1994 р. указом Президента Росії було створено Федеральну комісію з цінних паперів та фондового ринку при Уряді РФ, якій було доручено здійснювати контроль за діяльністю емітентів та професійних учасників ринку цінних паперів, проводити ліцензування професійної діяльностіна ринку цінних паперів та реєстрацію випусків та звітів про підсумки їх випуску, домагатися розкриття інформації на ринку цінних паперів, щоб власники заощаджень могли вкладати свої кошти впевненіше.

Основною проблемою сучасного російського фінансового ринку була його нездатність забезпечити потреби економіки інвестицій фінансовими ресурсами. Фінансовий ринок недостатньо ефективно опосередковує потоки, що спрямовуються на економічний розвиток, не виконує функції трансформації заощаджень в інвестиції та переливу капіталу.

Про це, зокрема, свідчить суттєвий розрив, що зберігається, між валовим заощадженням і накопиченням (графік 1).

До 2004 р. ситуація характеризувалася, з одного боку, надмірною масою фінансових ресурсів, сконцентрованих на фінансовому ринку, і незадоволеною потребою економіки в інвестиційних ресурсах, що росте, з іншого боку. Про це свідчать такі дані. Обсяг російського ринку, включаючи ринкову капіталізацію, нині становить близько 370 млрд. доларів (таблиця 1).

Таблиця 1.

Обсяг російського фінансового ринку, включаючи ринкову капіталізацію (млрд. доларів)

Зіставлення обсягу російського фінансового ринку, включаючи ринкову капіталізацію, та обсягу інвестиційних ресурсів, що надійшли в економіку, вказує на значний розрив обсягів ресурсів. Цей розрив, по-перше, дозволяє говорити про наявність «бульбашки» на фінансовому ринку. По-друге, такий розрив дозволяє зробити висновок про те, що між фінансовим ринком і реальним сектором російської економіки сформувався бар'єр, що перешкоджає доступу підприємств реального сектора російської економіки до фінансових ресурсів.

Ризик фінансової нестабільності значною мірою пов'язаний з тим, що основна маса ресурсів надходить на фінансовий ринок із зовнішніх джерел, насамперед російського походження, особливо чутливих до політичних ризиків. За оцінками Світового банку, відтік капіталу з Росії за 1991 – 2003 рр. становив близько 230 млрд. дол., значна частина якого є ресурси, отримані від експорту сировинних товарів. «Офшорність» ресурсів, що надходять на фінансовий ринок Росії, створює додаткові ризики фінансової нестабільності, не властиві іншим фінансовим ринкам, що розвиваються. Існуючий розрив свідчить про те, що фінансові інститути не забезпечують перерозподіл ризиків, внаслідок чого значна частина їх залишається в реальному секторі економіки, і обсяг цих ризиків зростає. Про активне самофінансування свідчить зростання фінансових вкладень, що здійснюються нефінансовими підприємствами та організаціями. Накопичений обсяг цих вкладень протягом року збільшився на 1/3 і сягнув 1,8 трлн. рублів (графік 2).

Графік 2.

Фінансові вкладення нефінансових підприємств та організацій (без малих підприємств, на кінець періоду, млрд. руб.)

У середині 2003р. обсяги здійснених підприємствами фінансових вкладень та наданих підприємствам банківських кредитів були приблизно однаковими – близько 1,8 трлн. карбованців. Це означає, що банківське кредитування грає у розвитку підприємств не більшу роль, ніж їхнє перехресне фінансування.

Ринок векселів також зростає. Зокрема обсяг векселів, врахованих банками, за рік зріс майже в 1,5 раза. Цивілізовані форми розрахунків поступово витісняють різноманітні сурогати. Так, розрахунки негрошовими коштами зараз становлять 14% всього обсягу розрахунків найбільших підприємств проти 17,3% минулого року (див. графік 3). У порядку взаємного заліку вимог проводиться 7% всіх розрахунків, а векселями - 4,5% (2002 р. було відповідно 7,6% і 6,3%).

Після динамічного підйому розвиток фінансового ринку у 2004 році дещо сповільнився, але загалом темпи його розвитку продовжували випереджати динаміку найважливіших макроекономічних показників, у тому числі динаміку валового внутрішнього продукту. Вперше у 2004 році чіткіше виявилася відмінність між різними секторами фінансового ринку за темпами зростання. Обсяги ринку корпоративних облігацій та ринку послуг керуючих компаній пайових інвестиційних фондів збільшувалися значно швидше за загальноекономічну динаміку. Терміновий ринок цінних паперів розвивався винятково швидко, але становив незначну величину проти валовим внутрішнім продуктом. Підвищення рівня капіталізації російських компанійта збільшення страхових премій відставали від динаміки валового внутрішнього продукту (таблиця 3).

Подібні документи

Капітал, його поняття та теорії. Особливості та структура його ринку. Еволюція ринку капіталу Росії та її розвиток у сучасних умовах. Основні проблеми його функціонування та можливі шляхиїх вирішення. Стан та перспективи ринку капіталу в Росії.

курсова робота , доданий 03.08.2014


Визначення теорії капіталу різними економічними школами та вченими. Структура ринку капіталу. Кругообіг та час обороту капіталу. Попит та пропозиція на ринку послуг. Еволюція ринку капіталу в Росії, тенденції та рекомендації щодо поліпшення ситуації.

курсова робота , доданий 04.11.2009


Бюджетні обмеження у формуванні споживчого набору. Зміна доходу та цін. Ринок капіталу та його структура. Капітал як фактор виробництва. Модель попиту фізичний капітал. Попит на сировину та матеріали. Особливості попиту устаткування.

контрольна робота , доданий 23.10.2008


Вивчення складу, структури капіталу підприємства (Чистопольський годинниковий завод), розгляд різних підходів до визначення оптимального розміщення та формування капіталу, вивчення порядку обліку та аналізу всіх складових капіталу ТОВ "Онікс".

дипломна робота , доданий 24.09.2010


Розгляд особливостей поняття та структури ринку реального капіталу. Визначення особливостей функціонування ринку реального капіталу російській економіці. Характеристика основних перспектив розвитку ринку реального капіталу Російської Федерації.

курсова робота , доданий 18.12.2017


Аналіз впливу зовнішньої міграції капіталу на відтворювальні процеси у Росії. Причини масового вивезення капіталу із країни. Вивчення проблем витоку державного капіталута її відображення у розвитку економіки. Чинники та причини відтоку інвестицій.

курсова робота , доданий 26.11.2014


Капітал є ресурс тривалого користування, створюваний з виробництва більшої кількості товарів та послуг. Ринок фізичного капіталу (виробничих фондів). Рівновага на ринку капіталу. Ринок позикових коштів, позикового капіталу.

контрольна робота , доданий 27.02.2009


Капітал підприємства: поняття, значення, джерела формування. Класифікація та види капіталу підприємства. Огляд основних особливостей та методів формування капіталу підприємства. Аналіз основного та оборотного капіталу. Оцінка джерел формування.

курсова робота , доданий 03.12.2015


Капітал та дохід: теоретичні трактування. Рівновага на ринку капіталу. Порядок подання назв капіталу. Дисконтування та прийняття інвестиційних рішень. Еластичність попиту товар. Правило найменших витрат та максимізації прибутку.

контрольна робота , доданий 20.01.2011


Поняття про ринок реального капіталу та його структуру. Основний оборотний капітал. Початкове накопичення та приватизація в Росії. Умови зародження первісного капіталу. Приватизація як етап первинного нагромадження капіталу.