Головна Саморозвиток Операційний важіль визначається. Операційний (виробничий) важіль

Операційний важіль визначається. Операційний (виробничий) важіль

Для виявлення залежності фінансових результатів діяльності від витрат та обсягів реалізації використовується операційний аналіз.

Операційний аналіз – це аналіз результатів діяльності підприємства на основі співвідношення обсягів виробництва, прибутку та витрат, що дозволяє визначити взаємозв'язки між витратами та доходами за різних обсягів виробництва. Його завданням є знаходження найбільш вигідного поєднання змінних та постійних витрат, ціни та обсягу реалізації. Цей вид аналізу вважається одним із найбільш ефективних засобів планування та прогнозування діяльності підприємства.

Операційний аналіз, відомий також як аналіз «витрати-обсяг-прибуток» (cost-volume-profit, або СVР-аналіз) - це аналітичний підхід до вивчення взаємозв'язку між витратами та прибутком за різних рівнів обсягу виробництва.

СVР - аналіз, на думку Ліхачової О.І., розглядає зміну прибутку як функцію від наступних факторів: змінних та постійних витрат, ціни продукції (робіт, послуг), обсягу та асортименту реалізованої продукції.

СVР - аналіз дозволяє:

Визначити обсяг прибутку заданого обсягу продажів.

Спланувати обсяг реалізації продукції, що забезпечить бажане значення прибутку.

Визначити обсяг продажу для беззбиткової роботи підприємства.

Встановити запас фінансової міцності підприємства у його поточному стані.

Оцінити, як вплинуть на прибуток зміни у ціні реалізації, змінних витратах, постійних витратах та обсязі виробництва.

Встановити, наскільки можна збільшувати/знижувати силу операційного важеля, маневруючи змінними та постійними витратами, і змінювати цим рівень операційного ризику підприємства.

Визначити, як вплинуть зміни в асортименті реалізованої продукції (робіт, послуг) на потенційний прибуток, беззбитковість та обсяг цільової виручки.

Операційний аналіз - як теоретичний метод, а й інструмент, яким підприємства широко користуються практично для прийняття управлінських рішень.

Мета операційного аналізу - встановити, що станеться з фінансовими результатами, якщо змінити обсяги виробництва.

Ця інформація має важливе значення для фінансового аналітика, оскільки знання зазначеної залежності дозволяє визначити критичні рівні випуску продукції, наприклад, встановити рівень, коли підприємство не має прибутку і не зазнає збитків (перебуває в точці беззбитковості).

Економічна модель СVР - аналізу, показує теоретичну залежність між сукупними доходами (виручкою), витратами та прибутком, з одного боку, та обсягом виробництва - з іншого.

При інтерпретації даних операційного аналізу необхідно знати про важливі припущення, на яких ґрунтується даний аналіз:

Витрати можна точно поділити на постійні та змінні складові.

Змінні витрати змінюються пропорційно обсягу виробництва, а постійні витрати - незмінні за будь-якого його рівня.

Виробляють один товар, або асортимент, що залишається однаковим протягом усього аналізованого періоду (при широкому асортименті збуту ускладнений алгоритм СVР-аналізу).

Витрати та виручка залежать від обсягу виробництва.

Обсяг виробництва дорівнює обсягу продажу, тобто. наприкінці аналізованого періоду в підприємства залишається запасів готової продукції (чи вони несуттєві).

Всі інші змінні (крім обсягу виробництва) не змінюються протягом аналізованого періоду, наприклад, рівень цін, асортимент виробів, що реалізуються, продуктивність праці.

Аналіз застосовується лише до короткого часового періоду (зазвичай рік чи менше), протягом якого вихід продукції підприємства обмежений виробничими потужностями.

Гаврилова О.М. виділяє такі основні показники операційного аналізу: точка беззбитковості (поріг рентабельності); визначення цільового обсягу продажу; запас фінансової міцності; аналіз асортиментної політики; операційний важіль.

Найчастіше використовувані фінансові показники щодо операційного аналізу такі: 1. Коефіцієнт зміни валових продажів

(Кивп), характеризує зміну обсягу валових продажів поточного періоду стосовно обсягу валових продажів попереднього періоду. Кивп = (Виручка за поточний рік - Виручка заминулий рік

) / Виручка за минулий рік 2. Коефіцієнт валової маржі

(КВМ). Валова маржа (сума для покриття постійних витрат та формування прибутку) визначається як різниця між виручкою та змінними витратами.

Квм = Валова маржа / Виторг від реалізації

Коефіцієнт виробничої собівартості реалізованої продукції = Собівартість реалізованої продукції / Виторг від реалізації

Коефіцієнт загальних та адміністративних витрат = Сума загальних та адміністративних витрат / Виторг від реалізації і т.п.

3. Чистий прибутокта коефіцієнт чистого прибутку (прибутковість продажів) (Кчп).

КЧП = Чистий прибуток / Виручка від реалізації

Цей коефіцієнт показує, наскільки ефективно «спрацювала» вся менеджерська команда, включаючи виробничих менеджерів, маркетологів, фінансових менеджерів тощо.

4. Крапка беззбитковості(поріг рентабельності) – це така виручка (чи кількість продукції), що забезпечує повне покриття всіх змінних і умовно-постійних витрат за нульової прибыли. Будь-яка зміна виручки у цій точці призводить до виникнення прибутку чи збитку.

Поріг рентабельності можна визначити як графічним (див. рисунок 1), так і аналітичним способом. При графічному методі точку беззбитковості (поріг рентабельності) знаходять так:

1. знаходимо на осі значення постійних витрат і наносимо на графік лінію постійних витрат, для чого проводимо пряму, паралельну осі Х; 2. вибираємо якусь точку на осі Х, тобто. будь-яку величину обсягу продажу, розраховуємо для цього обсягу величину сукупних витрат (постійних і змінних). Будуємо пряму на графіку, що відповідає цьому значенню; 3. вибираємо знову будь-яку величину обсягу продажів на осі Х і для неї знаходимо суму виручки від реалізації.

Будуємо пряму, що відповідає цьому значенню. Точка беззбитковості на графіці – це точка перетину прямих, побудованих за значенням сукупних витрат та валової виручки (рисунок 1). У точці беззбитковості виручка, що отримується підприємством, дорівнює його сукупним витратам, при цьому прибуток дорівнює нулю. Розмір прибутку чи збитків заштрихований. Якщо підприємство продає продукції менше порогового обсягу продажу, воно зазнає збитків, якщо більше – отримує прибуток.

Малюнок 1. Графічне визначення точки беззбитковості (порога рентабельності)

Поріг рентабельності = Постійні витрати/Коефіцієнт валової маржі

Можна розраховувати поріг рентабельності як підприємства, і окремих видів продукції чи послуг. Підприємство починає отримувати прибуток, коли фактичний виторг перевищує порогову. Що більше це перевищення, то більше вписувалося запас фінансової міцності підприємства міста і більше сума прибутку.

5. Запас фінансової міцності. Перевищення фактичної виручки від над порогом рентабельності.

Запас фінансової міцності = виторг підприємства - поріг рентабельності

Сила впливу операційного важеля (показує, у скільки разів зміниться прибуток при зміні виручки від реалізації на один відсоток та визначається як відношення валової маржі до прибутку).

P.S.При проведенні операційного аналізу недостатньо лише розрахувати коефіцієнти, необхідно на підставі розрахунків зробити правильні висновки:

розробити можливі сценарії розвитку підприємства та прорахувати результати, до яких вони можуть призвести;

знайти найбільш вигідні співвідношення між змінними та постійними витратами, ціною продукції та обсягом виробництва;

визначитися з тим, які напрями діяльності (виробництво яких видів продукції) необхідно розширювати, а яких згортати.

P.P.S.Результати операційного аналізу на відміну результатів інших видів фінансових аналізівДіяльність підприємства зазвичай є комерційною таємницею підприємства.

Оскільки перелічені припущення моделі СVР - аналізу який завжди здійсненні практично, результати аналізу беззбитковості певною мірою умовні. Тому повна формалізація процедури розрахунку оптимального обсягу та структури продажів на практиці неможлива, і дуже залежить від інтуїції працівників і керівників економічних служб, заснованої на власному досвіді. Для визначення приблизного обсягу продажу за кожним виробом використовують формальний (математичний) апарат, а потім отриману величину коригують з урахуванням інших факторів (довгострокова стратегія підприємства, обмеження щодо виробничих потужностей тощо).

Концепція операційного важелятісно пов'язане із структурою витрат компанії. Операційний важільабо виробничий леверидж(leverage - важіль) - це механізм управління прибутком компанії, заснований на покращенні співвідношення постійних та змінних витрат.

З його допомогою можна планувати зміну прибутку організації в залежності від зміни обсягу реалізації, а також визначити точку беззбиткової. Необхідною умовою застосування механізму операційного важеля є використання маржинального методу, заснованого на підрозділі витрат на постійні та змінні. Чим нижче питома вагапостійних витрат у сумі витрат підприємства, тим більше змінюється величина прибутку стосовно темпам зміни виручки предприятия.

Операційний важіль є інструментом визначення та аналізу цієї залежності. Тобто він призначений для встановлення впливу прибутку на зміну обсягу реалізації. Суть його дії полягає в тому, що при зростанні обсягу виручки спостерігається більший темпи зростання обсягу прибутку, проте цей більший темпи зростання обмежений співвідношенням постійних і змінних витрат. Чим нижча питома вага постійних витрат, тим меншим буде це обмеження.

Виробничий (операційний) леверидж кількісно характеризується співвідношенням між постійними та змінними витратами у загальній їх сумі та величиною показника «Прибуток до відрахування відсотків та податків». Знаючи виробничий важіль можна прогнозувати зміну прибутку за зміни виручки. Розрізняють ціновий та натуральний важіль.

Ціновий операційний важіль(Рц) обчислюється за такою формулою:

Рц = В/П

де, В – прибуток від продажів; П – прибуток від продажів.

Враховуючи що В = П + Зпер + Зпостформулу розрахунку цінового операційного важеля можна записати як:

Рц = (П + Зпер + Зпост) / П = 1 + Зпер / П + Зпост / П

де, Зпер - Змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Натуральний операційний важіль(Рн) обчислюється за такою формулою:

Рн = (В-Зпер) / П = (П + Зпост) / П = 1 + Зпост / П

де, В – прибуток від продажів; П - прибуток від продажів; Зпер - Змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Операційний важіль не вимірюється у відсотках, оскільки є відношення маржинального доходу до прибутку від продажів. Оскільки маржинальний дохід, крім прибутку від продажу, містить ще й суму постійних витрат, то операційний важіль завжди більше одиниці.

Величину операційного левериджу можна вважати показником ризикованості не лише самого підприємства, а й виду бізнесу, яким це підприємство займається, оскільки співвідношення постійних та змінних витрат у загальній структурі витрат є відображенням не лише особливостей даного підприємствата її облікової політики, а й галузевих особливостей діяльності.

Однак вважати, що висока частка постійних витрату структурі витрат підприємства є негативним чинником, як і і абсолютизувати значення маржинального доходу, не можна. Збільшення виробничого левериджу може свідчити про нарощування виробничої потужності підприємства, про технічне переозброєння, підвищення продуктивності праці. Прибуток підприємства, у якого рівень виробничого левериджу вищий, більш чутливий до змін виручки. При різкому падінні продажів таке підприємство може дуже швидко «впасти» нижче за рівень беззбитковості. Іншими словами, підприємство з вищим рівнем виробничого левериджу є більш ризикованим.

Оскільки операційний важіль показує динаміку операційного прибутку у відповідь на зміну виручки компанії, а фінансовий леверидж характеризує зміну прибутку до оподаткування після виплати відсотків за кредитами та позиками у відповідь на зміну операційного прибутку, сукупний важіль дає уявлення про те, наскільки відсотків зміниться прибуток до податків після виплати відсотків за зміни виручки на 1%.

Таким чином, невеликий операційний важільможна посилити шляхом залучення позикового капіталу. Високий операційний важіль, навпаки, можна нівелювати за допомогою низького фінансового важеля. За допомогою цих дієвих інструментів– операційного та фінансового важелів- Підприємство може досягти бажаної віддачі від вкладеного капіталу при контрольованому рівні ризику.

На закінчення перерахуємо ті завдання, які вирішуються за допомогою операційного важеля:

розрахунок фінансового результату загалом з організації, і навіть за видами продукції, робіт чи послуг виходячи з схеми «витрати – обсяг – прибуток»;

визначення критичної точки виробництва та використання її при прийнятті управлінських рішеньта встановлення цін на роботи;

прийняття рішень щодо додаткових замовлень (відповідь питанням: чи не призведе додаткове замовлення до зростання постійних витрат?);

прийняття рішення щодо припинення випуску товарів або надання послуг (якщо ціна падає нижче за рівень змінних витрат);

розв'язання задачі максимізації прибутку за рахунок відносного скорочення постійних витрат;

використання порога рентабельності розробки виробничих програм, встановленні ціни товари, роботи чи послуги.

Ефект операційного важеля (операційний леверидж). Сутність та способи розрахунку сили впливу операційного важеля (рівня операційного левериджу)

Дія операційного важеля полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від продукції завжди породжує сильнішу зміну прибутку. Ступінь чутливості прибутку до зміни виручки від реалізації - сила операційного важеля залежить від співвідношення постійних та змінних витрат у загальних витратах підприємства. Чим вище питома вага постійних витрат у загальному обсязі витрат на виробництво та реалізацію продукції, тим більше силаопераційного важеля. Це означає, що більшою силоюопераційного важеля мають підприємства, що використовують дороге обладнання та мають високу частку необоротних активів у балансі. І навпаки, найнижчий рівень операційного важеля спостерігається у тих підприємств, де висока питома вага змінних витрат. На підприємствах з великою силоюопераційного важеля прибуток дуже чутлива до змін виручки від. Навіть незначне зниження виручки може призвести до значного зниження прибутку. p align="justify"> Дія операційного важеля породжує особливі типи ризику: виробничий ризик, ризик зайвих постійних витрат в умовах погіршення кон'юнктури, так як постійні витрати заважатимуть переорієнтації виробництва, не даючи можливості швидко диверсифікувати активи або змінити ринкову нішу. Отже, виробничий ризик є структурою витрат виробництва.

За сприятливої кон'юнктури підприємство з великою силою операційного важеля (високою фондомісткістю) матиме додатковий фінансовий виграш. Очевидно, що нарощувати фондомісткість виробництва слід із великою обережністю, коли є впевненість, що обсяги реалізації продукції зростатимуть.

Розглянемо приклад дії операційного важеля.

Виручка підприємства у звітному році становила 11 000 тис. руб. при змінних витратах 9300 тис. руб. і постійних витратах 1500 тис. руб. Що станеться з прибутком зі збільшенням обсягу реалізації продукції плановому року до 12 000 тис. крб.?

Традиційний розрахунок прибутку наведено у табл. 1

Таблиця 1

Розрахунок прибутку

Ефект дії операційного важеля у тому, що прибуток від реалізації збільшилася на 9,1%, а прибуток - на 76,8%.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовують ставлення валової маржі до прибутку.

Сила операційного важеля показує, наскільки відсотків зміниться прибуток за зміни виручки однією відсоток. За даними нашого прикладу сила операційного важеля становить: (11 000 руб. - 9300 руб.): 200 руб. = 8,5. Це означає, що за зростання виручки на 9,1% прибуток зросте на 77,3% (9,1% * 8,5). При зниженні виручки від на 10% прибуток знизиться на 85% (10% * 8,5).

Таким чином, задаючи той чи інший темп приросту обсягу реалізації, можна визначити, в яких розмірах зросте сума прибутку при силі операційного важеля, що склалася на підприємстві. Відмінності у досяганому ефекті на підприємствах будуть визначатися відмінностями у співвідношенні постійних та змінних витрат.

Розуміння механізму дії операційного важеля дозволяє цілеспрямовано керувати співвідношенням постійних та змінних витрат з метою підвищення ефективності поточної діяльностіпідприємства. Це управління зводиться до зміни значення сили операційного важеля за різних тенденцій кон'юнктури товарного ринкута стадіях життєвого циклупідприємства.

Основний принцип управління змінними витратами полягає в їхній постійній економії.

Запас фінансової міцності – це рівень безпеки підприємства. Розрахунок цього показника дозволяє оцінити можливість додаткового зниження виручки від продукції в межах точки беззбитковості. Запас фінансової міцності – ця різниця між виручкою від реалізації та порогом рентабельності.

Запас фінансової міцності вимірюється або грошовому вираженні, або у відсотках до виручки від продукції.

За даними попереднього прикладу поріг рентабельності дорівнює 9709 тис. руб. .

Запас фінансової міцності становить 1291 тис. руб. (11000 руб9709 руб.), або 12%.

Сила операційного важеля залежить від частки постійних витрат у їх сумі і зумовлює ступінь гнучкості підприємства, обумовлюючи появу підприємницького ризику.

Збільшення постійних витрат за рахунок зростання відсотків за кредитом у структурі капіталу сприяє нарощуванню ефекту фінансового важеля.

Одночасно операційний важіль генерує сильніше зростання прибутку проти зростанням обсягу реалізації продукції (виручки), підвищуючи величину прибутку однією акцію і сприяючи посиленню дії сили фінансового важеля. Таким чином, фінансовий та операційний важелі тісно пов'язані між собою, взаємно посилюючи один одного.

Сукупна дія операційного та фінансового важелів виявляється у сполученому ефекті дії обох важелів при їх взаємному множенні.

Рівень сполученого ефекту дії обох важелів свідчить про рівень сукупного ризику підприємства міста і показує, скільки відсотків змінюється прибуток однією акцію за зміни виручки від на 1%.

Поєднання цих потужних важелів може виявитися згубним для підприємства, оскільки підприємницький та фінансовий ризики взаємно множаться, мультиплікуючи несприятливі ефекти. Взаємодія операційного і фінансового важелів посилює негативний вплив виручки, що скорочується, на величину чистого прибутку.

Завдання зниження сукупного ризику підприємства зводиться до вибору одного із трьох варіантів:

1) поєднання високого рівня ефекту фінансового важеля зі слабкою силою впливу операційного важеля;
2) поєднання низького рівняефект фінансового важеля з сильним операційним важелем;
3) поєднання помірних рівнів ефектів фінансового та операційного важелів.

В самому загальному виглядікритерієм вибору того чи іншого варіанту є максимально можлива курсова вартість акції підприємства при мінімальному ризику, що досягається за рахунок компромісу між ризиком та прибутковістю.

Рівень сполученого ефекту дії операційного та фінансового важелів дозволяє робити планові розрахункивеличини прибутку однією акцію залежно від планованого обсягу реалізації (виручки), забезпечуючи можливість реалізації дивідендної політики підприємства.

Тема 18. Фінансовий та операційний важіль та їх спільні дії

§1. Поняття та сутність важеля або левериджу

Створення та функціонування підприємства є процес інвестування фінансових результатів з метою отримання прибутку. Процес управління активами, спрямований підвищення прибутку, характеризується показником левериджабо важеля. У фінансовому аспекті – це певний чинник, незначна зміна якого призведе до суттєвих змін результативних показників.

Поняття левериджу неоднозначно трактується у літературі. Однак, незважаючи на багатоваріантність, він дозволяє визначити оптимальний обсяг виробництва, структуру пасивів, розрахувати ефективність вкладень та фінансові ризики.

Існує два види важеля, що визначаються шляхом перекомпонування деталізації статей звіту про фінансові результати. Чистий прибуток – це різниця між виручкою та витратами двох видів – операційного та фінансового характеру. Вони не взаємозамінні, проте їх величинами можна керувати. Такий поділ витрат дуже важливий у ринкової економіки. Величина чистого прибутку залежить від цього, наскільки ефективно використовуються ресурси, надані компанії, і навіть від структури джерел. Перший момент знаходить відображення у співвідношенні між основними та оборотними коштами. Збільшення частки основних засобів пов'язані з зростанням постійних витрат і, по крайнього заходу, теоретично, зі зниженням змінних витрат. Співвідношення постійних та змінних витрат у собівартості пов'язане зі стратегією підприємства та його технологічною політикою.

Залежність, що виникає між змінними та постійними витратами, носить нелінійний характер та оцінюється операційним(виробничим) важелем.

Операційний важіль- Потенційна можливість впливати на валовий прибутокшляхом зміни структури собівартості.

Рівень операційного важеля прийнято вимірювати ставленням темпу зростання прибутку до сплати податків та відсотків до темпів зростання виручки чи фізичного обсягу:

У ор = DOL = Т р EBIT / Т р ВР,

У ор - рівень операційного важеля;

EBIT – прибуток до сплати податків та відсотків;

ВР – прибуток від реалізації;

Т р EBIT - темп зростання прибутку до сплати податків та відсотків;

Т р ВР – темпи зростання виручки від.

Рівень операційного важеля вказує на ступінь чутливості валового прибутку до зміни обсягів виробництва. За його високих значень навіть невеликі зміни в обсягах виробництва призведуть до істотної зміни валового прибутку. Підприємства, що мають високу частку технологічної складової, мають достатньо високим рівнемопераційного важеля.

Виторг від реалізації обчислюється за формулою:

Q – фізичний обсяг виробництва;

P – ціна одиниці виробу.

Прибуток до сплати податків та відсотків знаходиться за формулою:

EBIT = Q * P - (Q * V + F) = Q * (P - V) - F,

V - Змінні витрати на одиницю продукції;

F – постійні витрати.

Припустимо, обсяг виробництва збільшився на 1%. Тоді:

EBIT = 1,01 * Q * (P - V) - F,

Абсолютна зміна прибутку дорівнює:

ΔEBIT = 1,01 * Q * (P - V) - F - Q * (P - V) + F = 0,01 * Q * (P - V)

Знайдемо темп приросту:

Т пр EBIT = 0,01 * Q * (P - V) / * 100% = Q * (P - V) / = (EBIT + F) / EBIT = МД / П р,

МД - маржинальний дохід;

П р - прибуток.

З формули видно, що й у підприємства постійні витрати дорівнюють нулю, то сила впливу операційного важеля дорівнює 1.

приклад. Керівництво підприємства має намір збільшити виторг від продажів на 10% з 40 до 44 тис. руб. Загальні змінні витрати становили 31 тис. крб., постійні – 3 тис. крб. Розрахувати суму прибутку, що відповідає новому рівню виручки традиційним способом та за допомогою операційного важеля.

Традиційний спосіб:

V 1 = 31 + 31 * 0,1 = 34,1 тис. руб.

П р 1 = 44 - 34,1 - 3 = 6,9 тис. руб.

Розрахунок прибутку за допомогою операційного важеля:

П р 0 = 40 - 31 - 3 = 6 тис. руб.

МД 0 = 40 - 31 = 9 тис. руб.

СВПР = МД / П р = 9 / 6 = 1,5,

де СВПР – сила впливу виробничого важеля.

Якщо виручка зросте на 10% за рівня операційного важеля 1,5, то зростання прибутку становитиме 15%:

Т пр Пр = 10% * 1,5 = 15%

П р 1 = 6 + 6 * 0,15 = 6,9 тис. руб.

Поняття операційного важеля був із структурою витрат підприємства. Операційний важільабо виробничий леверидж(leverage - важіль) - це механізм управління прибутком компанії, заснований на покращенні співвідношення постійних та змінних витрат.

З його допомогою можна планувати зміну прибутку організації в залежності від зміни обсягу реалізації, а також визначити точку беззбиткової. Необхідною умовоюзастосування механізму операційного важеля є використання маржинального методу, заснованого на підрозділі витрат на постійні та змінні. Чим нижче питому вагу постійних витрат у сумі витрат підприємства, тим більше змінюється величина прибутку стосовно темпам зміни виручки предприятия.

Як уже говорилося, на підприємстві існують два види витрат: змінні та постійні. Їх структура загалом, зокрема рівень постійних витрат, у загальній виручці підприємства чи виручці від одиниці виробленої продукції можуть істотно проводити тенденцію зміни прибутку чи витрат. Це відбувається через те, що кожна додаткова одиниця продукції приносить деяку додаткову прибутковість, яка йде на покриття постійних витрат, і в залежності від співвідношення постійних та змінних витрат у структурі витрат компанії, загальний приріст доходів від додаткової одиниці товару може виразитись у значному різкому зміну прибутку. Як тільки досягається рівень беззбитковості, з'являється прибуток, який починає зростати швидше, ніж обсяг продажів.

Ціновий операційний важіль(Рц) обчислюється за такою формулою:

Рц = В/П

де, В – прибуток від продажів; П – прибуток від продажів.

Враховуючи що В = П + Зпер + Зпостформулу розрахунку цінового операційного важеля можна записати як:

Рц = (П + Зпер + Зпост) / П = 1 + Зпер / П + Зпост / П

де, Зпер - Змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Натуральний операційний важіль(Рн) обчислюється за такою формулою:

Рн = (В-Зпер) / П = (П + Зпост) / П = 1 + Зпост / П

де, В – прибуток від продажів; П - прибуток від продажів; Зпер - Змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Величину операційного левериджуможна вважати показником ризикованості не лише самого підприємства, а й виду бізнесу, яким це підприємство займається, оскільки співвідношення постійних та змінних витрат у загальній структурі витрат є відображенням не лише особливостей даного підприємства та його облікової політики, а й галузевих особливостей діяльності.

Проте вважати, що висока частка постійних витрат у структурі витрат підприємства є негативним фактором, як і абсолютизувати значення маржинального доходу, не можна. Збільшення виробничого левериджу може свідчити про нарощування виробничої потужності підприємства, про технічне переозброєння, підвищення продуктивності праці. Прибуток підприємства, у якого рівень виробничого левериджу вищий, більш чутливий до змін виручки. При різкому падінні продажів таке підприємство може дуже швидко «впасти» нижче за рівень беззбитковості. Іншими словами, підприємство з вищим рівнем виробничого левериджу є більш ризикованим.

Таким чином, невеликий операційний важільможна посилити шляхом залучення позикового капіталу. Високий операційний важіль, навпаки, можна нівелювати за допомогою низького фінансового важеля. За допомогою цих дієвих інструментів – операційного та фінансового важелів – підприємство може досягти бажаної віддачі від вкладеного капіталу за контрольованого рівня ризику.

32 Аналіз операційного важеля.

Операційний важіль (виробничий леверидж) - це потенційна можливість впливати на прибуток компанії шляхом зміни структури собівартості та обсяг виробництва.

Операційний важіль виявляє свою дію в тому, що будь-яка зміна обсягів продажів породжує сильнішу зміну прибутку. Разом з тим, сила операційного важеля (СОР) відображає ступінь підприємницького ризику: чим більше значеннясили операційного важеля, тим вищий підприємницький ризик.

Оскільки зростання виручки від продажів викликає відповідне зростання змінних витрат при споживанні більшого обсягу сировини, матеріалів, трудових виробничих витраті т.п., частина додатково отриманої виручки стане джерелом їх покриття. Інша частина поточних витрат, звані постійні витрати (не пов'язані функціональної залежністю з обсягом продукції), за умов розширення масштабів бізнесу також може зрости. Це зростання буде визнано обґрунтованим лише за випереджального зростання виручки від продажів. Стримування зростання постійних витрат при нарощенні реалізації продукції сприятиме генеруванню додаткового прибутку, оскільки проявлятиме свою дію ефект операційного важеля.

Для розрахунку показника сили операційного важеля використовуються такі формули:

СОС = Марж.приб/приб від продажів = (виручка від продажів - перем. расх)/ прибуток = (прибуток+пост расх)/прибуток = псот. розхід/прибуток +1

Ефект операційного важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виторгу від продажів завжди веде до більш сильної зміни прибутку. Цей ефект викликаний різним ступенем впливу динаміки змінних витрат та постійних витрат на фінансовий результатза зміни обсягу випуску. Впливаючи на величину як змінних, а й постійних витрат, можна визначити, скільки процентних пунктів збільшиться прибуток.

Рівень чи силу впливу операційного важеля (Degree operating leverage, DOL) розраховуємо за такою формулою:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)
Де,
MP – маржинальний прибуток;
EBIT - прибуток до відрахування відсотків;
FC – умовно-постійні витрати виробничого характеру;
Q – обсяг виробництва у натуральних показниках;
p – ціна за одиницю продукції;
v – змінні витрати на одиницю продукції.

Рівень операційного важеля дозволяє розрахувати величину відсоткового зміни прибутку залежно від динаміки обсягу продажу однією відсотковий пункт. При цьому зміна EBIT становитиме DOL%.

Чим більша частка постійних витрат підприємства у структурі собівартості, тим вищий рівень операційного важеля, отже, більше проявляється діловий (виробничий) ризик.

Принаймні віддалення виручки від точки беззбитковості сила впливу операційного важеля зменшується, а запас фінансової міцності організації навпаки зростає. Дана Зворотній зв'язокпов'язані з відносним зменшенням постійних витрат підприємства.

Оскільки багато підприємств випускають широку номенклатуру продукції, рівень операційного важеля зручніше розраховувати за такою формулою:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT
Де, S - прибуток від реалізації; VC – змінні витрати.

Рівень операційного важеля перестав бути постійної величиною залежить від певного, базового значення реалізації. Наприклад, при беззбитковому обсязі продажів рівень операційного важеля прагнутиме нескінченності. Рівень операційного важеля має найбільше значенняу точці, що трохи перевищує точку беззбитковості. У цьому випадку навіть незначна зміна обсягу продажів призводить до суттєвої відносної зміни ЕВІТ. Зміна від нульового прибутку до будь-якого її значення є нескінченним відсотковим збільшенням.

Насправді великий операційний важіль мають ті компанії, які мають велику частку основних фондів і НМА (нематеріальних активів) у структурі балансу і великі управлінські витрати. І навпаки, мінімальний рівень операційного важеля притаманний компаніям, у яких велика частка змінних витрат.

Таким чином, розуміння механізму дії виробничого левериджу дозволяє ефективно керувати співвідношенням постійних та змінних витрат з метою підвищення рентабельності оперативної діяльності компанії.