Попит на гроші. Концепція попиту на гроші

Попит на гроші- кількість грошей, які домогосподарства та фірми хочуть мати у своєму розпорядженні залежно від номінального валового внутрішнього продукту (ВВП в грошовому вираженні) та ставки позичкового відсотка. Попит на гроші складається із попиту на гроші для угод та попиту на гроші з боку активів. Попит на гроші для операцій (операційний попит на гроші)- попит з боку домогосподарств та фірм для придбання товарів та послуг, розрахунків за своїми зобов'язаннями. Операційний попит на гроші залежить:

Від обсягу номінального валового внутрішнього продукту: що більше виробляється товарів та послуг, то більше потрібно грошей обслуговування торгових і платіжних операцій;

Швидкості обігу грошей чим вона більша, тим менше белькотіння треба для торгових угод і навпаки;

Рівень доходу у суспільстві: що він вище, то більше вписується угод і тим більше потрібно грошей до цих угод;

Рівень цін: чим він вищий, тим більше грошейтреба здійснення торгових угод.

З певним спрощенням можна сказати, що операційний попит на гроші змінюється пропорційно до номінального валового внутрішнього продукту і не залежить від ставки позичкового відсотка. Графік попиту гроші для угод D m 1 представлений малюнку аі має вигляд вертикальної прямої.

Люди тримають свої активи у формі готівки, акцій та облігацій, ощадних рахунків, дорогоцінних металіві т. д. Перевага грошей як активу полягає в їх абсолютній ліквідності, у спроможності негайного використання для придбання товарів та здійснення платежів. Крім того, люди мають гроші на випадок непередбачених обставин. Попит на гроші з боку активів (спекулятивний попит на гроші)залежить від процентних ставок. Причому залежність зворотна. Чим вище відсоткові ставки, тим більше активів тримають у вигляді акцій, облігацій і ощадних рахунків і менше у формі готівки, І навпаки, чим нижчі відсоткові ставки, тим більше своїх активів, особливо фінансових, населення тримає у формі готівки. Зворотна залежність між відсотковою ставкою та кількістю грошей, яку люди хочуть мати як активи, показана на малюнку б, де D m 2 – попит на гроші з боку активів.

Сукупний попит на гроші можна визначити, підсумувавши попит на гроші для угод та попит на гроші з боку активів: Dm = Dm1 + Dm2. Отже, сукупний попит на гроші залежить від рівня номінальної процентної ставки та обсягу номінального ВНП. Графік загального (сукупно) попиту гроші D m будується шляхом зміщення горизонтальної осі графіка попиту із боку активів на величину, рівну попиту гроші для угод (рисунок в). Причому крива сукупного попиту гроші при високих відсоткових ставках приймає майже вертикальну форму, оскільки всі заощадження вкладаються у цій ситуації цінних паперів, попит гроші обмежується операційним попитом і не знижується при подальшому зростанні відсоткової ставки.

Попит на гроші– потреба економічних агентів, включаючи домашні господарства, у грошах щодо розрахунків і накопичення. Він залежить від обсягу операцій економіки, динаміки ВВП, зміни чисельності населення, рівня відсоткової ставки валютного курсу, інфляції.

Грошова пропозиція- Обсяг грошей у готівковій та безготівковій формах, створюваний банківською системою (центральним банком та комерційними банками).

Відповідність попиту гроші та його пропозиції забезпечується центральним банком під час проведення грошово-кредитної політики.

Визначення кількості грошей, необхідного для обігу, є важливим економічним завданням. Надлишок грошей призводить до інфляції, а недолік – дефляції (падіння цін). Обидва ці явища підривають стійкість економічної системи. Завдання центрального банку полягає у запобіганні як інфляції, так і дефляції.

Формули попиту на гроші

Запропонована К. Марксом формула оцінки потреб економіки в грошах має вигляд:

де М - кількість грошей у обігу (грошова маса); ΣΡ – сума цін всіх товарів економіки; V - Швидкість грошового обігу.

На початку XX ст. американським економістомІ. Фішером було запропоновано так зване рівняння обміну. Воно відтворювало формулу, раніше використану швейцарським астрономом та математиком С. Ньюкомбом. Рівняння обміну має вигляд:

де М – кількість грошей у обігу (грошова маса); V - Швидкість грошового обігу; у - Реальний національний дохід (у сучасній версії формули - ВВП); р - Рівень цін.

Величина ру означає номінальний національний прибуток (номінальний ВВП).

Від формули К. Маркса рівняння обміну відрізняється використанням замість суми цін всіх товарів показника реального національного доходу та рівня цін у поточному періоді. На підставі рівняння обміну І. Фішер стверджував, що збільшення грошей у обігу ( М ) призводить до зростання цін ( р ). Але це правильно лише у разі, якщо швидкість обігу грошей – величина стабільна.

Рівняння обміну стало основою кількісної теорії грошей. Ця теорія стверджує: зростання кількості грошей у обігу призводить до пропорційного зростання цін, оскільки швидкість грошового обігу стабільна. Сучасною версією кількісної теорії є монетаризм.

Економістами з Кембриджського університету ( А. Лігу, А. Маршалл ) була запропонована інша формула:

де k - Частина доходу, що зберігається господарюючими суб'єктами у формі грошей.

На перший погляд видається, що k дорівнює 1/V, тобто. до - Величина, зворотна швидкості грошового обігу. Але таке трактування затушовує принципову різницю між економічними явищами, що описуються наведеними вище рівняннями. Рівняння обміну висловлює забезпечення обороту платіжними засобами; кембриджське рівняння – використання грошей функції засоби накопичення, тобто. активу. Величина до складає суму в угодах плюс суму резервів економічних агентів. Відповідно, k не дорівнює 1/V, а перше та друге рівняння не ідентичні.

Рівняння обміну відбиває залежність, спостерігається економіки. Але він непридатний для практичних розрахунків кількості грошей. Використовувані у цьому рівнянні величини М, у, р можна знайти у статистичних збірниках, але V розраховується як приватне від поділу ур на М. Спроба визначити М, знаючи V та обсяг ВВП, дає величину М, раніше використану при розрахунку V. Можна застосувати середній за кілька років показник V. Але це доцільно, якщо економіці повністю відсутня інфляція.

Дж. Кейнсом було запропоновано наступне рівняння:

де Y - Номінальний дохід суспільства в цілому; г – відсоткова ставка; L - Позначення функціональної залежності.

Ця формула виражає функціональну залежність кількості грошей у обігу (М) від зміни доходу L1 (У) та відсоткової ставки 12 (г). Дж. Кейнс використовував для позначення функції літеру I, прагнучи підкреслити, що два зазначені аргументи виражають два компоненти ліквідності, тобто. попиту гроші.

Основна відмінність формули Дж. Кейнса від рівняння обміну - використання відсоткової ставки r. На відміну від прихильників кількісної теорії грошей, Дж. Кейнс вважав, що швидкість грошового обігу ( V ) - Нестійка величина. Сучасні дослідження підтвердили вплив динаміки відсоткової ставки кількість грошей, необхідне звернення. Зниження відсоткової ставки підвищує кредитні операції банків. Підвищується потреба у платіжних коштах. Одночасно зростає фінансовий мультиплікатор.

За уявленнями Дж. Кейнса, будь-який економічний агент здатний вибирати форму, у якій триматиме свої накопичення. Але різні активи мають різний ступінь ліквідності. Очевидно, що найліквіднішою формою заощаджень є гроші. Саме перевага ліквідності визначає потреба у грошах – попит за власний кошт.

Перевага ліквідності визначається, за Дж. Кейнсом, чотирма мотивами: 1) необхідністю мати частину доходу у грошовій формі; 2) потребою у грошах для комерційних операцій; 3) обережністю; 4) наміром брати участь у спекулятивних операціях. Два перші мотиви об'єднувалися Дж. Кейнсом в один – транзакційний.

Дж. Кейнс вважав, що до певних меж зростання грошової маси активізує фактори виробництва, але за цими межами він викликає інфляцію. Перевага ліквідності (попит на гроші) визначається двома змінними - доходом та нормою відсотка. Такий підхід дозволяє визначити обсяг грошей, необхідних для обігу, і обсяг грошей, що виконують функцію накопичення. Акцентування значення відсоткової ставки та заперечення стійкості швидкості грошового обігу – основні відмінності кейнсіанської теорії від монетаризму.

Етапною для теорії попиту на гроші стала публікація у 1935 р. роботи Дж. Хікса "Пропозиція щодо спрощення грошової теорії". Дослідник вважав тупиковим шляхом розвиток грошової теорії на основі уявлень, що відображаються рівнянням обміну, оскільки воно містить тавтологію. На думку Дж. Хікса, розробка теоретичних проблемпопиту гроші має здійснюватися з урахуванням теорії споживчого вибору. Цей висновок ґрунтується на тому, що кожен економічний агент сам вирішує, який запас грошей він повинен мати у своєму розпорядженні для забезпечення оптимізації свого інвестиційного портфеля. Висловлені Дж. Хікс ідеї були використані при розробці цілого класу моделей попиту на гроші. Але при цьому підході запас грошей економіки виявляється незалежним від потреб господарського обороту. Виходить, що оборот має підлаштовуватися під рішення економічних агентів щодо їхнього грошового запасу. При подібних припущеннях цілком реальною є ситуація, коли грошова маса перевищує потреби економіки, але не впливає на ціни, оскільки надлишок утримується економічними агентами. Така ситуація можлива лише за золотого обігу. Важливо й інше – гроші, розміщені навіть у депозит до запитання, автоматично входять у кредитні ресурси і впливають сукупний попит.

Як детермінанти попиту на гроші можуть бути обрані різні показники, зокрема обсяг угод в економіці, ВВП, величина національного багатства, сума дебетових оборотів за банківськими рахунками економічних агентів. Дискусія про те, який з перерахованих показниківнайбільш точно визначає грошову масу, що триває до теперішнього часу. Не знайшов однозначного рішення і питання, чи слід використовувати визначення грошового попиту агрегат М2 чи M1.

Один із основоположників монетаризму К. Варбюртон вважав, що попит на гроші проявляється в додаткової потребиу платіжних коштах. Така потреба неминуче виникає, якщо економічні агенти змушені збільшувати спої залишки на рахунках (грошовий запас) задля забезпечення стійкості платежів.

К. Варбюртон порушував питання про те, якою має бути грошова маса, що дозволяє найбільш повною мірою задіяти фактори виробництва. Цей дослідник трактував рівень задіяності чинників як найвищий реально досягнутий рівень виробництва. Залежність між грошовою масою та ВВП отримала назву Фінансового правила. К. Варбюртон говорив про "грошове правило" стосовно умов повного використання факторів виробництва.

У його формулюванні це правило свідчило, що темпи зростання грошової маси має становити 5% на рік. До такого результату приводив наступний розрахунок на основі статистики США: 2% - середній довгостроковий зростання ВВП США на рік; 1,5% - темп збільшення чисельності населення на рік; 1,5% - темп довгострокового річного зниженняшвидкості грошового обігу, що треба компенсувати збільшенням грошової маси. Однак пізніше з'ясувалося, що швидкість грошового обігу в США не лише перестала падати, а й почала підвищуватися. Тому при розрахунках слід не додавати 1,5%, а віднімати. Це дало нову цифру необхідного темпу зростання грошової маси – 2% на рік.

Помітний поворот у вивченні попиту гроші пов'язані з роботою У. Бар-моля . У його трактуванні запас грошей, необхідні здійснення поточних платежів, аналогічний запасу виробничих ресурсів. Але альтернативою зберігання запасу грошей є цінні папери, які дають відсоток. Тому на розміри запасу грошей впливають витрати на придбання цінних паперів, тобто. Брокерська комісія.

Хід міркувань У. Баумоля був наступним. Розмір майбутніх платежів по операціях протягом періоду (наприклад, року) приймається рівним Т. Запас готівки, яка потрібна на здійснення цих платежів – З. Для здійснення платежів гроші будуть взяті у кредит під відсоток i. Якщо використовуються власні оборотні кошти, то власник втрачає відсоток i , оскільки не може покласти ці гроші на депозит. Розмір брокерської комісії при операціях із цінними паперами – b.

Величина Т/С - Число надходжень коштів протягом року; bТ/С - Річна сума брокерської комісії.

Передбачається, що платежі здійснюються рівномірно та рівними частками. Отже, протягом року грошовий запас змінюється поступово і однією і тією ж швидкістю від величини З до нуля. Звідси середньорічний запас дорівнює

Втрачена вигода (неотриманий відсоток) у річному обчисленні складе iC/2.

Загальна сума витрат за володіння грошовим запасом дорівнює

Ці витрати мають бути мінімізовані. Загальна сума витрат дорівнює нулю і диференціюється по З:

Запас грошей має збільшуватися пропорційно до кореня квадратного з величини обсягу угод. Це, на думку У. Баумоля, наявністю витрат з біржовим угодам, що з розміщенням капіталу. Брокерська комісія при розміщенні вільних грошей у ліквідні активи (цінні папери) не дозволяє проводити такі операції як завгодно часто і змушує тримати певну частку капіталу безпосередньо в грошовій формі в очікуванні майбутніх платежів. З формули У. Баумоля випливає ще один важливий висновок: грошовий запас тим менший, чим вища відсоткова ставка.

Основне недогляд У. Баумоля цілком очевидно – він припускав, що платежі здійснюються у рівні проміжки часу, а потреба у грошовому запасі стабільна. Однак запропонована формула має і більший недолік. Вона не враховує зростання розміру середньої угоди за умов концентрації виробництва та НТП.

Дж. Тобін акцентував увагу на залежності між транзакційним попитом на гроші, процентною ставкою та витратами на купівлю-продаж цінних паперів (брокерською комісією). Зроблені висновки аналогічні висновкам У. Баумоля. Проте методологія дослідження Дж. Тобіна багато в чому самобутня. Якщо У. Баумоль застосував до аналізу грошового запасу підхід, який використовується під час оптимізації запасів матеріальних ресурсів, то Дж. Тобін ґрунтувався на суто кейнсіанській методології альтернативності зберігання облігацій та грошового запасу.

Дж. Тобін також опублікував дослідження, присвячене розробці портфельного підходу до попиту гроші. І тут у центрі уваги виявився попит не па транзакционные грошові залишки, які забезпечують платежі по угодам, але в інвестиційні грошові залишки, тобто. вільні кошти, які їх власники можуть вкладати у цінні папери терміном понад рік. Частина цих залишків їх власники вважають за краще тримати у грошовій формі, не набуваючи інших активів. Дж. Тобін бачив причину такої стійкості інвестиційних залишків, по-перше, у нееластичності очікувань щодо майбутньої норми відсотка; по-друге, у невизначеності щодо майбутньої норми відсотка.

Портфельний підхід передбачає диверсифікацію інвестицій як компаній, і домашніх господарств. При цьому мають бути оптимізовані розміри передбачуваного доходу та пов'язані з його отриманням ризики. При портфельному підході кошти часто розглядаються як "безризикова" вкладення, хоча ситуація швидко змінюється в умовах інфляції. Потреба грошей з боку власників інвестиційних залишків визначає попит за власний кошт.

В інтерпретації М. Фрідмена попит на гроші може бути формально ототожнений з попитом на споживчі товари. З цього випливає, що основними чинниками попиту гроші: 1) загальна сума багатства; 2) витрати, пов'язані із отриманням доходу від володіння альтернативними формами багатства; 3) цілі та переваги власників багатства.

М. Фрідмен виділив п'ять форм багатства: гроші, облігації, акції, фізичні блага, людський капітал. Попит на гроші визначається рішенням власника тримати частину свого багатства у грошах. Якщо власник прагне збільшити частку свого сукупного багатства, що він тримає у грошовій формі, попит гроші зростає.

Рівняння М. Фрідмена не містить змінної обсягу угод. Вказаний автор пояснює це в такий спосіб. Якщо гроші дорожчають, його призводить або зростання " дешевих угод " , тобто. інтенсифікує операції з дешевими товарами, або взагалі визначає скорочення кількості угод на долар кінцевої продукції. Для М. Фрідмена важливіше визначити механізм, у якому кількість грошей постає як результат економічного процесу. Такий механізм починає діяти, коли власник багатства здійснює вибір між альтернативними активами. При цьому теоретичному підході доданок всіх фінансових елементів індивідуальних інвестиційних портфелів дає величину попиту гроші.

Якби в обігу було золото, то подібний підхід мав би право на життя. Але які підстави економічних агентів тримати на руках чи банківських рахунках паперові гроші? Підстава лише одна – ці "папірці" обов'язково мають бути комусь потрібні. Вони потрібні звернення. Тому теорія попиту гроші М. Фрідмена успадкувала брак портфельного підходу до попиту гроші, запропонований Дж. Хиксом. Умовою збалансованості індивідуального портфеля активів є збалансованість попиту та пропозиції грошей як засобу обігу, які забезпечують оборот ринкової частини національного багатства.

Розрахунок попиту на гроші проводиться на практиці при розробці та реалізації стабілізаційних програм МВФ для перехідних країн, що розвиваються. Головною особливістютаких програм є жорстка прив'язка надання кредитів МВФ до обов'язковому дотриманнюзапропонованих цією організацією заходів економічної політики. Іншими словами, угоди про позики, що укладаються з МВФ, накладають обмеження на політику національних урядів. Програми, що розробляються МВФ, мають на меті вирівнювання платіжних балансів і стабілізацію цін. Ця мета традиційно досягається стисненням сукупного попиту національної економіки.

Експерти МВФ при оцінці грошового попиту використовували як основний показник динаміку ВВП та інфляції. Обсяг ВВП Росії на початку 1990-х гг. знижувався. Відповідно, на думку експертів МВФ, мала скорочуватися грошова маса, що обслуговує його оборот. Водночас посилення інфляції мало збільшувати швидкість грошового обігу та знижувати потребу в грошах. Тому експертами МВФ було зроблено висновок необхідність зменшення грошового пропозиції Банком Росії. Але наведені вище міркування не враховували реалії перехідної економіки Росії. Поява ринків землі, нерухомості, цінних паперів, посередницьких послуг, приватизація, розвиток приватного підприємництва призводили до швидкого зростання обсягу угод в економіці та збільшення попиту на гроші. Його динаміка не збігалася із динамікою ВВП.

Грошово-кредитна політика, здійснювана у Росії 1990-ті гг. на основі рекомендацій МВФ, була спрямована на зниження грошової пропозиції. Але нестача грошей у обігу призвела до бартеризації економіки та падіння рівня виробництва. Отта визначила завищення валютного курсу рубля та викликала падіння експорту. Розрахунки за бартером досягали 80% загальної суми розрахунків в економіці.

Збільшення обсягу грошової маси економіки Росії після кризи 1998 р., досягнення збалансованості попиту гроші та його пропозиції визначили початок економічного зростання.

• Hicks J . A.Зустріч для загрожування Theory of Money // Economica. New series. 1935, February.
• Див: Баумоль У.Економічна теорія та дослідження операцій. М: Прогрес, 1965.

Навіть любов не звела з розуму стільки людей, скільки

мудрування щодо сутності грошей.

Вільям Ю. Гладстон (1809 - 1898),

прем'єр-міністр Великої Британії.

Існують три види попиту на гроші:

1 . Попит на гроші з боку угод;

2 . Попит на гроші з боку активів (або як засіб заощадження);

3 . Загальний попит за власний кошт.

Попит на гроші для угод.

Люди потребують грошей як засіб обігу, тобто для придбання товарів та послуг. Подальшим господарствам потрібні гроші, щоб купити товари, сплатити борги та сплатити комунальні послуги. Підприємствам потрібні гроші для оплати праці, матеріалів та енергії. Необхідні для всіх цілей гроші називаються попитом на гроші для угод. Кількість грошей, необхідні укладання угод, визначається вартістю валового національного продукту. Чим більше вироблено продукту, чим більше маса цін вироблених товарів, тим більше потрібно грошей для укладання угод. Попит на гроші для угод змінюється пропорційно до вартості валового національного продукту. Є ще один показник, що впливає на кількість необхідних для операцій грошей – це швидкість їхнього обороту. Якщо кожна грошова одиниця робить на рік 3 обороти, то кількість грошей, необхідних для угод, буде втричі меншою, ніж сума цін та послуг.

Існує формула грошового обігу, що визначає кількість грошей у обігу.

Кількість грошей = сума цін всіх товарів та послуг = вартість ВНП

З формули видно, що, по-перше, кількість необхідних грошей залежить від обсягу виробленого товару і ціни товари. Зі зростанням валового національного продукту (ВНП) та зростанням цін має збільшитися і кількість грошових знаків. По - друге, Збільшення кількості грошових знаків при незмінному валовому національному продукті призведе до зростання цін. І ту, й іншу особливість слід використовувати при регулюванні грошового обігу. Грошей в обігу має бути не більше за необхідну кількість. Перевищення грошей над необхідною кількістю призводить до інфляції, брак грошей у порівнянні з необхідним веде до неплатежів, затоварювання, зупинки виробництва. Зауважимо, що кількість грошей, необхідна для нормального ходу обігу, піддається розрахунку та передбаченню.

Попит на гроші як заощадження (попит на гроші з боку активів).

Мабуть, про жодну функцію грошей не написано так багато, як про функцію засобу заощадження або накопичення скарбів.

Дивовижна властивість грошей як засобу заощадження - їхня здатність на довгі роки зберігати для свого власника можливість отримання життєвих благ. У цьому значенні гроші виступають як «консервоване споживання». Ці «консерви» можна накопичувати, щоб потім використати в момент, коли того забажає їхній власник.

Звичайно, гроші – не єдина форма скарбів. Цю роль у них оспорюють багато цінностей іншого роду: нерухомість (земельні ділянки чи будинки), витвори мистецтва, антикваріат, коштовності, колекції марок чи монет і навіть винні льохи.

Усі ці активи при необхідності можна використовувати для того, щоб виміняти на них якісь інші блага.

Активи- все цінне, що людині, фірмі чи державі належать до прав власності.

Для використання негрошових активів, таким чином, власнику треба або знайти спосіб прямо обміняти їх на потрібні йому блага, або спочатку перетворити негрошові активи на гроші. Останнє можливе лише шляхом ліквідації (продажу) активів.

Однак, якщо активи зберігаються у формі грошей, то завдання гранично полегшується. Адже можна використовувати придбання необхідних благ без будь-яких проміжних операцій, тобто. безпосередньо. Гроші мають велику перевагу перед рештою активів - вони абсолютно ліквідні.

Ліквідність -ступінь легкості, з якої будь-які активи можуть бути перетворені власником на гроші.

Дійсно, для продажу будинку, земельної ділянкиабо картини знаменитого художника (ліквідації майна) потрібні час та чималі зусилля. Понад те, заздалегідь навіть важко сказати, скільки вдасться виручити грошей. Наприклад, мало кому вдається точно передбачити результати аукціонів знаменитої фірми «Сотбіс», де продаються картини великих художників. Іноді ціни злітають до небес, а іноді полотна знімають із торгів: ніхто не хоче дати за них і стартовою, мінімальної ціни. Отже, всі негрошові форми скарбів куди менш ліквідні, ніж самі гроші.

Тому заощадження грошей як таких у принципі найзручніше, оскільки грошові заощадження можуть бути використані для витрат негайно.

Однак можливість використання грошей як засобу заощадження важлива не лише для того, щоб зарезервувати частину нинішніх доходів для майбутнього споживання або поступово зібрати велику суму для дорогої покупки. Якби гроші не визнавалися людьми як заощадження, вони не могли б служити і засобом обміну.

Справді, від отримання продавцем грошей за продані товари до купівлі чогось їм самим може пройти час. Якщо весь цей час гроші не зберігатимуть своєї цінності, тобто. здатність служити платою за нову купівлю, то ніхто не погодиться приймати їх в обмін на матеріальні блага та послуги. Чим менш товар здатний зберігати свою цінність і придатність для ролі засобу заощадження, тим менші його шанси на перетворення на грошовий товар.

Характерно, що в часи військового комунізму в Радянській Росії, коли грошове господарство зруйнувалося і паперові гроші втратили здатність служити засобом заощадження, люди почали робити заощадження в товарах, які добре зберігалися і не втрачали своєї цінності з часом. Цими товарами стали сіль та сірники.

Але навіть якщо у грошовій системі країни все нормально і випущені в обіг гроші визнаються всіма і як засіб звернення, і як засіб заощадження, то це ще не означає, що зберігання заощадження у формі грошей - однозначно найкраще рішення.

Нагромадження скарбів у грошовій формі загрожує їхньому власнику певними втратами. Ці втрати породжуються двома причинами:

1. Втраченою можливістю отримання доходу. Гроші могли б принести дохід при вкладенні їх у комерційні операції;

2. Знецінення грошей у результаті зростання цін.

Тому вибір форми накопичення скарбів – складна економічне завдання, Вирішувати яку доводиться всім: і професійним економістам, і простим громадянам, яким вдалося зробити хоча б невеликі заощадження.

Можна зробити висновок, що гроші - особливий товар, який:

1. Приймається всіма в обмін на будь-які інші товари та послуги

2. Дозволяє однаково порівнювати всі товари для потреб обміну та обліку, а також

Щоб визначити рівновагу грошового ринку, необхідно зрозуміти, що зумовлює попит на гроші. Попит на реальні грошові запаси (M/P)d=L випливає із двох основних функцій грошей - бути засобом обігу (means of payments) та засобом збереження вартості (stock of value), а також їхньої абсолютної ліквідності.

Тому попит на гроші можна поділити на дві частини:

1) попит, обумовлений використанням грошей на різних угодах (трансакціях), тобто. при оплаті покупок товарів та послуг, що у економічної теоріїотримав назву трансакційного попиту на гроші;

2) попит гроші як фінансовий актив, як збереження багатства, чи спекулятивний попит гроші.

У класичній та неокласичній макроекономічних моделях попит на гроші визначається виключно трансакційними мотивами, а його величина може бути розрахована або з рівняння кількісної теорії грошей MV=PY, (де M- маса грошей в обігу; V- швидкість обігу грошей, що показує, яке в середньому кількість операцій обслуговує одна грошова одиниця; P- загальний рівень цін (індекс цін); , PY-номінальний дохід). Сприйнявши концепцію трансакційного попиту на гроші класичної школи, Кейнс дивився на цю проблему ширше. Він вважав, що крім запланованих покупок люди роблять і незаплановані. Знаючи, що подібні ситуації можливі будь-якої миті, вони зберігають у себе додаткові суми готівки. Кейнс назвав такий попит на гроші завбачливим попитом або попитом на гроші з обережності (precautionary demand for money). Обидва ці види попиту гроші можна об'єднати в одну категорію, оскільки, зрештою, це попит гроші на купівлю товарів та послуг (для сделок). Він визначається величиною доходу Y і не залежить від ставки відсотка, тому на графіку відображається вертикальної кривої (Рис.З(а)).

Чим вищий дохід, тим попит на реальні грошові запаси більше, тому трансакційний попит на гроші може бути записаний формулою Lt = hY, де Lt = (M / P) dt - трансакційний попит на реальні грошові запаси, Y - реальний дохід, h - чутливість попиту гроші з доходу (позитивний коефіцієнт, що показує, наскільки змінюється реальний попит за власний кошт при зміні рівня доходу на одиницю). Реальний попит на гроші (попит на реальні грошові запаси), таким чином, пов'язаний прямою залежністю із величиною доходу.

Однак, на думку Кейнса, існує ще один вид попиту на гроші, зумовлений використанням грошей як засобу збереження багатства, який Кейнс назвав спекулятивним чи попитом на гроші як фінансовий актив. Крім грошей в економіці існують інші фінансові активи- акції та облігації, що приносять дохід, на відміну від готівки, що прибутковістю не володіють. Людині має сенс зберігати гроші як фінансовий актив лише у тому випадку, коли прибутковість усіх інших видів фінансових активів низька. Альтернативним фінансовим активом в економічній теорії виступають облігації, доходом за якими є відсоток. Чим вища ставка відсотка (тобто чим вища прибутковість цінних паперів), тим менше у людини бажання зберігати гроші як актив і тим більше більше бажаннякупити інші фінансові активи. І навпаки, чим ставка відсотка нижча (тобто чим нижча прибутковість цінних паперів), тим більше бажання тримати готівку, яка хоч і не приносить дохід, але має абсолютну ліквідність (здатність у будь-який момент обмінюватися на будь-який інший вид активів - фінансових. чи реальних). Таким чином, спекулятивний попит на гроші залежить від ставки відсотка, і ця залежність зворотна. Формула спекулятивного попиту реальні грошові запаси: La=(M/P) d a = -fR (де R- ставка відсотка, а f-

чутливість попиту на гроші до ставки відсотка або позитивний коефіцієнт, що показує, як зміниться реальний попит на гроші при зміні ставки відсотка на один процентний пункт; знак "мінус" перед f означає зворотну залежність). Графік спекулятивного попиту гроші представлений на рис.З(б).

Загальний реальний попит на гроші можна отримати, підсумувавши трансакційний та спекулятивний попит: L=(M/P)d=Lt+La=hY-fR, графічне зображення якого на Рис.3(в).

(Demand for money) (MD) - це попит на ліквідні активи (зазвичай агрегат М2), які люди хочуть мати в певний момент часу, при цьому рівні доходу. У національній економіці попит на гроші зростає разом із збільшенням доходу, разом із зниженням процентної ставки, зі зменшенням швидкості обігу грошей.

Попит на гроші визначається двома основними мотивами: попитом на гроші для угод (трансакційний попит) та попитом на гроші з боку активів.

Трансакційний попиттим вище, що більше обсяг національного продукту країни, оскільки у своїй більше відбувається угод. Попит на гроші залежить і від рівня цін: чим вони вищі, тим більше грошей потрібно. Трансакційний попит на гроші залежить від швидкості обороту грошей, хоча з цього питання економісти не дійшли єдиної думки. Розділивши номінальний національний продукт на швидкість обігу грошей, ми отримаємо трансакційний попит на гроші. Той самий результат отримаємо і множенням номінального товару частку номінальних грошових залишків у національному продукті.

Попит на гроші з боку активів визначається тим, що свої фінансові активи (накопичення у нематеріальній формі) ринкові агенти прагнуть розподілити так, щоб зменшити ризик (підвищити надійність) та збільшити прибутковість, зберігаючи певний рівень ліквідності. Для цього активи розподіляють приблизно на три частини, вкладаючи гроші у купівлю акцій, державних облігацій та зберігаючи гроші у готівковій формі. Попит на гроші з боку активів тим вищий, чим нижча ставка відсотка, оскільки за високої ставки відсотка перевага буде віддана менш ліквідним (дохіднішим) активам, ніж готівковим грошима. Перевагою ліквідності є відмова від можливого доходу. Це альтернативна вартість зберігання грошей, або поставлені витрати на їх зберігання. Вони тим вищі, чим більший дохід, від якого відмовляється власник грошей, зберігаючи їх у вигляді готівки. Отже, поставлені витрати зберігання грошей дорівнюють втраченій вигоді власника грошей і тим більше, що стоїть ставка відсотка. Як ми побачимо далі, держава, змінюючи ставку відсотка (ставку рефінансування), змінить і альтернативну вартість зберігання грошей, а відтак зміниться і попит на гроші. У своєму аналізі класики наголошують на трансакційний попит, а кейнсіанці - на портфельний підхід 1 . Поєднуючи ці два підходи, можна виділити три фактори попиту на гроші:

1. Рівень доходу (обсяг ВВП).
2. Швидкість обігу грошей.
3. Номінальна ставка відсотка.

Вважаючи швидкість обігу грошей незмінною, функцію попиту реальні гроші (попиту реальні грошові залишки) можна наступним чином:

\begin(pmatrix)M\P\end(pmatrix)^D\;=\;L(i,\;Q).

Попит на гроші як на ліквідні активи залежить від номінальної ставки відсотка i і реального обсягу випуску Q . Замінивши позначення доходу "Q", на "V", під яким ми розуміємо ВВП, ПНП, НД, ми отримаємо наступне рівняння:

M^D\;=\;L(i,\;V).

Попит на номінальні гроші залежить від номінальної ставки відсотка та номінального обсягу випуску. Функція попиту гроші є криву, залежить від " i " і " V " (див. малюнок).

Збільшення обсягу випуску зрушить криву попиту гроші вправо, зменшення - вліво. Збільшення ставки відсотка скоротить попит на гроші за того ж обсягу випуску. Номінальна ставка відсотка залежить від реальної ставки та темпів інфляції. Ця залежність виражається наступним рівнянням:

I\;=\;r\;+\;\pi,

де r – реальна ставка відсотка;
\pi - темп інфляції (індекс споживчих цін).

Зростання грошової маси викличе підвищення рівня цін (інфляцію), що підвищить номінальну ставку відсотка (при прагненні зберегти на тому ж рівні реальну ставку), тому що \;r\;=\;i\;-\;\pi.

Залежність між темпом інфляції та номінальною ставкою відсотка одержала назву ефекту Фішера 2 . Встановлюючи ставку відсотка, банки прагнутимуть враховувати не поточну, а очікувану інфляцію. З урахуванням цього формула Фішера дещо модифікується: i\;=\;r\;+\;\pi\ast, де \pi\ast - очікувана інфляція. При високих темпах інфляції визначення реальної ставки відсотка використовують більш точну формулу:

R\;=\;\frac(i\;-\;\pi)(1\;+\;\pi).

Загальний попит на гроші залежить від очікуваної інфляції, і від передбачуваного реального доходу від акцій і облігацій. За високих темпів інфляції попит на національну валюту падає, що не компенсується високою номінальною прибутковістю цінних паперів. Це особливо характерно для ринків, що несформувалися.

1 Кейнс виділяв спекулятивний мотив попиту гроші. Спекулятивний попит заснований на зворотній залежності між ставкою відсотка та курсом облігацій виходячи з формули: P b = a/i, де Р b – ціна облігації (бонда), а – фіксований дохід на облігації, i – ставка відсотка (номінальна).
2 Більш точний ефект Фішера полягає в тому, що збільшення темпу інфляції на 1% викличе підвищення номінальної процентної ставки на 1%.

Основи економічної теорії. Курс лекцій. За редакцією Баскіна А.С., Боткіна О.І., Ішманової М.С. Іжевськ: Видавничий дім "Удмуртський університет", 2000.