همانطور که قبلاً ذکر شد هر عامل تولید درآمد خود را ایجاد می کند که در نهایت به صاحب عامل مربوطه پاداش می دهد.

برای سرمایه، چنین درآمدی بهره است. درآمد بهره بازده سرمایه سرمایه گذاری شده در یک تجارت است. این درآمد بر اساس هزینه های استفاده جایگزین از سرمایه (پول همیشه وجود داردراه های جایگزین

برنامه ها، به ویژه، آنها را می توان در یک بانک قرار داد، در سهام خرج کرد و غیره). میزان درآمد بهره توسط نرخ بهره تعیین می شود، یعنی. قیمتی که یک بانک یا سایر وام گیرندگان باید به وام دهنده برای استفاده از پول در یک دوره زمانی بپردازند. اگر نرخ سود بانکی 10 درصد در سال باشد، سرمایه گذار در کسب و کاری که بتواند 5 درصد درآمد سالانه را تامین کند، پول سرمایه گذاری نخواهد کرد. طبق قوانین بازار، او پولی را در جایی سرمایه گذاری می کند که درآمد با همه چیز برابر باشد، حداقل 10٪ در سال باشد.

اما چرا باید سود پرداخت کرد؟ پرداخت برای چیست؟ برای اولین بار اقتصاددان اتریشی E.Böhm-Bawerk و اقتصاددان سوئدی K. Wicksell به این سوال پاسخ علمی دادند. مبنای اقتصادی مورد علاقه از دیدگاه آنها، عدم ارضای نسبی نیازهای فعلی و در نتیجه ارزش گذاری بیشتر کالاهای امروزی نسبت به کالاهای آتی است. برای توضیح اینکه چرا سود پرداخت می شود، باید بدانیم چرا کالاهای امروزی ارزشمندتر از کالاهای آینده هستند. پاسخ این است که استفاده از کالاهایی که در حال حاضر فرد فاقد آن است، میزان ارضای نیازهای او را افزایش می دهد و دامنه قابلیت های او را گسترش می دهد.اگر

ما در مورد

در مورد منابع، مدیریت آنها اکنون به افراد اجازه می دهد تا اقداماتی را انجام دهند که در طول زمان می تواند منجر به دریافت درآمد اضافی آنها شود. همین فرصت است که افراد را به قرض گرفتن و پرداخت بهایی برای استقراض تشویق می کند که به آن بهره می گویند.

جمعیت 100 میلیون نفر، 24 میلیون نفر است. - کودکان زیر 16 سال و همچنین افراد در انزوای طولانی مدت (در بیمارستان های روانی، موسسات اصلاح و تربیت و غیره)؛

30 میلیون نفر ترک نیروی کار؛ 4.6 میلیون نفر - بیکار

محاسبه کنید:

الف) اندازه نیروی کار؛

ب) نرخ بیکاری

مشکل شماره 2

جمعیت کل 258 میلیون نفر است. از جمله معلولان - 63 میلیون نفر، جمعیت شاغل - 195 میلیون نفر، از جمله کسانی که نمی خواهند کار کنند - 65.5 میلیون نفر، در مجموع کسانی که می خواهند کار کنند - 129.5 میلیون نفر. تعداد شاغل - 120.8 میلیون نفر. بیکاران ثبت شده - 8.7 میلیون نفر. نرخ بیکاری را تعیین کنید؟

مشکل شماره 3

برای کاهش بیکاری از 8 به 6 درصد در یک سال (با فرض اینکه عدد اوکون 3 درصد باشد)، چقدر باید رشد اقتصادی داشته باشد؟

مشکل شماره 4 در کشور، کل جمعیت بزرگسال (16 سال و بالاتر) 188.1 میلیون نفر، شاغل - 119.0 میلیون نفر، بیکار - 6.5 میلیون نفر است. تعیین: کل نیروی کار؛ نرخ بیکاری؛ سهم نیروی کار درتعداد کل

جمعیت بالغ

مشکل شماره 5

در شرایط اشتغال کامل، سطح بیکاری اصطکاکی باید (پاسخ صحیح را نشان دهد):

الف) برابر 0؛

ب) کمتر از 1٪ باشد.

ج) کمتر از نرخ بیکاری دوره ای باشد.

د) تمام پاسخ های قبلی صحیح است.

مشکل شماره 6 GNP اسمی درسال نهم

بالغ بر 1000 میلیارد بوده است. دلار نرخ بیکاری طبیعی 6 درصد بود، نرخ واقعی 8 درصد بود. حجم GNP بالقوه در سال یکم چقدر است؟

مشکل شماره 7

جدول داده های مربوط به منابع نیروی کار و اشتغال، هزار نفر را نشان می دهد.

تعداد بیکاران و نرخ بیکاری در سال 1 و 5 را محاسبه کنید؟

چگونه می توان رشد همزمان اشتغال و بیکاری را توضیح داد؟

مشکل شماره 8

GNP اسمی برابر با 750 میلیارد دلار است. نرخ بیکاری طبیعی 5 درصد است، نرخ واقعی 9 درصد است. چه حجمی از محصولات از نظر ارزشی در کشور کم تولید است؟

مشکل شماره 9

نیروی کار کشور 700 هزار نفر است. در سال 2006، توابع عرضه و تقاضای نیروی کار به شکل زیر بود:

LD= 900 – 2W;LS= -300 + 4W.

جایی که W دستمزد واقعی است.

بر اساس استفاده از مدل تعادل کلاسیک تعداد بیکاران را تعیین کنید.

در سال 2007، کارگران موفق به افزایش 15 درصدی دستمزد متوسط ​​شدند.

در طی 8 سال، دستمزدها در کشور A 25٪ و هزینه زندگی 60٪ افزایش یافته است. تعیین تغییرات در سطح دستمزد واقعی. دستمزد اسمی و واقعی چه چیزی را باید فهمید؟

مشکل شماره 11

قیمت یک قطعه زمین 1000 den واحدها و اجاره دادن آن 100 den درآمد دارد. واحدها نرخ بهره را تعیین کنید.

مشکل شماره 12

قیمت اجاره زمین (اجاره سالانه) 450 den می باشد. واحدها نرخ بهره سالانه 7 درصد است.

قیمت سرمایه زمین را محاسبه کنید.

وظیفه شماره 13.

300 den در سه قطعه زمین مساوی سرمایه گذاری شد. واحدها در هر کدام میانگین نرخ سود -20٪. میزان برداشت در کرت اول 5-، در کرت دوم 6- و در کرت سوم 10- بود. میزان اجاره مابه التفاوت را تعیین کنید.

مشکل شماره 14

اگر مالک زمین سالانه 60 هزار منکر دریافت کند، قیمت یک قطعه زمین چقدر می شود؟ واحدها اجاره زمین، و بانک به سپرده گذاران 10 درصد در سال می پردازد؟

مشکل شماره 15

مالک زمین برای قطعه اجاره ای سالانه 8 هزار دانه اجاره دریافت می کند. واحدها در این سایت ساختمان ها و سازه های کشاورزی به ارزش 50 هزار تومان وجود دارد. واحدها

با عمر مفید 10 سال نرخ سود بانکی 50 درصد در سال است. میزان اجاره زمین را تعیین کنید.

مشکل شماره 16

همراه با زمین، ساختمانی به ارزش 500 هزار روبل اجاره شد. عمر مفید آن 20 سال است. نرخ بهره - 4٪. اگر اجاره بها 85 هزار روبل باشد، مقدار اجاره زمین را محاسبه کنید.

مشکل شماره 17

اجاره از 2000 به 6000 روبل افزایش یافت و نرخ بهره در همان زمان از 4 به 2٪ کاهش یافت.

قیمت زمین در چه جهتی و چند بار تغییر کرد؟ این امر تا چه اندازه ناشی از افزایش اجاره بها و تا چه حد ناشی از کاهش نرخ سود است؟

چرا قیمت زمین را اجاره سرمایه می گویند؟

مشکل شماره 18

نرخ بهره را تعیین کنید. مقدار سرمایه وام داده شده 1000 دلار است درآمد سالانه دریافتی 50 دلار است.

مشکل شماره 19

سه قطعه زمین هم اندازه توسط محصولات مشابه اشغال شده است.

مجموع تفاوت را تعیین کنید. اجاره قطعات 1 و 2، با فرض اینکه محصولات با قیمت تولیدی تعیین شده توسط شرایط کشت در بدترین قطعات تعیین می شود.

سرمایه گذاری در کسب و کار (ساخت پمپ بنزین) معادل 1 میلیون دلار است که پس از یک سال سود 200 هزار تومانی دریافت می شود. آیا این پروژه سودآور است؟

مشکل شماره 22

ارزش 10 میلیون روبل چقدر است؟ که در یک سال به شرط اینکه نرخ بانکی 10 درصد در سال باشد دریافت می شود.

مشکل شماره 23

درآمد آینده 10 میلیون روبل است، نرخ بهره 10٪ در سال است. ارزش تنزیل این درآمد در صورتی که انتظار می رود در 1 سال دریافت شود چقدر خواهد بود؟

مشکل شماره 24

صاحب انبار آن را به مدت 3 سال اجاره داده و در پایان هر سال 110 هزار و 121 و 133 هزار تومان سود دریافت کرده است. بازگشت با تخفیف را پیدا کنید.

سرمایه یکی از مقوله های کلیدی اقتصادی است. قبلاً متذکر شدیم که سرمایه یک عامل تولید است که با تمام وسایل تولیدی که مردم برای استفاده از آنها برای تولید کالاها و خدمات دیگر ایجاد کرده اند نشان داده می شود. اینها شامل ابزار، تجهیزات، ساختمان ها، سازه ها و غیره است.

در تحلیل اقتصادیدر کنار اصطلاح "سرمایه" از مفهوم "سرمایه گذاری" یا "منابع سرمایه گذاری" استفاده می شود.

اصطلاح "سرمایه" برای نشان دادن سرمایه به شکل تجسم یافته استفاده می شود، یعنی. در وسایل تولید تجسم یافته است. سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای است که هنوز محقق نشده، اما در ابزار تولید سرمایه‌گذاری می‌شود.

اجازه دهید روند استفاده از سرمایه را در نظر بگیریم که ارتباط نزدیکی با ایده ساختار آن دارد.

در طول فرآیند تولید، عناصر مختلف سرمایه فیزیکی رفتار متفاوتی دارند. یک قسمت از سرمایه (ساختمان ها، ماشین آلات، تجهیزات) در مدت زمان طولانی کار می کند: از چندین سال تا چند دهه، قسمت دیگر سرمایه (مواد اولیه، مواد، برق، آب و غیره) یک بار استفاده می شود.

سرمایه ثابت بخشی از سرمایه مولد است که در فرآیند تولید در چندین چرخه تولید شرکت می کند و ارزش خود را به کالاهای ایجاد شده به صورت قطعاتی منتقل می کند.

هر عنصر سرمایه ثابت دارای یک عمر خدمات قانونی است که طبق آن کارآفرینان ارزش انتقال یافته به کالاها و خدمات تولید شده را در قالب هزینه های استهلاک انباشته می کنند.

سرمایه در گردش بخشی از سرمایه شرکت است که در یک چرخه تولید شرکت می کند و ارزش آن را به طور کامل به محصولات نهایی منتقل می کند.

هنگام فروش کالا، پولی که برای عناصر سرمایه در گردش صرف می شود، به طور کامل به کارآفرین بازگردانده می شود و می تواند دوباره برای خرید عوامل تولید استفاده شود. هزینه سرمایه ثابت به این سرعت باز نمی گردد. در نتیجه هزینه‌های تولید شامل کل هزینه سرمایه در گردش می‌شود و تنها بخشی از هزینه سرمایه ثابت محاسبه می‌شود که بر اساس کل عمر این سرمایه محاسبه می‌شود.

هر عامل تولید درآمد خود را به ارمغان می آورد که به صاحبش پاداش می دهد. برای سرمایه، چنین درآمدی بهره است.

درآمد بهره (بهره) بازده سرمایه سرمایه گذاری شده در یک تجارت است. این درآمد بر اساس هزینه های استفاده جایگزین از سرمایه است (پول همیشه مصارف جایگزین دارد، مثلاً می توان آن را در بانک گذاشت، برای سهام خرج کرد و غیره). میزان درآمد بهره توسط نرخ بهره تعیین می شود، یعنی. قیمتی که یک بانک یا سایر وام گیرندگان باید به وام دهنده برای استفاده از پول برای یک دوره مشخص بپردازند.

موضوع تقاضا برای سرمایه، مشاغل و موضوعات عرضه، خانوارها هستند (آنها مبالغی پول، یعنی پس انداز خود را ارائه می دهند).

تقاضا برای سرمایه، تقاضا برای وجوه قرض گرفته شده است. می توان آن را به صورت گرافیکی به شکل منحنی Oc که دارای شیب منفی است نشان داد (شکل 35). عرضه سرمایه به صورت گرافیکی با منحنی Sc نشان داده می شود که دارای شیب مثبت است. در نقطه تلاقی این دو منحنی E، تعادل در بازار سرمایه برقرار می شود. با نرخ بهره تعادلی r 0 مطابقت دارد.

عرضه وجوه استقراضی در کل بازار به طور مستقیم به حجم سپرده های بانکی بستگی دارد، یعنی. پس انداز شهروندان حجم پس انداز مستقیماً با سطح سود پرداختی به سپرده ها تعیین می شود. هرچه این مقدار بالاتر باشد، سایر موارد برابر باشند، میزان پس‌انداز بیشتر و حجم وجوه قرض‌گرفته شده بیشتر می‌شود.

سود - انگیزه رانندگیو هدف نهایی تولید کالا. این شاخص اصلی اثربخشی هر شرکت و انگیزه اصلی است. به خاطر سود بالا، سرمایه از صنعتی به صنعت دیگر مهاجرت می کند. و در شرایط مدرن بین المللی شدن، سرمایه آزادانه از کشوری به کشور دیگر حرکت می کند و ساختارهای اقتصاد ملی را بازسازی می کند.

از نظر آماری و عملی سود پس از کسر هزینه های تولید از درآمد فروش به عنوان مابقی محاسبه می شود. شامل هزینه مواد اولیه و لوازم، دستمزد، استهلاک، سود وام، بیمه و غیره.

منبع اصلی درآمد و سود، سرمایه است. بستگی به وجوه سرمایه گذاری شده، به سرمایه گذاری سود دارد. در نتیجه بین سرمایه و سود رابطه مستقیم و معکوس وجود دارد.

مارکس معتقد بود که سرمایه ابزار تولید ()، ()، مردم ()، کالاها (سرمایه کالایی) است. اما همه این حامل های مادی به خودی خود سرمایه نیستند، بلکه نشان دهنده یک رابطه تولیدی خاص هستند. این تغییر در اشکال ارزش است: شکل پولی به شکل کالایی، سپس به شکل تولید، دوباره به شکل کالایی و دوباره به شکل پولی. پول که این چرخه آخر را در حرکت خود توصیف می کند، به سرمایه تبدیل می شود، به سرمایه تبدیل می شود و از قبل با هدف خود نشان دهنده سرمایه است.

مجموع منابع یک شرکت نامیده می شود وجوه. آنها به صندوق های تولید و صندوق های گردش تقسیم می شوند.

سرمایه کالایی است که استفاده از آن به شما امکان می دهد تولید کالاهای آینده را افزایش دهید. به عبارت دیگر، این یک ارزش خودبسط دهنده، یک نیروی مولد انتزاعی، یک منبع علاقه است. این بدان معناست که هر عنصر ثروتی که صاحب خود را به ارمغان می آورد درآمد منظمدر یک دوره زمانی طولانی، می تواند به عنوان سرمایه در نظر گرفته شود.

تمام سرمایه در حرکت دائمی است. گردش سرمایهو جابجایی آن عبور متوالی از پیش پرداخت، استفاده در تولید، فروش محصول تولید شده و بازگشت به شکل اولیه نامیده می شود. با تعداد دورهایی که در طول سال انجام می دهد اندازه گیری می شود.

هر چه سرمایه سریعتر بچرخد، بالاتر خواهد بود . همه در نتیجه حرکت سرمایه های پیشرفته ظاهر می شوند.

عرضه و تقاضا در نهایت بر اساس میزان سرمایه تعیین می شود.

پول

پول تنها زمانی به سرمایه تبدیل می شود که برای سود در گردش قرار گیرد تا بیش از مقدار سرمایه گذاری شده دریافت شود. افزایش سرمایه به دلیل تفاوت قیمت ها در بازارهای مختلف یا در ساختارهای مختلف اتفاق می افتد.

پول شکل اصلی هر سرمایه است. منبع پول اضافی حوزه گردش است، یعنی تجارت، به عنوان روشی برای توزیع مجدد.

درصد

بهره اغلب به عنوان قیمت سرمایه در نظر گرفته می شود، صرف نظر از اینکه صنعتگر آن را به صورت درآمد کسب و کار دریافت می کند یا صاحب سرمایه وام. یعنی بهره نوعی درآمد همراه با سود است. این بخشی از درآمدی است که صاحب سرمایه در طول سال دریافت می کند. اگر به صورت درصد بیان شود، چنین درآمدی نامیده می شود نرخ بهره.

بین میانگین نرخ سود که در یک دوره زمانی طولانی تعیین می شود و نرخ سود بازار که روزانه شکل می گیرد و در معرض نوسانات مکرر است، تفاوت وجود دارد. مقدار درصد و نوسانات آن تحت تأثیر عوامل زیر است:

* مقدار سرمایه

* بهره وری سرمایه

* رابطه بین عرضه و تقاضا برای سرمایه. اگر سرمایه آزاد زیاد باشد و تقاضا برای سرمایه زیاد باشد و عرضه کاهش یابد، نرخ بهره افزایش می یابد.

بهره سرمایه شکل خاصی از درآمد منتسب به یک منبع اقتصادی خاص - سرمایه است. ماهیت اقتصادی درآمد بهره بیانگر ماهیت اقتصادی خاص سرمایه است.

بنابراین، با شناسایی ماهیت اقتصادی درآمد بهره، ویژگی های سرمایه به عنوان یک منبع اقتصادی ویژه را روشن می کنیم.
2.1. بهره از دیدگاه وام گیرنده (خریدار) و وام دهنده (فروشنده) سرمایه.
از تمرینات روزمره مشخص است که فیزیکی و اشخاص حقوقیزمانی که پول قرض می کنند، بهره می پردازند. وام راهی برای دریافت پولی است که هنوز به دست نیامده است. وام گیرندگان اکنون پول می خواهند، حتی اگر در حال حاضر هیچ کالای با ارزشی برای ارائه در ازای آن ندارند. بنابراین، وام گیرندگان وام دهندگان را متقاعد می کنند که اکنون با وعده پرداخت بعداً پول ارائه دهند.
نسبت آنچه بعداً برگردانده می شود به آنچه اکنون دریافت می شود، نرخ بهره را تعیین می کند.
بهره قیمت، پرداخت (اضافه) وام گیرندگان برای مدیریت منابع در زمان حاضر است.
برای خریداران (قرض گیرندگان)، معمولاً دفع فعلی منابع بیشتر از دفع آتی همان منابع ارزش گذاری می شود. چرا این اتفاق می افتد؟

واقعیت این است که در اختیار داشتن منابع در حال حاضر دامنه فرصت های موجود را برای شخص گسترش می دهد. دفع فعلی منابع به شما امکان می دهد اقداماتی را انجام دهید (به عنوان مثال، برای تشکیل دارایی های واقعی، عناصر سرمایه ثابت) که می تواند جریان کالا و خدمات ایجاد کند و هجوم درآمد را در آینده تضمین کند. در نتیجه، در برخی از برهه های زمانی آینده، امکان داشتن منابع بیشتر وجود دارد. وجود چنین فرصتی اولاً تمایل کارآفرینان به قرض گرفتن پول و به دست آوردن منابعی را که در اختیار دارند ایجاد می کند. ثانیاً، تمایل آنها به پرداخت مقداری حق بیمه (بهره) - تا زمانی که این سود کمتر از چیزی باشد که در نتیجه وام در آینده انتظار دارند به دست آورند.
بنابراین، اولاً، تا زمانی که مردم باور داشته باشند که می توانند با به دست آوردن منابع امروزی و ایجاد سرمایه از آنها، بهره وری آینده خود را افزایش دهند، حاضرند در حال حاضر برای به دست آوردن منابع، حق بیمه پرداخت کنند. ثانیاً، از منظر وام گیرندگان (مصرف‌کنندگان) که تقاضای سرمایه را تشکیل می‌دهند، ارزش بیشتر منابع امروزی نسبت به ارزش آنها در برهه‌ای از زمان، ناشی از بهره‌وری سرمایه است با موارد آینده مبادله می شوند، نشان دهنده نرخ بهره است.
وام دهندگان - کسانی که کالاها (منابع) را به صورت اعتباری عرضه می کنند، تفاوت بین ارزش کالاهای امروزی و آینده را که ما در نظر گرفته ایم با این واقعیت توضیح می دهند که مصرف فعلی را رد می کنند (آن را قربانی می کنند) و حق دارند روی مقدار معینی حساب کنند. غرامت برای قربانی مشخص شده، برای پرهیز از مصرف فعلی. بنابراین به صاحبان کالاهای اقتصادی (منابع) سود پرداخت می شود تا آنها را وادار به کنار گذاشتن منابع فعلی کند.

ارسال کار خوب خود به پایگاه دانش آسان است. از فرم زیر استفاده کنید

دانشجویان، دانشجویان تحصیلات تکمیلی، دانشمندان جوانی که از دانش پایه در تحصیل و کار خود استفاده می کنند از شما بسیار سپاسگزار خواهند بود.

وزارت آموزش و پرورش عمومی و حرفه ای

فدراسیون روسیه

موسسه مالی و حقوقی اورال

کار درسی

توسطاقتصادینظریه ها

موضوع:سرمایهودرصددرآمد

مجری: student gr. FKu-2807

Masalykina T.V.

سرپرست: دانشیار ایستومینا E.M.

یکاترینبورگ 2007

مقدمه

1. جوهر و کارکردهای سرمایه در اقتصاد

1.1. سرمایه: تفاوت در تفسیرها و کارکردها

1.2. بازارهای سرمایه عرضه و تقاضا در بازار سرمایه

1.3. درآمد بهره: طبیعت، پویایی، عوامل

2. ویژگی های توسعه بازار سرمایه در روسیه

2.1. شکل گیری بازار سرمایه در روسیه

2.2. بازارهای سرمایه در مرحله فعلی توسعه روسیه

3. مقررات بازار سرمایه

3.1. تنظیم دولتی بازار سرمایه در روسیه

3.2. چشم انداز توسعه بازار سرمایه

نتیجه گیری

فهرست منابع استفاده شده

مقدمه

مقوله سرمایه معنایی دوگانه دارد. معمولاً در زندگی روزمره، سرمایه به معنای ثروت، حالت پولی یا فرم ملک. حضور سرمایه در میان حلقه خاصی از افراد در زندگی به وضوح قابل مشاهده و قابل درک است و مردم همیشه برای ثروت تلاش کرده اند. با این حال، وجود ثروت، از جمله مقدار قابل توجهی پول، به معنای علمی به معنای سرمایه دار بودن صاحب آن نیست. سرمایه به عنوان ثروت و راه های کسب آن مورد مطالعه بسیاری از علوم از جمله علم حقوق است. و هر کدام از موقعیت های خود. برای مثال دومی از منظر قانونی بودن تحصیل و مالکیت آن. اقتصاد سیاسی به عنوان یک علم نظری سرمایه را به عنوان یک مقوله اقتصادی انتزاعی بیانگر روابط بین مردم مطالعه می کند.

متأسفانه در دوره شوروی، در علم اقتصاد سیاسی داخلی، تنها رویکردهای مارکسیستی-لنینیستی به مسائل الگوها، مرزها و چشم اندازهای توسعه شیوه تولید سرمایه داری تثبیت و به عنوان تنها رویکردهای منصفانه تلقی شد، در حالی که آموزه های دیگر جهت گیری ها و مکاتب اقتصادی به ناحق به عنوان جعل مبتذل روابط واقعی اعلام شد. در این راستا، در مدرن داخلیادبیات هنوز مطالعات جامعی ندارد که به پوشش کاملتر و عینی تری از پدیده های اقتصادی خاص - به ویژه سرمایه و بهره اختصاص داشته باشد.

در این راستا، هنگام مطالعه ماهیت سرمایه و بهره، منابع و پویایی آن، لازم است نه تنها خود پدیده هایی که توسط این مقوله های اقتصادی تعیین شده اند، بلکه همچنین روند توسعه نظریه آنها - دیدگاه های نمایندگان مختلف تجزیه و تحلیل شود. مکاتب اقتصادی درباره مشکلات منشأ، عملکرد، الگوهای توسعه و نقش در اقتصاد. اگر کشوری می‌خواهد پتانسیل‌های خود را بشناسد، باید سازوکاری را در اختیار داشته باشد که بتواند پس‌اندازها را جذب کرده و آن‌ها را به سمت خود هدایت کند. پروژه های سرمایه گذاری، ثروت او را افزایش می دهد. در اقتصاد بازار، این عملکرد توسط بازار سرمایه انجام می شود.

بررسی ماهیت و ویژگی های شکل گیری بازارهای سرمایه در شرایط خاص اجتماعی-اقتصادی روسیه که در حال گذار به مدل مدرنتوسعه اقتصادی، ارتباط موضوع تحقیق را تعیین می کند.

هدف اصلی کار مطالعه است انواع مختلفسرمایه و درآمد سود سرمایه.

مطابق با هدف، اهداف پژوهش عبارتند از:

· مطالعه محتوای مفهوم "سرمایه"،

· بررسی محتوای مفهوم «درصد»، ماهیت و پویایی آن،

بررسی ساختار بازار سرمایه و شکل‌گیری عرضه و تقاضا در آن.

· در نظر گرفتن ویژگی های خاصتشکیل سرمایه وام در اقتصاد روسیه,

· شناسایی ویژگی های توسعه بازارهای سرمایه در روسیه در مرحله فعلی.

· تعریف راه های ممکنتنظیم بازار سرمایه

پایگاه اطلاعاتی پژوهش بود آثار علمینمایندگان بسیاری از مکاتب اقتصادی، و همچنین کار اقتصاددانان مدرن در زمینه توسعه و عملکرد بازارهای سرمایه در اقتصاد روسیه، نشریات، و همچنین منابع اطلاعاتی"وب جهانی".

1. ذاتوتوابعسرمایهVاقتصاد

1.1 سرمایه: تفاوتتفاسیروتوابع

نظریه سرمایه در علم اقتصاد جایگاه برجسته ای دارد. سرمایه (به فرانسوی، انگلیسی سرمایه، از لاتین capitalis - main) در معنای وسیع هر چیزی است که قادر به ایجاد درآمد یا منابع ایجاد شده توسط مردم برای تولید کالاها و خدمات باشد. سرمایه یکی از مقوله های مرکزی و پیچیده است نظریه اقتصادی. اهمیت این مقوله در درجه اول با این واقعیت تأیید می شود که نام یک نوع تاریخی خاص از جامعه - سرمایه داری - و سیستم ذاتی روابط تولیدی آن را داده است. تصادفی نیست که وقتی صحبت از نظریه سرمایه می شود، نه تنها از دیدگاه های علمی، بلکه از مواضع اجتماعی و طبقاتی نیز به شدت دفاع می شود. سرمایه یک نیروی مولد اجتماعی و به طور گسترده خود بازتولید کننده جامعه است که بر ارزش اضافی مبتنی است. این کیفیت سرمایه توسط محیط رقابتی بازار کارکرد آن تعیین می شود که به طور عینی ذاتی است و صاحبان آن را تشویق به ایجاد بهترین شرایطبرای عملکرد مولدتر سرمایه خود.

سرمایه از لحاظ نظری و عملی با مفهوم سود پیوند ناگسستنی دارد. این محتوای اصلی آن است و همه تفاسیر علمی سرمایه بر آن اتفاق نظر دارند. محققان همچنین موافق هستند که سرمایه پیشرفته است، یعنی. به طور کامل خرج نمی شود و در گردش (صنعتی، تجاری، پولی) قرار می گیرد تا دوباره به صاحبش برگردد و درآمدی به صورت سود به ارمغان بیاورد. جایی که مکاتب مختلف اقتصادی تفاوت اساسی دارند در توضیح ماهیت سرمایه و منبع سود است.

عناصری از آموزه سرمایه به عنوان انباشت ثروت، به ویژه در قالب پول، در ارسطو یافت می شود. سپس مفهوم «سرمایه» به موضوع تحلیل در میان مرکانتیلیست ها، فیزیوکرات ها و کلاسیک گرایان تبدیل می شود. اولین بار توسط ک. مارکس، که ماهیت سرمایه را بر اساس دکترین ارزش اضافی آشکار کرد، به طور منظم و سیستماتیک مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. با این حال، مفهوم او در حل همه مسائل پیچیده نظریه سرمایه جامع نشد. با در نظر گرفتن یک رویکرد کلی تر به مفهوم مورد بررسی، مشخص شد که سرمایه همیشه با ایجاد ارزش اضافی و در نتیجه با استثمار نیروی کار مزدور همراه نیست. اقتصاددانان بعدی تا حد زیادی بر این یک سویه بودن تفسیر مارکس از سرمایه غلبه کردند، اما به سمت افراط دیگر رفتند و به طور کلی سرمایه را صرفاً به عنوان انبار کالا (ثروت)، بدون در نظر گرفتن ماهیت اجتماعی-تاریخی آن تفسیر کردند.

در حال حاضر، در علم اقتصاد جهان هیچ درک روشنی از سرمایه وجود ندارد. در بسیار نمای کلیمحتوای معنایی مفهوم مورد بررسی به تفسیر سرمایه به عنوان یک کالا به طور کلی منتهی می شود که استفاده از آن به فرد امکان می دهد منافع آتی را افزایش دهد. سرمایه لزوماً به شکل پول ظاهر نمی شود. ویژگی اصلی آن ایجاد درآمد برای صاحبش است. این دیدگاه، برای مثال، توسط نمایندگان برجسته جنبش نئوکلاسیک، I. Fisher (1867 - 1947)، F. Knight (1885 - 1974) وجود داشت.

مکان قابل توجهی در تعاریف مدرنسرمایه برای توصیف آن به عنوان عنصر اصلی تولید است که در اشکال مختلف از جمله ایجاد خدمات ظاهر می شود. برای مثال، اقتصاددان برجسته انگلیسی جی. هیکس (متولد 1904)، سرمایه را به عنوان مجموعه ای از کالاها برای اهداف صنعتی می دانست.

همچنین یک رویکرد محدودتر و گویی حسابداری برای تعریف سرمایه وجود دارد که بر اساس آن تمام دارایی ها (وجوه) یک شرکت را سرمایه می نامند.

نسخه‌هایی از سرمایه که در بالا مورد بحث قرار گرفت، البته توسط اقتصاددانان در مخالفت با مفهوم سرمایه به‌عنوان یک ارزش خودافزاینده مارکس، دارای جنبه‌های مثبت خاصی است. بنابراین، نویسندگان نسخه‌های یادشده سعی کرده‌اند از موضع کلی‌تری نسبت به ک.مارکس که از چارچوب محدود فراتر نرفته به تفسیر سرمایه بپردازند. نظریه کارهزینه

توسعه سرمایه داری روابط اقتصادیمنجر به تحقیقات بیشتر در مقوله سرمایه شد: ظهور مفاهیم و تفاسیر جدید. رویکردهای مختلفی برای تعریف این مقوله وجود دارد، اما بیشترین تعداد حامیان دارای سه جهت هستند:

· مفهوم مادی یا طبیعت گرایانه.

· مفهوم پولی یا پولی.

· نظریه "سرمایه انسانی".

از دیدگاه مفهوم طبیعت گرایانه، سرمایه یا وسیله تولید است یا کالاهای نهایی که برای فروش در نظر گرفته شده است.

از دیدگاه نظریه پول گرایی، سرمایه، پولی است که سود ایجاد می کند. مطلق شدن شکل پولی سرمایه از مرکانتیلیسم سرچشمه می گیرد. ارزش عالینظریه D.M. مسئول احیای علاقه به اعتبار و پول در نقش سرمایه بود.

نظریه "سرمایه انسانی" در دهه 60 ظاهر شد. قرن XX با توجه به نقش روزافزون عامل انسانی در شرایط انقلاب علمی و فناوری. این توسط نمایندگان جنبش نئوکلاسیک توسعه داده شد. به نظر آنها دو عامل در تولید با هم تعامل دارند - "سرمایه فیزیکی" که شامل ابزار تولید است و "سرمایه انسانی" که شامل دانش، مهارت ها و انرژی به دست آمده است.

معمولا در ادبیات نیز وجود دارد انواع زیرسرمایه: صنعتی، تجاری و وام.

سرمایه صنعتی با ایجاد درآمد مبتنی بر استفاده از نیروی کار اجاره ای در فرآیند تولید و فروش خدمات همراه است. درآمدی را به صورت سود برای صاحبش به ارمغان می آورد. هر سرمایه ای که در تولید سرمایه گذاری می شود حرکت خود را با پیش پرداخت مقدار معینی پول (D) برای خرید وسایل تولید (SP) و نیروی کار (RS) آغاز می کند که برای هدف تولید (P) استفاده می شود. کالاهای خاص. حرکت توصیف شده سرمایه که شامل پیشبرد آن، استفاده در تولید کالا و بازگشت به شکل پولی اولیه است، گردش سرمایه را تشکیل می دهد که می توان نوشت. به شرح زیر:

د - ت< СП / РС … П … Т| - Д|

سرمایه تجارییک قسمت جداگانه است سرمایه صنعتی، که در خدمت فرآیند فروش کالا است. ارزش اضافی آنها در حوزه کالا (T|). پس از فروش کالاهای ایجاد شده، سرمایه اولیه پیشرفته به صاحب آن باز می گردد و ارزش اضافی را به صورت پولی برای او به ارمغان می آورد. حرکت سرمایه معاملاتی را می توان با فرمول D - T - D | نشان داد که در زبان نمادها بیانگر اعمال سرمایه تاجر، یعنی خرید کالا به منظور فروش با سود است. سرمایه تجاری، مانند هر سرمایه دیگری، برای صاحب خود درآمد معینی به ارمغان می آورد که در این مورد سود معاملاتی نامیده می شود.

سرمایه وام شکل تاریخی خاصی از سرمایه تولید شده است فرم کالاسازماندهی اقتصاد اجتماعی و متناسب با شیوه تولید سرمایه داری. سرمایه وام به عنوان یک مقوله اقتصادی و همچنین حوزه عمل آن در اقتصاد - بازار سرمایه قرض الحسنه - بیانگر روابط اجتماعی-اقتصادی خاصی است که توسط قوانین اقتصاد کالایی-سرمایه داری تعیین می شود. دومی در نهایت جوهره این شکل از سرمایه و ویژگی های استفاده از آن را تشکیل می دهد، یعنی آن ارتباطات و روابط نوظهوری که هم در چارچوب عملکرد خود بازار منابع مالی و هم در تعامل سرمایه وام با سایر اشکال توسعه می یابد. از سرمایه در درک عمومی پذیرفته شده، سرمایه وام شکل خاصی از سرمایه است، یعنی سرمایه پولی که توسط وام دهنده به عنوان وام به وام گیرنده در شرایط بازپرداخت برای کارمزدی به شکل بهره وام ارائه می شود. موضوع سرمایه وام قرض دهنده و وام گیرنده است، موضوع پول (اعم از نقدی و غیر نقدی) است که برای استفاده مولد به منظور ایجاد درآمد در نظر گرفته شده است. در دنیای مدرن، جابجایی سرمایه وام، که نیاز به آن به طور مداوم در حال بازتولید است، در قالب وام بانکی، جذب وجوه آزاد از طریق موضوع انجام می شود. اوراق بهادار(سهام، اوراق قرضه و غیره)، سرمایه گذاری ذخایر نقدی شرکت های بیمه و غیره.

بنابراین، یک رویکرد کلی تر برای تعریف مفهوم سرمایه می تواند به شرح زیر باشد:

سرمایه عبارت است از انبار معینی از ارزش ها (کالاها) به شکل پولی یا غیر پولی که برای صاحب خود درآمد به ارمغان می آورد و خود گسترش ثروت را به ویژه در قالب پول تضمین می کند. با در نظر گرفتن محتوای مواد طبیعی و شکل اقتصادی-اجتماعی، سرمایه صندوقی از منابع اقتصادی است که توسط ساختمان ها، سازه ها، قطعات زمین و سایر ابزارهای تولید نشان داده می شود. نیروی کارپول، اوراق بهادار، اشیاء مختلف مالکیت فکری که به طور جداگانه در محیط بازار کالا عمل می کند، کارآمدترین استفاده را از همه عوامل تولید تعیین می کند و درآمدی را به صورت سود برای صاحبان خود به ارمغان می آورد.

1.2 بازارهاسرمایه. تقاضاوپیشنهاددربازارcapiتالا

با توجه به ابهام در تعبیر مقوله «سرمایه»، در تعریف مفهوم «بازار سرمایه» نیز مشکل وجود دارد. بسته به اینکه هدف از رابطه بین فروشندگان و خریداران در بازار چیست، ما دو مورد را بیشتر تشخیص می دهیم گزینه های ممکنتفسیر این مفهوم

گزینه اول این است که سرمایه در عامل بازار تولید یعنی سرمایه فیزیکی: ماشین آلات، ماشین آلات، ساختمان ها، سازه ها، ذخایر مواد و محصولات نیمه تمام و غیره در بعد ارزشی خود. بنابراین در این حالت بازار سرمایه بخشی از بازار عاملی است.

تقاضای سرمایه در بازار عوامل، تقاضای بنگاه ها برای سرمایه فیزیکی است که به شرکت ها اجازه می دهد پروژه های سرمایه گذاری خود را اجرا کنند و در شکل ارائه، تقاضا برای صندوق های سرمایه گذاری است که سرمایه گذاری های لازم را فراهم می کند. منابع مالیدر پروژه های سرمایه گذاری شرکت تقاضا برای سرمایه تنها در قالب تقاضای منابع مالی برای خرید موارد ضروری بیان می شود دارایی های تولیدی.

در بازار عاملی، خانوارهایی که دارای سرمایه در قالب وجوه سرمایه‌گذاری‌شده هستند، سرمایه‌ای را برای استفاده در قالب دارایی‌های مادی در اختیار کسب‌وکار قرار می‌دهند و درآمدی را به صورت سود وجوه سرمایه‌گذاری شده دریافت می‌کنند. موضوع اصلی بازار سرمایه، بخش تجاری و خانوار است.

با توجه به اینکه سرمایه فیزیکی می تواند توسط بنگاه ها تحصیل شود یا برای استفاده موقت ارائه شود، لازم است بین پرداخت جریان خدمات سرمایه (قیمت استفاده) و قیمت تمایز قائل شد. دارایی های سرمایه ای(قیمت خرید و فروش).

هزینه استفاده از خدمات سرمایه، ارزیابی اجاره (اجاره) سرمایه است. می‌تواند به‌عنوان مظنه بازار یا مبلغی که یک شرکت برای اجاره بخشی از آن سرمایه به صاحب سرمایه پرداخت می‌کند عمل کند. قیمت دارایی قیمتی است که در هر زمانی می توان یک واحد سرمایه را با آن خرید یا فروخت.

گزینه دوم این است که سرمایه در بازار مالی به معنای سرمایه پولی است. این بازار متنوع شامل بازار سهام، بازار املاک و بدهی است. موسسات مالی مانند بانک ها، شرکت های بیمه، وجوه و شرکت های سرمایه گذارینقش مهمی در این بازار دارند. بازار سرمایه اقدامات صاحبان پس انداز را که وجوه خود را برای فروش ارائه می کنند با اقدامات سرمایه گذارانی که به دنبال منابع مالی برای تامین مالی فعالیت های مختلف هستند هماهنگ می کند.

تامین کنندگان سرمایه خانوارها و مصرف کنندگان شرکت های تجاری هستند. تعامل بین تامین کنندگان و مصرف کنندگان از طریق شبکه گسترده ای از واسطه های مالی انجام می شود: بانک های تجاری، صندوق های سرمایه گذاری، کارگزاری ها و غیره. کارکرد آنها انباشته کردن پس اندازهای کوچک خانوار در مقادیر عظیمی از منابع مالی و توزیع آنها بین مصرف کنندگان سرمایه است. شکل تأمین سرمایه می تواند متفاوت باشد - یا مستقیم، به شکل توزیع سهام انتشارات جدید بین مشترکین، یا قرض گرفته شده، به شکل خرید اوراق قرضه شرکتی و ارائه وام مستقیم به شرکت ها. بیشترین نقش را در این فرآیند سود پرداختی به وجوه ارائه شده ایفا می کند.

بازار سرمایه وام حلقه مهمی در ساختار، نظام اقتصادی است مقررات دولتیاقتصاد و روابط اقتصادی بین المللی مشارکت موثر در این بازار مستلزم مدیریت منطقی منابع مالی خود افراد است که تنها بر اساس تحلیل دقیق روند حرکت سرمایه وام امکان پذیر است. در این میان بازار آزاد منابع مالی جزء ضروری و بسیار مهم یک توسعه یافته را تشکیل می دهد اقتصاد بازاراز آنجایی که بسیاری از شرکت ها به طور دوره ای نیاز به سرمایه گذاری اضافی برای حل موثر مشکلات تولیدی و اجتماعی خود دارند. جذب وجوه اضافی توسط بنگاه‌ها دو جهت توسعه دارد: اولاً از طریق انتشار اوراق بهادار، ثانیاً در فرآیند اعطای وام، یعنی. جذابیت مستقیم موضوعات فعالیت اقتصادیبه وام های بانکی

مبنای اقتصادی برای ایجاد بازار مالی، در دسترس بودن وجوه رایگان در بین کارآفرینان و جمعیت است که برخی از آنها در اقتصاد بازار به موضوع خرید و فروش تبدیل می‌شوند. هدف از این خرید و فروش، درآمدزایی است و شرط توسعه، تشکیل بازار متمدن برای سرمایه قرض الحسنه است.

نقش اقتصادی بازار سرمایه قرضی در توانایی آن برای متحد کردن وجوه کوچک و پراکنده به نفع تمام انباشت سرمایه داری است که به بازار اجازه می دهد تا به طور فعال بر تمرکز تولید و سرمایه تأثیر بگذارد.

بازار مدرن سرمایه قرض الحسنه، حضور یک بازار (خود سرمایه یا بازار اوراق بهادار) و یک بازار سرمایه استقراضی (نظام اعتباری و بانکی) را پیش‌فرض می‌گیرد.

بازار سرمایه بدهی توسط بانک های تجاری ارائه می شود. سرمایه جذب شده از بازار اعتبار ماهیتاً قرضی است و شرکت می تواند آن را برای مدتی از چند ماه (وام کوتاه مدت) تا چندین سال (وام بلندمدت) دریافت کند. منبع اصلی وجوهی که بانک ها برای وام دادن به بنگاه ها استفاده می کنند، پس انداز خانوادگی است.

درخواست برای وام در اقتصاد بازار توسعه یافته بسیار رایج است. هنگام بحث درباره اهمیت اساسی سرمایه وام برای توسعه اقتصاد بازار، ما باید به ویژه بر این شکل از ترکیب و استفاده از منابع پولی مالکان فردی مانند شرکت‌سازی تمرکز کنیم. این شکل از سازماندهی دارایی و جذب سرمایه وام به فرآیند بازتولید، عاملی اساسی در اقتصاد بازار است که اثربخشی آن توسط تاریخ کل جامعه جهانی به اثبات رسیده است.

بازار اوراق قرضه شرکت ها همچنین می توانند با فروش نوع خاصی از اوراق بهادار - اوراق قرضه، سرمایه جمع آوری کنند. اوراق قرضه اوراق بهاداری است که گواهی می‌دهد مالک آن مبلغ معینی را به شرکت یا دولتی صادرکننده اوراق قرضه داده است و حق دارد بعداً آن را دریافت کند. زمان معینپول خود را به همراه حق بیمه بازگردانید که مقدار آن نیز در هنگام فروش اوراق ثابت است.

سرمایه‌ای که از طریق اوراق قرضه به دست می‌آید در طبیعت نیز قرض گرفته می‌شود. اوراق قرضه تا حدودی برای شرکت راحت‌تر از وام‌های بانکی است: در اینجا شرایط استقراض توسط خود شرکت ارائه می‌شود و بنابراین این احتمال وجود دارد که این شرایط در نهایت برای شرکت سودآورتر از تماس با بانک باشد.

بازار سهم سهم اوراق بهاداری است که برای سرمایه گذار در ازای وجوه دریافتی از وی برای توسعه شرکت و تأیید حقوق وی به عنوان مالک مشترک اموال شرکت و درآمد آتی آن صادر می شود.

سهام به عنوان یک محصول سرمایه گذاری (یعنی محصولی که به منظور ایجاد درآمد در آینده خریداری می شود) دارای چند ویژگی مهم است:

1) حقوق مالک خود را در مورد سهم در دارایی شرکت خصوصی صادر کننده این اوراق و مشارکت در مدیریت فعالیت های آن (در صورت خرید سرمایه گذار) تأیید می کند. سهم عادی). این حقوق در ازای پولی که شرکت در هنگام فروش اوراق بهادار دریافت می کند، به صاحب اوراق داده می شود.

2) در صورت ورشکستگی شرکت، نمی توان علیه صاحب اوراق بهادار ادعایی کرد: او فقط مبلغی را که برای آن چنین اوراقی را خریداری کرده است، از دست می دهد.

3) در صورت انحلال شرکت، از وجوه حاصل از فروش اموال آن به صاحب اوراق بهادار (مثلاً دارنده سهام - سهامدار) مبلغی معادل سهم او در سرمایه شرکت مسترد می شود. ;

4) به عنوان جبران خطر از دست دادن پول سرمایه گذاری شده در تجارت، سهامدار حق دریافت بخشی از سود شرکت را که در آینده توسط او به دست می آید - پس از افزایش سرمایه از طریق استفاده از پول سهامداران - به دست می آورد. چنین پرداخت هایی به سهامداران از سود شرکت معمولاً سود سهام نامیده می شود (از تقسیم انگلیسی - "تقسیم کردن").

علاوه بر این، بازار اوراق بهادار به بازار اولیه تقسیم می شود که در آن انتشار اوراق بهادار فروخته و خریداری می شود و بازار ثانویه (بورس) که در آن اوراق منتشر شده قبلی فروخته و خریداری می شود. همچنین یک بازار اوراق بهادار خارج از بورس (خیابانی) وجود دارد که در آن اوراق بهاداری فروخته می شود که به دلایلی نمی توان آنها را در بورس فروخت.

بازار سرمایه کاملا دارد ساختار پیچیدهو فعالیت آن با کمک انواع ابزارهای پولی و سازمان ها تضمین می شود. اما در همه موارد ما با فروش وجوه توسط صاحبان پس‌انداز و خرید این وجوه توسط شرکت‌های تجاری، شهروندان یا دولت سروکار داریم. بنابراین الگوهای کلی را می توان برای تمامی بخش های بازار سرمایه یافت. آنها خود را در درجه اول در نحوه شکل گیری قیمت در این بازار نشان می دهند. سرمایه پولی.

این فرآیند تابع قوانین کلی قیمت‌گذاری بازار است و مبنای آن تعامل تقاضا برای وجوه و عرضه آن است.

تقاضای بازار برای سرمایه گذاری مجموع تقاضاهای فردی همه شرکت هایی است که برای توسعه خود به منابع مالی خارجی نیاز دارند. تقاضا در بازار سرمایه ماهیتی مشتقه دارد و اولاً بر اساس میزان نیاز بنگاه ها به گسترش یا نوسازی خود تعیین می شود. ظرفیت تولیدبرای برآوردن تقاضا برای کالاهای خاص؛ ثانیاً، بنگاه‌ها تا چه اندازه می‌توانند از سرمایه‌ای که از بازار سرمایه جمع‌آوری می‌کنند، سودآور استفاده کنند.

عرضه بازار منابع سرمایه گذاری عبارت است از مجموع پیشنهادات انفرادی کلیه صاحبان پس انداز که آماده ارائه آنها به شرکت های تجاری به صورت پولی هستند. خانوارها وجوه قرض گرفته شده را ارائه می کنند، یعنی مقدار پولی که یک کسب و کار برای خرید دارایی های مولد استفاده می کند.

عرضه در بازار سرمایه علاوه بر میزان واقعی پس‌انداز، بر اساس شرایطی که بنگاه‌ها می‌خواهند سرمایه‌گذاری دریافت کنند نیز تعیین می‌شود. مهمترین این شرایط از منظر شکل گیری عرضه در بازار سرمایه عبارتند از:

1) دوره برداشت وجوه؛

2) ریسک سرمایه گذاری

دوره برداشت زمانی است که در طی آن سرمایه گذار نمی تواند آزادانه وجوه خود را تصاحب کند، زیرا از شرکتی که آنها را دریافت کرده است برای تأمین مالی سرمایه گذاری استفاده می کند. بسته به نیازهایی که شرکت برای آن سرمایه جذب می کند، دوره انتقال وجوه می تواند بسیار متفاوت باشد. اما هر چه صاحب پس‌انداز باید از پول خود «جدایی» بیشتری داشته باشد، تمایل کمتری به سرمایه‌گذاری خواهد داشت. اندازه پیشنهاد نیز تحت تأثیر میزان ریسک سرمایه گذاری است.

ریسک سرمایه گذاری احتمال قابل اندازه گیری از دست دادن وجوه سرمایه گذاری شده یا عدم دریافت درآمد مورد انتظار از آنها است. هر چه ریسک یک سرمایه گذاری بیشتر باشد، درآمد بیشتری باید به همراه داشته باشد

بازار سرمایه خواسته های مختلف شرکت ها و منافع صاحبان پس انداز را از طریق قیمت سرمایه هماهنگ می کند. بی میلی صاحب پس انداز برای جدا شدن از وجوه خود را می توان با ارائه کارمزد بالاتر به او برطرف کرد. این رابطه بین قیمت سرمایه و دوره برداشت وجوه ایجاد می کند (شکل 1).

شکل 1

الگوهای عملی بازار سرمایه به این واقعیت منجر می‌شود که قیمت واحدی برای سرمایه وجود ندارد، بلکه قیمت‌های متنوعی (محدوده‌ای از نرخ‌های بهره) وجود دارد. این به این دلیل است که تقاضا برای مثلاً سرمایه گذاری بلند مدتپاسخ به طور کلی پیشنهاد سرمایه گذاری نیست، بلکه تنها پیشنهاد آن دسته از صاحبان پس انداز است که آماده هستند آنها را برای مدت طولانی "منجمد کنند". در تعامل این تقاضا و این عرضه است که نرخ سود سرمایه گذاری های بلندمدت متولد می شود.

تنها واسطه‌های مالی می‌توانند تا حدودی این پراکندگی بازار سرمایه را که نقش عظیم آنها را در حیات اقتصادی هر کشور تعیین می‌کند، هموار کنند.

واسطه مالی سازمانی است که خدماتی را به شهروندان و بنگاه ها ارائه می کند و به اولی کمک می کند پس انداز خود را با بیشترین سود و به دومی کمک می کند تا وجوه اضافی را با حداقل تلاش به دست آورند.

موارد زیر معمولاً واسطه های مالی هستند:

1) بانک ها؛

2) صندوق های سرمایه گذاری؛

3) صندوق های سرمایه گذاری مشترک؛

4) شرکت های بیمه؛.

1.3 درصدnyبهحرکت:طبیعت،دینامیک،عوامل

گسترش فعال اعتبار و اهمیت بالای آن برای توسعه اقتصاد بازار، از علاقه اندیشمندان به مطالعه ماهیت سرمایه قرضی و بهره در سراسر وجود اقتصاد سیاسی به عنوان یک علم حمایت کرده است. در زمان های مختلف، اقتصاددانان برجسته ای مانند A. Smith و D. Ricardo، J. B. Say، K. Marx، O. Böhm-Bawerk، J. Hicks، J. M. Keynes، I. Fisher، این مشکل را مطالعه کردند. در همین حال، تفاوت دیدگاه ها در مورد ماهیت منشاء و محتوای سود وام به ظهور نظریه های مختلف در مورد سرمایه و بهره وام کمک کرد، اما هدف از آنها به طور معمول همزمان بود - توسعه روش هایی برای بیشترین استفاده موثرنرخ بهره هم در سطح تعامل بین بنگاه های فردی و هم در سطح اقتصاد ملی به عنوان یک کل.

نتیجه این است که بهره، از یک سو، درآمد سرمایه دار پولی است که از وام گیرنده به میزان پولی که برای استفاده موقت در اختیار وام گیرنده قرار می دهد، دریافت می کند. از سوی دیگر، بهره وام را می توان به عنوان پرداخت وام گیرنده به صاحب پولی که از او دریافت می کند نیز تعریف کرد. مبلغ پول. این تعبیر از بهره، در اصل امکان پرداخت وام دریافتی را می دهد، نه لزوماً به صورت پول.

واقعیت این است که هر سرمایه گذاری مستلزم چشم پوشی صاحب پس انداز برای مدتی از حق تصاحب آزادانه آنها است. در این مدت پس انداز او باید به عنوان سرمایه نقدی در اختیار شرکتی باشد که آنها را جذب کرده است.

هنگام مطالعه بازار سرمایه وام و دسته سود، تأکید بر نقش عامل زمان بسیار مهم است. انتخاب یک واحد اقتصادی در طول زمان در این مورد، ما در مورد انتخاب بین مصرف فعلی و آتی درآمد نقدی خانوار صحبت می کنیم. انگیزه این انتخاب به نفع کنار گذاشتن مصرف فعلی چیست؟

خانوار انتظار جریانی از درآمد را در آینده دارد. بهره پرداختی است برای این واقعیت که صاحب وجوه استقراضی فرصت استفاده جاری و جاری از سرمایه را برای سایر اشخاص فراهم می کند. اما چرا باید برای چنین فرصتی هزینه کرد؟

نظریه اقتصادی از این فرض استفاده می کند که مردم برای کالاهای امروزی ارزش بیشتری نسبت به کالاهای آینده دارند. به ویژه در این زمینه آثار نماینده مکتب اتریشی E. Böhm-Bawerk که نظریه ترجیح کالاهای فعلی بر کالاهای آینده را مطرح کرد، مشهور است. ما در مورد ویژگی رفتار اقتصادی افراد یک اقتصاد بازار صحبت می کنیم که ترجیح زمانی نامیده می شود. ارجحیت زمانی تمایل افراد به ارزش مصرف فعلی یا درآمد بیشتر از مصرف یا درآمد آتی است، در حالی که سایر چیزها برابر هستند.

فرض بر این است که ترجیح کالاهای فعلی بر کالاهای آینده، ویژگی اساسی رفتار انسان در هر نظام اقتصادی است، نه فقط یک نظام بازار. برای ترغیب صاحب سرمایه پولی به امتناع از مدیریت فعلی منابع، لازم است برای چنین امتناع (برای پرهیز یا انتظار) به او پاداش داده شود. همان فعالان اقتصادی که امروز فرصت استفاده از وجوه قرض‌گرفته را پیدا می‌کنند، باید بابت این کار به صاحب سرمایه وام بدهند. به عبارت دیگر، بهره بهای دست کشیدن از مصرف (جاری) امروز کالا است.

در نظر گرفتن عامل زمان هنگام تعیین دسته بهره با ترجیح مصرف فعلی بر مصرف آتی مرتبط است. این به درک بسیاری از واقعیت های اقتصاد بازار کمک می کند. بنابراین، به عنوان مثال، هر چه مدت سپرده با مدت معین بیشتر باشد، درآمد این سپرده به صورت سود پرداختی بیشتر است.

ترجیح زمانی نیز می تواند به صورت نسبی بیان شود. بنابراین ما هنجار ترجیح زمانی را تعیین می کنیم. با مقایسه درآمدهای آتی و پرهیز امروز از مصرف جاری در واحدهای پولی، هنجار ترجیح زمانی را به شرح زیر ارائه می کنیم. بنابراین، اگر فردی امروز از 1 دلار مصرف خودداری کند تا فردا 1.1 دلار دریافت کند، نرخ ترجیح زمانی خواهد بود: 1.1 دلار - 1 دلار / 1 دلار. x 100% = 10%. به عبارت دیگر، ما درآمد مورد انتظار آینده را بر مقدار پولی که فرد در حال حاضر از خرج کردن خودداری می کند، تقسیم می کنیم.

اولویت زمانی می تواند مثبت، صفر یا منفی باشد. هزینه مصرف نکردن پس‌اندازهای امروزی که در بالا مورد بحث قرار گرفت را می‌توان با معیار اولویت زمانی اندازه‌گیری کرد.

اگر فردی به بیش از 1 دلار در آینده نیاز داشته باشد تا فرصتی را برای خرج کردن 1 دلار در دوره فعلی جبران کند، دارای نرخ ترجیح زمانی مثبت است.

زمانی که فردی از خرج کردن 1 دلار در دوره جاری خودداری می کند، حتی اگر کمتر از 1 دلار دریافت کند، نرخ ترجیح زمانی منفی دارد.

در نهایت، زمانی که یک فرد فرصت خرج کردن 1 دلار را در دوره فعلی برای دریافت یک دلار در آینده رها می کند، نرخ ترجیح صفر دارد.

تجزیه و تحلیل اولویت زمانی به ما کمک می کند تا نه تنها ماهیت چنین مقوله ای به عنوان بهره را درک کنیم، بلکه به این سوال نیز پاسخ دهیم: چرا نرخ های بهره ای که وام دهندگان پس انداز خود را به وام گیرندگان ارائه می دهند مثبت است؟ اکنون می توانیم به آن پاسخ دهیم: زیرا هنجار ترجیح زمانی مثبت است.

بنابراین، بدیهی است که تنها با افزایش پاداش یا هزینه این امتناع، می‌توان یک خانوار را وادار به صرف‌نظر از میزان فزاینده مصرف امروزی پس‌انداز خود کرد.

اکنون می توان منحنی های تقاضا و عرضه در بازار وجوه قرض گرفته شده را در یک نمودار ترکیب کرد. نمودار ارائه شده در شکل 2 به ما امکان می دهد تا مقوله بهره را به عنوان نوعی قیمت تعادلی درک کنیم: در نقطه تقاطع منحنی های Dk و Sk، تعادل در بازار سرمایه وام (صندوق های سرمایه گذاری) برقرار می شود، Dk = Sk در نقطه E، نرخ بازده سرمایه وام منطبق بر (نرخ بازگشت سرمایه) و هنجارهای ترجیح زمانی است.

شکل 2

نرخ بهره (هنجار) نسبت درآمد دریافتی از سرمایه وام دهی به مقدار سرمایه قرض داده شده است که به صورت درصد بیان می شود. به عنوان مثال، مبلغ وام 1000 دلار است، درآمد سالانه دریافتی 100 دلار است، سپس نرخ بهره 100 دلار / 100 دلار x 100٪ = 10٪ خواهد بود. در عمل، وقتی از سود صحبت می شود، منظور آنها هنجار یا نرخ بهره است. نرخ بهره تعادلی مثلاً 10 درصد به این معنی است که در این سطح نرخ بازگشت سرمایه برابر با 10 درصد و نرخ ترجیح زمانی برابر با 10 درصد منطبق هستند.

اکنون لازم است بین تئوری های واقعی و پولی مورد علاقه تمایز قائل شد. تمام ارائه قبلی مبتنی بر توضیح مقوله علاقه در راستای مفهوم مکتب نئوکلاسیک بود، یعنی نظریه واقعی علاقه را در نظر گرفتیم.

اجازه دهید به مفهوم دیگری به نام نظریه پولی بهره بپردازیم. برجسته ترین نماینده آن جی ام کینز است. کینز در اثر معروف خود، نظریه عمومی اشتغال، بهره و پول (1936) تعریف زیر را ارائه می‌کند: «نرخ بهره پاداشی است برای محروم کردن پول و نقدینگی برای یک دوره معین... این «قیمت» است. که میل مداوم به نگهداری ثروت به شکل پول نقد را با مقدار پول در گردش متعادل می کند."

بنابراین، به گفته کینز، بهره پرداختی برای جدایی از نقدینگی است. اگر طرفداران نظریه واقعی بهره جوهره آن را در عوامل واقعی (بهره وری و بی حوصلگی) می بینند، در این صورت حامیان نظریه های پولی ماهیت علاقه را به پدیده ای صرفاً پولی تقلیل می دهند.

پس حق با کیست؟ حامیان نظریه سود واقعی یا پولی؟ برای پاسخ به این سوال به نظرات محقق مشهور تاریخ اندیشه اقتصادی مارک بلاگ می پردازیم. او توجه خود را به این واقعیت جلب می کند که نرخ بهره به طور همزمان در "سه جبهه" کار می کند: اولاً در منطقه راه حل های مصرف کننده; ثانیاً در زمینه تصمیمات سرمایه گذاری؛ ثالثاً در حوزه تصمیماتی که ساختار پرتفوی دارایی های مالی را تعیین می کند. به عبارت دیگر، نرخ بهره هم پاداش انتظار است و هم نشانگر بازده خالص سرمایه و هم جبران از دست دادن نقدینگی.

تاکنون، در بررسی ماهیت بهره و ارزش نرخ بهره، از تغییرات سطح عمومی قیمت ها در اقتصاد انتزاع کرده ایم. اما هنگام مطالعه نرخ های بهره، می توان از تورم فقط تا حد معینی انتزاع کرد. در این مورد ما در مورد نیاز به تمایز بین نرخ بهره اسمی و واقعی صحبت می کنیم.

نرخ بهره اسمی نرخ فعلی بازار است که نرخ تورم را در نظر نمی گیرد.

نرخ بهره واقعی نرخ اسمی منهای نرخ تورم مورد انتظار (تلویحی) است. به عنوان مثال، نرخ بهره اسمی سالانه 9٪ است، نرخ تورم مورد انتظار 5٪ در سال، نرخ بهره واقعی (9 - 5) = 4٪ است.

تمایز بین نرخ بهره اسمی و واقعی تنها در شرایط تورم (افزایش سطح عمومی قیمت) یا کاهش تورم (کاهش سطح عمومی قیمت) معنا می یابد. اقتصاددان آمریکاییایروینگ فیشر فرضیه ای را در رابطه با رابطه بین نرخ های اسمی و واقعی مطرح کرد. به آن اثر فیشر می گویند که به این معنی است: نرخ بهره اسمی تغییر می کند به طوری که نرخ واقعی بدون تغییر باقی می ماند. در شکل ریاضی، اثر فیشر به شکل فرمول زیر است:

i = r + n،

جایی که i نرخ بهره اسمی است، r نرخ بهره واقعی، n نرخ تورم مورد انتظار (بر حسب درصد) است. بنابراین، به عنوان مثال، اگر نرخ تورم مورد انتظار 1 درصد در سال باشد، نرخ اسمی در مدت مشابه 1 درصد افزایش می یابد، بنابراین، نرخ واقعی بدون تغییر باقی می ماند. بنابراین، درک فرآیند تصمیم گیری سرمایه گذاری با نادیده گرفتن تفاوت بین نرخ بهره اسمی و واقعی غیرممکن است.

پس از تمایز بین مفاهیم نرخ های اسمی و واقعی، می توان یک بار دیگر به این سوال بازگشت که چرا نرخ های بهره مثبت هستند یا به طور دقیق تر، چرا نرخ های بهره واقعی مثبت هستند. به یاد داشته باشید که اکثر مردم ترجیح زمانی مثبت دارند. این بدان معناست که یک طلبکار، منابع پولی را برای کسی فراهم می کند، حال را فدای آینده می کند، برای این کار مستلزم پاداش است و باید از نظر قدرت خرید پول واقعی باشد.

2. ویژگی های خاصrتوسعهبازارسرمایهVروسیه

2.1 تشکیلبازارسرمایهVروسیه

سطح توسعه بازارهای سرمایه ملی توسط عوامل متعددی تعیین می شود که از جمله آنها می توان به موارد زیر اشاره کرد:

· توسعه اقتصادی کشور؛

· سنت های عملکرد بازار اعتبار و بازار اوراق بهادار در کشور.

سطح انباشت تولید در کشور.

· سطح پس انداز جمعیت.

رهبری بی قید و شرط در میان عوامل فوق متعلق به اول است، یعنی. سطح توسعه اقتصادی کشور

برای مثال، در روسیه، توسعه فرآیندهای انباشت اولیه سرمایه به دلیل تسلط درازمدت سیستم فئودالی-رعیتی، که آزادسازی اقتصادی عوامل تولید مانند نیروی کار و زمین را مهار می کرد، با مشکل مواجه شد.

برای چهار دهه (1950 - 1990)، مقیاس سرمایه گذاری در اتحاد جماهیر شوروی یکی از بالاترین ها در جهان بود. مقامات برنامه ریزی مرکزی تقریباً یک سوم تولید ملی را به سرمایه گذاری اختصاص دادند. با این حال، حتی این مقیاس بزرگ سرمایه گذاری سود کمی برای افزایش استانداردهای زندگی به همراه داشت، زیرا این ملاحظات سیاسی و نه اقتصادی بود که تعیین می کرد کدام پروژه ها باید تامین مالی شوند. به هوس شخصیت های مهم سیاسی، منابع اغلب برای چرندیات سیاسی و لباس پوشیدن ویترین هدر می رفت.

دوره گذار که روسیه در حال حاضر تجربه می کند اغلب با فرآیند انباشت اولیه سرمایه شناسایی می شود. اهمیت انباشت اولیه سرمایه در این است که در طی این فرآیند کارآفرینان به همه عوامل تولید دسترسی آزاد پیدا می کنند که به شکل کالا هستند و به آنها امکان می دهد توانایی های کارآفرینی خود را تحقق بخشند.

با این حال، هیچ تصادفی کاملی بین این فرآیندها وجود ندارد. روسیه مدرندورانی را می گذراند که با کنارگذاشتن سیستم فرماندهی-اداری مبتنی بر قیمت گذاری تجویزی و توزیع متمرکز منابع و گذار به روش های تنظیم بازار همراه است. این تفاوت اساسی بین فرآیند انباشت اولیه سرمایه به معنای قبلی کلمه است.

چیزی که آنها را متحد می کند، فرآیند ایجاد طبقه ای از کارآفرینان بر اساس مادی جدید در قالب مالکیت خصوصی است. منابع داخلی و خارجی برای این کار وجود دارد.

موارد داخلی اول از همه شامل خصوصی سازی است که منجر به تقسیم اموال دولتی می شود با استفاده از روش های زیر:

توزیع مجدد وجوه بین بخش های سنگین (از جمله مجتمع نظامی-صنعتی) و صنایع سبک به نفع دومی.

تمرکز سرمایه در بخش خدمات و تجارت.

· "تصرف خود" از توابع آمایش سرزمین و منابع طبیعیشرکت های سوخت و انرژی و سایر تولیدکنندگان انرژی؛

· واگذاری حقوق به شرکتهای نخبه و صاحبان آنها برای دفع بخشی از محصولاتی که تولید می کنند به منظور مبادله پایاپای.

· دریافت سود توسط شرکت های تجارت خارجی ناشی از آزادسازی تجارت خارجی;

· دریافت درآمد از واردات "شاتل".

دریافت مزایای مالیاتی ارائه شده توسط دولت به برخی سازمان ها برای واردات الکل و محصولات دخانی به کشور.

· فساد، دزدی، اقتصاد سایه و غیره.

منابع خارجی شامل هجوم وام از خارج است.

تبدیل اقتصاد روسیه از یک اقتصاد اداری-فرماندهی به یک اقتصاد بازار، ایجاد بازار سرمایه وام در روسیه برای پاسخگویی به نیازهای اقتصاد را ضروری کرده است. با این حال، توسعه واقعی بازار سرمایه قرض الحسنه در کشور با توسعه مشابه سایر بازارها از جمله:

· بازار وسایل تولید؛

· بازار کالاهای مصرفی؛

· بازار کار؛

· بازار زمین؛

· بازار املاک و مستغلات.

همه این بازارها نیاز دارند پول نقدکه توسط بازار سرمایه در اختیار آنها قرار می گیرد.

لازم به ذکر است که عناصر خاصی از بازار سرمایه وام در روسیه برای مدت طولانی وجود داشته است:

· سیستم اعتباری(به شکل نسبتاً کوتاه)؛

· سازمان های بیمه دولتی؛

· بازار اوراق بهادار در قالب صدور محدود وام های برنده (یا غیر برنده) دولتی.

با این حال، گذار به ایجاد اقتصاد بازار در روسیه نیاز فوری به تشکیل یک بازار سرمایه وام تمام عیار مطابق با مدل غربی را ایجاد کرده است که حضور دو لایه اصلی (اعتباری و بانکی و اوراق بهادار) را در کشور فراهم می کند. ).

جهت های اصلی در شکل گیری بازار سرمایه وام روسیه را می توان شناسایی کرد:

نرخ پس انداز بالا در کشور (چه در بخش تولید و چه در بخش شخصی).

· خصوصی سازی گسترده مرتبط با سازماندهی بازار اوراق بهادار شرکتی.

ایجاد و تضمین کامل بازار اوراق بهادار دولتی.

انحلال انحصار Sberbank به عنوان عملا تنها بانکی که با پول مردم کار می کند.

ایجاد نظام بانکی مؤثر در کشور.

· تصویب قانون مالکیت خصوصی زمین و شمول زمین در گردش مالی.

بازار سرمایه وام مدرن روسیه در اواخر دهه 80-90 شروع به شکل گیری کرد و کم و بیش در سال های 1992-1995 شکل گرفت. تا اواسط دهه 90، به شدت ناپایدار بود، اما در سال های اخیر روندهای خاصی در توسعه آن ظاهر شد که مشخصه بازار سرمایه وام هر اقتصاد بازار بود و بنابراین، مطالعه و بررسی آنها را ضروری کرد. استفاده عملی. به نظر می رسد مرتبط ترین تجزیه و تحلیل ویژگی های توسعه سرمایه وام در اقتصاد در حال گذار روسیه و شناسایی علل شرایط بحرانی فعلی، با توسعه بیشتر رویکردی برای حل مشکل ایجاد یک متمدن باشد. بازار سرمایه وام در اقتصاد داخلی

ناقص بودن قوانین بانکی، فقدان تجربه در تشکیل بازار سرمایه وام، اصلاحات خود به خودی اقتصاد، سطح بالای جرم انگاری - همه اینها منجر به تشکیل سرمایه وام با منابع و جهت اولیه تغییر شکل یافته شد. یکی از دلایل رشد تب‌آلود تعداد بانک‌های تجاری در دوره ابر تورم، امکان کسب سودهای فوق‌العاده به دلیل حاشیه سود بالا و امکان مشارکت سرمایه قرض الحسنه در عملیات سفته‌بازی بود که منجر به توسعه یک طرفه بانک‌ها شد. بازار سرمایه وام بانک های تجاریدر ابتدا سیاست سرمایه گذاری های مخاطره آمیز را بدون توجه ویژه به کارکردهای اصلی خود دنبال کرد که منجر به بروز شرایط بحرانی شد. یکی از دلایل مکرر بحران‌های مالی، فقدان کنترل مناسب دولت بر فعالیت‌های بانک‌های تجاری، و همچنین عدم تناسب بین سرمایه وام و سرمایه درگیر در حوزه تولید مادی بود.

اما شکل گیری سرمایه وام در دوره آغاز اصلاحات اقتصاد روسیه و سیستم بانکی ویژگی های خاص خود را داشت و سرمایه وام رابطه نزدیکی با سرمایه صنعتی پیدا نکرد. بخش مالی اقتصاد مملو از تعداد زیادی شبه بانک بود که بیشتر آنها با بخش واقعی اقتصاد مرتبط نبودند. تعجب آور نیست که بحران های مالی در چنین شرایطی به یک اتفاق مکرر تبدیل شده است که در نتیجه منجر به کاهش تدریجی سطح توسعه اقتصادی دولت شده است. همانطور که اشاره شد، اکثر بانک‌های تجاری تمرکز خود را بر روی فعالیت‌های خود تغییر شکل داده بودند و هیچ ارتباطی با بخش صنعتی اقتصاد که مستلزم حمایت دائمی سرمایه‌گذاری رو به رشد بود، وجود نداشت، اما به دلیل افزایش نرخ سود، کسب آن غیرممکن به نظر می‌رسید. منافع بانک ها با هدف مشارکت در عملیات در بازارهای مالی و خدمات رسانی به پروژه های تجاری کوتاه مدت با نرخ بالای گردش سرمایه بود. سودآوری بیش از حد این عملیات باعث افزایش نرخ بهره و غیرقابل دسترس ساختن وام برای بنگاه های صنعتی شد که در هنگام بازپرداخت آن اساساً بر اساس ارزش حاشیه سود آنها است. بنابراین، بسیاری از شرکت های صنعتیبه دلیل ظهور بخش‌های جدید با سودآوری بالا در اقتصاد در حال گذار، از فرصت کسب اعتبار محروم شدند. در نتیجه، سرمایه وام تقریباً به طور کامل در مناطق غیرمرتبط با بخش صنعتی اقتصاد استفاده شد که منجر به کاهش تولید و افزایش تعداد شرکت‌های ورشکسته شد.

این شرایط به ویژه در شرایط روسیه و همچنین تعدادی از کشورهای دیگر اتحاد جماهیر شوروی سابق که به گفته تحلیلگران، شکل گیری اقتصاد بازار در شرایط به طور کلی نامطلوب صورت گرفت، اهمیت پیدا می کند. با توجه به اختلال قابل توجه تعادل بازار مشاهده شده در اینجا در ابتدای دوره انتقال، عدم اعتماد مردم به اقدامات دولت و کسری شدید بودجه دولتی در این کشورها، کاهش قابل توجهی داشت. در بازار سرمایه وام، ناشی از کمبود منابع مالی داخلی و خارجی است. فروپاشی نظام پولی و محاسبات نادرست در انجام اصلاحات، تولید منابع لازم برای تثبیت وضعیت وام دهی را غیرممکن کرد که این امر تأثیر منفی بر سیستم داشت. تولید اجتماعیبه طور کلی

با این حال، برجسته کردن پیوندهای مستقیم "افقی" بین تولیدکنندگان منابع سرمایه گذاری و مصرف کنندگان آنها، که برای یک اقتصاد در حال گذار پسا سوسیالیستی بسیار معمول است، به هیچ وجه به معنای امکان استقلال کامل شرکت ها از اعتبار و سرمایه وام تخصصی نیست. بازار، از آنجایی که توسعه بنگاه ها در تعدادی از صنایع، به دلیل خاص بودن آنها، مستلزم استفاده اضافی از سرمایه گذاری های نقدی بسیار بزرگ است. به عنوان مثال، به گفته کارشناسان، ژاپن که زمانی به دنبال گسترش توسعه اقتصادی خارجی بود، توانست به لطف سهم بزرگی از تزریق اعتبار، توسعه صنایع سرمایه بر را به میزان قابل توجهی سرعت بخشد.6 به نوبه خود، بنگاه ها به سمت مالی روی آوردند. کمک از بانک ها، که، در شرایط بحران های اقتصادینقش سنگرهای گردش پول را ایفا می کنند که هم توسعه بیشتر بازار سرمایه وام و هم بهبود خود سیستم بانکی را ضروری می کند.

روسیه در سال های 1993-1994 تجربه کرد. موجی از تقلب بنابراین، در نوامبر 1994، با حکم رئیس جمهور روسیه، کمیسیون فدرال اوراق بهادار و بازار سهام زیر نظر دولت فدراسیون روسیه ایجاد شد که وظیفه نظارت بر فعالیت های ناشران و شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار و انجام صدور مجوز فعالیت حرفه ایدر بازار اوراق بهادار و ثبت نشریات و گزارش نتایج انتشار آنها، دستیابی به افشای اطلاعات در بازار اوراق بهادار تا صاحبان پس‌انداز با اطمینان بیشتری وجوه خود را سرمایه‌گذاری کنند.

مشکل اصلی بازار مالی مدرن روسیه ناتوانی آن در تامین نیازهای سرمایه گذاری اقتصاد با منابع مالی بود. بازار مالی به طور مؤثر جریان های معطوف به توسعه اقتصادی را واسطه نمی کند و کارکرد تبدیل پس انداز به سرمایه گذاری و انتقال سرمایه را انجام نمی دهد.

این امر به ویژه با شکاف قابل توجه مداوم بین پس انداز ناخالص و انباشت مشهود است (نمودار 1).

تا سال 2004، این وضعیت از یک سو با توده مازاد منابع مالی متمرکز در بازار مالی و از سوی دیگر با نیاز فزاینده برآورده نشده اقتصاد به منابع سرمایه گذاری مشخص شد. این را داده های زیر نشان می دهد. حجم بازار مالی روسیه، با احتساب ارزش بازار، در حال حاضر حدود 370 میلیارد دلار است (جدول 1).

جدول 1.

حجم بازار مالی روسیه، از جمله ارزش بازار (میلیاردها دلار)

مقایسه حجم بازار مالی روسیه از جمله ارزش بازار و حجم منابع سرمایه گذاری وارد شده به اقتصاد نشان دهنده شکاف قابل توجهی در حجم منابع است. این شکاف، اولاً به ما اجازه می دهد تا در مورد وجود یک "حباب" در بازار مالی صحبت کنیم. ثانیاً، چنین شکافی به ما امکان می دهد نتیجه بگیریم که یک "مانع" بین بازار مالی و بخش واقعی اقتصاد روسیه شکل گرفته است و از دسترسی شرکت های بخش واقعی اقتصاد روسیه به منابع مالی جلوگیری می کند.

خطر بی ثباتی مالی عمدتاً به این دلیل است که بخش عمده ای از منابع از منابع خارجی وارد بازار مالی می شود که در درجه اول منشاء روسیه است که به ویژه به ریسک های سیاسی حساس هستند. بر اساس برآوردهای بانک جهانی، خروج سرمایه از روسیه برای سال های 1991 - 2003. بالغ بر 230 میلیارد دلار بوده که بخش قابل توجهی از آن منابع حاصل از صادرات کالاهای اولیه است. ماهیت "خارجی" منابعی که وارد بازار مالی روسیه می شود، خطرات اضافی بی ثباتی مالی را ایجاد می کند که مشخصه سایر بازارهای مالی در حال توسعه نیست. شکاف موجود حاکی از عدم اطمینان موسسات مالی از توزیع مجدد ریسک ها است که در نتیجه بخش قابل توجهی از آنها در بخش واقعی اقتصاد باقی می ماند و حجم این ریسک ها افزایش می یابد. خود تأمین مالی فعال با رشد مشهود است سرمایه گذاری های مالیتوسط شرکت ها و سازمان های غیر مالی انجام می شود. حجم انباشته این سرمایه گذاری ها در طول سال 1/3 افزایش یافت و به 1.8 تریلیون رسید. روبل (نمودار 2).

برنامه 2.

سرمایه گذاری های مالی شرکت ها و سازمان های غیر مالی (به استثنای شرکت های کوچک، در پایان دوره، میلیارد روبل)

در اواسط سال 2003 حجم سرمایه گذاری های مالی انجام شده توسط شرکت ها و وام های بانکی ارائه شده به شرکت ها تقریباً یکسان بود - حدود 1.8 تریلیون. روبل این بدان معناست که وام بانکی در توسعه بنگاه ها نقشی بیشتر از تامین مالی متقابل آنها ندارد.

بازار برات نیز در حال افزایش است. به ویژه، حجم قبوض تخفیف داده شده توسط بانک ها تقریباً 1.5 برابر در طول سال افزایش یافته است. اشکال متمدن پرداخت به تدریج جایگزین انواع جانشین ها می شود. بنابراین، تسویه‌های غیرنقدی در حال حاضر 14 درصد از کل حجم تسویه‌های بزرگ‌ترین بنگاه‌ها را در مقایسه با 17.3 درصد در سال گذشته تشکیل می‌دهند (نمودار 3 را ببینید). از طریق جبران متقابل مطالبات، 7٪ از کل تسویه حساب ها انجام می شود و توسط برات - 4.5٪ (در سال 2002 به ترتیب 7.6٪ و 6.3٪ بود).

پس از یک رشد پویا، توسعه بازار مالی در سال 2004 تا حدودی کند شد، اما به طور کلی سرعت توسعه آن همچنان از پویایی مهم ترین شاخص های اقتصاد کلان، از جمله پویایی تولید ناخالص داخلی پیشی گرفت. برای اولین بار در سال 2004، تفاوت بین بخش های مختلف بازار مالی از نظر نرخ رشد به وضوح آشکارتر شد. حجم بازار اوراق قرضه شرکتی و بازار خدمات شرکت های مدیریت صندوق های سرمایه گذاری متقابل به طور قابل توجهی سریعتر از پویایی اقتصادی عمومی افزایش یافت. بازار مشتقه اوراق بهادار بسیار سریع توسعه یافت، اما در مقایسه با تولید ناخالص داخلی، مقدار ناچیز بود. افزایش سطح سرمایه شرکت های روسیو افزایش در حق بیمه از پویایی تولید ناخالص داخلی عقب مانده است (جدول 3).

اسناد مشابه

سرمایه، مفهوم و نظریه های آن. ویژگی ها و ساختار بازار آن. سیر تحول بازار سرمایه در روسیه و توسعه آن در شرایط مدرن. مشکلات اصلی عملکرد آن و راه های ممکنتصمیمات آنها وضعیت و چشم انداز بازار سرمایه در روسیه.

کار دوره، اضافه شده در 08/03/2014


تعریف نظریه سرمایه توسط مکاتب و آموزه های مختلف اقتصادی. ساختار بازار سرمایه گردش و زمان گردش سرمایه. عرضه و تقاضا در بازار خدمات. سیر تحول بازار سرمایه در روسیه، روندها و توصیه هایی برای بهبود وضعیت.

کار دوره، اضافه شده در 11/04/2009


محدودیت های بودجه ای در تشکیل یک مجموعه مصرف کننده. تغییر در درآمد و قیمت. بازار سرمایه و ساختار آن سرمایه به عنوان عامل تولید مدل تقاضا برای سرمایه فیزیکی تقاضا برای مواد اولیه و مواد. ویژگی های تقاضا برای تجهیزات.

تست، اضافه شده در 2008/10/23


مطالعه ترکیب و ساختار سرمایه شرکت (کارخانه ساعت چیستوپول)، در نظر گرفتن رویکردهای مختلف برای تعیین محل بهینه و تشکیل سرمایه، مطالعه رویه حسابداری و تجزیه و تحلیل تمام اجزای سرمایه Onyx LLC.

پایان نامه، اضافه شده در 2010/09/24


توجه به ویژگی های مفهوم و ساختار بازار سرمایه واقعی. تعیین ویژگی های عملکرد بازار سرمایه واقعی در اقتصاد روسیه. ویژگی های چشم انداز اصلی برای توسعه بازار سرمایه واقعی در فدراسیون روسیه.

کار دوره، اضافه شده 12/18/2017


تجزیه و تحلیل تأثیر مهاجرت سرمایه خارجی بر فرآیندهای تولید مثل در روسیه. دلایل صادرات گسترده سرمایه از کشور بررسی مشکلات نشتی سرمایه ایالتیو بازتاب آن در توسعه اقتصادی عوامل و علل خروج سرمایه گذاری.

کار دوره، اضافه شده در 2014/11/26


سرمایه یک منبع بادوام است که به منظور تولید کالاها و خدمات بیشتر ایجاد شده است. بازار سرمایه فیزیکی (دارایی های تولیدی). تعادل در بازار سرمایه بازار وجوه قرض گرفته شده، سرمایه وام.

تست، اضافه شده در 2009/02/27


سرمایه سازمانی: مفاهیم، ​​معانی، منابع شکل گیری. طبقه بندی و انواع سرمایه شرکت. بررسی ویژگی ها و روش های اصلی تشکیل سرمایه شرکت. تجزیه و تحلیل سرمایه ثابت و در گردش. ارزیابی منابع شکل گیری.

کار دوره، اضافه شده در 12/03/2015


سرمایه و درآمد: تفاسیر نظری. تعادل در بازار سرمایه ترتیب ارائه اسامی سرمایه. تخفیف و تصمیم گیری سرمایه گذاری. کشش تقاضا برای یک محصول. قانون حداقل هزینه و حداکثر سود.

تست، اضافه شده در 2011/01/20


مفهوم بازار سرمایه واقعی و ساختار آن. سرمایه ثابت و در گردش. انباشت اولیه و خصوصی سازی در روسیه. شرایط مبدأ سرمایه اولیه. خصوصی سازی به عنوان مرحله ای از انباشت سرمایه اولیه.