Kreditt og leasing: en måte å sammenligne basert på effektiv rente. Leasing eller kreditt: hvordan gjøre det riktige valget Konsolidert leasingmargin

UDC 657,3 BBK 65,052

BALANSERT YTELSESSYSTEM TIL ET LEASINGSELSKAP

Yu.N. Ivanova, L.A. Zhukova

Saint Petersburg State University

Service og økonomi (SPbGUSE) 191015, St. Petersburg, st. Kavalergardskaya, 7, lit. MEN

PÅ Livssyklus enhver organisasjon som er i ferd med å fungere, kommer det et øyeblikk når ledelsen, etter å ha nådd en viss aktivitetsskala og stabilitet i sin bransje, bestemmer seg for å utvikle og oppnå strategiske utviklingsmål som tar sikte på å konsolidere og opprettholde oppnådde resultater og posisjoner i organisasjonen. marked.

En av de mest effektive måter løsning på dette problemet - utvikling balansert system BSC-indikatorer (English Balanced Score Card, BSC), som er et verktøy for strategisk og operasjonell styring av selskapets aktiviteter basert på måling og evaluering av effektiviteten på et sett med optimalt utvalgte finansielle og ikke-finansielle indikatorer.

SSP dukket opp på slutten av 80-tallet – begynnelsen av 90-tallet. I en studie av 12 selskaper fant Harvard Economics-professorene Robert Kaplan og David Norton at selskaper er for fokuserte på økonomiske indikatorer. For å oppnå de innstilte verdiene i kortsiktig bedriftsledelsen reduserer løpende kostnader til opplæring, markedsføring og kundeservice, som i langsiktig påvirker helheten negativt finansiell posisjon. Som en løsning på dette problemet ble BSC-konseptet utviklet, som fikk verdensomspennende anerkjennelse etter publiseringen av artikkelen «The Balanced Scorecard: Measures that drive performance» i magasinet Harvard Business Review.

BSC i den klassiske versjonen inneholder 4 anslag, som er strategisk viktige aspekter ved selskapets aktiviteter:

Finansiere;

klienter;

Interne forretningsprosesser;

Personale.

For å koble selskapets strategiske mål med gjeldende forretningsprosesser og daglige aktiviteter til ansatte på hvert ledelsesnivå, samt kontinuerlig overvåke implementeringen av en enkelt strategi, er det nødvendig å utvikle nøkkel

ytelsesindikatorer - KPIer (eng. Key Performance Indicators, KPI) - indikatorer for å oppnå mål, og etablere årsakssammenhenger og gjensidige påvirkningsfaktorer mellom dem.

Hovedprinsippet til BSC er prinsippet om målbarhet. BSC-ledelse utføres ved å definere mål, hvis oppnåelsesgrad er uttrykt som et sett med indikatorer. For hver indikator er det spesifisert et utvalg akseptable verdier. Kontrollen av at indikatoren er innenfor de etablerte grensene, bestemmer riktigheten (eller feilen) av veien som er valgt for å oppnå de fastsatte målene.

Her er bare noen indikatorer for å oppnå selskapets mål (ved anslag):

Finansielle indikatorer:

Bruttoinntekt (salgsinntekt);

Bruttomargin(eller bruttofortjeneste);

Netto overskudd;

Fortjeneste i prosent av salgsinntekter;

Fortjeneste per ansatt;

Lønnsomhet egenkapital(ROE);

avkastning på investeringen (ROI);

Economic Value Added (EVA).

Kundeindikatorer:

Markedsandelen okkupert av selskapet;

Vekst i salg på grunn av eksisterende kundebase;

Vekst i salg på grunn av nye kunder;

Kundetilfredshetsindeks.

Indikatorer for interne forretningsprosesser:

Ressurskostnader: tid (syklus, varighet,

ytelse: salg per ansatt; fortjeneste per ansatt; antall operasjoner utført av en ansatt) og materiale;

Utgifter til opplæring, opplæring og avansert opplæring av ansatte;

Effektivitet av ressursbruk per produksjonsenhet: utstyrsutnyttelsesrater, ressursutnyttelsesgrader, råvarer og materialer;

Administrative (overhead) utgifter;

Personalindikatorer:

Personalomsetning;

Gjennomsnittlig tjenestetid i selskapet;

fraværsprosent;

Merverdi per arbeider;

Medarbeidertilfredshet.

BSC-konseptet presenterer den økonomiske komponenten (indikatorer i «Finance»-projeksjonen) som det endelige målet for å måle graden av implementering av selskapets strategi. Her er noen av selskapets strategiske mål:

Formål med selskapet fra eierens synspunkt Strategiske mål for selskapet

Selskap - investeringsprosjektØke lønnsomheten eller avkastningen på investeringen (R01)

Selskapet er en eiendel for videresalg En økning i markedsverdien med sikte på salg

Selskapet er en inntektskilde for eieren Balansert vekst, resultat, fri kontantstrøm

Selskapet er en produsent innenfor bedriften Produksjon som kreves for å bygge produksjonskjeden til bedriften

Hvert strategisk mål for selskapets aktivitet innebærer en annen finansiell strategi og finansielle mål. Forutsatt at selskapet opererer på et fritt marked og det ikke er forutsetninger for avvikling av driften, vil det endelige økonomiske målet være balansert vekst og profittmaksimering. Et selskap kan maksimere fortjenesten først ved å selge mer (vekststrategi) og for det andre ved å bruke mindre (kostnadsminimeringsstrategi). Som regel uansett hvilken modell bedriften bruker, for å økonomistyring alt kommer ned til å identifisere de viktigste ytelsesindikatorene til selskapet, sette de planlagte verdiene til en bestemt indikator, raskt registrere resultatene og identifisere avvik.

Mest av indikatorer i anslagene "Kunder", "Interne forretningsprosesser", "Personal" er ikke-finansielle indikatorer og er ikke inkludert i standarden finansiell rapportering. Derfor er det ikke overraskende at investorer ved å ta investeringsbeslutninger tildeler ledelsesrapporteringen en økende rolle.

Spesiell oppmerksomhet rettes mot ledelsesrapportering ved virksomheter som spesialiserer seg på finansiell leasing, som også kalles leasing. Dette skyldes både det komplekse og tvetydige innholdet som reflekteres av begrepet «leasing» og forskjeller i juridiske og rapporteringssystemer. forskjellige land. I vårt land er dette problemet spesielt akutt, som først og fremst skyldes mangelen på en egen PBU som regulerer leieforhold, og som et resultat en betydelig forvrengning av den økonomiske essensen av finansiell lease og dens refleksjon i regnskapet. Kvaliteten og påliteligheten til informasjon presentert i regnskapet til innenlandske leasingselskaper fører til tap av hovedformålet - behovet

for brukere.

I samsvar med kapittel 34 i den russiske føderasjonens sivile kode er finansiell leasing (leasing) en av typene juridiske leasingforhold. Artikkel 665 i den russiske føderasjonens sivilkode definerer en finansiell leieavtale som følger: "I henhold til en finansiell leieavtale (leasingavtale) forplikter utleieren seg til å erverve eiendomsretten til eiendommen spesifisert av leietakeren fra en selger spesifisert av ham og gi leietaker med denne eiendommen mot et gebyr for midlertidig besittelse og bruk. I dette tilfellet er ikke utleier ansvarlig for valg av leieobjekt og selger.

Artikkel 2 i den føderale loven "On Financial Leasing (Leasing)" bruker følgende grunnleggende konsepter:

– «leasing er en kombinasjon av økonomisk og rettsforhold som oppstår i forbindelse med gjennomføringen av en leasingavtale, inkludert anskaffelse av en leid eiendel;

Leasingavtale - en avtale som går ut på at utleier (heretter kalt utleier) forplikter seg til å erverve eiendomsretten til eiendommen angitt av leietaker (heretter kalt leietaker) fra en selger bestemt av ham og gi denne eiendommen til leietaker mot gebyr for midlertidig besittelse og bruk. Leasingavtalen kan fastsette at valget av selger og den ervervede eiendom utføres av utleier;

Leasingaktivitet - en type investeringsaktivitet for erverv av eiendom og dens overføring til leasing.

I henhold til internasjonal praksis er leasing en av typene leieforhold, som er karakterisert ved følgende: a) Leietaker overtar ikke eiendomsretten til leieobjektet; b) risikoene og fordelene ved å bruke den leide eiendelen ligger hos leietaker; c) betaling skjer i avdrag og dekker (vanligvis) virkelig verdi av den leide eiendelen og utleiers avkastningskrav.

I verdenspraksis er det to hovedtyper av leieavtaler: operasjonell og finansiell1 – «operasjonell leie» og «finansiell leie». I angelsaksisk lov, en finansiell leieavtale, i vid forstand, behandles som en leasingtransaksjon der hele kostnaden for anleggsmiddelet betales over leieperioden. En finansiell leieavtale betyr således generelt anskaffelse av et anleggsmiddel eller en immateriell eiendel, dvs.

1 Samtidig er det internasjonale begrepet "operasjonell lease" identisk med det russiske begrepet "lease", og det internasjonale begrepet "finansiell lease" tilsvarer de russiske begrepene "finansiell lease" og "leasing".

er en alternativ finansieringsform. I motsetning til dette brukes en operasjonell leieavtale for å erverve bruksretten til et anlegg for et spesifisert tidsrom uten å anskaffe selve anlegget; under en leieavtale unngår leietaker derfor det meste av risikoen forbundet med å eie et anleggsmiddel eller en immateriell eiendel.

Refleksjonen av en finansiell leieavtale i samsvar med IFRS krever at regnskapsføreren anvender to ideer i standardene, som praktisk talt ikke er implementert i nasjonal praksis. Dette er prinsippet om prioritering av innhold fremfor form og rabatt.

I henhold til IAS 17 Leieavtaler er en finansiell leieavtale definert som en leieavtale som overfører i det vesentlige alle risikoer og fordeler knyttet til eierskap av en eiendel fra utleier til leietaker. Overføringen av en eiendel til en leietaker behandles av utleier på samme måte som avhendelsen.

Prosedyren for måling og innregning av en finansiell leieavtale av en utleier som definert i IAS 17 er basert på innholdet i en serie av nøkkelkonsepter: "brutto investering i husleie", "netto investering i husleie" og "uopptjent inntekt».

Bruttoinvestering i en leieavtale refererer til de samlede minimumsleiebetalingene som skyldes en utleier i henhold til en kontrakt, samt restverdien av den leide eiendelen (enten garantert eller ikke garantert av leietaker).

Nettoinvesteringen i leieavtaler er bruttoinvesteringen diskontert med rentesatsen som følger av kontrakten (eller markedsrenten, hvis høyere). I hovedsak er nettoinvestering den virkelige verdien av den leide eiendelen til utleier, tatt i betraktning dens opprinnelige direkte kostnader.

Forskjellen mellom brutto og nettoinvestering er finansinntekten til utleier. Ved leieperiodens begynnelse er dette inntekt som utleier ennå ikke har opptjent.

Det faktum at en eiendel overføres til en finansiell lease innebærer:

a) enten avskrivning (dekapitalisering) av balanseført verdi av den leide eiendelen med samtidig innregning av forskjellen mellom virkelig verdi av den overførte eiendelen og dens balanseførte verdi som økonomisk resultat nåværende periode,

2 IFRS - Internasjonale standarder regnskap (English International Financial Reporting Standards (IFRS) eller International Accounting Standards (IAS) - gjeldende utgaver)

b) eller en refleksjon av det faktum å gi en kreditt (lån) til utleier ved anskaffelse av et leieobjekt spesielt for denne leietaker.

I begge tilfeller skal imidlertid uopptjente finansinntekter fra finansiell leasing regnskapsføres som mottatt over hele kontraktsperioden.

PÅ russisk praksis eiendom overført på leiekontrakt reflekteres regnskapsmessig som en del av lønnsomme investeringer i materielle eiendeler i henhold til forskrift om regnskap«Regnskap for anleggsmidler» RAS 6/01. Dannelsen av regnskapsposter for å reflektere inntekter og utgifter på finansiell leasing, avhenger av hvis balanse eiendommen overført til leasing tas i betraktning. En finansiell leieavtale (leasing) kan inngås i to typer:

Utleid eiendom føres på leietakers balanse;

Utleid eiendom føres på utleiers balanse.

Den doble tilnærmingen til refleksjon i regnskapsføring av inntekt og

utgifter på operasjoner som har et enkelt økonomisk innhold, bryter med sammenlignbarheten til finansielle indikatorer.

For å utjevne denne situasjonen i leasingselskaper for å opprettholde intern regnskapsføring er det etter vår mening nødvendig å utvikle en regnskapspolicy basert på ett enkelt metodisk grunnlag. Tilnærmingen foreslått av IFRS (IAS 17) virker mer logisk, som er mer i samsvar med kravet som er proklamert i paragraf 6 i PBU 1/2008 " Regnskapsprinsipper organisasjon": "refleksjon i regnskapsføring av fakta Økonomisk aktivitet basert ikke så mye på deres juridisk form hvor mange av dem økonomisk innhold og økonomiske forhold (krav om prioritering av innhold fremfor form).

Dermed påvirker utviklingen av sentrale økonomiske indikatorer for aktivitetene til leasingselskaper det grunnleggende om regnskap og finansiell rapportering. Vi mener at eliminering av metodiske avvik på refleksjonen i regnskapsføring av drift med eiendom overført til leasing er nødvendig tilstand for vellykket implementering av BSC i ledelsen av et leasingselskap.

For å implementere BSC i ledelsen av et leasingselskap, er det nødvendig å utvikle finansielle og ikke-finansielle indikatorer (indikatorer). Alle indikatorer som deltar i BSC må være forbundet med en årsakskjede som beskriver en enkelt strategi. Egenhet

økonomisk ytelse ved at de reflekterer «endelig destinasjon» i selskapets strategi. Vi har formulert økonomiske indikatorer som kan tjene som et mål på i hvilken grad et leasingselskap når strategiske mål i fremskrivningen «Økonomi»:

1. Inntekter fra salg.

Inntekter fra kjernevirksomhet (salgsinntekter) er inntekter mottatt i form av leasingmargin, inntekt fra salg av leasede gjenstander, godtgjørelse etter agentavtaler mv. Denne indikatoren kan dannes på grunnlag av både regnskaps- og ledelsesregnskapsdata. Planleggingen av denne indikatoren i strategiske mål bør være basert på, nemlig:

Salgsvolum - kostnaden for leid eiendom;

Volumet av ny virksomhet er den totale verdien av leasingkontrakter inngått i løpet av rapporteringsperioden.

Volumet av ny virksomhet er en større indikator, som inkluderer salgsvolumet i monetære enheter og verdistigningen på leasingavtalen (leiemargin, renter på lånet og kostnadene vedr. tilleggstjenester som utgifter til forsikring og registrering av leasingobjektet, eiendomsskatt og andre skatter knyttet til typen leasingobjekt);

Porteføljeindikatorer er hovedindikatorene som karakteriserer aktiviteten til et leasingselskap. De bør være tydelig koblet sammen med ikke-finansielle indikatorer i "Kunder"-projeksjonen.

Brutto portefølje - beløpet for leiebetalinger fastsatt av gjeldende avtaler, som vil bli mottatt fra leietakere etter rapporteringsdatoen.

Nettoporteføljen er summen av kundens hovedgjeld under en enkelt leieavtale. Porteføljeindikatorer er dynamiske, og derfor, når man beregner bruttoporteføljen for én rapporteringsdato, kan forskjellige verdier oppnås på forskjellige tidspunkter. Dette fås ved å signere tilleggsavtaler med klienter som justerer visse komponenter i kontrakten.

Underbetalinger er størrelsen på den absolutte mengden underbetalinger i forhold til størrelsen på porteføljen.

Faktisk denne indikatoren viser hvor mye leasingbetalinger som ikke ble mottatt i det totale beløpet for leasingbetalinger. Hvis vi vurderer denne indikatoren fra et strategisk synspunkt, vil selskapet, hvis det er et visst nivå av underbetalinger, pådra seg tap forårsaket av

forsinkelse i kontantbetalinger, for det første fordi penger har en tendens til å miste sin verdi over tid, og for det andre kan disse midlene bli dirigert av selskapet til å utvide virksomheten. Hvis du stabiliserer og holder indikatoren på et visst nivå, er det mulig å forutsi kontantstrømmer, justere mulige tap, og også på grunnlag av denne indikatoren, er det mulig å forutsi mottak av inntekt i form av straffer og bøter.

2. Indikatorer for økonomisk resultat (lønnsomhet).

Hovedindikatorene i denne delen, som i et selskap innen ethvert annet aktivitetsfelt, er indikatorene for resultatregnskapet: bruttofortjeneste, nettoresultat. I BSC brukes ikke absolutte, men relative økonomiske indikatorer mer aktivt, nemlig: fortjeneste i prosent av salgsinntekter; fortjeneste per arbeider.

På strategisk planlegging og utviklingen av KPIer, gis en spesiell plass til etablering av nåværende og potensielle parametere - benchmarks for leasingaktiviteter, som kan påvirkes av selskapet selv.

Slike referanseparametre for leasingtransaksjoner kan være:

Kostnaden for den leide eiendelen;

Forskuddsbeløpet;

Effektiv rente;

Leieavtalens løpetid;

Utsettelse av levering av emnet for leasing;

Leasing margin;

Type leasingberegning: like eller avtagende betalinger;

Type leasingobjekt (leasingsegmenter - biler, lastebiler, anleggsutstyr).

Når du velger referanseparametre for leasingtransaksjoner, er det nødvendig å ta hensyn til ikke bare lønnsomhet, men også risikonivået. Derfor må selskapet bestemme parametrene for leasingtransaksjoner basert på minimumsrisikoen på maksimalt lønnsomhetsnivå.

LITTERATUR

1. Civil Code Den russiske føderasjonen. Del 1,2,3 og 4. - M .: Eksmo, 2011.

2. den føderale loven"På finansiell leasing (leasing)". Moskva: Omega-L, 2010.

3. Nemirovsky I.B., Starozhukova I.A. Budsjettering. Fra strategi til budsjett - trinnvis veiledning. M.: I.D. Williams LLC, 2006.

4. Alle bestemmelser om regnskap: aktuelle, vedtatte, reformprosjekter. M.: Eksmo, 2010. (Russisk lovgivning. Regnskapsnormativ litteratur).

5. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard: Measures That Driver ytelse // Harvard Business Review. Januar februar. 1992.

Volumet av ny virksomhet i januar-september 2017 utgjorde om lag 710 milliarder rubler, som er 58 % høyere enn i samme periode i fjor (se figur 1). Det skal bemerkes at i tredje kvartal i år nådde verdien av leid / leid eiendom 285 milliarder rubler, som er 63% høyere enn i juli-september i fjor. I følge en undersøkelse blant leasingselskaper ble en økning i volumet av leasingvirksomheten de første 9 månedene av 2017 vist av to tredjedeler av respondentene, som til sammen utgjør mer enn 90 % av markedet målt i volum av leasingvirksomheten. Samtidig var ikke en eneste utleier fra topp 20 preget av en negativ dynamikk i volumet av ny virksomhet. Årsaken til en så aktiv vekst av markedet var utførelsen statlige programmer om subsidiering av leasing/utleie av visse typer transport på bakgrunn av gjennomføring av oppdemmet etterspørsel fra kunder. Driften av statlige programmer for fortrinnsleasing ga støtte, først av alt, til transportsegmenter, hvis andel i volumet av ny virksomhet i 9 måneder av 2017 nådde omtrent 78% mot 72% et år tidligere.

Det skal bemerkes at på grunn av statlige programmer for å subsidiere leasing / leie, primært innenlandske fly og kjøretøy, vokste markedet med 160 milliarder rubler, som er omtrent 23% av ny virksomhet. Dermed vil veksten i leasingmarkedet, unntatt statlige støtteprogrammer, ifølge våre estimater, være om lag 53 %.

Det faktum at leasingmarkedet har gått fra bedring til vekst bekreftes ikke bare av den positive dynamikken i volumet av ny virksomhet, men også av det faktum at antallet ansatte i leasing for første gang siden før-krisen 2013. selskaper begynte å vokse. I følge RAEX (Expert RA) estimater basert på resultatene fra undersøkelsen, er antallet ansatte i leasingselskapene per 1. oktober 2017 minst 11 300 personer, som er 15 % flere enn et år tidligere (se figur 2). .

Mengden av nye leasingavtaler for januar-september 2017 utgjorde mer enn 1,1 billioner rubler mot 680 milliarder rubler et år tidligere, og volumet av leasingporteføljen nådde 3,3 billioner rubler per 1. oktober 2017 (se tabell 1). Volumet av betalinger mottatt i de tre første kvartalene av 2017 utgjorde 680 milliarder rubler, noe som er litt mer enn i fjor. Gjennomsnittlig forhold mellom leiebetalinger mottatt i forhold til porteføljen per 1. oktober 2017 var 43 % mot 44,2 % per 1. oktober 2016. Den gjennomsnittlige porteføljeomsetningen til selskaper som spesialiserer seg på detaljhandelssegmenter holdt seg på nivået fra året før (omtrent 46-47%), men for utleiere som arbeider med stort og dyrt utstyr falt dette tallet fra 30 til 23%. Årsaken til nedgangen i dette nivået var den aktive økningen de siste to årene av transaksjoner med operasjonell leasing, hvor leiebetalingene er ujevnt fordelt, og hoveddelen av gjelden faller ved slutten av kontraktsvilkårene. I tillegg hadde en rekke store aktører problemkunder i sine porteføljer, hvis manglende betaling førte til en nedgang i flyten av leasingbetalinger. I denne forbindelse ble kontrakter med problemkunder i løpet av 2016–2017 sagt opp, noe som førte til en kortsiktig nedgang i størrelsen på porteføljen til individuelle leasingselskaper.

Tabell 1. Indikatorer for utvikling av leasingmarked

Indikatorer	9 måneder 2014	2014	9 måneder 2015	2015	9 måneder 2016	2016	9 måneder 2017
Volum av ny virksomhet (eiendomsverdi), milliarder rubler	522	680	385	545	450	742	710
	-10,4	-13,2	-26,2	-19,9	16,9	36,1	57,8
Antall nye leasingavtaler, milliarder rubler	754	1 000	590	830	680	1150	1 140
Vekstrater (periode til periode), %	-19,8	-23,1	-21,8	-17	15,3	38,6	67,6
Konsentrasjon på de 10 beste selskapene i antall nye kontrakter, %	61	66	68	66	62	62	68
Detaljhandelsindeks, % 1	45	44	45	44	50	45	48
Volum av mottatte leiebetalinger, milliarder rubler	550	690	465	750	670	790	680
Mengde finansierte midler, milliarder rubler	505	660	400	590	550	740	635
Samlet portefølje av leasingselskaper, milliarder rubler	2 950	3 200	2 950	3 100	2 900	3 200	3 300
Russlands BNP (i løpende priser, ifølge Rosstat), milliarder rubler	57 277	79 200	60 393	83 233	61 967	86 044	64 912,3
Andel av leasing i BNP, %	0,9	0,9	0,6	0,7	0,7	0,9	1,1

Kilde:

Detaljhandelsindeksen, beregnet som summen av andelene til detaljhandelssegmenter, i volumet av ny virksomhet falt fra 50 % i januar-september 2016 til 48 % sammenlignet med samme periode i inneværende år. Nedgangen i indeksen skyldtes en betydelig økning i volumet av ny virksomhet i store segmenter, noe som førte til en økning i gjennomsnittsbeløpet for en leasingavtale fra 6,2 millioner rubler til 8,8 millioner rubler. Samtidig utgjorde antall inngåtte leasingavtaler i løpet av 9 måneder av 2017, ifølge etatens anslag, minst 130 tusen (se figur 3).

Volumet av finansierte fond for 9 måneder av 2017 økte med 15 % sammenlignet med samme periode i fjor. I tillegg til økningen i finansieringskildene har det vært strukturelle endringer. I løpet av perioden har således andelen banklån i strukturen til finansierte fond gått ned med 4 prosentpoeng til 56,6 %, men lån er fortsatt den viktigste finansieringskilden for leasingtransaksjoner. I løpet av de første 9 månedene av 2017 noteres det at utleiere begynte å stole mer på forskuddsbetalinger, hvorav andelen er 14,4 % (+2,2 prosentpoeng sammenlignet med samme periode i fjor), mens andelen av egenkapitalen på det motsatte gikk ned med 2,5 prosentpoeng til 10,6 %. Andelen av obligasjoner i strukturen til finansierte fond nådde 10,5%, det bør tas i betraktning at dette nivået i stor grad er levert av selskapet "GTLK", som aktivt bruker obligasjonsemisjoner for å finansiere leasingvirksomheten. Eksklusive STLC ville andelen obligasjoner i kildene til finansiering av leasingtransaksjoner for 9 måneder av 2017 utgjort 4,3 %, noe som er litt høyere enn fjorårets nivå (se figur 4).

I følge undersøkelsen blant leasingselskapene var gjennomsnittlig marginalitetsnivå 2 i leasingvirksomheten for de første 9 månedene av 2017 4,3 %, som tilsvarer nivået i 2014. Tilbakeføringen av marginen til nivået før krisen indikerer en nedgang i utleiers frykt for sine kunder, leasingselskaper har i mindre grad begynt å inkludere kredittrisiko i leasinginteressen. De høyeste marginene ble vist av selskaper som spesialiserer seg på anleggsutstyr, biler og lastebiler (maksimal margin når 14%). Den laveste forskjellen mellom kostnadene for lånte og plasserte midler (ca. 1,5–2 %) er typisk for selskaper som jobber med leasing av jernbane- og flyutstyr. Marginaliteten i virksomheten til utleier eid av utenlandske eiere har falt de siste tre årene med 2,3 prosentpoeng, til 3 %. Som regel jobber utleiere med utenlandske strukturer med importert utstyr, som har steget betydelig i pris på grunn av devalueringen av rubelen, som tvang leasingselskaper til å redusere marginene for å opprettholde kundebasen. Det er verdt å merke seg økningen i marginen til leasingselskaper tilknyttet russiske banker (+1,4 p.p., til 4,6%), som i stor grad skyldes etterslep i å revidere renten på leasing etter senking av renten på lånte lån fra leasingselskapet . Derfor har reduksjonen i satsen til Bank of Russia ennå ikke fullt ut reflektert over kostnadene ved leasing.

Dynamikk og struktur i operasjonell leasing

I januar-september 2017 utgjorde volumet av operasjonell leasing rundt 147 milliarder rubler, som er 263% flere resultater samme periode i fjor. I tillegg er volumet av operasjonell leasing oppnådd i 9 måneder i år det høyeste i historien russisk marked leasing. Generelt, i de tre første kvartalene av 2017, utgjorde leasing om lag 21 % av ny virksomhet, sammenlignet med 12 % ett år tidligere (se figur 6). Leieandelen i leasingporteføljen økte også betydelig til 17,4 % per 1. oktober 2017 mot 5,3 % per 1. oktober 2016.

Konsentrasjonen om lederne i den nye operasjonelle leasingvirksomheten er mye høyere enn i den finansielle: for eksempel står de 3 beste leasinggiverne for 72 % av markedet (se tabell 2), mens andelen på tre største selskaper i finansiell leasing er 37 %. Det høye nivået av markedskonsentrasjon på et begrenset utvalg av leasingselskaper er assosiert med spesifikasjonene ved operasjonell leasing, som er mer etterspurt av store kunder. Denne typen leasing er etterspurt av bedriftskunder, da det tillater mer fleksibel styring av transportflåten under forhold med ustabilitet og ikke forplikter til å kjøpe eiendom på slutten av kontrakten.

Tabell 2. Topp 10 ledere når det gjelder operasjonell leasing

№	Selskapsnavn	Ny virksomhet på operasjonell leasing/leie i 9 måneder. 2017, millioner rubler	Andel operasjonell leasing i den nye LC-virksomheten, %	Selskapets andel i det operasjonelle leasingmarkedet, %
1	SBERBANK LEASING (GK)	55 536	54,5	37,8
2	VEB Leasing	25 677	45,5	17,5
3	Statens transportleasingselskap	24 810	27,4	16,9
4	"TransFin-M"	14 269	58,9	9,7
5	"RAIL1520" (GK)	7 841	100	5,3
6	"Oversettingstjeneste"	6 065	100	4,1
7	"Større leasing"	1 356	18,0	0,9
8	Gazprombank Leasing (GK)	1 055	4,8	0,7
9	"Option-TM"	582	59,2	0,4
10	KAMAZ-LEASING (GK)	329	6,3	0,2

Kilde: RAEX (Expert RA), ifølge resultatene fra LC-undersøkelsen

I følge resultatene for 9 måneder av 2017 består segmentet operasjonell leasing hovedsakelig av jernbane- og flyutstyr, disse segmentene utgjør til sammen om lag 97 % av alle leieavtaler (se figur 7). Driftsstøtte luftfartøy i 2017 ga den for det første statstilskudd til husleiebetalinger. «Uten statsstøtte for å subsidiere leie av innenlandsfly, vil regional luftfart ikke være levedyktig. Over hele verden, på en eller annen måte, støttes den av staten. En annen sak er at tiltak statsstøtte bør ikke slappe av produsenter, som bør strebe etter å redusere kostnadene,” bemerker Vladimir Dobrovolsky, assisterende generaldirektør for arbeid med klienter til PJSC STLC.

I en operasjonell leieavtale er bruken av den leide eiendelen begrenset av kontraktsperioden, noe som gjør at leietaker raskt kan erstatte utstyret i tilfelle foreldelse. I tillegg vil reduksjonen i rentene på grunn av revisjonen av styringsrenten til Bank of Russia bidra til å øke attraktiviteten til operasjonell leasing. "Når renten synker, øker effektiviteten av leasing, ettersom rentebelastningen på hele investeringen reduseres," bemerker Kirill Tsarev, administrerende direktør JSC Sberbank Leasing. – I operasjonell leasing, på grunn av den store ballongbetalingen, påvirker prosenten mer betydelig enn ved finansiell leasing. Og jo lavere rente, jo mer konkurransedyktig blir tilbudet om operasjonell leasing.»

Markedsledere

I følge resultatene fra 9 måneder av 2017 ble Sberbank Leasing JSC markedsleder, og økte volumet av ny virksomhet med 163%, et år tidligere var selskapet på tredje linje i rangeringen. Andreplassen når det gjelder volumet av ny virksomhet i leasingmarkedet innehas av PJSC STLC, og den tredje posisjonen i rangeringen er okkupert av VTB Leasing. Som tidligere er det en høy konsentrasjon av markedet på de største utleierne, som fortsetter å vokse. I følge resultatene fra tre kvartaler av 2017, står de tre beste leasingselskapene for omtrent 37 % av ny virksomhet (35 % et år tidligere). Det er verdt å merke seg at virksomheten til de tre største aktørene utgjør 88 % av luftfartssegmentet, 38 % av jernbaneleasing og en fjerdedel av lastebilleasingmarkedet. Andelen av de 10 beste i volumet av ny virksomhet i januar-september i år økte fra 64 til 67 %, og de 20 største utleierne står allerede for 80 % mot 78 % året før.

Bord. Topp 20 markedsledere i de første 9 månedene av 2017

Sted for ny virksomhet		Selskapsnavn	RAEX kredittvurdering (Expert RA) per 06.12.2017	Volumet av ny virksomhet (eiendomsverdi) i 9 måneder. 2017, millioner rubler	Veksttakt for ny virksomhet 9 måneder. 2017 / 9 måneder 2016, %	Mengden av nye leieavtaler for 9 måneder. 2017, millioner rubler	Volumet av leasingporteføljen per 01.10.17, millioner rubler
01.10.2017	01.10.2016
1	3	SBERBANK LEASING (GK)		101 980	163	132 174	397 241
2	2	Statens transportleasingselskap		90 492	55	180 070	490 797
3	1	"VTB-leasing"		67 377	7	104 295	394 295
4	4	VEB Leasing		56 393	115	82 488	344 620
5	5	"LK Europlan"	ruA	42 087	63	n. d.	52 552
6	7

Kirill Kirilin

Når du danner tidsplanen for leasingbetalinger, legges det spesiell vekt på å gjenspeile inntekten til leasingselskapet i beregningen. Et klart begrep om utleiers inntekt i russisk leasingpraksis er ennå ikke helt etablert. Ulike leasingselskaper kan navngi inntektene som inngår i beregningene på ulike måter. I leasingpraksis er det slike navn på inntekter til et leasingselskap som margin, vederlag, fortjeneste, netto overskudd. Det foreslås videre i denne gjennomgangen å kalle inntekten til et leasingselskap som inngår i beregningen av leiebetalingene for marginen.

Det er to hovedtilnærminger til dannelsen av marginen til et leasingselskap:

1) utleier inkluderer selskapets nettoresultat i beregningene og legger til inntektsskatt. Leasingselskapet kan også separat fordele ikke hele beløpet for inntektsskatt, men bare beløpet til den såkalte obligatoriske inntektsskatten, beregnet på grunnlag av kostnadene til utleier betalt fra nettooverskudd (for eksempel kan slike kostnader være renter på et lån som overstiger normene fastsatt av artikkel 269 i skatteloven). koden til den russiske føderasjonen);

2) margin betyr "skitten" fortjeneste, som leasingselskapet betaler inntektsskatt av, men denne skatten er ikke tatt med separat i beregningene, men "sitter" i marginen.

Teoretisk sett kan marginen til et leasingselskap også kalles hele beløpet av overskuddet av leiebetalinger over verdien av eiendommen. Det antas at med denne tilnærmingen inkluderer marginen renter på lånte midler, skatter, andre utgifter, samt inntekten til utleieren selv. En slik tolkning av leasingselskapets margin synes imidlertid ikke riktig, siden den ikke reflekterer lønnsomheten i leasingvirksomheten.

For noen av de ovennevnte margindannelsesalternativene kan følgende metoder for å beregne det totale marginbeløpet skilles ut:

1. Marginbeløpet beregnes som en viss prosentandel av startkostnaden for det leide, dette beløpet justeres ikke med hensyn til leieperioden.

2. Marginbeløpet beregnes som en viss prosent av den opprinnelige verdien av den leide eiendommen, dette beløpet justeres for leieperioden (vanligvis multiplisert med antall år leieavtalen varer).

3. Marginbeløpet beregnes som en viss prosentandel av saldoen på gjelden på lånet. I dette tilfellet legges en viss verdi til renten på lånet, som utgjør marginen til utleier. I dette tilfellet blir den totale renten på lånet og marginen noen ganger referert til som leierenten.

4. Marginbeløpet beregnes som en viss prosentandel av restverdien av den leide eiendommen i hvert øyeblikk av leieavtalens gyldighet. I dette tilfellet avhenger marginen av leieperioden og beregningsalgoritmen er likn.

5. Marginbeløpet beregnes som en viss prosentandel av beløpet på leasingavtalen eller av beløpet for alle utgifter til utleier i henhold til leasingavtalen.

6. Marginbeløpet er et fast beløp. En slik algoritme kan brukes for eksempel ved leasing av lignende Kjøretøy, samt billig utstyr, når utleier fastsetter minimumsbeløpet for margin.

I forhandlinger før inngåelse av en leasingavtale diskuterer utleier og leietaker vanligvis marginsatsen til leasingselskapet. Samtidig bør partene umiddelbart ta hensyn til tre aspekter når de diskuterer dette spørsmålet:

Leasingselskapet angir en marginsats som allerede inkluderer mva, eller en sats uten mva;

Leasingselskapet angir marginsatsen som inntektsskatt legges til i beregningene, eller satsen som allerede inkluderer inntektsskatt;

Hva er grunnlaget for marginberegning.

Anta at partene har blitt enige om at marginsatsen ikke inkluderer merverdiavgift på marginen og inkluderer skatt på overskuddet til leasingselskapet. La oss vurdere hvor mye utleiers margin vil være til samme absolutte rate basert på metodene ovenfor for å beregne den. La marginsatsen være 4 %, leasingavtalens løpetid er 3 år, verdien av den leide eiendelen er 118 000 enheter med merverdiavgift (bokført verdi - 100 000 enheter), satsen på lånet tiltrukket av utleier er 14 % pr. år, låneperioden er 3 år, tilbakebetalingen av lånet gjøres månedlig i like avdrag (under disse betingelsene er rentebeløpet på lånet 25 468 enheter). Resultatene av marginberegninger er presentert i tabell nr. 1.

Tabell nr. 1 viser at samme marginsats kan utgjøre et annet absolutt beløp av utleiers inntekt basert på ulike måter marginberegning. Du kan også legge merke til at alle metodene for å beregne marginen, gitt i tabell nr. 1, bortsett fra de første og femte, bestemmer marginens avhengighet av leasingavtalens løpetid. Dette kan anses som en riktig avhengighet, siden utleier yter tjenester til leietaker i hele leieperioden, og ikke på et bestemt tidspunkt. Den første og femte metoden tar ikke hensyn til tidsfaktoren, mens den første metoden ofte er mer forståelig og enkel for leietaker og derfor er mye brukt i praksis, den femte metoden er noe mer komplisert og brukes sjeldnere.

Leietaker vil alltid bestrebe seg på å forstå den absolutte størrelsen på marginen til leasingselskapet og om mulig forsøke å redusere den. Leasingselskapet, tvert imot, prøver alltid å øke sine egne inntekter. Dermed dannes et visst markedsnivå for lønnsomhet for leasingvirksomheten, hvor dette finansielle instrumentet blir gjensidig fordelaktig for hver part.

Leasingmargin - 4 prosent per år.

Annuitetsformelen brukes til å beregne mengden av leiebetalinger.

P \u003d A * I: T / (1 - 1: (1 + I: T) T * P)

R - mengden av leiebetalinger;

A - kostnaden for den leide eiendommen;

P - avtaleperioden;

Og - rentesatsen for leasing;

T er frekvensen av leiebetalinger.

I samsvar med forholdene vi vurderer, utgifter til foretaket ved finansiell leasing:

P = $9 883

For å bestemme beløpet på betalingen justert for verdien av restverdien, brukes rabattmultiplikatorformelen, hvorfra:

Etter justering for K (restverdifaktor), vil leiebetalingen være $9.869.

Dermed vil mengden av leiebetalinger ved 1 % restverdi av utstyret være 237.856.

Siden den første leiebetalingen gjøres på forhånd i det øyeblikket leietaker signerer utstyrsprotokollen, det vil si ikke på slutten, men i begynnelsen av renteperioden med en kvartalsvis rentebetalingsfrekvens, foretas en ny justering av beregning av betalingsbeløpet i henhold til formelen:

Denne korreksjonsfaktoren er lik 0,9217.

Det betyr at selskapets utgifter reduseres med nesten 8 prosent på grunn av betalingstiden på leiebetalingene.

Med denne justeringsfaktoren er de totale leiebetalingene $219.310.

I følge eksisterende regler foretakets kostnader for å skaffe utstyr bør også omfatte kostnader som er identiske i retning og beløper seg til kredittordningen for kjøp av utstyr.

Selskapets utgifter vedr tollavgifter, avgifter og merverdiavgift er hensyntatt i avtalemåten med leasingselskapet om at disse betalingene inngår i leasingavtalen.

Utleieren (leasingselskapet) betaler dem ved grensen, og deretter tas de i tillegg i betraktning i leasingbetalinger i løpet av året og betales av leietakerforetaket utover den beregnede verdien av leasingrentene på betingelsene for å tiltrekke kredittressurser for denne transaksjonen og motta passende leasingmargin av utleier. Som det fremgår er begge parter (leasingselskapet og leietaker) interessert i denne ordningen.

Men i motsetning til kostnaden for lånet, vil oppskrivningen skje med en faktor på 0,04 (leiemargin).

Foretakets utgifter ved leasing (med betaling i begynnelsen av kvartalet), tatt i betraktning kostnader til toll, avgifter, merverdiavgift, vil utgjøre 279.042 USD.

Betalinger skjer i like rater ved begynnelsen av hvert kvartal gjennom hele leieavtalen.

Sammenligning av foretakets utgifter ved kjøp av utstyr på bekostning av kredittmidler sammenlignet med kostnadene ved leasing vil være som følger:

326.465: 279.042 = 1.170, dvs. lånekostnadene overstiger leasingkostnadene med 17 prosent.

Dermed kan vi konkludere med at leasing, som en metode for langsiktig investering, kan være ganske lønnsomt for en bedrift sammenlignet med andre former for investering i anleggsmidler.

KAPITTEL 3. SAMMENLIGNENDE ANALYSE AV JURIDISK STØTTE AV INTERNASJONAL OG RUSSISK LEASING

3.1. Regulering av leasingforhold etter russisk lovgivning

Formålet med det juridiske kapittelet er å analysere rettsaktene som styrer forholdet under en internasjonal leieavtale, samt å sammenligne internasjonale og russiske normative dokumenter og konklusjonen om de viktigste forskjellene i tilnærminger til regulering av internasjonal leasing. Relevansen av dette problemet skyldes det faktum at, i samsvar med den russiske føderasjonens grunnlov, har internasjonale rettsakter den høyeste rettskraften, og deres bestemmelser må tas i betraktning når man utvikler og inngår en internasjonal leasingavtale. For å nå dette målet vil følgende oppgaver løses i dette kapittelet:

1. vurdere de viktigste rettsaktene som regulerer leasingforhold i den russiske føderasjonen;

2. å analysere de viktigste bestemmelsene i den føderale loven "On Financial Leasing (Leasing)";

3. vurdere bestemmelsene i UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing;

4. Basert på sammenligningen, trekk konklusjoner om forskjellen i tilnærminger til regulering av leasingforhold i henhold til internasjonale og nasjonale reguleringsdokumenter.

For øyeblikket utføres sivilrettslig regulering av leasing i Russland av flere forskrifter. Først av alt er det UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing. Russland tiltrådte konvensjonen i samsvar med den føderale loven av 8. februar 1998 nr. 16-FZ "Om den russiske føderasjonens tiltredelse til UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing". UNIDROIT-konvensjonen trådte i kraft for den russiske føderasjonen

Den neste rettsakten som regulerer leasingforhold er konvensjonen fra CIS-landene om mellomstatlig leasing. Denne konvensjonen ble undertegnet 25. november 1998, men er ennå ikke ratifisert av statsdumaen.

Den russiske føderasjonen har vedtatt en rekke reguleringsdokumenter rettet mot å regulere leasing:

1. Føderal lov av 8. februar 1998 nr. 16-FZ "Om den russiske føderasjonens tiltredelse til UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing";

2. Den russiske føderasjonens sivilkode - definerer en leasingavtale som en type leieavtale. Spesielle normer i den russiske føderasjonens sivile lov om leasing brukes sammen med generelle bestemmelser om husleie og forpliktelser;

3. Føderal lov nr. 164-FZ av 29. oktober 1998 "On Financial Leasing (Leasing)" som endret og supplert i samsvar med føderal lov nr. 10-FZ av 29. januar 2002 "Om endringer og tillegg til føderal lov "On Leasing" - definerer leasing som en form for investeringsaktivitet; gir en betydelig mengde toll- og skattefordeler;

4. Føderal lov nr. 39-FZ av 25.02.1999 "Om investeringsaktiviteter i Den russiske føderasjonen utført i form av kapitalinvesteringer" (som endret av 02.01.2000 nr. 22-FZ);

5. Føderal lov nr. 160-FZ av 9. juli 1999 "Om utenlandske investeringer i den russiske føderasjonen" (som endret og supplert 21. mars, 25. juli 2002, 8. desember 2003);

6. Vedtak fra regjeringen og andre forskrifter regulere bruken av leasing i visse sektorer - etablere prosedyre for å gi statsgarantier for leasingvirksomhet i visse sektorer.

Spørsmål om loven som gjelder internasjonale transaksjoner avgjøres i samsvar med del tre Civil Code: rettighetene og forpliktelsene til partene i utenlandske økonomiske transaksjoner er bestemt av loven i landet valgt av partene når de foretar en transaksjon eller i kraft av en etterfølgende avtale. I mangel av en avtale mellom partene om loven som skal anvendes, loven i landet der parten som er utleier (utleier) i kontrakten er etablert eller har sitt hovedkontor.

Føderal lov N 164-FZ "On Leasing" definerer leasing som "en type investeringsaktivitet for erverv av eiendom og dens overføring på grunnlag av en leasingavtale til enkeltpersoner eller juridiske enheter mot et gebyr, viss periode og på visse vilkår fastsatt i avtalen, med rett til å kjøpe ut eiendommen av leietaker". Samtidig defineres en leasingtransaksjon som "et sett av avtaler som er nødvendige for gjennomføringen av en leasingavtale mellom utleier, leietaker og selger (leverandør) av leasingobjektet." Samtidig utelukker loven fra den mulige listen over leasingobjekter. land og andre naturgjenstander, samt eiendom som er forbudt for fri omsetning eller som er etablert en spesiell prosedyre for sirkulasjon. Dermed behandles leasing som «en av formene for investeringsfinansiering».

Analysen av leasingvirksomheten avsluttes med en vurdering av deres økonomisk effektivitet. Samtidig fastsettes verdien av de nominelle og reelle, faktisk mottatte inntektene fra leasingvirksomheten. Inntekter fra dem representerer mengden husleie som faktisk er mottatt fra leietakere.

La oss huske hva som er inkludert i leien:

Mengden av avskrivninger på den leide eiendommen;

Utleiers inntekt for tjenestene som tilbys (leasingmargin);

Forsikringspremie.

Av dette diagrammet kan man se at inntekter fra leasingvirksomhet er lik differansen mellom beløpet av faktisk mottatt leie og beløpet for påløpte avskrivninger på den leide eiendommen, og inntektsbeløpet er lik beløpet av faktisk mottatt leie. Derfor, for å beregne lønnsomhetsnivået til leasingoperasjoner, kan du bruke følgende formler:

Inntekt (fra leasingoperasjonen) = beløpet av faktisk mottatt leie - deles på beløpet for den leide eiendommen.

I tillegg:

Inntekt (fra en leasingoperasjon) = leiebeløpet som faktisk er mottatt - deles på mengden leasingeiendom som er på balansen til banken (med deltakelse i leasingdriften til en bankstruktur) eller et foretak.

For beregning lønnsomhetsnivået i leasingvirksomheten

følgende formel brukes:

Lønnsomhet (av en leasingvirksomhet) = Inntekt (fra en leasingvirksomhet) - dividert med påløpte avskrivninger på den leide eiendommen.

Lønnsomhet i leasingvirksomheten

er lik forholdet mellom inntektsbeløpet fra leasingvirksomheten og beløpet leid ut:

Lønnsomhet i leasingvirksomheten =

mengden av inntekter fra leasingdrift - er delt på mengden av eiendom leid.

En generaliserende indikator på betydningen av leasingvirksomhet for å tjene penger er andelen inntekt fra leasingvirksomheten i den totale inntekten (Udokh.liz):

Egenvekt inntekt fra leasingvirksomhet = mengden av inntekt fra leasingvirksomhet - er delt på beløpet for den totale inntekten til banken (med deltakelse i leasingdriften til bankstrukturen), eller foretaket.

I tillegg, i prosessen med å analysere leasingoperasjoner, brukes en slik indikator som hensiktsmessigheten av disse operasjonene. Indikatoren bestemmes ved å sammenligne andelen av inntekt (eller overskudd) fra leasingvirksomheten i den totale inntekten (eller fortjenesten) med andelen av leasingvirksomheten i den totale balanseformuen. Hvis verdien av bidraget fra leasingvirksomheten til den vanlige årsaken til å tjene penger er større enn deres andel av eiendeler, indikerer dette en relativt høy effektivitet disse operasjonene.

Analysen av leasingoperasjoner utføres i dynamikk, så vel som i sammenligning med tilsvarende periode i fjor.

Tenk på eksempelet på en metodikk for å analysere effektiviteten av leasingoperasjoner.

ANALYSE AV EFFEKTIVITETEN AV LEASING:

Indikatorer	Grunnperiode	Rapporteringsperiode	Absolutte avvik
1. Kostnad for leid eiendom på balansen ved begynnelsen av perioden, tusen rubler
2. Kostnad for leid eiendom på balansen ved slutten av rapporteringsperioden, tusen rubler
3. Gjennomsnittlig kostnad for leid eiendom for perioden, tusen tusen rubler (linje 1 + linje 2): 2
4. Gjennomsnittlig årlig kostnad for faktisk leid eiendom, tusen rubler
5. Mengden av påløpte avskrivninger på leid eiendom, totalt for perioden, tusen rubler
6. Leiebeløpet som skal samles inn fra leietakere, tusen rubler
7. Mengden av leie faktisk mottatt fra leietakere, tusen rubler
8. Inntekt fra leasingvirksomhet, tusen rubler (linje 6 - linje 5)
9. Lønnsomhet i leasingvirksomheten (D1), % (s. 6: rad. 4)
10. Lønnsomhet i leasingvirksomheten (D2), % (s. 6: rad. 3)
11. Lønnsomhet i leasingvirksomheten, % ((s. 6 - rad. 5) : rad. 5)
12. Lønnsomhet i leasingvirksomheten, % ((s. 6 - rad. 5) : rad. 4)
13. Inntekt, totalt, tusen rubler
14. Andel inntekter fra leasingvirksomheten av samlede inntekter, % (s. 6: rad. 14)
15. Fullstendighetskoeffisienten for inntekt, % (s. 7: rad. 6)
16. Andel resultat fra leasingvirksomhet i inntekt fra leasingvirksomhet, % (s. 8: rad 6)