78 як визначається сила дії операційного важеля. Ефект операційного важеля (операційний леверидж)

Визначення

Ефект операційного важеля ( англ. Degree of Operating Leverage, DOL) являє собою коефіцієнт, який показує ступінь ефективності управління постійними витратами та ступінь їх впливу на операційний дохід ( англ. Earnings before Interest and Taxes, EBIT). Іншими словами, коефіцієнт показує на скільки відсотків зміниться операційний дохід за зміни обсягу виручки від реалізації на 1%. Компанії з високим значенням коефіцієнта чутливіші до зміни обсягу продажу.

Високий або низький операційний важіль

Низьке значення коефіцієнта операційного важеля свідчить про переважну частку змінних витрат у сукупних витратах підприємства. Таким чином, приріст продажів надаватиме слабший вплив на приріст операційного доходу, проте таким компаніям необхідно генерувати нижчу виручку від реалізації для покриття постійних витрат. За інших рівних умов, такі компанії є більш стабільними та менш чутливими до зміни обсягу продажу.

Високе значення коефіцієнта операційного важеля говорить про переважання постійних витрат у структурі сукупних витрат підприємства. Такі компанії отримують вищий приріст операційного доходу кожну одиницю приросту обсягу продажу, а й є чутливішими щодо його зниження.

Важливо пам'ятати, що безпосереднє зіставлення операційного важеля у компаній із різних галузей є некоректним, оскільки галузева специфіка значною мірою визначає співвідношення постійних та змінних витрат.

Формула

Існує кілька підходів до розрахунку ефекту операційного важеля, які приводять до однакового результату.

У загальному виглядівін розраховується як відношення відсоткової зміни в операційному доході до відсоткової зміни обсягом продажів.

Інший підхід до розрахунку коефіцієнта операційного важеля ґрунтується на величині маржинального прибутку ( англ. Contribution Margin).

Ця формула може бути трансформована в такий спосіб.

де S – прибуток від реалізації, TVC – сукупні змінні витрати, FC – постійні витрати.

Також операційний важіль може бути розрахований як відношення коефіцієнта маржинального прибутку ( англ. Contribution Margin Ratio) до коефіцієнта операційної рентабельності ( англ. Operating Margin Ratio).

У свою чергу коефіцієнт маржинального прибутку розраховується як ставлення маржинального прибутку до виручки від.

Коефіцієнт операційної рентабельності розраховується як ставлення операційного доходу до виручки від.

Приклад розрахунку

У звітний періодкомпанії продемонстрували такі показники.

Компанія А

• Відсоткова зміна операційного доходу +20%
• Відсоткова зміна виторгу від реалізації +16%

Компанія Б

• Виручка від 5 млн. у.о.
• Сукупні змінні витрати 2,5 млн. у.
• Постійні витрати 1 млн. у.

Компанія В

• Виручка від 7,5 млн. у.о.
• Сукупний маржинальний прибуток 4 млн. у.
• Коефіцієнт операційної рентабельності 0,2

Коефіцієнт операційного важеля кожної з компаній буде таким:

Припустимо, що кожна з компаній обсяг продажу зросте на 5%. У цьому випадку операційний дохід у Компанії А зросте на 6,25% (1,25×5%), у Компанії Б на 8,35% (1,67×5%), а у Компанії на 13,35% ( 2,67×5%).

Якщо всі компанії зіткнуться зі зниженням обсягу продажів на 3%, операційний дохід у Компанії А знизиться на 3,75% (1,25×3%), у Компанії Б на 5% (1,67×3%), а у Компанії на 8% (2,67×3%).

Графічна інтерпретація впливу операційного важеля на величину операційного доходу представлена ​​малюнку.

Як можна бачити на графіку, Компанія В найбільш уразлива до зниження обсягу продажів, тоді як Компанія А демонструватиме найбільшу стійкість. Навпаки, зі збільшенням обсягу реалізації Компанія буде демонструвати найвищі темпи зростання операційного доходу, а Компанія А – найнижчі.

Висновки

Як уже згадувалося вище, компанії з високим значенням коефіцієнта операційного важеля уразливі навіть до незначних знижень в обсягах продажу. Іншими словами, зниження продажів на кілька відсотків може призвести до втрати суттєвої частини операційного доходу або навіть до операційного збитку. З одного боку, такі компанії повинні ретельно керувати своїми постійними витратами і точно передбачати зміни обсягу реалізації. З іншого боку, у сприятливих ринкових умоввони мають більш високий потенціал зростання операційного доходу.

План

Вступ

1 Сутність, поняття та методи розрахунку операційного левериджуу фінансовому менеджменті

1.1 Поняття операційного важеля

1.2 Ефект операційного важеля. Сутність та методи розрахунку сили впливу операційного аналізу

1.3 Три складові операційного важеля

2 Використання операційного важеля

Висновок

Список використаної літератури

Вступ

Однією з найголовніших завдань підприємства є оцінка його фінансового стану, яка можлива при сукупності методів, що дозволяють визначити стан справ підприємства в результаті аналізу діяльності на кінцевому інтервалі часу. Мета цього аналізу - отримання інформації про його фінансове становище, платоспроможність та дохідність.

Операційний аналіз, який відстежує залежність фінансових результатівфірми від обсягів виробництва (реалізації), є ефективним методом для оперативного та стратегічного планування. Завдання операційного аналізу - визначити найбільш вигідне поєднання змінних і постійних витрат, ціни та обсягу реалізації. Ключовими елементамиопераційного аналізу є валова маржа, операційний та фінансовий важіль, поріг рентабельності та запас міцності фірми.

В умовах ринкової економікиблагополуччя будь-якого підприємства залежить від величини одержуваного прибутку. Одним із інструментів управління та впливу на балансовий прибуток підприємства є операційний леверидж (важіль). Він дозволяє оцінити економічну вигоду внаслідок зміни структури собівартості та обсягу випуску продукції. Виробничий леверидж аналітики використовують визначення ступеня чутливості операційного прибутку компанії до зміни обсягу продажів. Цей показниктісно пов'язані з розрахунком області беззбитковості, т. е. точки з нульової операційною прибутком (загальні доходи дорівнюють загальним витратам).

Загалом операційний виробничий важіль(леверидж) є процес управління активами і пасивами підприємства, спрямований зростання прибутку, тобто. це певний чинник, невелика зміна якого може призвести до суттєвої зміни результативних показників, дати так званий ефект важеля або леверажний ефект.

Мета цього дослідження – вивчити методи розрахунку та аналізу операційного важеля в управлінні фінансовим механізмом підприємства. Для вирішення цієї мети були представлені такі завдання:

1) розглянути поняття та використання операційного важеля;

2) вивчити ефект операційного важеля;

3) розглянути взаємозв'язок ефекту операційного важеля та підприємницького ризику підприємства.

Актуальність цієї роботи зумовлена ​​тим, що кожне підприємство сьогодні прагне максимізувати свій прибуток, а операційний або виробничий важіль – це потенційна можливість впливати на балансовий прибуток шляхом зміни структури собівартості та обсягу випуску продукції.

1 Сутність, поняття та методи розрахунку операційного левериджу

фінансовому менеджменті

1.1 Поняття операційного важеля

У сучасних умовахна російських підприємствахПитання регулювання маси та динаміки прибутку виходять на одне з перших місць в управлінні фінансовими ресурсами. Вирішення цих питань входить до рамок операційного (виробничого) фінансового менеджменту. Відомо, що підприємницька діяльність пов'язані з багатьма чинниками, які впливають її результат. Усі їх можна поділити на дві групи. Перша група факторів пов'язана з максимізацією прибутку за рахунок попиту та пропозиції, цінової політики, рентабельності продукції, її конкурентоспроможності Інша група факторів пов'язана з виявленням критичних показників за обсягом продукції, що реалізується, найкращим поєднанням граничної виручки і граничних витрат, з розподілом витрат на змінні і постійні.

Саме із структурою витрат тісно пов'язаний операційний важіль. Операційний важіль або виробничий леверидж (leverage у дослівному перекладі – важіль) – це механізм управління прибутком підприємства, заснований на оптимізації співвідношення постійних та змінних витрат. З його допомогою можна прогнозувати зміну прибутку підприємства залежно від зміни обсягу продажу, а також визначити точку беззбиткової діяльності.

Необхідною умовоюзастосування механізму операційного важеля є використання маржинального методу, заснованого на підрозділі витрат підприємства на постійні та змінні. Чим нижче питома вагапостійних витрат у сумі витрат підприємства, тим більше змінюється величина прибутку стосовно темпам зміни виручки підприємства.

Як уже говорилося, на підприємстві існують два види витрат: змінні та постійні. Їх структура загалом, зокрема рівень постійних витрат, у загальній виручці підприємства чи виручці від одиниці виробленої продукції можуть істотно проводити тенденцію зміни прибутку чи витрат. Це відбувається через те, що кожна додаткова одиниця продукції приносить деяку додаткову контрибуцію, яка йде на покриття постійних витрат, і в залежності від співвідношення постійних та змінних витрат у структурі витрат компанії, загальний приріст контрибуції від додаткової одиниці товару може виразитися у значному стрибкоподібному зміну прибутку. Як тільки досягається рівень беззбитковості, з'являється прибуток, який починає зростати швидше, ніж обсяг продажів. Операційний важіль є інструментом визначення та аналізу цієї залежності. Тобто він призначений для встановлення впливу прибутку на зміну обсягу продажів.

Рівень операційного важеля розраховується як:

Де ОР – рівень операційного важеля.

1.2 Ефект операційного важеля. Сутність та методи розрахунку

сили впливу операційного аналізу

Операційний аналіз працює з такими параметрами діяльності підприємства, як витрати, обсяг реалізації та прибуток. Велике значеннядля операційного аналізу має поділ витрат на постійні та змінні. Основними величинами, що використовуються в операційному аналізі є: валова маржа (сума покриття), сила операційного левериджу, поріг рентабельності (точка беззбитковості), запас фінансової міцності.

Валова маржа (сума покриття). Ця величина розраховується як різниця між виручкою від реалізації та змінними витратами. Вона показує, чи вистачає підприємства коштів для покриття постійних витрат і отримання прибутку.

Сила дії операційного важеля. Обчислюється як ставлення валової маржі до прибутку після сплати відсотків, але до сплати прибуток.

Залежність фінансових результатів операційної діяльності підприємства, за інших рівних умов, від припущень, пов'язаних із зміною обсягу виробництва та реалізації товарної продукції, постійних витрат і змінних витрат за виробництво продукції, становить зміст аналізу операційного левериджа.

Вплив збільшення обсягу виробництва та реалізації товарної продукції на прибуток підприємства визначається поняттям операційного важеля, вплив якого проявляється в тому, що зміна виручки супроводжується сильнішою динамікою зміни прибутку.

Разом з цим показником під час аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства використовують величину ефекту операційного важеля (левериджу), обернену величинупорога безпеки:

або ,

де ЕОР ефект операційного важеля.

Операційний важіль показує наскільки відсотків зміниться прибуток за зміни виручки на 1%. Ефект операційного левериджу полягає в тому, що зміна виручки від реалізації (виражена у відсотках) завжди призводить до більш сильної зміни прибутку (вираженого у відсотках). Сила впливу операційного левериджу є мірою підприємницького ризику, пов'язаного із підприємством. Чим вона вища, тим більший ризик несуть акціонери.

Знайдене за допомогою формули значення ефекту операційного левериджу використовується для прогнозування зміни прибутку в залежності від зміни виручки підприємства. Для цього використовують таку формулу:

,

де D ВР – зміна виручки у %; D П - Зміна прибутку в %.

Приклад 1 .

Керівництво підприємства "Технологія" має намір за рахунок зростання обсягів продажу електротоварів збільшити виторг від реалізації на 10% (з 50 000 грн. до 55 000 грн.), не виходячи за межі релевантного періоду. Загальні змінні витрати становлять для початкового варіанта 36 000 грн. Постійні витрати становлять 4 000 грн. Можна розрахувати суму прибутку відповідно до нового обсягу виручки від реалізації продукції традиційним методом або за допомогою операційного важеля.

Традиційний метод:

1. Початковий прибуток дорівнює 10 000 грн. (50 000 – 36 000 – 4 000).

2. Змінні витрати на запланований обсяг продукції зростуть на 10%, тобто дорівнюватимуть 39 600 грн. (36000 х 1,1).

3. Новий прибуток: 55 000 – 39 600 – 4 000 = 11 400 грн.

Метод операційного важеля :

1. Сила впливу операційного важеля: (50 000 – 36 000 // 10 000) = 1,4. Це означає, що 10% зростання виручки має принести приріст прибутку на 14% (10 х 1,4), тобто 10 000 х 0,14=1 400 грн.

Ефект операційного важеля полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації призводить до ще більшої зміни прибутку. Дія цього ефекту пов'язана з непропорційним впливом умовно-постійних та умовно-змінних витрат на фінансовий результат при зміні обсягу виробництва та реалізації. Чим вище частка умовно-постійних витрат та собівартості продукції, тим сильніший вплив операційного важеля. І, навпаки, при зростанні обсягу продажу частка умовно-постійних витрат падає та вплив операційного важеля падає.

Поріг рентабельності (точка беззбитковості) - це показник, що характеризує обсяг реалізації продукції, при якому прибуток підприємства від реалізації продукції (робіт, послуг) дорівнює всім його сукупним витратам. Тобто це обсяг продажів, у якому господарюючий суб'єкт немає ні прибутку, ні збитку.

На практиці для обчислення точки беззбитковості використовуються три методи: графічний, рівнянь та маржинального доходу.

При графічному методі перебування точки беззбитковості зводиться до побудови комплексного графіка «витрати – обсяг виробництва – прибуток». Послідовність побудови графіка ось у чому: на графіці будується лінія постійних витрат, навіщо проводиться пряма, паралельна осі абсцис; на осі абсцис вибирається якась точка, тобто якась величина обсягу. Для знаходження точки беззбитковості розраховується величина сукупних витрат (постійних та змінних). Будується пряма на графіку, що відповідає цьому значенню; знову вибирається будь-яка точка на осі абсцис і нею перебуває сума виручки від. Будується пряма, що відповідає даному значенню.

Прямі показують залежність змінних та постійних витрат, а також виручки від обсягу виробництва. Точка критичного обсягу виробництва показує обсяг виробництва, у якому прибуток від реалізації дорівнює її повної собівартості. Після визначення точки беззбитковості планування прибутку будується на основі ефекту операційного (виробничого) важеля, тобто запасу фінансової міцності, при якому підприємство може дозволити собі знизити обсяг реалізації, не призводячи до збитковості. У точці беззбитковості виручка, що отримується підприємством, дорівнює його сукупним витратам, при цьому прибуток дорівнює нулю. Виручка, що відповідає точці беззбитковості, називається пороговою виручкою. Обсяг виробництв (продажів) у точці беззбитковості називається пороговим обсягом виробництва (продажів). Якщо підприємство продає продукції менше порогового обсягу продажу, воно терпить збитки, якщо більше - отримує прибуток. Знаючи поріг рентабельності можна розрахувати критичний обсяг виробництва:

Запас фінансової міцності. Це різниця між виручкою підприємства та порогом рентабельності. Запас фінансової міцності показує, яку величину може зменшитися виручка, щоб підприємство досі не зазнавало збитків. Запас фінансової міцності розраховується за такою формулою:

ЗФП = VP - RПОРІГ

Чим вища сила впливу операційного важеля, тим менший запас фінансової міцності.

приклад 2 . Розрахунок сили впливу операційного важеля

Вихідні дані:

Виручка від продукції - 10000 тис. крб.

Змінні витрати - 8300 тис. руб,

Постійні витрати – 1500 тис. руб.

Прибуток – 200 тис. руб.

1. Розрахуємо силу дії операційного важеля.

Сума покриття = 1500 тис. руб. + 200 тис. руб. = 1700 тис. руб.

Сила впливу операційного важеля = 1700/200 = 8,5 раза

2. Припустимо, що наступного року прогнозується зростання обсягу реалізації на 12 %. Ми можемо розрахувати, на скільки відсотків зросте прибуток:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100 = 11200 тис. руб

8300 * 112% / 100 = 9296 тис. руб.

11200 – 9296 = 1904 тис. руб.

1904 – 1500 = 404 тис. руб.

Сила впливу важеля = (1500 + 404)/404 = 4,7 раза.

Звідси прибуток зростає на 102%:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Визначимо поріг рентабельності цього прикладу. Для цього слід розрахувати коефіцієнт валової маржі. Він вважається як ставлення валової маржі до виручки від:

1904 / 11200 = 0,17.

Знаючи коефіцієнт валової маржі – 0,17, вважаємо поріг рентабельності.

Поріг рентабельності = 1500/0,17 = 8823,5руб.

Аналіз структури вартості дозволяє вибрати стратегію поведінки над ринком. Існує правило при виборі вигідних варіантівасортиментна політика - правило «50: 50».

Розрахунок наведених вище величин дозволяє оцінити стійкість підприємницької діяльностікомпанії та підприємницький ризик, Пов'язаний з нею.

І якщо в першому випадку розглядається ланцюжок:

Cost (Собівартість) - Volume (Виручка від продажу) - Profit ( Валовий прибуток), що дає можливість розрахувати показник рентабельності обороту, коефіцієнта самоокупності та показник рентабельності виробництва з витрат, то при розрахунку за грошовими потоками маємо майже аналогічну схему:

Відтік грошових коштів- Приплив коштів - Чистий грошовий потік, (Виплати) (Надходження) (Різниця) що дає можливість розрахунку різних показників ліквідності та платоспроможності.

Проте практично складається ситуація, коли в підприємства немає грошей, але є прибуток або є кошти, але відсутня прибуток. Проблема полягає в розбіжності в часі руху матеріальних та грошових потоків. p align="justify"> У більшості джерел сучасної фінансово-економічної літератури проблема ліквідність - рентабельність розглядається в рамках управління оборотним капіталом і упускається при аналізі процесів управління витратами підприємства.

Хоча в даному ракурсі виявляються найзначніші "вузькі" місця функціонування вітчизняних. промислових підприємств: платіжна, а точніше "неплатіжна" дисципліна, проблеми розподілу витрат на постійні та змінні, вихід на проблему внутрішньофірмового ціноутворення, проблема оцінки грошових надходжень та платежів у часі.

Теоретично цікавим є той факт, що при розгляді моделі CVP у розрізі грошових потоків повністю змінюється поведінка так званих постійних та змінних витрат. З'являється можливість планування рівня "реальної", а не перспективної рентабельності в рамках більш короткострокових періодів, ґрунтуючись на договорах погашення кредиторської та дебіторської заборгованостей.

Використання операційного аналізу стандартної моделі ускладнене не лише наведеними обмеженнями, але також специфікою складання бухгалтерської звітності (раз на квартал, півроку, рік). Для цілей оперативного управління витратами та результатами цієї частоти явно недостатньо.

Відмінності у структурі асортименту підприємства також є "вузьким" місцем цього виду аналізу витрат. Враховуючи складність поділу змішаних витрат на постійну та змінні частини, проблеми з подальшим розподілом виділених та "чистих" постійних витрат на конкретний вид продукції, точка беззбитковості конкретного видупродукції підприємства буде розрахована із значними припущеннями.

Для того, щоб домогтися отримання більш оперативної інформації та обмежити припущення за асортиментом, пропонується використовувати методику, яка враховує безпосередньо рух фінансових потоків (виплати за статтями витрат та надходження за конкретну реалізовану продукцію, в результаті формують собівартість випуску та виручку від продажів).

Виробнича діяльність більшості промислових підприємств регламентована певними технологіями, ГОСТами та усталеними умовами розрахунків із кредиторами та дебіторами. З цієї причини необхідним є розгляд методики у розрізі циклів руху коштів, виробничих циклів.

Існує пряма залежність між операційним важелем та підприємницьким ризиком. Тобто чим більший операційний важіль (кут між виручкою та сумарними витратами), тим більший підприємницький ризик. Але, одночасно, чим вищий ризик, тим більша величина винагороди

Низький рівень операційного важеля

Високий рівень операційного важеля

1 - прибуток від реалізації; 2 - операційний прибуток; 3 - операційні збитки; 4 – загальні витрати; 5 - точка беззбитковості; 6 - постійні витратиы.

Мал. 1.1 Низький та високий рівень операційного важеля

Ефект операційного важеля зводиться до того, що будь-яка зміна виручки від реалізації (за рахунок зміни обсягу) призводить до ще більшої зміни прибутку. Дія цього ефекту пов'язане з непропорційним впливом постійних та змінних витрат на результат фінансово-економічної діяльності підприємства за зміни обсягу виробництва.

Сила впливу операційного важеля показує рівень підприємницького ризику, тобто ризику втрати прибутку, що з коливаннями обсягу реалізації. Чим більший ефект операційного важеля (що більше частка постійних витрат), то більший підприємницький ризик.

Як правило, що стоїть постійні витрати підприємства, то вище пов'язаний з ним підприємницький ризик. У свою чергу, високі постійні витрати зазвичай є результатом наявності у компанії дорогих основних засобів, що потребують обслуговування та періодичного ремонту.

1.3 Три складові операційного важеля

Основними трьома складовими операційного важеля є постійні витрати, змінні витрати та ціна. Усі вони тією чи іншою мірою пов'язані з обсягом продажів. Змінюючи їх, менеджери можуть впливати обсяг продажів. Зміна постійних витратЯкщо менеджери можуть значно урізати статті, які припадають на постійні витрати, наприклад, урізавши накладні витрати, величину мінімального беззбиткового обсягу можна значно знизити. Внаслідок цього ефект прискореної зміни прибутку почне спрацьовувати на нижчому рівні.
1 – новий мінімальний обсяг беззбитковості2 – старий мінімальний обсяг беззбитковості Зменшення постійних витрат на 25% із 200 т.р. до 150 УРАХУВАННЯМ. призвело до усунення точки беззбитковості вліво на 100 шт. або на 25% із 400 шт. до 300 прим. Як видно з малюнка зниження постійних витрат - це прямий і ефективний спосібзменшити мінімальний беззбитковий обсяг, щоб підвищити прибутковість фірми. Зміна змінних витратЗменшення прямих змінних витрат на виробництво призводить до збільшення контрибуції, яку приносить кожна додаткова одиниця, що в свою чергу впливає на збільшення прибутку, а також до зміщення точки беззбитковості. або за допомогою переорієнтації на постачальника, який пропонує менш дорогі комплектуючі.
1 - новий мінімальний обсяг беззбитковості2 - старий мінімальний обсяг беззбитковості Як видно з малюнка 25% зниження змінних витрат, так само призвело до збільшення прибутку та зміщення точки беззбитковості на 11% з 400 шт. до 356 прим. Як бачимо дане усунення менш значно, ніж із тієї ж частки зменшення постійних витрат. Причина цьому полягає в тому, що зниження відноситься тільки до маленької частки сумарних витрат на виробництво, тому що в цьому прикладі змінні витрати відносно невеликі. ЦіниЯкщо зміна постійних та змінних витрат у більшості випадків підконтрольна менеджменту, то зміна ціни в більшості випадків продиктована вимогою ринку. Зміна ціни на продукцію зазвичай впливає на ринкову рівновагу і прямо впливає на обсяг продукції натуральному вираженні. Як результат, аналізу зміни ціни буде недостатньо, щоб визначити його вплив на беззбитковість, тому що в результаті зміни ціни так само зміниться обсяг продукції, що реалізується. Іншими словами, зміна ціни може непропорційно сильно позначиться на обсязі продукції, що реалізується. Підвищення ціни може змістити точку беззбитковості вліво, але водночас значно знизити обсяг продукції, що реалізується, що призведе до втрати прибутку. Також підвищення ціни може змістити точку беззбитковості вправо, але водночас так збільшити обсяг реалізації, що прибуток зросте дуже значно.
Як бачимо внаслідок зниження ціни продукції на 100р. Крапка беззбитковості змістилася 100 шт. праворуч. Тобто зараз, щоб досягти того ж рівня прибутку, що й раніше компанія має продавати 100 шт. додатково. Як бачимо зміна ціни позначається внутрішніх результатах, але найчастіше вона має ще більший ефект ринку. Тому якщо відразу після зменшення ціни конкуренти на ринку так само знизили ціни, то дане рішеннябуло хибним, оскільки в усіх зменшився прибуток. Якщо ж перевага в обсязі реалізації, що збільшився, може бути отримана протягом тривалого проміжку часу, то рішення про зниження ціни було правильним. Тому за зміни ціни потрібно більше враховувати вимогу ринку, а чи не внутрішні потреби підприємства.

2 Використання операційного важеля

Виробничий важіль є показником, який допомагає менеджерам вибрати оптимальну стратегію підприємства в управлінні витратами та прибутком. Розмір виробничого важіль може змінюватися під впливом:

Ціни та обсяги продажів;

Змінних та постійних витрат;

Комбінації будь-яких перерахованих факторів.

В основі зміни ефекту виробничого важеля лежить зміна частки постійних витрат у загальній сумі витрат підприємства. При цьому необхідно на увазі, що чутливість прибутку до зміни обсягу продажів може бути неоднозначною на підприємствах, що мають різне співвідношення постійних і змінних витрат. Чим нижче питому вагу постійних витрат у сумі витрат підприємства, тим більше змінюється величина прибутку стосовно темпам зміни виручки підприємства.

Слід зазначити, що у конкретних ситуаціях прояв механізму виробничого левериджу має низку особливостей, які необхідно враховувати у його використання. Ці особливості полягають у наступному:

1. Позитивний вплив виробничого важеля починає проявлятися лише після того, як підприємство подолало точку беззбиткової своєї діяльності.

Для того, щоб позитивний ефектвиробничий важіль почав проявлятися, підприємство на початку має отримати достатній розмір маржинального доходу, щоб покрити свої постійні витрати. Це пов'язано з тим, що підприємство зобов'язане відшкодовувати свої постійні витрати незалежно від конкретного обсягу продажів, тому чим сума постійних витрат, тим пізніше, за інших рівних умов, воно досягне точки беззбитковості своєї діяльності. У зв'язку з цим, доки підприємство не забезпечило беззбитковість своєї діяльності, високий рівень постійних витрат буде додатковим “вантажем” на шляху до досягнення точки беззбитковості.

2. У міру подальшого збільшення обсягу продажу та віддалення від точки беззбитковості ефект виробничого важеля починає знижуватися. Кожен наступний відсоток приросту обсягу продажу призводитиме до дедалі більшого темпу приросту суми прибутку.

3. Механізм виробничого левериджу має і зворотну спрямованість - за будь-якого зниження обсягу продажу ще більшою мірою буде зменшуватися розмір прибутку підприємства.

4. Між виробничим левериджем та прибутком підприємства існує зворотна залежність. Чим вищий прибуток підприємства, тим нижчий ефект виробничого левериджу і навпаки. Це дозволяє зробити висновок про те, що виробничий леверидж є інструментом, що зрівнює співвідношення рівня доходності та рівня ризику у процесі здійснення виробничої діяльності.

5. Ефект виробничого левериджу проявляється лише у короткому періоді. Це визначається тим, що постійні витрати підприємства залишаються незмінними лише протягом короткого часу. Як тільки в процесі збільшення обсягу продажів відбувається черговий стрибок суми постійних витрат, підприємству необхідно долати нову точку беззбитковості або пристосовувати до неї свою виробничу діяльність. Іншими словами, після такого стрибка ефект виробничого левериджу проявляється у нових умовах господарювання по-новому.

При несприятливій кон'юнктурі товарного ринку, Що визначає можливе зниження обсягу продажів, а також ранніх стадіях життєвого циклупідприємства, коли їм ще не подолано точку беззбитковості, необхідно вживати заходів щодо зниження постійних витрат підприємства. І навпаки, за сприятливої ​​кон'юнктури товарного ринку та наявності певного запасу міцності вимоги до здійснення режиму економії постійних витрат можуть бути суттєво ослаблені. У такі періоди підприємство може значно розширювати обсяг реальних інвестицій, проводячи реконструкцію та модернізацію основних виробничих фондів.

При управлінні постійними витратами слід мати на увазі, що високий їхній рівень значною мірою визначається галузевими особливостями діяльності, що визначають різний рівень фондоємності продукції, що виробляється, диференціацію рівня механізації та автоматизації праці. Крім того, слід зазначити, що постійні витрати меншою мірою піддаються швидкій зміні, тому підприємства, що мають високе значення виробничого левериджу, втрачають гнучкість в управлінні своїми витратами.

Однак, незважаючи на ці об'єктивні обмежувачі, на кожному підприємстві є достатньо можливостей зниження, за необхідності, суми та частки постійних витрат. До таких резервів можна віднести: істотне скорочення накладних витрат (витрат по управлінню) за несприятливої ​​кон'юнктури товарного ринку; продаж частини невикористовуваного обладнання та нематеріальних активів з метою зниження потоку амортизаційних відрахувань; широке використання короткострокових форм лізингу машин та устаткування замість їх придбання у власність; скорочення обсягу ряду споживаних комунальних послугта інші.

При управлінні змінними витратами основним орієнтиром має бути забезпечення постійної їхньої економії, оскільки між сумою цих витрат та обсягом виробництва та продажу існує пряма залежність. Забезпечення цієї економії до подолання підприємством точки беззбитковості веде до зростання маржинального доходу, що дозволяє швидше подолати цю точку. Після подолання точки беззбитковості сума економії змінних витрат забезпечуватиме прямий приріст прибутку підприємства. До основних резервів економії змінних витрат можна віднести: зниження чисельності працівників основного та допоміжних виробництв за рахунок забезпечення зростання продуктивності їх праці; скорочення розмірів запасів сировини, матеріалів та готової продукції у періоди несприятливої ​​кон'юнктури товарного ринку; забезпечення вигідних для підприємства умов постачання сировини та матеріалів та інші.

Аналіз властивостей операційного важеля, які з його визначення, дозволяє зробити такі выводы: 1. При однакових сумарних витратах операційний важіль тим більше, що менше частка змінних витрат чи більше частка постійних витрат у сумі витрат. 2. Операційний важіль тим вищий, чим ближче до точки беззбитковості «розташований» обсяг фактичних продажів, із чим і пов'язаний високий ризик. 3. Ситуація з низьким операційним важелем пов'язана з меншим ризиком, а й із меншою винагородою у формулі прибутку. За результатами операційного аналізу можна дійти невтішного висновку, що це підприємство привабливе для інвесторів, оскільки має: а) достатній (понад 10 %) запас фінансової міцності; б) сприятливе значення сили впливу операційного важеля при розумній питомій вазі постійних витрат у загальній сумі витрат.

Розуміння суті операційного важеля та вміння керувати ним надають додаткові можливості для використання даного інструментув інвестиційній політиці підприємства. Так, виробничий ризик у всіх галузях певною мірою може регулюватися менеджерами, наприклад при виборі проектів з більшими чи меншими постійними витратами. При випуску продукції, що має високу ємність ринку, при впевненості менеджерів в обсягах продажів, які значно перевищують точку беззбитковості, можливе використання технологій, що вимагають високих постійних витрат, реалізація інвестиційних проектівпо встановленню високоавтоматизованих ліній, інших капіталомістких технологій. У сферах діяльності, коли компанія впевнена у можливості завоювання стійкого сегменту ринку, як правило, доцільно впровадження проектів, що мають меншу питому вагу змінних витрат.

Загальний висновок такий:

Підприємство з більшою величиною операційного ризику більше ризикує у разі погіршення ринкової кон'юнктури, і водночас має переваги у разі поліпшення кон'юнктури;

Підприємство має орієнтуватися у ринковій ситуації та регулювати структуру витрат відповідним чином.

Управління витратами у зв'язку з використанням ефекту операційного важеля дозволяє оперативно та комплексно підходити до використання фінансів підприємства. Для цього можна скористатися правилом "50/50"

Усі види продукції поділяються на дві групи залежно від частки змінних витрат. Якщо вона більша за 50 %, то поданим видам продукції вигідніше працювати над зниженням витрат. Якщо частка змінних витрат менша за 50 %, то підприємству краще збільшити обсяги реалізації - це дасть більше валової маржі.

Освоївши систему управління витратами, підприємство отримує такі переваги:

Можливість збільшити конкурентоспроможність виробленої продукції (послуг) за рахунок зниження витрат та збільшення рентабельності;

Розробити гнучку цінову політику, на її основі збільшити оборот та витіснити конкурентів;

Заощадити матеріальні та фінансові ресурсипідприємства, одержати додаткові оборотні кошти;

Оцінити ефективність діяльності підрозділів підприємства, мотивацію персоналу.

Висновок

Розуміння механізму прояву виробничого левериджу дозволяє цілеспрямовано керувати співвідношенням постійних та змінних витрат з метою підвищення ефективності виробничо-господарської діяльності за різних тенденцій кон'юнктури товарного ринку та стадії життєвого циклу підприємства.

Використання механізму виробничого левериджу, цілеспрямоване управління постійними та змінними витратами, оперативна зміна їх співвідношення за умов господарювання, що змінюються, дозволить збільшити потенціал формування прибутку підприємства.

Таким чином, сучасне управліннявитратами передбачає досить різноманітні підходи до обліку та аналізу витрат, прибутку, підприємницького ризику. Доводиться освоювати ці цікаві інструменти, щоб забезпечити виживання та розвиток своєї справи.

Розуміння суті операційного важеля та вміння керувати ним представляють додаткові можливостідля використання цього інструменту в інвестиційній політиці компанії. Так, виробничий ризик у всіх галузях певною мірою може регулюватися менеджерами, наприклад під час виборів проектів із більшими чи меншими постійними витратами. При випуску продукції, що має високу ємність ринку, при впевненості менеджерів в обсягах продажів, які значно перевищують точку беззбитковості, можливе використання технологій, які потребують високих постійних витрат, реалізація інвестиційних проектів із встановлення високоавтоматизованих ліній, інших капіталомістких технологій. У сферах діяльності, коли компанія впевнена у можливості завоювання стійкого сегменту ринку, як правило, доцільно впровадження проектів, що мають меншу питому вагу змінних витрат.

Різний ступінь впливу змінних та постійних витрат на величину прибутку при зміні обсягів виробництва зумовлює ефект операційного важеля (виробничого левериджу). Він полягає в тому, що будь-яка зміна обсягів продажів викликає сильнішу зміну прибутку. Крім того, сила операційного важеля зростає із зростанням частки постійних витрат.

Аналіз властивостей операційного важеля, які з його визначення, дозволяє зробити такі выводы:

1. При однакових сумарних витратах операційний важіль тим більше, що менше частка змінних витрат чи більше частка постійних витрат у сумі витрат.

2. Операційний важіль тим вищий, чим ближче до точки беззбитковості «розташований» обсяг фактичних продажів, із чим і пов'язаний високий ризик.

3. Ситуація з низьким операційним важелем пов'язана з меншим ризиком, а й із меншою винагородою у формулі прибутку. За результатами операційного аналізу можна зробити висновок, що підприємство є привабливим для інвесторів, оскільки воно має:

а) достатній (понад 10%) запас фінансової міцності;

б) сприятливе значення сили впливу операційного важеля при розумній питомій вазі постійних витрат у загальній сумі витрат.

Можна відзначити, що чим слабша сила впливу операційного важеля, тим більший запас фінансової міцності. Сила впливу операційного важеля, як зазначалося, залежить від відносної величинипостійних витрат, які при зниженні доходів підприємства важко піддаються зменшенню. Висока сила впливу операційного важеля за умов економічної нестабільності, падіння платоспроможного попиту споживачів означає, кожен відсоток зниження виручки веде до істотного падіння прибутків і можливості входження підприємства у зону збитків. Якщо визначити ризик діяльності конкретного підприємства як підприємницький ризик, можна простежити такі взаємозв'язку сили дії операційного важеля і підприємницького ризику: за високому рівні постійних витрат підприємства міста і відсутності їх зниження період падіння попиту продукцію підприємницький ризик збільшується. Для невеликих підприємств, що спеціалізуються на виробництві одного виду продукції, характерна високий ступіньпідприємницького ризику У цьому ж напрямі діє нестійкість попиту та цін на готову продукцію, цін на сировину та енергетичні ресурси.

Список використаної літератури:

1. Аналіз та діагностика фінансово-ходової діяльності підприємства. П.П., Вікуленко О.Є., Овчиннікова Л.А. та ін: Навчальний посібникдля вузів/Под.ред П.П. Табурчака, В.М. Туміна та М.С. Саприкіна. - Ростов н. / Д: Фенікс, 2002. - 352С.

2. Ансофф І. Стратегічне управління. - М: Економіка, 2003

3. Балабанов І.Т. Основи фінансового управління. Як управляти капіталом? - М. "Фінанси та статистика", 2003.

4. Балабанов І.Т. Фінансовий аналіз та планування господарюючого суб'єкта. - 2-ге вид., Дод. - М.: Фінанси та статистика, 2001. - 208С.

5. Бланк І.А. Управління капіталом. – Київ.: Ельга, Ніка-Центр, 2004. – 574С.

6. Гуськова Є.А., Орлова А.І. Операційний леверидж як інструмент управління та прогнозування прибутку.// Довідник економіста. - 2004. - №2. -19 - 27С.

7. Єфімова О.В. Як аналізувати фінансове становищепідприємства. - М: Інтел-Синтез, 2002.

8. Павлова Л.М. Фінансовий менеджмент. Управління грошовим обігом підприємства: Підручник. - М.: "Банки та біржі", "ЮНІТІ", 2001.

9. Ружанська Н.В. Особливості розрахунку фінансового важеля Російській практиціфінансового менеджменту// Фінансовий менеджмент №6, 2005.

10. Риндін А.Г., Шамаєв Г.А. Організація фінансового менеджменту для підприємства. - М: Вид-во "РДД", 1999.

11. Селезньова Н.М. Іонова А.Ф. Фінансовий аналіз. Управління фінансами: Навч. Посібник для вузів. - 2-ге вид., перераб. та дод. - М.: ЮНІТІ-ДАНА, 2003. - 639С.

12. Фінансовий менеджмент: теорія та практика: Підручник. / За ред. О.С. Стоянової. - 5-те вид., Перероб. та дод. - М.: Перспектива, 2000. - 656С.

13. Фінанси. Навч. посібник/За ред. проф. А.М. Ковальової. - М.: Фінанси та статистика, 1996.

14. Шеремет А.Д., Сайфулін Р.С. Фінанси підприємств. - М: "ІНФРА-М", 1997.

15. Шеремет А.Д., Сайфуллін Р.С. Методика фінансового аналізу. - М.: ІНФРА-М, 1995. - 176С.

Поняття операційного важеля був із структурою витрат підприємства. Операційний важільабо виробничий леверидж(leverage - важіль) - це механізм управління прибутком компанії, заснований на покращенні співвідношення постійних та змінних витрат.

З його допомогою можна планувати зміну прибутку організації в залежності від зміни обсягу реалізації, а також визначити точку беззбиткової. Необхідною умовою застосування механізму операційного важеля є використання маржинального методу, заснованого на підрозділі витрат на постійні та змінні. Чим нижче питому вагу постійних витрат у сумі витрат підприємства, тим більше змінюється величина прибутку стосовно темпам зміни виручки предприятия.

Як уже говорилося, на підприємстві існують два види витрат: змінні та постійні. Їх структура загалом, зокрема рівень постійних витрат, у загальній виручці підприємства чи виручці від одиниці виробленої продукції можуть істотно проводити тенденцію зміни прибутку чи витрат. Це відбувається через те, що кожна додаткова одиниця продукції приносить деяку додаткову прибутковість, яка йде на покриття постійних витрат, і в залежності від співвідношення постійних та змінних витрат у структурі витрат компанії, загальний приріст доходів від додаткової одиниці товару може виразитись у значному різкому зміну прибутку. Як тільки досягається рівень беззбитковості, з'являється прибуток, який починає зростати швидше, ніж обсяг продажів.

Операційний важіль є інструментом визначення та аналізу цієї залежності. Тобто він призначений для встановлення впливу прибутку на зміну обсягу реалізації. Суть його дії полягає в тому, що при зростанні обсягу виручки спостерігається більший темпи зростання обсягу прибутку, проте цей більший темпи зростання обмежений співвідношенням постійних і змінних витрат. Чим нижча питома вага постійних витрат, тим меншим буде це обмеження.

Виробничий (операційний) леверидж кількісно характеризується співвідношенням між постійними та змінними витратами у загальній їх сумі та величиною показника «Прибуток до відрахування відсотків та податків». Знаючи виробничий важіль можна прогнозувати зміну прибутку за зміни виручки. Розрізняють ціновий та натуральний ціновий важіль.

Ціновий операційний важіль(Рц) обчислюється за такою формулою:

Рц = В/П

де, В – прибуток від продажів; П – прибуток від продажів.

Враховуючи, що В = П + Зпер + Зпостформулу розрахунку цінового операційного важеля можна записати як:

Рц = (П + Зпер + Зпост) / П = 1 + Зпер / П + Зпост / П

де, Зпер - Змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Натуральний операційний важіль(Рн) обчислюється за такою формулою:

Рн = (В-Зпер) / П = (П + Зпост) / П = 1 + Зпост / П

де, В – прибуток від продажів; П - прибуток від продажів; Зпер - Змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Операційний важіль не вимірюється у відсотках, оскільки є відношення маржинального доходу до прибутку від продажів. Оскільки маржинальний дохід, крім прибутку від продажу, містить ще й суму постійних витрат, то операційний важіль завжди більше одиниці.

Величину операційного левериджуможна вважати показником ризикованості не лише самого підприємства, а й виду бізнесу, яким це підприємство займається, оскільки співвідношення постійних та змінних витрат у загальній структурі витрат є відображенням не лише особливостей даного підприємствата його облікової політики, а й галузевих особливостей діяльності.

Проте вважати, що висока частка постійних витрат у структурі витрат підприємства є негативним фактором, як і абсолютизувати значення маржинального доходу, не можна. Збільшення виробничого левериджу може свідчити про нарощування виробничої потужності підприємства, про технічне переозброєння, підвищення продуктивності праці. Прибуток підприємства, у якого рівень виробничого левериджу вищий, більш чутливий до змін виручки. При різкому падінні продажів таке підприємство може дуже швидко «впасти» нижче за рівень беззбитковості. Іншими словами, підприємство з більш високим рівнемвиробничого левериджу є більш ризикованим.

Оскільки операційний важіль показує динаміку операційного прибутку у відповідь на зміну виручки компанії, а фінансовий леверидж характеризує зміну прибутку до оподаткування після виплати відсотків за кредитами та позиками у відповідь на зміну операційного прибутку, сукупний важіль дає уявлення про те, наскільки відсотків зміниться прибуток до податків після виплати відсотків за зміни виручки на 1%.

Таким чином, невеликий операційний важільможна посилити шляхом залучення позикового капіталу. Високий операційний важіль, навпаки, можна нівелювати за допомогою низького фінансового важеля. За допомогою цих дієвих інструментів- Операційного та фінансового важелів - підприємство може досягти бажаної віддачі від вкладеного капіталу при контрольованому рівні ризику.

32 Аналіз операційного важеля.

Операційний важіль (виробничий леверидж) - це потенційна можливість впливати на прибуток компанії шляхом зміни структури собівартості та обсяг виробництва.

Операційний важіль виявляє свою дію в тому, що будь-яка зміна обсягів продажів породжує сильнішу зміну прибутку. Разом з тим, сила операційного важеля (СОР) відображає ступінь підприємницького ризику: чим більше значеннясили операційного важеля, тим вищий підприємницький ризик.

Оскільки зростання виручки від продажу викликає відповідне зростання змінних витрат при споживанні більшого обсягу сировини, матеріалів, трудових виробничих витрат і т.п., частина додатково отриманої виручки стане джерелом їх покриття. Інша частина поточних витрат, звані постійні витрати (не пов'язані функціональної залежністю з обсягом продукції), за умов розширення масштабів бізнесу також може зрости. Це зростання буде визнано обґрунтованим лише за випереджального зростання виручки від продажів. Стримування зростання постійних витрат при нарощенні реалізації продукції сприятиме генеруванню додаткового прибутку, оскільки проявлятиме дію ефект операційного важеля.

Для розрахунку показника сили операційного важеля використовуються такі формули:

СОС = Марж.приб/приб від продажів = (виручка від продажів - перем. расх)/ прибуток = (прибуток+пост расх)/прибуток = псот. розхід/прибуток +1

Розберемо операційний важіль підприємства та його вплив на виробничо-господарську діяльність, розглянемо формули розрахунку цінового та натурального важеля та розберемо на прикладі його оцінку.

Операційний важіль. Визначення

Операційний важіль (операційний леверидж, виробничий леверидж) – показує перевищення темпи зростання прибуток від продажів над темпом зростання виручки підприємства. Мета функціонування будь-якого підприємства є збільшення прибутку від продажу та відповідно чистого прибутку, який може бути спрямований на підвищення продуктивності підприємства та зростання його фінансової ефективності (вартості). Використання операційного важеля дозволяє управляти майбутній прибуток від продажу підприємства з допомогою планування майбутньої виручки. Основні чинники, які впливають обсяг виручки, є: ціна продукції, змінні, постійні витрати. Тому метою менеджменту стає оптимізація змінних та постійних витрат, регулювання цінової політики для збільшення прибутку від продажу.

Формула розрахунку цінового та натурального операційного важеля

Формула розрахунку цінового операційного важеля	Формула розрахунку натурального операційного важеля
де: Op. leverage p - ціновий операційний важіль; Revenue - виручка від продажів; Net Sales - прибуток від продажів (операційний прибуток); TVC (Total Variable Costs) - сукупні змінні витрати; TFC (Total Fixed Costs)	де: Op. leverage n - натуральний операційний важіль; Revenue - виручка від продажів; Net Sales - прибуток від продажів (операційний прибуток); TFC (Total Fixed Costs) - Сукупні постійні витрати.

Що вказує операційний важіль?

Ціновий операційний важільвідображає ціновий ризик, тобто вплив зміни ціни на розмір прибутку від продажу. показує виробничий ризик, тобто мінливість прибуток від продажу залежно від обсягів випуску.

Високі значення операційного важеля відбивають значне перевищення виручки над прибутком від продажу та свідчать про зростання постійних та змінних витрат. Зростання витрат може відбуватися внаслідок:

• Модернізації існуючих потужностей, розширення виробничих площ, збільшення виробничого персоналу, впровадження інновацій та нових технологій.
• Зменшення цін реалізації продукції, неефективне зростання витрат на заробітні плати низькокваліфікованого персоналу, збільшення кількості шлюбу, зниження ефективності виробничої лініїі т.д. Це призводить до нездатності забезпечити необхідний обсяг продажів і в результаті знижує запас фінансової міцності.

Іншими словами, будь-які витрати на підприємстві можуть бути як ефективними, що збільшують виробничий, науковий, технологічний потенціал підприємства, так і навпаки, що стримують розвиток.

Операційний леверидж. Як впливає продуктивність з прибутку?

Ефект операційного важеля

Ефект операційного (виробничого)важеля у тому, що зміна виручки підприємства надає сильніше впливом геть прибуток від продажів.

Як бачимо з вище наведеної таблиці, основними чинниками, які впливають розмір операційного важеля є змінні, постійні витрати, і навіть прибуток за продажів. Розглянемо докладніше дані чинники важеля.

Постійні витрати- Це витрати, які не залежать від обсягів виробництва та реалізації товарів, до них, на практиці, можна віднести: орендна плата за виробничі площі, заробітна платауправлінського персоналу, відсотки за кредитом, відрахування за єдиним соціальним податком, амортизація, податки на майно і т.д.

Змінні витрати –цевитрати, які змінюються залежно від обсягів виробництва та реалізації товарів, до них відносять витрати на: матеріали, комплектуючі, сировину, паливо і т.д.

Прибуток від продажузалежить, передусім, від обсягів продажу та цінової політики підприємства.

Операційний важіль підприємства та фінансові ризики

Операційний важіль безпосередньо пов'язаний із запасом фінансової міцності підприємства через співвідношення:

Op. Leverage – операційний леверидж;

ЗПФ - запас фінансової міцності.

Зі зростанням операційного важеля знижується запас фінансової міцності підприємства, що наближає його до порога рентабельності та нездатності забезпечувати сталий фінансовий розвиток. Тому підприємству необхідно постійно відстежувати свої виробничі ризики та їх впливом геть фінансові.

Розглянемо приклад розрахунку операційного важеля Excel. Для цього необхідно знати такі параметри: прибуток, прибуток від продажів, постійні та змінні витрати. В результаті формула розрахунку цінового та натурального операційного важеля буде такою:

Ціновий операційний важіль=B4/B5

Натуральний операційний важіль=(B6+B5)/B5

Приклад розрахунку операційного важеля Excel

На основі цінового важеля можна оцінити вплив цінової політики підприємства на розмір прибутку від продажу, так зі збільшенням ціни продукції на 2% прибуток від продажів збільшитися на 10%. І при збільшенні обсягів виробництва на 2% прибуток від продажу збільшиться на 3,5%. Аналогічно та зворотне, при зменшенні ціни та обсягів результуюче значення прибутку від продажу зменшиться відповідно до важеля.

Резюме

У цій статті ми розглянули операційний (виробничий) важіль, який дозволяє оцінювати прибуток від продажу залежно від цінової та виробничої політики підприємства. Високі значення важеля підвищують ризик різкого скорочення прибутку підприємства за несприятливої ​​економічної ситуації, що у результаті може наблизити підприємство до точки беззбитковості, коли прибуток дорівнює збиткам.

Застосовуються 2 основних підходи до максимізації прибутку:

1) на основі зіставлення граничнихпоказників: витрат, доходу та виручки;

2) на основі виявлення взаємозв'язку між показниками «виручка-витрати-прибуток».

В основіобох методів лежить класифікація витрат залежно від впливу них зміни обсягів виробництва.

Постійні (або фіксовані) витратине знаходяться у прямій залежності від зміни обсягу вироблення продукції. До них відносяться амортизаційні відрахування, процент за кредит, орендна плата, оклади управлінського персоналу, адміністративні витрати. При відносному зростанні обсягу випуску ці витрати не змінюються істотно і в перерахунку на одиницю продукції їхня частка зменшується, що є резервом зниження собівартості продукції.

Змінні витрати(пропорційні) змінюються пропорційно до зміни обсягу випуску. Це витрати на придбання сировини, матеріалів, електричної енергії, Транспортні витрати, комісійні та ін. Але на практиці пропорційність залежності змінні витрати- обсяг виробництва» не такий жорсткий. Наприклад, збільшивши обсяг закупівель сировини, можна заощадити на знижці.

Повні (сумарні) витрати - це сукупність постійних та змінних.

Економічний сенс поділу витрат на постійні та змінні проявляється в наступному:

По-перше - вирішується питання про максимізацію маси та темпи приросту прибутку за рахунок відносного скорочення тих чи інших витрат;

По-друге – ця класифікація дає можливість визначити «запас фінансової міцності» та є основою для операційного аналізу.

Мета операційного аналізу - Простежити взаємозв'язок фінансових результатів фірми, витрат та обсягів виробництва. Це самий ефективний методоперативного та стратегічного фінансового планування.

Елементи операційного аналізу:

Операційний важіль;

Запас фінансової міцності.

Результати операційного аналізу можуть становити комерційну таємницю підприємства.

Дія операційного важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує сильнішу зміну прибутку, тобто відсоток зростання прибутку завжди більше відсотказростання виручки.

Наприклад.

Виторг від реалізації - 11 млн.р.

Змінні витрати – 9,3 млн.р.

Постійні витрати – 1,5 млн.р.

Повні витрати – 10,8 млн.р.

Прибутокпри цьому складе - 0,2 млн.р.

Припустимо, виторг збільшився до 12 млн.р. (+9,1%), тоді змінні витрати зростуть до 10,15 млн. грн. (9,3 * 109,1 / 100), а постійні витрати - не зміняться і становитимуть 1,5 млн. н. У цьому випадку повні витрати дорівнюватимуть 10,15+1,5 = 11,65 млн. р., прибутокзбільшиться до 0,35 млн. н. (12 - 11,65)

Як очевидно з розрахунків, прибуток від реалізації збільшилася на 9,1%, а прибуток на 75% (0,35: 0,2*100 - 100).

Вирішуючи завдання максимізації прибутку можна збільшувати чи зменшувати як змінні, а й постійні витрати й у залежність від цього обчислювати скільки % зросте прибуток.

Сила впливу операційного важеля визначається за такою формулою:

де – сила впливу операційного важеля;

Валова маржа (постійні витрати + прибуток) в економічній літературі цей показник називається сумою покриття.

У прикладі F 0 = (11 млн.р. - 9,3 млн.р.) : 0,2 = 8,5.

Число 8,5 означає, що з можливому збільшенні виручки від, наприклад на 3%, прибуток зросте на 3%´8,5=25,5%.

При зниженні виручки від на 10% прибуток знизиться на 10%´8,5=85%, а збільшення виручки на 9,1% дасть приріст прибутку на 9,1´8,5 на 77% (див. вище розрахунок).

Формула сили впливу операційного важеля дозволяє відповісти питанням, наскільки чутлива валова маржа до зміни обсягу реалізації продукції.

Чим більше постійні витрати та менший прибутоктим сильніше діє операційний важіль.

Сила впливу операційного важеля вказує на ступінь підприємницького ризику, ніж більше силавпливу, тим вищий підприємницький ризик.

дає можливість визначити масу прибутку залежно від зміни виручки.